量化投资网，量化投资
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量化作为一种越来越“时髦”的投资方式，越来越受到投资人关注。相信您对量化投资也有不少的困惑和疑问。在本篇文章中，关于如何选择好的量化产品，量化模型如何运作，以及对第四季度A股如何进行布局，张总都一一作出详细解答。
本期嘉宾 张鹏程
九泰盈华量化(LOF)基金经理
清华大学理学硕士，2010年加入证券行业，历任博时基金管理有限公司ETF及量化投资组基金经理助理、量化分析师，通联数据股份公司首席投资顾问、投资经理，上海桐昇通惠资产管理有限公司投资部投资总监。2016年加盟九泰基金管理有限公司，任玖方量化投资部副总监、九泰盈华量化(LOF)基金经理。
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据统计，目前国内量化基金总规模已经达到1200亿元左右，国内量化产品的迅速发展，让不少投资人惊呼“量化的春天已经到来”，对于市场上的这种乐观情绪，您是怎么看的？
过去的几年间量化基金取得了长足发展，涉足量化投资的机构显著增加，量化基金所管理的资产规模也快速增长。
在我们看来，量化基金在我国仍有巨大的发展空间，一方面是资产配置对类工具型量化基金的迫切需求，另一方面将得益于目前我国金融市场改革的快速推进，可以预见在未来的一段时间内，监管层将向市场推出或者放开更多金融工具。
比如：推出指数与个股的期权、逐步放开股指期货限制、推出新的商品类基金等，尤其是个股融券做空机制的推广，将会极大的完善国内股票市场的结构；这些金融工具在成熟市场是量化基金惯于采用的，将使我国量化基金的类型变得更加丰富，业绩来源变得更加多样。
目前成熟市场上的各类量化基金已经逐步出现在我国市场上，新增的金融工具也将为我国市场上已有的量化基金提供更多选择，使得量化投资得以更为专业、高效地进行。综上，我们对未来国内量化投资的发展也充满信心，这一切符合成熟市场发展的历史规律。
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选择*好的量化产品应该关注哪些方面？
首先要选择与自己的风险偏好、投资期限相匹配的产品，也就是适合自己的才是*的。市场上的量化产品有很多种类型，对应着不同的净值波动和投资期限。
比如：以跟踪和超越指数为目的的增强指数基金，这类产品由于受市场整体涨跌的影响，一般波动较大，需要持有周期较长，但可能的收益也较高；再比如以获取超额收益为目的的量化对冲基金，这类产品不受市场涨跌的影响，一般波动较小，可能的收益也较小；别的类型的量化基金，包括：量化择时类基金、量化交易类基金、混合量化基金等，各种类型产品之间的风险收益特征都大不相同，投资者首先需要选择适合自己的产品类型。
在定好量化产品类型后，接下来要选择投资风格和基金经理。以市场上量化产品中规模*的增强指数基金为例，我们首先需要选择其投资风格，一些产品是跟踪沪深300指数的大盘蓝筹基金，一些产品是跟踪中证500指数的小盘股基金，还有一些是跟踪创业板指的基金等等，有一些是做偏价值类投资，有一些是做偏成长类投资，还有一些是做偏交易类投资等等，我们需要选择跟自己匹配的投资风格。在基金经理的选择上，*选择投资风格持续稳定、投资经验丰富，*有一些有自身独特门槛策略的基金经理。
汇总一下，选择与自己匹配的产品类型、投资风格，选择经验丰富、风格稳定的基金经理，长期持有其基金，可能获取其专业化的红利。
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量化基金在择时方面有哪些优势？量化模型又是怎样在A股数千只股票和行业中进行选择？
量化投资，借助于计算机和现代数据分析方法，对股票价格走势进行建模预测，在交易的执行上依据量化模型进行操作。
相较于传统投资方法，量化投资有几个优势：
第一，使用的数据更为全面、精细，对数据有更为科学的认知和处理方式。我们现在使用的量化模型，每天处理的数据都超过百兆，这是人脑没法及时分析的，随着大数据时代的来临，更需要量化的方式来承载每天巨大的信息量；
第二，量化投资的及时性更高。由于有计算机的帮忙，量化投资对信息的反应速度都在秒甚至毫秒级别，在信息发生的最开始可能就已经交易了，先于市场的成交会带来巨大的优势；最后，在交易执行上，会严格遵守量化模型进行操作，对策略的贯彻更为彻底，能够避免人性上的弱点。
具体到择时方面，量化基金的优势主要集中在偏快速的择时策略上，借助于计算机的处理速度，高效的对影响市场的信息进行分析并得出结论和交易。举个例子，我们择时模型中，会使用市场的大资金交易情况判断市场的走势，而这个模型是使用高频交易数据计算得来的。
量化择股和择行业，我们使用的是多因子模型。这个模型是在成熟市场经历了几十年验证有效的，也是量化投资规模*的一个类别。多因子模型，会用上百个因子对个股或者行业进行打分，确定未来哪些个股或者行业可能表现更好，进而对其高配。这些因子包括：基本面价值、成长性、资金追逐度、财务质量等等。整个模型是基于上市公司基本面数据、宏观经济数据、上市公司交易数据、分析师的预期数据等，依据经典的经济学原理构建的。
目前我国证券市场投资者结构与之前相比已经发生了较大变化，机构投资者占比迅速提升，能够更为全面、高效、及时的对数据做出有效的解读和运用至关重要。量化投资在这方面有一定的优势。
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在量化基金的管理中，除了有良好的量化模型，基金经理也很重要，那么您如何平衡两者之间的关系？
量化投资，会严格遵守量化模型进行操作，基金经理一般不会进行过多的人为干涉，避免人性上的弱点，所以量化基金的日常管理中，基金经理是相对比较轻松的。
我日常的时间，主要是放在新的量化策略开发、旧的量化策略改进上。由于投资者结构变化、或者使用同样量化策略基金数量增加，会导致该量化策略的整体失效。所以需要不断研发市场上新鲜有效的模型。我们的量化模型一般3年左右就会有一轮大的更迭，进而保持模型的有效性，而这个更迭就是基于平时大量的策略研究工作之上。
随着大数据时代的来临，未来模型的周期会越来越快，我们也会越来越快速努力的开发市场有效策略，拥抱大数据时代。
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我们关注到，九泰盈华量化在2018年大盘如此低迷的情况下，仍然很好的控制了回撤，请问盈华量化基金是如何做好风险控制的？
