嘉实成长基金(诺贝尔经济学奖揭晓)嘉实成长基金有限公司
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1、嘉实成长基金
04月01日讯 嘉实成长收益证券投资基金（简称：嘉实成长收益混合A，代码070001）03月29日净值上涨3.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2486元，累计净值为4.3772元。
嘉实成长收益混合A基金成立以来收益999.85%，今年以来收益23.68%，近一月收益10.50%，近一年收益-6.53%，近三年收益14.16%。
嘉实成长收益混合A基金成立以来分红21次，累计分红金额33.99亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邵秋涛，自2013年06月07日管理该基金，任职期内收益115.33%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有奥佳华（持仓比例9.16%）、启明星辰（持仓比例7.95%）、通策医疗（持仓比例6.63%）、中炬高新（持仓比例4.94%）、周大生（持仓比例3.89%）、慈文传媒（持仓比例3.69%）、超图软件（持仓比例3.63%）、太极股份（持仓比例3.52%）、荣泰健康（持仓比例3.14%）、家家悦（持仓比例2.76%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
在全球经济增速放缓和中美贸易冲突的影响下，全球金融市场在2018年出现了罕见的普跌现象。根据德意志银行和彭博资讯的统计，2018年全球所有类别资产中，负回报率的品种占比高达89%，是过去100年有记录以来的*比例。2018年中国A股以单边持续下跌行情告终，逊于全球资本市场。万得全A指数跌幅28%，上证综指跌幅25%，创业板下跌28.65%，代表中小市值和成长风格的中证500指数下跌33%、中证1000指数下跌37%。所有行业全部下跌。究其原因，一是贸易谈判的进展屡屡出现曲折，带来不断的恐慌性抛售压力；二是全球经济的不确定性开始浮现，美国股市临近年底的剧烈调整，对A股市场有较大的传导压力；三是中国经济增速持续下滑，令投资者对中国经济增长和上市公司盈利前景非常悲观；四是长时间的持续下跌导致市场的悲观情绪自我加强，令市场进入惯性下跌通道。本基金坚守长期受益于中国经济转型创新的新消费、新服务、新科技、新改革这四个领域里的*企业，虽然大多数企业在2018年困难时刻依然保持了良好的收入和利润增长，展现了新兴行业的蓬勃生命力、和*企业的强大竞争力，但是在A股整体大幅下跌、估值水平大幅下降的背景下，也无法摆脱系统性风险的困扰。
截至本报告期末嘉实成长收益混合A基金份额净值为1.0095元，本报告期基金份额净值增长率为-24.80%；截至本报告期末嘉实成长收益混合H基金份额净值为0.8537元，本报告期基金份额净值增长率为-24.86%；业绩比较基准收益率为-24.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，在A股市场陷入长期低迷、投资者绝望情绪不断蔓延的时候，我们反倒认为曙光正在出现。我们认为贸易谈判虽然充满曲折，但最终合理解决的希望还是有的。而且A股市场对此事的悲观预期已经反映的比较充分。全球经济虽有不确定性，但中国经济早已提前开始调整，风险释放较为充分。市场最担忧的中国经济增速下滑，其实是一个塞翁失马焉知非福的事情。过去四十年行之有效的投资驱动、数量增长模式已经走到了尽头，债务、环保、需求、效益等硬性约束凸显，这一点已经得到从政府到企业到公众的普遍认可。从旧模式向新模式的转换，必然导致经济增速中枢的下移。参考欧美日东亚等发达经济体过去百年历史，这也符合经济发展自然规律。经济增速平稳下移，从另一个维度看，其实也是中国经济走在了新旧动能转换的正确道路上的证据。增速虽然下来了，但是风险大幅下降了，环境越来越好，增长的持续性更加确定，效益逐步改善，意味着股票估值的风险溢价下降、贴现率下降，估值水平上升。美国经济在20世纪前20年也保持在10-20%的经济增速，过去100年GDP增速逐步回落到2-3%，但是在经济转型创新、产业持续升级的推动下，美国股市过去百年的优异表现有目共睹。而且经济减速带来了社会总成本的下降，包括原材料、土地、利率，政府也在大力推进减税降费，也有利于新消费、新服务、新科技等新兴产业的盈利恢复。至于市场情绪。长期是一个钟摆，现在的过冷，意味着未来出现修复的概率在加大。从A股市场估值水平的历史对比和国际对比、本轮股市下跌的时间和幅度来看，A股市场今日底部区域的特征越来越明显。我们认为2019年A股的结构性机会将逐步浮现。和传统经济周期弱相关的新兴成长行业，既能保持盈利的稳定增长，又能享受估值的恢复上升，将为投资者带来长期收益。我们看好大健康、医疗服务、新兴消费、网络安全、产业互联网、新能源等新兴成长行业；低估值蓝筹股也能享受估值回升的红利。仰望星空，脚踏实地。我们将坚守收益于中国经济转型创新大趋势的新消费、新服务、新科技这三条主线里的*企业。我们坚信中国经济改革开放、转型创新的大趋势不会改变；我们坚信终究会有一批*的企业能够把握住这个历史机遇并实现利润的长期增长；我们坚信过冷的市场情绪终将恢复正常，A股市场终将会给未来的*企业以合理的估值，从而给投资者带来丰厚的回报。感谢持有人对我们投资理念的认可和支持！（点击查看更多基金异动）
封面新闻
北京时间10月12日17时许，瑞典皇家科学院宣布，两位来自美国的经济学家保罗·米尔格罗姆（Paul R．Milgrom）和罗伯特·威尔逊（Robert B. Wilson）获得2020年诺贝尔经济学奖，获奖理由为“对拍卖理论的改进和发明了新拍卖形式”。
两位获奖者均来自斯坦福大学
公开资料显示，保罗·米尔格罗姆1948年生于美国密歇根州底特律市，曾先后在密歇根大学、耶鲁大学和斯坦福大学学习。1979年于斯坦福大学获得商学博士学位后，曾在西北大学和耶鲁大学任教，目前是斯坦福大学经济学教授、人类学和社会科学教授。
保罗·米尔格罗姆的研究领域非常广泛，包括拍卖，激励理论，产业经济学，经济历史，制造业经济学，组织经济学和博弈论。他与约翰·罗伯茨合著的《经济学，组织与管理》（Economics,Organization,and Management），为经济学研究开辟了一个新领域。
