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图:世界上第一家证券交易所荷兰阿姆斯特丹交易所
1609年,世界上第一家证券交易所——阿姆斯特丹交易所,在荷兰首都阿姆斯特丹市成立。彼时,荷兰凭借着优越的地理位置和繁荣的海上贸易,成为欧洲最强大的国家。1773年,伦敦证券交易所在率先实现资本主义工业化的英国成立。1792年,纽约交易所在华尔街诞生。借助电气革命,美国的工业总产值在1894年*超越了英国,跃居世界第一。20世纪20年代,纽交所成为世界第一大证券交易所,至今纽约成为全球金融中心。每一个交易所兴起的背后,都是一个大国崛起的故事。
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2021年,新冠疫情加速国际格局变革,全球经济呈现出不稳定不平衡特征,我国强力控制住疫情,经济长期向好的趋势持续巩固,境外主要经济体继续实施超宽松货币政策以刺激经济增长。受流动性释放影响,全球资本市场多领域呈爆发式增长,多项指标创下历史新高。目前全球股票总市值已超过全球GDP两成(多个发达经济体证券市值已超过本国GDP***),创历史新高,但随之而来的是对股市过热的担忧。据上海证券交易所资本市场研究所发布的《全球证券交易所发展报告》显示,2020年,全球市值合计达到108万亿美元,较2019年增长17.4%;纽交所、纳斯达克(美国)和上交所的股市市值分别达到26.2万亿美元、19.1万亿美元和6.98万亿美元,位居全球前三。
根据世界交易所联合会(WFE)《2021年上半年市场亮点报告》显示, 2021年上半年,全球共有1009家新公司通过IPO上市。其中美洲地区上市公司数量增加了4.9%,达到了10400家,亚太地区的上市公司数量增加了1.8%,达到了24124家,而欧洲、中东和非洲地区的上市公司数量保持不变(14870家)。亚太地区经济活跃,是ipo比例*的地区(55%)。ipo数量最多的三家交易所是纳斯达克-美国交易所(167家),其次是上海证券交易所(140家)和深圳证券交易所(105家)。
图:WFE全球2021年上半年上市公司数量
证券交易所是依据国家有关法律,经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。普通的一个证券交易所可能是一个国家的经济中枢,而大型的证券交易所就是这个地球的经济脉搏,K线的跳动可能就会间接影响到你我的个人生活。本期棱镜洞察整理出世界上主要的19家证券交易所。
据WFE数据显示,2020年底全球股票市场总市值排名前11位的证券交易所分别是洲际交易所(纽交所的母公司)、纳斯达克交易所集团、上海证券交易所、日本交易所集团、香港证券交易所、泛欧证券交易所、深圳证券交易所、伦敦证券交易所、多伦多证券交易所、印度国家交易所和德国证券交所。截止2021年1月26日的统计,全球83家交易所(包含中国新三板),54242家上市公司,共计550万亿元市值。目前,全球资本市场的交易格局已经“固化”,无论是市值规模还是成交规模,美国、中国和日本均位居全球前三,与GDP总量排名相匹配。而在一级市场,得益于中国经济的蓬勃发展,上交所、深交所和港交所的IPO数量及筹资规模位居全球前列;在美国,纳斯达克积极吸引小微企业前去上市,纽交所则通过直接上市(DPO)、SPAC等新型上市方式争夺上市资源。而根据棱镜君的统计发现,截止2021年10月,全球的主要证券交易所排名正逐渐发生变化:
图:棱镜洞察统计《世界主要证券交易所一览》
从上图可以看出,全球主要经济体目前已有上市公司40511家,市值规模达到108.18万亿美元。其中中国地区上市公司数量达到8052家,市值规模达到21.29万亿美元,占全球主要经济体上市公司市值规模及数量均达到20%;美国地区上市公司数量达到6000家,占全球15%,市值规模达到52.31万亿美元,占全球48%’ 。市值与GDP比值的大小体现了经济体证券化成熟度,我国的证券市场依然有相当大的发展空间!
