中银新趋势，中银新趋势基金净值
中银新趋势，中银新趋势基金净值
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AI快讯，中银证券指出，基本面修复趋势延续，一季报行情布局中，市场仍将处于业绩因子主导的环境中。一季度基本面大幅上行，A股迎来季报年报窗口；海外流动性环境边际变化及全球复苏预期的波动或带来市场风险偏好波动，对于未来宏观经济持续性的分歧使得当前市场增量资金配置意愿偏弱，短期关注业绩超预期个股的alpha行情。行业配置上，继续看好银行、有色、化工等顺周期板块;光伏、新能源汽车的景气度仍高，但估值同样较高，需要把握业绩与估值的匹配度;其他高估值板块或将进入业绩消化估值的阶段，预计股价波动会明显放大。4月中银证券金股组合为：长沙银行（银行）、华新水泥（建材）、联化科技（化工）、宁德时代（电新）、中联重科（机械）、银轮股份（汽车）、贵州茅台（食品饮料）、中国中免（社会服务）、超图软件（计算机）。
雪球
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如果你是为了了解所谓的“ETF指数基金”点进来的，文章开始前让网叔纠正你一个概念上的小错误：ETF基金仅是指数基金的一种，而且需要有股票账户才能购买。
不过，现实生活中大部分人把ETF等同于指数基金，这样在概念理解上虽然不到位，但并不影响实际交易。
如果你对概念不是很纠结，单纯就是想买指数基金，可以直接看网叔后面的实操篇。
如果还想系统了解指数基金的相关知识，可以看看前面的知识篇。
一、知识篇
1、什么是指数基金？
基金，我们都知道，投资人出钱买基金份额，然后基金经理拿着投资人的钱去买股票。
怎么评判这个基金经理的操盘水平呢？就看他能不能跑赢大盘指数。
在美国，这个指数是标普500指数。在中国，这个指数是沪深300指数。
基金经理能跑赢指数吗？
在美国，答案是很难。
指数基金教父约翰·博格曾统计过相关数据。
1945-1975年，标普500指数的年平均回报率是11.3%，股票基金的年平均回报率则是9.7%，前者比后者每年多赚1.6%。
2015年，他又统计了过去30年的数据。令人惊讶的是，结果几乎和40年前一模一样。
标普500指数的年平均回报率是11.2%，股票基金的年平均回报率是9.6%，前者比后者每年还是多赚1.6%。
既然基金经理很难跑赢指数，那还让基金经理费心选股干嘛，直接照抄指数就行了嘛。
照抄指数的基金就是指数基金。比如，沪深300指数中，贵州茅台、招商银行、中国平安的权重分别是4.98%、3.09%、2.75%。那就分别拿出基金资产的4.98%、3.09%、2.75%去买这3只股票呗。
其他的股票照葫芦画瓢，这样就得到了一只完全复制沪深300指数的基金，且能轻松跑赢市场上一半的基金经理管理的主动选股基金（主动基金）。
2、指数基金的五大优势
2.1 简单透明
主动基金只在半年报和年报中才披露全部持仓情况，季报中更是仅披露前10大重仓股。
正常来说，一只基金持有30甚至更多只股票，仅依靠前10大重仓股很难把握基金经理的动向，所以经常出现普通投资者对所买基金一头雾水的情况。
指数基金就没有这个缺点。
指数基金跟踪的是对应指数。比如沪深300指数基金跟踪的就是沪深300指数，沪深300指数成分股有哪些？权重都是多少？这些都是公开数据，普通投资者也能很容易的知道所买的指数基金都投了哪些品种，投了多少钱。
也正是指数基金的简单透明，才有了那句“指数基金是最适合普通投资者的投资品种”。
2.2 持有成本低
由于只需要复制指数就行了，基金经理不用费心选股。指数基金的持有成本要比主动基金低得多。
指数基金每年的管理费和托管费分别是0.5%、0.1%。主动基金的每年的管理费和托管费则分别是1.5%、0.25%，持有指数基金每年能省下1.15%的持有成本。
2.3 交易成本低
交易成本低是相对股票来说的。
股票卖出的时候要付成交金额1‰的印花税，ETF则不需要。
另外，现在不少券商已经取消了“ETF交易佣金不满5元*收5元”的规定，而股票还在执行这一规则。