而他最为人所知的是他对拍卖理论所的贡献，其中大部分总结在他的著作《拍卖理论的应用》（Putting Auction Theory to Work）中，该著作于2014年由剑桥大学出版社出版。
罗伯特·威尔逊于1963年获得哈佛大学商业管理博士学位，曾当选为美国科学院院士（1994）和世界计量经济学会主席（1999）。现任斯坦福大学商学院教授。
其研究与教学涉及市场设计、定价、谈判、及有关产业组织与信息经济学的相关主题。他是一个博弈论专家。作为产业组织理论早期代表人物之一，他在价格理论、市场设计等领域作出了突出贡献。
1970年代起，威尔逊从事博弈论研究，并作出了重要贡献。
从1980年代起，威尔逊对于拍卖机制设计的理论与应用的研究取得重要成果，成为电信、交通和能源等领域的拍卖与竞标机制设计的权威学者。
1993年，威尔逊的价格机制研究的集大成之作《非线性定价》由牛津大学出版社出版，该书对费率设计和电信、交通和能源等公用事业相关主题进行了百科全书式的分析，该权威著作为他赢得了很高荣誉。
诺贝尔经济学奖小知识
自1969年以来，诺贝尔经济学奖已经颁发了52次，截止目前共有86人获奖。
诺奖规定最多只能发给三人，在过往的52次颁奖中，共有25次授予一位获奖者，20次授予两位获奖者，7次授予三位获奖者。
2007年，90岁的里奥尼德·赫维茨与另外两名同仁一起获得诺贝尔经济学奖，他也是最年长的诺贝尔经济学得主。
2009年度，因“为减轻全球贫困所采取的的实验性做法”，埃丝特·迪弗洛与丈夫阿比吉特·班纳吉一起获奖，成为首位获得诺贝尔经济学奖的女性，当时年仅47岁的她也是最年轻的诺贝尔经济学奖得主。
近十年诺贝尔经济学奖得主名单
2019年
阿比吉特·班纳吉（美国）
埃丝特·迪弗洛（法国）
迈克尔·克雷默（美国）
获奖理由：为减轻全球贫困所采取的的实验性做法。
2018年
保罗·罗默（美国）
威廉·诺德豪斯（美国）
获奖理由：在创新、气候和经济增长方面研究的杰出贡献，他们设计了一系列方法来解决我们时代最基本和最紧迫的问题——如何创造长期可持续的经济增长。
2017年
理查德·H·泰勒（美国）
获奖理由：对行为经济学的贡献
2016年
奥利弗·哈特（英国）
本特·霍姆斯特罗姆(芬兰)
获奖理由：在契约理论方面的卓越贡献，将相关理论用于公司，企业治理及金融危机期间流动性问题的研究。
2015年
安格斯·迪顿（美国）
获奖理由：对消费、贫困和福利的分析。
2014年
让·梯若尔（法国）
获奖理由：对理解和监管行业中少数重要公司的理论研究尤其出色，即他对寡头垄断现象的研究。
2013年
尤金·法马（美国）
拉尔斯·皮特·汉森（美国）
罗伯特·希勒（美国）
获奖理由：对资产价格的经验分析。
2012年
埃尔文·罗斯（美国）
罗伊德·沙普利（美国）
获奖理由：创建“稳定分配”理论，并进行“市场设计”的实践。
2011年
克里斯托弗·西姆斯（美国）
托马斯·萨金特（美国）
获奖理由：研究政策变量在宏观经济运行中扮演的角色，在宏观经济学中对成因及其影响进行实证研究。
2010年
彼得·戴蒙德（美国）
戴尔·莫滕森（美国）
克里斯托弗·皮萨里季斯（塞浦路斯）
获奖理由：对“经济政策如何影响失业率”理论进行了进一步分析。
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***客户端
提到公募基金圈的投研老将，邵健*是不可忽视的存在。尽管目前不再管理公募产品，而是专注于高端专户产品的投资管理工作，但市场上依然流传着关于他的传说。
在担任嘉实增长基金经理长达11年多的操盘生涯中，邵健创造了国内公募基金行业任职期间管理单只基金年限最长的纪录，并在2015年初使嘉实增长复权净值突破10元，成为中国公募基金历史上第二只复权净值破10元的开放式基金。
Wind数据显示，从2004年4月至2015年7月，邵健管理嘉实增长基金超过11年，其任职期间该基金回报率为768.11%，基金年化回报率为21.16%。在此期间，嘉实增长基金在中国开放式基金中长期保持总回报率前2名、标准混合型基金总回报率第1名的好成绩。
三方合力成就基业长红
作为成长投资的*老将，邵健在长期实战中练就了自己的成功秘诀：首先要有长远的眼光，不被眼前的起伏干扰，“很多伟大的投资机会，只有看得很远才能发现”；其次，要有一整套很好的工具和体系，才能透过迷雾和众说纷纭的观点，找到未来好的投资方向和标的；最后，要有坚强的意志，不忘初心，方得始终。
回首操盘嘉实增长期间，邵健凭借对成长股的深度发掘和前瞻研究能力而在业内闻名，先后挖掘出消费、医药和信息技术等领域的诸多10倍龙头股，成就了嘉实增长的超10倍回报。
在邵健看来，嘉实增长的基业长青，第一归功于中国经济的快速成长，提供了诸多伟大的投资标的；第二是坚持一贯的原则去高标准选择高成长企业，并有一整套体系、方法去寻找和实现这些目标；第三是团队合作。
与时俱进的成长投资
在传统上，成长投资主要是侧重于“寻找未来空间较大、盈利增长较快，动态投资价值显著的证券”的投资方法，这种方法对静态盈利水平和短期估值高低并不是特别关注，并且以持有多头为主。
但在进行高端专户管理后，为了在获得较高长期收益的同时，更好地控制组合的波动性，邵健对其成长投资方法论也作了进一步优化，一方面，他的投资框架中兼顾动静态估值，另一方面，他在运用高成长方法论进行组合管理过程中引入了部分对冲，从过去几年在波动较大的市场中的运作结果来看，这一方法论继续取得了比较理想的效果。
邵健分析指出，十几年前中国许多行业都处于早期成长阶段，很多领域发展空间巨大。部分企业在十几年里盈利增长了20倍甚至100倍以上，那时如果过多看重静态估值可能错失巨大的投资机会。
但随着中国经济总量达到相当规模，一些产业发展到特定阶段，虽然仍然存在较多成长空间巨大的企业，但相比之前会略有减少，这一情况下，相当部分个股需要兼顾动静态估值。“不过，虽然将静态估值纳入考虑，但我关心最多的永远是动态估值。”他总结道。
投资成长≠成长投资
关于前两年一些投资者认为成长投资在A股市场所面临的挑战，邵健认为，很大程度上是投资者把成长投资和投资成长给混淆了。成长投资所选择的应当是空间巨大、竞争力强、成长持续性较好，动态估值极低或较低的少数优质成长企业。
而市场上所说的遇到挑战的成长投资，绝大多数只是投资成长。