1、 洲际交易所集团(包含纽交所)
洲际交易所(ICE)创立于 2000 年,最初以场外能源合约为主要交易产品,后通过一系列并购活动迅速成长为全球*的衍生品交易所之一(包括收购了纽交所母公司)。创始人是在西部电力集团担任为期十四年之久的总裁杰弗里·斯普雷彻(Jeffrey C. Sprecher)。2000年,在英国石油公司及高盛、摩根士丹利等金融机构的投资下,斯普雷彻成功地改组成了洲际交易所。此后,洲际交易所便开启了通过多元化并购实现跨越式发展的模式,先后在英国、巴西、荷兰、新加坡收购多家交易所和清算公司。2013年,洲际交易所收购了纽约泛欧证券交易所,证券交易业务的增加使之成为了全球*的综合型交易所之一。
洲际交易所目前共有 5 家证券交易所、5 家衍生品交易所、4 家 OTC 市场和6 家清算公司。业务范围包括上市服务、交易清算、信息服务、技术支持等,交易产品包括股票、ETF、债券与多种衍生品合约。业务链条完整,交易产品完善,交易规模巨大,经营业务遍布全球,其业务模式成为全球各国交易所竞相学习的范本。
在股市领域,我们比较熟悉的纽约证券交易所(New York Stock Exchange,简称纽交所,NYSE),已是洲际交易所下属子公司。纽交所的起源可以追溯到1792年5月17日,当时24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了梧桐树协议:“我们,在此签字——作为股票买卖的经纪人庄严宣誓,并向彼此承诺:从今天起,我们将以不低于 0.25% 的佣金率为任何客户买卖任何股票,同时在任何交易的磋商中我们将给予彼此优先权。”这份短短数行的《梧桐树协议》,最终在 1817 年 3 月 8 日促成了纽约证券和交易委员会的诞生,历经改革与兼并,如今它已成为全球*的证券交易市场——纽约证券交易所。
纽约证券交易所已完整走过了 229 年,一直是金融、工业等传统行业公司上市的*地。在纽交所现有的上市公司中,最古老的工业上市公司芝加哥桥梁钢铁公司在 1889 年上市;最古老的金融业上市公司标普公司在 1929 年上市。进入 21 世纪后,面对日益强大的纳斯达克,众多金融业及工业公司依然选择在纽交所上市,高盛、贝莱德、VISA、花旗银行等金融巨擘及 UPS、美联航等工业巨头均在纽交所上市,但与纳斯达克的竞争正在隐秘潜伏着。
截止2021年10月,纽交所总市值为28.24万亿美元,全球*,有来自全球各个国家的2434家上市公司,上市公司数量不多,市值却很大。据媒体报道,截至2021年5月初,中国在美上市的公司数量为248家,这些上市公司分别在美国三大交易所-纽交所、纳斯达克、美交所-挂牌,总市值高达2.1万亿美元;目前有76家中国公司在纽交所上市,包括58同城、唯品会、汽车之家、阿里巴巴、兰亭集势、新东方等知名企业。
2、纳斯达克证券市场(NASDAQ)
纳斯达克证券市场全称是美国全国证券交易商协会自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations),简称“纳斯达克(NASDAQ)”,于1971年在美国纽约市成立。纳斯达克证券交易市场是场外交易所(无物理股票交易大厅),是美国第一个开始在网上进行交易的证交所,监管严格、有盈利要求(赦免除外)、IPO需进行公募;全球企业均可以挂牌、全球投资者均可交易。纳斯达克运营4个上市场所和1个私募市场,分别是:纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)、纳斯达克北欧市场(Nasdaq Nordic)、纳斯达克波罗的海市场(Nasdaq Baltic)、纳斯达克第一北部(Nasdaq First North)和纳斯达克私募市场(Nasdaq Private Market)。
纳斯达克被认为是科技公司圣地,市场化程度*,因为这里上市了许多世界上*的科技公司,如苹果,微软,Facebook,亚马逊,Alphabet,特斯拉,思科等,我国的百度也在其上市。截至2021年10月,纳斯达克拥有3566家上市公司,股票总市值达24.07万亿美元,全球排名第二。根据世界交易所联合会(WFE)的2020年6月的排名,纳斯达克股票总市值、成交额、IPO筹资额分别位居全球第2、第1和第2位。从行业分布看,纳斯达克美国股票市场前5大行业为信息技术、可选消费、医疗保健、金融和日常消费,市值占比分别为56%、20%、11%、4%和3%。其中,苹果、微软、亚马逊、谷歌和脸书的市值(截止2020年底)分别达到2.23万亿美元、1.68万亿美元、1.64万亿美元、1.18万亿美元、7782亿美元,合计达到7.5万亿美元、占到纳斯达克市值的39%,占到全球总市值的7%。这些科技巨头不仅是纳斯达克市场的中流砥柱,也是全球的科技巨头,引领世界科技领域发展,创造了纳斯达克作为科技公司上市“圣地”的吸引力,也夯实了纳斯达克乃至美股上市公司的整体质量。
两百多年以来,纽交所一直是金融、工业等传统行业公司上市的*地,但这种结构正被信息时代革命所打破;相比之下,纳斯达克则一直是信息技术行业公司的上市殿堂,并有“后来者居上”的势头。
3、上海证券交易所
上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)是中国*的证券交易所,总市值为7.77万亿美元(截至2021年10月),全球排名第三。它是一个非营利组织,采取会员制管理,有2424家上市公司。上交所起源可以追溯到1866年,现代化的上海交易所成立于1990年。在上海证券交易所上市的股票拥有以人民币交易的“A”股和以外国投资者为美元定价的“B”股。截至2020年底,有104家公司同时发行A股和H股,43家公司除发行境内上市内资股(A股)外还发行了境内上市外资股(B股),4家公司仅发行境内上市外资股(B股),1家公司同时发行B股和H股。投资者开户数达27550万户。其中,A股开户数为26439万户,B股开户数为169万户,其他账户开户数为942万户。根据证监会的部署,上交所和深交所均在大刀阔斧地进行着“全面实行注册制”’改革。
沪市主板已形成由经典蓝筹股、新兴蓝筹股和潜力蓝筹股共同组成的多层级蓝筹股市场体系,汇聚了一批关乎国民经济命脉的行业公司,涵盖大型金融机构、基础型行业、先进制造业、消费类民族品牌翘楚等优质企业。2019年6月开通科创板,目前已有383家科创板上市公司。
我国的证券市场是年轻的市场,也是发展最快的市场,还有很大发展空间的市场。但因经济发展阶段和制度的差异,与发达的证券市场相比,我国的证券市场依然有很大的改善空间,如投资者结构散户居多,99%的投资者均为自然人,股市波动很大;IPO制度刚刚开始实施注册制,离全面的市场化注册制还需要时间来缓慢铺开;上市公司质量总体在逐年提升,但依然有不少上市公司造假或违规行为严重。我国的股市发展未来可期!
