002129，002129*的点评
002129，002129*的点评
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智通财经APP获悉，7月21日，在投资者关系活动中，当被问道硅料价格步入下行通道之后的影响，TCL中环(002129.SZ)表示公司全部工厂的设计和产业的设计都是围绕要穿越周期，即投资周期、价格周期、产量周期等。中环在技术创新和工业4.0方向的优势，带来单炉产出、人效等指向非硅成本的指标的不断优化。当硅料价格下降，非硅成本占比提升，公司的非硅成本优势扩大。硅料价格下降，库存跌价难以避免，公司始终坚持低库存高周转策略，在工业4.0制造模式的加持下，保障内部经营周转效率，经营效率全行业领先。
TCL中环表示2022年上半年，TCL中环预计实现归母净利润28.5-30.5亿元，同⽐增长92.6%-106.1%，制造能力与产品竞争力不断提升，光伏材料的出货34GW，全球市占率提升至25.3%，盈利能力稳步加强;叠瓦组件持续进入到主要终端白名单，在市场的开拓上成绩显著;半导体材料方面，出货面积与全球市占率继续提升，持续成为中国大陆地区*的半导体材料的制造出货商。上半年光伏多晶硅料处于价格上行通道，公司一直保持高周转低库存的高效运营，并没有依靠原材料升值的外部因素，所以盈利质量比较扎实;也有效防范行业高位运行带来的波动风险，保持盈利的低风险性、可持续性。
在对光伏2022-2023年短线思考，TCL中环认为，在行业周期变化中，不变的是非硅成本的竞争力，想要长期的维持经营利润和经营竞争力，应该立足于非硅成本的降低，包括对先进设备、先进工艺的把握，在材料端研发的成果等。无论短期光伏产业如何变化，TCL中环始终坚定不移地加速能源转型，把握关键工艺技术创新，以先进产能替代落后产能，以柔性制造实现穿越周期。
公司2012年就开始智慧工厂的研究与探索，目前已经实现了全产线的自动化运行，在2022年底的新项目将实现“黑灯工厂”。通过智能制造，不断提高生产效率与资源利用率、大幅缩短研发周期、降低运营成本与产品不良率。提升整体竞争优势，扩大竞争壁垒。
当被问道公司在研发上投入比较大，重点投入在哪些方向，以及如何体现在成本上的领先？TCL中环表示技术创新是光伏制造业适应未来发展关键因素之一。公司多年来持续推动研发工作，注重过程中的经验积累。公司在技术创新与制造方式变革方面持续加大研发投入。使得公司整体原生多晶消耗率、单炉产出、单公斤出片数等指标大幅领先。未来随着原材料价格下降，非硅成本占比提升，制造能力优势将更加明显。
公司整体半导体板块会沿着要是以下路径推进：1)有自己的特色，做出品牌;2)坚持研发，把产品线做通;3)具备一定规模。通过规模化和质量、成本的充分竞争力的提升，是公司未来的路线。
TCL中环还表示，N型区别于P型掺杂元素不同，电阻率分布更宽。在N型大尺寸方面需要关注： 1)电参数的控制;2)经济性量产、大规模制造。工业4.0主要解决通过柔性制造，更好的满足客制化需求。公司通过深厚的技术积淀与客户积累，叠加工业4.0 制造模式，能够做到技术与产品竞争力的领先。
N型时代需要关注：(1)N型设备单位固定资产上升，需要通过大尺寸等方式降低通量成本;(2)高温工艺等对晶体质量要求更高，需要各参数控制的能力更 强;(3)光伏硅片与下游客户类似半导体硅片需要与客户base-line的理解和配合的模式，每家N型客户需求不同，有更多的柔性制造、客制化需求，即对工艺制程的把握及与客户的联动。公司积极配合下游客户及各技术路线的推进与配合，助力行业发展。
