中信证券公司(什么债券基金好)中信证券公司分析
中信证券公司(什么债券基金好)中信证券公司分析
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8月，随着政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整，A股将延续7月以来的高波动状态，并逐步形成五个方面的新平衡；配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。首先，政策对今年经济增长的诉求一直非常理性，定力较强，市场前期政策宽松的预期将校正，与中央政策定力形成新平衡。其次，经济恢复的斜率放缓，经济增长实际可达目标的预期也会再修正，与“力争实现*结果”的经济目标形成新平衡。再次，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡。第四，随着CPI和增长数据的披露，美联储紧缩预期也将在通胀压力和衰退风险之间形成新平衡。最后，各类预期调整影响投资者行为，国内机构仓位与外资全球配置也将达到新平衡。上述五个方面新平衡的形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。
8月A股将在五个方面形成新平衡
密集的内外政策舆情近期已集中落地，A股中报披露也已进入下半场，当前市场预期比较紊乱，短期缺乏共识。投资者对国内政策宽松的预期校正后，对经济和企业盈利预测或依次修正，同时，预计机构投资者的仓位水平和结构都会对应调整。随着投资者逐步形成新共识，预计8月A股将在五个方面形成新的平衡。
市场政策预期与中央政策定力的新平衡
7月以来，国内经济受到散点疫情和地产压力多重扰动，中央政策依旧保持定力。底线思维下，7月28日召开的中央政治局会议对下半年经济部署紧扣“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”3方面要求展开，其中提出全方位守住安全底线，高度重视粮食、能源、金融、生产安全。一方面，在上半年经济经受疫情冲击的客观现实下，下半年仍会“巩固经济回升向好趋势”；另一方面，“力争实现*结果”的表述也表明中央政策对经济增长的诉求非常理性，市场对宽松政策的预期将校正。政治局会议整体延续了此前重点抓落实的基调，预计重点在综合施策扩大有效需求。首先，财政方面强调用足用好专项债务限额，截至今年6月底，全国专项债务限额和余额之间的差额约1.55万亿，仍有加码空间；其次，货币政策继续着眼于推动信贷增长，预计社融增速可能在三、四季度继续小幅回升；最后，政策将“稳定房地产市场”提到更重要位置，并压实地方责任，缓和市场风险痛点。
经济增长目标与实际可达水平的新平衡
中央政治局会议的定调一定程度上放松了对全年GDP增长目标的要求，避免为了“达标”而过度刺激。完成全年5.5％左右的增长目标难度大，在疫情可控和发展安全的前提下，宏观调控以稳增长为首要任务，但实际可达目标依赖于落地政策的效果。如前所述，更理性的增长诉求下，宽松政策预期校正后，经济增长预期也将校正，7月官方制造业PMI已回落至49。预计经济恢复的斜率开始放缓，有更清晰的政策指引和表态的主线更值得关注。首先，平台经济规范健康发展的政策基调进一步明确，期待*别文件和“绿灯”投资案例进一步稳定市场预期。其次，全方位守住安全底线表态值得关注。会议强调“要强化粮食安全保障”，预计将及时发放农资补贴，完善*收购价执行预案，保护农民种粮积极性，以粮食稳产增产稳定物价。会议提出“提升能源资源供应保障能力”，预计将加快煤炭等基础能源的新增产能释放，加强能源资源储备能力。同时还强调“加大力度规划建设新能源供给消化体系”，预计其中供给主要包括大型风光基地和分布式电源的建设；消纳则主要包括了特高压等跨区域输电线路和储能的配套建设。
中报业绩分化与行业估值匹配的新平衡