4、泛欧交易所
1999年欧元诞生后,欧元区金融一体化成为大势所趋,泛欧交易所(Euronext)于2000年应运而生,总部位于荷兰阿姆斯特丹,由法国巴黎证券交易所、荷兰阿姆斯特丹证券交易所和比利时布鲁塞尔证券交易所合并而来,后继续兼并多个欧洲国家交易所。欧洲是泛欧交易所开展业务的主战场,其子公司分别位于比利时、法国、爱尔兰、荷兰、挪威、葡萄牙和英国,均为欧洲发达经济体,公司架构呈“联邦模式”(federal model)。
截至2021年10月,泛欧交易所拥有1969家上市公司,总市值为7.38万亿美元,全球排名第4位。在泛欧交易所上市的股票以欧元进行交易。泛欧交易所设立了多层次市场,以满足不同行业、不同发展阶段企业的需求。其多层次市场主要分为三个层次,即主板(Euronext)、创业板(Euronext Growth)、自由市场(Euronext Access)。
图:泛欧交易所发展历程
泛欧交易所上市公司约九成为本土企业,境外企业占比维持在11%-13%。从行业分布来看,根据ICB行业标准,泛欧交易所上市公司中排名前三的行业分别为软件和计算机服务、制药与生物技术、银行。整体来看,高科技产业、金融和房地产、工业企业在泛欧交易所上市公司中占据相当比重。从上市地点来看,泛欧交易所绝大多数公司在巴黎泛欧交易所上市,其次为奥斯陆泛欧交易所。截至2020年6月,巴黎、奥斯陆、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本、都柏林的泛欧交易所上市公司数量分别为837家、249家、147家、130家、55家、44家。从投资者结构来看,来自美国的投资者是泛欧交易所现货市场主要参与者。2019年,美国投资者成交额占比42%,其次是法国和瑞士投资者,成交额占比分别为19%和10%。
5、日本交易所集团
日交所集团(JPX)是日本*的全国性证券交易所。2013年1月由东京证券交易所与大阪证券交易所合并成立。东京交易所、大阪交易所乃至日交所集团的诞生与发展,与二战后日本产业经济的兴衰史一脉相连。二战结束至今,日本经济先后经历了50年代的战后复苏、60-70年代的经济腾飞、80年代泡沫经济膨胀,以及90年代泡沫破灭后一个又一个的“失落的十年”,长期陷于低增长、低利率、低通胀的宏观环境中。经过近三十年的起起落落,2019年日本GDP规模约为5.8万亿美元,全球占比从*时期的17.7%降至5.8%,列全球第三。截至2021年10月,日交所集团上市公司总数共计3789家,总计市值6.68万亿美元,全球排名第五。从上市公司行业分布来看,工业、可选消费和信息技术占据了总市值和公司数量规模的前三甲,与日本国民经济产业结构相匹配。
东京证券交易所发展的历史虽然不长,但却是世界上*的证券交易中心之一,日本*的证券交易所,它的股票交易量*,占日本全国交易量的80%以上。东京证券交易所的前身是1879年5月曾成立的东京证券交易株式会社。由于当时日本经济发展缓慢,证券交易不兴旺,1943年6月,日本政府合并所有证券交易所,成立了半官方的日本证券交易所,但成立不到四年就解体了。二次大战前,日本的资本主义虽有一定的发展,但由于军国主义向外侵略,重工业、兵器工业均由国家垄断经营,纺织、海运等行业也由国家控制,这是一种战争经济体制并带有浓厚的军国主义色彩。那时,即使企业发行股票,往往也被同一财阀内部的企业所消化。因此,证券业务难以发展。日本战败后,1946年在美军占领下交易所解散。1949年1月美国同意东京证券交易所重新开业。随着日本战后经济的恢复和发展,东京证券交易所也发展繁荣起来。
6、香港交易所集团
香港证券交易历史悠久,早在19世纪香港开埠初期已出现。香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会于1891年成立。1914年,香港股票经纪协会改名为香港证券交易所。1921年,香港成立第二家证券交易所——香港股份商会。1947年,两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。20世纪60年代后期,香港经济腾飞,证券市场快速发展,企业对上市筹资的需求越来越大,因此,远东交易所(1969年)、金银证券交易所(1971年)和九龙证券交易所(1972年)先后成立,香港证券市场进入4家交易所并存的“四会时代”。1986年3月27日,4家交易所正式合并组成香港联合交易所(The Stock Exchange of Hong Kong Ltd.)简称联交所。联交所是股票、债券、基金等综合类资本市场,金融产品丰富,严进严管、要求盈利,法律严明,资本市场相对规范,中国企业居多。截至2021年10月底,港交所拥有2558家上市公司,股票总市值达5.82万亿美元,全球排名第六。根据WFE的排名,港交所2020年股票总市值、成交额、IPO筹资额分别位居全球第5、第9和第3位。从行业分布来看,港交所股票市场前5大行业分别为信息科技、金融、地产建筑、非必需性消费和医疗保健,市值占比分别为33.2%、18.9%、12.7%、9.8%和6.1%。