去年，九泰盈华基金主要是通过仓位控制，较好的控制了净值的回撤，同时使用多因子模型，捕捉到了一些投资机会。
2017年底2018年初，在择时方面是一个较为典型的时间；期间，有信息优势的大资金、产业资本资金等，在市场快速上扬的疯狂阶段，大举抛售其持有的筹码，而同时小资金的疯狂买入，导致该抛售的成本较低，加速了抛售的进行，年初优势资金已经减持完毕。
与此同时，2018年上市公司基本面数据出现一定的恶化，例如应收账款高企、商誉虚增、营收下滑等，质押爆仓等问题也使得市场流动性变差。我们的择时模型捕捉到了这些信息，对市场的下行风险作出了有效的判断，进而低仓位运行，规避了一定的净值回撤。
在此期间，多因子模型的表现也较为优异。在多方位捕获投资机会的同时，让我们在2018年低迷的市场，仍然很好的控制了回撤。
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对于四季度乃至明年的行情，您怎么判断？未来又将如何布局？
经过2018年风险的释放和2019年初的反弹，目前市场的波动又一次收敛，我们预判未来一段时间市场将保持目前的态势：宽幅震荡。我们认为目前市场风险已释放较为充分，但经济增速很难迅速反弹，企业盈利也很难整体快速改善，所以市场存在的是结构性机会。
经过2018年风险的释放，市场对基本面数据更为重视。从过往表现看我们的量化模型对这方面信息的捕捉较为及时，能够适应市场的这种转变。未来我们将继续使用基于上市公司基本面、宏观经济、上市公司交易等数据构建量化模型进行投资。
现在是一个*的时代、也是一个最坏的时代。说*的时代，是因为监管层金融开放力度前所未有，将会给中国市场带来历史性机遇；大数据的发展，也将会颠覆传统投资，带来投资理念系统性前进。说最坏的时代，是因为随着专业化、信息化的加速，会导致行业整体优胜劣汰的加速和加剧，跟不上历史脚步的，则会快速退出历史舞台。
作为市场上较早系统化研究大数据的投资团队，我们会持续拥抱这个*的时代，充分享受金融开放、大数据发展的机会，力争让投资者充分获取未来量化投资的红利。
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证券代码：688606 证券简称：奥泰生物 公告编号：2021-025
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
● 本次上市流通的限售股全部为杭州奥泰生物技术股份有限公司（以下简称“公司”）*公开发行网下配售限售股。
● 本次限售股上市流通数量为554,113股。
● 本次限售股上市流通日期为2021年9月27日（原定上市流通日为2021年9月25日，由于9月25日为非交易日，因此上市流通日顺延至2021年9月27日）。
一、本次限售股上市类型
2021年2月19日，杭州奥泰生物技术股份有限公司取得由中国证券监督管理委员会出具的《关于同意杭州奥泰生物技术股份有限公司*公开发行股票注册的批复》(证监许可[2021]495号)，同意杭州奥泰生物技术股份有限公司*公开发行股票的注册申请。公司向社会公众*公开发行人民币普通股（A 股）1,350万股，并于2021年3月25日在上海证券交易所挂牌上市。公司*公开发行前总股本为4,040.4145万股，发行后总股本为5,390.4145万股，其中有限售条件流通股为4,140.7124 万股，无限售条件流通股为1,249.7021万股。
本次上市流通的限售股均为公司*公开发行网下配售限售股，锁定期自公司*公开发行股票并上市之日起6个月，共涉及限售股股东数量为245户，对应股票数量为55.4113万股，占公司总股本的1.0280%，具体内容详见公司于2021年3月19日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《杭州奥泰生物技术股份有限公司*公开发行股票并在科创板上市发行结果公告》。
本次解除限售并申请上市流通股份数量为55.4113万股，将于2021年9月27日起上市流通。
二、本次限售股形成后至今公司股本数量变化情况
本次上市流通的限售股属于*公开发行网下配售限售股，本次限售股形成后至今，公司未发生因利润分配、公积金转增导致股本数量变化的情况。
三、本次限售股上市流通的有关承诺
本次上市流通的限售股均为公司*公开发行时网下配售股份，各配售对象承诺限售期为自公司*公开发行股票并上市之日起6个月。
除上述承诺外，本次申请上市流通的限售股股东无其他特别承诺。
截至本公告日，与本次限售股份相关的股东均严格履行了上述承诺，不存在相关承诺未履行影响本次限售股上市流通的情况。
四、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
截至本核查意见出具之日，奥泰生物限售股份持有人严格履行了其在公司*公开发行股票中做出的各项承诺。本次限售股份上市流通符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《科创板上市公司持续监督管理办法（试行）》等相关法律法规和规范性文件的要求。奥泰生物对本次网下配售限售股份上市流通的相关信息披露真实、准确、完整。保荐机构对公司本次网下配售限售股上市流通事项无异议。
五、本次限售股上市流通情况
（一）本次限售股上市流通数量为554,113股；
（二）本次限售股上市流通日期为2021年9月27日；
（三）限售股上市流通明细清单
序号股东名称持有限售股数量（股）持有限售股占公司总股本比例本次上市流通数量（股）剩余限售股数量（股）1中意人寿保险有限公司—中意投连积极进取1,6890.0031%1,68902上海申通地铁集团有限公司企业年金计划2,5000.0046%2,50003上海申通地铁集团有限公司企业年金计划-上海浦东发展银行股份有限公司2,7030.0050%2,70304中国船舶工业集团公司企业年金计划2,7030.0050%2,70305百年人寿保险股份有限公司-平衡自营2,7030.0050%2,70306华夏基金华益 2 号股票型养老金产品2,7030.0050%2,70307国寿永丰企业年金集合计划安享稳盈组合2,7030.0050%2,70308英大泰和人寿保险股份有限公司-传统保险产品2,7030.0050%2,70309横琴人寿保险有限公司—传统委托 1 账户2,0270.0038%2,027010恒安标准人寿保险有限公司—分红 0112,7030.0050%2,703011华安财产保险股份有限公司-自有资金2,7030.0050%2,703012国寿养老策略 