因为投资人在购买很多成长企业时，多数只看到了几年的成长，但相关标的不符合空间巨大、竞争力强、成长持续性较好，动态估值极低的标准，所以这种股票购买谈不上投资，也更谈不上成长投资。如果坚持成长投资的标准，还是有很多的机会可以去把握，可以获得很好的收益的。
乐观看待未来十年的成长投资机遇
展望后市，邵健认为，可以比较乐观地看待未来十年的成长投资机遇。
在他看来，即使未来十年经济增速回落到5个点左右，甚至更低一点的增速，中国依然是全球体量*、增长最快、最有活力的经济体之一，依然会孕育出许多5倍、10倍以上空间的细分领域，孕育出大量5倍、10倍、甚至数十倍增长的公司，无论是消费、服务、TMT、生物医药还是高端制造，其中都会产生很好的投资机会。而这些方面的*公司很多只有十多倍到二十多倍的估值。
在投资的世界中，失望之冬，也常常是希望之春。当多数投资者情绪相对低迷，而市场总体估值较低时，往往是精选投资优质成长企业、进行中长期战略性投资的*时机。
（编辑乔川川）
大家好，欢迎收听本周的直播答疑。股市在3200点能否稳定住，跌破怎么办？后面基金还能怎么投？我的基金配置，是否科学合理？本期内容，关于基金投资的很多困惑，希望大家都能在这里找到答案~~
（一）大势判断：
顺势而为：
都说久盘必跌，从7月中旬以来都盘整两三个月了，市场会不会又向下走了？盘时间长了，向下突破的可能性更大一些。
上证看起来没涨多少，但创业板的上涨幅度挺大的，而且也上涨也快两年了，时间的幅度都不小了，就怕会有系统性的风险。
如果明年经济恢复的很好，货币政策进一步收紧。会不会又来一波像18年那样的熊市？
大熊：
本周有蚂蚁上市和米国大选两大事件，会不会造成市场大跌，我们基金重仓的是否要先赎回规避一下风险，求老师帮忙分析一下，谢谢！
【回复】
“久盘必跌”一般出现在市场较高位置下，而且也不是*的。上升趋势过程中，就会出现这种盘整，歇一歇后继续震荡上行，这个趋势的力量更神奇。另外，很多即便是“久盘必跌”也只是以退为进，反倒因为下跌充分释放了空方情绪，随后迎来大级别的反弹行情，或许也正如我们古话讲的“不破不立”吧。
现在无论上证指数，你也认可不是很高了；还是创业板指数，目前牛市趋势是保持比较完好的，本次几个月的调整和近两年里的之前两次调整，都差不多。创业板牛市虽然持续了2年，但从2015.6至2018.10，创业板之前大级别的熊市也持续了3年多、且跌势较大。
所以，目前上证指数、创业板指数依旧在近2年的趋势行情上，走的比较正常，基本面、政策面、企业盈利面、以及估值角度等，也不支持行情就此终结，大家不用过于担忧短期的技术盘整。
关于货币政策方向的变化，我们在直播也说了很多：一方面考虑到海外疫情持续、经济恢复没有个1、2两年，是很难恢复如常的，这期间欧美的货币政策都会非常宽松，至少到2023年之前美联储加息的概率都非常小。这样中国也不会贸然加息，因为利差因素，会导致人民币升值，对国内经济影响较大。另一方面，中国经济在调结构、奔高质量的发展，叠加外围疫情和需求不畅，也在憋着劲搞“内循环”，所以只要没有很明显的通胀压力，货币维持宽松的可能较大，就是利率很难再降，但也不会升多少，以给经济更大的恢复和换挡的空间。
另外补充说一下，2018年下跌，和利率没有关系，当时是经济下行周期，还有毛衣战元年，还有美股那年下半年调整较大，加上2017年基金抱团白马股、涨的太多，最后2018年下半年一起崩掉了。对比现在，不同点是：利率维持宽松，经济在从疫情中复苏，中美经济层面最坏的局面有望过去。有类似的问题：美股虚高，基金抱团也有点厉害（所以近月都在杀这个高估值）。
有蚂蚁上市和美国大选两大事件，前者体量巨大，大家担心抽血效应，但是我们说过了，这次和中芯国际有些不同，最多只会有扰动，难改变市场原本趋势，市场不会因为有蚂蚁IPO就从一种趋势转为另外一种新趋势。另外美国大选现在存在的风险在于，川普连任、或小比分输，如果这样可能带来一些波动。这2个事情都会在11月第一周结束。在此之前，考虑到近两周A股已经调整了这么多，再进行避险已经意义不大。结合我们音频版本投资纪要说的，技术图形显示目前处于震荡区间的下沿，重要的支撑平台还在，甚至恰恰是低位做布局的黄金时点，而不是割在地板上。（本段话写于周二的时候，不好意思，一个答疑都是抽零碎的时间，三天才写完。。。）
Crane：
我的中证500电梯坐了好几回了，现在，有点利润，我还要持有吗？
【回复】
我们看到，目前中证500指数处于2019年初以来的上升趋势中，短期出现回调，这个跟上证指数、创业板指数是一样的，都是上升趋势中的阶段调整。
（数据东财免费软件，数据区间2005.1.1--2020.10.27）
再看估值，中证500目前PE大概31倍，十年期的估值百分位在52%左右。相对于沪深300、创业板指数，它的估值百分位更低些（但盈利能力也差些）。如果你喜欢宽基指数，这个是可以继续持有的，但我们一般建议，让大家多选择*的主动管理基金，可以赚的更多，另外一单未来市场行情震荡或趋势逆转，主动管理基金能更好的应对震荡、波动，帮我们实现长期投资和赚钱的目标。
（二）板块咨询：
HG：
农业板块跌了3个月了，还会继续下跌吗。
【回复】
受益于非洲猪瘟、以及今年的疫情，农业板块过去两年涨幅过大，甚至超过创业板。尤其今年2月至8月，农牧板块涨幅高达近***。
（数据东财免费软件，数据区间2006.10.1--2020.10.27）
所以下跌调整，技术上是正常的，涨幅那么大，风险也很大，必然有回撤。另外，农牧板块的大头受猪肉价格影响，伴随政策大力扶植生猪养殖，猪肉价格的持续下跌，比如10月生猪养殖利润为2019年3月以来*同比下降，为20个月以来的*，这也带动了该板块的调整。后续存量增加，供给大于需求，价格肯定会往下走。如果说整个猪价开始往下走，生猪养殖公司的盈利会出现一定程度的下滑，其股票也会出现一定程度的下跌。
但农业板块细分领域比较多，一些结构性的机会还是有的。比如粮食安全和粮食种植，受全球疫情的影响，这块需求未来几年都会在（最近玉米价格就在疯涨）；还有，宠物整体的需求消费也非常旺盛。明年1月，每年的一号文件也是注重农业领域，还有十四五规划是不是有农业方面的话题，也都是值得关注的。预估在大搞内循环下，民以食为天，农业这个地位在未来5年也还是比较重要的。
所以在投资角度，如果你的农业主题基金投的猪肉方面公司较多的，处于下行周期，要小心了。投的其他细分板块的个股，会好一些。整体的农业板块调整后，仍有上行机会（持有猪肉股较多的注意风险）。
