开放式基金预测，开放式基金预测系统
开放式基金预测，开放式基金预测系统
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一顿操作猛如虎，一看收益2.50％，今天谁是基金中的*，谁又垫底，请看数据：
2022年7月20日开放式基金净值增长排名前10
20日开放式基金净值增长排名前10的基金分别是【军工专场】：国投瑞银国家安全混合、富国中证军工龙头ETF、金信核心竞争力混合、国泰中证军工ETF、广发中证军工ETF、易方达中证军工ETF、华宝中证军工ETF、鹏华中证国防ETF、华夏高端装备龙头混合发起式A、华夏高端装备龙头混合发起式C。
2022年7月20日开放式基金净值增长排名后10
20日开放式基金净值增长排名后10的基金分别是【农业专场】：天治研究驱动混合A、天治研究驱动混合C、银华农业产业股票发起式C、 银华农业产业股票A 、前海开源沪港深农业混合(LOF)A、前海开源沪港深农业混合(LOF)C、 财通价值动量混合 、财通科创主题灵活配置混合(LOF)、金鹰多元策略混合、财通科技创新混合C。
20日基金点评： 上证指数 高开后震荡走高突破20天线收阳， 创业板指 高开后震荡收星失守5天线，两者均没有回补今天缺口，个股涨多跌少，净值增长较快的是 国投瑞银国家安全灵活配置混合 ，该基金十大持仓中 中航沈飞 、 中航西飞 、 中航电子 、 洪都航空 、 航发控制 、 中简科技 、航发科技、中航高科、中航机电大涨，今天基金净值相对跑赢市场【基金规模32.22亿元】。净值增长较差的是天治研究驱动混合A，该基金十大持仓中 华统股份 、 *农牧 、 傲农生物 大跌，今天基金净值相对跑输市场【基金规模0.25亿元】。
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基金业绩仅为过去表现，不代表将来依然如此，不过了解基金*的方法，还是在比拼活跃度为主，好的基金是不怕比较的！
特别提示：
1、以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。
2、观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。
3、创作不易，如果觉得喜欢的话，欢迎点赞、评论+关注，这是对作者*的支持。
证券代码：002392 证券简称：北京利尔 公告编号： 2021-063
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、股票交易异常波动的情况
北京利尔高温材料股份有限公司（以下简称“公司”）股票（证券简称：北京利尔，证券代码：002392）交易价格连续3个交易日（2021年9月23日、9月24日、9月27日）收盘价格跌幅偏离值累计达24.63%，根据深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、 公司关注、核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对有关事项进行了核查，并询问了公司控股股东、实际控制人，现就相关情况说明
1、 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
2、 公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。
3、 经董事会自查，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司密切关注近期各地政府出台的“能耗双控”政策，并已制定相关措施积极应对。9月27日，公司收到《辽宁省工业和信息化厅关于对电熔镁砂企业实施有序用电措施的通知》，通知要求对全省电熔镁砂企业实施有序用电措施。根据要求，公司电熔镁砂生产线将受到影响，公司电熔镁砂类产品主要以自用为主，部分对外销售，该等情况并未对公司生产经营产生重大影响，公司针对该情况已制定应对措施，努力降低不利影响。公司其他镁质材料产品未受影响，菱镁矿石开采、烧结镁砂产线等均正常运行。
截至目前公司生产经营正常，耐火材料制品及合金类产品全部产线运行正常，未受“能耗双控”政策影响，公司耐火原料产线除电熔镁砂外均运行正常，目前该政策未对我公司生产经营产生重大影响，公司将密切关注后续政策变化，并按照规则要求及时履行信息披露义务。
