富国天利基金(恒生指数实时)富国天利基金排名
富国天利基金(恒生指数实时)富国天利基金排名
本文目录一览：
“一直在配售”的睿远前段时间发新基金，虽然只是*固收+，但凭借睿远的名声，以及饶刚20多年债基老将的头衔，还是吸引了千亿资金，仅10%配售比例。
每次看到这样的新闻都不禁感叹，现在热钱真多。但如果触发配售，个人感觉非常不爽，也没必要哄抢。
实话说，饶刚管理业绩确实好，风控也不错。但配售比例只10%，资金使用效率太低。而且目前市场上债基基金经理中，不乏跟饶刚旗鼓相当的，包括老将也包括中生代。
一般而言，新发基金配售集中在以下几种情形：一是行情处于高位，啥基金都好卖（显然目前不是）；二是基金经理本身就“自带流量”，比如从业多年的老将，有长期业绩作背书。这次睿远新发基金属于第二种情况。
本文以目前债基长期业绩不错的老将、中生代，跟饶刚作对比，分析各自优势劣势，重点是别家的不用配售。
饶刚PK过钧：产品定位不同，收益、回撤差异大
饶刚管理经验15、16年，可以说是“债基中的朱少醒”，在睿远之前曾经任职富国、东方红两家基金公司，代表作富国天利增长债券、东方红策略精选混合。管理产品年化收益在6%~11%之间。
图表. 饶刚管理时间较长的部分代表作（截至202.12.7）
（注：所有图表点击均可放大。）
其中，饶刚管理富国天利增长债券长达9年，年化收益10.96%。可以与之对比的老将，是博时固收+老将过钧，代表作是博时信用债。
图表. 收益率走势 富国天利增长债券PK博时信用债
可以看到，在2014年前后，博时信用债的收益率显著比富国天利增长跑得更快。从券种配置上看，过钧和饶刚的配置思路相差较大。
图表. 券种配置 博时信用债
（注：红框部分为2013年~2014年、2020年至今变化）
过钧在2013~2014年期间的权益市场低位，开始超配股性更强的可转债。可以看到博时信用债的收益，也在2014年中与同类平均拉开差距。
图表. 券种配置 富国天利增长债券
（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）
虽然饶刚也在相近时间段配置可转债，并没有超配，原因在于产品定位。虽然同为偏债基、固收+，饶刚把产品对标银行理财，因此更侧重风控，富国天利增长的控回撤能力也显著优于博时信用债。
图表. 回撤表现 富国天利增长债券PK博时信用债
饶刚PK偏债基中生代 各有优劣势
如果跟固收+中生代PK，也有不少中生代的产品业绩耐打。比如富国天利增长债券现任的基金经理黄纪亮，以及易方达固收老大张清华、林森。下面就拿几位中生代的代表作跟饶刚的产品作对比。
首先是黄纪亮。黄纪亮是接棒饶刚，现任管理富国天利的基金经理，对于富国基金固收+的*基，由黄纪亮担任，可以看出富国内部对其认可。
图表. 历任基金经理任职期间业绩 富国天利增长债券
黄纪亮管理7年多的时间，同类排名39/189。这个成绩跟饶刚管理9年，同类排名1/4的成绩相差无几。而且黄纪亮的管理时间并不短，这个成绩能够说明长期的管理水平。
图表. 持有人结构 富国天利增长债券
（注：红框部分为饶刚管理期间，黄色框为黄纪亮管理期间）
机构对黄纪亮的管理水平也认同。看得出来，自黄纪亮接棒管理富国天利后，机构持仓比例提升，至少比饶刚管理期间更高。
饶刚PK易方达固收部，孰强孰弱？
我们再拿饶刚跳槽至东方红后的代表作东方红策略精选，跟易方达的固收业务大神，张清华和林森共管的易方达裕祥回报来作对比。
图表. 收益率走势 东方红策略精选PK易方达裕祥回报
收益率方面，易方达裕祥回报比东方红策略精选高出一截，易方达裕祥回报先后由固收大咖张清华、林森、张雅君先后管理，体现出易方达对这只*基的重视，这也是为什么建议大家买偏债基*基金经理共管的基金，其次才是独自管理的。
图表. 回撤表现 东方红策略精选PK易方达裕祥回报
在回撤上，饶刚的控回撤水平则好于弹性较大的张清华、林森。造成回撤的差异，除了择时的小幅度仓位偏离因素之外，还跟两只代表作基金的券种配置有关。
图表. 券种配置 东方红策略精选
从最近几年东方红策略精选和易方达裕祥回报的券种配置看，饶刚的安全系数相对高些，更偏向安全系数更高的金融债；而张清华、林森的弹性略大，除了安全垫高的国债之外，也会适时调整股性较强的可转债，以及常配企业债、中期票据。
图表. 券种配置 易方达裕祥回报
饶刚择时特点：先确定*回撤，再确定股票仓位
饶刚管理时期的富国天利，目标是低回撤，股票仓位自然不能太高。管理9年来大部分时间都在10%以下。
图表. 股票仓位变化 富国天利增长债券