雨丝丝：
老师，基建怎么样啊？基建指数基金怎么样啊？
【回复】
走势不太好看。2017年牛市高点、2015年牛市高点，当时都很高。2019年初以来的小牛市，基建指数就19年初小涨了点，然后一路下行，完全和主流指数背道而行。
（数据东财免费软件，数据区间2005.1.1--2020.10.27）
（数据中证指数官网，数据截止2020.10.27）
这种传统的基建板块，都不是现在主流的赛道了，中国经济已经不是以前靠”铁公基“就能带动了；再加上市场资金有限，对这些大块头、又没业绩的公司，很难有比较大的兴趣。
这些板块是不是有机会呢，当然有，也就是赚取将来估值修复的钱，这个需要市场出现大级别的行情后，大资金进来，带动这些板块出现补涨，就跟银行一样，需要熬。而且不要指望这个板块会重现07年、15年的荣光，毕竟现在的赛道是科技创新发展、是高质量发展、是绿色发展了。
另外要补充的是，基建里面其实还是有细分的板块，比如水泥建材、钢构建材、地产竣工链的防水等家装建材，机械设备等等，以及一些新基建（5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等），这些板块就另当别论了，都是比较好的顺周期、或政策支持/战略发展方向，投资价值比较好。
以水泥建材为例子：
（数据东财免费软件，数据区间2006.1.1--2020.10.27）
大熊：
目前港股的性价比高吗？？有必要配置港股吗？如果要买港股，是买指数基金还是主动管理基金呢？
老师帮忙推荐几个港股基金，谢谢！
【回复】
港股这里又包括，一是中低估值的港股指数，如恒生指数、恒生国企指数、港股银行指数等，这个买了的就慢慢熬到估值恢复；
（数据东财免费软件，数据区间1991.1.1--2020.10.27）
二是港股的科技、成长股，今年港股这个板块涨幅也不错，恒生科技指数近两年涨幅高达120%（同期内，恒生指数下跌-2.8%）。未来更多*中国互联网、科技公司在香港上市、包括中概股回归后在港股上市，港股的优质成长板块也是值得大家投资的，所以我们看到，有些港股qdii基金、港股通基金、沪港深基金都会做这方面的布局。
（数据东财免费软件，数据区间2015.1.1--2020.10.27）
所以，所以如果因为低估值去投港股，那么买指数类的港股基金，最简单的方式了，等待估值回归。如华夏恒生ETF联接(QDII)A(000071)、易方达恒生国企联接QDIIA(110031)、华夏沪港通恒生ETF联接A(000948)、鹏华香港银行指数LOF(501025)等。
如果是投资港股的高科技、成长股公司，赚高成长、风口资产的钱，那么指数已经比较高了，更建议通过主动管理基金，将来即便板块波动，主动基金经理可以通过优选个股获取超额收益、继续保持净值不断创造新高。这里面主动管理的基金，有些港股qdii基金、港股通基金、沪港深基金，后面两种非qdii基金还会主要配A股*资产，附带拿出一部分优选港股成长股，达到内地、香港两地*资产的同时、分散布局，获取更大的收益。
类似的产品比较代表性的，坤哥的易方达蓝筹精选(005827)、。另外按类别看，偏成长型的001605国富沪港深成长精选、005777广发科技动力股票；价值型的001371富国沪港深价值精选、007412景顺长城绩优成长混合；均衡分散配置的004476景顺长城沪港深、001875前海开源沪港深优势精选。上述沪港深基金港股持仓大多在40%不上，不会太高。
小秋秋：
现在偏债基金可以入手了吗
【回复】
受短期利率触底回升，今年5月以来，国债期货持续下跌，到最近两个止跌企稳，*回撤近-5%，债市处于调整状态。而17年那波大调整，*回撤也就-5.9%左右。
（数据东财免费软件-国债期货指数，数据区间2013.12.1--2020.10.27）
今天开头也分析了利率走向，宽松环境有望维持。个人认为，债继续调整的空间已经不大了。另外，债券基金还会通过优选债券，不仅利率债（含长债）、还包括一些企业债，实现超额收益，更早走出低谷。比如嘉实超短债(070009)：
（数据好买基金网，数据区间2020.1.1--2020.10.27）
偏债基金还可以加入可转债、少部分股票，实现更大的收益弹性，比如易方达稳健收益债券B(110008)，从5月债市调整以来计算，居然还是赚钱的：
（数据好买基金网，数据区间2020.1.1--2020.10.27）
所以，不管你买纯债（调整差不多了，进一步下跌空间有限）、偏债（当前股市处于箱体底部，调了4个月了，可转债、少部分股票也处于低位），都适合去买。更何况，我们一般建议，买入债、固收类产品主要是基于配置的考虑，股债搭配好一个适合你自己风险偏好、收益要求的组合，实现长期在波动可承受下、收益的持续和*化，所以不用太在意”择时“了。
（三）个基诊断：
河马：
我在组合里配置了大摩多元收益债券A（233012），持有两个月，是否需要调整为其他更好的债券型基金？
【回复】
这只债基是偏债，持有12.9%可转债、14.7%股票，成立八年多的年化收益率9%左右。
（数据好买基金网，数据区间2012.8.28--2020.10.27）
总体上，历史表现、今年表现都还比较不错，仅有2017年债熊的时候表现差一些（当年也没买到最火的白马股，没有拉高收益）。你只持有两个月，但是一般债的投资至少1年以上的，历史平均看能否达到7%左右的固收目标。综合以上情况，我们认为，这只产品还是可以的，也是我们85位债和固收产品干货里面的，换的必要性不是太大。
当然，你也可以从30位债和固收产品的“精华版本”中，挑选更适合自己的产品。
顺势而为：
现在这个点位还可以买基金吗？我准备将我的华安智能生活换成袁芳的工银圆兴混合帮我点评一下，谢谢！
【回复】
任何点位都是适合投资的，只不过要看，某某基金是否适合你。
上期答疑说过的，华安智能生活，就是之前昙花一现的华安媒体互联网的胡宜斌的产品，今年风口没博对，这种抓风口的，不推荐。买了这只去年中成立基金的，多半也是因为他去年的华安媒体互联网这个爆款产品，只可惜这只基金就2019年业绩暴涨，前几年、今年都非常一般。可舍弃。
工银圆兴混合(009076)今年4月成立，刚满6个月，收益达到46%。基金经理袁芳是我们34位基金经理入选人，她的另外一只管理期最长的明星基金工银文体产业股票(001714)同期收益更好一点点，两只基金的持仓也是很相似：
