华安货币基金(2014两会时间)华安货币基金靠谱吗
华安货币基金(2014两会时间)华安货币基金靠谱吗
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首只市值法货基上报募集申请 买货基告别“只赚不赔”
日前，国内首只市值法货币基金易方达市值法货币基金向中国证监会上报募集申请。从名称看，该基金没有采取惯用的摊余成本法估值，而是采取市价估值法。这是自2017年证监会下发《公募基金流动性风险管理规定》以来，首只采用市值法的货币基金，也是目前整个国内基金行业第一只采用该估值法的货币基金。
自2003年首只货币基金华安现金富利投资基金成立以来，我国货币基金一直采用摊余成本法估值。其方法是，基金将买入的债券、票据、证券等资产，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损失或收益。
金牛理财网研究员宫曼琳认为，摊余成本法是将货基存续期内的所有收益平均分摊到每一天。即使资产价格出现剧烈波动，基金净值的变化也会被“减弱”。看看货币基金的7日年化收益率或万份收益曲线就会发现，其波动幅度一般都比较平缓。
市价估值法则完全不同。这种估值方法反映了基金持有资产在即期的价格变化，当资产价格出现较大幅度波动时，基金净值也会跟随同步波动。目前，股票基金、债券基金基本上采用这种估值法，其净值波动率远大于货币基金。通俗地说，采用市值法的货币基金，其净值有可能像股票基金一样波动，极端情况下还有可能出现亏损。
在摊余成本法估值下，货币基金的账面净值与实际净值会产生偏离，当负偏离度大于等于0.5%时，即实际净值比账面净值低0.5%及以上时，基金管理人需要使用风险准备金或者固有资金来弥补潜在资产损失，将负偏离度*值控制在0.5%以内。这种潜在的“刚兑保本”机制，是过去货币基金收益率相对稳定的秘密。
之所以会产生市值法货币基金，主要有公司和行业发展两个因素。从公司层面看，根据2017年实施的公募基金相关流动性规则，货币基金单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%时，基金管理人不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算或者80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。
国元证券分析师冯迪昉表示，易方达此次推出以市价估值法计价的新货基，目的也是为了满足流动性新规的要求。易方达目前的风险准备金还可支撑5000亿元左右的货币基金规模，为防止未来货基规模增长超过风险准备金上限，公司率先尝试推出市值法货币基金。这也意味着一向以安全稳健的收益率吸引投资者的货币基金今后也可能产生收益波动。
从货币基金行业自身发展看，也迫切需要打破刚性兑付类别的产品，让资产管理规模增速回归理性。基金业协会统计显示，2017年货币基金迎来历史上第四个发展高峰，规模从2017年初的4.28万亿元增长至2017年末的6.74万亿元，占公募总规模比例为58.07%，这一水平仍处于历史高位。（
今年全国两会期间，习近平总书记在内蒙古代表团参加审议时提出5个“必由之路”，揭示新时代中国的“成功密码”；在看望政协委员并参加联组会时，又提出5个“战略性的有利条件”，展望中国发展的光明前景。
2022年3月5日，习近平参加内蒙古代表团审议。
通过公开报道可以发现，不少今天大家耳熟能详的重要论述，都是习近平总书记在10年间的全国两会上提出的。
“三严三实”
各级领导干部都要树立和发扬好的作风，既严以修身、严以用权、严以律己，又谋事要实、创业要实、做人要实
时间：2014年3月9日
场合：参加安徽代表团审议
“亲”“清”政商关系
新型政商关系，概括起来说就是“亲”、“清”两个字
时间：2016年3月4日
场合：看望民建、工商联委员并参加联组会
中国特色社会主义“新型政党制度”概念
中国共产党领导的多党合作和政治协商制度作为我国一项基本政治制度，是中国共产党、中国人民和各民主党派、无党派人士的伟大政治创造，是从中国土壤中生长出来的新型政党制度
时间：2018年3月4日
场合：看望民盟、致公党、无党派人士、侨联界委员并参加联组会
乡村振兴的“五个振兴”
推动乡村产业振兴、乡村人才振兴、乡村文化振兴、乡村生态振兴、乡村组织振兴
时间：2018年3月8日
场合：参加山东代表团审议
山水林田湖草沙系统治理
统筹山水林田湖草沙系统治理，这里要加一个“沙”字
时间：2021年3月5日
场合：参加内蒙古代表团审议
5个“必由之路”
坚持党的全面领导是坚持和发展中国特色社会主义的必由之路；中国特色社会主义是实现中华民族伟大复兴的必由之路；团结奋斗是中国人民创造历史伟业的必由之路；贯彻新发展理念是新时代我国发展壮大的必由之路；全面从严治党是党永葆生机活力、走好新的赶考之路的必由之路
