南方现金通，南方现金通e基金
南方现金通，南方现金通e基金
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2022年4月2日，南方理财金货币ETF（000816）发布公告，增聘董浩为基金经理，任职日期自2022年4月2日起，变更后南方理财金货币ETF（000816）的基金经理为董浩,蔡奕奕。
董浩先生：南开大学金融学硕士，具有基金从业资格。2010年7月加入南方基金，历任交易管理部债券交易员、固定收益部货币理财类研究员;2014年3月31日至2015年9月11日，任南方现金通基金经理助理;2015年9月11日至2016年8月17日，任南方50债基金经理;2015年9月11日至2018年7月4日，任南方中票基金经理;2017年8月9日至2019年10月15日，任南方天天宝基金经理;2015年9月11日至今，任南方现金通基金经理;2016年2月3日至今，任南方日添益货币基金经理;2016年8月17日至今，任南方10年国债基金经理;;2018年11月8日至今，任南方1-3年国开债基金经理;2018年12月5日至2020年5月22日，任南方3-5年农发债基金经理;2019年3月15日至2020年5月22日任南方7-10年国开债基金经理;2019年5月24日至今，任南方收益宝基金经理;2020年3月5日至今，任南方0-5年江苏城投债基金经理。2020年04月17日至今任南方中债1-5年国开行债券指数证券投资基金基金经理。2016年11月17日-2020年12月15日，任南方理财60天债券型证券投资基金基金经理。
其管理过的公募基金包括:南方中债中期票据指数债券C，管理时间为2015年9月11日至2018年4月26日,期间收益率为2.03%；南方现金通A，管理时间为2015年9月11日至今，期间收益率为21.14%；南方现金通B，管理时间为2015年9月11日至今，期间收益率为21.57%；南方现金通C，管理时间为2015年9月11日至今，期间收益率为22.09%；南方现金通E，管理时间为2015年9月11日至今，期间收益率为20.68%；南方理财60天债券E，管理时间为2016年11月17日至2020年12月15日,期间收益率为--；南方日添益A，管理时间为2016年2月3日至今，期间收益率为18.51%；南方日添益E，管理时间为2016年2月3日至今，期间收益率为18.32%；南方天天宝货币A，管理时间为2017年8月9日至2019年10月15日,期间收益率为7.06%；南方天天宝货币B，管理时间为2017年8月9日至2019年10月15日,期间收益率为7.61%；南方1-3年国开债A，管理时间为2018年11月8日至今，期间收益率为11.69%；南方1-3年国开债C，管理时间为2018年11月8日至今，期间收益率为11.27%；南方3-5年农发债A，管理时间为2018年12月5日至2020年5月22日,期间收益率为8.49%；南方3-5年农发债C，管理时间为2018年12月5日至2020年5月22日,期间收益率为8.34%；南方7-10年国开债A，管理时间为2019年3月15日至2020年5月22日,期间收益率为9.26%；南方7-10年国开债C，管理时间为2019年3月15日至2020年5月22日,期间收益率为9.12%；南方日添益F，管理时间为2019年6月5日至今，期间收益率为6.28%；南方1-5年国开债A，管理时间为2020年4月17日至今，期间收益率为5.79%；南方1-5年国开债C，管理时间为2020年4月17日至今，期间收益率为5.54%；南方0-5年江苏城投债A，管理时间为2020年3月5日至今，期间收益率为5.21%；南方0-5年江苏城投债C，管理时间为2020年3月5日至今，期间收益率为5.12%；南方中债1-3年国开行债券指数E，管理时间为2021年9月16日至今，期间收益率为0.81%；南方1-5年国开债E，管理时间为2021年12月20日至今，期间收益率为0.79%；南方中债10年期国债A，管理时间为2015年9月11日至2021年5月27日,期间收益率为16.01%；南方中债10年期国债C，管理时间为2015年9月11日至2021年5月27日,期间收益率为13.55%；南方旺元60天滚动持有中短债A，管理时间为2016年11月17日至2020年12月15日,期间收益率为--；南方理财60天债券B，管理时间为2016年11月17日至2020年12月15日,期间收益率为--；南方收益宝货币A，管理时间为2019年5月24日至今，期间收益率为6.69%；南方收益宝货币B，管理时间为2019年5月24日至今，期间收益率为7.43%。
