长城安心基金，长城安心基金今日净值

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• 1、长城安心基金

• 2、交银基金公司

• 3、长城安心基金净值查询今天

• 4、长城安心基金今日净值

6月行情正式落下帷幕，公募基金半年度业绩也尘埃落定。受全球新冠疫情等因素影响，A股上半年走出了先抑后扬的震荡行情。在此复杂市况下，长城基金凭借出色的投研能力*把握住了其中的结构性行情，旗下权益基金上半年整体表现亮眼。

银河证券数据显示，截止2020年6月30日，长城基金旗下34只成立满半年的权益基金（A、C合并统计）中，有33只产品今年以来取得了正收益，跑赢了上证指数-2.49%的同期表现。其中，有22只产品业绩涨幅超过20%，17只产品涨幅超过30%，9只产品涨幅超过40%，涨幅超过50%的产品多达8只。

从相对排名来看，长城基金旗下多只权益类产品同样实力霸榜。银河证券数据显示，截止6月30日，长城基金旗下参与近一年期排名的27只权益基金（A、C合并统计）中，近67%产品近一年的净值涨幅位居同类产品的前1/2身位；近六成基金跻身同类前1/3,有40%的基金进入同类前1/5身位，其中，长城创业板指数增强、长城环保主题灵活混合、长城安心回报混合等四只产品跻身同类可比基金的前10之列，整体业绩表现亮眼。

对于基金公司而言，做投资难的不是出几个绩优单品，而是整体业绩的持续稳健。如何实现投研业绩的持续良好表现？长城基金分管权益投资业务的副总经理杨建华透露了近两年长城基金权益投研能力不断提升的原因。他表示，近年来，长城基金高度重视投资能力的提升和投研团队的培养，在投资管理方面做到了“一变两不变”。

杨建华介绍，基金公司的核心价值就是为持有人提供具有良好体验和投资回报的产品，而这是离不开投研，更离不开投研的人才。长城基金自成立以来对投研的重视、对投研人才的重视始终不变。其次，对价值投资理念的坚守始终不变。不管什么样的投资风格，投研团队都坚持从公司的基本面出发、从对公司的内在价值和长期前景的评估出发，坚守价值投资，避免投机，避免对问题公司的投资。

在杨建华看来，短期的良好业绩既是努力的结果，也有相当的运气成分，只有成熟稳定的投资理念、明确的投资目标、清晰的选股标准、完善的操作策略、严格的投资纪律，进取的投资心态，才能产生持续优异的、可复制的业绩，给持有人带来具有鲜明风险收益特征、长期稳定、满意的投资回报。因此，在投资管理工作中，长城基金既重视业绩（投资的结果），又狠抓投资的过程，力求长期业绩在剔除运气成分后真正依赖专业技能获得良好的业绩回报。在日常管理中，长城基金投研团队坚持持续的改进与创新，通过持续的精细化管理不断提高投研效率、投研成果转化。

（注：长城医疗保健基金成立于2014年2月28日，自成立以来的年度业绩及业绩比较基准2014.2.28-2014.12.31、2015、2016、2017、2018、2019年、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为4.10%/10.72%、40.06%/39.88%、-3.09%/-10.54%、9.98%/12.40%、-14.65%/-22.86%、71.15%/27.54%、15.88%/6.23%。

长城环保主题基金成立于2015年4月8日，自成立以来的年度业绩及业绩比较基准2015.4.8-2015.12.31、2016、2017、2018、2019年、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为-2.00%/1.80%、-6.12%/-7.09%、14.35%/-0.11%、-25.83%/-18.22%、54.88%/12.64%、8.98%/-1.79%。

长城创业板指数增强基金A自成立以来的业绩及业绩比较基准2019.1.29-2019.12.31、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为49.14%/40.45%、11.51%/3.99%。

长城创业板指数增强基金C自成立以来的业绩及业绩比较基准2019.1.29-2019.12.31、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为48.03%/40.45%、11.33%/3.99%。

长城中小盘基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2011.1.27-2011.12.31、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020年Q1的业绩/业绩基准涨幅分别为-20.80%/-18.73%，-0.63%/4.41%，13.21%/6.54%，38.27%/36.41%，-4.06%/31.90%，-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%、13.47%/-2.92%。

长城新兴产业基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2015.2.17-2015.12.31、2016、2017、2018、2019年、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为13.10%/15.77%、3.09%/-8.93%、6.60%/6.13%、-17.16%/-15.12%、35.34%/20.47%、8.94%/0.01%。