（注：红框部分为2007年、2015年期间变化）
这么低的股票仓位，其实谈择时没有太大意义，所以富国天利的超额收益应该更关注其券种的配置。
可以看到，在股票市场上涨行情期间，如2006~2007年的牛市，饶刚少有地通过配置可转债增强收益。类似的操作在2012、2013年期间的市场低位，也是如此趁低布局。也就是说，饶刚通过调整可转债、企业债等品种的仓位来平滑基金的波动。
图表. 券种配置 富国天利增长债券
（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）
【饶刚：我们的仓位分为长期头寸和交易头寸，一个基金经理必须知道自己持仓中哪些是长期头寸，哪些是短期头寸，哪些是交易头寸。我们的短期头寸和交易头寸会相对更加灵活一些。还有一条是做好仓位控制，仓位控制会对应我们能容忍的*回撤。比如说回撤目标2%的产品，那么初期的股票仓位一般不会超过10%，并非一定要打到30%股票仓位的上限。】
择券特点：调整久期及个券比例
对于低股票仓位的偏债基金，要想取得超额收益同时做到低回撤，必须适时调整券种配置。
在饶刚管理固收+期间，饶刚会按照不同债券的定价偏离程度，调整券种的配置，包括调整不同券种的久期，以及增配整体表现较高的券种。
【东方红策略精选 2020年报——
上半年考虑到债券定价过于乐观，保持偏短的久期和较低的杠杆水平，较好规避了后续收益率上行的冲击。在下半年的市场调整中，择机适度拉长久期，在回购利率较高时点进行了逆回购操作。】
【东方红策略精选 2018年报——
债券呈现分化走势，利率债和中高等级信用债整体表现良好，但高杠杆、中低等级的债券发行人再融资存在一定压力，信用风险事件不断爆发。本报告期内，我们逐步拉长了利率债的久期，增配高等级信用债，并提高了组合的杠杆水平，取得了较为良好的回报。】
2月24日消息，美股上周五低开，大市拾级向下，道指中段扩大至跌逾300点，纳指的跌幅曾超过2%。日本、韩国及意大利等多国都受新冠肺炎病毒困扰，其中韩国疫情转趋严重，或影响电子设备生产的供应链；日本方面，还有不足半年便举行的东京奥运亦可能受影响，这将进一步损害全球经济。今日早盘，恒指低开低走，截至午盘，恒指跌1.48%，报26903.84点；国企指数跌1.59%，红筹指数跌1.77%。
国际金价大涨，贵金属股上涨，中国黄金国际(港股02099)涨9.44%，山东黄金(港股01787)涨6.47%，灵宝黄金(港股03330)、招金矿业(港股01818)等大涨。
明星科网股集体走低，其中，小米集团重挫4%，报价12.22港元，市值不足3000亿港元；美团点评跌2.91%，一度失守100港元大关；阿里巴巴跌2.73%，报206.8港元；腾讯跌2.19%，失守400港元关口。
三桶油走低，中海油跌3.45%，中国石油股份(港股00857)H股一度跌超4%，低见3.24港元，创2008年以来新低，现跌3.85%。日前中石油市值9700亿元，不足万亿，较高点8.89万亿，跌去近8万亿。瑞银发表报告表示，由于下调对国际油价的展望，调低对中石油（0857.HK）于2019年至2021年的每股盈利预测分别8%、32%及8%，并下调对其目标价，由5.2港元降至4.5港元（此基于布兰特油价于今年每桶60美元、长期为70美元预测），维持“买入”评级。
特斯拉上海工厂不仅复工 还可能扩张产能，特斯拉概念股集体回调，洛阳钼业(港股03993)跌6.6%，比亚迪跌5.24%。特斯拉防疫联络员、临港新片区管委会高新产业和科技创新处主任科员孙筱和称，预计超级工厂将实现每月12000辆左右的产能。孙筱和还表示，“这个数字还会逐渐上升，今年的产量一定是一个上扬的趋势。
2月21日，恒生指数公司公布2019年四季度恒生系列指数检讨结果，并会在3月9日正式生效。相关入围股走高。其中，康普精密涨7.72%，新力控股集团(港股02103)涨3.46%，维亚生物(港股01873)涨7.13%，JS环球生活(港股01691)涨5.37%。
专家观点：
华盛证券*分析师 Louis表示，由于南韩的新型冠状病毒确诊个案以倍数增加。投资者忧虑疫情恶化及未能受控，美股三大指数上周五急挫，道指最多跌327点。再加上美汇指数持续上升，市场上亦开始担心美元强劲而削弱出入口的竞争能力，从而拖累企业盈利和本土经济增长。虽然收市前跌幅收窄，但道指仍跌0.8%，纳指更大跌1.8%收市，而标普跌幅亦有1.1%。以全星期计算，全录得跌幅，为近三周以来*出现。资金避险再流入债券市场，拖累息率全面创新低。金价则急升，高见1,681美元，创出自2013年以来*。