5 号股票型养老金产品1,8240.0034%1,824013北京控股集团有限公司企业年金计划2,1620.0040%2,162014长江金色晚晴（集合型）企业年金计划华泰组合2,7030.0050%2,703015华夏基金颐养天年 3 号混合型养老金产品2,7030.0050%2,703016山东中烟工业有限责任公司企业年金计划1,5540.0029%1,554017中粮集团有限公司企业年金计划1,0810.0020%1,081018中国建设银行股份有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703019中国烟草总公司黑龙江省公司企业年金计划2,0950.0039%2,095020国家电网公司直属单位企业年金计划2,7030.0050%2,703021长江金色林荫（集合型）企业年金计划稳健回报-建行2,7030.0050%2,703022中国铁路南昌局集团有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703023中国五矿集团有限公司企业年金计划1,4860.0028%1,486024北京市地铁运营有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703025中国中信集团公司企业年金计划2,7030.0050%2,703026国网冀北电力有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703027山东省（伍号）职业年金计划2,7030.0050%2,703028中央国家机关及所属事业单位（柒号）职业年金计划2,7030.0050%2,703029中国华能集团公司企业年金计划2,7030.0050%2,703030吉林省农村信用社联合社企业年金计划2,7030.0050%2,703031中央国家机关及所属事业单位（伍号）职业年金计划2,7030.0050%2,703032北京市（柒号）职业年金计划2,7030.0050%2,703033招商银行股份有限公司企业年金计划1,4190.0026%1,419034中国银河证券股份有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703035北京市（贰号）职业年金计划2,7030.0050%2,703036陕西省（肆号）职业年金计划2,7030.0050%2,703037陕西省（柒号）职业年金计划2,7030.0050%2,703038湖北省（拾号）职业年金计划2,7030.0050%2,703039湖南省（伍号）职业年金计划2,7030.0050%2,703040华泰多策略*收益股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司2,7030.0050%2,703041湖南省（肆号）职业年金计划2,7030.0050%2,703042上海市肆号职业年金计划2,7030.0050%2,703043上海市壹号职业年金计划2,7030.0050%2,703044上海市贰号职业年金计划2,7030.0050%2,703045江西省柒号职业年金计划长江组合2,7030.0050%2,703046江西省伍号职业年金计划2,7030.0050%2,703047上海市柒号职业年金计划2,7030.0050%2,703048陕西省（拾号）职业年金计划1,6890.0031%1,689049博时网泰混合型养老金产品2,7030.0050%2,703050辽宁省陆号职业年金计划-招商银行2,7030.0050%2,703051江苏省柒号职业年金计划2,7030.0050%2,703052辽宁省贰号职业年金计划2,7030.0050%2,703053河南省农村信用社联合社企业年金计划2,7030.0050%2,703054天津市拾壹号职业年金计划2,2300.0041%2,230055天津市玖号职业年金计划长江组合2,6350.0049%2,635056天津市玖号职业年金计划1,8240.0034%1,824057广西壮族自治区贰号职业年金计划2,2980.0043%2,298058广西壮族自治区 2 号职业年金计划2,7030.0050%2,703059河南省贰号职业年金计划2,7030.0050%2,703060国寿永颐企业年金集合计划国寿养老稳健配置组合2,7030.0050%2,703061受托管理华泰财产保险有限公司-普保2,7030.0050%2,703062受托管理众诚汽车保险股份有限公司-传统保险产品2,7030.0050%2,703063重庆市壹拾壹号职业年金计划-工商银行2,7030.0050%2,703064前海人寿保险股份有限公司-自有资金2,7030.0050%2,703065山西省壹号职业年金计划2,7030.0050%2,703066财信吉祥人寿保险股份有限公司-分红产品 32,7030.0050%2,703067中国农业银行股份有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703068中国石油天然气集团有限公司企业年金计划2,7030.0050%2,703069河北省陆号职业年金计划2,7030.0050%2,703070四川省柒号职业年金计划2,7030.0050%2,703071四川省陆号职业年金计划长江组合2,7030.0050%2,703072河北省叁号职业年金计划-中国银行2,7030.0050%2,703073河北省捌号职业年金计划2,7030.0050%2,703074贵州省陆号职业年金计划2,7030.0050%2,703075贵州省壹号职业年金计划1,9600.0036%1,960076贵州省拾壹号职业年金计划长江组合2,7030.0050%2,703077招商康隆股票型养老金产品6750.0013%675078中国远洋运输（集团）总公司企业年金计划-中国银行股份有限公司2,7030.0050%2,703079国寿养老配置 10 