东证资管(300指数)东证资管韩冬基金经理
东证资管(300指数)东证资管韩冬基金经理
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近日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（以下简称《管理人办法》）及其配套规则。
前期证监会已向社会公开征求意见，部分意见建议反馈并予以吸收采纳后将《证券投资基金管理公司管理办法》（以下简称《公司办法》）修订，并更名为《管理人办法》。这也是2012年《公司办法》修订后的基金公司管理办法的新规。
值得注意的是，新规优化了公募牌照制度，在“一参一控”前提下，继续适度放宽公募牌照数量限制，允许同一集团下证券资管子公司等专业资管机构申请公募牌照。这意味着明确“一参一控一牌”的公募牌照准入制度，券商资管公募牌照申请开放，公募基金的市场参与主体将进一步多元化。
券商资管或迎利好
《管理人办法》中针对“一参一控”的进一步松绑，对于券商机构来说，利好不言而喻。
中基协*数据显示，目前国内共有公募基金管理机构152家，其中取得公募基金管理资格的券商或券商资管子公司仅有13家。部分券商因“一参一控”暂时未获批公募牌照，特别是部分大中型券商。
而此次《管理人办法》明确允许“一参一控一牌”，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照，鼓励金融集团完善财富管理布局。
“这也就意味着券商、保险、银行类金融集团如果已控股一家基金公司，仍可通过旗下资管公司或理财子公司申请公募牌照。而资管公司如果已经有公募牌照，集团也仍可增持已参股的一家基金公司股权至控股。”一位业内人士告诉
“我们判断券商资管申请公募牌照将进一步提速，公募牌照扩容将为券商带来新的业务增量。”天风证券分析师周颖婕表示。
2021年年报数据显示，2021年全年汇添富基金及东证资管对其持股券商东方证券的净利润贡献占比达48.8%，景顺长城基金对其持股券商长城证券贡献43.3%，创金合信基金对其控股券商第一创业贡献42.7%。
公募需构建多维度竞争壁垒
创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》
公募走向高质量发展之路所迎接的挑战，当前公募基金公司应如何应对？
“在市场动荡、投资者信心不足的当下，公募基金更应坚持以投资者利益为核心，全面强化专业能力建设，从核心投研能力、合规风控能力、产品及业务创新能力三方面，全面提升能力素质，建立可持续竞争优势，加快构建公募基金行业新发展格局。”博时基金对
“公募基金应通过打造管理、投研、产品、渠道等多维度优势构建壁垒。新规明确允许经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出。”华泰证券大金融行业首席分析师沈娟认为。
值得注意的是，在“一参一控”松绑中，基金管理公司设立从事公募基金管理业务的子公司将不计入参股、控制基金管理公司的数量。公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司可设立专门从事公募REITs、私募股权投资基金管理、基金投资顾问、养老金融服务等业务的子公司。
“在《管理人办法》鼓励差异化经营的导向下，头部基金公司有望凭借*的投研能力、综合运营能力，实现多元化业务发展，进一步提升盈利能力。而在差异化发展导向下头部基金公司盈利能力将持续提升，参控股大型公募基金的券商最为受益。”天风证券分析师周颖婕表示。
小白指数基金课（四）：值得关注的指数品种之沪深300
在之前的课程中，躺赢君给大家讲了为什么指数基金是最适合普通人的投资品，很多同学就在问，指数基金那么多，我们到底该买哪只呢？