2.4 长生不老
指数成分股并不是一成不变的。如沪深300指数每半年就调整一次成分股名单，把不符合条件的股票调出，同时调入符合条件的优质股。可以说，只要股市不关门，指数就能“长生不老”。
2.5 规避黑天鹅风险
买个股*的风险就是黑天鹅风险，比如“扇贝游走了”的獐子岛，这种股票谁碰到谁倒霉。
指数一般不会纳入这类股票，买指数遭遇黑天鹅的概率低。
退一步讲，一个指数有几十上百家个股，就算其中一个暴雷，对整体影响业也有限。
3、ETF是指数基金的一种
说完了指数基金，终于可以说说ETF为什么是指数基金的一种了。
ETF的英文全拼是Exchange Traded Fund，字面翻译过来就是“交易所交易基金”。
最开始，ETF不完全是指数基金，也有主动ETF基金，只要你在交易所上市就可以称为ETF。
不过，主动ETF基金发展不如人意，市场上基本见不到了。大家就开始用ETF特指交易所上市的指数基金，对ETF的翻译也变成了“交易型开放式指数基金”。
注意，ETF特指在交易所上市的指数基金。交易所外也有不少指数基金，如ETF联接基金和指数增强基金，这类基金统称为场外指数基金。
ETF和场外指数基金的区别主要体现在申赎方式、交易方式、投资方式和投资目标上。
3.1 申赎方式
ETF要用一揽子股票申购和赎回。比如，你要买沪深300ETF，就要按照沪深300指数的权重，把300只股票配置好，交给基金公司去换取基金份额。
同理，你卖出基金份额，基金公司也不会给你现金，而是给你300只股票，你要把300只股票卖掉后，才能换回现金。
场外指数基金则相对简单些，直接用现金就可以申购赎回。
3.2 交易场所
ETF申购赎回麻烦，但这主要针对的是场外市场。
除了场外申购赎回，ETF还可以通过股票账户直接在交易所内购买，买卖规则和股票一样，且买卖成本比股票更低。
场外指数基金交易就没有这么方便了，只能通过基金公司、银行柜台、第三方销售平台等场外市场进行申购赎回交易。
3.3 投资方式和投资目标
ETF的投资目标是尽可能的复制指数，追求跟踪误差和偏离度的最小化。所以，基金合同要求基金经理只能投资指数成分股，且仓位不能低于95%。
场外指数基金则没有这么严苛的要求。
受制于“开放式基金股票*仓位不能超过95%”的规定，ETF联接基金要求指数成分股仓位不低于90%就行了，给了基金经理5%仓位的自主选择权。
为了追求超额收益，增强指数基金则要求指数成分股仓位不低于80%，同时股票仓位不低于90%，给了基金经理更大的自主选择权。
二、实操篇
1、指数基金的购买渠道
最简单的还是开个股票账户，场内购买ETF。
ETF买卖流程和股票是一样的。首先找到交易界面，然后输入想要购买的ETF代码或名称（比如“沪深300ETF”或“510300”），再输入交易价格和交易数量就行了。
ETF的*购买单位和股票是一样的，1手起购。1手也就是100股，ETF这里指100份。以截图行情为例，*要买入471.9元。
如果没有股票账户，也不用担心，直接在第三方平台上购买就行。
以支付宝为例。
打开支付宝，在理财界面找到基金选项或右上角的搜索按钮。
点进去，就出现了搜索框然后输入自己想买的基金代码或者基金简称就行。找到目标基金后，下方会有“定投”和“买入”两个选项。
定投就是每隔固定时间买入一次，如果只想买一次，就选买入。
点击“买入”后，交易界面就出现了，输入买入金额就可以了。注意一点，*买入金额是10元。
2、怎么选指数基金？
市场上指数基金数量非常多。单就ETF来说，已经有358只，如果再算上场外的，指数基金数量已经有上千只。这么多ETF基金，选哪个好呢？
网叔的标准就2个——业绩和规模。
业绩就是看指数基金和所跟踪指数的拟合程度。简单点说，指数基金就算不能跑赢标的指数，那也不能跑输吧。
在决定买不买一只指数基金之前，网叔一般会看看其历史走势。如果跑输标的指数，那网叔是绝不会买这个指数基金的。
以网叔关注的沪深300ETF为例。2012年上市以来，沪深300ETF在走势和沪深300指数基本一致的前提下，已经小幅跑赢沪深300指数，这就是比较好的情况。
