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5月31日厦门象屿(600057)盘中创60日新高,收盘报9.58元,当日涨0.95%,换手率1.16%,成交量24.71万手,成交额2.37亿元。资金流向数据方面,5月31日主力资金净流入482.58万元,游资资金净流入174.43万元,散户资金净流出657.01万元。融资融券方面近5日融资净流入315.97万,融资余额增加;融券净流入5.68万,融券余额增加。
重仓厦门象屿的前十大基金
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为11.0。
根据2022Q1季报基金重仓股数据,重仓该股的基金共26家,其中持有数量最多的基金为诺安价值增长混合。诺安价值增长混合目前规模为10.72亿元,*净值1.632(5月30日),较上一交易日上涨1.86%,近一年下跌14.69%。该基金现任基金经理为王创练。王创练在任的公募基金包括:诺安研究精选股票,管理时间为2015年3月30日至今,期间收益率为101.5%;诺安安鑫灵活配置混合,管理时间为2018年3月13日至今,期间收益率为137.09%;诺安研究优选混合A,管理时间为2020年5月9日至今,期间收益率为3.81%。
诺安价值增长混合的前十大重仓股
09月03日讯 融通蓝筹成长证券投资基金(简称:融通蓝筹成长混合,代码161605)09月02日净值上涨3.04%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1530元,累计净值为2.8660元。
融通蓝筹成长混合基金成立以来收益330.10%,今年以来收益20.61%,近一月收益7.46%,近一年收益8.60%,近三年收益0.70%。
融通蓝筹成长混合基金成立以来分红17次,累计分红金额12.30亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为付伟琦,自2019年01月26日管理该基金,任职期内收益14.06%。
*基金定期报告显示,该基金重仓持有比音勒芬(持仓比例8.17%)、博思软件(持仓比例7.19%)、纳思达(持仓比例6.68%)、应流股份(持仓比例5.53%)、玲珑轮胎(持仓比例4.88%)、坚朗五金(持仓比例4.72%)、新雷能(持仓比例4.68%)、木林森(持仓比例4.58%)、跨境通(持仓比例4.39%)、恒华科技(持仓比例4.18%)。
报告期内基金投资策略和运作分析
我们整个上半年的投资策略和思路没有太大的变化,集中力量寻找业务发展与宏观经济关联度低,同时具备较强竞争力的中小市值公司。但从持股结构上,我们减持了一部分涨幅较大或业务发展低于预期的品种,同时增加了一些风险收益比更高的品种。整体仓位变化不大,依然保持在较高水平。
截至本报告期末本基金份额净值为1.066元;本报告期基金份额净值增长率为11.51%,业绩比较基准收益率为20.09%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
一季度在超预期的社融推动下,经济出现了短暂的回暖,但进入二季度以来,国内宏观环境继续走弱,外部冲击也有进一步加深的态势,因此我们对经济整体走势较为谨慎。尽管对经济不乐观,但我们对股票市场未来表现非常乐观,其核心要素是显著的低估值,尤其是中小盘成长股的估值处于历史性低位,如果进一步扣除基本面已经坍塌的大量小市值公司,优质中小市值公司的估值水平普遍在15倍左右,蕴含了较高的回报率。股票投资是在胜率、赔率与安全边际三者之间衡量取舍,我们的个股从风格上看,注重的是安全边际与赔率两个方面,降低对胜率的要求。也就是说,我们选择的股票向下有底,安全边际较足,同时如果我们所预测的基本面质变发生,则股价在一年内就有翻倍以上的空间,但这种质变的发生存在时间上的不确定性,甚至部分会被证伪。我们将在市场上不断寻找这类具备较好安全边际,同时基本面未来有质变可能的品种。总体而言,中小市值公司整体估值偏低的状况下,我们的选股策略就是“合理的价格买一个潜在的梦想”。(点击查看更多基金异动)
