交银基金公司，交银基金公司电话号码
交银基金公司，交银基金公司电话号码
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杨浩的新生活力和定期支付今年以来表现不佳，同类排名吊车尾，排在后四分之一，有很多投资者都表示对他比较失望，何帅的投资风格也开始大变脸，交银“三剑客”有2个遭到质疑。这一期我们一起来看一下交银施罗德这家基金公司究竟实力怎么样？对于受到质疑的基金经理，我们也会做简要分析。
一、银行系基金公司，权益产品占大头
交银施罗德成立于2005年，是国内第一批银行系基金公司，也是一家中外合资的基金公司，股权结果比较简单，背后的大股东分别是交通银行和施罗德投资管理公司，两家分别持有65%和30%的股份，另外5%则由集装箱行业龙头中集集团持有。
根据一季末数据，交银施罗德的总管理规模处于全市场基金公司第20位。也是相对来说基金数量比较少的基金公司。
Wind，好买基金研究中心；截至：201.03.31
目前交银施罗德旗下共有100只公募基金产品，相对更注重主动管理，指数产品只有9只。而在主动产品中，权益类在数量上更有优势，共有48只，并且主要分布在偏股型（27只）和灵活配置型（17只）。债券类产品上，偏债基金5只，纯债基金19只，一级债基和二级债基分别2只和8只。另外还有2只QDII和7只货基。可见交银旗下基金的主要发力点还是在主动偏股和灵活配置产品。
二、权益投资优势显著，偏股基金远超同类平均
我们首先着重看一下偏股混合和灵活配置这两种产品的总体管理业绩。
通过统计交银旗下成立满三年的偏股混合型基金成立以来的年化表现后发现，平均年化高达21.6%远远高于市场同类平均（15%），优势非常明显。
这里面韩威俊的两只基金，成立于2017年8月和2018年初，时至今日市场宽幅震荡后点位和当时比较接近，但基金却收获了超过30%的年化收益。当然这也确实拉高了交银偏股基金的总体平均年化，如果剔除韩威俊的2只基金，平均年化19.27%也依然远超同类平均水平。另外，王崇的交银新成长、郭斐的交银经济新动力，成立以来的年化收益也都超过了25%。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31
灵活配置型产品的总体优势没有那么明显，交银旗下目前所有灵活配置型产品都成立超过3年了，平均成立以来年化收益13.33%，稍高于市场同类平均12.73%，业绩最有优势的是杨浩管理的交银新生活力。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31
平衡混合型和普通股票型基金虽然分别只有2只，但基本上业绩都比较*，这4只基金各有特点，杨浩管理的交银定期支付，股票仓位常年保持70%以下，成立近8年收获25.38%的年化收益。韩威俊的交银消费新驱动和楼慧源的交银医药创新，分别专注投资消费和医药，在这两年板块行情的助推下，也分别收获了24%和39%的成立以来年化收益。交银养老2035三年则是一只目标日期型养老FOF，目前成立已满一年，年化收益达到27%。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31
交银的偏债产品都成立较晚，只有一只偏债的养老FOF成立满一年，收益上也并没有明显优势。债基中的纯债基金成立三年以上的产品，平均成立年化4.18%，略好于同类平均的4.08%。一级债基平均年化5.81%，略高于同类平均5.61%，二级债基平均年化5.59%，不及同类平均的5.79%。
一般来说，银行系基金公司背靠银行，更容易与银行议价拿到更好的利率，在债券投资上更有优势，不过从交银旗下基金的表现来看，权益投资的优势要比债券投资更明显。事实上现在有许多银行系基金公司也开始补权益投资的短板，工银瑞信、农银汇理等银行系基金公司近几年也都拥有比较*的权益产品。