港股早上跟随外围而大幅低开，随后沽盘再度涌出，恒指即时跌穿27000关口，低见26826，最多跌482点，续在低位横行至收市。恒指上周五急挫300点收市，已见有北水沽货并淨出资金，已反映出内地投资者开始忧虑。恒指公司公布，恒生指数维持50隻不变。而国企指数加入（586）海螺创业(港股00586)及（2382）舜宇光学，剔除（1339）人保及（1766）中国中车(港股01766)，继续维持50隻不变。新加入可供北水买入的股票有（302）中手游(港股00302)、（3319）雅生活、（3331）维达、（6049）保利物业(港股06049)、（6110）滔博及（6186）中国飞鹤(港股06186)。主要以新经济及物业管理为主。
近日内地有报道，目前国内企业要复工的困难。部分地区复工先要批准始可以，先要递交多份证明文件以供审批，包括饭堂、宿舍及工厂的防疫工作进展如何。多个城市仍在封城和封路，工人未能到位复工。企业要预备口罩给员工，搜购亦见困难。如有员工染上，僱主要承担全部责任，包括赔偿金钱。物流更见困难，因封路措施，多个地方设有关卡，一个不通，已经停顿。欠缺现金流，难买货，更难支付薪金。相信中央政府要先解决好问题，始可再谈复工复产。早上沪深股市齐低开后，上证续在低位徘徊至收市。深证及创业板则倒升至近高位收市。
大华继显执行董事梁伟源认为，农历新年后内地股市表现强势，但要注意近期公布业绩的上市公司，不少对首季表现保守，“阿里开到声首季收入可能显著放缓”，导致市场观望气氛转趋浓厚。
光大新鸿基财富管理策略师温杰认为，人民银行上周下调5年期市场贷款报价利率（LPR）幅度未如市场预期，利好气氛难以在本周维持；日本、南韩新冠肺炎确诊个案急升，市场忧虑亚太区供应链受影响，他料恒指今周有机会下试27,000点水平。
温氏续指，美元强势不利港股走势。美汇指数持续上升，上周四（20日）曾高见99.91，创近3年新高。人民币走弱影响以人民币结算的本港上市公司的盈利表现。若美元持续强势，不利亚洲资金流，他不排除港股会跌穿27,000点。
除了新冠肺炎疫情发展、企业对今年首季营运表现的指引外，本周公布的香港经济数据同样受市场关注，包括1月进出口数字、去年第4季及全年本地生产总值（GDP）等，港府周三（26日）亦会发表2020至2021年度财政预算案
近日，FOF一季度披露完成，作为里最会选基金的一批人，他们配置了哪些基金产品？我们一一解读，前期我们解读了权益产品，今天我们解读的是债基产品。
交银裕隆纯债 黄莹洁
2022Q1债劵持仓名单中黄莹洁管理的交银裕隆纯债被26家机构购买，位居债劵买入排行榜首位。
推荐阅读：交银施罗德黄莹洁：深耕信用债领域，票息策略精耕细作
目前，黄莹洁共管理9只产品，其中交银裕隆纯债，管理时间5年又172天 ，任职回报达29.95%，今年来实现涨幅1.86%，同类排名为175|2290；近1年来实现涨幅4.92%，同类排名为361|1993。
报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内债券收益率先下后上，期限利差小幅走阔。一月中旬央行宣布降息10bp，随后进一步释放宽松信号，在信贷偏弱的悲观预期下，长端收益率震荡下行10bp。春节期间国内消费数据表现疲弱，但海外再通胀交易升温，节后受到海外流动性收紧、金融数据开门红大超预期以及部分城市地产政策松绑的影响，债市连续调整并回吐前期涨幅。进入三月，受俄乌局势紧张，股票市场大幅调整加剧理财赎回压力，债券亦受到波及，十年国债收益率*上行至2.85%附近。此后虽然面临开年经济数据表现亮眼、美联储加息落地以及中美利差持续收窄，但在国内疫情扩散和政策呵护预期下，长端收益率基本维持区间震荡格局。截止2022年3月31日，十年国债较去年底小幅上行1bp至2.79%，一年国债则较去年底下行11bp至2.13%。
基金操作方面，该基金仍然是以信用债票息策略为主。一月随着收益率的下行，他们认为债券性价比有所降低，因此逐步降低了组合的久期和杠杆。之后受宽信用预期和理财赎回等因素影响，信用债经历了一波调整，尤其是高等级长期限品种的收益率上行幅度较大。信用利差水平有所修复，信用债投资性价比提升。他们在季度末逐步增加了信用债品种的配置，将久期、杠杆提升到一个相对中性的水平。
