002568股票，002568股票分析

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• 1、002568股票

• 2、汇添富价值精选混合a

• 3、002568股票行情

• 4、002568股票分析

百润股份(002568.SZ)公告，公司董事会认为2021年限制性股票激励计划规定的授予条件已经成就，确定公司2021年限制性股票的*授予日为2022年1月12日，向符合条件的211名激励对象授予227.5万股限制性股票，*授予价格为每股30.34元。

产品特征

汇添富价值精选（代码：519069）是汇添富基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2009年1月23日，*规模为83.9亿元，现任基金经理为劳杰男。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

长短期业绩均表现*：截至2019年2月15日，该基金已为投资者获取了398.0%的收益，在210只同期可比基金中*位，无论是长期业绩还是短期业绩均表现*。在2016年、2017年和2018年，该基金的年度业绩均排名同类可比基金的前20%，在不同市场风格下均表现*，体现出了强大的风格适应性。2019年开年至今，该基金已获得8.9%的收益，较好地跟上了市场的涨幅，在同类可比基金中同样排名靠前，为投资者获取了*的投资回报。

坚持长期价值投资，精选优质低估个股：该基金坚持长期价值投资的理念，采用深入的“自下而上”的公司基本面分析方法，结合定量筛选和定性分析，构建三级股票库，精选价值相对低估的优质公司股票，重点关注经营领先稳健型、并购重组型和资源低估型的上市公司。

重仓持股周期较长：该基金的股票仓位在一定范围内灵活调整，2018年二季度开始将仓位下调至80%以下。该基金的重仓持股周期较长，近两年长期重仓中国平安、招商银行、建设银行、海康威视等股票。行业配置较为均衡，会根据市场风格进行调整，近期重点配置了金融、电子等行业。

7月24日，百润股份（002568.SZ）发布了2019年半年度业绩报告。数据显示，报告期内，公司实现营收6.36亿元，同比增长14.39%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长73.72%；基本每股收益为0.26元，同比增长136.36%。

或受此强劲财报影响，公司股价25日、26日连续两日上涨，今日上涨6.14%收报19.53元，成交量7.23万手，成交额1.38亿元，*总市值为101.517亿元。值得一提的是，自2019年2月以来至今日收盘，公司股价累计涨幅达117.24%。

行情富途证券

公开资料显示，百润股份成立于1997年，是国内最早将感官鉴评技术全面应用于调香及应用领域的香精制造企业之一。公司的主营业务包括香精香料和预调鸡尾酒业务板块（含气泡水），主要产品为食用香精和烟用香精。由周冬雨代言的“rio微醺，一个人的小酒”就是公司业务之一。

2010年，RIO预调鸡尾酒桌子不断投入宣传广告之后，盈利突破1000万元的大关。据申万宏源，2013年市场上两大鸡尾酒品牌冰锐Bacardi Breezer和锐澳RIO合计占行业50%的市场份额，其中冰锐Bacardi Breezer约占30%，锐澳RIO月占20%。2014年RIO通过一系列宣传手段使得市占率上升到40%，一举赶超对手成为行业龙头。

超八成收入来自预调鸡尾酒业务

经app查询显示，报告期内，按照行业划分，食用香精收入为8382.13万元，同比下滑19.35%，占总营收13.19%；预调鸡尾酒（含气泡水）收入为5.50亿元，同比增长22.26%，占总营收86.47%；其他业务收入215.39万元，同比下滑0.04%，占总营收0.34%。

资料同花顺

截至2019年6月30日，百润股份归属于上市公司股东的净资产为20.45亿元，较上年末增长6.45%；经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，较上年末增加174.53%，主要系报告期内主营业务收入增长和应收账款回款增加综合所致。

基于上半年业务回暖的局面，公司预计2019年1-9月实现净利润在1.96-2.22亿元之间，同比增长50%-70%，业绩增长主要系预调鸡尾酒业务产品结构优化，新产品终端覆盖率持续提升，推动该业务板块持续、较快增长，营业利润相应增加所致。

东兴证券认为，公司产品结构的持续优化、新品终端覆盖率的提升、以及渠道二次革命的完成，未来公司有望实现量价齐升。

不过，需要警惕的是，回看公司2018年财报发现，公司实现归母净利润仅为1.24亿元，同比下降32.24%；扣非净利润0.87亿元，同比下滑47.38%。作为主营业务的预调鸡尾酒，2018年的生产量为1037万箱，然而销售量仅有983万箱，而这还与未来计划的6600万箱的产能消化相差甚大，不可否认的是，公司业绩情况还存在不稳定性。

资料公司公告

预调鸡尾酒行业发展几何

经app查询显示，预调鸡尾酒最早是在20世纪80年代出现在欧洲，随后逐步在全球推广流行。90年代中期国内预调鸡尾酒市场开始进入启蒙阶段，自千禧一代之后，随着消费者意识观念改变、年轻人聚会盛行等，2011年后我国预调鸡尾酒市场进入快速增长期，市场总量保持高速增长态势。