当问起公司如何保障供应链，供应链的管理优势是如何体现，TCL中环称，供应链管理中，不管是硅料、石英砂、晶片的辅材等，都需要更多去看中长期需求和趋势，而并非随着周期或其他因素波动。公司根据中长期供需、产品和技术 走向提前做供应链布局。同时与供应链伙伴协同创新、联合创新，前置做研发储备与供应链互动研究，保障公司供应链安全稳定。
本文专家
潘战和，厦门大学附属中山医院肿瘤科副主任医师
2022年2月，国家癌症中心发布了*一期的全国癌症统计数据。研读这份统计数据报告，总结了一下，主要有以下四个方面的特点，值得大家关注。
特点一：
“穷癌”下降，“富癌”上升，两者并存，防控难度大。
1. 我国传统高发而且预后较差的所谓“穷癌”比如食管癌、胃癌、肝癌等，发病率有所下降或保持稳定，死亡率也逐年降低，这是可喜的一面，说明近些年来我们的癌症综合防控取得了一定的成效。
2. 宫颈癌却是个例外，无论是发病率还是死亡率都仍呈现上升趋势。我国一直是宫颈癌高发，随着卫生和经济条件的改善，加上宫颈癌筛查的不断普及，按理来说宫颈癌发病率和死亡率应该要持续下降。而这份*的数据居然仍呈上升态势，原因值得探讨。
个人分析原因，之前宫颈癌高发区随着卫生和经济条件的改善，宫颈癌发病率和死亡率都确实下降了，但在全国，由于性行为传播等原因而导致的HPV感染率并不低，而HPV疫苗接种率和宫颈癌筛查率仍偏低。
3. 以前在我国低发而发达国家高发的所谓“富癌”，比如结直肠癌、乳腺癌、甲状腺癌、前列腺癌等，随着经济社会的发展，这些肿瘤的发病则呈现持续上升趋势。
这个很好理解，这些癌症的发病跟现代式“富贵”生活方式有相当的关系，特别是肥胖、久坐缺乏运动、精神压力大等。
4. 我国的经济社会发展水平处在发展中国家和发达国家的过渡期，相应地，我国的癌症发病谱也是发达国家癌谱和发展中国家癌谱并存，也即所谓的“穷癌”和“富癌”并存。
原有的“穷癌”有所下降但并不明显，仍旧居相对较高位，而“富癌”不断上升，直追发达国家，这种并存的局面可以说导致我国的癌症防治难度巨大。
特点二：
男性更容易得癌，而且预后也比女性更差。
1. 总体上不管是发病还是死亡，男性都要高于女性，个人分析原因，一方面可能男性比女性有更多的不良嗜好、不良习惯生活方式，另一方面女性高发癌症比如乳腺癌、甲状腺癌等，预后相对更好，再者可能跟男性的Y染色体的某种机制有关。
2. 肺癌仍是第一大癌症，发病前五位依次为肺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌、乳腺癌。男性发病首位的癌症仍是肺癌，但女性乳腺癌已超过肺癌居第一位，成为女性第一大癌症。男性依次为肺癌、肝癌、胃癌、结直肠癌、食管癌；女性为乳腺癌、肺癌、甲状腺癌、结直肠癌、子宫颈癌。
3. 死亡前三位，无论是总的还是男性、女性都是肺癌、肝癌和胃癌。总人群的死亡前五位依次为肺癌、肝癌、胃癌、结直肠癌、食管癌；男性依次为肺癌、肝癌、胃癌、食管癌、结直肠癌；女性依次为肺癌、肝癌、胃癌、乳腺癌、结直肠癌。
4. 所有癌种的死亡率均是男性高于女性，但胆囊癌和甲状腺癌例外，这两种癌症死亡率女性高于男性。
特点三：
老年人要特别提高警惕，但年轻人也不要掉以轻心。
60岁以上老年人群是最容易罹患癌症的人群，也是癌症死亡率*的人群。但年轻人也不要掉以轻心。
发病率：0-14岁和60岁以上人群，男性发病率高于女性，而中间的15-59岁之间人群的发病率女性高于男性；男女性新发病高峰年龄均在60-79岁之间。
死亡率：0-14岁和60岁以上人群，男性死亡率高于女性，而中间的15-59岁之间人群的死亡率女性高于男性；男女死亡率*均在60-79岁。