07月01日讯 诺安价值增长混合型证券投资基金(简称:诺安价值增长混合,代码320005)06月30日净值上涨2.17%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4872元,累计净值为2.4322元。
诺安价值增长混合基金成立以来收益195.58%,今年以来收益23.48%,近一月收益13.22%,近一年收益31.09%,近三年收益33.19%。
诺安价值增长混合基金成立以来分红2次,累计分红金额32.29亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王创练,自2019年01月22日管理该基金,任职期内收益64.43%。
*基金定期报告显示,该基金重仓持有牧原股份(持仓比例6.86%)、立讯精密(持仓比例5.94%)、乐普医疗(持仓比例4.97%)、贵州茅台(持仓比例4.13%)、今世缘(持仓比例4.07%)、泸州老窖(持仓比例4.06%)、长春高新(持仓比例4.04%)、重庆百货(持仓比例3.95%)、韵达股份(持仓比例3.26%)、新希望(持仓比例3.14%)。
报告期内基金投资策略和运作分析
回望2019年,资本市场在经过前一年对于风险厌恶的充分释放下,全年走出了风险偏好震荡向上的回升趋势。本基金基于对我国经济具有韧性,宏观经济将从高速转向高质的方向把握,审慎选择优质的具有高景气和高科技含量的行业及公司,秉持理性投资,坚持为投资者谋求利益的初衷,在过去一年取得了相对不错的成绩。
2019年本基金取得了一定的*收益,全年维持较高仓位。在一季度市场风险偏好集中修复时,本基金集中配置了兼具防守和进攻属性的农业和券商,取得了不俗的回报。此后市场在二季度出现了较为明显的调整,我们依旧秉持着积极乐观的信念,配置了龙头的核心资产,全年对组合结构进行适度优化,换手率相对较低。由于对于估值较高的科技股缺乏*的把控,本基金在后期的涨幅略落后于市场,是未来需要加强学习的方向。
截至本报告期末本基金份额净值为1.2044元;本报告期基金份额净值增长率为35.84%,同期业绩比较基准收益率为29.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济自2020年将开启新一轮增速换挡,在经济结构转型和科技创新推动下开启更高质量的增长。货币政策受制于猪肉及其他食品价格上行,较难继续放松,利率或继续下探,资产荒或将显现,能提供10%左右中高回报的资产或仅剩权益资产。宏观数据及高频指标显示经济增长处于下台阶或者“换档”过程中,预计A股盈利会经历一段时间底部徘徊的阶段,整体盈利增速难以在短期内实现较大幅度的好转,但是部分中游制造业以及新兴产业存在结构性的盈利反弹。
从权益市场看,科技进入上行周期,资本市场开启新一轮改革,为风险偏好提升提供基础,而风格有望更加均衡,行业上聚焦科技、低估值金融地产以及具有高分红的周期。2020年上半年由于通胀压力较大,货币政策存在掣肘,市场或以结构性行情为主,下半年可能伴随经济下行压力加大,通胀回落,货币政策的空间再次打开,为市场继续提供流动性。而资金层面,在政策引导下,外资、保险、社保基金、养老金等中长期资金入市;同时,在地产财富效应减弱,股市投资价值凸显的阶段,居民资金可能也会加快市,进而带动公募基金规模继续扩张。
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要完美控制回撤,基金可能要付出50倍的收益代价。
今年以来以顶流基金经理为代表、以半导体基金为典型的领域出现严重的信任危机,在半导体基金年内普遍出现30%左右的回撤之际,控制回撤与抓住机会究竟谁更为正确一时争议不断,一些基民提出基金经理为何不对重仓股采取高抛低吸?