（数据好买基金网，数据截止2020.10.27）
比较明显的区别，一是工银圆兴混合规模小一些，二是工银圆兴混合投了一小部分港股。
再看历史波动，袁芳管理的工银文体产业近5年，业绩很好，回撤控制的居然也非常好，另外她的工银新生代消费混合(005526)、工银科技创新3年封闭混合(007353)，也非常棒，非常了不起的中生代基金经理，有未来之星的潜质，我们可以持续关注。
所以，你的更换太可以了！
大熊：
看中易方达中小盘和易方达蓝筹精选混合，很想买，但就是规模太大了，老师帮忙分析一下还能买吗？
【回复】
不会的，易方达中小盘2018年就破了100亿规模，2019年、2020年依旧获得了65%、54%的收益。
（数据好买基金网，数据区间2008.6.19--2020.10.27）
易方达蓝筹精选2019年就破了100亿规模，2020年依旧获得了62.6%的收益。
（数据好买基金网，数据区间2018.9.5--2020.10.27）
好的基金经理依旧可以优选个股，保持不错的业绩。尤其坤哥的风格是消费、价值蓝筹等龙头股，盘子都足够大，受规模限制操作的风险较低，大家不用过于担心。
祭龙山人：
郭睿的中欧消费好像还是干不赢坤哥的中小盘
顺势而为：
郭睿的中欧品质消费，波动有点大，现在买入适合长期持有吗？
【回复】
最主要的原因在于，虽然都是消费主题，但中欧消费/品质投的都是食品饮料、农业、新消费等领域，这些板块上半年受疫情影响，涨势很猛，下半年面临较大回调压力，出现了调整；而易方达中小盘投的一是白酒很多，下半年后劲还是很足，另外传统的可选消费随疫情复苏、股价也有修复上涨，所以下半年走势更强些。
（数据好买基金网，数据截止2020.10.27）
所以，主要是风格不一样，上半年是郭睿的风口，下半年是坤哥的风口。当然，张坤的历史经验更加丰富，控制回撤能力也较强，姜还是老的辣，所以我们也经常跟大家讲，买有历史业绩考验、横穿牛熊的*基金经理的基金，也就是这样的考量。所以如果你是高波动和风险的偏好者，中欧是可以继续持有的；如果稳健些，少一些不确定性，哪怕收益长期均衡些，选坤哥更靠谱些。
顺势而为：
我的基金组合偏成长些，今天又增加了中欧品质消费和工银圆兴混合两只。老师帮我点评一下这两支基金。我个人感觉市场还会向下探底，今天买了是不是又点买早了
【回复】
前面两个产品都说过了，中欧品质消费和工银圆兴混合两只都可以，另外他们也都有替代的更长期、靠谱些的产品，易方达中小盘、工银文体产业，都是我们34位基金经理里的。
考虑到7月以来市场一直处于调整中，这些优质产品本身的回撤幅度也不会特别大，现在买不算高。
知足常乐：
老师您好！ 您看看招商国证生物医药指数分级基金代码是161726这支基金怎样？我在高位买的一直在亏。。。之前平本了没卖现在又亏了
【回复】
招商国证生物医药分级(161726)8月以来调整幅度比较大，毕竟去年已经涨了56%，今年又是累计涨幅一度超***，最后出现调整，8月以来回撤20-30%。
（数据好买基金网-招商国证生物医药，数据区间2020.1.1---2020.10.27）
我们自6月以来一直提醒，医药板块涨幅过大，尤其是指数基金，下半年风险较大，后面果然出现了较大震荡和调整。医药19、20年的板块涨幅透支了业绩，疫情导致的突发因素也不具备持续性，医药在年末依旧面临一定的盈利回吐盘的压力，所以我们过去几周也反复提醒大家，指数可以反弹出清。除非主动管理的的医药基（比如葛兰的中欧医疗，*回撤仅15%等、目前跌幅仅10%以内），在好的基金经理管理下，波动会更加可控些，从而我们可以坚持长期持有这个好赛道、忽视波动。
（数据好买基金网-中欧医疗，数据区间2020.1.1---2020.10.27）
雨丝丝：
老师，广发中证基建工程指数和华夏中证5G通信主题ETF联接C这两只基金怎么样啊？
【回复】
广发中证基建工程指数A(005223)，这个投的都是中字头的传统基建公司，关于基建板块我们在前面开头的板块分析里已经说了很多，这些是夕阳行业、不是风口，很难起来。
（数据好买基金网-中欧医疗，数据截止2020.10.27）
华夏中证5G通信ETF联接，就是5G通信板块的指数基金了，其实也包含一些消费电子、半导体等上下游公司。5g这块是朝阳产业，近两年板块还可以的，但受西方国家的抑制、科技战，多少受到点影响，涨幅比较平稳、不突出。
所以，这两个行业指数都不是特别好的，第一个低估值，但不知道什么时候能起来、也起来不小多少；第二个是朝阳产业，但涨幅有限，科技里面的低关注度板块（今年收益只有20%）。
更建议你买入新基建领域（定义可以参考本文前面讲新基建板块的那里），还有科技方向更
关注消费电子、新能源、计算机等，以及调整很多的半导体领域，或布局多元化分散配置的“科技多元基”，参考34位基金经理的科技成长部分。
S：
宝盈泛沿海和华宝事件驱动混合，两只基金已经亏10%以上，请问两只基金怎么样
【回复】
宝盈泛沿海混合(213002)，不明白你为什么要买入这样一支巨大波动、来回坐电梯、指数都跑不赢的主动基。
（数据好买基金网，数据截止2005.3.8--2020.10.27）
更不明白，你为什么要买入华宝事件驱动混合(001118)，这样一支跌跌不休的基金。
（数据好买基金网，数据截止2015.4.8--2020.10.27）
总结了下规律，这两只都是历史高波动、业绩非常一般，基金经理更是一般，然后就因为今年3-7月这波上涨，就追进去，买在了“高岗”上了的。
可以考虑全部清掉，换34位基金经理的。
顺势而为：
老师点评一下519770这支固收+基金，机构持仓占比有些高，可以买吗？
【回复】
这个就是偏债混合型基金，持有股票13.6%。历年业绩较为均衡、波动较低。
（数据好买基金网，数据截止2016.4.22--2020.10.27）
它的问题是，机构占比过大，8.9亿的规模，机构占比98.49%，只有0.1亿多是散户持有。如果出现机构巨额赎回，可能存在一定麻烦，比如被动赎回持有资产、导致价格波动，甚至进入清盘程序。如果不清楚底层持有机构的明细、未来动态（需要调研），除非机构会坚定持有，否则，建议还是选择机构占比不那么大的债和固收产品，参考我们30位债和固收的优质产品干货。
A00仰望星空：
老师帮我在这三只科技基金分析一下，想挑一只不知道选那一只适合长期持有？李元博002692、冯明远001410、归凯000751，谢谢了?