香港一直是连接中国内地与国际市场的重要桥梁。从最初“把握内地机遇”,到“建立市场联通”,再到“连接中国与世界”,港交所一直以内地市场作为重要的战略支柱和目标。根据港交所*战略规划内容,港交所的战略愿景是“成为国际领先的亚洲时区交易所,连接中国与世界”。战略核心是“立足中国、连接全球、拥抱科技,使港交所持续屹立于国际交易所集团之巅,推动香港成为最闪耀的国际金融中心”。
7、深圳证券交易所
深圳证券交易所(Shenzhen Stock Exchange,缩写SZSE,中文简称“深交所”)成立于1990年12月1日,是中国仅有的三家独立经营股票交易所之一,其他两家分别是上海证券交易所和北京证券交易所,采取会员制管理。在该交易所上市的大多数公司都是在中国,并以人民币进行交易。深圳证券交易所在2009年推出创业板,该创业板由与纳斯达克类似的高增长,高科技创业公司组成。截至2021年10月,深交所市值达到5.76万亿美元,全球排名第七,有2534家上市公司。从历史沿革角度来看,可以说是全球最年轻的交易所。
图:深圳成指
8、伦敦证券交易所
伦交所集团是全球领先的综合性交易所之一,截至2021年10月,伦交所集团拥有1983家上市公司,总市值3.8万亿美元,市值居全球第8位。伦交所既是英国金融业兴衰起落的见证者,更是亲历者和推动者。
伦敦证券交易所(London Stock Exchange)成立于1698年,它由伦敦证券交易所集团拥有和运营,伦敦证券交易所集团于2007年由伦敦证券交易所与Borsa Italia合并后成立。第一次世界大战前,伦敦证券交易所是世界上*的证券交易所,第一次世界大战后,它被纽约证券交易所超越。在伦敦证券交易所上市的一些大公司包括:英国石油公司,巴克莱银行和葛兰素史克公司。
伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场,是当时买卖政府债券的“皇家交易所”1773年由露天市场迁入司威丁街的室内,并正式改名为“伦敦证券交易所”。1802年,交易所获得英国政府正式批准。此后,在英国其他地方也出现了证券交易所,高峰时期达30余家,1967年,英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所,1973年,伦敦证券交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列颠及爱尔兰证券交易所,各地证券交易所于80年代后期停止运作,1995年12月,该交易所分为两个独立的部分,一部分归属爱尔兰共和国,另一部分归属英国,即现在的伦敦证券交易所。伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳,但随着英国国内和世界经济形势的变化,其浓重的保守色彩,特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展,影响其竞争力,在这一形势下,伦敦证券交易所于1986年10月进行了重大改革,包括:改革固定佣金制;允许大公司直接进入交易所进行交易;放宽对会员的资格审查;允许批发商与经纪人兼营;证券交易全部实现电脑化;与纽约、东京交易所连机,实现24小时全球交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化,巩固了其在国际证券市场中的地位。
9、多伦多证券交易所集团
多伦多证券交易所集团(简称TMX集团)是加拿大*的证券交易所,旗下运营多家证券交易所、结算机构和技术公司,产品条线完整,业务板块多元,市场规模位居全球前列。
从组织结构来看,TMX集团总部位于加拿大,旗下有6家证券交易所,包括现货交易所Toronto Stock Exchange和TSX Venture Exchange,另类交易市场TMX Select,暗池交易市场TSX Alpha Exchange,衍生品交易所Montreal Exchange和Boston Option Exchange;运营2家结算机构CDCC和CDS;拥有公司信托代理TSX Trust、固定收益同业经纪交易Shorcan,并控股多家技术公司。TMX旗下运营两大上市市场,TSX和TSXV,分别服务于大型成熟公司和中小型公司。为满足不同类型、不同规模公司的融资需求,TMX集团不仅设有多种上市方式,还针对不同行业特点设置上市条件,更好地包容上市公司的多元性。