4、 公司于2021年3月4日召开第四届董事会第二十三次会议审议通过了《关于公司符合非公开发行A股股票条件的议案》、《关于公司2021年度非公开发行A股股票方案的议案》等相关事宜。公司拟非公开发行不超过8,829万股（含本数），赵继增先生以现金方式认购本次发行的全部股票。该事项已经2021年3月22日召开的2021年第一次临时股东大会审议通过。公司于2021年8月16日在召开第五届董事会第二次会议审议通过了《关于调整公司2021年度非公开发行A股股票方案的议案》，对公司非公开发行股票方案中的“定价基准日、发行价格和定价原则”、“发行数量”、“募集资金数量和用途”进行调整修订。调整后本次发行的股票数量不超过8,000万股（含本数），发行价格为3.32元/股，本次发行募集资金总额预计不超过26,560万元（含本数）。该调整事项已经公司2021年第三次临时股东大会审议。截至目前，该项工作正在积极推进中，后续进展公司将按照规则要求及时履行信息披露义务。
5、 公司股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票。
6、 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、 是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，除前述事项（指第二部分涉及的披露事项）外，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉本公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、 公司认为必要的风险提示
1、 经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。本次非公开发行事项已获得公司董事会、股东大会审议批准，后续工作正在积极推进中，公司将根据进展情况，严格按照规则要求履行信息披露义务。
2、 政策风险。近期国家及各地政府出台的“能耗双控”政策，如该等政策的持续时间、管控力度、管控范围进一步升级，将可能对本公司生产经营产生一定影响，该政策会影响公司的原料供应，导致原材料价格波动，并可能因客户受政策影响减产而带来的产品需求降低。公司将持续关注政策变化趋势及市场状况，后续公司及子公司所在地政策对公司及子公司造成重大影响的，公司将按照规则要求及时履行信息披露义务。
3、 公司郑重提醒广大投资者：《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为公司选定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述媒体刊登的信息为准，本公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作，敬请广大投资者理性投资，注意风险。
特此公告。
北京利尔高温材料股份有限公司董事会
2021年9月28日
基金按照是否存在固定的存续期，可以分为开放式基金和封闭式基金。不过有一类基金却兼具两类基金的特点，既像开放式基金一样没有固定的存续期，又像封闭式基金一样有固定的封闭期，它就是定开型基金。
什么是定开型基金？
所谓的定开型基金，就是定期开放申购和赎回的基金。它本质上还是属于开放式基金，从长期看既没有固定的存续期，在存续期间也可以申购和赎回。
不过，定开型基金的申购和赎回只会在固定的时间开放，其他大多时候都处于封闭状态，在封闭状态下既不能申购也不能赎回。在封闭状态下，它就跟封闭式基金类似，只是不能像封闭式基金一样能上市交易。
所以，定开型基金其实就是有着固定封闭期的开放式基金。
那么，这种基金是否值得投资呢？
定开型基金值得投吗？
首先需要知道的是，定开型基金只是一个大类的统称，它还可以分为不同的小类，而且不同小类的定开型基金区别有可能会比较大。
比如按照投资方向分，就有股票型、混合型、债券型等。这不同类型的定开型基金在风险和收益上都有很大区别。
又比如从定期开放申购和赎回的周期长短来分，可分为3个月定开、6个月定开、1年定开等等。定期开放周期的长短主要影响基金的流动性。
如果与其他同类型的基金相比较，定开型基金的优点，就是基金经理可以在一段时期内不受干扰地做出投资决策，进而有利于创造更好的收益。
因为定开型基金的基金份额在一定时期内是固定的，所以基金经理可以更好地按照计划进行投资，而不会因为投资者的申购和赎回基金干扰到投资计划。
定开型基金的另一个优点，就是可以有效阻止投资者进行频繁交易。而频繁交易又是基金投资亏钱的重要原因之一。
所以，对于总是管不住自己的手，喜欢经常换基金的人来说，买定开型基金或许就是个不错的选择。
当然，定开型基金也有缺点，*的缺点就是流动性不好。封闭式基金虽然在封闭期内不能申购和赎回，但可以通过二级市场买卖，而定开型基金在封闭期内基本上市完全不能流动的，买了之后只有在开放申购和赎回的时间内才能赎回。
所以，如果买了定开型基金，在遇到急用钱或者基金收益不好时，可能就没法把基金赎回，从而对自己造成一些困扰或损失。
