中加基金，中加基金最新分析
中加基金，中加基金最新分析
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重要信息点评
1. 8月15日，央行公开市场开展4000亿元1年期MLF操作和20亿元7天期逆回购操作，8月有6000亿元MLF到期，政策利率均下调10BP，大超市场预期。此次央行降息+缩量的政策组合意在对冲经济下行压力，降低实体经济融资成本，价格信号意义强于操作量，基准利率的下行边际上有利于推动信贷需求的修复。从目前经济基本面与央行操作看，年内国内流动性环境将持续宽松，随后一年LPR将5BP，五年LPR降15BP符合市场预期。
2. 8月15日，国家统计局发布7月经济数据显示经济再次承压，主因疫情反复、高温影响生产及房地产流动性风险发酵等因素影响。
从生产端看，7月工业增加值同比3.8%，预期4.6%，较6月回落0.1个百分点。分行业看，采矿业与制造业边际降速，公用事业修复，汽车延续供需两旺，黑色金属、专用设备与通用设备同比增速较上月明显回落。
从投资端看，7月地产投资当月同比-12.3%，跌幅较6月有所扩大，其中销售、新开工增速继续下行，施工、竣工增速企稳，与 *** 推进保交楼、低基数效应有关。预计下半年房企主动投资仍需等待更多政策托底，而竣工链在保交楼推动下景气回升；7月基建投资当月同比11.5%，增速仍在高位但边际回落，主因专项债发行进入空窗期，且7月极端高温天气影响施工进度。预计后续基建重心在于实物工作量的形成，对经济的托底力量相比上半年有所减弱；7月制造业投资同比7.5%，上月9.9%，企业在被动补库存后近期开始主动去库存，新出口订单指数边际下行对制造业企业预期形成一定影响。分行业看，对通用设备、通信电子的投资增速减弱，对电气机械投资高位加速。
从需求端看，居民消费依旧疲软，7月社会消费品零售总额同比增速较上月回落0.4个百分点，低于预期。其中，商品零售增速回落，餐饮收入增速回升但仍未转正。就业总体改善，但结构性压力延续，16-24岁人口失业率上行0.6个百分点至19.9%。
3. 8月18日，因持续高温与干旱天气导致水利发电受阻，四川扩大工业企业停产让电于民实施范围。此次限电或会导致川渝地区企业生产受限，但预计高温等天气原因导致的工业限电对生产的影响持续性相对较小。
4. 8月19日，国家高层主持召开国务院常务会议，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本等措施，同时决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。此次会议进一步释放了稳增长信号，同时新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，有利于继续提振汽车潜在需求。
5. 8月19日，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，有利于释放市场风险，维护房地产领域平稳发展。此外，有消息称中国银行间市场交易商协会再次召集多家民营房企举行座谈会，探讨通过中债信用增进投资股份有限公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。据称此次会议召集了多家民营房地产企业，市场交易商协会相关领导听取参会房企诉求，并表示将进一步研究如何支持房地产市场平稳健康发展。此次融资支持或可一定程度边际缓解房企融资压力，但整体效果仍需观察，后续或可关注此后民企发行额度、担保要求等，同时需求侧仍需等待更多政策支持扭转预期。
6. 美联储公布 7 月货币政策会议纪要，重申要继续加息，但首次承认有加息过度的风险，认为可能适合未来某个时候放缓加息。本次会议纪要内容基本符合预期。
市场影响因素
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
上周央行OMO投放100亿，同时到期100亿，共计净回笼0亿，此外，MLF缩量符合预期，但降息10BP超市场预期，随后LPR也跟随一同降息。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
生产数据方面，高炉开工率与螺纹钢及粗钢产量一并拐头向上，同时钢材库存则延续了此前的下行趋势，钢材数据一定程度上反应了商品价格企稳背景下生产动能有所回升。另一方面，汽车轮胎开工率维持震荡。从生产数据来看，工业生产随企业预期回落了一段时间后开始有一定的企稳迹象。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