一方面，7月A股业绩预告告一段落，8月伴随正式报告的披露，盈利预期或面临下修的可能。截至7月30日全部A股中约1887家公司披露了中报快报和预告，披露率为38％，接近去年同期水平；披露业绩预告的公司中，“预喜”公司数量占比仅为42％、远低于往年水平，延续了一季报以来的盈利下行趋势。6月下旬，一部分*公司的业绩预告增强了市场信心，但也同时抬高了市场预期，因此在过去两周业绩预告披露后，股价的表现就相对弱于之前，过去2周盈利有支撑的赛道股中仅剩光伏等技术创新导向的细分领域能够维持上涨，其他行业开始伴随大盘均出现一定回调。另一方面，4月底A股从底部修复以来，行业估值持续分化，29个中信一级行业动态P/E分位数的标准差从4月26日的22％回升到7月29日的27％，预计伴随8月中报的披露和资金调仓，A股盈利和估值再匹配后有望形成新的平衡，PEG仍是各行业估值收敛的重要基准。
海外通胀压力与经济衰退风险的新平衡
美联储在7月议息会议上如期加息75bps后，鲍威尔释放了有条件鸽派的信号，市场对美联储紧缩预期短期缓和，CME数据显示，9月加息75bps概率预期已降至28％，美股出现短期反弹。预计美联储9月加息可能放缓至50bps，但最终紧缩节奏取决于其在衰退压力和通胀压力两者的权衡。一方面，7月议息会议上鲍威尔表示，在货币政策持续收紧的背景下，放缓加息步伐可能变得合适，这取决于累积的政策调整如何影响经济和通胀。另一方面，美国2022年第二季度的GDP增速再次录得负值，美国经济进入“技术性衰退”。短期衰退压力占优，经济增长已开始影响美联储激进立场。但是，考虑到美国通胀主要矛盾在供给而非货币，且美国核心通胀上涨正在变得更加广泛，预计CPI同比三季度将继续磨顶，8月披露的7月CPI数据至关重要。预计随着美国*通胀数据在8月公布，美国加息节奏和经济衰退预期将形成新平衡，影响美股估值和基本面预期，且预计衰退交易贯穿美股下半年，对国内出口和跨境资金扰动也会加大。
国内机构仓位与外资全球配置的新平衡
一方面，国内机构仓位依然处于较高水平。公募基金月度新发825亿元依然较弱，存量产品月度净申赎率-2.6％相对稳定；根据中信证券研究部金工组测算，截至7月29日普通股票/偏股混合/灵活配置型公募基金仓位分别为88.4％/85.6％/ 65.4％，处于较高水平。根据对中信证券渠道调研数据，中小型私募仓位*一周的仓位为77％，较之前一周略有下滑，但依然保持在75~85％的高位水平。同时，对风险偏好较敏感的融资余额依然位于15312亿元的短期高位。随着政策和基本面预期先后校正，机构仓位水平也会随之调整。另一方面，全球资金的配置在8月也会再平衡。全球流动性偏紧环境下，A股和美股今年来跷跷板效应较明显，主要驱动是中美的基本面趋势预期边际变化。对国内基本面预期校正和美元紧缩预期阶段性缓和下，外资近期流出比较明显，7月北向资金净流出176亿元，其中交易型资金流出295亿元，近期外资持仓较高个股调整也较大。8月外资预计也将在A股和美股的配置之间形成新平衡。
寻找新平衡，延续高波动
综上所述，8月A股将在上述五个方面形成新平衡，而新平衡形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。具体品种选择上：①成长制造方面，中报季中后段，行情可能更偏向经营改善、业绩持续兑现的军工（军工电子、材料）；还可以重点关注国产化率不断提升的半导体（车规半导体、材料）；渗透率持续提升、智能化、国产化趋势加速的智能汽车（智能硬件、造车新势力），以及内外需共振、共识度*的光伏和风电。②政策主题方面，中央政治局会议将能源安全和粮食安全摆到了非常重要的地位，其中能源安全领域重点推荐新能源供给消纳体系中的电网和储能，以及中报业绩具备弹性、当前估值偏低的水电行业；粮食安全领域关注基本面边际改善的养殖和动保。③医药行业受政策影响缓和，或迎来阶段性估值修复行情，建议重点关注创新药、医疗器械、CXO、医疗服务。
风险因素
国内局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突升级。
Wind数据显示，全市场有1530只债券型基金上半年收益率飘绿，其中有203只产品净值跌幅超过5%
《投资时报》研究员 齐文健
2022年上半年已经收官，公募基金业绩因市场风云变幻再现波澜。权益类基金晒出 “惨淡”成绩单的同时，债券型基金的业绩角逐也堪称激烈。今年上半年究竟哪些债券型基金获得好业绩？哪些公司业绩领先？
