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资料图，图文无关（视觉中国）

今天（12月14日）是周五，“道达号”

大家都知道，今年A股大幅调整，1月份沪指*在3500点上方，到了现在的年末阶段竟然跌到2600点附近，全年指数累计跌幅超过20%。沪指的跌幅还不是*的，A股其他主要指数年度跌幅甚至更大。

应该说，如果一年中指数的跌幅超过20%，那么这样的行情就是典型的熊市行情。在A股历史上，指数年跌幅超过20%的情况屈指可数。那么，出现这样的极端行情之后，新一年的市场又会有怎样的表现呢？会不会更糟呢？今天，“数据看市”带你展望新年。

如果从今年初算起，截至今日收盘，今年沪指年K线的跌幅达到21.57%。在近20年行情中，历史上沪指年K线跌幅超过今年的情况只有两次，一次是2011年跌幅21.68%，一次是2008年下跌65.39%。另外，2001年跌幅也比较大，达到20.62%。如果时间再往前走，1994年沪指年跌幅22.30%，不过当时的市场，和近20年是没有任何可比性的。

那么，指数年跌幅超过20%之后，接下来市场会怎么表现？

我们一年一年的回顾。

2011年，沪指年跌幅21.68%，到这一年年末的时候，沪指跌到底部的2100多点。2012年新年一开始，市场就出现了非常强的反弹，当时指数从年初*的2132点附近开始启动，一直涨到2月末的2478点，累计涨幅约14%。下图为2012年初的沪指走势：

总的来说，2012年A股市场波动也非常大，年初涨到2400多点，12月初又一度跌到过1949点，但年末12月又一次展开跨年度的反弹行情，最终2012年年K线还是上涨了3.17%。

再看2008年大跌后的2009年，这一年相信老股民印象都很深刻。2008年，受全球金融风暴的影响，沪指年跌幅65.39%，这是A股历史上沪指*的年度跌幅。不过，2009年，在利好推动下，大盘迎来一波翻番的恢复性行情，沪指从年初的1850点附近涨到了当年7月份的*点3478点，此后市场开始调整。但整个2009年，沪指累计涨幅依然高达79.98%。下图是2009年的沪指走势：

再往前走，2001年沪指年跌幅20.62%，而2002年，市场依旧不好，这一年沪指年跌幅依然达到17.52%，只能说是年度表现略好于2001年。老股民都知道，当时市场是从2245点的顶点开始步入熊市的初期，而当时的熊市，时间从2001年一直持续到2005年，沪指从2245点跌到998点后才见底。这5年的熊市里，只有2003年的年K线收出阳线，其余四年都在跌，熊市确实是太难熬了。

当然，可以总结出来的一点是，年度沪指跌幅超过20%，一般就是极端行情了，接下来新年的行情，多半会出现反弹，至少不会比上一年更差。

实际上，这个规律不仅仅在A股适用，在港股市场也同样适用。以恒生国企指数为例，近10多年中，2008年、2011年的年K线跌幅都超过20%，而2009年、2012年国企指数都大幅反弹。2015年，恒生国企指数大跌19.39%，而2016年只跌了2.75%。另外，恒生指数的情况，也基本是类似的情况。

最后，再来总结一下A股市场各类指数的年度表现情况。上证指数下跌约20%，其实不算是糟糕的。中小板指数跌了超过30%，创业板指数跌了23%，这些更糟糕。而表现*的是上证50指数，年度跌幅约15%。下图是今年A股主要指数、富时中国A全指、富时中国A50指数的涨跌幅情况。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此入市，风险自担。）

今年刚开业的国民养老保险公司即将推出*年金险产品。银保监会人身险备案产品目录显示，国民美好生活养老年金保险已获得备案。从国民养老保险处获悉，该养老年金险产品侧重于老年阶段高保险金领取，近期将在各主要银行渠道销售。此外，其专属商业养老保险等养老属性突出的系列产品也正在积极准备中。

养老政策正不断落地，未来养老金融产品将呈现百花齐放的场面。银保监会方面表示，正研究推出特定养老储蓄业务试点，商业养老金试点也正在筹备。此外专属商业养老险和养老理财产品也在市场热销。展望未来，业内指出，银保渠道在个人养老金市场中的作用不可小觑，自带“强监管”属性的银行有望成为发行养老理财产品的中流砥柱。

国民养老保险*年金险产品获批

银保监会官网人身险备案产品目录显示，国民养老保险公司*名为“国民美好生活养老年金保险”获得备案。这是国民养老保险自3月22日开业后，*产品正式亮相。

据悉，该产品侧重于老年阶段的高保险金领取，面向希望通过长期积累，满足未来养老金需求的客户群体。通过终身领取的产品特性，抵御未来寿命延长可能带来的养老资金不足风险。同时提供多样化的缴费年期、领取方式、领取年龄，可自主选择，满足不同人群的养老规划需求。

人口老龄化背景下，养老政策正不断落地。不久前，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金制度正式落地。银保监会不久前发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》（以下简称“通知”），明确商业养老金融是第三支柱重要组成部分，鼓励银行保险机构开展个人养老金等商业养老金融业务。