虽然在债基上优势只能算微弱，不过交银施罗德推出的一些固收+组合产品表现还是不错的，比如很多投资者了解过的“我要稳稳的幸福”，股基、债基分别占到4成和6成，成立以来的年化达到7.56%，*回撤不到3%，不过这个产品的弊端在于，虽然是组合，但组合里的产品只有交银的基金产品。
三、内部培养基金经理，投资风格偏成长，在意回撤控制
交银施罗德基金经理数量较少，共26位，尤其和和上一期讲过的有61位基金经理的富国来比，数量上确实没有优势，不过交银旗下老将占比也不小，管理经验超过5年的占到大半。另外交银非常注重内部培养基金经理，很多基金经理都是在进入交银施罗德之后才慢慢开始管理基金的，包括王崇、杨浩、田彧龙、刘鹏在内的多位基金经理都是走出校门后就加入了交银，而像郭斐、何帅等人，也基本都是以研究员身份加入交银，之后才开始管理基金。
“交银三剑客”王崇、杨浩、何帅我们曾在基金经理专栏里把每一位都分析过，也做过对比，这三位总的来说，都比较偏好计算机、传媒、电子等泛科技的板块。在行业配置上都比较分散，这是他们控制基金波动的方法之一。
王崇是这三位中今年以来表现最稳的，他的投资风格非常稳定，并且行业配置也是“三剑客”中最分散的，基本上单一行业占比控制在20%。而杨浩和何帅的短期表现确实让许多投资者不太满意，尤其是杨浩。从杨浩的一季度持仓来看，重仓的顺丰控股春节以来就在跌，尤其是4月份跌幅尤为剧烈，美的集团、荣盛石化分别跌了25%、37%，目前投资逻辑和投资方向还没有发生巨大的变化，考虑到历史业绩比较稳，可以多给一些时间，关注未来中报中他会有哪些调整和观点表述。何帅则是投资思路发生了调整，他曾在报告中明确表示会关注一些大市值公司，放松对估值的要求，而他的基金之前主要是做*收益，估值是他安全边际的重要来源，放松估值要求也就意味着基金未来的波动会加大，不能再以“*收益”的角度去审视他的基金了。
郭斐是交银施罗德一位出色的科技基金经理，他接手交银经济新动力后，18年排在同类前1/2，19年和20年都排在同类1/4。持仓上电子、通讯、半导体比较多，同时还会搭配上一些有色、化工等周期股，持股集中度比较高，虽然基金换手率不高，不过从重仓股来看，每隔一段时间也还是会对近一半的重仓股进行调整。
刘鹏也是一位后起之秀，手上的交银先进制造在19年和20年都排在同类前1/10，持仓上除了电子、半导体、新能源等科技股，还会持有保险股、航空股等大蓝筹，他和郭斐的操作风格不一样，属于持股集中度不高但是换手率较高更偏交易型的选手。
在前面比较主动基金业绩时我们提到过，韩威俊管理的基金虽然成立时间相对不长，但成立年化却非常*，他的持仓相对来说偏消费，前十重仓有4只白酒，持股集中度都在60%以上，进攻性比较强，在行业配置上虽然主攻消费且白酒不少，但依然会做一定分散，乳业、建材、医药、休闲服务都有持仓，同时他换手率不算低，也会在仓位上做择时。相比之下，韩威俊虽然也算是交银里资历比较深的基金经理，但是名气确实没有三剑客大，所以管理规模也总体较小，除了去年12月新发的布局A+H股的内需增长一年持有规模达到48亿，其他基金的规模都比较小。
如果总结一下整体的投资风格，交银旗下的权益基金总体都比较偏成长，并且基本上都是自下而上注重选股的投资思路，换手大都不高，并且比较在意回撤控制。并且因为注重内部培养基金经理，投资操作的风格也一脉传承，在新生代基金经理身上也有比较明显的烙印。
四、重点布局电子、计算机、医药，基金持仓重合度高
除了基金经理的总体风格，我们还可以来看一下交银总体的行业配置和持股风格。从近3年的行业配置上来看，电子、计算机、医药生物一直是排在比较靠前的位置的，视源股份、紫光国微、立讯精密是交银旗下基金中比较常见半导体个股。同时食品饮料、家电、传媒也是交银比较侧重的行业。总体上也与交银基金经理持仓偏成长这样的结论相一致。
另外在房地产板块的配置上，交银也一直保持在5%以上的比例，最多时候达到过11%，可以看到在19年下半年到20年上半年，房地产的占比有比较明显的增加，主要持有的是万科A、保利地产等个股。何帅是交银旗下比较典型的一位喜欢重仓地产的基金经理，他的投资逻辑里会考虑布局估值偏低的板块，地产的布局也多是出于估值角度的考量。