号混合型养老金产品2,*0.0044%2,*080大家养老保险股份有限公司自有资金2,7030.0050%2,703081中国通用技术（集团）控股有限责任公司企业年金计划2,7030.0050%2,703082海南省伍号职业年金计划1,2160.0023%1,216083华泰优逸四号混合型养老金产品2,7030.0050%2,703084广东省叁号职业年金计划2,7030.0050%2,703085广东省拾号职业年金计划华泰组合2,7030.0050%2,703086广东省柒号职业年金计划招商组合2,7030.0050%2,703087广东省壹号职业年金计划中金组合2,7030.0050%2,703088上海市柒号职业年金计划华泰组合2,0950.0039%2,095089浙江省伍号职业年金计划2,7030.0050%2,703090浙江省贰号职业年金计划2,7030.0050%2,703091浙江省贰号职业年金计划2,7030.0050%2,703092浙江省玖号职业年金计划2,7030.0050%2,703093中国移动通信集团公司企业年金2,7030.0050%2,703094长盛国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,703095银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,703096长信量化多策略股票型证券投资基金6750.0013%675097天弘惠利灵活配置混合型证券投资基金2,2980.0043%2,298098中国农业银行股份有限公司—中邮创新优势灵活配置混合型证券投资基金6750.0013%675099民生加银新战略灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030100长盛中证全指证券公司指数分级证券投资基金1,2840.0024%1,2840101华泰柏瑞激励动力灵活配置混合型证券投资基金1,0130.0019%1,0130102中国银行股份有限公司-国泰国证新能源汽车指数证券投资基金（LOF）2,7030.0050%2,7030103华商智能生活灵活配置混合型证券投资基金2700.0005%2700104华夏国企改革灵活配置混合型证券投资基金1,8240.0034%1,8240105中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030106国泰鑫策略价值灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030107西部利得行业主题优选灵活配置混合型证券投资基金1,4860.0028%1,4860108建信弘利灵活配置混合型证券投资基金4730.0009%4730109天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金2,0950.0039%2,0950110新疆前海联合泓鑫灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030111招商安德保本混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030112广发稳鑫保本混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030113新华科技创新主题灵活配置混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840114融通通盈灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030115博时睿远事件驱动灵活配置混合型证券投资基金（LOF）6750.0013%6750
116平安安盈保本混合型证券投资基金1,0810.0020%1,0810117金信量化精选灵活配置混合型发起式证券投资基金6750.0013%6750118银华鑫锐灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2,0950.0039%2,0950119创金合信消费主题股票型证券投资基金1,0810.0020%1,0810120九泰泰富定增主题灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030121博时鑫瑞灵活配置混合型证券投资基金2,6350.0049%2,6350122光大保德信铭鑫灵活配置混合型证券投资基金1,4190.0026%1,4190123广发安盈灵活配置混合型证券投资基金1,6220.0030%1,6220124招商兴福灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030125汇安丰利灵活配置混合型证券投资基金7430.0014%7430126西部利得个股精选股票型证券投资基金7430.0014%7430127融通中证人工智能主题指数证券投资基金（LOF）2,7030.0050%2,7030128基本养老保险基金八零三组合2,7030.0050%2,7030129基本养老保险基金八零二组合2,7030.0050%2,7030130招商银行股份有限公司-国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840131基本养老保险基金三零九组合2,7030.0050%2,7030132基本养老保险基金三零五组合2,7030.0050%2,7030133前海开源裕和混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030134北信瑞丰产业升级多策略混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030135博时军工主题股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030136华泰柏瑞生物医药灵活配置混合型证券投资基金1,3510.0025%1,3510137广发高端制造股票型发起式证券投资基金2,7030.0050%2,7030138中欧瑾灵灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030139长安裕泰灵活配置混合型证券投资基金1,0130.0019%1,0130140基本养老保险基金一零零五组合2,7030.0050%2,7030141景顺长城量化小盘股票型证券投资基金6750.0013%6750142诺德新宜灵活配置混合型证券投资基金1,3510.0025%1,3510143广发中证基建工程指数型发起式证券投资基金2,7030.0050%2,7030144长信沪深 