货币基金的风险，债券基金的风险有哪些

本文目录一览：

• 1、货币基金的风险

• 2、建行货币基金

• 3、货币基金的风险在哪里

• 4、债券基金的风险有哪些

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：货币基金的流动性很高，巨额赎回导致的“爆仓”是*的潜在风险；但到目前为止，据我所知，货币基金是没有发生过亏损的，即使被爆仓了，也是基金公司自己补贴上了。

今年以来，在月末缴税、监管考核、金融去杠杆等多背景下，市场资金面，货币基金的收益率一路走高。最近，货币基金的7日收益率均值已超过4%，*的达到了6.081%，成为散户、银行等机构的热捧对象。

截止四月末，货币基金份额达到4.5万亿份，较三月末一个月就增长了近5000亿份！到目前为止，今年共有44只货币基金成立，发行规模总额为484.91亿元，而在去年上半年仅有14只货币基金成立，发行份额169.48亿份。

据悉，由于货币基金规模暴涨，会带来一定的市场风险问题，现在已经被监管层盯上，风险警示已在路上！

可能大家会疑惑，什么？货币基金会有多大风险？

货币基金的风险

货币基金的流动性很高，巨额赎回导致的“爆仓”是*的潜在风险。

由于货币基金主要投资的是一些低风险的短期货币市场工具，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、信用等级比较高的企业债券、同业存款等短期有价证券。

货币基金收益高，银行等机构大举购买货基。同时，货币基金的流动性也高，一旦银行出于备付目的，或者市场上有比货基利率更高的产品，如存单、债券利率上涨，银行就会大幅赎回货币基金，导致货币基金只好卖出手里的存单，存单利率再次走高，银行更多地赎回货币基金，陷入恶性循环，直至货币基金爆仓。

但到目前为止，据我所知，货币基金是没有发生过亏损的，即使被爆仓了，也是基金公司自己补贴上了。

并且证监会在今年3月末就货币基金设定了严格的流动性指标限制：当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的50%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120天；当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的20%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期不得超过180天。也算是对投资者的一种保护。

如何操作？

因为临近半年末，有季节性资金从紧又叠加监管因素，预计未来监管及季节性因素还可能会持续一段时间。长期来看，货币基金不可能一直上涨，但目前看来，短中期货币基金收益率还能在缓慢上行，所以，像我们散户还是可以放心投资货币基金的。

作者｜生柳荣 何建勇「中国建设银行总行资产负债管理部，生柳荣系总经理」

文章｜《中国金融》2022年第14期

稳定宏观经济大盘，需要货币政策更好地发挥总量和结构双重功能，用好用足各类政策工具。本文从理论和实践两个层面、国外和国内两个维度，阐述了近年来货币政策总量及结构功能效用，并从宏观角度提出若干政策建议。

正确看待货币政策总量和结构功能

按照西方主流理论和长期实践，财政政策和货币政策是最重要的两大逆周期调节政策，且二者具有较为清晰的分工。货币政策在解决总量问题、抑制经济过热等方面优势相对突出，财政政策则在解决结构问题、刺激经济等方面优势明显。通常认为，财政政策主要管结构，货币政策主要管总量。但2008年国际金融危机和2020年全球新冠肺炎疫情暴发，充分暴露出全球经济金融体系的结构性问题，在应对危机和刺激经济的过程中，财政政策和货币政策的传统边界被打破，货币政策的传统逻辑被颠覆，货币政策被赋予更多结构性功能。