需求数据方面，商品房成交面积回落至低位，市场信心在断贷风波下受到较大冲击，同时地产整体在“房住不炒”大背景下较去年仍有一定差距。另一方面，车辆销售数据此前有所下行但仍维持高位，反映了市场信息回落背景下，汽车消费在大量政策支持下对经济起到了一定的支撑作用。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
价格数据方面，农产品价格季节性上行转为震荡。其中，蔬菜价格随季节性震荡回升，生猪价格持续上行也告一段落，同时水果价格则维持震荡磨底，粮油价格在国际局势扰动下仍维持高位。值得注意的是，猪肉价格虽然在上行一段时间后转为震荡，但后续仍需关注CPI食品项的上行压力。
PPI影响因素方面，石油价格有一定的震荡下行特征但仍位于高位。后续一方面美国在大幅释放石油储备后存在补库存需求，同时OPEC增产能力有待观察背景下俄罗斯石油供给缺口如何填补也引发市场担忧，不过随着海外各国加速收紧货币政策，需求走弱将带动能源回落，同时也带动工业品价格整体开启下行通道。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
期货价格方面，上周各类期货价格整体回落。其中，大豆及黄金分别跌3.30%及3.04%，跌幅更大。ICE布油期货回落至96.09美元，COMEX黄金价格收于1760.3美元。美国核心零售超预期推升市场加息预期，在此背景下商品价格有所回落。
上周美元指数上行243.14BP，紧缩预期推升美元指数，在此背景下人民币上周贬值747个基点。
美联储加息预期方面，目前市场预期9月FOMC会议将继续加息50BP，在此基础上11月继续加息50BP。超预期的零售数据使得市场加息预期较上周有所走强。
市场回顾
a) 股票市场
基金申报与发行方面，上周共计申报基金39支，其中普通混合型基金10支，债券类基金（14支）多于股票类基金（7支），FOF基金申报8支。发行一边，上周基金共计发行314.22亿，发行规模较上上周有所减少，但股票基金发行规模有所回暖。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
A股表现来看，上周主要板块除创业板回升1.61%外其余均下跌，其中科创50跌3.29%，跌幅更大。7月经济数据及社融数据低于预期使得上周A股市场有些疲软。偏股基金指数涨0.04%
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
上周A股各风格指数中低PB指数涨0.53%，涨幅居前。另一方面，绩优股指数及茅指数分别跌3.32%及2.61%，表现较差。
今年以来，A股市场风格切换较为频繁，市场在稳增长及高景气之间进行了多轮博弈，股市波动较为剧烈。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
行业方面，上周申万31个行业中18个下跌，13个上涨。随着22年中报陆续公布，部分高景气度行业的业绩得到了验证，其中电力设备行业涨4.18%，涨幅居前。同时，猪价回暖带动农林牧渔行业盈利情况好转，行业整体上周涨4.17%，表现较好。另一方面，上半年业绩受疫情影响较大的消费及服务类行业上周则表现不佳，其中美容护理及食品饮料行业分别跌4.36%及2.49%，跌幅居前。此外，种植牙集采使得市场对后续集采的政策风险产生了进一步的悲观预期，在此背景下医药生物行业跌3.31%。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
港股方面，恒生指数跌2.00%，恒生科技指数跌3.63%，港股虽然近期处于较低估值历史区间，但缺少上行动力。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
美股方面，上周美股整体回落，其中纳斯达克指数跌2.62%，跌幅更大。紧缩预期加强使得市场对后续衰退力度及流动性环境产生了一定的担忧，美股持续了一个多月的反弹可能即将告一段落。此外，需要注意的是，LEI、铜油比、2Y-10Y美债利差等指标均显示23年美国经济将面临衰退风险，后续美股盈利面临压制，因此美股可能会出现新一轮下行。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月12日.