时间：2022年3月5日
场合：参加内蒙古代表团审议
5个“战略性的有利条件”
有中国共产党的坚强领导；有中国特色社会主义制度的显著优势；有持续快速发展积累的坚实基础；有长期稳定的社会环境；有自信自强的精神力量
时间：2022年3月6日
场合：看望农业界、社会福利和社会保障界委员并参加联组会
2022年3月6日，习近平看望参加政协会议的农业界社会福利和社会保障界委员。
一年一度的全国两会，是中国政治生活中的一件大事，也是外界观察中国政策走向的窗口。总书记在全国两会这一重要场合提出这些重要论述，释放重要信号，影响深远。
这些重要论述，涵盖治国理政的方方面面，充分体现了同代表委员共商国是、汇聚民意、集中民智的民主过程，也是统一思想、明确方向、凝聚力量的过程。从人民中来、到人民中去、为人民造福，这正是全过程人民民主的核心要义。
这些重要论述的提出，同当时面临的形势特点及党和国家重大工作部署有着紧密的关联。
党的十八大以来，***深入推进作风建设和反腐败斗争。在此背景下，总书记分别于2014年全国两会提出“三严三实”，对领导干部做人做事提出明确要求；于2016年全国两会提出“亲”“清”政商关系，为领导干部和民营企业接触交往划出高线和底线。
党的十九大作出了乡村振兴的战略部署。几个月后，在2018年3月的全国两会上，总书记从产业、人才、文化、生态、组织等5个方面阐释了乡村振兴的内涵。
今年，又值一个特殊时间节点——2021年11月，党的十九届六中全会全面总结了党的百年奋斗重大成就和历史经验；2022年下半年，党的二十大即将召开。此时，在全国两会上提出5个“必由之路”、5个“战略性的有利条件”，既是对新时代党和人民奋进历程的回顾和总结，也是为走好新的赶考之路指明方向。
这些重要论述，把顶层设计与基层创造有机结合，是习近平新时代中国特色社会主义思想的不断丰富与发展，必将持续转化为全国人民团结奋斗、攻坚克难的强大力量。
监制：赵承
策划：霍小光
主笔：董博婷、杨依军、黄玥
统筹：张晓松、罗辉、王绚
视觉 |
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新华社第一工作室出品
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华安研究智选
基金要素
基金代码：A类：011692，C类：011693。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：华安基金，目前总规模将近5300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1900亿元，管理规模比较大。
基金经理：本基金的基金经理是万建军先生，他拥有10年证券从业经验和超过3年的基金经理管理经验，目前管理1只基金，合计管理规模6亿元。
代表基金：华安研究精选 ( 005630.OF )，从2018年3月14日至今，累计收益率222.92%，年化收益率42.05%。短期业绩表现非常*。（数据WIND，截止2021.07.14）
从这段时间的业绩来看，没的话说，属于最TOP的范围，但是需要注意一点，时间不长，正好处于一段风格特征非常明显的行情中，因此，不能把业绩做线性外推。
另外，基金的波动是要明显大于指数的。从今年的业绩能够看的更清楚一些。这个特性大概率表明基金做了比较*的行业主题集中。具体情况，我们从持仓中一窥究竟。
持仓特点
我们就以华安研究精选基金作为分析的对象，来看一下万建军先生的持仓特征。
第一，前十大重仓股占比变动很大，在35%到65%之间波动。大概率要么交易频率很高，要么做了仓位择时。
第二，看了下换手率，确实不低，最近3年在6倍左右，相当于每4个月换仓一次。
第三，基金的平均持股周期为1.2年，其中将近一半的仓位持股周期短于半年。整体持股周期偏短。
结合上述三点，万建军先生属于持股集中度波动较大+持股周期不算长的“介于***型和交易型之间”的选手。
第四，从资产配置图来看，万建军先生会做一些幅度不大的仓位变动。
第五，最近两年多时间，万建军先生主要是以成长风格为主，但是阶段性会增加价值风格的持仓。但由于时间比较短，且没有2017年价值风格占优时，万建军先生的实际持仓情况。从现有的情况来看，只能预计万建军先生会做一定的风格择时。
结合上述两点，万建军先生属于会做小幅度仓位变化+可能会做风格择时的“偏飘忽不定型”选手。但这一个特征时间还短，未来可能会有变化。
第六，从行业配置图来看，万建军先生的持仓行业非常集中，半年度之间的变化也比较大，在去年年报中，食品饮料占比将近40%，有色金属和电气设备占比将近15%。前三大持仓占比将近70%。