特点四：
城里人更容易得癌，农村死亡率更高，但城乡差异逐渐缩小。
1. 发病率总体上仍是城市高于农村，但具体癌种有所差别：肺癌、乳腺癌、结直肠癌、前列腺癌发病率城市高于农村，而胃癌、肝癌、宫颈癌、食管癌发病率农村高于城市。显然这和经济和社会发展水平相关，前者是所谓“富癌”，后者是所谓“穷癌”。
随着农村经济社会的不断发展，农村癌症发病情况将会不断趋向城市，就像我国总体的癌症发病情况也在不断趋向发达国家。
2. 死亡率则反过来，总体上农村高于城市，这也很好理解，农村在卫生和经济社会发展、医疗条件等各方面都不如城市，癌症晚期病例更多，治疗的及时性和规范性也不如城市。
不过由于肺癌、结直肠癌、乳腺癌、前列腺癌发病率明显高于农村，城市癌症死亡总体上反而高于农村，农村癌症死亡率高于城市的主要是肝癌、胃癌、食管癌、宫颈癌等所谓“穷癌”。
注意
这20个特别表现可能指向癌症
以下20个表现是癌症相对较为典型或较为特征的表现，如果有这些表现，要高度怀疑癌症可能，尽早去医院检查以明确诊断。
1. 迁延不愈的口腔溃疡——口腔癌
2. 回吸性血涕、单侧性鼻塞且进行性加重——鼻咽癌、鼻腔癌、鼻窦癌
3. 原因不明、久治不愈、阵发刺激性干咳、血痰，特别是长期吸烟者——肺癌
4. 头痛、喷射性呕吐、视盘水肿视力减退（颅内压增高三联征）——脑瘤
5. 进行性吞咽困难——食管癌
6. 进行性加重或持续不缓解的上腹部疼痛、呕吐、呕血或黑便——胃癌
7. 肠刺激症状和排便习惯改变（便频、腹泻或便秘，便秘与腹泻交替、里急后重、肛门坠胀感等）、便血、肠梗阻，排除其他非肿瘤性肠道疾病——结直肠癌
8. 持续不能缓解的腰背酸痛、腹痛及上腹饱胀、消瘦、黄疸等表现——胰腺癌
9. 右上腹疼痛不适（间歇性或持续性钝痛或刺痛），腹部包块，黄疸，腹水，下肢水肿，肝掌、蜘蛛痣，腹壁静脉曲张等肝硬化表现——肝癌、胆囊癌、胆管癌
10. 无痛性、进行性长大乳腺包块，特征性的乳房皮肤改变（酒窝征、橘皮样变、卫星结节、铠甲样变等），乳头异常改变（乳头血性溢液、乳头回缩凹陷、乳头糜烂和结痂等湿疹样改变），腋下质硬肿大淋巴结——乳腺癌
11. 接触性阴道出血或不规则阴道出血，尤其是绝经后，白带增多（阴道排液，米汤样，或混有血液，可能具有特殊的臭味）——宫颈癌、子宫内膜癌
12. 原因不明的腹胀腹痛、下腹部包块、腹水——卵巢癌
13. 血尿、腰痛、腹部肿块（三联征）——肾癌
14. 无痛性肉眼血尿，排除感染原因的膀胱刺激症状（尿频、尿急、尿痛和排尿困难）——膀胱癌
15. 老年男性，尿频尿急等尿路刺激症状，排尿踌躇、排尿不尽、排尿中断、尿后滴沥、排尿费力、夜尿频多等——前列腺癌
16. 睾丸逐渐增大的无痛性肿块——睾丸癌
17. 无痛性淋巴结增大，酒精痛（霍奇金淋巴瘤患者饮酒后致受累的骨和淋巴结部位疼痛），B症状（盗汗、发热、体重下降），皮肤瘙痒——淋巴瘤
18. 不明原因骨痛、无外伤病理性骨折——骨肿瘤（原发骨肿瘤或骨转移瘤）
19. 色素痣发生异常变化——黑色素瘤
20. 不明原因的乏力、体重下降（消瘦）——所有癌症发展到一定阶段（可能已经中晚期）都有可能出现这些表现。
最后提醒大家：
症状表现只是参考，只是提示要去医院进一步检查，而不是仅仅根据症状表现就认为得了某种癌症，那是不可靠的。如果出现以上表现，得重视，不要错失最后的诊治时机。
健康时报