接下来的课程中躺赢君将持续给大家介绍值得关注的指数基金品种。
如果你是刚开始投资指数基金的小白，躺赢君的建议是，开始先从追踪宽基指数的基金里选择要买的品种。
在之前的课程中，我们说过，指数就是一种选股标准，对应的指数基金就是根据这种标准来选股和买卖股票的基金。
行业指数就是在选股的时候只选择某个特定行业的股票。比如银行指数，里面的股票就全都是银行股；消费指数，里面就全是消费行业公司的股票。
宽基指数，则是相对于行业指数来说的，它在选股时不限制股票背后公司的行业。
为什么建议小白先从宽基品种开始买起呢？因为某个行业可能因为行业自身的原因，出现巨大的波动。
比如白酒塑化剂事件，就导致白酒白酒行业整体下行，白酒股暴跌，之前买了白酒行业指数的投资者就会遭遇大幅亏损。
而宽基指数里什么行业的公司都有，单个行业公司的数量是有限的，哪怕该行业出现问题，行业内公司股价下跌，对指数整体的影响也有限。
如果每一个行业都是一个篮子的话，买宽基指数就是传说中的“不把鸡蛋放在一个篮子里”的智慧的体现。
对于小白来说，因为没法判断某个行业未来会怎样，所以买宽基指数，只要经济整体是上行的，那么最后指数也就会是上涨的，总不可能每个行业都不行吧，躺赢君对中国经济还是很有信心的。
下面我们就来说第一个值得关注的宽基指数：沪深300指数。
指数简介
沪深300是由一家叫“中证指数有限公司”的机构设计的，这家公司的股东是沪深两个交易所和证监会，也就是国家。
指数选取沪深两个交易所的300只股票作为成分股。
指数代码为沪市000300和深市399300。指数代码就像指数的身份证号，是一个六位数的数字，每一个六位数都对应一个指数。只要在股票软件中输入这个代码就可以找到该指数查看相关信息。因为沪深300覆盖了两个交易所的股票，所以有两个代码。
注意这里的指数代码并非基金代码，指数只是一个选股标准，并不是一个可以直接买卖的东西，只有根据指数建立的基金才可以买卖。对于同一个指数，可以有很多不同的基金，毕竟标准在这，大家都能用。
基金也有各自的代码，也是一个6位数字，我们买卖基金时在交易软件中输入的是基金的代码，这里要注意一下。
选股标准
沪深300指数选择的是沪深两市（沪深两市可以简单理解为中国股市）规模*、流动性*的300只股票。
其中规模用市值来衡量。规模就是指公司的大小，市值指的是股票的“市场价值”，简单来说就是买下一家公司所需要的钱。
现在中国富豪榜上的富豪身家，大部分都是他们所持有股票的市值。比如*2400亿身家中，就有2300多亿是腾讯的股票市值。
其中流动性用成交额衡量。流动性就是买卖一只股票的难易程度。流动性越好买卖就越容易，流动性越差就越难。
成交额就是指买卖股票成交的金额。比如躺赢君卖给小散君100股茅台股票，成交价为900元，那么这笔交易的成交额就是900*100*2=180000。乘以2是因为买入和卖出都要计入成交额。
选出市值*和成交额*的300家公司后，按照它们的市值大小加权计算平均价格，最后得出指数。
什么是按市值大小加权呢？简单来说就是市值越大持股比例就越高。
比如现在指数内300家公司的市值加起来有10万亿，其中A公司市值1万亿，占指数总市值的10％，B公司市值5千亿，占总市值的比例为5％。
那么假设现在你有1万块要去买沪深300这个股票组合，就要用1万块中的10％也就是1千块去买公司A，5％也就是500块去买B公司，而不是两家公司买一样的钱。
当然你买对应的指数基金的话，基金公司已经按比例给你分配好了，等于直接按比例买入了指数里的300家公司，不用你自己再去一个个按比例操作300次。
根据以上标准选出来的公司都是特别大的公司，躺赢君下面贴出当前沪深300中市值排名前20的公司，让大家感受下都是些什么公司：
怎么样，很多大家熟悉的面孔吧。
指数特点