其他海外市场方面，印度市场及台湾市场分别涨1.84%及1.68%，表现更好。亚洲市场表现优于欧洲市场。
b) 债券市场
上周货币市场利率整体低位回升，其中利率更高的R007仅为1.56%，货币市场流动性仍然较为宽松。
一年、半年的国股银票转贴现利率上周分别为1.07、0.87，社融结构问题可能仍然不容乐观。
债券融资方面，上周总计发行上周 *** 债静融资额-2331.48亿，较上上周有所减少；企业债静融资额-406.70亿，较上上周有所减少。
从高频数据看，8月社融中贷款及债券发行都不容乐观，宽信用可能仍需一段时间。
债券市场方面，上周主要债券中，信用债整体上行，其中5YAAA至AA均下行10BP，下行幅度更大。利率债整体短端下行幅度小于长端，其中10Y国债下行幅度更大，达15BP。债券收益率的整体下行一方面反映了经济及社融数据不及预期，同时OMO及MLF降息也对债券收益率起到了拉动作用。不过整体来看，虽然我国经济企稳回升可能仍需一段时间，且这段时间内预计宽货币不会转向，但是稳增长基调不变的大背景下，宽信用仍将是政策重心，后续收益率下行空间可能有限。
期限利差方面，上周利差整体收窄，但目前仍位于较高分位数区间，后续可以获利空间较大。
信用利差方面，各等级信用债利差均有所走阔但仍处于较低分位数区间。整体看除AA-及5年期品种分位数较高外其余等级期限的信用利差获利空间均较小。
同业存单方面，上周同业存单发行利率大体呈下行，其中6M城商行下行幅度更大，达14BP；1M农商行上行幅度更大，达16BP。
中短票据方面，目前除部分五年品种外其余各期限等级的票据与国开债之间的利差均处于0.25以下历史分位数区间，获利空间不大；相对而言5年品种配置价值更高。城投方面，除5YAAA外其余不同期限及等级的券种与国开债间的利差分位数都在0.3分位数以下，配置价值不大。
上周二级资本债收益率整体呈下行。其中5Y下行17.25BP，下行幅度更大。历史来看，各期限二级资本债利率分位数位于0.05以下，利差位于0.15分位数以下，利差角度获利空间较低。
永续债方面， 5YAAA-下行幅度更大，达17.13BP。
ABS方面，目前各个类型及期限的ABS与国开债间的利差除5YRMBS及部分10Y品种外均处于0.2及以下的极低历史分位数区间，而长期品种近期受到断贷风波影响风险有所增加。整体来看，ABS配置价值有限。
综合我国各个债券分项来看，各类债券收益率、利差大部分均处于历史较低或极低分位数水平上，虽然经济下行叠加货币宽松使得此前利率有所下行，但在稳增长大背景下后续下行空间有限，应降低债券基金预期收益率。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
美债方面，上周美债收益率整体上行。其中，5Y、7Y及10Y上行幅度更大，达14BP。超预期的核心零售数据使市场预期美联储的加息决心将进一步强化。此外，2Y与10Y美债倒挂有所缓解，目前利差为27BP。相较于4月初的上一次倒挂，此次幅度更大，意味着市场对于衰退的共识更强。目前各类前瞻指标预示明年Q2前后美国可能正式面临衰退，同时关注国际政治环境扰动下供需错配是否会更加严重导致美国经济出现深度衰退。
资产配置观点
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.深红色数据为两年同比.
经济展望
经济数据回落，弱复苏仍是主基调。
继6月经济强修复后，7月经济数据再次回落，与此前发布的社融及PMI数据表现相符。7月工业增加值同比3.8%，低于预期的4.6%，较6月回落0.1个百分点。三大门类中，采矿业同比增速回落0.6pct，制造业同比增速回落0.7pct，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速回升6.2pct。分行业看，公布数据的20个行业中，仅5个行业增速上行，其中汽车延续供需两旺，黑色金属、专用设备与通用设备同比增速较上月明显回落，纺织、医药同比延续负增长。生产偏弱一方面与需求偏弱、大宗价格回落下企业主动去库存有关，另一方面与高温下用电紧张有关。
从投资端看，地产端，7月地产投资当月同比-12.3%，跌幅环比扩大。分项来看，销售、新开工、施工、竣工面积当月同比-28.9%、-45.4%、-44.3%、-36.0%，销售、新开工增速继续下行，7月初地产风险事件后房地产流动性困境加剧，施工、竣工增速企稳，或与 *** 推进保交楼有关。预计下半年房企主动投资仍需等待更多政策托底后才会企稳，而竣工链在保交楼推动下景气回升。基建端，7月基建投资当月同比11.5%，边际小幅放缓，主因专项债发行进入空窗期，且7月极端高温天气影响施工进度。预计后续3季度基建重心在于实物工作量的形成，对经济的托底力量相比上半年有所减弱。制造业方面，7月制造业投资同比7.5%，企业在被动补库存后近期开始主动去库存，预期有所走弱。