规模就是看基金规模有多大。规模意味着流动性，一般来说，规模越大，基金流动性越好。
以国企ETF为例。规模仅1300万元，每天成交额不足100万元，基本上没几个人交易。
然后它的走势就变成了忽上忽下，很难以市场价卖出去。网叔是*不会碰这种ETF的。
按照这两个规则，网叔把市场上一些主流指数基金筛选了下，按照投资标的不同分类
2.1 宽基指数基金
宽基指数基金就是跟踪大盘指数的基金，比如跟踪上证50、沪深300、中证500、创业板指数的基金。
这些大盘指数意味着市场平均收益，买入这些指数基金意味着获取市场平均收益。
（1）上证50
场内：510050.SH 华夏上证50ETF（规模544.31亿）
场外：110003.OF 易方达上证50指数A（规模230.52亿）
（2）沪深300
场内：510300.SH 华泰柏瑞沪深300ETF（规模483.65亿）
场内：159919.SZ 嘉实沪深300ETF（规模227.95亿）
场内：510330.SH 华夏沪深300ETF（规模289.48亿）
场外：000051.OF 华夏沪深300ETF联接A（规模111.98亿）
场外：100038.OF 富国沪深300增强（63.76亿）
（3）中证500
场内：510500.SH 南方中证500ETF（规模391.77亿）
场外：000478.OF 建信中证500指数增强A（规模44.97亿）
（4）创业板指
场内：159915.SZ 易方达创业板ETF（规模149.24亿）
场外：110026.OF 易方达创业板ETF联接A（规模49.76亿）
（5）创业板50
场内：159949.SZ 华安创业板50ETF（规模121.81亿）
场外：160420.OF 华安创业板50（规模10.57亿）
2.2 行业/主题指数基金
过去几年，市场超额收益基本来自消费和科技互联网等几个热门行业，除此之外，军工、环保、传媒、银行、证券等大金融也曾在某个时间点风口起舞。
未来，市场超额收益大概率还来自这几个方向。
（1）大消费
场内：159928.SZ 汇添富中证主要消费ETF（规模84.89亿）
场外：000248.OF 汇添富中证主要消费ETF联接（规模51.42亿）
（2）医药
场内：159929.SZ 汇添富中证医药卫生ETF（规模4.97亿）
场外：159992.SZ 银华中证创新药产业ETF（规模30.47亿）
（3）酒
场内：512690.SH 鹏华中证酒ETF（规模45.65亿）
场外：160632.OF 鹏华中证酒（规模51.75亿）
（4）科技互联网
场内：515000.SH 华宝中证科技龙头ETF（规模58.85亿）
场内：510050.SH 华夏中证5G通信主题ETF（规模544.31亿）
场内：512760.SH 国泰CES半导体芯片ETF（规模112.98亿）
场内：512480.SH 国联安中证全指半导体ETF（规模91.14亿）
场内：515030.SH 华夏中证新能源汽车ETF（规模71.55亿）
场内：513050.SH 易方达中证海外互联ETF（规模197.69亿）
场内：164906.SZ 交银中证海外中国互联网（规模46.45亿）
场外：160626.OF 鹏华中证信息技术（规模6.18亿）
（5）军工
场内：512660.SH 国泰中证军工ETF（规模131.46亿）
场外：161024.OF 富国中证军工（规模74.94亿）
（6）环保
场内：512580.SH 广发中证环保产业ETF（规模19.59亿）
场外：001064.OF 广发中证环保产业联接A（规模14.10亿）
（7）传媒
场内：159805.SZ 鹏华中证传媒ETF（规模2.05亿）
场外：160629.OF 鹏华中证传媒（规模8.28亿）
（8）银行
场内：512800.SH 华宝中证银行ETF（规模82.65亿）
场外：001595.OF 天弘中证银行C（规模61.21亿）
场外：160631.OF 鹏华中证银行（规模14.99亿）
（9）证券
场内：512880.SH 国泰中证全指证券公司ETF（规模320.49亿）
场内：512000.SH 华宝中证全指证券ETF（规模238.49亿）