长城研究精选基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2019.8.14-2019.12.31、2020年Q1的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、12.67%/-5.62%。

长城久鼎基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2019.7.26-2019.12.31、2020年Q1的业绩/业绩基准涨幅为11.59%/4.57%、6.85%/-3.86%。

长城久富核心成长基金近十年以来的业绩及业绩比较基准2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020年Q1的业绩/业绩基准涨幅分别为2.65%/-8.57%，-22.94%/-18.35%，7.96%/7.06%，7.53%/-4.97%，15.43%/40.22%，32.95%/7.24%，-22.61%/-7.69%，25.08%/16.11%，-22.49%/-17.72%、33.74%/27.90%、9.11%/-6.81%。

长城智能产业基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年Q1业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、11.12%/-2.90%。

长城安心回报基金近十年的业绩及业绩比较基准2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020年Q1的业绩/业绩基准涨幅分别为9.99%/4.61%，-20.43%/6.56%， 7.01%/6.49%，8.95%/6.18%，7.50%/6.00%，39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%，41.92%/3.05%、3.52%/0.75%。)

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。（CIS）

杨浩的新生活力和定期支付今年以来表现不佳，同类排名吊车尾，排在后四分之一，有很多投资者都表示对他比较失望，何帅的投资风格也开始大变脸，交银“三剑客”有2个遭到质疑。这一期我们一起来看一下交银施罗德这家基金公司究竟实力怎么样？对于受到质疑的基金经理，我们也会做简要分析。

一、银行系基金公司，权益产品占大头

交银施罗德成立于2005年，是国内第一批银行系基金公司，也是一家中外合资的基金公司，股权结果比较简单，背后的大股东分别是交通银行和施罗德投资管理公司，两家分别持有65%和30%的股份，另外5%则由集装箱行业龙头中集集团持有。

根据一季末数据，交银施罗德的总管理规模处于全市场基金公司第20位。也是相对来说基金数量比较少的基金公司。

Wind，好买基金研究中心；截至：201.03.31

目前交银施罗德旗下共有100只公募基金产品，相对更注重主动管理，指数产品只有9只。而在主动产品中，权益类在数量上更有优势，共有48只，并且主要分布在偏股型（27只）和灵活配置型（17只）。债券类产品上，偏债基金5只，纯债基金19只，一级债基和二级债基分别2只和8只。另外还有2只QDII和7只货基。可见交银旗下基金的主要发力点还是在主动偏股和灵活配置产品。

二、权益投资优势显著，偏股基金远超同类平均

我们首先着重看一下偏股混合和灵活配置这两种产品的总体管理业绩。

通过统计交银旗下成立满三年的偏股混合型基金成立以来的年化表现后发现，平均年化高达21.6%远远高于市场同类平均（15%），优势非常明显。

这里面韩威俊的两只基金，成立于2017年8月和2018年初，时至今日市场宽幅震荡后点位和当时比较接近，但基金却收获了超过30%的年化收益。当然这也确实拉高了交银偏股基金的总体平均年化，如果剔除韩威俊的2只基金，平均年化19.27%也依然远超同类平均水平。另外，王崇的交银新成长、郭斐的交银经济新动力，成立以来的年化收益也都超过了25%。

Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31

灵活配置型产品的总体优势没有那么明显，交银旗下目前所有灵活配置型产品都成立超过3年了，平均成立以来年化收益13.33%，稍高于市场同类平均12.73%，业绩最有优势的是杨浩管理的交银新生活力。

Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31

平衡混合型和普通股票型基金虽然分别只有2只，但基本上业绩都比较*，这4只基金各有特点，杨浩管理的交银定期支付，股票仓位常年保持70%以下，成立近8年收获25.38%的年化收益。韩威俊的交银消费新驱动和楼慧源的交银医药创新，分别专注投资消费和医药，在这两年板块行情的助推下，也分别收获了24%和39%的成立以来年化收益。交银养老2035三年则是一只目标日期型养老FOF，目前成立已满一年，年化收益达到27%。

Wind，好买基金研究中心；截至：2021.05.31

交银的偏债产品都成立较晚，只有一只偏债的养老FOF成立满一年，收益上也并没有明显优势。债基中的纯债基金成立三年以上的产品，平均成立年化4.18%，略好于同类平均的4.08%。一级债基平均年化5.81%，略高于同类平均5.61%，二级债基平均年化5.59%，不及同类平均的5.79%。