300 指数增强型证券投资基金1,1490.0021%1,1490145建信 MSCI 中国 A 股国际通交易型开放式指数证券投资基金8110.0015%8110146战略新兴成指交易型开放式指数证券投资基金2,5000.0046%2,5000147创金合信工业周期精选股票型发起式证券投资基金2,7030.0050%2,7030148华泰保兴成长优选混合型证券投资基金2,6350.0049%2,6350149景顺长城智能生活混合型证券投资基金2,5680.0048%2,5680150社保基金四二零组合2,7030.0050%2,7030151全国社保基金四二一组合2,7030.0050%2,7030152嘉实资源精选股票型发起式证券投资基金1,7570.0033%1,7570153博时中证央企结构调整交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030154银华 MSCI 中国 A 股交易型开放式指数证券投资基金1,1490.0021%1,1490155博时卓越品牌混合型证券投资基金（LOF）8780.0016%8780156前海开源优质成长混合型证券投资基金2,5680.0048%2,5680157民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）2,7030.0050%2,7030158中融策略优选混合型证券投资基金1,9600.0036%1,9600159平安中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金1,4190.0026%1,4190160中欧科创主题 3 年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030161华夏中证 5G 通信主题交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030162浙商智能行业优选混合型发起式证券投资基金2,7030.0050%2,7030163同泰慧盈混合型证券投资基金5400.0010%5400164天弘中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030165大成行业先锋混合型证券投资基金2,4330.0045%2,4330166民生加银沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金1,2160.0023%1,2160167华夏价值精选混合型证券投资基金2,2300.0041%2,2300168华商医药医疗行业股票型证券投资基金6750.0013%6750169嘉实瑞熙三年封闭运作混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030170方正富邦新兴成长混合型证券投资基金6080.0011%6080171国泰中证全指家用电器交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030172广发科技先锋混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030173招商科技创新混合型证券投资基金2,*0.0044%2,*0174平安匠心优选混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030175红土创新稳进混合型证券投资基金2,0270.0038%2,0270176汇安上证证券交易型开放式指数证券投资基金5400.0010%5400177银华汇盈一年持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030178浦银安盛科技创新优选三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金1,2160.0023%1,2160179博时荣丰回报三年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840180华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2,7030.0050%2,7030181华泰柏瑞景气优选混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030182广发聚荣一年持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030183中欧美益稳健两年持有期混合型证券投资基金1,1490.0021%1,1490184财通资管科技创新一年定期开放混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030185中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT3（QFII）1,3000.0024%1,3000186德邦惠利混合型证券投资基金1,8920.0035%1,8920187博时价值臻选两年持有期灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030188国泰医药健康股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030189银华多元机遇混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030190招商兴和优选 1 年持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030191嘉实浦惠 6 