展望2022年二季度，国内基本面恢复的节奏和货币信用的边际变化将成为影响债市的主要因素。经济在三月疫情扰动后有望逐步回暖，通胀在大宗商品供需格局偏紧、疫情反复导致内需偏弱下或延续分化。政策方面，货币政策更注重宽信用发力，财政政策在地方债发行前置、基建施工加速下或呈现托底效果，流动性预计保持合理充裕，但资金面严格依赖央行投放。对于债券市场，他们认为二季度或维持震荡的态势。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘，密切关注持仓债券年报信息披露，切实做好风险防范。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，他们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。他们也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。
易方达信用债 胡剑、纪玲云
2022Q1债劵持仓名单中胡剑、纪玲云管理的易方达信用债被22家机构购买，位居债劵买入排行榜第二位。
推荐阅读：信达金工基金经理画像9:易方达基金胡剑（易方达裕惠回报）
目前，胡剑共管理12只产品，其中易方达信用债，管理时间9年又26天 ，任职回报达52.95%，今年来实现涨幅1.54%，同类排名为469|2290；近1年来实现涨幅5.05%，同类排名为308|1993。
目前，纪玲云共管理6只产品，其中易方达信用债，管理时间8年又248天 ，任职回报达54.80%。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021年的金融市场也在经历深刻变化，宏观层面资本市场改革向纵深发展，多层次和更加规范的股权和债券市场建设效果显著。微观层面他们感受到金融市场产品创新层出不穷，资管新规执行后带来的理财需求爆发性增长。考虑到债券市场收益率持续下行，为顺应市场需求并能给投资者提供更好的回报，该基金在5月10日下调了管理费率和托管费率。
该基金在一季度保持了偏低久期，二季度开始逐步增加久期至中性水平，并在7月份降准之后进一步提升，获取了较好的收益下行带来的资本利得收益。同时组合积极参与AA+隐含评级信用债和商业银行二级资本债的投资操作，在该两类资产上获取了级别利差压缩和类属利差压缩的收益。
富国信用债 黄纪亮、吕春杰
2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮、吕春杰管理的富国信用债被21家机构购买，和易方达稳健收益位居债劵买入排行榜并列第三位。
推荐阅读：富国基金黄纪亮：践行“稳健收益”，固收大厂“领军者”的进阶之路
目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国信用债，管理时间7年又333天 ，任职回报达50.15%，今年来实现涨幅1.51%，同类排名为525|2290；近1年来实现涨幅4.80%，同类排名为421|1993。
目前，吕春杰共管理5只产品，其中富国信用债，管理时间154天。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2022年一季度经济平稳开局，1-2月经济数据略有改善，但3月以来经济下行压力加大，疫情有所扩散，对经济活动造成拖累。世界经济面临较大不确定性，地缘冲突加剧，大宗商品大幅波动，美联储开始加息。国内宏观政策的重心转向稳增长，强调提前发力和稳定经济大盘，央行下调政策利率10bps，部分城市陆续放松房地产相关政策。一季度债券市场走势一波三折，债券收益率区间震荡。1月宽货币预期升温，利率持续走低，2月宽信用预期高涨，利率出现回升，3月经济预期走弱，国内疫情扩散，国外局势动荡，避险情绪升温，债市再度走强。该基金将继续侧重信用债配置，适时根据市场情况调整久期和杠杆，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。
易方达稳健收益 胡剑
2022Q1债劵持仓名单中胡剑管理的易方达稳健收益被21家机构购买，和富国信用债位居债劵买入排行榜并列第三位。
目前，胡剑共管理12只产品，其中易方达稳健收益，管理时间10年又81天 ，任职回报达144.53%，今年来实现涨幅-2.24%，同类排名为405|882；近1年来实现涨幅3.04%，同类排名为330|746。
报告期内基金的投资策略和运作分析