从具体持仓股票能够看的更直观一些，换仓频率较高，白酒和医药占比较高。在一季报中，他增加了宝钢股份和江苏银行，显示他开始配置价值风格的公司了。
目前组合处于行业集中度高+组合估值分位水平不算低的状态里。
投资理念与投资框架
找了一圈，貌似没有发现比较深度的访谈。只找到几篇宣传文章。
万建军先生主张从行业景气度出发，遵循“四好”原则——“好行业、好阶段、好公司、好价格”，构建科学投资组合。
没有其他材料了，最后我们再来看一下万建军先生在一季报中的点评：
报告期内，资本市场波动较为明显，钢铁、电力及公用事业、银行等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，主要配置在中长期有较强成长逻辑，且短期能有基本面兑现的行业和公司上，重点配置了食品饮料、休闲服务、医药、新能源车等行业。
展望未来，伴随着新冠疫苗接种的推进，全球经济复苏的趋势已经在路上。中国率先从疫情中走出，经济也领先全球复苏，21年全球经济复苏和政策退出相伴而行。
就市场而言，第一，经济复苏预期提升，企业盈利有望改善；第二，全球通胀预期升温，尽管国内货币政策“不急转弯”，但市场对流动性收紧的预期在提升；第三，风险偏好仍然区间波动，一方面在于全球政治和经济的不确定性依然较大，叠加通胀预期不断升温，但另一方面，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例逐步提升，又有助于风险偏好提升；基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，未来依然能有较多结构性的机会可以挖掘。
本基金将在以下几个方面寻找投资机会：
1、受益于消费升级长期趋势的消费行业，尤其中国区域经济发展不平衡，一二三四线不同城市的消费升级为消费行业提供了足够的转型空间；
2、同时受益于中国老龄化趋势和科技进步的行业，以医药行业为代表；
3、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、新能源行业为代表。
比较清楚的表明，未来组合依旧会以消费、医药、TMT和新能源为主要的投资方向。
一句话点评
我们从万建军先生的投资框架和投资特点，能够比较清楚的感受到，他是一位会基于行业景气度框架做以季度为频率的调仓操作的。但主要覆盖的行业目前看就是以白酒、医药、电子和新能源为主，而这些板块很明显也是过去两年表现非常好的行业。也正是因为如此，万建军先生过去两年的业绩确实非常靓眼。
但与此同时，我们也需要清楚的看到，万建军先生管理基金的时间还不够长，还没有经历过市场风格切换的时候，在他管理的3年时间里，市场主要是成长风格，而他配置的也正好是成长风格，这可能是能力，也可能正好是在能力圈范围内。我们还需要更长的时间来观察。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
由于基金有明显的成长风格特征，并且从季报来看，万建军先生会继续以这个风格来做组合，就像今年基金净值出现较大波动的情况一样，未来大概率依旧会保持这种大波动，涨起来快，跌起来也不含糊，这个特点，是你需要清楚的；对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；对于需要配置成长风格基金的投资者，本基金值得少买，同时，需要长拿（3年以上）；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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图虫创意
“宝类”基金收益率持续下行。
体量*的天弘余额宝11月5日的7日年化收益率下探至2.5780%；多只货币基金的每万份日收益不到7毛钱。
但作为重要的零钱打理工具，第三季度，尽管天弘余额宝减少了约1300亿，但是余额宝对接的其他货币基金增加了1400多亿，总规模未降反升达到1.93万亿。
数位第三方财富管理行业人士均认为，“余额宝、理财通等由于有高黏性的线上场景平台、好于活期存款的收益率、1万元以内T+0的高流动性以及一块钱也可投的超低门槛等几大优势，尽管对于大额资金配置来说正逐渐失宠、陆续撤离，但是目前市场很难找到好的替代品。”
今年以来，银行间流动性非常宽裕，货币基金收益空间压缩的宏观背景下，中短债基金热起来、吸引多家基金公司布局上线相关产品。不过从数据来看，截至2017年末，偏股型基金个人投资者比例63.8%，债券基金个人投资者比例为7.25%，大多数个人投资者对债券基金并不是很熟悉。
“宝类”货基收益率下行，规模不降反升
“宝类”货基收益率持续下行，7日年化收益率下探2.58%，每万份收益不到0.7元。