【回复】
富国创新科技混合(002692)：三季度继续聚焦金融IT、建筑IT、消费电子、5G产业链等科技多元领域，另外新增了新材料、传媒等。
信达澳银新能源产业股票(001410)：三季度调仓后，依旧聚焦在电子元器件领域，且持股集中度依旧很低。
嘉实新兴产业股票(000751)三季度少部分调仓，减少了医药、5g和计算机，替换为白酒、智能汽车。
（数据好买基金网，数据截止2020.10.27）
总体看，三者差距不是很大。信达澳银新能源在控制回撤上更强，同时收益也不差，长跑能力略强那么一点点。
（数据好买基金网，数据区间2017.10.27---2020.10.27）
这三只都是34位基金经理里面的，风格上也基本都是跟踪科技各细分领域的，你随便选吧。有时候这个好、有时那个好，长期平均下来，差异不大的。实在不行，你分散2-3只问题也不大。
希望的田野：
老师，帮分析一下090010，161903，001594，005106这四只基金。万分感谢！
【回复】
大成中证红利指数A(090010)：中证红利指数基金，低估值的板块，都是大蓝筹，且大都是夕阳赛道。有估值恢复和板块轮动的机会，但空间和持续性需要持续观察，短期不在风口，预计空间不会很大。
万家行业优选混合LOF(161903)：黄兴亮因为新能源的布局，拉回不少之前的回撤，一改7月那会被骂的一塌糊涂的窘境。目前主要依旧是科技为主、医药为辅，都是比较好的赛道，依旧看好，只是黄本人稍年轻、波动控制能力需要持续观察下。
天弘中证银行指数A(001594)：银行指数，这个说了很多次了，也是中低估值的品种，但都是夕阳赛道。后面可能有估值的回升和轮动，但持续性不大。
银华农业产业股票发起式(005106)：投的是农业和食品饮料两大块，这两年受益于非洲猪瘟、疫情等，两大板块涨幅非常好。但伴随猪肉价格触顶回落，9月以来出现较明显的回调。农业板块未来仍有结构性机会，比如受益于全球疫情和粮食安全的农业种植、宠物饲料等等。本期内容前面讲板块的时候，也有说农业这块。所以这块后面还是有震荡的风险。
最后，也问下啊，为什么不去关注下我们给大家的34位基金经理，都比这些强啊。
（四）基金组合配置：
妞儿ma：
1.上周老师提到了几只基金的持仓，想请老师具体分析下以下基金三季度末的持仓情况：110011、000083、002621、001102、270002，001938、001410、002692、162073
2.新能源可能是未来那么多年的好赛道，那投资计划做多少年的呢？难道做25年？
3.半导体也有同样问题，投资计划多少年合适呢？
【回复】
1，都是34位基金经理里面的，这个三季度末持仓分析、规模变化、业绩表现回顾，我们会在本周六发布的。这里先简单点下：
易方达中小盘混合(110011)：降低了医药、增加了白酒，其他变化不大。
汇添富消费行业混合(000083)：加了食品饮料、减少了家电，消费持仓的内部结构小幅变化。
中欧消费主题股票A(002621)：很微小的调仓，增加了农业、文化传媒，减少了游戏等。
前海开源国家比较优势混合(001102)：增加了点白酒，重仓的医药内部做了小调仓，另外消费电子、新能源不变。
广发稳健增长混合A(270002)：很微弱的调仓，减少了点食品，增加了点周期。
中欧时代先锋股票A(001938)：大部分仓位做了调整。
信达澳银新能源产业股票(001410)：做了过半仓位调整，依旧聚焦在电子元器件领域，且持股集中度依旧很低。
富国创新科技混合(002692)：三季度继续聚焦金融IT、建筑IT、消费电子、5G产业链等科技多元领域，另外新增了新材料、传媒等。
广发小盘成长混合(LOF)A(162703)：主要是加了隆基股份-光伏板块，还有半导体也加仓了。
2，新能源：先做3-5年投资的准备吧，选择好的龙头公司、新能源汽车主题基金，后面需要看估值变化、盈利情况等，选择不可能预测很远，只能说大的趋势是发展新能源汽车的。不然现有石化燃料推动的汽车废气，很难让我们实现2060年“碳中和”的目标（相当于未来40年间，中国的碳排放要从每年的160亿吨降低到几乎不排放）。
3，半导体：这个目前我们国内自给自足率只有10%左右，每年进口值超过石油进口。在外围卡脖子下，自主替代是必然的事情，而且这个东西研发，也需要上十年甚至更久吧，目前国家层面是希望2030年达到国际*水平。而且芯片、半导体是各个科技领域里面最核心的技术，它的成长价值是毫无疑问的。
我觉得，没法预测这些好赛道，能投多少年，科技进步的也很快，不要说10、20年，未来5-10年会发生什么惊天动地的事情，我们也丝毫不惊讶。先做好3-5年内的投资吧。
匡苗：
34位基金经理，就在这里选择的三个方向布局
老师，按照消费蓝筹，科技成长，均衡这三个方向布局，大概选择几只基金比较合适。
我也买了牛基宝【进取】【全股】【成长】，感觉牛基宝比较智能化。再配置一些债权类资产。
【回复】
大概5-8只就可以了，再多一点也问题不大，不过过于分散就好。比如消费、价值、科技成长、均衡配置，各自配置1-2只就好了，基本覆盖主要的赛道、风格。通过*基金经理在各自领域的努力，帮我们实现长期的更均衡的投资收益增长。
牛基宝的【成长】【进取】【全股】组合，前面有问题也说了，风险逐级提升，是风险偏好稍高的三类组合，股类最少都占比70%以上；另外你自己配置了债券类、固收类产品，也可以，作为稳健端资产的补充。
赵纪成：
老师，听您的课，我定投以下几个基金，包含消费，医疗，科技，均衡配置和价值，这个配置可以把
1、富国天惠成长混合161005
2、易方达蓝筹精选005827
3、嘉实新兴产业000751
4、中欧医疗健康003095
5、交银双息平衡519732
6、景顺长城新兴成长260108
谢谢老师答疑
【回复】
消费、价值：易方达蓝筹、富国天惠、景顺长城新兴成长
医疗：中欧医疗
成长：嘉实新兴产业
均衡：交银双息平衡