从消费端看，居民消费疲软，7月社会消费品零售总额同比增速较上月回落0.4个百分点，低于预期。其中，商品零售增速回落，餐饮收入增速回升但仍未转正。地产后周期产品同比跌幅较大，汽车消费增速边际放缓但依然维持较高增速。
预计后续经济基本面依然处于震荡中驻底的弱复苏状态，而近期流动性仍将维持合理充裕状态，后续关注重心仍在地产需求端改善情况，重点关注一手房销售数据。
通胀方面，7月通胀数据显示上下游价格分化继续缓解，中游制造利润率延续改善，内需偏弱，通胀压力集中在供给侧，整体可控，后续稳增长仍将是政策重心，对通胀的应对方式仍将以保供为主。
出口方面，7月贸易顺差创历史新高，出口韧性较强。7月我国出口同比增速18%，前值17.9%，预期16.2%，其中主要拉动项为美国国内消费增长韧性强且库存水平相对较低的社交型非耐用品（箱包、服装）与资本品（通用设备、汽车零件、汽车及底盘），此外中间品（钢材、铝材）表现相对亮眼，而家具、灯具、家电等地产后周期产品与手机、电脑等耐用消费品明显走弱。本次出口超预期一方面与外需韧性犹存有关，另一方面也与价格因素的拉动作用有关，5、6月价格因素对出口的拉动在10%以上，预计7月价格拉动维持在10%左右。此外，我国电价稳定为高耗能原材料带来了成本优势，欧洲能源价格上涨限制其供给能力，加强了我国在通用设备、汽车及零部件等欧洲优势产品的出口替代作用。预计下半年我国成本优势、碳中和投资周期、供应链稳定问题等因素仍会对出口形成支撑，但三季度后价格支撑因素或因基数效应减弱。在海外实质性陷入衰退前，我国出口仍以温和回落为主。
进口方面，进口同比增速2.3%，前值1%，预期4.5%，弱于季节性，显示内需修复动能依旧偏弱。
疫情的反复冲击下，二季度大概率是企业盈利低点，后续仍需观察海外经济衰退带来的需求下降，及零售商高库存积压可能带来的出口回落可能对制造业带来的压力。此外，近期中美关系日趋复杂，美国通过《芯片与科学法案》、美商务部对设计GAAFET结构集成电路所必须的EDA软件、金刚石和氧化镓等四项技术实施新的出口管制，预计此后中美双方政治与经济方面的博弈将会对市场形成反复扰动。
股票市场观点
上市公司业绩增长预期上行，估值处于合理水平。
近期万得全A预测PE14.65倍，处于41%分位水平，股权溢价率2.72%，处于84%分位水平。整体看A股估值处于合理水平。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
分行业看，少数行业PE估值水平高于过去5年估值中位数，少数行业PB估值水平高于过去5年估值中位数，电池、光伏等行业估值较高。
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
上周，A股震荡回落，公用事业、电力设备与农业板块领涨，消费板块跌幅较大。国内超预期降1年期MLF利率与7天逆回购利率缓解流动性担忧，推动成长板块上行，周五某硅料龙头宣布入局组件环节，引发组件降价担忧，光伏行业回调，电力行业大幅上行，此外，高温干旱下电力紧张也对电力表现有 *** 作用。经济数据再次回落、疫情反复压制消费行业表现，而种植牙集采落地在即对医药板块形成压制。
尽管7月经济数据再次回落，但其中既有内生性融资需求偏弱与悲观预期的影响，也有此前6月的挤出效应与地产风波、疫情反复、数据自身季节性等因素的扰动，预计经济将继续在弱衰退与弱复苏状态中震荡筑底，年内经济自身波动幅度较窄，流动性将延续充裕状态，M2-社融剪刀差进一步走阔显示宏观剩余流动性较为充裕，短期内权益市场存在资产荒现象，结构性机会持续存在。目前市场博弈氛围较浓，政治局会议对各项政策的定调使得目前基本面格局暂时难以被打破，短期内，市场以区间震荡为主，后续关注重点在中长期信贷的确定性向上趋势拐点、海外步入实质性衰退引发外需大幅回落冲击国内制造业、疫情防控实质性放松、地产需求侧企稳的时间点，四点因素中若有变化或将带领市场风格发生转变。
配置方向上关注：
1、短期内，基本面较为利好成长风格，以板块内部细分赛道机会为主，成长风格内部或有高低切换，或可关注：泛高端制造业下的硬科技、专精特新、元宇宙、自主可控、新能源+产业链等阶段性机会。
2、疫情修复后周期的医药与消费正在逐步进入中长期配置区间，或会在中长贷拐点确认后有所表现，等待拐点出现后右侧介入或有更高性价比，推荐关注与经济复苏相关性较高、受益于营商环境改善及消费场景增多的医美、医疗服务、食品、啤酒。
债券市场观点
数据Wind,中加基金.时间截至2022年8月19日.