证券时报·小编注意到,在半导体龙头成长的早期,顶流基金经理*选股、提早埋伏,在短时间获得翻倍收益后,及时下车并避免了50%甚至60%的个股回调,然而真实的基金操盘情况是,这些一旦被卖出下车的个股,实际上很难在低位抄底买回,部分基金的早期持仓在控制回撤后失去约50倍收益,即便是顶流基金经理董承非也不得不在锁定翻倍收益、卖出避免巨大回撤后,以更高的价格买回。
顶流基金经理发迹,早期半导体的一次*潜伏
北京奥运会结束的第二年,作为半导体行业的一个分支,淘汰白炽灯的政策口号让LED照明行业,在2009年的A股市场火爆一时,当时许多上市公司纷纷公告,举资向LED行业进行投产,这被当时的一些公募基金经理视为行业景气度来临的一个标志。
在2009年,公募基金产品的数量还不算多,当时全市场的公募基金产品数量仅约500只。而当时的A股上市公司的数量已超过1500只,因为当时的基金数量很少,而上市公司数量很多。因此,出现基金经理持仓买入的股票,往往备受投资者的关注,这成了基金数量稀少的早期背景下,个人投资者选股的一个极为有效的指标。
许多散户在当时发现,一家位于杭州、看似不起眼的上市公司士兰微,一家位于福建的上市公司三安光电,突然都获得了一两只偏股型基金的关注,到2009年12月底,一只偏股型基金已经持仓士兰微达到700万股,成为当时士兰微的第二大股东,挖掘士兰微的这只基金,正是来自当下以投资半导体而火爆一时,并打造出蔡嵩松的诺安基金公司,当时持有士兰微的产品是诺安价值增长基金。
顶流基金经理董承非也在此时开始发迹,当时知名度还不太高的董承非,第一时间挖掘三安光电,持股也最多,在董承非所管的兴业全球视野基金买入三安光电之前,这只股票一直无人问津,并且,在董承非买入LED行业之前,几乎所有的基金在这个领域都没有显著的持仓,包括较早挖掘并重仓士兰微的诺安基金,在LED芯片行业的投资上,实际也落后董承非两三个季度。
2008年第三季度董承非抄底三安光电。
当时的三安光电的前七大流通股东
以此看来,董承非的选股能力的确独到,而诺安基金在半导体的投资能力,也确实颇有历史渊源。不过,诺安价值增长基金尽管是士兰微的第二大股东,但在诺安价值增长基金的持仓中,士兰微实际上的仓位占比并不高。
证券时报·小编注意到,2009年末所持有700万股士兰微,对应的持股市值是7889万元,这在2009年末的诺安价值增长基金的持仓股票排名中,只排在第45名。当时,诺安价值增长基金总计持有134只股票,持股*的三只股票是双汇发展、海螺水泥、冀中能源。虽然现在看来,上述三只股票似乎缺少新意,在基金持仓中并不流行,但在当时的经济背景下,这些股票是基金的心头肉,而士兰微所具有的“LED”、“芯片”概念,因为太新潮并不是基金最热衷投资的对象。
不过,基金经理挖掘LED行业的实际效果还是极为惊人的,诺安价值增长基金重仓的士兰微在2009年当年股价上涨了2.24倍。董承非当年从LED行业上赚得更多,他的三安光电在2008年的熊市中逆市暴涨1.26倍,在2009年又继续暴涨了4.78倍。
不过,无论是董承非抑或是诺安价值增长基金,在短时间内从一两只股票上获得惊人收益后,基金经理都在事后选择了一键出清。综合上市公司和基金公司的定期报告显示,到2010年中期,提前潜伏三安光电的董承非、早早介入士兰微的诺安价值增长基金,均对相关股票进行了兑现。
行业格局短期变坏,基金及早卖出是对还是错?