债券方面，组合在１月份保持了偏高的有效久期，１月底开始降低有效久期至偏低水平，有效规避了２-３月收益率的大幅上升。３月中旬之后组合开始增加有效久期，并提升杠杆至110-120%的水平。同时组合持续进行个券和结构调整，跟随信用利差扩大，提升信用债券中枢占比，提升组合长期收益水平。整体看组合一季度的操作以获取长期有竞争力的投资回报为目标，积极进行资产结构和个券、个股以及久期的调整，虽然净值出现一定程度的回撤，但是整体波动处于预期范围之内，资产结构调整有利于组合取得长期有竞争力的收益。
博时富瑞纯债 倪玉娟
推荐阅读：博时基金倪玉娟：收益高、回撤低！博时富瑞征服了FOF基金经理
2022Q1债劵持仓名单中倪玉娟管理的博时富瑞纯债被20家机构购买，和富国天利增长债券位居债劵买入排行榜并列第五位。
目前，倪玉娟共管理7只产品，其中博时富瑞纯债，管理时间4年又40天 ，任职回报达24.02%，今年来实现涨幅1.47%，同类排名为602|2290；近1年来实现涨幅4.16%，同类排名为862|1993。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2022年一季度债券市场走势呈V字形，10年国债在1月中下旬至2.68%后回升，信用债在利率债调整后利差走阔约15BP。1月初10年国债在2.80%附近震荡，1月17日超预期的10BP降息与随后的央行对政策的发言定调推动利率在春节前大幅下行。春节后公布的金融数据大超预期，10年国债回到2.80%，2-5年利率表现弱于长端。3月份利率波动加大，市场预期在较弱的2月金融数据与表现亮眼的经济数据之间反复纠结，利率债在3月11日-3月15日的大涨大跌后横盘震荡。信用债方面，二级资本债与永续债先行调整，普通信用债调整最为滞后。2月份二级资本债与永续债调整幅度*，3月份普通信用债调整幅度*。整体上信用利差在一季度有明显走阔。展望后市，短期内货币政策宽松的确定性较大，稳增长的决心毋庸置疑，疫情只是短期扰动，“宽信用”在路上。年初以来经济基本面有复苏迹象，但疫情打断了经济复苏进程，目前经济强复苏仅停留在预期层面，叠加偏宽松的货币政策操作，无风险利率回归央行利率走廊的合意位置，短期内存在博弈机会。后续政策发力、疫情形势变化与海外因素交织，主要关注点仍在于国内宽信用的效果与成色。流动性环境整体维持宽松环境下，债券市场的表现取决于后续经济回升的斜率。组合操作上，顺势而为，精细化空间位置。维持中性久期策略，基础仓位以优选信用为主，结合流动性变化做适度杠杆。锚定资产定价锚，根据比价图谱，做好布局与精选交易。
富国天利增长债券 黄纪亮
2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮管理的富国天利增长债券被20家机构购买，和博时富瑞纯债位居债劵买入排行榜并列第五位。
目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国天利增长债券，管理时间8年又55天 ，任职回报达67.59%，今年来实现涨幅1.01%，同类排名为103|882；近1年来实现涨幅5.25%，同类排名为166|746。
报告期内基金的投资策略和运作分析
同上
富国产业债 黄纪亮、武磊
2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮、武磊管理的富国产业债被17家机构购买，位居债劵买入排行榜第七位。
目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国产业债，管理时间5年又255天，任职回报达26.90%，今年来实现涨幅1.57%，同类排名为427|2290；近1年来实现涨幅4.68%，同类排名为487|1993。
目前，武磊共管理10只产品，其中富国产业债管理时间5年又78天，任职回报达28.28%。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年一季度，在“宽货币”和“宽信用”政策推动下，信贷投放有所加速，累计新增信贷和社融均好于预期，1-2月份经济数据也明显反弹，受此影响，债券市场收益率先下后上。3月份以来各地疫情散发态势加剧，部分地区封控措施加强，再叠加国际政治环境动荡、海外通胀压力加大、美联储加息落地，国内金融市场受到各种不确定因素干扰，避险情绪有所升温，转债市场估值压缩明显。该基金侧重产业类信用债精选配置，适时调整久期和杠杆，转债依然保持低仓位，报告期净值有所增长。
华夏短债 刘明宇
2022Q1债劵持仓名单中刘明宇管理的华夏短债被16家机构购买，位居债劵买入排行榜第八位。