上周长端利率继续下行，主要影响因素包括：经济数据不及预期、超预期降息、高温干旱下限电限产。经济基本面的爬坑方向确定，对债市交易空间形成压制，但地产行业的周期性下行、出口份额的回落及全球贸易增速的下滑、资金来源不足对基建投资的约束使得经济短期内难以找到大幅回暖的抓手，同时资产荒为债市估值形成支撑，使得债市总体来说以区间震荡为主。三季度经济弱复苏与充裕流动性的组合下，对债券的配置仍以骑乘策略与票息策略为主。
短期看，地产链复苏预期降温、国际关系不确定性、疫情扰动、经济数据大幅不及预期、流动性充裕或会带动利率继续下行。长期看，本轮能源危机、全球供需缺口和通胀格局成为2022年全球经济的重要特征，后续仍需观察货币政策态度。国内宽信用预期增强叠加常态化货币宽松背景下，长债利率呈震荡格局。此后4季度，随着稳增长政策逐步带动经济企稳，货币政策或会有所收敛，叠加美联储加息，或会对债市造成一定压力。后续仍需重点观察宽信用效果、房地产下行斜率及出口回落情况。
目前我们对债券做中性配置，仍以票息策略为主，利率债偏波段机会，基本面不变的情况下2.85可参与，强化对信贷数据跟踪，强调配置时点的性价比。
文中数据Wind，中加基金；
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摘要：这个世界从来不缺镰刀（欢迎关注闺蜜财经）
2020年1月15日晚，婆婆一夜无眠。
其实她这几天的心情就一直没平静过。自从蜜姐转给她一条新闻，说e租宝的清退工作将在1月16日展开。
今天一早，她终于等来了久违的短信提醒，卡里到账不到7万元，备注是：e租宝清退。
平时她属于健谈的人，但此时却没有几句话，眼神里透露着些许复杂，有点激动、也有点失望。
作为一名e租宝事件的受害者，这几年里，婆婆小心翼翼地隐瞒自己的"投资失败"，怕被丈夫责怪，让儿子担心。
这几年，婆婆头上的白发又多了一些，皱纹也更深了些。年过70，她生活里牵挂的东西越来越少，但也越来越重要。
这几年，作为一名比较"宽容"的儿媳，我承担了婆婆期间的所有焦虑和希望。
这一切要从5年多前那场"失败的投资"说起。
2014年前后，应该正值P2P的草莽期。10%的年化率满大街都是，后面竞争越来越激烈，甚至还有15%的。
也就是那时候，e租宝开始席卷全国各地。2014年7月上线伊始，就来势汹汹。根据零壹研究院数据中心统计，截至2015年11月底，e租宝累计成交数据为703亿元，排名行业第四。
网贷之家的数据也显示，截至12月8日，e租宝总成交量745.68亿元，总投资人数90.95万人，待收总额703.97亿元。
我婆婆也是那时候悄悄入坑的。据她后来和我说，与她对接的是一位小伙子，非常健谈，没事就往她家跑，送各种礼品等。
她一开始只是抱着试试看的心理，投了5万。后面发现收益真的很高，且那位销售人员也投了几十万亲测，似乎靠谱。1年左右她前后投了20万。
2014年，20万尚可以在北京的近郊搞定一套小户型的首付款，其他二线城市甚至能买更大的房子。
婆婆说，那是她攒的养老钱。毕竟家里也并不是非常宽裕，老两口退休工资虽然有，但也是医院常客，平时能存点钱出来不容易。
但好景不长。刚投进去没多久，等来的却是e租宝暴雷的消息。一群人被查，资产被冻结。
2016年1月，警方公布e租宝非法集资500多亿。
婆婆经历过新中国成立、大饥荒、大地震，尽管阅历丰富如此，我还是能体会到她得知自己被骗时，仿佛被"五雷轰顶"的感受。语无伦次、惊慌失措、难以置信……
此后，她开始了漫长的等待"清退"苦旅。
2016，e租宝被立案的之一年：婆婆几乎每个月会问我一次进展，期待有朝一日能拿到本息，利息少点也没关系。
2017年，立案的第二年：婆婆两三个月问我一次，利息不指望了。
2018年，立案的第三年：婆婆半年问我一次，好像知道事情没那么乐观。
2019年，印象里，她就问了我一次。
之一个月：少一毛都不行！
第六个月：90%也行——
一年后：50%也可以的——
两年后：算了，不记得这钱了——
所有的伤害都可以通过时间被治愈，不是因为想开了，而是因为绝望了。
实话说，蜜姐没想过还能清退35%，因为当初暴雷时舆论说的都是管理层如何挥霍无度，滥用投资人的钱。
爆雷的P2P，e租宝不是之一个，也不是最后一个。
蜜友们应该都了解，大致就是在此之后，随着监管加强、草莽时代埋下的风险渐渐放大，P2P接二连三地爆雷。
e租宝背后，还有无数个爆雷了，清退尚遥遥无期的平台。比如也曾风靡一时的团贷网。
今天蜜姐还看到一条新闻，深圳P2P平台投哪网发布公告宣布良性清退。自1月14日起，网贷产品暂停回款，1月15日至17日将暂停关闭提现功能，待恢复后将及时通知用户。
官网显示，截至2019年12月底，投哪网累计借贷金额611.18亿元，目前借贷余额达26.17亿元。
何止个人如此，体量大如招行、光大，也因为理财产品爆仓而影响业绩。
这个世界从来不缺镰刀。