多伦多证券交易所成立于1852年,简称TSE(Toronto Stock Exchange),创立初期为合伙的组织形式,后在1878年经安大略省议会以特别法案的形式改定为公司组织,是加拿大最主要的股票交易所,主要服务于大型成熟企业,为投资者提供高流动性的投资市场。TSXV主要服务于新兴成长类企业,上市条件较为宽松,为企业提供多种上市选择,包括传统IPO、创业资本库(Capital Pool Company,CPC)计划、直接上市和反向收购。CPC是TSXV市场为发行人提供的独特上市工具。发行人无须有业绩盈利负担,只需好的商业点子和种子资本即可通过CPC形式上市,特别适合高新技术企业。多伦多交易所的市场规模位居加拿大第一,在北美地区仅次于纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克交易所(NASDAQ),也是世界十大证券交易所之一。
截至2021年10月,TMX集团拥有3484家上市公司,股票总市值达3.32万亿美元,全球排名第9名。2020年股票成交额1.1万亿美元,当年新上市公司21家,IPO筹资额15.0亿美元。根据世界交易所联合会(WFE)的排名,TMX集团股票总市值、成交额、IPO筹资额分别位居全球第10、第13和第12位。矿产、科技和生物医药行业是公司上市数量最多的行业,三者合计数量占比达62%;美国是最主要的外国企业来源地,美国公司的数量占比达48%。
TMX集团的市场规模维持在全球前十位,但筹资功能和投资功能略有不足,市场整体流动性较差。这主要是由于TMX集团业务和市场集中于加拿大和美国地区,国际化程度不高,且上市公司主要以金融和能源等传统行业为主,这些因素都限制了对市场参与者的吸引力,影响了市场整体发展。
10、德国交易所集团(法兰克福交易所)
德国证券交易所(Deutsche Boerse Group)是德国的蓝筹企业,是全球领先的证券业服务提供商,为发行者、投资者、中介机构以及数据所有者提供综合而全面性的产品与服务。
德国交易所集团成立于1992年。由于德国企业倾向于从银行贷款,因此,德交所的上市公司数量并不多。2000年以来,德交所上市公司数量从未超过一千家。2000年,德交所上市公司数量为989家,这已是峰值。截至2021年10月,上市公司数量已降至489家。市值规模达到2.52万亿美元,2020年股票成交额1.6万亿欧元。从行业分布来看,以汽车行业为主的可选消费占*优势,其市值、营业收入和净利润占到全市场的20%、39%和32%。
德交所的股票业务集中于法兰克福证券交易所。其控股的法兰克福证券交易所可追溯至1585年,已有四百多年历史。由于德国的金融体系是典型的“银行主导型”,银行在其金融体系中处于核心的位置,因此,股票市场并不是很发达,规模也不能与其他欧美市场相比并论。从2000年至今,德交所股票市场市值规模从未超过3万亿美元。法兰克福证券交易所位于德国中西部的莱茵河畔,是欧洲第二大金融中心,德国*的金融中心。早在1585年曾建立起全国*的证券交易所。1870年后排在柏林证券交易所之后,成为全国证券交易中心。在欧洲各主要证券市场中仅次于英国伦敦证券交易所。
1585年,为了抵御货币贬值,法兰克福的货币经纪商协商制定统一的外汇汇率,法兰克福证券交易所由此诞生。1820 年,法兰克福证券交易所上市了第一只股票——奥地利国家银行。1990年8月,法兰克福交易所公司正式进行商业注册,运营管理法兰克福交易所。1992年12月,法兰克福证券交易所股份有限公司更名为德意志交易所股份有限公司,开始将其市场定位由传统股票交易场所转变为全产业链的交易所集团。2001年2月,德交所集团IPO上市,自此,德交所集团开始全方位打造全球性交易所集团。
11、韩国交易所
韩国有价证券的出现始于1899年。1956年2月,韩国证券交易所成立,起步之初,主要是国债和地产证券交易,股票交易规模较小。1956年2月11日,大韩证券交易所在首尔建立,标志韩国证券业开始启动,不过当时,该交易所的交易活动以债券交易为主,股票交易很少。此后,随着经济发展,韩国资本市场也得到了较快的发展。1963年对大韩证券交易所进行了重组,使之成为所有的非盈利公司,并更名为韩国证券交易所。2005年1月,韩国合并原韩国证券交易所(KSE)、韩国期货交易所(KOFEX)及韩国创业板市场(KOSDAQ),正式更名为韩国证券期货交易所(KRX)。截至2021年10月,韩国交易所有上市公司2390家,市值达到2.2万亿美元,全球排名第十一名,韩国这么小的一个国家能有如此成绩,着实*。