总体上，各版块都有，就是成长和均衡稍微单一了点，成长可以再加个鹏华新兴产业；均衡可以再考虑工银文体产业、兴全商业模式。富国天惠的历史波动较大，可以去除，或换广发稳健增长。
调整后参考：
消费、价值：易方达蓝筹、景顺长城新兴成长、（广发稳健增长）
医疗：中欧医疗
成长：嘉实新兴产业、（鹏华新兴产业）
均衡：交银双息平衡、（工银文体产业or兴全商业模式）
另外这些都是很*资产，不一定要定投，太慢了，有余钱可以逢回撤加仓，除非是每月结余的钱去投资，可以持续定投的方式。
顺势而为：
听了上次老师的课后受益匪浅！这周将我的组合进行了调整。将华安智能生活换成袁芳的工银圆兴。工银圆兴混合和交银持续成长作为核心持仓长期持有。新进的中欧品质消费。富国创新科技，信达澳银新能源，宝盈研究精选，交银成长30，中银创新医药作为卫星持仓，市场涨高了就逐步减仓。老师帮忙点评一下我现在的组合怎么样？
交银三剑客的基金回撤控制的不错，但是涨的也很慢，而且何帅管理的基金重仓股高度重合，好像持仓超过10%的管理限制。有过一些负面新闻。
【回复】
按你调整的以后，我归纳下：
消费：中欧品质消费（郭睿-次新人）---这个是次新手，波动控制没经验，之前我们也提醒过，更建议多关注坤哥的易方达中小盘或易方达蓝筹、胡昕伟的汇添富消费。
医药：中银创新医药（新人）---这个是新手，更建议多关注回撤控制强的老手，葛兰的中欧医疗。
科技成长：富国创新科技（李元博），信达澳银新能源（冯明远）、宝盈研究精选（李进）、交银成长30（郭斐）---后面两位次新手目前看也还行，但仍旧不是那么令人安心，后面继续观察吧。
均衡：工银圆兴混合（袁芳）、交银持续成长（何帅）--都是值得放心的人，虽然不是他们的拳头产品，但我们就认人了。
另外，*的基金经理，除非历史回撤较大，或者遭遇极度的市场高估，否则没必要频繁买卖，最后踏空的风险较大。比如你如果买入了易方达消费，觉得白酒很高了，结果又会踏空了（而基金大部分收益，可能都在很少的时间段完成的，错过了就没有了）。坚持持有好基金，比频繁买卖，N年后累积的收益一定会更多！
Thomas：
老师，我均衡型的，目前持有易方达蓝筹，富国天惠，广发小盘，民生加银策略精选，汇添富消费，易方达新经济，交银新成长。该如何调整仓位，哪些该卖出，目前持仓小额浮亏。现在是否可以介入科技主题基金了，想买入富国创新科技和信达澳银新能源，是否合理。
【回复】
消费、价值：易方达蓝筹（坤哥）、汇添富消费（胡昕伟）、富国天惠（朱少醒）
科技成长：广发小盘（刘格崧）、易方达新经济（陈皓）
均衡：民生加银策略精选（孙伟）、交银新成长（王崇）
基本比较全了，均衡型的话，富国天惠可以考虑换为更低波动些的兴全商业模式、工银文体产业。7-10月是调整期，浮亏很正常，不需要止损，耐心等待后面的行情重新启动。
科技类已经有两只了，再加的话，看是否超出你均衡型的人设，风险更大了，可能超出你的风险承受能力。
ET猫：
老师，我已经配置了朱少醒，杨浩，张坤，葛兰 李元博几位经理，和牛基宝，还想再买一只均衡型，谢治宇的合润分级和袁芳的工银文体 请分析下，谢谢老师
【回复】
消费、价值：张坤、朱少醒
医药：葛兰
科技成长：李元博、杨浩
均衡、或组合：牛基宝----想再加的话，可以考虑：交银定期支付双息平衡混合(519732)、兴全商业模式优选混合LOF(163415)、工银文体产业股票(001714)。
河马：
请问如何确定适合自身风险的股债比例？因看好后市机会，已将可投入资金均放入各类基金组合，目前股债总体比例7:3，不知道这个比例是否适合自己。
【回复】
一般都有对投资者的风险测评，会推导出你的大致风险等级，比如保守型、稳健型、均衡型、成长型、进取型等。对等的，股票仓位逐步提升，以牛基宝为例，保守型（股10%）、稳健型（股20%）、均衡型（股40%）、成长型（股70%）、进取型和全股型（股90%以上）。
另外，还可以结合各个股债配比组合，它们最后的年化收益率、历史波动率和*回撤，来判断它适合适合你。比如，均衡型组合的股债各50%左右，历史年化收益可以达到50%*15%+50%*8%=11.5%，也即是每年赚取这样一个收益，可能6年左右就可以本金翻倍了、涨幅***。与此同时，在此期间的历史*回撤可以达到50%*30%+50%*4%=17%，也就是在极端情况下，这期间可能发生*17%幅度的亏损。
在发散开想，如果想要更高的收益，更高的股票占比意味着，对应可能每年拿到更高的年化收益，同时也将承受更大的波动风险。比如你这个股7债3，年化可能达到15%以上，对应可能承受的*波动可以达到30%的回撤幅度。（具体还是以基金为主，如果特别激进的，波幅会更大；反之，低波动的回撤也相对较小，尤其是蓝筹类的、*基金经理的。）
（五）买卖操作技巧：
开心就好：
现在应该买什么基金？
财神：
那现在只能投固收?比较好了。投一只fof是不是更好？
【回复】
现在整个市场处于7月以来的震荡调整期，很多基金也盘整了近四个月，有些对了风口的，业绩稍微再往上走高了些。
看代表蓝筹的上证50、代表成长股的创业板指数，都处于震荡区间的中低部位置。
（数据东财免费软件，数据区间2020.5.1--2020.10.28）
（数据东财免费软件，数据区间2020.5.1--2020.10.28）
所以，当前调整期是比较适合去布局权益类资产的，稳健类的投资者可以布局一些消费、价值类、以及均衡配置型的基金，尤其是里面的低波动产品、*基金经理的产品。中高风险偏好的投资者，可以去投调整已经很多的科技、成长类基金。
另外，有些同学偏好追风口，或特定行业，或港股、美股资产，也可以布局一些风口主题、低估值顺周期的主题、港股（含低估值或科技成长）、以及逢调整逐步布局美股资产。
另外我们一直讲，再激进的投资者也需要买入债和固收产品，以每年7-8%的收益为目标，搭建我们资产组合的安全垫、稳健端资产。这样可以让我们整个资产的波动性更加降低，从而拿的更久，实现15-25%的年化长期复利和资产的持续增长。当然，特别保守的人，也可以只买债和固收类产品，再加少部分比如10-20%的偏股基金，这样将每年收益目标定位在5-15%区间，实现更平稳的增长。