之前蜜姐看到一个段子，说股票和币圈收割底层和中产，P2P和投资担保公司收割中产和拆迁户，新三板和股权投资收割富人。常在河边走，总有一款镰刀适合自己（允悲）。
大公司、有钱人在爆雷到来时或许还能挺住，因为他们足够有钱。但对于我们普通人，当危机到来时，更大概率是阶层滑落，更严重的，还会威胁到人身安全。
一个产品爆雷的背后，更是无数个家庭的地震。一批又一批的受害者跳入火坑，才换来今天些许净化了些的金融环境。
此前，P2P一哥陆金所宣布要退出网贷市场。后相关负责人回应，称其p2p业务正积极响应和配合监管"三降"要求，网贷业务正常运营，存量产品与客户权益不受影响。
监管的"三降"是指降机构数量、降行业规模、降涉及人数。其实信号已经很明显。
另一普惠金融大佬"玖富"，也正面临净利润下滑、营销费上涨，以及投诉等事件，旗下悟空理财等产品频遭质疑。
如今，我们的金融环境，尤其互联网金融，依然还有很大的净化空间。P2P真的建议不要碰了，不管它看上去多靠谱。
在把钱拿出去，尤其对方还是普惠金融产品时，一定要先摸清对方的底细，尽量降低自己的踩雷概率。
首先要查的就是机构的组成，诚信信息。被列入异常、失联的肯定是不能投。
然后看下公司注册资本，实缴金额太低很大程度上其资金运转是有问题的，需要慎重考虑。
投机的路已经越来越窄，千万别指望靠市场情绪赚钱。还是稳稳当当找投资渠道吧。别把鸡蛋放在一个篮子里。多找几个平台、渠道、产品。分散投资不会错。
如果发现被坑一定要找法律途径 *** ！更好能联合受害者。这些年，蜜姐的婆婆踩坑无数，保健品、股票、理财……不幸中的万幸是，婆婆 *** 意识很强，多少都被追回了一点，不至于被骗得更惨。
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中加基金投研团队秉持长期投资、价值投资的理念，致力于挖掘优质头部企业作为核心投资标的并长期持有，适时加大被错杀、低估行业及个股的配置力度。公司坚信中国经济长期向好趋势，一季度自购旗下偏股混合基金2000万元，与持有人一起信心同行，彰显专业机构投资者的责任担当；面对市场情绪的波动，研究团队不断加大对各项稳经济大盘政策的正面解读力度，积极发声，引导投资者理性看待市场短期波动，树立正确的投资理念，以实际行动维护和促进资本市场持续稳定健康发展。
中加基金始终坚持党建引领，自觉服务“国之大者”。公司积极践行“双碳”战略，秉持绿色投资、责任投资的理念，致力于打造特色化的ESG投研体系；开发符合“双碳”导向的主题基金、积极跟进绿色债券的政策研究与投资，现已加 *** 合国责任投资原则组织（UN PRI），并于今年成功发行了聚焦“低碳经济主题”的混合型基金。
与此同时，公司积极推进养老第三支柱建设，专门组建组合与养老投资部，构建科学的养老投研体系，布局多只养老FOF产品，持续强化大类资产配置能力，贯彻落实积极应对人口老龄化国家战略。此外，公司还努力拓展公募REITs等具备广阔前景和发展潜力的创新类业务，支持国家基础设施建设，推动实体经济增长。
中加基金秉承长期投资、价值投资的理念，基于对国家经济和社会发展转型趋势的长期研判，着力推进产品和业务创新，积极参与科创板、创业板、北交所“专精特新”等中小创企业投资，正面引导金融资源流向更具增长潜力的实体经济领域和创新企业，同时不断加强国债、地方债的研究开发，全力支持国家和地方经济建设。
为满足广大居民日益增长的财富管理需求，中加基金坚守“受人之托，代客理财”的行业初心和使命，积极锻造多元投资能力、丰富产品供给、加速数字化转型，希望通过专业的资产配置及金融科技赋能服务提质增效，为居民带去财富增值的同时，也能为促进居民消费、激发实体经济活力贡献自己的力量。
未来，中加基金将秉持初心和使命，切实提高公司服务资本市场改革发展、服务居民财富保值增值、服务实体经济稳中向好的能力，用专业投资助力价值发现，引导更多金融资源流向实体经济中具备增长潜力的方向，帮助优质企业做大做强，在服务国家战略、推动创新驱动发展和经济转型升级、促进共同富裕等方面发挥更大作用。
资讯
经过连续两个多月的反弹后，A股自7月6日起进入盘整，上涨动能逐渐减弱，之前走势强劲的新能源等高景气赛道也开始显出疲态。面对如此局面，不少朋友感到困惑和纠结：为什么最近市场再次陷入调整？当前市场处于什么位置？现在还能进场吗？以什么样的姿势进场更稳妥？小编今天就来给大家唠唠。
市场遭遇“倒春寒”，基本面有点跟不上
自7月5日冲上3400点之后，沪指开始步入调整，一度回调超5%，沪深300指数也一度回撤超7%，创业板更大跌幅也曾到达过6.29%，两市成交量连续四周萎缩（Wind，截至日20220729）。
7月初以来这波调整被海通证券策略团队称之为“倒春寒”，该团队认为调整的主要原因在于基本面的修复进度跟不上股市上涨步伐，市场面临的内外部不确定因素较多。