总量和结构性政策工具的差异在于准确理解“结构性”含义。一是政策对象不同。总量政策的调控对象是整个国民经济；结构性政策的调控对象则是特定产业、区域或群体。二是政策目标不同。总量工具主要着眼于对宏观经济的总体影响，虽然在执行效果上会有一定的结构性，但结构性调控并非其政策目标。结构性工具主要是引导资金流向实体经济、特定支持领域和流动性紧缺的部门。三是政策工具不同。货币政策传统总量政策主要有四类：法定存款准备金率、公开市场操作、再贴现政策以及基准利率。结构性工具主要针对经济运行产生的结构性问题，在总量工具基础上的特定创新，品种多样，工具箱丰富，如定向降准、专项再贷款再贴现等。四是政策传导不同。总量政策借助商业银行或金融市场，并通过信贷、利率、汇率等传导机制对实体经济进行调节。结构性工具的传导机制主要有三种。第一种是向部分金融机构定向投放低成本的流动性，缓解金融机构的资金和成本约束，从而降低实体经济融资成本，刺激市场主体投融资需求进而带动经济增长。第二种是直接向实体部门定向投放低成本的流动性，*滴灌降低实体融资成本，推动重点领域发展。第三种是对部分金融机构或部分金融业务“赋能”，如近年来我国中央银行逐步健全完善的“三档两优”存款准备金制度框架，也即差异化、结构性的法定存款准备金政策。五是政策效果不同。总量政策覆盖面广、规模大和影响深，“货币如水”可能会流向收益率高的行业及领域（如房地产或资本市场），容易导致“大水漫灌”和“脱实向虚”。结构性工具针对重点领域和薄弱环节，注重“*滴灌”和“靶向治疗”，促进实体经济和金融均衡发展。总体而言，总量政策除了宏观效应，也会产生结构性影响；结构性工具除了结构性调节效应，也会对经济产生总量影响。货币政策的总量和结构性工具相互搭配，互为补充，可达到更优调控效果，有效促进经济稳定增长和产业结构优化。

货币政策双重功能的美国实践

2008年国际金融危机爆发之前，西方发达国家的货币政策框架普遍采取的是通货膨胀目标制，中央银行的主要目标是保持物价稳定，并通过对短期利率进行调节影响金融市场中长期利率，进而影响一般价格水平和经济增长。在该政策框架下，中央银行紧盯通胀这个单一目标，更多关注货币政策的总量影响。在应对2008年国际金融危机期间，西方国家中央银行普遍实施零利率和量化宽松（QE）政策，以非常规手段向市场释放流动性，货币政策传导中却面临不少问题，实体经济出现“结构性流动性缺口”，各种结构性工具应运而生。2020年暴发的全球新冠肺炎疫情，对实体经济和金融体系造成巨大破坏。为应对疫情冲击下的非对称性影响，西方国家中央银行除了实施规模更大的零利率和量化宽松（QE）政策，还进行更大规模的结构性政策工具创新，其中美联储做法最为典型。

2008年国际金融危机主要是对金融系统的破坏，美联储通过总量政策（零利率及QE）和结构性工具稳定金融市场，刺激实体经济走出危机。相比2008年国际金融危机，2020年新冠肺炎疫情对实体经济供给需求均造成更大破坏，金融系统遭受损失相对较小，美联储的宽松政策力度更大。

一是降息扩表力度大。2020年3月两次紧急降息150BP至零利率，导致2022年5月末美联储资产规模8.9万亿美元，较2019年底增加4.8万亿美元，这期间释放的美元流动性规模是2008年的3.7倍，持续时间也更长。二是结构性工具品种多。2008年美联储主要新设了七种结构性工具，大致可分为两大类：第一类是面向特定金融机构和金融市场开展流动性支持，如定期拍卖工具（对存款类机构）、货币市场共同基金流动性工具（对共同基金）；第二类是对特定资产或金融产品进行流动性支持，如商业票据融资便利（对商业票据）、定期证券出借工具（对不动产抵押贷款证券）。2020年，美联储除了继续使用之前的结构性工具，还额外创设了六种工具，将QE政策的资产购买范围扩大至国债、市政债券、企业债券、商业票据和薪资保护，*的变化是财政货币化和资金直达实体，全面加大对企业、居民和政府部门的流动性支持。

