股票002402，002402和而泰股票目标
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7月17日丨和而泰(002402.SZ)公布，截至公告披露日，公司2022年员工持股计划尚未购买公司股票。
10月30日讯 申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金（简称：申万证券，代码163113）公布*净值，下跌2.00%。本基金单位净值为0.8777元，累计净值为1.8941元。
申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金成立于2014-03-13，业绩比较基准为“中证申万证券行业指数*95.00% + 同业存款*5.00%”。本基金成立以来收益29.86%，今年以来收益26.45%，近一月收益-3.40%，近一年收益25.03%，近三年收益-18.46%。近一年，本基金排名同类（457/656），成立以来，本基金排名同类（219/798）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为4.28%，近两年定投该基金的收益为5.00%，近三年定投该基金的收益为-1.43%，近五年定投该基金的收益为-10.38%。（点此查看定投排行）
基金经理为龚丽丽，自2017年12月26日管理该基金，任职期内收益-1.84%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中信证券（持仓比例15.70% ）、海通证券（持仓比例10.27% ）、国泰君安（持仓比例7.03% ）、华泰证券（持仓比例6.17% ）、招商证券（持仓比例4.17% ）、申万宏源（持仓比例3.82% ）、广发证券（持仓比例3.56% ）、东方证券（持仓比例3.24% ）、国信证券（持仓比例2.68% ）、兴业证券（持仓比例2.59% ），合计占资金总资产的比例为59.23%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中信证券（持仓比例16.02% ）、海通证券（持仓比例9.81% ）、国泰君安（持仓比例7.07% ）、华泰证券（持仓比例6.98% ）、招商证券（持仓比例4.18% ）、申万宏源（持仓比例3.86% ）、广发证券（持仓比例3.48% ）、东方证券（持仓比例3.27% ）、国信证券（持仓比例2.78% ）、兴业证券（持仓比例2.71% ），合计占资金总资产的比例为60.16%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度A股分化显著，以中小创为代表的科技板块表现亮眼，其中创业板指和中小板指分别上涨7.68%、5.62%；而大盘蓝筹指数沪深300期间微跌0.29%，上证50下挫1.12%。行业方面，电子、医药生物、计算机、食品饮料和国防军工表现居前，涨幅分别为20.20%、6.36%、5.40%、3.63%、2.17%。操作上，基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是大额申购赎回和指数成份股现金分红。本基金产品在申万菱信中证申万证券行业指数分级基金之基础份额的基础上，设计了申万证券A份额和申万证券B份额。申万证券A和申万证券B份额之比为1:1。作为被动投资的基金产品，申万菱信中证申万证券行业指数分级基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，使得投资者可以清晰地计算出分级端两个产品的折溢价状况。
2019年三季度，中证申万证券指数期间表现为-5.35%，基金业绩基准表现为-5.05%，申万菱信中证申万证券行业指数分级金净值期间表现为-4.36%，领先业绩基准0.69%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
4月7日A股将有三家公司网友分享上会，其中，铖昌科技是和而泰(002402)的控股子公司（持股62.97%）。
铖昌科技成立于2010年，主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。因此铖昌科技具备军工及芯片双重行业属性。
其产品主要包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等，主要应用于探测、遥感、通信、导航、电子对抗等领域。产品的最终用户为军方，目前主要的客户为军工集团下属单位。
由于铖昌科技的产品主要应用在大型国防装备中，整体订单金额均较大，因此公司年收入轻松过亿。据和而泰2021年年报披露，铖昌科技2019年、2020年和2021年营业收入逐年增长，分别为1.3亿元、1.7亿元、2.1亿元；净利润分别为6663万元、4548万元、1.6亿元。
铖昌科技所处的行业对技术要求较高，因此铖昌科技较注重研发投入和人才建设。截至2021年半年度，铖昌科技的员工人数为127人，研发及测试人员占比达48%，大学及以上学历的员工占比超过七成。其中，硕士及以上学历的员工约占技术团队总人数的37.7%。
在此背景下，铖昌科技技术水平稳步推进。其推出的星载相控阵T/R芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用，该芯片的应用提升了卫星雷达系统的整体性能。
铖昌科技凭借自身优势多次获得重要奖项， 2019年获评浙江省重点实验室、浙江省“隐形*”企业；2020年获评国家专精特新“小巨人”企业。截至2021年半年度，铖昌科技拥有已获授权发明专利11项（其中，国防专利3项），软件著作权12项，集成电路布图设计专有权45项。
此外，铖昌科技加快拓展新兴领域业务。公司研制的硅基毫米波模拟波束赋形芯片系列产品的性能优异，目前已与多家科研院所及优势企业开展合作，从元器件层面助力我国卫星互联网快速、高质量、低成本发展；5G毫米波通信方面，公司已经和主流通信设备生产商建立合作关系，支撑5G毫米波相控阵T/R芯片国产化。
本次*公开发行，铖昌科技还拟用5亿元投入建设新一代相控阵T/R芯片研发及产业化项目、卫星互联网相控阵T/R芯片研发及产业化项目。
2022-05-06财信证券有限责任公司何晨,张看对和而泰进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，下半年经营有望逐渐改善》，本报告对和而泰给出买入评级，认为其目标价位为20.79元，当前股价为13.27元，预期上涨幅度为56.67%。
和而泰(002402)
公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收12.40亿元，同比-2.70%；归母净利润0.71亿元，同比-33.79%；经营活动现金净流量0.20亿元，同比+132.56%。
外部环境波动导致业绩承压。2022Q1公司综合毛利率16.98%，我们预估控制器部分环比下降超过1pct，一季度公司业绩承压，影响因素包括：1）深圳3月份短暂的停工导致生产与交付顺延，上海疫情潜在影响长三角基地的供应与生产交付，物流运输存在一定阻力；2）上游原材料成本持续上涨，而公司提前备货带来的存货成本压力逐步反映到毛利率中。截止3月底公司存货17.34亿元，较年底上升1.97亿元，上半年成本压力与对下游价格传导依然面临考验。3）公司产能利用率有所下降，汇率波动等对毛利率与财务费用端构成一定负面影响。
汽车电子与储能业务拓宽收入来源。根据年报信息，公司重点落向车身域控制和热管理控制方向，建立合作的全球Tier1客户数增加，同时与国内新势力的合作取得实质性进展，合作的主要产品包括车内氛围灯/贯穿式尾灯控制、座椅的控制以及HOD方向盘离手检测等，以及整个车身的集成式热管理方面，充电桩的研发、组装等，部分项目进入试产与量产阶段。新能源方面，公司在储能控制器领域已完成部分项目的技术开发和产品批量生产。
投资建议。我们调整公司盈利预测以反映上半年集中出现的成本与供应链挑战，看好公司的长期竞争力。预计2022-2024年，公司分别实现营收73.37/92.44/115.00亿元，分别实现归母净利润6.53/9.44/12.05亿元，对应EPS分别为0.71/1.03/1.32元，当前股价对应PE分别为19/13/10倍。基于分部估值法，从PEG与电子制造业整体可比的角度调整传统控制器业务市值区间至140-160亿元，和而泰在铖昌科技的股权市值对应25-30亿元。对应2022年底合理价格区间为18.05-20.79元，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，市场竞争激烈，上游原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.85亿，根据现价换算的预测PE为18.21。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.06。证券之星估值分析工具显示，和而泰（002402）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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