投资要点
银行转债市场分析
从发行背景来看，银行转债发行通常伴随着银行资本金需求强烈或者可转债发行受到政策鼓励，而其他融资方式监管趋严的背景。从可转债持有人结构来看，近些年一般法人占比有所提升，基金仍然是以混合型基金和债券型基金为主。条款方面，银行转债相较于其他转债而言，初始转股价格还不得低于最近一期经审计的每股净资产，另外银行转债的回售条款也较为苛刻。
转债正股基本面现状
风险提示
1）经济下行超预期；2）股市下跌超预期。
可转债系列研究——银行转债之一
一、银行转债市场分析
1.1、银行什么时候发行可转债？
银行转债作为转债市场的重要投资品种，一直备受投资者关注。2003年民生转债作为首只银行转债问市，而后招行、工行和中行也相继发行了可转债，但银行转债一直属于市场上的稀缺品种。直到2017年，银行转债的发行规模才伴随转债市场迎来了大扩容。截至7月底，市场上现存银行转债共有9只（分别为无锡转债、苏银转债、光大转债、中信转债、苏农转债、平银转债、宁行转债、江银转债和张行转债），合计发行规模为1,360亿元。
银行一级资本的补充依靠利润留存、股权融资（增发、配股等方式）和可转债转股。一般情况下，可转债发行人都是希望最终实现转股，所以可转债作为偏股权性质的再融资手段，与增发和配股之间存在替代效应。从发行背景来看，银行转债发行通常伴随着银行资本金需求强烈或者可转债发行受到政策鼓励，而其他融资方式监管趋严的背景。
例如，本轮银行转债扩容发行，一方面，2017年以来，再融资新规出台，定增受限，监管层鼓励鼓励可转债和优先股等股债结合产品的发行。同年9月份证监会对可转债发行方式进行调整，将资金申购改为信用申购，引起投资者追捧。另一方面，对于银行而言，资管新规出台下，银行面临表外资产回归表内的压力，资本金需求提升。
1.2、谁在持有银行转债？
从可转债持有人结构来看，目前投资者结构比较多元化，一般法人、基金和保险为主要投资主体。一般法人主要是正股原股东，原股东一般都具有优先配售权，而原股东参与配售的诉求主要是通过后续参与转股保证持股比例不被稀释，或是通过参与配售确保转债成功发行，亦或是通过打新转债获取超额收益等。
以上交所为例，近些年一般法人占比有所提升，从2017年初占比不到1/4提高至目前将近一半的水平。对于前几大股东而言，前两者诉求可能更为强烈。而对于一些小股东而言，最后一种诉求可能则更为强烈，尤其是今年2月份以来，伴随股票市场的上涨，转债投资收益非常可观，这或许是近半年一般法人占比提升的一个重要原因。
发行规模高&；股东持股集中下原有股东参与配售比例高。对于银行转债而言，当发行规模较大，原有股东为了确保顺利发行，通常情况下参与配售比例也较高。而且当前几大股东持股比例较为集中的情况，出于维持持股比例的诉求，原有股东参与配售的比例也较高。例如，宁行转债（79％）、中信转债（74％）、平银转债（69％）和光大转债（43％），而整个可转债市场原有股东参与配售比例的均值不超过40％。
2017年以来，转债市场扩容，银行转债发行数量和规模均较2010-2014年上了一个台阶，但是基金产品持有银行转债市值却低于2010-2014年期间水平。一方面与上述所说的转债持有人结构发生变化有关，呈现“一般法人占比提升，而基金占比有所下降”的趋势；另一方面也与转债标的多样化有关，2017年以来的转债市场与2010-2014年相比，不仅仅是转债数量和规模大增，转债发行人的行业类别也更加丰富。