美联储量化宽松政策当期效果显著。在实体部门资产负债表受损、常规货币政策传导不畅、经济增长恢复乏力的情况下，美联储推出的结构性工具特别是“政策直达机制”向实体经济提供支持，在助企纾困、保市场主体稳就业方面效果较好。在2020年3月新冠肺炎疫情暴发初期，美国推出针对小企业的薪资保障计划（PPP），如果借款企业将PPP贷款60％的资金用于支付员工工资即可免还。美联储还协同推出薪资保障计划便利工具为贷款机构提供流动性支持，提高了该计划实施的有效性。据统计，PPP累计实施8000亿美元，占计划额度的83％，推动获得贷款企业的就业率提高2～5个百分点，帮助小企业多保留360万个工作岗位。

相对而言，在美联储本轮应对疫情影响的货币政策应用中，结构性工具效果好于总量政策。由于总量政策“大水漫灌”，导致流动性泛滥和通胀高企，2022年美联储开启“急刹车”式加息缩表政策，在此过程中美国经济极有可能出现“硬着陆”。

我国货币政策总量和结构性工具运用实践

随着经济发展进入新常态和利率市场化进程的加快，外汇占款不再是基础货币投放的主渠道，我国的货币政策框架发生明显变化，总量和结构性货币政策工具创新力度加大，工具箱不断丰富。

近年来我国结构性货币政策工具发展经历三个阶段。一是流动性调节工具创新（2013～2017年），可细分为两大类：第一类是对传统货币政策工具的创新应用，如定向降准、支农支小再贷款，达到定向释放流动性和引导资金流向的调控效果；第二类是创新货币政策工具以实现流动性*调控，SLO、SLF、PSL、MLF等短中长期搭配工具，成为基础货币投放的主要方式。二是针对民营小微企业的工具创新（2018～2019年）。2018年民营小微企业“融资难融资贵”问题突显，宽货币到宽信用的传导渠道存在梗阻，结构性货币政策工具数量和频次增多，如民营企业债券融资支持工具、定向中期借贷便利（TMLF）、“三档两优”存款准备金率政策等。三是疫情以来直达实体和重点领域的工具创新（2020年至今）。首先，根据疫情暴发初期、初步控制、明显缓解等不同阶段需要，2020年三批次分别增加3000亿元、5000亿元、1万亿元再贷款再贴现额度（合计1.8万亿元），支持抗疫保供、复工复产和实体经济发展。针对小微企业面临的资金到期还款压力和因缺乏担保品而贷款难这两大痛点，创设普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划直达实体经济。其次，支持重点领域发展创新再贷款工具。2021年创设碳减排支持工具（额度不限）和煤炭清洁高效利用专项再贷款（初始额度为2000亿元，2022年5月增加至3000亿元），助力“双碳”目标实现和能源结构平稳转型。2022年创设科技创新（额度2000亿元）和普惠养老专项再贷款（额度400亿元），支持科技强国和应对人口老龄化战略。此外，还在2021年和2022年分别创设区域协调发展再贷款（额度2000亿元）、航空运输应急再贷款（额度1500亿元）和交通物流专项再贷款（额度1000亿元）。总体看，在珍惜正常货币政策空间并保持灵活适度总量政策的同时，非常时期加大结构性工具应用，逐步探索形成一套适合国情的结构性货币政策工具体系，2020年以来各类工具规模合计约3万亿元。

2022年以来结构性货币政策工具特点显著，配合总量政策工具协同发力，助力市场主体纾困和稳住宏观经济大盘。一是稳增长政策导向。国内疫情反复、俄乌冲突和美国加息等超预期因素变化，国内经济运行面临的三重压力持续增大。货币政策工具的总量和结构双重功能具有显著的稳增长政策导向，充足发力，*发力，靠前发力，保持经济运行在合理区间。二是正向激励机制。通过设计激励相容机制，将低成本的激励资金与金融机构的定向信贷支持直接、定量地挂钩，并健全完善银行信贷“先贷后借”报销机制，对资金的用途、使用对象、投放流程、贷后管理等进行严格穿透管理，使得流动性投放发挥促进银行信贷结构调整的功能，引导金融机构行为，加大金融对实体经济重点领域和薄弱环节的支持力度。三是发挥利率引导作用。专项再贷款利率为1.75％，对符合条件的贷款本金等额或60％提供资金支持。通过发挥结构性货币政策工具的利率引导作用，推动社会融资成本下降。四是直达实体经济。与美国薪资保障计划、主街贷款计划等直达实体工具不同，我国中央银行提供的低成本资金支持仍通过金融机构向实体经济传导，主要是通过定向考核要求，确保资金高效直达实体经济。从实施效果看，考虑信贷派生乘数效应，适度规模结构性货币政策工具有助于保持银行体系流动性充裕，撬动合理信贷增长。2022年前5个月人民币贷款新增10.87万亿元，同比多增2326亿元；社融存量、M2同比增速分别为10.5％和11.1％，明显高于名义经济增速，带动5月份经济指标企稳回升。其中，普惠小微企业、绿色信贷和科技信贷等重点领域贷款增速远高于全部贷款平均增速。