目前，刘明宇共管理11只产品，其中华夏短债，管理时间4年又151天 ，任职回报达16.86%，今年来实现涨幅1.16%，同类排名为301|476；近1年来实现涨幅3.41%，同类排名为146|350。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年1季度，国际方面，美联储议息会议3月如期加息25个基点，且2022年累计将有7次加息，美债收益率大幅上行；俄乌局势紧张，布伦特原油油价从年初的77美元大幅上涨，一度逼近140美元，大宗商品在原油带动下全面上涨；海外股市普遍下跌。国内债市方面，1月多个政策利率（MLF/OM/LPR）下调，金融统计数据发布会上，央行进行鸽派表述，市场预期货币政策会进一步宽松，叠加国内疫情小幅扩散和股市大跌，1月债券收益率持续下行，10年国开收益率估值从年初的3.08*下行到2.92。春节假日后，受1月金融数据超预期以及一系列各地房地产放松政策的影响，叠加股票下跌行情下出现一定基金赎回，债券出现了几次收益率的上行冲击，但在2月社融数据大幅低于市场预期，国内疫情大幅扩散和降准降息的传闻的情况下，收益率在3月11号大幅反转，当日部分活跃品种收益率先上后下振幅达十余BP，随后在MLF并未降息、经济数据高于市场预期的因素下，收益率再次小幅上行。3月16日，受到国务院金融委会议正面发声提振金融市场影响，债市收益率由上转下，但之后在房地产调控放松的政策预期下再度上行。
报告期内，债券方面，该基金配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行了一定的波段操作。股票方面，组合根据市场情况保持了合理仓位。
万家鑫璟纯债 周潜玮
2022Q1债劵持仓名单中周潜玮管理的万家鑫璟纯债被15家机构购买，位居债劵买入排行榜第九位。
推荐阅读：万家基金周潜玮：哑铃型投资践行者，擅长利率债波段操作
目前，周潜玮共管理8只产品，其中万家鑫璟纯债，管理时间3年又312天 ，任职回报达23.96%，今年来实现涨幅1.25%，同类排名为1137|2290；近1年来实现涨幅4.81%，同类排名为417|1993。
报告期内基金投资策略和运作分析
该组合采用信用债做配置，利率债做交易的投资思路，继续保持哑铃型的持仓形态，根据申赎的情况变化，逐步调整久期和杠杆水平。总体来看，二月份的操作较为贴合市场节奏，三月份的表现相对中性，在严控信用风险的同时，力争获取超额收益。
展望2022年二季度，预计疫情影响会逐步趋弱，但管控措施不会发生根本变化，经济活动会阶段性受到冲击，具体影响程度较难判断，各类资产的定价将产生更多不确定性。输入型通胀压力仍在逐步抬头中，国内政策腾挪的空间更加有限。在配置需求的支撑下，预计债券市场保持震荡格局。
鹏华丰恒 方昶
2022Q1债劵持仓名单中方昶管理的鹏华丰恒被14家机构购买，位居债劵买入排行榜第十位。
推荐阅读：鹏华基金方昶：敬畏风险坚守价值，保持投资动作不变形
目前，方昶共管理7只产品，其中鹏华丰恒，管理时间3年又114天 ，任职回报达15.65%，今年来实现涨幅1.53%，同类排名为485|2290；近1年来实现涨幅4.96%，同类排名为346|1993。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年1季度，国内宏观经济受到地产下行拖累和疫情扰动因素影响，面临一定的下行压力；海外方面，欧美发达国家面临较大的通胀压力，在俄乌冲突的扰动下，美联储3月中旬开启加息进程。2022年1季度债券市场收益率先下后上，整体略有上行，具体来看，10年国债收益率小幅上行1BP，而3年期、5年期信用债收益率较年初均有所上行；权益市场方面，2022年1季度股票市场出现较大幅度调整，上证指数较年初下跌10.65%，沪深300较年初下跌14.53%，创业板指较年初下跌19.96%。
该组合2022年1季度债券投资方面，整体维持了较为中性的组合久期，在品种上继续坚守高等级优质信用债底仓，以套息交易为主，适度参与利率债波段机会。
展望未来，该组合将延续稳健风格、客户利益至上，力争为投资者创造中长期持续稳健回报。
01
自国庆之后，市场行情低迷，成交量持续下降，两市成交额一度跌破万亿关口，曾经的热点板块可以说是轮杀了一遍，先是今年最火的锂电和光伏，随后是钢铁煤炭等周期，前些时间又是电力。
可以说当前幸存的趋势性板块，几乎没有了，而前期白酒、医药、农业、军工等低位板块虽然有所表现，但持续性也都存疑。
这也导致了最近很多基金回撤幅度过大，不少于百只近一月跌幅超过15%。更有甚者，像下图这只基金，近一周跌幅就有20%左右，更有消息说某基金因为最近半个月热门板块大幅杀跌，直接打到清盘。。。