场内：159993.SZ 鹏华国证证券龙头ETF（规模16.38亿）
场外：161720.OF 招商中证证券公司（规模32.21亿）
2.3 海外指数基金
在过去10多年里，美股一直长牛，腾讯等新经济公司则在港股上市。国内投资者想投资港美股，却苦于没有合适的投资渠道，近年来诞生的投资海外指数基金就是一个不错的选择。
（1）港股
场内：159920.SZ 华夏恒生ETF（规模101.92亿）
场内：510900.SH 易方达恒生H股ETF（规模74.85亿）
场外：000071.OF 华夏恒生ETF联接A人民币（规模24.39亿）
场外：110031.OF 易方达恒生H股ETF联接A人民币（规模11.39亿）
（2）美股
场内：513100.SH 国泰纳斯达克100ETF（规模17.93亿）
场内：513500.SH 博时标普500ETF（规模34.25亿）
场外：270042.OF 广发纳斯达克100指数A人民币(QDII)（规模35.39亿）
场外：040046.OF 华安纳斯达克100人民币（规模19.72亿）
2.4 商品指数基金
国内商品指数基金主要还是黄金指数基金。
黄金指数基金不是投向黄金股，而是投向上金所上市的黄金T+D，它的涨跌主要受黄金价格涨跌影响，想买黄金避险的可以选择成本更低的黄金指数基金。
场内：518880.SH 华安易富黄金ETF（规模108.53亿）
场内：159934.SZ 易方达黄金ETF（规模42.95亿）
3、怎么投资指数基金？
3.1投资指数基金的风险
在说怎么投资指数基金之前，网叔还是要先说下投资指数基金的风险。
首先，指数基金虽然波动比个股小也会大跌甚至腰斩。
图中是2016年以来，沪深300指数（蓝线）、沪深300ETF（黄线）和京东方A（白线）的走势图。
个股的波动性明显要高于指数，沪深300ETF的波动性则与沪深300指数基本一致。
但不要以为指数基金波动小就跌幅有限了，碰到极端行情，指数基金照样会大跌。
比如2015年，A股从5178点下跌，沪深300ETF净值也从5.077*跌至2.588，接近腰斩。
指数基金的另一个风险就是溢价率，这个是专门针对ETF（场内指数基金）来说的。
ETF有2个价格，市场交易价和净值。
溢价率=（市场交易价-净值）/净值。
市场交易价就是我们在股票软件上看到的价格，净值才是基金真实的价格。但因为各种因素影响，这两个价格并不总是一样的，碰到极端行情，两者甚至能相差20%多。
比如去年9月，纳指ETF溢价率就高达19.39%，等于你如果当时买进去就亏了20%左右。
3.2 怎么投资指数基金？
投资指数基金的方法有很多，如定投和趋势交易等。
趋势交易虽然弱化了择股风险，但对则是和板块轮动把握能力要求还是很高的，比较适合经验比较丰富的投资者。
刚入门的投资者投资指数基金*还是以定投为主，简单易学，长期定投还基本稳赚不赔。
以2016年9月6日以来，每月定投沪深300ETF为例。
一共定投了61期，投入资金60000元，期末资产已经变成了79075.22元，定投收益率31.79%。
就算从股市*点开始定投，一路坚持下来也是赚钱的。所以，这里也主要介绍下指数基金定投方法。
（1）买入
买入指数基金有2种方法——定期定额、越跌越买。
定期定额就是每隔相同的时间，投入固定的金额。简单易学，非常适合刚入门的投资者，刚才我们举例用的就是定期定额的买入方法。
但定期定额有一个明显的缺陷，在指数下跌时无法通过加仓拉低平均持仓成本。
有经验的投资者就会选择越跌越买，在指数下跌的过程中，加大买入金额，跌得越狠，买得越多。通过这种方式，有效拉低平均持仓成本，以期在将来的上涨中获得更高的收益。
越跌越买的难点在于如何平衡买入节奏。
比如，你判断下跌过程中会出现10次买入机会，然后据此分配资金，但10次买入后，指数进一步下跌，那这时只能傻眼了。这种方法并不适合刚入门的投资者。
（2）卖出
股市是波段上升的，只会买不会卖，就只能跟着指数来回做过山车，所以会卖的才是师傅。
卖出定投基金的方法也有很多，这里简单介绍几种。
第一种是预期收益法。