相关政策建议

总体看，我国中央银行在总量政策框架下灵活运用了各项结构性货币政策工具，并根据经济发展不同时期的需要动态调整支持重点，加快工具创新，逐步形成了适合我国国情的总量及结构性货币政策工具体系，对助力市场主体纾困和实体经济高质量发展起到了重要支持作用。

为应对当前经济困局，稳定经济大盘，货币政策要更好发挥总量和结构双重功能，需着重处理好四个层面关系。一是针对性和协调性的关系。当前经济运行面临的是增长不足、需求不足和信心不足的难题，宽货币宽信用力度已经不小，但实体经济融资需求依然不振，市场主体面临的主要困境不是缺信用而是缺现金流，在此情况下要更多依靠财政政策来稳定经济形势。货币政策在保持总量增长和结构优化的同时，要更多与财政政策、产业政策和监管政策形成合力，把稳主体、稳预期、提信心摆在更加重要位置。特别是，结构性货币政策工具多数具有准财政功能，当结构性货币政策被大规模使用的时候，就要重新思考货币政策和财政政策关系及其合理分工。二是公平性和差异性的关系。目前我国结构性货币政策工具品种多（10余个）、规模大（约3万亿元），在中央银行政策工具箱的地位日益突显。考虑到当前银行体系内部分化，大型银行在服务实体经济的角色更加重要，部分中小银行面临较大经营压力。结构性政策工具的适用对象并非所有银行业机构，下一步要认真评估货币政策总量和结构、公平性和差异性的关系，研究明确结构性货币政策工具的合意规模和功能边界。三是导向性和同质性的关系。近年来我国银行业同质化竞争激烈，具有鲜明的结构调整导向的结构性工具使用越多，可能会导致部分银行的业务结构进一步趋同。结构性货币政策要进一步健全完善激励相容机制，为商业银行的差异性竞争营造较好环境。四是短期和长期的关系。结构性货币政策工具要有后评估机制和退出机制，要统筹兼顾好短期和长期关系、局部*和全局*关系，对于仅是短期考虑和局部*的结构性工具应事先明确时间表，应退则退。要通过建立结构性工具的成本及收益综合评估，健全完善动态调整机制，保持结构性工具的合意规模和良好运行机制，推动经济金融均衡发展。

中国基金报

7月以来货币基金收益率持续下降，全市场已有近9成产品七日年化收益率跌破2%。对此，业内人士普遍表示，货币基金收益率下降与当前相对宽松的货币环境有直接关系。

货币基金收益下滑，于是流动性好、收益尚可的产品得到了热捧，除了新晋“网红”同业存单指数基金外，短债基金也乘风而起。部分短债基金由于认购过于火爆，密集开启限购模式。

受访公募人士认为，短债基金波动较小，参与门槛较低、产品费率较便宜、流动性比较好且具有一定的风险收益性价比，因此相对适合中低风险偏好人群、需要配置较高流动性资产理财的机构与人群。此外，短债基金可以作为投资组合的基础资产实现多元化配置、降低组合风险。

货币环境宽松

近9成货基收益率进入“1时代”