Wind，好买基金研究中心；截至：2020.12.31
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.03.31
关于交银及旗下基金，需要注意的一点是，交银旗下，不同基金经理的基金持仓也会比较相似，比如交银三剑客的代表基金，三人的一季度重仓股，有2只重仓股重合，而两两对比后，王崇和杨浩有6只重仓股重合，和何帅有3只重合，杨浩和何帅有3只重合。可见何帅持仓稍有不同，而杨浩和王崇的重合度非常高，并且历史上也多次有重合超过5只个股的情况。我们之前做过测算，他们的基金每日净值涨跌幅近5年的相关性高达87%。
持仓重合要面临的问题就是，同时持有这样的基金可能很难达到分散风险的目的，而且，同一家基金公司，如果在总体研究和风控上出现问题，就会出现旗下多只产品调整高于市场总体水平的情况。
而交银施罗德也确实有过几次典型的“踩雷”经历。近一点的就是今年的顺丰控股暴雷，再往前追溯的话，19年的视觉中国和新城控股也曾是交银旗下多只基金的重仓股。
因此在选择投资交银旗下基金，尤其是权益类基金的时候，需要特别关注基金持仓对比，尽量少持有持仓高度相似的基金。
好买基金网；数据截至：2021.03.31
总结
交银是国内最早一批银行系基金公司，虽然是银行系，但是交银旗下的权益投资业绩优势非常鲜明，旗下拥有王崇、杨浩、何帅等经验丰富的基金经理，也有郭斐、刘鹏等表现优异的新生代基金经理。总体投资风格上，交银是更偏成长风格的，持仓在电子、医药、计算机板块相对较多，另外也有多只基金在地产板块有不少的布局。另外交银的基金总体上相比进攻性，更在意基金回撤的控制，行业分散、严控估值、逆向布局等都是交银基金经理用来控制回撤的手段。不过交银旗下多只基金持仓重合度高，在选择基金时需要注意观察基金持仓，避免持有持仓过于重合的基金。
你持有“三剑客”的基金吗？杨浩的基金你打算怎么处理？欢迎大家来评论区留言探讨。另外还想了解哪些基金公司、以及想了解基金公司的哪些方面信息，也欢迎大家留言分享。
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“现在几乎没人提及通胀交易，绝大多数华尔街对冲基金都热衷讨论衰退交易。”一位华尔街多策略对冲基金经理向
所谓衰退交易，即对冲基金押注美联储持续大幅加息或令美国经济衰退风险骤增，提前买涨美债美元、公共事业等防御类股票避险。
这样的情况使得通胀交易更加黯然失色。受美元迭创新高的影响，以美元计价的大宗商品价格跌跌不休，截至7月21日19时，WTI原油期货主力合约价格徘徊在95.14美元/桶附近，上周一度跌至2月底以来*点90.56美元/桶。
但是，以此判断通胀交易已经败退，还为时尚早。
多位华尔街对冲基金经理向
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的*数据显示，截至7月12日当周，对冲基金持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周回升1433.3万桶，表明越来越多的资管机构开始重返通胀交易。
银科研究院发布半年度投资策略报告指出，考虑到过去10年大宗商品熊市行情令能源开采投资不足，以及地缘政治风险带来的大宗商品供应短缺压力加大，推高大宗商品的资本力量依然存在。此外，尽管全球经济下行压力导致大宗商品出现阶段性回调，但市场正密切关注美元指数冲高回落的情况，以及中国刺激经济措施对大宗商品的价格托底效应。
对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets认为，未来美元指数究竟是迭创新高，还是冲高回落，某种程度上影响着通胀交易与衰退交易孰胜孰败。这背后的深层次因素，是资管机构是否对全球经济挺过此轮加息周期冲击持有乐观态度。
衰退交易风靡背后
6月美联储超预期加息75个基点之后，衰退交易开始迅速在华尔街蔓延。
“越来越多的对冲基金开始讨论美国经济在年内出现衰退的几率有多高。”上述华尔街多策略对冲基金经理向