从调整时空来看，这次“倒春寒”可能还会延续。海通证券策略团队分析了2005年以来A股发生的多次“倒春寒”行情后发现，历次回吐过程中，上证指数平均下跌46天（剔除2019年），上证指数、沪深300、万得全A、创业板指更大回撤平均在13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅，且历史上获利回吐期间，全A成交量平均萎缩62%（5日平滑为52%）。
反观这次倒春寒，截至7月29日，上证指数更大回撤6%，回吐前期上涨行情0.4的涨幅；全A成交量更低缩量至704亿股，较6月高点缩小了38%，5日平滑口径下缩小24%。
表：历史上各大指数底部之一波上滚后获利回吐幅度（时间的起点和终点由上证综指刻画）
估值合理，分化剧烈
其实经过前期调整后，A股估值水平已趋于合理。我们通常用市盈率（PE）来衡量股价水平，PE等于一个金融资产的市场价格除以其利润，所得结果反映了这笔投资回本所需要的时间；市盈率越低，意味着回本的时间越短，这笔投资就越划算；而市场的整体PE越低，一定程度上表明其投资价值越显著。
从Wind数据来看，截至7月29日，万得全A整体PE（TTM）大概在17.63倍，处于近五年35%的分位水平，这也意味着市场当前PE比近五年里65%的时间都要低，这样的估值水平显然不算高；分行业来看的话，除了社会服务、地产、汽车、IT服务、光伏设备等少数行业当前PE高于过去5年估值中位数以外，多数主流行业PE都在中位数以下，并不算贵。
数据Wind，中加基金；截至2022年7月29日
数据Wind，中加基金；截至2022年7月29日
匹配风险和资金期限，灵活应对震荡
市场重回震荡，我们投资该如何应对？
大家应该清楚，惟有风险和期限匹配，才有可能获取比较满意的收益，脱离自身风险承受能力和资金投资期限来谈投资，无异于“无源之水，无本之木”；而针对当前市场状况，对不同风险偏好和资金使用期限来说，选项可能会有所不同。
1、对于风险偏好比较低、资金使用期限在1-3年的朋友，可以考虑选择一些中低风险的基金品种，像中加纯债债券（000914）等纯债类基金，以更好的分散组合风险，增强投资组合的“抗震性”。
中加纯债债券（000914）是中加基金旗下老牌明星债基，由固收总监闫沛贤亲自执掌，专注债券投资，远离股市波动，目标是在保持资产流动性以及严格控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，力争持续稳定地实现超越业绩比较基准的组合收益。
该基金转型成立以来，中长跑成绩优异，同类排名靠前：近1年收益率5.44%，排名同类前6%；近3年收益率15.97%，排名同类前3%（排名来源海通证券，净值增长率来源产品季报；数据截至20220630）。
2、对于风险承受能力较高、偏好权益投资，且投资期限在3-5年、甚至更长的朋友，在这种高波动、行业轮动快速的行情中，也要注意平衡好风险和收益，通过多元配置来分散风险，切忌押注单一资产或者赛道。如果不想费心劳神，大家可以优选选股能力强、风险控制好、信得过的基金经理，来帮自己做配置。
像冯汉杰就是一位值得信赖的选股能手，他被誉为“长期价值投资猎手”，擅长价值投资风格，坚持自下而上全市场选股，不盲目追逐热点，注重个股的安全边际，持仓相对均衡。从结果来看，他管理的产品，短期爆发力不见得有多好，但胜在细水长流，回撤控制能力较强。
以其权益代表作中加转型动力混合A（005775）为例，该基金自2018年9月5日成立以来，累计净值增长150.4%，更大回撤13.35%；近三年净值增长112.83%，同类排名前17%；过去一年回报4.19%，排名同类前24%；获得多家评级机构三年五星评级（业绩来自产品定期报告，排名来自银河证券，回撤来自Wind，数据截至20220630；评级来源及时间：海通证券20220630、晨星20220630、银河证券20220701、天相投顾20220331、济安金信20220331）。
此外，冯汉杰还管理着中加科丰价值精选（008356）等固收+产品，投资性价比同样显著，攻守兼备，是资产配置的较好底仓。
总之，投资是一件需要长期坚持的事，我们能做的，就是不要在高位时入市，不在低位时离场，耐得住震荡市的煎熬，建立和不断完善自身的投资体系，相信时间的复利。希望我们所有坚持和等待，最后都能迎来春暖花开。