整体来看，混合型基金和债券型基金是主要配置者。而对于个别银行转债而言，股票型基金反而占据相对更大的比重。另类投资基金占比非常小，几乎可以忽略不计。具体来看，截至2019年3月31日，苏农转债、宁行转债、光大转债、江银转债、中信转债、常熟转债（5月退市），债券型基金持有市值占比更高；而无锡转债，混合型基金和债券型基金平分秋色；平银转债和张行转债，混合型基金持有市值占比更高；上述转债中只有中信转债，股票型基金持有市值占所有基金持有市值15％以上，其他转债的股票型基金持有市值几乎都可以忽略不计。另外，苏银转债与上述转债存在明显差异，股票型基金持有市值占比接近70％，混合型基金占27％，债券型基金占比几乎可以忽略不计。
1.3、银行转债与其他转债的异同？
银行转债相较于其他转债而言，初始转股价格还不得低于最近一期经审计的每股净资产。一般情况，银行转债的初始转股价格基本上均是贴近监管要求的底价进行发行的。从之前的阐述可以看到，银行发行可转债主要处于补充资本金的需求，而可转债只有转股才能计入核心一级资本，所以银行转债发行人的促进转股的意愿非常强烈，但转股价格一直是一大制约。这主要是由于很多银行股长期处于破净状态，所以股价很有可能长期处于转股价格以下。
除去转股价格限制之外，银行转债的回售条款较为苛刻，仅为“当更改募集资金用途时”，所以对转债的下修条款约束力有限。而银行转债的有条件赎回条款与其他转债并无差异，所以银行转债条款的看点就是下修条款，一般为“15/30；80％”，相对而言不是很容易触发。当然，触发下修条款也并不意味着可以实现成功下修，一方面转股价格需要有下修空间；另一方面，下修转股价格，需要经股东大会同意，民生转债就是下修方案被否的典型案例，这主要是由于很多股东担心下修转股价会摊薄股东权益。
二、转债正股基本面现状
影响转债价格走势的核心变量是正股走势和转债估值水平，对于银行转债也不例外。就银行股而言，主要关注生息资产规模增速、净息差和资产质量三大因素，当然不同时间阶段三大因素效用不同。
银行资产规模的扩张取决于实体经济有效的融资需求，同时受资本充足率的约束和负债端补给的限制。2017年以来，监管层持续推进金融去杠杆，资管新规落地压缩银行同业资产和非标规模，多数银行资产规模增速回落。而2019年一季度，监管政策边际改善，政府着力解决中小微企业融资难的问题，多举措推动银行资金流向实体经济，银行总资产和信贷总额增速有所回升。在当下经济存在下行压力以及金融供给侧改革推进的背景下，企业信贷需求疲软，同业资产萎缩，银行资产扩张速度或将回落，零售业务也会成为各个银行的发力点，资产质量将会在该阶段显得更为重要。
横向对比来看，宁波银行、苏农银行、常熟银行在贷款增速与贷款质量方面表现较为*，且核心一级资本充足率相对充实。具体来看，宁波银行立足长三角地区，以小微企业和消费信贷为主；常熟银行也深耕小微贷款；苏农银行近些年持续推进零售业务转型，主要布局房贷和消费经营贷。除此之外，平安银行也是典型的转型零售业务践行者，在众多银行中个人贷款占比较高。
净息差方面，一季度，受益于政策边际改善，股份制银行和城商行整体的净息差水平较2018年有所抬升，而国有行与农商行整体的净息差水平则有所回落，其中农商行下降幅度明显。分析原因，相较于国有行和农商行，股份制和城商行而言的负债结构中存款占比较低，同业负债占比更高，所以政策边际改善下负债端资金成本压力改善明显。但二季度，尤其是包商银行事件发生以来，银行信用分层，对于依靠同业负债支撑资产扩张的中小型银行而言不利，后续各个银行对于存款的追逐仍然将会是行业主基调，存款成本或许将会提升。行业整体净息差可能会进一步回落，而本身具备强大客户基础的优质银行或承受压力更小。
横向对比来看，平安银行、苏农银行、常熟银行在同类型银行中净息差较高。正如上述所言，这三家银行均以零售业务为主，致力于发展小微企业和消费信贷，相对而言在资产端收益率更高。另外，这三家银行在同类银行中存款占比也较高，这有助于在行业分化当中具有相对稳定的存款成本优势。