以货币基金中体量*的天弘余额宝七日年化收益率走势来看，继自2016年底七日年化收益率跌破3%以来，仍然持续下行，数日来年化收益率都在2.58%左右，每万份收益率也跌破7毛钱。
银行间流动性充裕，同业拆借价格上不去，今年以来银行间利率快速下滑，而货币基金底层资产都是投资短期的同业存单、逆回购等，因此其收益率也随之不断下降，与之对应的是各类互联网宝类货基产品的7日年化收益率一路走低。
申万宏源债券首席分析师孟祥娟判断，“多政策助推资金回流表内、支持实体经济融资，货基产品难见新成立，存量规模扩张速度持续放缓，货基收益率预计未来一段时间内继续延续下行。”
从余额宝来看，其对接的货币基金中多只七日年化收益率已经连续数日下探2.5%，像银华货币A七日年化收益率低至2.38%，投资者存一万块钱每日的收益不到0.65毛钱。融360监测的数据显示，10月26日-11月1日，74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为2.90%，较上周上升0.02个百分点，结束16周连跌，是自7月初以来*上涨。不过其理财分析师也认为，“目前银行体系流动性处于合理充裕水平，利率短暂反弹，恐怕是昙花一现。”
不过，尽管收益率一直下行，但“宝类”货基由于其高流动性、超低门槛，以及相比于股市等投资的收益稳定性，仍然是普通人非常重要的零钱打理工具。今年第三季度，尽管天弘余额宝减少了约1300亿，但是余额宝对接的其他货币基金增加了1400多亿，总规模未降反升达到1.93万亿。
在今年三季度，新对接余额宝货币基金中，华安日日鑫A、景顺长城景益货币A的单季规模增长均超过300亿，分别为350.88亿和320.34亿，国泰利是宝、广发天天利E两只货币基金紧随其后，单季度规模分别增长290.93亿以及286.95亿，是*规模增长最多的两只货币基金，规模增长超过百亿的基金还有中欧滚钱宝A、银华货币A和诺安天天宝A。与此同时，余额宝开放初期接入的博时、中欧等多只货币基金随着市场利率和环境的变化波动，加之已经过了规模快速增长时期，和天弘余额宝一样有所缩量、逐步走向稳健。
另外，腾讯理财通今年上线不少新货基产品，七日年化收益率相对较高。截至今年三季度末，除了工银瑞信添益快线规模1222.36亿份、环比缩水27.37亿份；其它货基产品的规模均有扩容，今年新上线的富国富钱包规模144.27亿份，相比二季度增长42.44亿份，其次是易方达易理财*规模1754.22亿份，环比增长25.15亿份；招商招钱宝A规模36.27亿份，环比增长近2亿。
短债基金仍是小众产品
今年以来，银行间流动性非常宽裕，货币基金收益空间压缩的宏观背景下，中短债基金热起来、吸引多家基金公司布局上线相关产品。尽管从数据来看，截至2017年末，偏股型基金个人投资者比例63.8%，债券基金个人投资者比例为7.25%，大多数个人投资者对债券基金并不是很熟悉。
“相比于货币基金，短债基金投资限制较少，投资期限也更加灵活，比如公募货币基金禁止投资AA+以下债券和存单等，短债基金不受限制；货币基金配置的所有产品，剩余期限算总账不能超过120天，短债基金不受120天的限制。因此，短债基金净值波动比货币基金会更加明显一些。”来自钜派投资集团的分析人士告诉小编。
相比货币基金主要投资于银行存款、同业存单，只有少部分投资于其他债券，在资金面宽松、利率下行情况下，同业存单和存款价格下跌，货币基金的收益率随之下降，“由于短债基金80%以上资产投资于各类债券，利率下降会推升债券价格上升，短债基金或许会受益。 大家一般担心债券价格会因利率上升而下跌，短债基金因为配置的都是剩余期限短的债券，价格敏感度相对低，所以回撤幅度并不会太大。”上述钜派投资集团分析人士称，此外，相比股票短债基金波动较小，在投资组合中加入债券基金后可以有效降低波动，帮助投资者坚持长期投资。
“从基金契约角度讲，短债主要投资短期融资券、超级短期融资券和剩余期限在 1 年之内的中期票据、公司债、企业债；货币基金主要投资同业存单、回购、票据以及短期融资券。换言之，短融基金承担更多信用风险和流动性风险，收益率更高是理所应当的。” 诺亚正行公募基金研究部基金研究经理李懿哲告诉
上述钜派投资集团分析人士建议，当前外部环境复杂，美股盈利见顶，中美贸易摩擦升级，内部经济转型压力大，投资者在接下来的投资中不妨注意：保持现金流，应对未来可能出现的投资机会，布局请分批布局，避免一次性押注；谨慎选择投资平台和投资标的，提高风险控制意识；除了传统的固定收益产品和股票，将眼光扩展到各种其他类别的资产，如私募股权，阳光私募，CTA等另类投资的品类上。
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