个月持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030192博时产业精选灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030193长信消费升级混合型证券投资基金2,5000.0046%2,5000194大成优选升级一年持有期混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840195天弘中证银行交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030196广发瑞安精选股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030197中欧生益稳健一年持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030198景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030199华夏消费龙头混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030200光大保德信智能汽车主题股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030201华泰柏瑞中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金2,7030.0050%2,7030202华夏行业精选混合型证券投资基金（LOF）2,7030.0050%2,7030203国泰中小盘成长混合型证券投资基金(LOF)2,7030.0050%2,7030204全国社保基金一零三组合2,7030.0050%2,7030205全国社保基金一零六组合2,7030.0050%2,7030206融通蓝筹成长证券投资基金2,7030.0050%2,7030207华夏经典配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030208招商先锋证券投资基金2,7030.0050%2,7030209景顺长城鼎益混合型证券投资基金（LOF）2,7030.0050%2,7030210长信金利趋势混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030211广发策略优选混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030212大成财富管理 2020 生命周期证券投资基金2,7030.0050%2,7030213华夏优势增长混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030214嘉实策略增长混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030215长盛创新先锋灵活配置混合型证券投资基金3370.0006%3370216博时特许价值混合型证券投资基金2,0270.0038%2,0270217大成策略回报混合型证券投资基金1,6890.0031%1,6890218嘉实回报灵活配置混合型证券投资基金2,5680.0048%2,5680219景顺长城能源基建混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030220国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）2,7030.0050%2,7030221中邮核心主题混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030222汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030223新华行业周期轮换混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840224建信沪深 300 指数增强型证券投资基金（LOF）1,0810.0020%1,0810225华商价值精选混合型证券投资基金2,1620.0040%2,1620226金元顺安优质精选灵活配置混合型证券投资基金8780.0016%8780227银华消费主题混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030228摩根士丹利华鑫主题优选混合型证券投资基金6080.0011%6080229全国社保基金四一四组合2,7030.0050%2,7030230浦银安盛战略新兴产业混合型证券投资基金9460.0018%9460231博时裕益灵活配置混合型证券投资基金1,6220.0030%1,6220232景顺长城成长之星股票型证券投资基金1,6890.0031%1,6890233国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030234大成灵活配置混合型证券投资基金2700.0005%2700235华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030236广发主题领先灵活配置混合型证券投资基金1,2840.0024%1,2840237招商行业精选股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030238嘉实新兴产业股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030239招商沪深 300 地产等权重指数分级证券投资基金2,0950.0039%2,0950240嘉实沪深 300 指数研究增强型证券投资基金2,7030.0050%2,7030241中欧明睿新起点混合型证券投资基金2,7030.0050%2,7030242广发中证养老产业指数型发起式证券投资基金2,0950.0039%2,0950243光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030244前海开源再融资主题精选股票型证券投资基金2,7030.0050%2,7030245博时中证淘金大数据 100 指数型证券投资基金1,2160.0023%1,2160合计554,1131.0280%554,1130
注：（1）持有限售股占公司总股本比例，以四舍五入的方式保留四位小数；
（2）总数与各分项数值之和尾数不符的情形，均为四舍五入原因。
（四）限售股上市流通情况表：
六、上网公告附件
