基金217005，基金217005能否申购
基金217005，基金217005能否申购
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02月27日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）02月26日净值下跌3.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3927元，累计净值为3.3482元。
招商先锋混合基金成立以来收益492.36%，今年以来收益12.13%，近一月收益7.84%，近一年收益41.59%，近三年收益70.96%。
招商先锋混合基金成立以来分红7次，累计分红金额31.09亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益100.37%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有牧原股份（持仓比例7.00%）、今世缘（持仓比例5.76%）、立讯精密（持仓比例5.37%）、顺鑫农业（持仓比例4.34%）、贵州茅台（持仓比例4.04%）、通威股份（持仓比例4.03%）、康泰生物（持仓比例3.73%）、五粮液（持仓比例3.30%）、长春高新（持仓比例3.18%）、歌尔股份（持仓比例3.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，国内经济下行压力减弱，但复苏力度和持续性仍有较大不确定性。下半年国内针对基建的政策累积效果或将逐步显现，明年基建增速有望恢复至个位数的增长。全球来看，制造业PMI等领先指标有企稳迹象，主要央行的货币政策仍保持宽松取向，且中美就第一阶段经贸协议达成一致，预计外需的复苏势头或仍可延续。
从制造业PMI走势观察，今年全年的经济波动趋缓，季度间的波动主要受到财政支出节奏和政策收放周期的影响。9月，央行货币政策再度小幅转松，并实行一次50个基点的全面降准。同时伴随着竣工周期的上行，下游需求再度边际好转，其中11月的官方制造业PMI在时隔半年之后重回50上方的扩张区间，而包括六大电厂耗煤量以及钢铁、水泥等工业品价格也出现了积极信号。
综合来看，海外实体经济初现企稳迹象，货币政策宽松力度边际减弱。国内经济政策取向仍以支持性为主，整体有利于权益类市场表现，同时中长期的境外资金增持意愿仍然强劲。
市场回顾：
2019年四季度，上证综指、创业板指分别上涨4.99%、10.48%。
债券方面，四季度政府宏观定调需降低实体经济融资成本，央行相继降准降息，同时采用摊余成本法的债券基金以及银行自营的配置需求仍然旺盛。四季度，长端利率和短端利率整体呈现震荡并小幅下行，期限利差小幅走阔，信用利差明显下行。操作上，债券部分一直持有利率债。
基金操作回顾：
2019年四季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要的行业配置方向是依景气程度筛选出来的白酒、光伏、消费电子，农业，医药等行业。
过去两年，受疫情等因素影响，A股走势跌宕起伏，板块轮动频繁。“过山车”行情之下，不少基金未能跟上市场节奏，出现了较大的净值波动。但由长城基金总经理助理、研究部总经理何以广@长城基金何以广管理的长城研究精选，却在自2019年8月14日成立以来的两年里，基金净值不断增长，并在今年8月10日创下2.1610元的净值新高，为持有人取得了翻倍的业绩回报。
基金定期报告显示，截至2021年6月30日，长城研究精选自2019年成立以来实现了108.49%的净值增长率，而同期业绩基准和沪深300指数涨幅仅为30.80%和42.51%，不仅超额收益显著，也远远跑赢了同期市场表现。
除了长城研究精选之外，何以广任职时间满1年的长城中小盘成长、长城安心回报、长城智能产业均取得了净值翻倍的骄人业绩，基金定期报告显示，截至2021年6月30日，三只基金过去三年净值增长率分别为160.21%、107.85%和173.40%，远远超过同期业绩比较基准39.60%、9.46%和30.85%。何以广也成为业内少有的4只翻倍基掌舵人。
何以广的投资也同样不走寻常路。何以广认为，人们对于世界的认知，不存在所谓的确定性，任何事情本质都是概率问题，“投资也同样如此，所以我通过分散投资、均衡配置来确保投资的广度，以此来降低投资风险，实现收益的持续性和稳定性。”
在这一理念指导下，何以广探索出了一条以概率思维为底层逻辑、以分散组合为战略重点、以精选个股为战术核心、以动态纠偏为投资闭环保障的“全天候全市场”投资框架，即通过行业分散、个股分散来控制回撤，不押注单个行业或个股，追求合理的长期收益。
他表示，“我希望我的组合在任何风格的市场中都不会表现太差，业绩更多来自于整个组合中所有股票的贡献，而非单只个股。”
这一投资思路，在何以广的持仓当中体现得非常清晰。从长城研究精选过往的定期报告来看，其持股数量一般在40-50只，前十大重仓股的持仓占比基本在3%左右，鲜有超过5%的个股，前十大重仓股合计持仓基本也保持在30%上下。为了保持业绩的弹性和可持续性，何以广每个季度还会根据持仓个股的基本面情况做一些替换，通过胜率的累积追求长期业绩的持续性。
何以广认为，以这套投资框架，可以摒除运气成份，减少对个股的依赖，即使个别持仓出现极端行情，对组合的影响也比较有限，总体风险可控。
不过，极度分散的持仓意味着要在研究上有足够的广度覆盖。为此，何以广每天要花大量时间阅读上市公司公告和卖方研报，他认为，“研究的边际效应是下降的。了解一家公司的95%，可能需要花80%的时间。我更愿意用20%的时间，了解一家公司的80%，以此来提高研究的广度，覆盖全市场绝大多数公司。”
在确保广度研究的前提下，何以广还会对重点公司进行深度挖掘。在A股市场上，他会精选三类公司：业绩*的蓝筹公司、增速较好的成长公司、盈利能力出现改善的反转公司；港股市场上，则更关注与A股公司存在差异化的代表性公司、有估值优势且股息率较高的公司、市场权重较高且流动性较好的公司。
