002379(南方成长)002379诊股
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8月9日盘中消息，9点46分宏创控股（002379）封涨停板。目前价格4.46，上涨10.12%。其所属行业工业金属目前下跌。领涨股为宏创控股。该股为有色 · 铝，有色金属概念热股，当日有色 · 铝概念上涨0.21%。
资金流向数据方面，8月8日主力资金净流出376.72万元，游资资金净流出1320.59万元，散户资金净流入1697.31万元。
近5日资金流向一览
宏创控股主要指标及行业内排名
宏创控股（002379）个股
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产品特征
南方优选成长混合型证券投资基金（简称“南方优选成长”）成立于2011年1月30日，该基金通过精选高成长性的优质企业进行重点投资，并通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。
净值稳健增长，中长期排名靠前：南方优选成长基金历史净值表现呈震荡上升趋势，其近两年、近三年的累计涨幅分别为16.67%和30.85%,在同类型基金中排名居前。该产品净值的稳步攀升一方面展现出基金经理良好的获利能力，同时亦体现出产品较强的市场适应性和业绩稳定性。基金经理骆帅自2015年6月执掌该基金以来，经历市场牛熊转换洗礼，业绩表现持续稳健。
秉承均衡配置理念，重视组合风险收益：骆帅一直秉承着较为均衡的配置理念，在市场趋势尚未明确前，从不过分激进参与；而在市场出现大幅波动时，会适时调低仓位有效控制回撤，从而确保风险与收益间的匹配度。该产品在熊市中回撤控制持续优异，同时在震荡市中也能获取超额收益，最终通过长期积累确保业绩持续领先。
关注行业景气度，不做过度行业偏离：基金经理偏好价值投资策略，倾向于在相对均衡稳定的框架下，选取长期现金流增长比较好的标的，在其快速成长期到来前进行布局，用时间换取未来收益空间。骆帅重视行业选取，对竞争格局温和、拥有溢价能力、且自由现金流较好的行业更为侧重，会根据行业景气变化进行仓位调整，同时即便对于十分看好的行业，也不会做过多行业偏离，确保组合整体风险可控。
截至2022年7月26日收盘，宏创控股(002379)报收于4.08元，上涨4.88%，换手率2.22%，成交量20.6万手，成交额8245.16万元。
资金流向数据方面，7月26日主力资金净流入549.73万元，游资资金净流出266.94万元，散户资金净流出282.79万元。
近5日资金流向一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内无机构评级。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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在当前\"去产能\"的大背景下，铝业能否关联当下新能源的风口，乃是关乎其成为\"朝阳产业\"或\"夕阳产业\"的关键。但山东宏创铝业控股公司的大股东不仅质押、减持不断，还对子公司\"先卖后买\"，其产品毛利率也长期偏低，未来该如何破局？
《投资者网》王柱力
2020年末，山东宏创铝业控股股份有限公司（下称\"宏创控股\"，002379.SZ）接到了深交所的关注函。看似是对于采购对象变更的简单问询，背后则反映出公司资产重组三年以来业绩不振的问题。公司大股东不仅质押、减持不断，还对子公司\"先卖后买\"，产品毛利率也长期偏低，未来的破局之道在何方？
收监管关注函大股东减持不断
2020年12月30日,宏创控股收到深交所关注函，要求其说明关联交易变动较大的原因。
就在月初的12月4日，公司董事会第五次临时会议通过了一份关联交易计划，预计2021年向山东宏桥公司采购电力2080万元，向邹平宏正公司采购液态铝13亿元。但到了月底，公司采购方案\"变卦\"，液态铝和电力全部向山东宏桥采购，预计金额13.2亿元，对邹平宏正的采购额为零元。
公司坦承，本次变卦原因与自身经营活动关联不大，并称：\"邹平宏正系山东宏桥的全资子公司。2020年12月23日，公司收到山东宏桥书面出具的《关于调整铝水结算公司的函》，山东宏桥为了便于财务集中管理、统一结算，提升'宏桥'品牌影响力，将出售液态铝结算公司由邹平宏正调整为山东宏桥。\"
实际上，宏创控股的第一大股东即为山东宏桥，持股数约2.6亿，占比28.18%，排在第二、三位的是个人股东于荣强和郭茂秋，持股比例分别约为2.7%和2.04%。