沪深300的特点用两个字概括就是：稳健。
因为它选取的公司都是一些大公司，目前最小一家的也有140亿，公司大了抗风险能力就强。而且选取的公司覆盖了不同的行业，又进一步降低了风险。
如果整个经济是海，那么每一家公司就是在海上航行的船。越大的船抗风浪的能力就越强，而把300艘大船用铁链连到一起，那抗风浪的能力就不是一般的强。
看上面表中的20家公司应该可以感受到这种稳健的感觉。
所以这也是为什么躺赢君推荐小白关注的原因。
历史表现
沪深300以2004年12月31日为基准日，也就是指数的起点，当天的点数设为1000点。如今（2019年5月13日）上涨到3668点，14年来走势
可以看到长期来看，指数都是上涨的，而且其中有明显的三次短期大幅上涨的情况，也就是我们所说的牛市，分别是2007年牛市、2009年牛市和2015年牛市。
所以我们长期投资指数是大概率赚钱的，如果能在买卖时机上进行一些选择，在低位买入，大幅上涨后卖出，收益将会更好，至于怎么选择买卖时机，躺赢君将在后续的文章中更新。
不过我们计算指数的收益率不能直接用指数的点数来算，因为用指数点数计算出来的收益是没有包含分红的，而我们知道指数里的股票背后都是一家家公司，而公司的分红收益当然也是我们的收益，我们买指数基金的话是可以收到这笔钱的。
不明白的同学可以先不用管这些，我们用计算时包含了分红的沪深300全收益指数来计算沪深300的收益率，这个收益率就是包含了分红的。
沪深300全收益指数从2004年12月31日的1000点上涨到至今的4659点，每年平均收益为11.6％。
代表A股整体市场的中证流通指数（也是中证公司开发的，和沪深300一个妈）2006年2月27日发布，至今涨幅4.08倍，平均每年收益11.4％，同期沪深300上涨4.45倍，平均每年收益12.2％。
可以发现沪深300和中证流通指数的收益率差不多，这是因为沪深300已经覆盖了全A股将近60％的市值，买了它等于买了大半个中国股市，所以两者长期来看收益率不会差太多，沪深300可能会略高一点。
追踪沪深300的基金
由于沪深300是全市场最受关注的指数，所以几乎所有的基金公司都推出了对标它的指数基金。截止发文，据不完全统计共有52家沪深300指数基金：
数据choice金融终端
眼花了吗？这么多基金我们该如何选择呢？
其实大家都是追踪沪深300，所以涨跌几乎都是和沪深300同步，没什么本质区别。
所以我们就要选择那些历史较长、基金公司口碑好、规模大、费率低、追踪指数效果好的。
来自躺赢君的雪球分享专栏
《号外财经》文/高伟
《号外财经》注意到，基金产品固定管理费模式“旱涝保收”一直受到投资者诟病，基金行业也在积极寻求解决方案，至今，浮动管理费率产品凤毛麟角。给投资者亏损了，仍要收取管理费，这让基金经理也心虚起来。 据wind数据*统计，今年上半年，收取管理费超过5000万元的主动管理型偏股基金共有21只，其中有4只收取的管理费超过了1亿元。管理费收的不少，那到底赚钱还是亏损了呢？其实，4只管理费超过1亿元的基金上半年全部亏损，这种对比最明显的则是上海东方证券资产管理公司旗下的东方红睿元混合，该基金上半年亏损了1.17亿元，但收取的管理费则达1.52亿元。该基金现任基金经理是韩冬。
“2018年上半年，虽然市场在复杂的内外部环境下经历动荡和反复，但我们的投资理念和思路没有变化，仍然会坚守能力圈，做自己擅长的事情。”韩冬在基金半年报中还再度重申了固有的投资战术“持有优质资产，与*的企业家在一起，做时间的朋友，是我们恪守的投资理念；注重自下而上，精选个股，是我们的选股方法；均衡配置，看重风险与回报的匹配，是我们构建组合的思路。我们希望投资组合能够兼顾幸运的行业、*的公司和合理的估值，着眼长期的竞争壁垒和安全边际。”