这导致10年期美债收益率在美联储7月持续加息75个基点预期升温的情况下，一度跌破3%整数关口。
“不少华尔街对冲基金不再将VIX恐慌指数视为判断衰退交易潮起潮落的风向标，转而更关注10年期美债收益率是否持续探底。”一位华尔街证券经纪商指出。甚至华尔街金融市场一度出现反常状况，即10年期美债收益率越低，美元指数反而迭创新高，原因是市场认为前者表明越来越多资金正涌入美债避险，促使美元需求持续升温。
这令通胀交易更加黯然失色。鉴于美元迭创新高，更多对冲基金加快了抛售减持大宗商品的步伐。
“这更像是一种短期恐慌性抛售行为。”上述华尔街证券经纪商认为。因为金融市场一度特别担忧美国经济衰退风险或导致大宗商品供需关系从供不应求，变成供应过剩。但是，目前没有足够数据表明大宗商品将供应过剩。
在上述经纪商看来，目前判断衰退交易与通胀交易孰胜孰败，还为时尚早。一旦市场发现美国经济足以承受美联储更大力度加息而持续增长，通胀交易就可能迅速卷土重来。
通胀交易悄然回归的底气
值得注意的是，随着上周美元的冲高回落，通胀交易已悄然回归。
CFTC*数据显示，上周对冲基金纷纷在原油、天然气、铜等大宗商品期货品种增加了多头头寸。究其原因，美元冲高回落令大宗商品价格相应回升，带动了大宗商品市场买涨人气有所回升。
前述华尔街多策略对冲基金经理向
但是，多数全球大型资管机构仍对重返通胀交易持观望态度，因其需先确认美元指数是否已触及阶段性顶部。
“这是通胀交易回归，面临的*威胁。”对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin认为。尤其是7月21日COMEX黄金期货主力合约创年内低点1681.04美元/盎司，某种程度上压低了部分资管机构对未来高通胀状况持续的预期。
在他看来，这也是衰退交易的另一个反常形象。通常情况下，美国经济衰退风险加大，将令更多资本涌入避险资产，黄金理应成为其中的受益者。但如今，即便美元指数冲高回落，黄金价格仍然跌跌不休。
“在这种不确定性与反常现象交织的市场环境下，华尔街资管机构能做的就是尽可能遵循现金为王策略，以不变应万变。”Sam Laughlin指出。
（统筹：马春园）
08月03日讯 交银上证180公司治理ETF基金08月02日下跌1.24%，现价1.367元，成交1.13万元。当前本基金场外净值为1.3250元，环比上个交易日下跌2.00%，场内价格溢价率为1.89%。
本基金跟踪指数为上证180公司治理指数，*报告期内，本基金收益率为60.03%，业绩比较基准为上证180公司治理指数。
数据显示，近1月本基金净值下跌7.79%，近3个月本基金净值下跌2.36%，近6月本基金净值下跌9.00%，近1年本基金净值下跌7.60%，成立以来本基金累计净值为1.4750元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邵文婷，自2021年04月30日管理该基金，任职期内收益-10.95%。
没有一成不变的市场。
最近，在监管和资金潜在流动性可能发生变化的影响下，中概股回归以及创业公司选择亚洲作为融资市场成为大概率事件。
今年以来港交所迎来了百度(09888.HK)、理想汽车(02015.HK）等众多科技、新能源汽车重磅股。
另一方面，中国的风投（VC）和私募股权（PE）投资市场保持强劲增长。清科研究的数据显示，今年上半年中国天使轮、VC和PE的筹资宗数同比增长26%，达到4230宗；投资额同比增长50.3%，至4700亿元人民币。
再加上港股市场和科创板及创业板上市机制的优化，意味着未来有境内外上市（尤其港股和科创板IPO）、融资、并购等需求的企业仍会不断增加。
此外，高净值人士进行境内外资产配置以分散风险的需求急增。这些都为具有境外投行背景、有科创投资能力，又有内地资源实现境内外联动的全牌照券商提供了机会。
在一众香港券商中，交银国际(03329.HK)享有不错的优势。笔者认为其优势至少包括以下几点：1）持牌业务与资产业务协同发展，且双双创造佳绩；2）应势而变的果断与灵活；3）可持续的业绩增长；4）稳健的财务状况；5）颇具前瞻性的发展策略。