总结来看，在金融供给侧改革大背景下，银行业将会进一步分化，我们认为深耕小微企业和消费信贷的银行以及具有强大客户基础的银行相对而言更为受益，所以在上述银行中相对看好宁波银行、常熟银行、平安银行、苏农银行。一方面，经济下行压力背景下，制造业投资动力不足，企业信贷低迷，零售业务将成为后续增长点。加上，监管层持续强调解决中小微企业融资难问题，但大银行在该方面动力不足，部分城商行和农商行可以以此为契机获得快速发展。另一方面，同业压缩背景下存款优势将进一步凸显，具有优质客户基础的银行凭借客户粘性将会在成本端占据优势，并且负债端的支撑也可以为银行资产端的扩张奠定基础，而严重依赖同业业务的银行后续面临压缩资产负债表的风险。
三、风险提示
1）经济下行超预期；
2）股市下跌超预期。
主动股权基金份额持有人数在TOP榜单上，*。
在受到市场关注的股权基金中，近年来*的白酒基金中招商证券白酒指数基金“ A和C”股份总持有人数已超过1000万，达到1025.42万；比去年年底增加了约320万。
超过一千万的指数基金也创造了历史，也是历史上用户最多的股票基金（包括指数基金）。
该基金于今年2月暂停了大笔购买，单日认购限额为2000元。
葛兰中欧医疗健康的*持有人数为695万，今年上半年新增300万以上；刘彦春景顺长城新兴成长的持股量超过610万。此外，张坤的中小型盘子，富国天辉发展朱少醒，兴泉和润谢治宇以及董承非的繁荣趋势拥有超过300万个家庭。
易方达蓝筹股和景顺长城新兴成长在今年亏损超过10%。
葛兰的中欧医疗健康和张坤易方达中小型板块分别排名第二和第三，持有人数超过318万和313万。
由小楠领导的易方达消费行业的持有人超过224万，董承非负责人管理的兴权趋势混合了196万。
值得注意的是，榜单上的许多基金在2020年实现了持有人数量的大幅增长。其中*的增幅是去年股票基础*赵石的农业银行汇理新能源主题。
到2020年底，债券型基金仍然是机构的*，机构持有比例为91.6%。但是，股权基金在散户投资者中颇受欢迎，其中混合型基金个人持股比例*78.6%。
根据天翔投资咨询的数据，截至2020年底，共有6.9亿人拥有天虹余额宝货币基金，平均每户1724.7份此外，南方现金通E和平安日增利货币A等货币资金均超过4亿个账户。
在所有非货币基金产品中，2020年排名前列的资金与黄金投资有关，这表明许多投资者对黄金偏爱。
空手套白狼，
是指用一些不做任何投入
却到处招摇撞骗的行骗手段。
前两天，
昆明一家店内来了一名男子
就试图想用这个方式行骗。
店员：“要换钱呀，我没有那么多钱。”
男子：“支付宝嘛。”
店员：“支付宝我没有。”
男子：“那微信有吧？”
店员：“微信倒是有2500的工资。”
画面中的这名白衣男子，就是打算空手套白狼的犯罪嫌疑人。6月13日，他来到位于黄土坡村的一家店内，说自己拿着现金不方便，想换店员的5000元微信转账。
民警介绍，据小姑娘说这个人也不是第一次来了，之前也来过，所以对他也没有怀疑，小姑娘就把5000元钱转给他。
收到店员转账后，男子并没有马上将现金交给店员，而是说要消费，随后就进到了店里的一个房间内。可半个多小时过去了，房间里的男子却一点动静也没有，店员这才意识到不对劲。
昆明市公安局经开分局水海子派出所勤务辅警王自能：“小姑娘怀疑是不是这名男子跑了，结果上去一看，男子所在房间窗户是通着外面的，已经跳窗跑了。”
意识到自己被骗，着急的店员立马报了警。经过侦查，民警很快便掌握了嫌疑男子的体貌特征和活动轨迹。
昆明市公安局经开分局水海子派出所勤务辅警王自能：“经走访，5月15日该男子在黄土坡村旁边一个宾馆内入住过，据当时宾馆老板讲，这名男子以前也在他那里套现过，然后也没有给钱，但是老板当时追回来了。”
为尽快挽回报警人损失，民警随即对男子可能出现的地点进行布控，一小时后，嫌疑人程某在某停车场内被抓获。
昆明市公安局经开分局水海子派出所勤务辅警王自能：“去到那里，发现他那天刚好是住在车上，我们对他做了初期排查，他也对犯罪事实供认不讳。”
目前，程某已被警方依法刑事拘留，诈骗来的5000元人民币也退还给了受害人。
对此，警方也提醒大家，在进行网络转账等涉及钱财的操作时，一定要注意当面确认收款，如遇上陌生人要求换钱时，要提高警惕，不可盲目轻信，同时要留存好转账记录等资料，一旦受损请及时报警。
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