近日，标点财经研究院联合《投资时报》根据银河证券、海通证券、Wind等多方数据对全部公募基金进行详尽统计和研究，全景扫描中国基金行业半年度变化。
Wind数据显示，截至6月30日，市场上能够获取上半年业绩的债券型基金共计5425只（包括债券型QDII、债券型FOF；各类份额分开计算，下同），平均回报率为0.37%，其中有1530只债券型基金上半年收益率告负。
需要提醒的是，在研究过程中，对今年上半年业绩进行统计时剔除了2022年成立的债券型基金。此外，《投资时报》研究员根据海通证券数据对各公募基金公司旗下纯债类基金、偏债类基金上半年业绩分别进行了统计，并将无法统计上述两类产品收益率的公司进行剔除。
海通证券数据显示，统计了130家基金公司旗下纯债类基金今年上半年业绩情况，全部取得正收益；而可统计今年上半年旗下偏债类基金业绩表现的基金公司有143家，有61家公司获得负收益，占比为42.66%。
逾28%的产品录得负收益
今年上半年，权益市场出现普遍下跌，债券市场也出现一定程度调整。在此背景下，纳入样本的5425只债券型基金2022年上半年平均收益率为0.37%。其中有3895只取得正收益，占比为71.8%。
具体来看，表现*的是国联汇富债C，以38.11%的收益率独占鳌头。紧随其后的是安信民稳增长A，收益率为12.42%。排名第三的是安信民稳增长C，收益率为12.19%。安信平衡增利A、C的收益率均超过9%，分别为9.97%、9.69%，分列第四位、第五位。
排名前十的债券型基金还包括安信稳健聚申一年持有A、C、宝盈融源可转债A、C、交银稳固收益，收益率均在6%以上。
另有招商睿逸、华商恒益稳健、永赢合享A、广发资管全球精选一年持有A人民币、泓德裕泰A等9只基金上半年收益率超过5%。
《投资时报》研究员观察发现，收益率排名前30的债券型基金中，有19只偏债型混合型基金，混合债券型一级基金及混合债券型二级基金共有6只。
管理规模方面，有安信稳健增利A、浙商丰利增强、安信稳健增利C等3只基金规模超过50亿元，分别为107.44亿元、64.17亿元、74.19亿元。
与之相比，安信平衡增利C、国联汇富债C、宝盈融源可转债A/C、交银稳固收益、金元顺安桉盛C、中银证券聚瑞A/C等多只产品规模不足1亿元。
此外，2022年上半年，全市场有1530只债券型基金收益率飘绿，占比为28.2%。其中203只基金年内净值跌超5%。
在今年上半年债券型基金业绩尾部名单中，嘉合磐石A/C、鹏华全球高收益债美元现汇、南方昌元可转债A/C等产品净值跌幅均超过16%，居后十名。其中，吴向军管理的国泰境外高收益，以-40.39%回报排名倒数第一。
《投资时报》研究员进一步统计发现，在跌幅超过10%的38只债券型基金中，名称中包含“转债”的基金多达15只，还有17只国际（QDII）债券型基金。
上半年跌幅超过10%的债券型基金中，规模超过10亿元的仅有华夏可转债增强A、金鹰元丰A、广发可转债A、南方希元可转债4只。
三家公司旗下偏债业绩跌超5%
一家基金公司的投资能力，或许并不是单只基金表现可以概括，而需观察整体实力。
将基金公司旗下纯债类基金今年上半年*收益进行统计，千亿以上规模的基金公司中表现*的是兴证全球基金，*收益为1.99%；华泰柏瑞基金以1.87%的*收益位居第二。而整体表现最差的是中银基金，旗下纯债类基金年内*收益为1.25%，落后首位0.74个百分点（管理规模统计截至今年一季度末，下同）。
在千亿至百亿规模之间的基金公司，东兴基金旗下纯债类基金以3.85%的*收益拔得头筹；其次是华泰证券资管，录得*收益为2.8%。而排名垫底的泰信基金旗下纯债类基金*收益为0.14%。
规模不足百亿的基金公司中，北信瑞丰基金以2.64%的*收益拿下首位，而新沃基金则排名倒数第一，*收益为0.27%。
从偏债类基金来看，各家基金公司表现又是另一番景象。千亿以上规模基金公司中华泰柏瑞基金表现*，旗下偏债类基金上半年*收益为2.84%；财通证券资管以2.03%的*收益紧随其后。而整体表现最差的是前海开源基金，旗下偏债类基金*收益为-4.69%；排在倒数第二名的是长城基金，偏债类基金录得-3.2%的*收益。