7月以来，多只货币基金七日年化收益率保持低位，在“1”区间持续下行。全市场近800只货币基金，接近九成的货币基金收益率已经跌破2%。

Wind统计显示，截至8月5日，业内*的10只货币基金平均七日年化收益率已经回至1.65%，创下年内新低。其中*者已下调至1.432%，同样是年内新低。

2021年，规模*的货币基金天弘余额宝的收益率还在2%上下徘徊；到2022年7月1日，其七日年化收益率为1.625%；7月14日下滑至1.6%以下；截至8月5日，其7日年化收益率跌至1.432%，创下今年新低，相当于存10万余额宝一天赚不到4块钱。

对于货币基金收益率明显下滑的原因，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢表示，4月以来货币市场的资金利率维持低位，7月份以来以DR007为代表的资金利率进一步下行，DR007月度均值为1.56%较6月下行16BP,货币基金再投资收益率较去年大幅下行；二是今年权益市场调整较大，投资者的风险偏好比较弱，整个货币基金作为避险品种受到比较大的追捧，产品收益率和整体现金管理类理财收益率都比较低。

富荣基金基金经理唐奥分析道，货币基金收益下滑的主要原因还是因为国内相对宽松的货币环境。今年以来，在地产市场下行较大并且全国疫情多点散发的大环境下，全国经济环境趋冷，为了维持国内经济的平稳运行，央行对于资金面较为呵护，维持了一个相对宽松的货币环境。银行间回购价格从年初的1.8%~2.2%之间逐步下滑至7月至今的1.2%~1.5%之间，并且部分时间跌破1%。

“在资金价格整体下降的情况，银行大额存单价格跟随下行，四大行大额存单从年初的2.4%~2.6%之间降至目前的1.9%左右，下降了50个基点。而货币基金的过往重要的投资方向之一就是银行大额存单，因此，货币基金收益率出现了明显下滑。” 唐奥进一步表示。

“由于疫后经济复苏低于预期，” 谈及货币基金收益率走低，招商鑫福中短债基金经理李家辉介绍，“央行对资金面较为呵护，体现为市场回购利率持续低于央行政策利率。同业存单作为货币基金的主要持仓品种，受资金面稳中偏松影响，收益率持续低于价格中枢运行，导致货基收益率普遍偏低。 ”

短期理财基金成新宠

规模实现爆发式增长

作为短期理财的主要方式之一，货币基金的式微，将短债基金推上了风口。今年以来，短债基金规模实现爆发式增长，新发数量及规模也出现猛增。

今年上半年，据万得统计，中长债、混合债一级、混合债二级季度规模占比环比增速均出现下滑，而短期纯债季度规模占比环比增速持续增长。由此可见，剩余期限短、流动性强且确定性高的资产受到广泛关注。

从二季度债基规模情况来看，平安证券统计发现，和一季度末相比，短债型基金规模大幅增长41.38%。此外，短债型基金发行也颇为火热，二季度发行规模较一季度大幅增长139%。

进入下半年以来，基金公司布局短债基金的热情不减。截至8月5日，一个月左右的时间内已有6只短债基金先后成立，发行节奏很快。至此2022年以来成立的短债基金数量达到54只（各份额合并统计），合计发行规模257.86亿元。而在去年同期，仅有18只短债型基金成立，合计成立规模37.35亿元。无论从发行数量还是成立规模来看，今年短债基金同比均实现倍数级增长。

此外，当前还有两只短债基金正在发行，两只短债基金即将发行。而Wind统计显示，目前还有多达37只中短债基金正在排队待批。可以预见，伴随着这些基金获得批文，接下来短债型基金发行大概率将进入加速车道。

万得统计显示，债券型基金而言，今年上半年中长债、混合债一级、混合债二级季度规模占比环比增速均出现下滑，而短期纯债季度规模占比环比增速持续增长。由此可见，剩余期限短、流动性强且确定性高的资产受到广泛关注。

对此，华富吉丰中短债基金经理倪莉莎表示，受益于今年流动性充裕，又经历了21年债券收益率下行持续时间较长，债券市场机构普遍更偏好较短久期和有票息收益的中短期信用债券，既可以获取资金成本较低的杠杆收益，又可以减少债券价格高位波动带来的久期风险。同时，银行理财净值化改造基本完成，固收类产品收益率在合理范围内波动也得到广大投资者的接受。因此中短债基金这类波动较小的净值产品得到广大投资者的认可，成为大众理财的新选择之一。