定投之前，先设定好这次定投的预期收益率，比如10%或20%，一旦定投收益达到预期收益就果断卖出。
复杂一点的，可以设置为年化预期收益率。就是定投1年要取得10%的收益，当你定投到第3年时，要求30%的收益才卖出。定投到第4年时，要求40%的收益才卖出，以此类推。
第二种是观察市场情绪。
股市有一个特征，牛市时，周围人都在谈论股市，熊市时，周围人羞于谈论股市。
你可以默默定投，然后在周围人都谈论股市，或者网上都是关于牛市的报道时选择离开。
第三种是网格交易法。
这种比较复杂，就是设定每笔定投的预期收益。比如，设置每笔买入的收益率是10%，那10元位置定投的就在11元卖出，8元位置定投的就在8.8元卖出。
当然，也可以对低价位定投金额设置更高的预期收益率，比如8元位置定投的要求15%的收益率，那就在9.2元卖出。
这些仅是定投中的一些小技巧，有助于提高定投收益。但定投的本质是坚持定期投入，一旦中途放弃，必将功亏一篑，不要学了小技巧就本末倒置。
今天给大家介绍中银新趋势A（001370），发行之初也被称为“打新基金”！
这只基金的亮点，就是部分股票仓位会参与新股的网下申购，而大部分的持仓都是债券，安全性更高。
对于不少股民而言，“打新中签”相当于“稳赚不赔”，因为在注册制实行之前，上市门槛十分严苛，因此能上市的新股几乎都会涨一波，不过打新中签的概率实在过于感人。
于是，买“打新基金”是另一种参与打新的方式，而且机构参与打新，效果比散户好太多。
在注册制推出之后，新股上市更加容易，新股破发（跌破发行价）也时有发生。
那么中银新趋势A还是否具有投资价值呢？
来看测评吧！
中银新趋势A成立于2015年大牛市末期，现任基金经理杨成在不久后的股灾期间加入管理。
杨成自从上任之后，中银新趋势A的规模就在不断缩水，因为股灾的缘故，机构投资者纷纷跑路。
在熬过2018年的熊市之后，机构投资者又回来了，把中银新趋势A的规模又推升到了7亿以上。
然而随着2021年以来的震荡市行情，这只基金的规模又一路下跌，这次机构还在，但是基民们跑路了，今年一季度的规模只有2.63亿了。
看起来近期中银新趋势A的收益不咋样，来详细看看吧！
收益展示
杨成管理中银新趋势A超过6年，累计让基金上涨61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍以上，偏债基金能取得这个成绩相当不错。
在2021年下半年以后，中银新趋势A的波动明显更加剧烈，一改过往稳健上涨的特点。
今年以来在大盘跌了15.2%的情况下，这只基金只有3.15%的跌幅，表现还是可以接受的。
然而还是有基民不满意这个表现，对于风险承受能力较低的投资者而言，这个跌幅还是有点大。
其实客观来说，就今年这种行情，能少亏钱就算是赚到了。
那么中银新趋势A和同类基金相比又是什么样的表现呢？
这里我们用持仓结构类似的广发聚鑫A，以及股三债七收益率（30%中证800指数+70%中债总财富指数），作为对比对象：
两只基金从2019年下半年开始就开始与股三债七收益率拉开差距，整体上中银新趋势A在去年的波动会更大，因为在去年中旬这只基金买了不少白酒医药和教育股，都是回调剧烈的行业。
不过近期的反弹力度也不小，也是因为杨成选对了部分赚钱的行业。
再来具体看看中银新趋势A的波动情况：
*回撤（下跌）
在杨成管理期间，中银新趋势A的*回撤是-14.69%，出现在今年4月26日的全市场暴跌行情中。
总的来说，中银新趋势A的波动不算太大，大多数时候的回撤都能控制在10%以内，而且基金的波动基本都来源于股票仓位。
下面我们来分析一下基金的持仓情况。
因为中银新趋势A一直以来都以持仓债券为主，因此我们下来看看这只基金的债券持仓：
债券持仓分析
今年一季度，中银新趋势A的债券仓位大降30%左右，应该是杨成为了应对基金的赎回而卖了不少债券。
整体债券持仓以高等级以中等久期公司债和利率债为主，比较保守。
通过中银新趋势A债券部分的超额收益归因也能看出，这只基金债券仓位赚的收益，主要来源于债券票息。
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所以影响基金波动的是股票仓位。