管理规模在千亿至百亿之间的基金公司中，旗下偏债类基金年内*收益表现*的为浙商基金，*收益为4.61%。其次是格林基金、泰达宏利基金，旗下偏债类基金上半年*收益分别为3.37%、2.88%。整体表现最不理想的是诺德基金，旗下偏债类基金年内仅取得-4.47%*收益。另有方正富邦基金、上银基金、中海基金等三家公司旗下偏债类基金上半年*收益跌幅均超过4%，分别为4.39%、4.27%、4.08%。
百亿以下规模的基金公司中业绩分化更为明显。兴华基金旗下偏债类基金上半年*收益为2.49%，在所统计的百亿以下规模的公司中排名居首。而富安达基金则表现最差，*收益为-9.82%。
值得注意的是，在偏债类基金统计样本中，天治基金、广发证券资管旗下偏债类基金年内*收益跌幅也均超过5%，分别跌6.37%、5.53%。
1月22日，中信证券发布2020年度业绩快报，实现营业收入543亿，同比+26%，归母净利润149亿，同比+22%，ROE为 8.43%，相较2019年同比提升0.63个百分点。
中信证券作为券商行业龙头，一直以来其各项业务开展的广度及深度均处于行业领先地位，成绩斐然。
中信证券目前为券商ETF（512000）标的指数中证全指证券公司指数第二大权重股，权重占比达14.39%。
以下分析综合整理自招商非银团队
中信证券年度成绩单总体概览：业绩总体稳健增长
1、2020年公司归母净利润同比+22%，在去年较高基数水平下仍保持较好的增长，从*规模看也创下仅次于2015年的历史第二好。ROE8.43%也为2016年以来*值。
2、2020Q4，公司营业收入123亿，净利润22亿，同比+29%，环比-41%。四季度净利润环比回落预计与年末因素相关，同时预计公司继续保持相对审慎的财务原则对相关减值计提，进一步夯实资产负债表基础。
二、分类业务：投行业务继续领先，控股华夏基金分享权益财富管理行业红利
1、根据Wind统计，公司投行业务各项指标领先。
（1）2020年，公司IPO规模451亿，同比基本持平，位居行业第4；IPO家数40家，较去年增加12家，位居行业第1。
（2）再融资(增发+配股+优先股+可转债+可交换债)规模1815亿，同比+3%,位居行业第1。
（3）债承12989亿，同比+28%，位居行业第1。
基金业务业绩突出。根据业绩快报，公司控股基金公司华夏基金实现营业收入55亿，同比+38%；净利润16亿，同比+33%。得益于权益类产品市场加速发展，2020年末华夏基金母公司资产管理规模1.46万亿，同比大幅增长42%。
三、投资建议：维持强烈推荐评级
中信证券行业龙头地位稳固，看好公司持续受益政策支持，以*领先的资本实力和业务能力，再创佳绩。当前权益市场加速发展，我们看好公司依托早期投资、投行在优质权益资产端的获取能力，同时看好公司领先的资产管理和优质的产品创设能力。招商证券非银团队调整盈利预测如下，预计公司2021和2022年净利润分别为194亿和248亿，同比+30%和+28%。
截至1月25日，中信证券*市净率2.13倍，*市盈率26倍，与行业平均——中证全指证券公司指数的整体估值水平相近。
【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！
趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。
用户提问来自：2019猪大发
公司官网上\"公司业务\"栏里面的\"投资银行\"、\"资产管理\"等业务的相关数据只更新至2017年，希望可以补充更新一下！
董秘回复：
尊敬的投资者，感谢您对中信证券的关心和建议。公司官网近日已全新改版，相关数据已更新。欢迎您再次登录公司官网www.citics.com。再次感谢您对公司的关注，谢谢。
2020年06月11日 10:59
今天的内容先分享到这里了，读完本文《中信证券公司》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中信证券公司、什么债券基金好相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