一般来说，银行系基金公司背靠银行，更容易与银行议价拿到更好的利率，在债券投资上更有优势，不过从交银旗下基金的表现来看，权益投资的优势要比债券投资更明显。事实上现在有许多银行系基金公司也开始补权益投资的短板，工银瑞信、农银汇理等银行系基金公司近几年也都拥有比较*的权益产品。

虽然在债基上优势只能算微弱，不过交银施罗德推出的一些固收+组合产品表现还是不错的，比如很多投资者了解过的“我要稳稳的幸福”，股基、债基分别占到4成和6成，成立以来的年化达到7.56%，*回撤不到3%，不过这个产品的弊端在于，虽然是组合，但组合里的产品只有交银的基金产品。

三、内部培养基金经理，投资风格偏成长，在意回撤控制

交银施罗德基金经理数量较少，共26位，尤其和和上一期讲过的有61位基金经理的富国来比，数量上确实没有优势，不过交银旗下老将占比也不小，管理经验超过5年的占到大半。另外交银非常注重内部培养基金经理，很多基金经理都是在进入交银施罗德之后才慢慢开始管理基金的，包括王崇、杨浩、田彧龙、刘鹏在内的多位基金经理都是走出校门后就加入了交银，而像郭斐、何帅等人，也基本都是以研究员身份加入交银，之后才开始管理基金。

“交银三剑客”王崇、杨浩、何帅我们曾在基金经理专栏里把每一位都分析过，也做过对比，这三位总的来说，都比较偏好计算机、传媒、电子等泛科技的板块。在行业配置上都比较分散，这是他们控制基金波动的方法之一。

王崇是这三位中今年以来表现最稳的，他的投资风格非常稳定，并且行业配置也是“三剑客”中最分散的，基本上单一行业占比控制在20%。而杨浩和何帅的短期表现确实让许多投资者不太满意，尤其是杨浩。从杨浩的一季度持仓来看，重仓的顺丰控股春节以来就在跌，尤其是4月份跌幅尤为剧烈，美的集团、荣盛石化分别跌了25%、37%，目前投资逻辑和投资方向还没有发生巨大的变化，考虑到历史业绩比较稳，可以多给一些时间，关注未来中报中他会有哪些调整和观点表述。何帅则是投资思路发生了调整，他曾在报告中明确表示会关注一些大市值公司，放松对估值的要求，而他的基金之前主要是做*收益，估值是他安全边际的重要来源，放松估值要求也就意味着基金未来的波动会加大，不能再以“*收益”的角度去审视他的基金了。

郭斐是交银施罗德一位出色的科技基金经理，他接手交银经济新动力后，18年排在同类前1/2，19年和20年都排在同类1/4。持仓上电子、通讯、半导体比较多，同时还会搭配上一些有色、化工等周期股，持股集中度比较高，虽然基金换手率不高，不过从重仓股来看，每隔一段时间也还是会对近一半的重仓股进行调整。

刘鹏也是一位后起之秀，手上的交银先进制造在19年和20年都排在同类前1/10，持仓上除了电子、半导体、新能源等科技股，还会持有保险股、航空股等大蓝筹，他和郭斐的操作风格不一样，属于持股集中度不高但是换手率较高更偏交易型的选手。

在前面比较主动基金业绩时我们提到过，韩威俊管理的基金虽然成立时间相对不长，但成立年化却非常*，他的持仓相对来说偏消费，前十重仓有4只白酒，持股集中度都在60%以上，进攻性比较强，在行业配置上虽然主攻消费且白酒不少，但依然会做一定分散，乳业、建材、医药、休闲服务都有持仓，同时他换手率不算低，也会在仓位上做择时。相比之下，韩威俊虽然也算是交银里资历比较深的基金经理，但是名气确实没有三剑客大，所以管理规模也总体较小，除了去年12月新发的布局A+H股的内需增长一年持有规模达到48亿，其他基金的规模都比较小。

如果总结一下整体的投资风格，交银旗下的权益基金总体都比较偏成长，并且基本上都是自下而上注重选股的投资思路，换手大都不高，并且比较在意回撤控制。并且因为注重内部培养基金经理，投资操作的风格也一脉传承，在新生代基金经理身上也有比较明显的烙印。