《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于杭州奥泰生物技术股份有限公司*公开发行网下配售限售股上市流通的核查意见》。
特此公告。
杭州奥泰生物技术股份有限公司董事会
2021年 9月14日
免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
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标准共识
Overview 概述
随着量化金融领域日渐成熟，量化交易方法也在金融投资过程中应用越来越广泛，并被投资者熟知。但目前国内量化投资发展较为缓慢，投资者参与量化投资积极度较低。量化投资仍主要掌握于专业机构手中，对相应技术和数据分析能力要求高。本文将简介量化投资，帮助投资者更加容易了解量化投资。
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量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。量化交易简单来说就是应用了统计学和概率学，通过了抽样和相关性分析，应用多元回归和时间序列分析以及数学模型来形成的投资决策。定量投资和传统的定性投资本质上来说是相同的，二者都是基于市场非有效或弱有效的理论基础。两者的区别在于定量投资管理是“定性思想的量化应用”，更加强调数据。
量化交易的历史大致可以分为三个阶段，第一阶段，1971～1977 年，1971 年世界第一支被动量化基金由巴克利国际投资管理公司发行。1977年，第一支主动量化基金由巴克利发行，总额 70 亿美元，是美国量化投资的开端。第二阶段，1977～1995 年，这一阶段计算机技术飞速发展，为量化投资的数据分析打下了很好的铺垫。第三阶段，1995 年至今，量化投资的成熟阶段，目前，全部投资中，量化投资的占比超过 50%，其中指数类投资全部采用定量技术，主动策略投资中，30% 左右使用定量技术。
量化交易特点
1、纪律性。坚决执行模型的运行结果进行决策，减少因投资者情绪波动而导致的非理性的投资决策。
2、系统性。多层次，包括在大类资产配置、行业选择、精选具体资产三个层次上都有模型；多角度，定量投资的核心思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度；多数据，即对海量数据的处理。尽可能的涵盖市场多维度数据，来进行有效测算。
3、套利思想。定量投资通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会，从而发现估值洼地，并通过买入低估资产、卖出高估资产而获利。
4、概率取胜。一是定量投资不断从历史数据中挖掘有望重复的规律并加以利用；二是依靠组合资产取胜，而不是单个资产取胜。
量化投资技术方法
1、统计套利
统计套利是利用资产价格的历史统计规律进行的套利，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计套利的主要思路是先找出相关性*的若干对投资品种，再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓，买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等价差回归均衡后获利了结。股指期货对冲是统计套利较常采用的一种操作策略，即利用不同国家、地区或行业的指数相关性，同时买入、卖出一对指数期货进行交易。在经济全球化条件下，各个国家、地区和行业股票指数的关联性越来越强，从而容易导致股指系统性风险的产生，因此，对指数间的统计套利进行对冲是一种低风险、高收益的交易方式。
2、算法交易
算法交易又称自动交易、黑盒交易或机器交易，是指通过设计算法，利用计算机程序发出交易指令的方法。在交易中，程序可以决定的范围包括交易时间的选择、交易的价格，甚至包括最后需要成交的资产数量。
算法交易的主要类型有:
(1) 被动型算法交易，也称结构型算法交易。该交易算法除利用历史数据估计交易模型的关键参数外，不会根据市场的状况主动选择交易时机和交易的数量，而是按照一个既定的交易方针进行交易。该策略的的核心是减少滑价（目标价与实际成交均价的差）。被动型算法交易最成熟，使用也最为广泛，如在国际市场上使用最多的成交加权平均价格（VWAP）、时间加权平均价格（TWAP）等都属于被动型算法交易。
(2) 主动型算法交易，也称机会型算法交易。这类交易算法根据市场的状况作出实时的决策，判断是否交易、交易的数量、交易的价格等。主动型交易算法除了努力减少滑价以外，把关注的重点逐渐转向了价格趋势预测上。
(3) 综合型算法交易，该交易是前两者的结合。这类算法常见的方式是先把交易指令拆开，分布到若干个时间段内，每个时间段内具体如何交易由主动型交易算法进行判断。两者结合可达到单纯一种算法无法达到的效果。
常见的量化交易策略
1、B-breaker
在外汇交易系统中，枢轴点 (Pivot Points) 交易方法是一种经典的交易策略。Pivot Points 是一个非常单纯的阻力支撑体系，根据昨日的*价、*价和收盘价，计算出七个价位，包括一个枢轴点、三个阻力位和三个支撑位。阻力线和支撑线是技术分析中经常使用的工具之一，并且支撑线和压力线的作用是可以互相转化的。从交易的角度上来看，Pivot Point 好比是作战地图，给投资者指出了盘中应该关注的支撑和阻力价位，而至于具体的战术配合，Pivot Point 并没有具体地规定，完全取决于投资者自身的交易策略。投资者可以根据盘中价格和枢轴点、支撑位和阻力位的相关走势灵活地制定策略，甚至可以根据关键点位进行加减仓的头寸管理。
2、海龟交易法
海龟交易法是*的公开交易系统。首先进行市场和品种选择，选择关联度低、流动性好、容量大的市场和品种进行组合投资。其次决定头寸规模，采用基于波动性的头寸管理策略（止损同样是基于波动性）。海龟交易法建仓有两套规则，第一套建仓规则为以 20 日突破为基础的短线系统，第二套建仓规则是以 60 日突破为基础的长线系统，加仓规则是价格在上次买入价格的基础上往盈利的方向变化（系数在 0.5～1 之间），即可在增加 25% 仓位。海龟交易法同样具备两种止损规则，统一止损是任何一笔交易都不能出现账户规模 2% 以上的风险；双重止损是账户只承受 0.5%的账户风险，各单位头寸保持各自的止损点位不变。海龟交易法的卖出规则一旦出发都要退出。
3、凯利公式