银保监会方面日前还透露，正会同人民银行研究推出特定养老储蓄业务试点，初步拟由工、农、中、建四家大型银行在部分城市开展试点，单家银行试点规模初步考虑为100亿元，试点期限暂定一年。此外，商业养老金试点筹备也在稳步推进。可以预见的是，未来消费者在养老金融产品中将有诸多选择。

同时，监管也多次表明了养老金融产品应规范发展的态度。上述《通知》指出，商业养老金融业务应区别于其他普通金融业务，具备长期、安全、稳健、保障等功能特色，并与客户长期养老需求和生命周期特点相匹配。不符合这些养老属性的产品不得冠以“养老”字样，应予清理。

*产品聚焦银行渠道销售

从股东背景看，国民养老保险公司具有浓厚的银行系色彩。公开资料显示，国民养老保险公司注册资本111.5亿元，发起股东共计17家公司，以银行理财子公司为主，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财持股比例均为8.97％；中邮理财投资持股比例5.83％；信银理财、招银理财、兴银理财持股比例为4.48％；华夏理财持股2.69％。

从国民养老保险方面获悉，其*年金险产品聚焦银行渠道，近期将在各主要银行发售。“美好生活养老年金险”在前期筹备阶段，国民养老就与多家商业银行开展交流，就合作模式、产品研发和创新、金融科技等进行了深入探讨，最终形成了*面向银行渠道的商业养老保险产品。

据奥纬咨询指出，银保渠道在个人养老金市场中的作用不可小觑。人身险公司凭借在长寿风险管理和资产负债管理上丰富的经验和能力，在商业养老金产品的开发上独具优势；而银行则具有数量庞大的服务网点和各个层级财富客户资源，且深受广大零售客户的信任。

作为触达终端客户的最后一个环节，分销渠道在中国的投资市场中占有举足轻重的地位，因此预计未来也将承担更多的角色。奥纬咨询认为，随着第三方理财市场日渐式微，自带“强监管”属性的银行有望成为发行养老理财产品的中流砥柱。陆续出台的支持政策无不体现出银行理财子公司在第三支柱中的潜在领先地位。

国民养老保险方面表示，国民养老基于专业养老保险机构的定位，将积极参与第三支柱养老保险体系建设，推进突出养老属性的创新型商业养老金融产品的研发，而专属商业养老保险等养老属性突出的系列产品也正在积极准备中。

《电鳗财经》文/高伟

8月1日，中信证券发布关于子公司华夏基金2022年半年度业绩快报。上半年华夏基金实现营业收入36.33亿元，净利润10.58亿元，综合收益总额10.99亿元。《电鳗财经》发现，截至2022年6月底，华夏基金全部公募基金资产净值合计为10886.58亿元，行业排名第4。

上半年净赚10.6亿

快报内容显示，截至2022年6月30日，华夏基金总资产157.07亿元，总负债44.66亿元;2022年上半年实现营业收入36.33亿元，净利润10.58亿元，综合收益总额10.99亿元。截至2022年6月30日，华夏基金母公司管理资产规模约为人民币1.74万亿元，同比增幅达8.07%。

与去年同期相比，华夏基金上半年营收和净利两项指标出现了一减一增。其上半年营收较去年同期的36.52亿元减少0.19亿元，净利润则较去年同期的10.49亿元增加0.09亿元。

中信证券公告称，中信证券控股子公司华夏基金的股东Mackenzie Financial Corporation 持有华夏基金13.9%股权。Mackenzie Financial Corporation之控股母公司IGM Financial Inc.将于近期刊发其2022年第二季度业绩，其中将载有华夏基金的主要财务数据。基于信息披露的公平原则，中信证券对华夏基金2022年半年度主要财务数据做出上述披露。

业内人士就此表示，在今年股债市场的“跷跷板效应”下，主动权益类基金规模出现一定萎缩，而固收类基金则出现较大增长，两相冲抵下，预计多家公募巨头的财务数据也将保持基本平稳，相对有利于偏固收类业务的基金管理人。但拉长时间看，大力发展权益类基金，形成规模和业绩的良性驱动，基金管理人的长期财务数据才会更加亮眼。

跻身“万亿俱乐部”

据《电鳗财经》观察，截至今年上半年末，华夏基金的公募基金管理规模已突破万亿元关口。

天相投顾数据显示，截至2022年二季报，华夏基金公募管理规模为1.13万亿元，规模同比增长1525亿元，增幅15.6%。其中，今年上半年股债市场大幅波动期间，华夏基金规模增长919亿元，规模仍出现了8.86%的增长。

对比2021年底数据，今年上半年华夏基金的规模攀升更多由货基的规模增量贡献。今年以来，华夏基金的公募基金规模增量为952.74亿元，其中非货规模较2021年底的6961.41亿元，增加了336.74亿元，而货币基金较2021年底的2972.43亿元，增加了616亿元，其中华夏收益宝货币、华夏惠利货币、华夏财富宝货币三只货基吸金能力强。另外，华夏基金旗下恒生互联网ETF、科创50ETF、恒生科技ETF三只ETF产品，也在今年股市下跌过程中“越跌越买”，也有230多亿的净买入。

值得注意的是，截至6月30日，华夏基金旗下54只基金(各类份额分开计)成立以来总回报超过***。其中，华夏大盘A、华夏收入、华夏回报A等成立以来总回报均超过1***，而这类“10倍基”行业并不多见，华夏大盘精选A复权净值增长率高达3804.07%。

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