智通财经APP获悉，7月21日，在投资者关系活动中，当被问道硅料价格步入下行通道之后的影响，TCL中环(002129.SZ)表示公司全部工厂的设计和产业的设计都是围绕要穿越周期，即投资周期、价格周期、产量周期等。中环在技术创新和工业4.0方向的优势，带来单炉产出、人效等指向非硅成本的指标的不断优化。当硅料价格下降，非硅成本占比提升，公司的非硅成本优势扩大。硅料价格下降，库存跌价难以避免，公司始终坚持低库存高周转策略，在工业4.0制造模式的加持下，保障内部经营周转效率，经营效率全行业领先。
TCL中环表示2022年上半年，TCL中环预计实现归母净利润28.5-30.5亿元，同⽐增长92.6%-106.1%，制造能力与产品竞争力不断提升，光伏材料的出货34GW，全球市占率提升至25.3%，盈利能力稳步加强;叠瓦组件持续进入到主要终端白名单，在市场的开拓上成绩显著;半导体材料方面，出货面积与全球市占率继续提升，持续成为中国大陆地区*的半导体材料的制造出货商。上半年光伏多晶硅料处于价格上行通道，公司一直保持高周转低库存的高效运营，并没有依靠原材料升值的外部因素，所以盈利质量比较扎实;也有效防范行业高位运行带来的波动风险，保持盈利的低风险性、可持续性。
在对光伏2022-2023年短线思考，TCL中环认为，在行业周期变化中，不变的是非硅成本的竞争力，想要长期的维持经营利润和经营竞争力，应该立足于非硅成本的降低，包括对先进设备、先进工艺的把握，在材料端研发的成果等。无论短期光伏产业如何变化，TCL中环始终坚定不移地加速能源转型，把握关键工艺技术创新，以先进产能替代落后产能，以柔性制造实现穿越周期。
公司2012年就开始智慧工厂的研究与探索，目前已经实现了全产线的自动化运行，在2022年底的新项目将实现“黑灯工厂”。通过智能制造，不断提高生产效率与资源利用率、大幅缩短研发周期、降低运营成本与产品不良率。提升整体竞争优势，扩大竞争壁垒。
当被问道公司在研发上投入比较大，重点投入在哪些方向，以及如何体现在成本上的领先？TCL中环表示技术创新是光伏制造业适应未来发展关键因素之一。公司多年来持续推动研发工作，注重过程中的经验积累。公司在技术创新与制造方式变革方面持续加大研发投入。使得公司整体原生多晶消耗率、单炉产出、单公斤出片数等指标大幅领先。未来随着原材料价格下降，非硅成本占比提升，制造能力优势将更加明显。
公司整体半导体板块会沿着要是以下路径推进：1)有自己的特色，做出品牌;2)坚持研发，把产品线做通;3)具备一定规模。通过规模化和质量、成本的充分竞争力的提升，是公司未来的路线。
TCL中环还表示，N型区别于P型掺杂元素不同，电阻率分布更宽。在N型大尺寸方面需要关注： 1)电参数的控制;2)经济性量产、大规模制造。工业4.0主要解决通过柔性制造，更好的满足客制化需求。公司通过深厚的技术积淀与客户积累，叠加工业4.0 制造模式，能够做到技术与产品竞争力的领先。
N型时代需要关注：(1)N型设备单位固定资产上升，需要通过大尺寸等方式降低通量成本;(2)高温工艺等对晶体质量要求更高，需要各参数控制的能力更 强;(3)光伏硅片与下游客户类似半导体硅片需要与客户base-line的理解和配合的模式，每家N型客户需求不同，有更多的柔性制造、客制化需求，即对工艺制程的把握及与客户的联动。公司积极配合下游客户及各技术路线的推进与配合，助力行业发展。
当问起公司如何保障供应链，供应链的管理优势是如何体现，TCL中环称，供应链管理中，不管是硅料、石英砂、晶片的辅材等，都需要更多去看中长期需求和趋势，而并非随着周期或其他因素波动。公司根据中长期供需、产品和技术 走向提前做供应链布局。同时与供应链伙伴协同创新、联合创新，前置做研发储备与供应链互动研究，保障公司供应链安全稳定。