顺势而变，得以在市况波动中保持稳健的业绩增长
交银国际是交通银行(03328.HK)在香港仅有的证券及证券相关金融服务综合平台。
最开始的时候，交银国际与其他券商一样，单纯从事证券交易的经纪业务。
随着投行服务需求上升以及与传统券商服务协同发展的需要，交银国际完成了自己的第一次转型——成为综合化的投资银行。
近几年，交银国际使用长线资金布局资产业务：从过去单纯做投行保荐承销、证券交易、资管业务收取中间费用，到如今增加资产配置业务，如投资固收产品、结构化融资产品、PE股权投资、债券投资。既可借助市场增长赚取佣金等中间费用，又能根据市场和资金流的变化，利用自身研究体系的赋能，适时调整投资风格、资产类别和久期，对冲牌照业务的顺周期风险，同时扩大收益。
到现在，顺应金融科技的发展，公司管理层在业绩发布会上谈到，交银国际正在从战略高度推进数字化转型，提升整体科技力量，加强数字金融服务。
这些转型都颇具前瞻性，所以尽管这些年资本市场上下起伏不定，交银国际却能保持强劲的收入和盈利增长，2021年上半年业绩再创收入和利润新高。
2021年上半年，交银国际收入同比增长18.9%，至11.9亿港元；净利润同比增长105.1%，至5.72亿港元，每股盈利同比增长一倍，至0.20港元。股东投资回报率（ROE）同比上升6.51个百分点，达到15.06%，已显著高于众多同行。
持牌业务与资产业务协同发展，双双创造佳绩
先看投行业务，尽管上半年港股IPO市场数量有所减少，但交银国际的IPO业务却逆市增长，期内完成了14个担任全球协调人及/或账簿管理人的IPO项目，包括京东物流(02618.HK)，承销项目数量排名香港市场第五，IPO承销科技型企业占比达到60%。此外，还完成5个财务顾问项目。
债券资本市场方面，则完成75个发债项目，协助企业筹集合共267亿美元，在债券承销中资银行系券商中*。其中上半年担任全球协调人角色主导完成29单债券承销项目，同比增长61%，并参与了腾讯(00700.HK）和小米(01810.HK)等科技龙头企业的发债。
证券业务方面，随着跨境互联互通的深化，该公司既可得益于港股市场的壮大和发展，又能丰富产品组合，更好地服务北向高净值客户，分享内地资本市场的蓬勃发展。2021年上半年，交银国际非港股交易增幅达1倍以上，有超过95%的新进资金来自高净值客户。
资管业务方面，截至2021年6月30日，交银国际的资产管理规模达到314亿港元，较年初增长13.5%，见下表。
值得注意的是，该公司发行及管理的交银国际龙腾核心增长基金和环球战略新兴市场债券基金收益率在香港市场同类基金分别*及第二。
另外，聚焦科创企业私募股权投资的财富管理旗舰产品交银科创基金，是中国首只银行系科创类股权投资基金，相关投资以登录科创板为主要目标。成立短短两年，就发起设立8支系列基金。并完成投资项目18个，其中7家企业近期准备在科创板上市。正好把握科创企业发展的机遇。
除此以外，交银国际的股权投资策略也聚焦战略性新兴产业、先进制造业、医疗健康和产业升级等领域，同时基于利率和风险变化合理布局债券投资，并通过有效的结构化风险控制，来降低市场风险和信用风险。成效不错，2021年上半年，自营交易收入同比增长45.2%，达到5.861亿港元。
颇具前瞻性的发展策略
展望未来，交银国际处于非常有利的位置：
如前文所述，中概股回归、科创企业上市潮将推动投行和经纪业务的增长。
随着个人可支配收入的上升，人们对于理财产品的需求更为殷切，而这些新兴企业的崛起以及它们的强劲增长所带来的资本增值，无疑正成为投资者眼中的“香饽饽”。
拥有财富管理、数字金融服务能力，又在新兴领域跨行业投研方面具有卓越绩效的跨境金融服务机构，将是投资者进行未来投资的*。
作为全牌照、跨境的“商行+投行”平台，交银国际具备为客户提供全生命周期投融资和财富管理服务的优势：从成长期PE投资、Pre-IPO投资的参与，到上市承销、保荐服务，再到上市后为管理层提供持续财富管理服务和后续的交易研究，以及全过程中的投融资服务。