其实，在今年1月份，东方红睿元混合出现过基金经理变更，公司副总经理、公募权益投资部总经理兼基金经理林鹏离任，韩冬则独自管理该基金。从其半年报的表述上看，韩冬还是延续了林鹏时代的打法。
市场风格变化，保持高仓位“做时间的朋友”未必是上策。《号外财经》注意到，截至6月底，东方红睿元混合基金的持股市值达7.41亿元，占基金总资产的比例为87.41%。截至本报告期末该基金份额净值为2.224元，份额累计净值为2.224元；本报告期基金份额增长率为-7.91%，业绩比较基准收益率为1.26%。
对于基金经理的这种打法，以及基金业绩的低迷，投资者是怎么做的呢？用脚投票！
《号外财经》发现，东方红睿元混合在今年上半年没有申购，但赎回份额为29328.04万份，与期初总份额67200.59万份相比，净赎回率为43.64%。可以用“触目惊心”来形容投资者的撤离境况。
现在看来，投资者的撤离时正确的。来自的数据显示，截至9月19日，今年以来东方红睿元混合回报率为-19.34%，远输同类基金平均业绩-10.32%，在可对比的2575只基金中排名第2067，接近于后五分之一区域。
“基金经理旱涝保收，与投资人利益不一致，亏了也赚，赚了更赚，确实不公平。”北京一基金分析师称，东证资管韩冬管理的东方红睿元混合亏损1.2亿却照收管理费1.5亿，这种极端案例在基金行业虽然比较普遍，但已经开始引起改革者的注意。基金经理心虚很正常，但最重要的还是想办法让基金盈利。“我们投资基金的真正目的还是赚钱，即便不收管理费，也并不能保障我们能赚到钱。”
10月27日，东证资管发布《关于*管理人员变更的公告》，10月26日，董事长潘鑫军因个人原因离任，不再转任本公司其他工作岗位，由任莉代任董事长。
公告显示，代任董事长任莉此前历任东方证券资产管理业务总部副总经理，随后在东证资管担任过总经理助理、副总经理、联席总经理、董事会秘书。现任东证资管董事、总经理、公开募集基金管理业务负责人、财务负责人。
实际上，东证资管*的变动是与母公司一致的行动。更早之前，10月16日晚间，东方证券（600958.SH；03958.HK）已经发布了关于董事长辞职的公告。公告显示，潘鑫军因个人原因申请辞去公司第四届董事会董事长、执行董事、战略发展委员会主任委员、合规与风险管理委员会主任委员以及在公司担任的其他一切职务。
资料显示，2003年1月，潘鑫军正式加入东方证券，任党委副书记、总经理。2010年1月，开始担任东方证券董事长、党委书记。
2010年6月，东证资管正式成立，前身为东方证券资产管理业务总部，是东方证券的全资子公司，也是中国证监会批准设立的首家券商资产管理公司。
东证资管是东方证券开展资产管理业务的主要抓手，提供包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理和公开募集证券投资基金在内的完整的资产管理业务产品线。
东方证券2020年半年报显示，截至报告期末，东证资管受托资产管理规模人民币2309.80亿元，其中主动管理规模占比高达99.51%。
业绩表现方面，2020 年上半年东证资管实现营业收入（主营业务收入）人民币12亿元，同比增长30.59%；净利润人民币3.32亿元，同比增长10.15%。在所有上市券商的资管子公司中，东证资管营业收入规模落后于华泰资管，排在第二位；净利润则已落后至第六名，逊于华泰资管、海通资管、广发资管、招商资管、国泰君安资产等。
成立10年，东证资管已痛失了不少灵魂人物。2016年2月，董事长王国斌宣布辞职，让业内感慨一个时代的结束。两年后，2018年3月，陈光明宣告离任东证资管党委书记、董事长职务，而后成立了睿远基金，潘鑫军接任董事长一职。
如今，掌舵东方证券17载的潘鑫军也宣布离开。
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