前十大重仓股分析
一季度中银新趋势A的股票仓位提升到了34.29%，前十大重仓股占比也大幅提升到了24.77%，持股非常集中，这只基金股票仓位的收益基本由这10只股票决定。
换句话说，中银新趋势A原来的“打新”策略基本上已经不占主导地位了。
杨成在一季度把10只重仓股一口气换了9只，这是因为他当前的投资策略就是行业轮动，市场行情变了，自然也要大刀阔斧地调仓。
我们通过基金换手率就能很明显的看出，在特定时期，杨成调仓换股绝不手软。
从去年四季度开始，稳增长相关的板块迎来春天，杨成就在一季度把很多科技成长类的公司换成稳增长相关的企业，买煤炭也顺应了大宗商品涨价的走势。
美中不足的是，杨成没有买银行而买了券商，不然基金的收益还能再涨一涨。
就投资能力而言，杨成选行业和选个股，都为中银新趋势创造了可观的超额收益，行业轮动的效果确实不错。
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持仓变动
在近几年，杨成调仓多少有些逆向布局的味道，每当大盘发生明显变化时，中银新趋势A的仓位就会有相反的调整，市场上涨杨成会降低仓位，市场下跌杨成又会提高仓位。
那么杨成是遵循着怎样的逻辑在做投资呢？
杨成是管理学硕士，曾任信诚基金固定收益分析师和上投摩根基金管理有限公司基金经理。
2015年加入中银基金担任基金经理，目前管理着多只固收+基金，同时他也是中银基金的助理副总裁（AVP）。
拥有多年固收+基金管理经验的杨成认为，固收+基金的核心，应该是“+”的部分，也就是权益类资产。
杨成坦言，在最近5年的时间里，他工作的重心都在权益上面，目前他在资产配置、行业轮动、风格轮动、个股选择等方面有独到的优势，为基金贡献了比较大的超额收益。
对于股票和债券的投资，杨成有明确的目标。
股票投资方面，目前是杨成花费精力最多的，因为股票投资是杨成管理的基金，最主要的收益来源。
做股票的投研时，杨成侧重宏观政策和中观行业层面的研究和跟踪，会做很多的跨行业、跨周期的思考和比较，也会去实地调研看好的个股。
最终的目标，就是找到风险收益比*的标的，通过有效的组合搭配，动态调整，让基金组合更具有性价比。
债券投资方面，杨成更关注安全性和流动性，对收益的要求并不高。
因此，杨成对债券的信用风险偏好非常低，买得较多的是超高等级、久期为两、三年的公司债，偶尔也会买一些长期利率债。
整体而言，杨成做投资还是会把安全放在首位，债券投资更侧重流动性，股票投资则会通过跨行业和跨周期去寻找*性价比的组合。
来看看他在基金一季报的观点吧：
限于篇幅对季报原文做了删减，想要完整版的小伙伴们找小助理哦~
总结一下
中银新趋势A在杨成管理的6年多里，累计涨了61.42%，是同时期沪深300收益率的2倍多。
这只基金的波动也相对较小，可以长期控制在10%以内，不过今年以来破防了，出现了-14.69%的*回撤。
虽然是固收+基金，不过主要的收益来源是15%至30%的股票仓位，债券仓位*的价值只是提供基金流动性。
杨成做股票投资呈现行业轮动的特点，他会在不同的行情中大幅切换持仓行业，如果跟对了风口就可以赚到不错的收益，但如果看错了行情趋势，可能会让基金出现长期跑输大盘的情况。
就近期的行业轮动效果来看，杨成的眼光确实不错，中银新趋势A有些被低估了。
所以，中银新趋势A更加适合承受不了偏股基金的波动，却又想获得稍高一些的收益的基民。
如果你想获取行业轮动带来的受益，又能承受基金较大的波动，那么中银新趋势A并不适合你，毕竟这只基金的股票仓位比较低，能创造的收益有限。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
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2017年四季度公募基金重仓白酒、保险，2018年开年喜迎沪指11连阳，令投资者嗅到一丝结构性牛市的气息，但由于春节前后A股市场大幅震荡，市场风格快速“变脸”，以中小创为代表的成长股出现了强劲反弹，但之前备受追捧的蓝筹白马股却遇冷明显，从而带动了基金净值显著回落。尤其两会期间，12个交易日大盘总体上平稳运行，上证综指累计小涨1.11%；而创业板指则上涨5.23%，明显跑赢沪指，周期股则表现落后，其中最令市场瞩目的莫过于独角兽概念题材。