如果是此前就长期持有基金的话，在这两年的行情中会有比较丰厚的安全垫来抵抗回撤。怕就怕有很多投资者在今年热门基金普遍高位的情况下去开新仓，尤其是还是重仓du短线的那种，这样面临的风险就很大了。
今年行情之特殊确实和前两年有些不同，要么赛道du对，净值暴涨，或者就是从年初开始，不断做过山车。
那么如果当下的风格不变，或是持续到明年，我们投资者该如何去面对？
继续去做过山车，或者du赛道？还是选择一些比较稳，能够创造出*收益的基金？
如果我们以结果为导向，通过后视镜去看的话，确实今年选择一些*收益的基金会比较好，震荡市中，既能涨，又抗跌的*收益基金可谓是稳稳的幸福。
我此前花费三个月时间选出的“百强优选名单”中有部分是符合这些条件的，今天特别拿出来跟大家分享一下。
榜单如下，排名不分先后
易方达安心回报
基金经理：张清华
从业年限：7.8年
这只基金在此前的百强优选名单中，作为二极债的策略典型专门提到过，简单再说一下：
易方达安心回报是张清华2013年接管的最早一只产品，至今运营时间7年多，总回报率是234%，年化回报率接近18%。
张清华的这只混合债特点很明显：
1，股票仓位不超过20%，在2016年和2018年大熊市背景下，回撤极低，亏损幅度很小。
2，结构性牛市跑不赢沪深300指数，但有不错的*收益
3，尤其是今年，2021年以来沪深300收益率-5.2%，易方达安心回报收益率5.36%，表现很好。
4，在回撤方面，历史*回撤平均值在-1.67%左右，而近一年*回撤只有-6%。
这只基金特点就是低回撤，在熊市时期能够完美跑赢沪深300，而在结构市行情中能够获得不错的*收益。
除此之外，这只基金因为策略是股债平衡，在权益类标的中，这些年股票持仓基本保持着两成以下，也就是说这些年的总回报率234%是通过不到两成的股票持仓和债券做出来的。
张清华的风格历来是债为主，稳健先行，在选股上，选择盈利能力强、商业模式良好、护城河足够深的行业龙头企业，然后在估值较低的时点买入，长期持有，赚取企业盈利的钱。
而债券投资方面上，张清华以信用债和可转债为主、同时严控风险。
交银优势行业混合
基金经理：何帅
从业年限：6年
交银优势行业混合是何帅2015年7月开始接管，运行6年多，总收益率241%，同权益类产品平均收益率为112%，在同类产品排名中在前10%以内，也是交银的明星基金，曾经连续三年获得过金牛奖。
该产品特点：
1，年化收益率22.75%，且运行至今，每年收益均为正值
2，近一年*回撤在12%左右，*回撤历史平均值为-3.93%
3，持仓配置的行业较为分散，风险较低。
该管理人特点：重视风控的防守能力。他自己也曾表示过，他做基金的出发点就是以*收益为目标。
银河收益混合
基金经理：韩晶
基金经理年限：11.6年
银河收益混合管理时间7年，期间回报率149.6%，同类产品平均收益率只有60%，目前在同权益类排行中目前第12，年化回报率达13.78%
该产品特点
1，2015年、2016年、2018年熊市全都跑赢沪深300指数，运行至今每年均为正收益，包括2021年当前收益也为正值
2，回撤控制方面，历史*回撤平均值为-1.13%，近一年*回撤-3.9%
3，换手率2019年之前都在40%以下，2020和2021年开始接近50%左右的换
4，基金持仓集中度很低，常年在20%以下，只有2019年到2020年中旬逐步升至*17.56%，之后开始下降，目前截至中报前十集中度只有10.86%
该管理人投资风格以稳健著称，所管理的组合无信用风险事件发生，在持股风格上，新能源、医药、白酒、银行、消费电子等市面上主流板块均有涉及
易方达增强回报
基金经理：王晓晨
从业年限：10年
易方达增强回报在管理人期间回报率133.4%，同类产品平均收益在87%，排名第19，年化收益率8.85%。
该产品特点：
1，管理期间到今年上半年为止，每年收益率全为正
2，熊市性价比极高，其他行情时如2019、2020年时*收益能做到10%以上
3，近一年*回撤在三月初，回撤值为-2.29%，历史*回撤平均值为-0.95%
管理人投资风格很谨慎，喜欢独立思考，资产配置不会很极端，而且变化幅度也不会很大，过去的基金换手率除了2015年熊市超过55%，其他时间段基金换手率都极低。
持股风格上前十大仓位变动比例不大，电力、电器、银行、白酒为主，偏价值股居多，挣业绩的钱
博时信用债券
基金经理：过钧
从业年限：17年
博时信用债券是过钧从2009年6月一直运行到现在，总共年限12年，整体回报率279.14%，同类平均收益98%，在同类排名中目前*，年化回报率：11.77%