注释：中加纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤(20140324至今)，2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为2.71%、6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、3.33%,同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、1.42%。中加纯债债券转型成立于2016年12月23日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤(20161223至今)，2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为3.97%、6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、2.65%,同期业绩比较基准增长率为-0.34%、8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、1.90%。中加颐兴定开债券成立于2018年6月8日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：杨宇俊(20180608-20220513)，闫沛贤(20181213-20191230、20220429至今)，颜灵珊(20220429至今)，成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为4.52%、4.86%、2.51%、4.23%、 2.03%,同期业绩比较基准增长率为3.11%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，历任基金经理为：闫沛贤(20190529至今)，成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、1.84%,同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚享增盈债券A成立于2022年5月5日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤(20220505至今)，刘晓晨(20220505至今)，成立不足6个月，不列示业绩。中加聚安60天滚动持有中短债发起式A成立于2022年6月13日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤(20220613至今)，成立不足6个月，不列示业绩。
中加科丰价值精选混合成立于2020年5月8日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20200508至今)，于跃(20200513至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为12.60%、8.35%、0.19%,同期业绩比较基准增长率为10.16%、-0.38%、-3.67%。中加转型动力混合A成立于2018年9月5日，风险等级为中风险，历任基金经理为：张旭(20180905-20191023)，冯汉杰(20181205至今)，成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为1.71%、32.84%、59.88%、19.11%、-2.69%,同期业绩比较基准增长率为-5.09%、21.41%、16.22%、-1.88%、-5.46%。中加核心智造混合A成立于2020年7月22日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：冯汉杰(20200722至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年上半年净值增长率分别为21.63%、15.42%、-4.63%,同期业绩比较基准增长率为-1.36%、9.59%、-8.81%。中加喜利回报混合A成立于2021年9月1日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20210901至今)，成立至2021年末、2022年上半年净值增长率分别为0.58%、-0.71%,，同期业绩比较基准增长率为0.75%、-5.63%。
以上数据来源产品定期报告，截至20220630。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人目前给予中加纯债债券的风险等级为中低风险；给予中加转型动力混合、中加科丰价值精选的风险等级为中风险；对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证更低收益。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国 *** 的注册并不代表中国 *** 对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。
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