随着一季度公募基金“季考”成绩即将放榜。万得数据显示，截止3月23日，普通股票型基金跌幅榜上共有176只基金为负,其中43只基金跌幅超过5%。业内关于“蓝筹为王”还是“成长制胜”争论再升温。
从上表还可以看到多次登上黑榜的“老面孔”中银新动力（000996）。在今年的春季反弹行情中并没有给投资者带来合理的收益，截止3月23日已跌去13.49%，在同类排名里，今年来涨幅列倒数第一。
此外，公布的*净值下跌1.08%。该基金单位净值为0.731元，累计净值为0.731元。已刷新历史新低。
净值持续走低规模腰斩 *回撤已超60%
资料显示，中银新动力成立于2015年2月13日，在牛市效应下净值也快速上涨。但是自2015年6月30日开始三个月时间，值也从*点的1.92元跌到了0.907元，盈利转身化为乌有。2015年末规模还有近40亿元，到2017年末其净资产已降至18.83亿，已腰斩再腰斩。
不过净资产规模大幅萎缩，该基金的基金经理却很稳定。史彬于2007年加入中银基金管理有限公司,先后担任股票交易员、研究员、基金经理助理等职。2012年7月至今任中银主题策略基金基金经理；2014年9月至今任中银新经济基金基金经理。具有8年证券从业年限。具备基金、证券、银行间本币市场交易员从业资格。该基金成立于2015年2月，基金经理为史彬，成立至今亏损26.9%，同类排名倒数第二。
值得注意的是，投资者除了关注基金管理人的预期年化收益创造能力之外，也需关注风险控制能力，而*回撤是一个非常好的衡量指标。*回撤衡量基金净值曲线峰顶到谷底*的幅度，该指标考验了基金经理对于风险和趋势的把握能力。截至3月23日回撤已超60%。
一拖多 集中抱团持股引质疑
目前史彬是一拖三。从2017年四季度末基金持股市值来看，从史彬管理的中银新动力股票、中银新经济灵活配置混合、中银主题策略混合三只基金的2017年四季报前十大重仓股看居然有八只股票重合，可见持股集中的风险“更胜一筹”。
再回看2017年持股变动发现，三只产品均出现了不同幅度的换仓。这样喜欢“换血”的基金经理，业绩究竟如何呢？截止2017四季度，史彬管理下的三只产品持股下前五全是白酒股和保险股2017年均有不错的涨幅。中国平安、五粮液、泸州老窖更是成功实现股价翻倍。本应该是赚得盆满钵满，但是中银新动力股票、中银新经济灵活配置混合、中银主题策略混合2017年回报率仅有5.23%、6.77%、15.68%，全部跑输沪深300指数。
实际上，基金市场上存在着基金集中持股的现象。对于中银基金旗下基金经理史彬将产品集中持股的模式可谓是一场“豪du” 。
“一拖多”早已成为基金行业的常态，基金经理同时管理多只类型接近的基金，投资风格会逐渐趋同，不利于保持基金自身的投资特点，无法避免同质性；另外，同时管理多只基金必然会分散基金经理的精力。
中银股基业绩悬殊明显
从基金公司看，2006年至2008年，第二批银行系基金公司成立。中银基金进行股权变动，引入银行股东，从而中国银行也拥有了自己旗下的基金公司招商基金和中银基金。作为成立时间最早的银行系基金公司，数据显示，截至2017年12月31日的公募资产管理规模为3624.89亿元，均排在15家银行系基金公司的第四名。2017年是公募基金的牛市，规模排名中，中银基金位列第九。(非货币)总排名中银基金排名均上升5个位次，较之2016年排名提升相对明显。
根据万得数据显示，中银基金旗下共有96只基金产品，基金经理有30位，平均年限 4.04年。其中股票型基金有7只，近三个月表现仅一只盈利。显然，这样的投研实力与其与自身规模排名形成鲜明对比。
这对中银基金只见规模增长却不见业绩攀升，让其陷入了尴尬的境地，也很难为投资者创造较好的回报。
（数据wind数据）
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