12、印度证券交易所
印度证券交易所市场由全国性证券交易所、地方性区域交易所(RSE-Regional Stock Exchange)和场外交易市场(OTC-Over the Counter)三个层级的23家交易所组成,其中全国性交易所2家,地方区域性交易所21家。两大全国性证券交易所——孟买证券交易所(Bombay Stock Exchange, 简称BSE)(以下简称孟买交易所)和印度国家证券交易所(National Stock Exchange of India, 简称NSE)(以下简称国家交易所),交易品种丰富,涵盖股票、债券和各类金融衍生品等,如今在印度经济中心孟买形成了双足鼎立之势,也在全球交易所行业中占据一席之地。截至2019年末,孟买交易所与国家交易所总市值分别为2.18万亿美元与2.16万亿美元,分列全球交易所第十一位与第十二位。根据Capital IQ数据库,截至2020年11月10日,孟买交易所和国家交易所分别有上市股票4111只和1896只,其中在孟买交易所第一上市的3806只,在国家交易所第一上市的551只。
孟买证券交易所(Bombay Stock Exchange)成立于1875年,是亚洲第一家证券交易所,地址位于孟买达拉尔街。孟买交易所的诞生与发展伴随着印度股票市场的萌芽与成长。19世纪30年代至50年代中期,印度经济重镇孟买逐渐形成了股票交易市场,但彼时经纪商却寥寥无几。19世纪50年代后期,一个由22名股票经纪人组成的非正式团体开始在孟买市政厅对面的一棵榕树下进行交易。1860年,这一团体中经纪商增至60家。在美国内战爆发后欧洲对印度棉花的需求剧增,大大刺激了印度的证券市场,经纪商进一步增加到250家。这一组织,也就是本地股票经纪人协会(The Native Share and Stockbrokers Association),在1875年正式成立为孟买证券交易所。1992年,在*的哈沙德梅塔丑闻(Harshad Mehta Scam)曝光后,孟买交易所因其低效、不透明的经纪人制度以及消极的危机处理方式逐渐失去了投资者的信任。同时,孟买交易所对改革的消极态度也促使印度政府痛下决心,进而推动交易所行业改革、成立国家交易所(NSE)。
13、台湾证券交易所
台湾证券交易所(TWSE),全称台湾证券交易所股份有限公司 (Taiwan Stock Exchange Corporation, TSEC),简称台证所或台交所,位于中国台湾省台北市信义区的台北101大楼之内,为主掌台湾股票上市公司交易市场(即集中市场)的商业机构,也是中国台湾*之证券交易所。1961年10月23日台湾证券交易所正式被批准成立,1962年2月9日起正式对外营业。
台湾证券交易所 (TWSE),全称台湾证券交易所股份有限公司 (Taiwan Stock Exchange Corporation, TSEC),简称台证所或证交所,为主掌台湾股票上市公司交易市场(即所谓的集中市场)的机构,位于台湾台北市信义区的台北101大楼之内。目前也是台湾*之证券交易所。台证所在1961年10月23日成立,于1962年2月9日开始运作。在成立初期,证交所的办公场所是向民间企业承租而来,当上市公司数目逐渐增加之后(尤其在1980年代后期尤其激增),交易场所开始不敷使用,使得台证所被迫在台北市区各地分散办公。这个问题在2005年迁入台北101后才获解决。台证所的股价指数为自行编制的“加权指数”(TAIEX),被视为是台湾经济走向的主要指标之一。台证所除了提供加权指数之外,并与英国金融时报指数合作编制“台湾指数系列”。截至2021年11月,台交所有上市公司957家,市值达到1.94万亿美元,全球排名第十四名,曾经的“亚洲四小龙”实力依旧。
14、澳大利亚证券交易所集团
澳大利亚证券交易所集团于1987年由澳大利亚各州首府独立运营的六个证券交易所合并而来,是全球首家在自己的市场上市的交易所。截至2021年10月,澳交所拥有2108家上市公司,总市值达到1.90万亿美元,2020年成交额6554.94亿美元。根据世界交易所联合会(WFE)*数据,澳交所股票总市值、成交额、IPO筹资额分别位列全球第17名、第19名、第25名。得益于澳大利亚在矿产资源上得天独厚的资源禀赋,澳交所在自然资源领域处于*地位。矿产业上市公司达657家,占比超过31%,全球四大知名矿产企业中的三家——必和必拓(ASX:BHP),力拓集团(ASX:RIO)及FMG(ASX:FMG)在澳交所上市;能源类上市公司达到156家,占比超过7%。