据中国酒业协会《中国酒业研究报2013》、上海市酿酒专业协会《其它酒业浅析》显示，2013年预调鸡尾酒销售量近千万箱，销售金额约为10亿元，占整个中国酿酒行业的0.12%；预计2020年销售量将达到1.5亿箱以上，有望成为酒类饮品的一个重要品类。

据申万宏源，2014年预调酒市场规模达30亿元，增速达200%，市场普遍预期2015年将会突破50亿元，考虑到目前市场规模较小，对传统酒精饮料替代空间很大，预计未来将继续保持高速增长。

不过，据媒体报道，中国食品产业分析师朱丹蓬则认为，预调酒是一个小众的品类，未来也将是一个不温不火的品类，国内的预调酒市场容量测算应该不到100亿元，未来整个预调鸡尾酒市场不会有较大的市场容量和体量，未来五年的发展应该不会超过150亿元。在市场经过2015年和2016年的低潮后，现已进入消退期，许多小厂家被市场淘汰。

据天猫数据，2018年1-11月预调鸡尾酒销售额达1.0亿元，其中单11月1497万元，同比增长13.2%，销量同增35.7%，均价同减16.5%，环比10月销量、销售额增速略有回落。预调鸡尾酒以整箱销售为主，中低端大众化消费趋势占据主导。行业集中度持续上升，百润仍占主导。

结语

不可否认的是，目前公司业绩增长的主要动力是来自于预调鸡尾酒业务，但这也将成为公司未来发展的风险点之一。

一方面，随着预调鸡尾酒行业逐步，市场容量不断扩张，行业内原有企业正逐步提升，新企业也在努力抢占份额；另一方面，随着开放和贸易的促进，进口预调鸡尾酒逐步进入国内市场。在面对行业竞争逐步显现之时，未来公司或将面临着一定风险。

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，百润股份(002568.SZ)品牌优势明显，预调酒发展持续加速，中长期成长空间大。给予2021-23年EPS预测1.09/1.52/2.09元，当前股价对应PE分别为63/45/33倍，考虑公司行业龙头地位及竞争优势，*覆盖，给予“买入”评级。

事件：公司发布2021年中报，2021H1实现营收12.12亿元，同比增53.72%，归母净利润3.69亿元，同比增73.94%，符合预期，处于预告区间中位。2021Q2实现营收6.95亿元，同比增54.35%，归母净利润2.38亿元，同比增58.25%。其中2021H1预调酒实现营收10.56亿元，同比增50.56%，净利润2.68亿元，同比增71.86%。2021Q2实现营收5.99亿元，同比增50.11%，净利润1.77亿元，同比增53.28%。

东吴证券主要观点

预调酒增长持续提速。分产品看，2021H1预调酒/香精及其他分别实现收入10.56/1.56亿元，同比增长50.56%/81.4%，其中2021Q2预调酒/香精及其他分别实现收入5.99/0.96亿元，同比增加50.11%/87.46%。预调酒增长持续提速，预计主要源于新品不断推出带来增量(如推出清爽/强爽/经典新品等，升级包装)，渠道拓展效果明显(高线城市类深分销模式推进，下沉渠道提升渗透率)，以及公司2021年以来围绕消费者推进数字化转型。

分渠道看，2021H1线下零售/数字零售/即饮渠道分别实现收入8.46/2.97/0.51亿元，同比增加44.15%/59.49%/306.9%，其中即饮渠道快速增长源于2020年受疫情影响较大，2021年实现良好恢复。2021H1公司净新增经销商177名，主要来自华东、华西区域，分别净新增69/56名，体现公司基于华东/华南市场推动区域扩张。2021Q2末预收账款0.27亿元，经营现金流净额1.38亿元，环比同比均有所下降。

规模效应提升毛利，费效明显优化，净利率持续提升。公司2021Q1/Q2分别实现净利率25.28%/34.19%,同比增长7.03/0.81pcts，其中预调酒净利率分别为19.80%/29.63%，同比增长6.52/0.61pcts，主要源于毛利提升及费用优化，其中2021H1公司整体/预调鸡尾酒/香精分别实现毛利率67.26%/67.38%/66.32%，同比下降1.82/1.98/0.44pcts。

还原运输费看，公司整体/预调鸡尾酒/香精分别实现毛利率71.43%/ 71.97%/ 67.32%，同比增长2.35/2.61/0.56pcts，我们预计源于新品不断放量及产能利用率提升带来的规模效应。公司2021H1销售费用率(未还原运输费)/管理费用率分别为19.5%/6.91%,分别同比下降5.48/2.34pcts;2021Q2销售费用率(未还原运输费)/管理费用率分别为17.16%/6.74%,分别同比下降3.13/1.89pcts，费用效率持续提升，源于公司持续推进*化营销。

产品矩阵储备充足，定增项目打开空间。公司品牌优势明显，在预调酒品类较早抢占消费者心智，产品储备充足，不断推新，同时围绕度数/目标人群/场景延伸产品线。同时，公司定增威士忌基酒项目布局长远，预计23年可量产，且已与部分经销商达成初步合作意向，该项目将进一步保证基酒供应，降低基酒成本，同时可丰富公司产品矩阵，提供威士忌预调酒等产品，空间广阔，成长持续性将进一步提升。

风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，销售不达预期等。

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