该款基金特点：
1，运营12年以上，年华收益率超过11%，这是较为罕见的
2，弹性上稍微强一些，在2014、2019、2020三年的牛市和结构性牛市中，阶段收益率比同类平均收益高上不少。
3，因为弹性强，回撤上也比其他基金要大一些，今年三月末*回撤-10.2%，*回撤历史平均值为-4.55%。
管理人持仓上，股票持仓最多不超过整体仓位20%，但是管理的较为灵活，不会专注于某一行业，如果有更好的投资标的，就会卖出性价比不高的，注重个股。
富国天利增长
基金经理：黄纪亮
从业年限：8.5年
富国天利增长2014年初开始运行，总共7.5年，总收益率63%，年化回报率6.73%
该产品特点：
1，从2014年运行至今，每年收益为正
2，每年收益率基本在同类排行均值上下
3，回撤控制的非常出色，近一年*回撤在-0.82%，最小回撤在0.06%
管理人在持仓配置上，股票的配置比例非常低，长年低于1%，只有2015年例外，股票持仓*升至17.57%，主要是配置银行比例加大，换手率也差不多，除了2015年牛熊转换年之外，常年换手率在5%以下。
易方达稳健收益
基金经理：胡剑
从业年限：9.5年
易方达稳健收益运行时间9年多，期间回报率142%，同类平均收益率在87%，同类排名第16，年化回报率：9.8%。
该产品特点
1，基金运行期间每年收益率为正，即使在2018年大熊市环境下依旧取得1.32%的净值收益，熊市能跑赢沪深300
2，近一年回撤控制很*，*回撤在2020年9月，回撤-1.68%，最小回撤0.31%
3，持仓配置上，股票的前十大持仓占比，*在13%，大多数时间在10%以下
天弘安康颐养
基金经理：姜晓丽
从业年限：9.5年
天弘安康颐养是姜晓丽2013年1月开始接管，该产品曾获两次金牛奖，8年多时间总收益率99.68%，年化收益8.29%。
该产品特点
1，运行至今年均收益为正值，从未亏损，2021年前三季度也是如此。
2，在回撤控制方面，近一年*回撤-2.12%，*回撤历史平均值：-0.62%
3，股票前十持仓常年在15%以下，且历年换手率均值低于30%
管理人特点：属于大类资产配置派，专门研究宏观经济变化，收益上，是低回撤，并且近十年年年收益均为正，同时对风险相对比较厌恶，在确实拿不准的时候，就会倾向于回避风险。
由于市场上的基金实在太多了，目前选出的几只基金无法代表*收益基金中最完美的，后续还会在继续挑选，逐步排查，定期更新尽量把*的基金选出来供大家参考。
02
市场中各种类型策略的基金太多了，周期的，赛道的，成长的，均衡的....
每*基金都有其优劣之处，管理人们也没有办法把它打造的*完美，所以我们才需要去挑选自己适合于哪种风格的基金，什么类型的基金才是最适合于自己的。
选基金对投资者来说虽然很重要，但是对于投资者来说*的难点，其实是在于心态上。
咱们刚才提到过，近期这轮行情导致基金普遍回撤都不小，而心理压力*的的就是在今年热门基金普遍高位的情况下还去追高，并且下重仓的散户们。
如果是此前就长期持有基金，或者多年定投下来，相信到了现在账户中应该会有非常可观的利润做安全垫，这样即使下跌心态也能够理性面对。
市场风格多变，每一种投资策略都有其高光时刻，都会在一段时间内受到众多投资者的追捧。
我们要做的就是保持理性的心态，不是在情绪最火热时去追涨，而是在相对低位时去布局。
如果有好的资产跌到低估，我们就去买它。
买入基金短期不涨，甚至下跌都是正常的，所以才需要我们理性看待，不要眼红别人的基金，因为一旦割肉追进去，大概率会被两边挨打。
最后，就是耐心了，我们投资之前一定要想好自己的预期和目标，如果一开始的目标是年化10%，但是看到其他基金赶上市场风口都在涨，你的却不涨，这个时候心态很容易崩溃，毕竟所有人都是不患寡而患不均。
想想这些*的基金经理，他们令人羡慕的净值收益，也是通过日积月累才达到的，想一年时间就做出几倍的收益率，其实都是幸存者偏差，长期下来即便是巴菲特本人也很难做到。
我们通过1-2年去布局，3-5年去收获，保持理性心态，在投资这条路稳健的走着，没准走着走着，花就开了。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《富国天利基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多富国天利基金、恒生指数实时相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