澳大利亚交易所行业的发展最早可追溯到19世纪中期。淘金潮的产生推动了社会对资本的需求,也有效促进了澳大利亚证券行业的发展。1871至1889年间,在悉尼(1871年)、霍巴特(1882年)、布里斯班(1884年)、墨尔本(1884年)、阿德莱德(1887年)、珀斯(1889年)等城市相继成立证券交易所。1937年,澳大利亚联合证券交易所(Australian Associated Stock Exchanges,简称AASE)成立,上述交易所相继加入,并逐步引入统一的上市要求和业务规则。经议会批准,各州首府独立运营的六个证券交易所在1987年正式合并,成立了澳大利亚证券交易所(Australia Securities Exchange, 简称ASX)。
15、圣保罗证券交易所
巴西圣保罗证券交易所,是圣保罗股市与巴西商品期货交易所在2008年5月8日合并而成的,此后在纽约、上海、伦敦相继设立了办事处。巴西证券交易所起源于1890年,直到60年代中期,它和其他巴西股市成为国有企业,其管理人员由巴西政府任命。2007年,该交易所股份化,并成为一家盈利公司。目前已形成一家现代化的证券交易所,包括上市业务、场外交易、融资基础设施、技术数据和服务等功能。截止2021年10月,圣保罗交易所市值达到0.82万亿美元,380家上市公司,全球排名第十六。
16、新加坡证券交易所
新加坡证券交易所(简称“新交所”)成立于1973年5月24日。其前身可追溯至1930年,当时为了规范证券法和新加坡经纪人协会。新交所采取会员制,会员公司包括国际金融机构所拥有的国际会员公司。新交所目前有2个主要的交易板,即第一股市(Mainboard)及自动报价股市(The Stock Exchange of Singapore Dealling and Automated Quotation System or SESDAQ)。自动报价股市成立于1989年,至今已有30多年的历史,它的成立宗旨是要提供具有发展潜力的中小型企业到资本市场募集资金的一个渠道,自动报价股市成立之初,只开放给新加坡注册公司申请上市。自1997年3月起,新交所进一步将它放给外国公司。所以,现在不论是新加坡本地公司或外国公司都可以申请在第一股市或自动报价股市上市。截至2021年10月,新交所有上市公司677家,市值达到0.68万亿美元,全球排名第十七位。
17、泰国证券交易所
泰国证券交易所,原名曼谷股票交易所,创立于1962年,1972年,泰国政府通过商业监控第五十八条修正案,隔年改制为泰王国证圈交易所,1991年又改为泰国证券交易所。截至2021年10月,泰交所有上市公司767家,市值规模达到0.58万亿美元,全球排名第十八位。
18、马来西亚证券交易所
吉隆坡证券交易所( Kuala Lumpur Stock Exchange/Bursa Malaysia,KLSE),1930年马来西亚成立了第一家正式的证券组织:新加坡股票经纪商协会,但是没有公共交易场所,直到1960年马来西亚证券交易所成立。1965年,新加坡脱离马来西亚后,交易所仍在两个国家一如既往运行,但被合并更名为“马来西亚和新加坡证券交易所”。1973年,马来西亚和新加坡之间的《货币互换协定》终止,联合交易所遂一分为二成为吉隆坡交易所有限公司和新加坡交易所。同年,吉隆坡证券交易所根据1965年《公司法》组建成一家有限责任公司并接手了吉隆坡交易所有限公司。到2004年,吉隆坡证券交易所被重新命名为Bursa Malaysia,成为一个多样化的国际性交易所。截至2021年10月,马交所有上市公司946家,市值规模达到0.43家,全球排名第19名。马交所已建立了现代化的交易所体系,除了提供一般的股票、债券、衍生品等产品外,还成立了一支伊斯兰市场队伍,专注于进行符合伊斯兰教法的成本市场产品的发展与其交易平台。
编者注:本文内容主要来源
1、部分内容摘取自上海证券交易所《全球证券交易所发展报告》(2021)及其系列研究报告;
2、世界交易所联合会(WFE)每月统计报表、各交易所网站及各相关财经资讯公司;
3、WFE——《2020 Market Highlights》《H1 2021 Market Highlights》;
4、本文所涉及未注明图片来源均为网络摘取。
***-***海外版
三星堆遗址3号坑出土的金面具。
铜扭头跪坐人像。 四川省文物考古研究院供图
9月9日,“考古中国”重大项目——三星堆遗址考古发掘阶段性成果新闻通气会在三星堆博物馆举行,向公众公布了三星堆遗址祭祀区阶段性重要考古成果。