因此，对资金的流动性要求较高的投资者来说，就不合适买定开型基金。
至于在收益方面，虽说定开型基金有利于基金经理更好地发挥自己的投资能力，但也没有证据表明定开型基金的收益率就比其他同类基金更*，当然也不算太差，平均来看算是处在中游水平。
所以，如果仅看收益，买与不买都可以。
传统基金评价从基金历史业绩出发，通过不同维度指标来衡量基金过往业绩表现，进而评估基金及基金经理的收益能力和风险控制能力。随着公募基金产品数量的增多，逐一评估筛选不太现实，往往需要借鉴更多量化方法。本文以开放式主动偏股型基金（包括开放式普通股票型基金、偏股混合型基金）为研究对象，尝试从实际投资角度探讨基金业绩的持续性是否可以预测，进而探讨通过预测有效性检验的因子构建基金优选体系。
从相对业绩持续性视角研究基金优选
1、为什么分析业绩持续性？
优选基金作为构建FOF基金组合策略的底层步骤，亦是关键重要的一环。在公募基金数量不断增多的背景下，公募基金业绩分化亦较为明显，那么优选基金面临一个核心问题，即基金业绩的可持续性。如果基金业绩不可持续，过去业绩和未来业绩没有关系，那么任何筛选基金的方法都将是无效的。面对日益错综复杂的市场环境，如何有效优选出投资标的基金以及合理配置，对于FOF基金经理及个人投资者来说均已变得越发重要。
然而，需要注意的是，基金业绩表现受基础市场影响，基金在未来期间的*业绩持续性与基础市场有关。而FOF基金经理及个人投资者在择基层面暂不考虑市场择时和配置的问题，因此，择基目标变成在同市场中筛选出未来业绩具有相对持续性的基金，即筛选出在未来期间业绩排名靠前的基金，我们称之为基金的相对业绩持续性。
2、相对业绩是否有持续性？
市场上业绩表现亮眼的基金总是能够吸引众多投资者的关注，成为某时期的爆款产品，如年度排行榜TOP基金。而在现实投资中可发现，历年年度排行榜前十的基金在未来一年或几年期间的表现往往不如当年。下面，我们简单通过年度排行榜前十基金的相关数据来说明主动偏股型基金相对业绩是否具有持续性。
统计2009年至2018年期间上一年度收益前十的开放式主动偏股型基金在当年度的收益表现见图1，简单以上年度收益来筛选排名前十基金进行投资，在当年度未能显示出较好的持续性：50％年份前十基金的平均收益超越市场同类平均水平，亦有50％年份前十基金的平均收益低于市场同类平均；而从当年度的收益排名百分位看，上年度前十基金在当年度的平均排名会有所降低，多数年份出现平均百分位低于50％的情况。
简单来看，主动偏股型基金相对业绩未能显示较好的持续性，但单纯依据上年度收益率指标来筛选具有相对业绩持续性的基金未免过于单一，且目前看效果并不太理想。因此，我们将结合从衡量基金各维度的指标因子出发，借鉴多因子选股体系原理进行因子预测有效性分析实证。
基金相对业绩持续性预测分析方法
1、样本与数据
选取WIND基金分类中开放式普通股票型、偏股混合型基金作为样本，并剔除非初始基金。同时，基于对实证结果稳定性的考虑，分析基金均需满足成立6个月以上条件。此外，因规模较小的基金对于申购、赎回等投资者行为的抵抗力较弱，存在一定的清盘风险，因此，样本还剔除了最近一期季报中资产净值低于1亿元的基金。选取测试时间区间为：2010年1月1日至2018年12月31日，季度滚动测试有效性，见表1。
依据上述条件筛选测试时间区间内的样本数量变化如下图2。截至2018年12月31日，符合条件的开放式主动偏股型基金样本近700只。
2、分析方法
从常用评价基金的多维度指标出发，采用因子分析体系IC/IR结果值对各指标优选基金的有效性进行分析。首先，综合评价基金表现的各维度指标可分为三类：收益类指标因子、风险类指标因子、风险调整后收益指标因子，选取常用的10个指标（见表2）作为影响基金业绩持续性的因素变量，分别计算因子IC/IR值。其次，通过比较因子IC/IR值评判指标的有效性，探讨指标变量与相对业绩持续性之间的关系。最后，可通过筛选有效指标因子构建优选基金体系，并对选基结果回测。
需要说明的是，为保证从统计意义上评估因子变量对于基金未来业绩有明显且相对稳定的预测能力，我们将通过信息系数IC的一些特征值进行衡量。其中，IC值（Information coefficient，信息系数）代表因子变量对基金未来业绩表现的预测能力，具体是指因子与基金下一期收益的相关性。鉴于因子值和基金收益率的分布，我们采用Spearman秩相关系数来计算IC值。IC值为正，则说明本期因子越大，基金下期收益越高；反之，则说明基金下期收益越低。IC*值大小则代表了预测能力的强弱，一般当IC*值大于0.03可认为该因子有效。IC大于0或小于0的单向比例越高，代表因子的预测方向性越强。同时，通过IR值（Information Ratio，信息比率）来评估IC值的稳定性，IR值等于IC均值/IC标准差，代表因子获取稳定Alpha的能力。另外，因本文采取秩相关计算结果，对极端值并未采取处理；对于空值，采取直接剔除的方法处理。