四、重点布局电子、计算机、医药，基金持仓重合度高

除了基金经理的总体风格，我们还可以来看一下交银总体的行业配置和持股风格。从近3年的行业配置上来看，电子、计算机、医药生物一直是排在比较靠前的位置的，视源股份、紫光国微、立讯精密是交银旗下基金中比较常见半导体个股。同时食品饮料、家电、传媒也是交银比较侧重的行业。总体上也与交银基金经理持仓偏成长这样的结论相一致。

另外在房地产板块的配置上，交银也一直保持在5%以上的比例，最多时候达到过11%，可以看到在19年下半年到20年上半年，房地产的占比有比较明显的增加，主要持有的是万科A、保利地产等个股。何帅是交银旗下比较典型的一位喜欢重仓地产的基金经理，他的投资逻辑里会考虑布局估值偏低的板块，地产的布局也多是出于估值角度的考量。

Wind，好买基金研究中心；截至：2020.12.31

Wind，好买基金研究中心；截至：2021.03.31

关于交银及旗下基金，需要注意的一点是，交银旗下，不同基金经理的基金持仓也会比较相似，比如交银三剑客的代表基金，三人的一季度重仓股，有2只重仓股重合，而两两对比后，王崇和杨浩有6只重仓股重合，和何帅有3只重合，杨浩和何帅有3只重合。可见何帅持仓稍有不同，而杨浩和王崇的重合度非常高，并且历史上也多次有重合超过5只个股的情况。我们之前做过测算，他们的基金每日净值涨跌幅近5年的相关性高达87%。

持仓重合要面临的问题就是，同时持有这样的基金可能很难达到分散风险的目的，而且，同一家基金公司，如果在总体研究和风控上出现问题，就会出现旗下多只产品调整高于市场总体水平的情况。

而交银施罗德也确实有过几次典型的“踩雷”经历。近一点的就是今年的顺丰控股暴雷，再往前追溯的话，19年的视觉中国和新城控股也曾是交银旗下多只基金的重仓股。

因此在选择投资交银旗下基金，尤其是权益类基金的时候，需要特别关注基金持仓对比，尽量少持有持仓高度相似的基金。

好买基金网；数据截至：2021.03.31

总结

交银是国内最早一批银行系基金公司，虽然是银行系，但是交银旗下的权益投资业绩优势非常鲜明，旗下拥有王崇、杨浩、何帅等经验丰富的基金经理，也有郭斐、刘鹏等表现优异的新生代基金经理。总体投资风格上，交银是更偏成长风格的，持仓在电子、医药、计算机板块相对较多，另外也有多只基金在地产板块有不少的布局。另外交银的基金总体上相比进攻性，更在意基金回撤的控制，行业分散、严控估值、逆向布局等都是交银基金经理用来控制回撤的手段。不过交银旗下多只基金持仓重合度高，在选择基金时需要注意观察基金持仓，避免持有持仓过于重合的基金。

你持有“三剑客”的基金吗？杨浩的基金你打算怎么处理？欢迎大家来评论区留言探讨。另外还想了解哪些基金公司、以及想了解基金公司的哪些方面信息，也欢迎大家留言分享。

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过去两年，受疫情等因素影响，A股走势跌宕起伏，板块轮动频繁。“过山车”行情之下，不少基金未能跟上市场节奏，出现了较大的净值波动。但由长城基金总经理助理、研究部总经理何以广@长城基金何以广管理的长城研究精选，却在自2019年8月14日成立以来的两年里，基金净值不断增长，并在今年8月10日创下2.1610元的净值新高，为持有人取得了翻倍的业绩回报。

基金定期报告显示，截至2021年6月30日，长城研究精选自2019年成立以来实现了108.49%的净值增长率，而同期业绩基准和沪深300指数涨幅仅为30.80%和42.51%，不仅超额收益显著，也远远跑赢了同期市场表现。

除了长城研究精选之外，何以广任职时间满1年的长城中小盘成长、长城安心回报、长城智能产业均取得了净值翻倍的骄人业绩，基金定期报告显示，截至2021年6月30日，三只基金过去三年净值增长率分别为160.21%、107.85%和173.40%，远远超过同期业绩比较基准39.60%、9.46%和30.85%。何以广也成为业内少有的4只翻倍基掌舵人。

何以广的投资也同样不走寻常路。何以广认为，人们对于世界的认知，不存在所谓的确定性，任何事情本质都是概率问题，“投资也同样如此，所以我通过分散投资、均衡配置来确保投资的广度，以此来降低投资风险，实现收益的持续性和稳定性。”