注：1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，88.45%/23.08%。2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准 2019.8.14-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%。3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%。4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管，2016年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%， 65.45%/3.05%。5、长城均衡优选基金成立于2020年12月1日，何以广自2020年12月1日起管理。该基金2020年12月1日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为11.53%/5.80%。6、长城品质成长A/C成立于2020年12月30日，何以广自2020年12月30日起管理。该基金A/C份额2020年12月30日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为2.83%/2.52%/4.97%。7、长城价值成长六个月持有期成立于2021年3月16日，未满半年，暂不披露产品业绩8、以上数据均来自基金定期报告。
上证报中国证券网讯
值得一提的是，成立于2004年的招商先锋不仅短期回报领先，长期表现较为稳健。银河证券数据显示，截至5月24日，招商先锋过去两年、过去三年均以21.74%、21.63%的回报率稳居同类产品(普通偏股型基金(A类))前1/5位；其成立以来的累计净值增长率达338.93%，年化收益达10.37%；此外，该基金还凭借近五年回报率达86.34%的好成绩拿下了银河证券五年期五星评级的荣誉。
公开资料显示，这两只绩优基金的掌舵人付斌，从业经验已经超过十年，现任招商基金投资管理四部总监助理，是典型的价值投资者。在长期的实战中，他始终贯彻“长期投资、价值投资、责任投资”的投研理念，在实际操作中知行合一，力争给投资者带来稳健良好的投资回报。
正是基于这样的投资理念，付斌在基金管理中淡化风格判断，注重自下而上的个股挖掘，布局稳定、确定的价值型成长品种，并采取均衡布局的方式，寻找高成长行业和大消费板块。招商先锋混合一季报显示，付斌重点配置了业绩趋势向好的养殖、食品饮料、新能源、医药等行业，不断挖掘业绩增速较高且估值较低绩优品种，收获了良好回报。
谈及投资经验，付斌指出，最常见的投资方法是自上而下地分析宏观市场、行业等，但判断大盘走势本身就并非易事，而持续看对更是难上加难，因此为了避免被短期的涨跌影响，在实际操作中会淡化对大盘指数的判断。他认为，相对于企业的当期价值，未来价值更值得进行研究参考，因此会更多的关注景气向上的行业。
站在当前时点，付斌表示将会继续采取价值与成长相结合的模式精选个股，并从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，优选经营稳健、基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司进行积极投资，构建投资组合。
具体到板块选择上，他指出会自下而上重点关注确定型成长的投资机会，其中尤为关注未来2-3年业绩增速确定成长的板块，例如白酒、光伏、医药、农业等。
02月27日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）02月26日净值下跌3.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3927元，累计净值为3.3482元。
招商先锋混合基金成立以来收益492.36%，今年以来收益12.13%，近一月收益7.84%，近一年收益41.59%，近三年收益70.96%。
招商先锋混合基金成立以来分红7次，累计分红金额31.09亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益100.37%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有牧原股份（持仓比例7.00%）、今世缘（持仓比例5.76%）、立讯精密（持仓比例5.37%）、顺鑫农业（持仓比例4.34%）、贵州茅台（持仓比例4.04%）、通威股份（持仓比例4.03%）、康泰生物（持仓比例3.73%）、五粮液（持仓比例3.30%）、长春高新（持仓比例3.18%）、歌尔股份（持仓比例3.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，国内经济下行压力减弱，但复苏力度和持续性仍有较大不确定性。下半年国内针对基建的政策累积效果或将逐步显现，明年基建增速有望恢复至个位数的增长。全球来看，制造业PMI等领先指标有企稳迹象，主要央行的货币政策仍保持宽松取向，且中美就第一阶段经贸协议达成一致，预计外需的复苏势头或仍可延续。
从制造业PMI走势观察，今年全年的经济波动趋缓，季度间的波动主要受到财政支出节奏和政策收放周期的影响。9月，央行货币政策再度小幅转松，并实行一次50个基点的全面降准。同时伴随着竣工周期的上行，下游需求再度边际好转，其中11月的官方制造业PMI在时隔半年之后重回50上方的扩张区间，而包括六大电厂耗煤量以及钢铁、水泥等工业品价格也出现了积极信号。
综合来看，海外实体经济初现企稳迹象，货币政策宽松力度边际减弱。国内经济政策取向仍以支持性为主，整体有利于权益类市场表现，同时中长期的境外资金增持意愿仍然强劲。
市场回顾：
2019年四季度，上证综指、创业板指分别上涨4.99%、10.48%。
债券方面，四季度政府宏观定调需降低实体经济融资成本，央行相继降准降息，同时采用摊余成本法的债券基金以及银行自营的配置需求仍然旺盛。四季度，长端利率和短端利率整体呈现震荡并小幅下行，期限利差小幅走阔，信用利差明显下行。操作上，债券部分一直持有利率债。
基金操作回顾：
2019年四季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要的行业配置方向是依景气程度筛选出来的白酒、光伏、消费电子，农业，医药等行业。
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