李家辉说道，今年来短债规模增速较快，仅一季度规模上涨超900亿，从历史角度看短债基金的扩容时点与权益市场表现高度相关，在权益市场单边下跌或挣钱效应较弱时扩容较为明显，权益市场上涨时，增长则相对乏力；同时短债基金也会受债券市场表现影响，在债券行情处于低迷市中后期，占比有所降低，处于上涨行情中后期，占比显著提升，本质原因在于期限利差的比价结果。

“中短债产品定位为货币增强，”魏桢表示，兼顾流动性、收益与回撤三者的平衡，在2019年以来逐步发展壮大。今年以来，国内国际环境错综复杂，国内疫情频发与海外冲击影响下，权益市场大幅调整，而债市整体呈现震荡下行走势，中短债产品因其较好的回撤控制与稳定的净值表现受到了广大投资者的认可。另外在流动性充裕环境下，货币基金收益持续走低，中短债产品收益较货基有更好表现，其货币增强属性得以彰显。

在唐奥看来，今年中短债基金站上风口主要有以下几个原因。第一，今年A股市场波动较大，股债跷跷板效应较为明显。同时因购房需求降低，国内居民理财需求有所增加，因此部分居民选择将资金投入中短债基金，以期获得一个相对稳定的收益。第二，今年货币基金收益下滑较多，因此部分原货币基金投资者选择将资金转换至中短债基金，以期获得一个相对货币基金较高的收益。第三，因今年经济环境对于债券市场比较友好，并且央行也持续呵护资金面，因此今年中短债基金普遍都有一个相对不错的收益。

“基于以上几个原因，今年中短债基金迎来了大发展。长期来看，随着居民理财需求的持续增加，中短债基金作为中短期债基可能提供一个相对于货币基金风险收益更高同时波动率比股票基金更低的选择，未来预计中短债基金仍然有一定的发展空间。”唐奥展望道。

业绩不俗避风港价值凸显

曾经火爆的中短债基金如今又迎来风口，而这类产品在今年市场上并没有让人失望。

WIND资讯数据显示，截至8月5日，223只可统计的短期纯债型基金中(仅算今年之前成立且有8月5日净值产品，仅算主代码)平均收益率达到2.066%，表现不错，较货币基金收益率有明显优势。

且绝大部分今年都录得正收益，仅有2只基金净值下跌。其中，135只基金今年以来的收益率超过了2%，收益率*的华泰紫金丰利中短债A、华富吉丰60天滚动持有A今年以来的收益率分别为5.62%、4.57%。

此外，财通资管鸿启90天滚动持有中短债A、财通资管鸿佳60天滚动持有A、北信瑞丰鼎盛中短债A、嘉实汇鑫中短债A、创金合信信用红利A、创金合信恒宁30天滚动持有A、汇添富中短债A等表现较好。

不少基金经理也谈及今年中短债基金运作。如华富吉丰中短债基金经理倪莉莎表示，中短债产品收益主要来源于对债券市场节奏的把握以及对债券品种的选择。今年对信用资产比较乐观，在资金利率维持偏低的情况下，市场对票息资产的配置需求将持续偏高。

“而反观供给端，今年信用债市场净融资较2020年和2021年同期均偏弱，叠加市场规避地产债，煤炭、钢铁信用债利差已经处于历史低位，市场整体合意资产供给仍旧不足。中短债的收益主要来自对信用债资产的票息和久期骑乘收益。”倪莉莎表示。

而博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢表示，今年中短债基金收益率一方面来源于持有债券的票息，另一方面来自于市场利率下行带来的资本利得。

还有招商鑫福中短债基金经理李家辉表示，中短债基金收益来源主要源自票息收益，年初以来受益于产品的良好表现，规模呈现较为稳定的增长态势。

多只中短债基金密集宣布“限购”