*选股、提前埋伏的基金经理,在LED行业获得丰厚回报后马上兑现,也当然存在及时兑现的好处。
“当时很多上市公司看到只要和LED灯具照明有关,股价就能飞起来,因此很多A股上市公司开始往里冲,产能扩张非常快。”深圳一位公转私募的明星基金经理接受
高毅资产董事长邱国鹭也曾向
董承非、诺安基金所持仓的三安光电、士兰微,因为LED概念带来业绩、股价的双双飞跃,在2009年吸引了眼红的跟风者。跟风的上市公司是A股的德豪润达,在当时它是一家主营面包机、咖啡机的小家电公司。
2009年6月,德豪润达与广东健隆达合资组建了广东健隆光电科技有限公司,随后,广东健隆以关联交易的形式斥资1.07亿元购买广东健隆达、恩平健隆电路板厂有限公司与LED业务相关的全部固定资产。
2009年10月14日,德豪润达公布非公开发行股票预案,募集资金全部用于芜湖德豪润达光电科技有限公司LED产业化项目。当时,公司已向中国证监会递交定向增发申请,募集资金16亿左右,逐步建设大型的LED产品制造基地和研发中心,从而扩大德豪润达LED产品生产规模。
高达16亿的资金投入LED以及此前的并购,让德豪润达一下子成为整个2009年度最为火爆的LED概念股,这种跨界资本运作,使得德豪润达当年股价暴涨4.7倍,跨界跟风者的股价甚至*了当时正宗的LED行业上市公司龙头们,包括士兰微、三安光电。
到2010年2月,作为跟风者的德豪润达再次发出重大资本操作,芜湖市政府与德豪润达光电有限公司芯片项目合作正式签约。项目总投资达到60亿元。德豪润达时任董事长王冬雷透露,公司将在未来18个月内建立起一个大型的LED光电产业基地,该基地将覆盖LED照明产业的产业链上中下游,包括该产业的核心技术领域的芯片制造、切割。
有利可图的LED因为跟风者的不断的跨界扩产,产能急速增长后,LED行业出现了产能过剩的局面,导致LED产品价格持续走跌,反应在股价层面,在德豪润达2010年进一步又以数十亿资金跨界投入LED后,2011年度的LED主要参与者,士兰微当年股价下跌高达60%、三安光电年度大跌接近50%。
跟风者的一系列产能扩张,也让许多在2011年初才后知后觉买入LED股票的基金经理深受其害。某种意义而言,这也意味着董承非、诺安价值增长基金在2010年中期前已全部卖掉相关LED仓位,似有先见之明。
惊人回报必伴随惊心动魄,基金持仓为何难言连续性
“基金经理实际上每一年度都在进行业绩排名,基金持有人更是希望基金经理每个年度都能赚钱、不能亏钱,这也让基金经理在个股上的长期投资受到许多制约。”大成基金的一位基金经理接受
平安基金经理刘杰也对此深有认同,他接受
若不考虑基金业绩排名,基金经理能够尽可能的长期持有相关股票,基民尽可能淡化年度基金业绩的回撤,则相关基金经理在LED上的布局,将因为当前的半导体而出现惊人的累计回报。
董承非在2008年三季度开始持有的三安光电,若持股至今的回报更为惊人。三安光电从2009年初至2021年内,*涨幅高达84倍,经历去年底至今的回调后,三安光电还尚有接近40倍的累计涨幅。
然而考虑到基金持股的双十限制,即当相关股票持续上涨后,其在基金总持仓中的比例逐步提升,当因大幅上涨导致持股市值占比超过10%,基金经理也必须遵守规定进行减持,显然,完全持仓优质股票保持不动并获得伟大的收益,这几乎是一种理想状态,但它依然具有可参考的意义,即基金经理依然可以在遵循双十限制的前提下,长期持有相关股票。
然而,公募基金很难在伟大上市公司的投资中,获得长期伟大的收益,被制约的因素还不仅仅是基金业绩排名、避免短期回撤保护投资者利益、持股的双十限制等因素,还有基金经理的频繁更换。当基金产品的基金经理发生变更后,新任基金经理的基本操作都是将对方的持仓股票换一遍,这在行业也是普遍现象,而在公募基金行业几乎任何一只存续时间五年以上的基金产品,都至少迎来两到三次的基金经理变更,这意味着,大多数伟大的股票,也不可能在基金的持仓中保持连续性。
这种变更基金经理,新的管理者对前任基金持仓进行持仓甚至也出现在董承非,以及他曾经在2010年就卖出的三安光电上。
2013年10月底,兴全趋势投资基金的基金经理发生变更,新聘基金经理为董承非。在此之前,原基金经理持有三安光电约194万股,而在董承非上任兴全趋势投资基金的第四季度末持仓中,三安光电的仓位被减持了接近50%,只剩下100万股。又过了两个季度,三安光电在2014年6月末已完全消失在该基金的持仓中。
基金高卖低吸操作难,股票回调后高位追回是常态
或许是因为士兰微从LED芯片蜕变为半导体巨头所带来的50倍涨幅,而诺安基金最早挖掘士兰微,却在一年时间获得两倍收益后就匆匆下车的因素,诺安基金在A股的半导体投资似乎开始更加关注持仓股票的“长胜收益”而非年度收益。
尤其是作为诺安基金在半导体行业最为锋利的矛,蔡嵩松所管理的诺安成长股票基金在半导体行业一直采取坚守策略,尽管许多个股期间出现20%甚至30%的回调,但根据该基金2022年一季度报告显示,蔡嵩松的主要核心持仓依旧在此前持有的核心品种上。
虽然诺安成长基金今年因为相关个股年普遍回调跌幅20%、30%,导致基金净值年内损失约31%,但若考虑到诺安基金当年避免士兰微在2011年度股价大幅下跌60%,而后股价又在之后的十三年内累计上涨50倍的现象,基民或需考虑究竟基金经理避免下跌60%和失去50倍,哪个才是正确的选择?