宏创控股的前身是成立于2007年的鲁丰环保，于2010年上市。公司上市后表现不佳，以至于2016年4月份\"披星戴帽\"，其实控人正是如今宏创控股第二大股东于荣强。之后，鲁丰找到了实力雄厚的山东宏桥接手。收购之前，当时由张士平实控，港股上市的公司中国宏桥正遭遇做空危机，所以当时有市场评论称，山东宏桥向鲁丰买壳是为了将重心转移到A股市场。当时的鲁丰，即现在的宏创，不过是中国宏桥开辟的一块\"腾挪空间\"。
大股东的不断减持和高额质押，似乎也印证了市场这一猜测。据2020年三季报数据，大股东于荣强持股数量为2500万，质押比例***，并在2020年前三个季度内不断减持，各季度环比减持分别为6.15%、45.46%、0.62%，并且他早在2016年就辞去了在公司的全部职务。截至去年三季度，公司前十大流通股东除山东宏桥外，均为个人股东，并无机构入场。
一些投资者也有相似的疑虑。在同花顺平台上，名为\"irm4786366\"的用户质疑，除了宏创控股，为何其他宏桥系的公司业绩喜人，并问道\"是不是所有宏桥系的公司都要从宏创这块干毛巾上再拧一滴水？\"公司方面对此并未正面答复。《投资者网》咨询宏创控股，但未获回复。
净利亏损 毛利偏低
梳理宏创控股的财务数据发现，投资者对其成长性的怀疑并非毫无道理。该公司在重组之后的2017和2018年，营收分别约为14.46亿元和15.18亿元，对应净利润仅有约3943万元和865万元。去年前三季度，其营收17.41亿元，净利润亏损接近1亿元。同期，其他\"宏桥系\"公司却能够盈利，如滨州绿动热电的净利润约为2.2亿元；邹平汇盛新材料约为7.9亿元；滨州宏诺新材料约为5.4亿元。照此来看，宏创控股真成了被母公司挤水的干毛巾。
宏创控股只有2019年数据尚可，营收约达29亿元，净利润约3.25亿元，但这还并非来自主营业务，而是\"拆迁\"所得。这笔补偿款成了公司2019年主要利润来源，扣除该类非经常性损益，实际净利润亏损5401万元。
宏创控股净利润（同花顺）
宏创控股营收（同花顺）
毛利率方面，2019年，宏创控股产品毛利率尚能达到17.55%，而2020年三个季度内，毛利率分别只有2.09%、1.71%、1.91%，这一数据远落后于同行。梳理同业公司三季报数据可以看到，华峰铝业毛利率为18.34%；和胜股份为17.39%；豪美新材为14.57%。
据去年中报数据，宏创控股主营三类产品为\"铸轧铝板带\"\"冷轧铝板带\"和\"铝箔\"，毛利率比上年同期均有下降，其中营收*的铝箔产品毛利率下滑最多，约下滑3%。
这项不赚钱的铝箔业务主要来自宏创控股子公司鸿博铝业。令人疑惑的是，瑞丰铝板本就是宏创控股的子公司，于2015年被出售，仅4年后就又被母公司买了回来，且2019年鸿博铝业净利润亏损5670万元，无论如何也算不上优质资产。对于宏创控股\"先卖后买\"的行为，不惜斥资回购亏损子公司的举动也遭到深交所问询。
从二级市场来看，2020全年宏创控股的股价不振，年初2月份尚能达到4.27元/股，而同年12月份，则在3元/股左右徘徊。截至2021年1月13日，公司股价为2.61元/股，相比近三年来*峰8.93元/股，股价跌去约70%。
支出不菲 增长乏力
参照现在铝箔业务表现，公司当时的态度或许过于乐观，回购子公司不仅对净利润的贡献有限，还造成了高额的研发和管理费用。
数据显示，2020年宏创控股研发费用从第一季度约1490万元，攀升至去年第三季度的4061万元；管理费用由1899万元攀升至2857万元。
对于一家依赖原材料的重资产企业来说，研发费用中的职工薪酬直逼材料费用，截至2020年6月份，公司研发中材料费用约1380万元，职工薪酬为1370万元，约为材料费用的99%。拿该数据和同行相比更能显示出问题，豪美新材的同期支付给研发人员的薪酬约1665万元；明泰铝业约为1197万元。而上述两家企业规模均大于宏创控股，截至到2021年1月13日，宏创控股市值约为24亿元；而豪美新材约为30亿元；明泰铝业约为105亿元。
据业内专家观点，公司研发效果不彰的其中一个重要原因，或许是公司的产品结构较为基础，其研发投入仍是在降低成本上做文章，但在基础铝材市场饱和、价格竞争日益激烈的背景下，努力\"节流\"也难以应对市场变化。
据Eccomelt网站，中国目前同时是世界铝材第一出口国和第一进口国，出口产品为基础铝材，而高端铝材的生产能力仍有不足，需依赖进口。高端铝材是新能源汽车产业亟须的生产资料，尤其在国内新能源汽车产业如火如荼的情势下，高端铝材的需求窗口将会进一步扩大，到2025年有望成为高端铝材的黄金时期。未来，宏创控股若能利用好这一风口，或将会给其带来成长空间。（思维财经出品）■
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