今年3月,三星堆新发现的6座“祭祀坑”揭开神秘面纱,引起广泛关注。时隔5个多月,6座“祭祀坑”的考古发掘又有了重要进展。在已经发掘结束的4号坑、基本清理结束的3号坑和暴露出埋藏文物的7号、8号坑,发现了体形巨大的青铜祭坛、神兽、完整的金面具、刻有神树纹的玉琮以及形似餐刀的玉刀、“撞脸”奥特曼的青铜人像等文物。新发现文物数量之丰、制作之精、造型之奇,让人叹为观止。
铜人像等器物前所未见
据介绍,3号坑出土各类器物残件和标本共729件,其中较完整遗物478件(组),主要有铜器、玉器、象牙、金器、海贝等。3号坑出土的铜顶尊跪坐人像,由上半部分铜尊与下半部分人像组合而成。铜顶坛人像、神树纹玉琮等器物,题材独特、细节丰富,均前所未见,为相关研究提供了重要素材。
4号坑遗物已全部提取完毕,共出土完整器79件、残件1073件。完整器包括玉器、铜器、象牙、陶器等。4号坑出土3件铜扭头跪坐人像,大小、造型一致,似同属一件铜器。人像呈跪坐姿态,身体略向左前方倾斜,头微颔并扭向身体右侧,双手呈半合十状平举于身体左前方,两膝贴地,双脚前脚掌着地,后脚掌抬起。人像身体重心在左肩与双手手掌之间卡槽的位置,表现出明显的负重感。四川省文物考古研究院院长唐飞说,这3件人像从造型、纹饰等方面来看都是三星堆考古全新的发现,为研究三星堆青铜铸造技术及艺术、*信仰与社会体系、三星堆与周边地区的文化交流提供了新材料。
经过碳十四年代研究,可判断4号坑埋藏年代大概在距今3148-2966年,属商代晚期。3号坑与2号坑同属一组,年代与2号坑非常接近,大致为晚商时期(约当殷墟二期)。
在考古发掘的同时,多学科研究与文物保护稳步开展。考古人员在3号坑青铜大面具等器物上发现了纺织品残留。在4号坑灰烬层一件青铜器旁发现了一缕一缕有序排列的麻线,但这麻线并不存在经纬组织结构。考古人员随后对其他土样做了进一步的显微观察,发现了具有明显经纬组织结构的纺织物。结合酶联免疫分析结果,判定其为平纹组织结构的丝绸残留物。这是三星堆新一轮考古发掘中*发现丝绸残留物。
发现*完整金面具
继三星堆5号坑发现体量巨大的金面具后,3号坑再度发现金面具。
3号坑坑长、上海大学徐斐宏介绍,这件金面具是今年端午节时发现的。“当时我们提取一件青铜罍残片后,发现下面隐现金色,这意味着下面应该有金器。”随着清理工作的持续,揉得皱巴巴的金面具露出泥土。金面具展开复原后,宽约40厘米,高约27厘米,是目前三星堆发现的完整金面具中体形*的一件。
早在1986年,三星堆出土的金杖、戴金面罩人头像等文物就反映出独特的用金习俗。祭祀区新一轮考古发掘开启以来,金器频频出现。3号坑出土了十多件金器,5号坑发现了金面具和散落满地的金箔片,8号坑也发现了360多件金箔器。它们被做成鱼形等不同形状,上有穿孔,可以挂在神树上作为装饰;有的可以贴在容器或*器物表面;有的还錾刻了精美的云纹或勾云形纹饰。
8号坑也发现一件残缺的金面具。“结合三星堆曾经出土的戴金面具人头像来看,这些金面具应该同样是覆盖在青铜头像上作装饰之用的。”徐斐宏说。
8座坑可分为两类
三星堆考古研究所所长、三星堆遗址考古发掘执行领队冉宏林认为,根据目前的发掘情况来看,8座坑大致可以分为两类,这两类坑呈现出几个方面的明显不同。
“首先是年代和层位关系不同,6号、7号坑存在明显的打破关系——6号坑打破了7号坑,说明6号坑出现的时间比7号坑晚。其次是形制特征和尺寸不同,5号、6号坑的面积都比较小,不超过5平方米,深度为1米左右;其余6座坑则超过8平方米,深度在1.6米左右,有的甚至可以达到2米。”
8座坑的出土文物也存在一些不同。冉宏林说,5号坑除了大黄金面具之外,主要是细碎的金器、玉石器、青铜器、象牙雕等;6号坑中除了木匣和玉刀等少数几件文物,暂时没有更多器物发现。“其余6座坑则充分展示了古蜀国的富丽繁华:完整的象牙、大型的各类青铜器以及金器、玉器等层层叠叠、密密麻麻……”
这两类坑的文物埋藏方式也有所不同。一类像是有意识地、虔诚地摆放进去,比如6号坑中与坑同长的木匣,摆放得很规整;但另一类坑中的器物,更像是直接抛进去或倾倒进去的。
冉宏林说,5号、6号坑整体来看似乎年代较晚,另外6座坑则可能是同一时间形成。“我们在不同的坑中多次发现了可能属于同一件器物的不同部位。”8号坑的青铜神兽颈部缠绕了一圈铜丝,3号坑中造型奇特的铜顶坛人像下方底座也缠绕着一根相似的铜丝,目前三星堆出土文物中只在这两件器物上见到了这样的铜丝。此外,3号坑新提取出的一件青铜神树,也与1986年发现的2号神树树枝形状一致,且长度一致。
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