值得一提的是,基民也曾发出疑问,即基金经理可以坚持长期投资,但要在股票下跌趋势中及时卖出,等股价见底再买回。对此,景顺长城股票投资部执行总监、基金经理杨锐文对此作出了解释。
对于“某只股票涨这么多了,基金经理为什么不跑”此类的问题,杨锐文指出,投资似乎很简单,低买高卖就可以了,但实际能做好却很难。“如果我知道我的某只股票跌很多,我一定会卖的,但问题是我并不知道它会跌很多,我之所以买入和持有,一定是认为股价会涨或者未来会涨。”他认为,股票涨跌受到很多因素影响:包括估值、业绩、行业景气度、未来前景、宏观流动性等等。任何事情从事后来看都是容易的,但是站在当下却是很难的。
杨锐文表示,基金投资交易框架并不像大家认为的那么随意。
“
我们无法完全消除投资案例的失败,只要你投资就必然会遭遇某个投资案例失败的可能,我们只能控制我们投资的成功率。我们通过自洽的投资方法论来提升我们的投资成功概率,这些年,我们认为沿着产业发展趋势投资的成功率很高,因此,基金选择的企业都是沿着这个方向寻找的。我们相信,只要基金持续成长,终将会给我们丰厚的回报,当然,前提是基金不能买得太贵。
显然,基金经理也在市场中不断的摸索、学习和验证持仓。董承非在2010年卖出三安光电,而在2013年10月开始接任兴全趋势投资基金后,该基金原本就持仓的三安光电,在此后被持续减持并消失。但基金经理在持续的摸索、学习和反思中,也在不断地超越自我,最终三安光电还是又一次出现在董承非的持仓股票中,且持仓地位远非他在十三年前的那笔投资,在2017年他又开始重新关注三安光电,在2017年中期试探性地买入65万股,占当时基金仓位比例仅为0.15%。几个月后,他开始大幅加仓三安光电,持仓提升到1282万股,不过依然未进入他的十大重仓股名单,在2018年一季度继续加仓,这次三安光电成为兴全趋势基金的第九大重仓股,到2021年二季度末,三安光电又成为董承非得第一大重仓股。显然,董承非克服了获利后卖出,并在卖出对象上涨数倍后重新买回。
“牛股卖出去了大多数情况都是更高位置买回,很难做到在充分下跌后,抄底买回去,高卖低买其实很难。”平安基金研究总监张晓泉向小编表示,大多数的情况不是高卖低买,更多的情况是高位卖出去,在更高的位置再买回来,更加考验基金经理的心理承受能力。
张晓泉表示,投资股票的本质是为了在低估的时候买入,在高估的时候卖出,为投资者赚到钱,持有是为了赚钱所付出的时间成本。完美状况你应该是每个波段高点卖掉,低点买回来。理论上说如果每次都能做到,大多数股票都能赚钱,但这很不现实。所以要结合研究方法对股票进行价值判断,包括产业趋势或者公司的成长趋势或者公司的定价,在有确定性的时候参与相关标的的投资。总体上的目标,是低估的时候买,高估的时候卖,这应该是做股票的核心本质。
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