凯利公式由 John Larry Kelly 于 1956 年提出（Kelly 1956）。它指出在一个期望收益为正的重复性du局或者重复性投资中，每一期应该下注的*比例。藉由捕捉可以*化结果对数期望值的资本比例 f 也就是得到长期增长率的*化。那么在单纯的就有两种结果的简单du局来讲，这里的两种结果指的是：输去所有注金，或者获得资金乘以特定赔率的彩金。
可以通过一般的陈述引导出下面的公式：f=（bp-q）/b（f*代表现有资金应进行下次投注的比例；b 代表投注可得的赔率；p 代表获胜率；q 代表落败率，也就是1-p）。凯利公式在量化投资中的应用是确定投资品的*杠杆比率，凯利公式的核心是在于控制风险。
4、卡尔曼滤波算法
在 40 年代，美国科学家 Wiener 和前苏联科学家 Ｋолмогоров 等人研究出*线性滤波理论，之后又被后人称之为维纳滤波理论。从理论的角度来看，维纳滤波存在着一个*的缺陷：就是一定要应用到无限的过去数据，再实时处理上，并不适用。在 40 年代，为了打破这一缺陷，Kalman 将状态空间模型引入到滤波理论里，并引导出了一套递推估计算法，后期又被人称作卡尔曼滤波理论。它是以最小均方误差为估计的*准则，因此来找到一套递推估计的算法，它的根据就是：选用信号与噪声的状态空间模型，把前一时刻的估计值和现时刻的观测值利用起来，然后更新对状态变量的估计，从而求出和得到现时刻的估计值。它在实时处理和计算机运算方面都非常的适用。
5、蒙特卡洛期权定价
根据资产价格呈对数正态分布的假设，模拟出资产在期权持有期内的不同的价格走势，得到资产在期权到期日的不同价格分布，由此根据期权在资产不同价格下的价值得到期权在到期日的价值分布，再取期权在到期日价值的均值作为期权价格。通过模拟标的资产价格路径预测期权的平均回报，紧接着就是得到期权价格估计值。在市场当中，蒙特卡洛方法的*的优越点就是：误差的收敛率从来不会依靠于问题的维数，也就是这个原因，在高维期权定价时，应用这种方法是最合适不过了。
Conclusion 结语
量化交易简单来说就是应用了统计学和概率学，通过了抽样和相关性分析，应用多元回归和时间序列分析以及数学模型来形成的投资决策。将风险和收益更加具现化，让投资者在进行投资决策阶段更加清晰和准确。
风险提示：
警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络传销、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。
什么是量化投资
解读：与普通基金不同，量化基金主要采用量化投资策略进行投资组合管理。一般来说，量化基金采用的策略包括：量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、期权套利、算法交易、资产配置等。对于量化基金的产品设计，虽然量化基金一般采用多因子模型对股票进行分析筛选，不同量化基金关注的重点不同，即包括投资思路、观察角度、分析方法。都是不同的。 在我国证券市场，基本面研究是主流。但随着证券市场的不断发展，证券数量的增加，衍生品的出现，资金跑赢指数的难度越来越大。量化投资开始发挥越来越重要的作用，所以我国也涌现出一大批量化基金。 究竟什么是“量化投资”
事实上，互联网的发展使得新概念在世界范围内的传播速度非常快。作为一个概念，量化投资并不新鲜，国内投资者早就听说了。但是，真正的量化基金在中国还是比较少见的。同时，机器学习的发展也对量化投资起到了推动作用。 您如何看待量化投资？量化投资是多种方法的集合，包括投资品种的选择、投资时机的选择、商品期货套利、外汇套利、算法交易和统计套利。应用。今天我们就来看看专业量化投资者是如何看待量化投资的。 量化工具可以看作是新时代的一种技术工具。当然，目前种类繁多的工具也不是一蹴而就的。归根结底，简单的技术分析并不能带来高度的收敛，也不能带来理想的回报。目前，量化工具有这样的趋势。 过去，技术工具的实现还需要开发人员手动完成，而不是现在市场上的软件中的两次点击。那个时期发财的人并不多，因为他们发现了一个信号。不少散户认为，量化投资逐渐成为主流的主要原因是交易所技术升级带来的市场格局整体变化。 如果想用一个简单的例子来说明，交易所的套利对交易所的市场发送和订单干预是有要求的。如果交易所不升级，可能会面临套利无利可图的局面。 有人说技术工具好比占星术。事实上，这种说法是比较极端的。技术工具在思维方面与定量工具非常相似。尤其是我们可以看到，后来一些复杂的技术工具已经有了明显的量化工具的影子。 如果非要学一两个，那无非是传统的技术工具无法满足复杂的加工，所以我们开辟了新的技术。
量化投资主要有哪些方面？
所有决策都是基于模型做出的。有三个模型：一个是大类资产配置模型，一个是行业模型，第三个是存量模型。根据主要资产配置确定股票和债券的投资比例；根据行业配置模型确定增持或减持的行业；根据股票模型选择股票。纪律首先表现在依靠模型和相信模型。每天做决定前，先运行模型，根据模型运行的结果做决定，而不是凭感觉。 有人问，模型出了问题怎么办？诚然，模型可能会出错，就像 CT 机器可能误诊患者一样。但是，大概率CT机不会出错，所以医生没有放弃CT机，我的模型大概率没有错，所以我还是相信我的模型。 纪律的好处很多。它可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、运气和认知偏见。行为金融学理论在这方面有很多讨论。纪律的另一个好处是可追溯性。定量投资作为定性思维的合理运用，在组合中客观地体现了这种组合思维。一个好的投资方式应该是一个“透明盒子”。 我们做出的每一个决定都是有根据的，尤其是有数据支持。如果有人问我为什么某年某年某日某天买入某只股票，我会打开系统，系统会显示当时选择的股票相对于其他股票的成长性和估值. 、动量和技术指标。这个评价很全面。只有总分高于其他分数才能令人信服。具体表现为“三更”。首先，表现在多个层面，包括资产配置、行业选择、个股选择三个层面。 、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等观点；三是多数据，即海量数据的处理。
人脑处理信息的能力是有限的。当资本市场只有一只股票时，这对定性投资基金经理来说是一个优势，他们可以深入分析这家公司。但是在一个大的资本市场，比如有几千只股票的时候，量化投资强大的信息处理能力可以体现出它的优势，捕捉更多的投资机会，扩大更大的投资机会。
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