最后，你说的固收，只买一只FOF，不可以，因为你等于投资了一个基金经理，万一他的持仓风格有问题，是会带个你一锅端的风险的，我们认为，至少配置2-4只债和固收产品。
好了，如果大家还有疑问，那么还有两个最简单的方法，一是买我们介绍过的30位债和固收基金经理+34位权益基金经理，已经把范围给大家压得比较小了，更容易选择了；二是买牛基宝，根据自己的风险偏好选择对应等级的，或者把中低风险组合作为固收产品，中高风险组合作为权益产品，进行1+1的搭配。
财神：
老师现在可以开始布局医药和消费基金了吗？
欢乐马：
请教桂老师，关于医药集采，每次都导致医药指数出现波动，是否是加仓医药基金的时机呢？
【回复】
医药年底前还是谨慎些，虽然海外疫情再扩散、国内疫情也有局部反复，让医药调整的幅度低于预期，但需要担忧的是，医药三四季度的业绩能否持续那么好，还有，可能在疫苗出来、未来翻春后疫情逐步好转的时候，再择机更大调整的风险。总之，医药少量布局，调整再买，不追高。
消费总体仍是好赛道，白酒估值高、但依旧是笑傲群雄的资产，在国内疫情企稳、内循环经济的大背景下，依旧是长期稳定的赛道。仍建议布局多元分散布局的消费基金，尤其是历史回撤控制较好的。
欢乐马：
桂老师，请教一下，这两年红利指数表现不佳，是什么原因呢？持有几年了，是否还应该继续持有呢？
【回复】
中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。
（数据中证公司官网，数据截止2020.10.28）
（数据东财免费软件，数据区间2008.8.1--2020.10.28）
中证红利指数从2015年股灾后，一直表现比较一般。尤其这两年，沪深300涨了57%、上证指数涨了30%，创业板指数涨了112%，而中证红利只涨了17%。确实这两年的市场风格就是科技、医药、消费为主，成长风格为主，传统蓝筹都表现较差。而中证红利指数因为编制的规则有缺陷，基本都是周期股，都不在风口上，且越来越偏向小盘风格，很难有大的行情。除非将来大级别行情起来，周期股有轮动补涨的机会，但空间料也不会太大。尽量不要把大资金放在这些低估值、慢吞吞的资产上，还是买入*的主动基金，收益不错，回撤控制的也还行，还省心省力！
小秋秋：
归凯发行了新基金，现在这个时间点是投新基金好，还是老基金
睿远成长是不是踩雷了，这个是不是挺严重
【回复】
1）新基金、老基金的问题，几乎每次都要说，不重复了。归凯的新基金是嘉实核心成长混合A(010186)，比例配售后按上限的150亿，一出世就是个大家伙。作为成长研究团队的负责人，这只基金也基本锁定是做科技成长类基金的。对比看他的其他产品：
（数据好买基金网，截止2020.10.28）
基本上持仓的重合度非常高，近一月业绩也是在4-4.85%之间，非常的接近。所以，为什么要去抢购还没建仓、规模还更大、认购费都不打折、还要配售...的新基金呢？
2）睿远成长价值混合A(007119)踩啥雷了？你说的可能是它之前持有的信维通信（占比6%），发生了一点小问题，9-10月跌幅20%多一点，尤其是10月12日该股暴跌11%，但是我们算下，即便真的回调20%*6%=1.2%，对基金净值的这点影响，算雷么。。。况且，这只基金早在9月底就调仓卖出了，你看人家基金经理多牛~~
所以，不要听有些自媒体、大v一天到晚瞎标题党的，第一个基金本来分散投资，就是个股小问题，影响也不大，第二个是人家傅鹏博这钟很牛的基金经理，也不是吃素的。
（数据好买基金网，截止2020.10.28）
Crane：
老师，我的信达澳银今年2月至5月建仓的，现在收益8%，还要继续持有吗？
老师，那是不是说，到了明年，如果行情结束了，就该都跑了？
【回复】
信达澳银新能源产业股票(001410)如果2-5月分批进的，成本应该还好，最怕2月那个顶部进去的就比较差些。
（数据好买基金网，截止2020.10.28）
目前和其他科技类基金一样，在调整期，继续持有就好了。三季度持仓依旧在电子领域，是个景气行业，而且很分散、集中度很低，这样虽然会压制收益，但波动和风险也更小啊。建议可以继续持有的。
至于明年的行情，那么看市场接下来一年怎么走，另外还有我们的基本面、海外的基本面包括美股走势，才能明年说。但一个基本的规律是，大涨之后，都没好事，历史都是轮回的，在市场以后再度极度亢奋时，你要反向思考、要注意控制风险做减仓。又或者，你把这些事都交给靠谱、横穿牛熊的基金经理，他们会更好的控制波动，你就不用管了。
喜洋洋：
是否有老基金一直是一位基金经理操盘的？
【回复】
不是，基金经理也会跳槽啊，然后其他人会接。当然，也有些基金经理很始终如一的，自己做的很牛，还一直在原来基金公司，这样的老牌优质基金经理，就跟宝一样。我们34位基金经理里很多位呢。
还有，有些基金是2-3个人一起操盘的，内部做分工。还有些，有些人只是挂名的，另外一个才是真正的基金经理。所以，我们看基金，也要和基金经理，最后风格、业绩做对应分析，只要对的人，用对的策略，创造了该策略带来的业绩，才是值得持久信赖的好基金。
?幼稚园小哥：
老师我现在2层仓位，不亏不赚，想加仓是现在一次性加还是接下来慢慢加，我买的是34位基金经理中的价值和均衡的
【回复】
仓位太轻了，尤其你选择的还都是低波动的均衡和价值，风险更低于其他的权益类基金。可以现在就分批加，尤其市场出现震荡、甚至下跌时，更要加。价值和均衡的基金，至少可以建仓到5成。（参考我们前面很多同学组合的诊断中，提到的很多价值、均衡类基金）
好了，本期的答疑就到这里，感谢大家参与直播、积极提问。我们下次直播再见。大家记得点赞、并关注“好买商学院”，下次干货来袭，大家不迷路哦·~~
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