在这一理念指导下，何以广探索出了一条以概率思维为底层逻辑、以分散组合为战略重点、以精选个股为战术核心、以动态纠偏为投资闭环保障的“全天候全市场”投资框架，即通过行业分散、个股分散来控制回撤，不押注单个行业或个股，追求合理的长期收益。

他表示，“我希望我的组合在任何风格的市场中都不会表现太差，业绩更多来自于整个组合中所有股票的贡献，而非单只个股。”

这一投资思路，在何以广的持仓当中体现得非常清晰。从长城研究精选过往的定期报告来看，其持股数量一般在40-50只，前十大重仓股的持仓占比基本在3%左右，鲜有超过5%的个股，前十大重仓股合计持仓基本也保持在30%上下。为了保持业绩的弹性和可持续性，何以广每个季度还会根据持仓个股的基本面情况做一些替换，通过胜率的累积追求长期业绩的持续性。

何以广认为，以这套投资框架，可以摒除运气成份，减少对个股的依赖，即使个别持仓出现极端行情，对组合的影响也比较有限，总体风险可控。

不过，极度分散的持仓意味着要在研究上有足够的广度覆盖。为此，何以广每天要花大量时间阅读上市公司公告和卖方研报，他认为，“研究的边际效应是下降的。了解一家公司的95%，可能需要花80%的时间。我更愿意用20%的时间，了解一家公司的80%，以此来提高研究的广度，覆盖全市场绝大多数公司。”

在确保广度研究的前提下，何以广还会对重点公司进行深度挖掘。在A股市场上，他会精选三类公司：业绩*的蓝筹公司、增速较好的成长公司、盈利能力出现改善的反转公司；港股市场上，则更关注与A股公司存在差异化的代表性公司、有估值优势且股息率较高的公司、市场权重较高且流动性较好的公司。

注：1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，88.45%/23.08%。2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准 2019.8.14-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%。3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%。4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管，2016年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%， 65.45%/3.05%。5、长城均衡优选基金成立于2020年12月1日，何以广自2020年12月1日起管理。该基金2020年12月1日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为11.53%/5.80%。6、长城品质成长A/C成立于2020年12月30日，何以广自2020年12月30日起管理。该基金A/C份额2020年12月30日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为2.83%/2.52%/4.97%。7、长城价值成长六个月持有期成立于2021年3月16日，未满半年，暂不披露产品业绩8、以上数据均来自基金定期报告。

02月13日讯 长城安心回报混合型证券投资基金（简称：长城安心回报，代码200007）02月12日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3140元，累计净值为3.2681元。

长城安心回报基金成立以来收益284.08%，今年以来收益9.86%，近一月收益6.63%，近一年收益47.33%，近三年收益38.43%。

长城安心回报基金成立以来分红4次，累计分红金额4.74亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为何以广，自2017年03月16日管理该基金，任职期内收益34.78%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例5.25%）、宋城演艺（持仓比例3.54%）、信维通信（持仓比例3.02%）、新城控股（持仓比例2.96%）、立讯精密（持仓比例2.76%）、紫金矿业（持仓比例2.75%）、宁波银行（持仓比例2.71%）、今世缘（持仓比例2.61%）、中信证券（持仓比例2.51%）、长盈精密（持仓比例2.48%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

受中美贸易摩擦转好、宏观经济较好等正面因素的影响，2019年四季度市场表现强于我们预期。在四季度，本基金延续了几年以来的策略，行业配置较为均衡，保持了70%-85%的仓位,主要配置了成长股和部分价值股，减持食品饮料、医药、房地产等行业配置，增配了传媒、非银、电子、建材等行业的配置。

本基金认为，公司的投资价值来源于两个方面，一方面是投资收益来源于公司分红，第二个方面来自于公司留成收益带来的价值创造，本基金聚焦于第二方面。在价值创造过程中，留存收益带来的价值增长即ROE需要大于资金成本，即公司需要较高的净资产收益率。持续稳定的净利润增长叠加较高的净资产收益率即可增加公司价值。本基金致力于寻找“价值创造”公司。

站在目前时点，市场处于一个选择的关口。过去几年来，蓝筹股大涨，带了了蓝筹股的价值得到了较为充分的挖掘；另一方面，部分板块个股在疲软的基本面带动下，股价持续下跌，负面因素得到部分的释放。因此，未来继续选择之前的蓝筹，还是在下跌较充分的板块中选择*的公司，这是一个紧迫的问题。目前来看，我们选择从前者逐步过渡到后者，这是我们2020年一季度主要的投资策略。

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