结果实证：往“势”犹可追
1、因子有效性测试结果
通过上述方法步骤，我们计算了选取的10个指标因子的有效性测试结果，并分别计算了不同区间各指标对下一期季度收益的IC/IR值计算结果，见表3-5。从结果数据分析可以看到，在对基金未来一季度收益进行预测时：
（1）季度区间收益率表现出一定的正向预测性：其IC值和IR值均高于半年度区间收益率和一年度区间收益率；且|IC|>；0.03比例较高，显示其有效性次数比例高；IC>；0比例亦大于60％，显示其预测方向性较强；综合三个不同区间收益率指标结果看，开放式主动股票型基金相对业绩短期具有持续性，而长期来看持续性并不显著，尤其从一年度区间收益率IC均值为负来看，说明上年度收益表现对短期季度区间的业绩预测是负向的，即在一定概率上，上年度收益越高的基金在未来一季度收益越低。
（2）*回撤指标表现出较强的正向预测性：不同区间的*回撤指标IC均值*值在同区间指标中均是*（因*回撤指标有负号，显示为正向预测指标），且IC>；0比例均大于60％，|IC|>；0.03比例亦较高。同时，对三个不同区间的*回撤比较可知，季度区间*回撤指标的IC均值、IR值*，是比较理想的有效预测因子。
（3）上涨/下跌月数比指标显示有效性低：仅季度区间上涨/下跌月数比指标IC均值大于0.03，但IC>；0比例说明其预测方向性差，有效性较低。
（4）年化波动率指标表现出一定的负向预测性：不同区间年化波动率IC均值均小于-0.03；其中季度区间年化波动率相对*，其IR值最小（作为负向指标），且IC>；0比例值*，预测方向性较好。
（5）季度区间下行标准差指标表现出一定的负向预测性：其IC值和IR值均低于半年度区间下行标准差和一年度区间下行标准差；且|IC|>；0.03比例较高，优于同季度区间年化波动率；但半年度区间下行标准差指标显示方向预测性差，一年度区间下行标准差IC均值显示有效性较低。
（6）季度区间夏普比率指标表现出一定的正向预测性：其IC值和IR值均高于半年度区间夏普比率和一年度区间夏普比率；且|IC|>；0.03比例较高，显示其有效性次数比例高；但半年度区间夏普比率IC>；0比例值显示方向预测性差，一年度区间夏普比率IC均值显示有效性较低。
（7）詹森阿尔法指标显示预测有效性高于同区间收益率指标，且季度区间詹森阿尔法指标表现*：季度、半年度、一年度区间詹森阿尔法均值均大于0.03，其中季度区间詹森阿尔法指标方向预测性相对最强；同区间詹森阿尔法指标IC值和IR值均高于收益率指标，亦说明基金经理超额收益能力越强，其管理基金未来收益也越高，具有持续性。
（8）季度区间选股能力指标表现出一定的正向预测性（其中，选股能力通过TM模型（含二次项）计算得到）：季度区间选股能力指标IC值和IR值均高于半年度区间选股能力指标和一年度区间选股能力指标，且季度区间选股能力指标方向性预测度高于半年度区间选股能力指标。
（9）选时能力指标显示有效性低：各区间选时能力指标IC值均低于0.03，且方向性差，亦说明国内市场公募基金选时能力普遍低。
（10）资产净值（最近一期季报）显示出较强的负向预测性：其同区间IR值*值均高于其他指标，IC标准差低，且IC>；0比例低显示负向预测性强，是比较理想的有效预测因子。
2、筛选有效因子构建基金优选量化体系
从因子预测有效性结果分析可知，并不是各维度指标对开放式主动偏股型基金未来一季度收益都表现出有效预测性，且各有效指标的预测性强度亦不同。投资者应筛选有效指标因子构建基金优选量化体系，在择基基础上再结合择时与配置，预期组合有更优的表现，但仍需注意：
组合有效因子时应筛选相关性低的因子进行组合，如上节分析中均表现有效的季度区间*回撤与季度区间年化波动率指标之间（负）相关性较高，亦均属于风险类指标，考虑选其一即可；其次，有效影响因子的预测强度会发生变化，尤其在较为极端的情况下，基于历史数据筛选的影响因子解释度可能较低，较难用于短期的*筛选预测，需定期跟踪以能够及时预估结果的有效性；同时，在预测不同区间长度的未来收益时，各因子有效性表现不同，因此，亦需根据具体组合策略的调仓周期选取有效因子构建选基体系，提高筛选的有效性和准确性。
最后需补充的是，本文基于历史数据实证，选取的时间节点是对应季末日，对非季末节点相关数据是否表现出一致的有效性暂未考虑。同时，基于本文分析，主动偏股型基金收益类指标尤其是Alpha指标表现较好，更加精确的剥离超额收益值预计有更强的有效性，可在后续进一步探讨。基金业绩反映基金过去表现，但历史数据表明，基金未来相对业绩可一定程度上通过过去业绩表现的指标因子预测，往“势”犹可追，来者尤可“见”。
金牛理财网 鹿宝
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