同时，交银国际享有地域优势：这不仅指境内的资源优势和境外的丰富经验，还包括其独特的“双三角”优势。
地域双三角指的是长三角和珠三角：交银国际本身地处珠三角，能粤港澳大湾区发展的红利；另一方面，身处长三角的母公司交通银行，在十四五规划中提出了建设“长三角龙头银行”的战略，打造普惠金融、科技金融、贸易金融、财富金融四大服务特色，与长三角经济区的配套设施结合，以发挥更大的效应，并形成差异化竞争力，这为具有科技金融和财富金融专业优势的交银国际，提供了拓展长三角区域布局的良机。
近年该公司提出“地域双三角、行业双聚焦、转型双科技” 的策略。除了上述的“双三角”齐发力外，还会实行投资和投行业务聚焦于新信息技术相关产业和医疗大健康产业的“行业双聚焦”，以及投资科技转型和提升自身金融科技的转型双科技。顺应我国的发展趋势打造自身实力。
稳健的财务状况
更为重要的是，交银国际一直保持平稳发展，盈利能力优于同行，而杠杆水平却保持在较低水平。
2021年上半年，交银国际的半年纯利率高达47%，显著高于其他境外上市券商同行大约35%的平均水平，而其截至2021年6月末的杠杆率只有2.35倍，相较而言，其他上市同行平均水平高达4-7倍。
笔者比较了六大行的境外投行和券商子公司的*表现，这包括工商银行(01398.HK)的工银国际、建设银行(00939.HK)的建银国际、中国银行(03988.HK)的中银国际、农业银行(01288.HK)的农银国际、招商银行(03968.HK)的招银国际以及交通银行的交银国际。
在六大行的境外投行和券商子公司中，交银国际是*独立上市的。相比较而言，其他银行系券商或包含母行的资源转移，例如兼顾母行的内地财顾和投资等业务和其他合营业务，以及母行的部分非金融业务收入和利润也归入到境外投行和券商子公司。而交银国际对母行的依赖性相对较低，这也是为什么其能顺利从母行分拆上市的根本原因。对集团依托但不依赖，凭借扎实的客户基础和业务拓展能力，拥有较为明显的投研优势和在战略新兴产业的投资能力，其在服务自身客户的同时，又通过与集团的协同联动，实现双向促进。
笔者将六大行境外投行与券商子公司的ROE汇总发现，交银国际的ROE与同行平均水平（以及中位数）相若，见下图。
但重要的是，交银国际的资产权益比率显著低于同行水平，反映其杠杆率较低，其ROE更多是依靠经营效率、利润的提升，而不是通过提高杠杆来实现。
这从资产回报率ROA显著优于同行平均水平得到确证——反映每单位资产的投入所产生的利润远高于同行平均水平，见下图。
从其杠杆率远低于同行水平可见，该公司仍有进一步提高杠杆的空间；而8月17日穆迪确认其长期发行人评级为“A3”，短期发行人评级为“P-2”，实体层面展望维持稳定，可见对其财务状况也较为认可。
综上所述，“商业银行”与“投资银行”结合，为交银国际提供不可多得的业务支持和资源互融，推动牌照业务和资产业务双轮驱动；“境内+境外”的布局有助其实现业务的互补；再加上“地域双三角、行业双聚焦、转型双科技”的业务策略指引，以及稳健的财务状况，应有利于该公司把握国家“双循环”新发展格局的机遇。
交银国际在做数字化转型方面已初具成效，而且已投资70多家科技创新型企业，并用科技金融业务融入到科技强国战略，所以与传统券商不大一样，或更适宜与投资新经济企业和从事互联网金融业务的上市企业进行估值对比。
目前交银国际的市净率只有0.65倍左右（按1.80港元计算），而投资新经济的券商如华兴资本(01911.HK)，市净率达到1.05倍，富途、老虎证券等互联网券商的市净率估值分别高达5.97倍和9.19倍。
当前交银国际的市值大约相当于截至2021年6月末前12个月净利润的4.30倍。这一市盈率估值远低于富途的47.43倍和老虎证券的58.39倍。考虑到交银国际强劲的增长和推进高质量发展的核心能力，其未来的盈利有望进一步提高，估值应具备向上修正的潜力。
石一点
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