光大证券股份有限公司殷中枢,郝骞,黄帅斌近期对TCL中环进行研究并发布了研究报告《2022年半年度业绩预告点评：业绩维持高增，工业4.0优势进一步凸显》，本报告对TCL中环给出买入评级，当前股价为56.57元。
TCL中环(002129)
事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，2022H1预计实现营业收入310~330亿元，同比增长75.69%~87.03%；实现归母净利润28.5~30.5亿元，同比增长92.57~106.08%；其中2022Q2实现归母净利润15.39~17.39亿元，同比增长63.90%~85.20%，除去2021Q4因2021Q3高基数致单季归母净利润小幅下滑外（仅环比下滑1%），公司已连续6个季度实现归母净利润环比增长。
光伏210硅片实现量价齐升，良好供应链关系保障关键耗材供应。
2022年6月底公司光伏硅片产能达105GW（210产品占比约75%），在晶体环节单台月产持续提高，单位产品硅料消耗率大幅领先行业水平；在切片环节通过细线化、薄片化工艺改善，硅片出片率及A品率大幅提升，并全行业*公示130μmN型210硅片报价。在硅料及石英砂供需形势紧张背景下，公司通过长期构建良好的供应链合作关系提升运营稳定性（例如2022年4月TCL科技和协鑫集团合作投资10万吨颗粒硅生产项目），并较好的保障了公司产销规模提升，且硅片产品单瓦盈利能力也在硅料价格持续上升的背景下保持稳定。
半导体产能规模持续提升，已成为中国大陆境内生产的*半导体硅片制造商。
公司8-12英寸抛光片、外延片出货量持续提升，产销规模同比提升明显，已经是中国大陆境内生产的*半导体硅片制造商；同时公司借助半导体市场快速增量契机，利用技术与产品优势与多家国际芯片厂商签订长期战略合作协议，推进与战略客户的合作优势，实现出货快速增量。
工业4.0助力公司效率及产品质量提升，效率优势进一步凸显。
公司的工业4.0以及柔性制造智能工厂生产方式在公司各产业板块的作业流程和作业场景应用中持续开展，推动公司人均劳动生产率继续大幅提升、产品质量和一致性持续提升、原材辅料消耗亦得到持续改善，工厂运营成本持续下降，公司工业4.0带来的效率优势进一步凸显。
维持“买入”评级：公司光伏及半导体业务产销规模维持高增，我们维持原盈利预测，预计公司22-24年实现归母净利润66.25/87.72/104.49亿元，对应EPS分别为2.05/2.71/3.23元，当前股价对应22年PE为29倍。公司光伏210硅片行业领先优势维持，同时在半导体硅片这一科技属性赛道取得进一步突破后，在半导体行业政策红利、国产替代、景气度提升的三重因素下公司业绩和估值有望持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：210硅片出货及盈利不及预期；半导体硅片产能投放及销售不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利66.25亿，根据现价换算的预测PE为28.54。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为59.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，TCL中环（002129）行业内竞争力的护城河*，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
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