正因为避风港的效应，不少资金涌入中短债基金，导致不少产品密集宣布限购或限制大额申购。

8月5日就有 5只基金发布公告限制申购或限制大额申购，其中就包括中欧中短债。据公告显示，为更好地保证中欧中短债债券型发起式资基金的稳定运作，维护基金份额持有人利益，中欧基决定自8月5日（含）起限制本基金申购、转换转入、定期定额投资业务的金额，并将单日单一账户申购及定投*额度降至5万元。

此外，在8月3日，金鹰基金宣布，从2022年8月3日起，暂停金鹰添瑞中短债基金机构客户在全部销售机构的大额申购业务（含定期定额投资及转换转入，下同），单日单个基金账户累计申购（含转换转入及定投）基金份额的*金额为50万元（含）。

就在当天，海通安裕中短债债券集合资产管理计划也宣布暂停大额申购、转换转入，上限设置为1000万元。

此外，就在最近一两周以内，就有长盛安鑫中短债、富荣中短债债券基金、金鹰添祥中短债债券基金等多只基金宣布暂停大额申购等业务。

数据显示，截止目前，223只短债基金中有143只处于开放申购状态，差不多40%处于限购状态。值得一提的是，截至8月5日，目前已有3000多只基金处于限购状态，其中近半数债券基金均处于限购状态。

谈及中短债基金密集暂停申购或者大额申购，富荣基金基金经理唐奥表示，今年权益市场波动较大，且富荣中短债债券基金业绩表现较好，确实迎来了较多资金申购。考虑到如果规模扩大速度过快会影响产品收益，因此为了更好的保障持有人利益，也及时的开启了非直销柜台渠道AC类份额单日各一万的限购，力争使得产品净值更加平稳，持有人体验更好。

此外，业内人士表示，今年上半年股市持续震荡，资金密集涌入债券基金，此外，债券基金业绩明显优于去年，货币基金收益率持续走低，中短债基金备受机构投资者和普通投资者青睐，因此引发了不少中短债基金密集暂停申购。

平衡收益与波动的特性中短债基金投资价值提升

介于货币基金和中长期债券产品的中短债基金，正因为其独特的产品定位，成为震荡市中的宠儿，而这类产品的投资价值也在逐渐凸显。

富荣基金经理唐奥介绍，目前市场上比较主流的短期理财产品主要有货币基金、30~90天持有期的债券基金等。同货币基金相比，中短债基金因为投资范围更广，投资限制更少，杠杆和久期更加灵活，因此中长期看整体收益率可能要高于货币基金整体表现。同有持有期的债券基金相比，中短债基金一般7天之后就免赎回费用，比有持有期的债券基金更加的灵活，同时因为投资范围基本相同，目前看过往整体收益率并没有落后太多。

“总体看，中短债基金所面向的客户主要是对于收益率有一定要求同时对于期限也要求相对灵活的客户，是介于货币基金以及有持有期债券基金的一种产品。”唐奥认为，长期看，中短债基金未来或将会细分，有一部分中短债基金将追求更加稳定的回报，收益率略高于货币，同时回撤控制较好，另外一部分中短债基金将追求相对较高的收益，同时也能忍受一部分回撤，分别承接来自于货币基金以及有持有期的债券基金的客户，给客户以更为细分的选择。

而招商鑫福中短债基金经理李家辉更是直言，中短债产品的定位介于货币基金和中长期债产品之间，在提供一定风险收益的同时也能兼顾一定程度上流动性的需求。相对于理财产品，由于申购起点较低，可以作为闲置资金配置较好的选择，同时由于规模普遍较理财产品小，配置则更加灵活。与货币基金相比，由于可以运用一定久期策略和信用挖掘，收益也随之增强。

李家辉表示，随着资管新规的推进落实，在银行理财打破刚兑、全面转向净值化管理后，中短债依靠平衡收益与波动的特性，投资价值持续提升。

此外，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢表示，中短债基金净值表现稳定，回撤可控，波动较小，流动性佳，这几年陆续发展了开放期类与不同期限持有期类的细分赛道，能满足不同风险偏好与流动性诉求的客户需要，是其他短期理财产品的重要补充。

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