上证红利指数，上证红利指数2022年的估值
上证红利指数，上证红利指数2022年的估值
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中证智能财讯 百川能源（600681）8月3日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入26.24亿元，同比增长7.28%；归母净利润2.46亿元，同比下降28.19%；扣非净利润2.38亿元，同比下降28.62%；经营活动产生的现金流量净额为-2.53亿元，上年同期为1.22亿元；报告期内，百川能源基本每股收益为0.181元，加权平均净资产收益率为6.39%。公司2022年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。
半年报称，公司主要从事城市燃气业务，主营业务为城市管道燃气销售、燃气工程安装、燃气具销售。
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.87亿元，同比增长1.45%，环比下降57.15%；归母净利润1.0亿元，同比下降29.17%，环比下降31.31%；扣非净利润9763.94万元，同比下降27.85%，环比下降30.33%。
2022年上半年，公司毛利率为17.71%，同比下降6.11个百分点；净利率为9.56%，较上年同期下降5.04个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为25.70%，同比下降7.35个百分点，环比上升11.41个百分点；净利率为13.16%，较上年同期下降6.48个百分点，较上一季度上升5.14个百分点。
2022年第二季度，公司净资产收益率为2.69%，同比下降0.92个百分点，环比下降1.14个百分点。
2022上半年，公司经营活动现金流净额为-2.53亿元，同比减少3.76亿元，主要系燃气采购支出较上年同期增加，同时受疫情影响，本期经营收款较上年同期有所减少；筹资活动现金流净额-2.20亿元，同比增加2715.33万元；投资活动现金流净额-9945.87万元，上年同期为-9917.28万元。
2022年上半年，公司营业收入现金比为87.61%，净现比为-102.94%。
资产重大变化方面，截至2022年二季度末，公司货币资金较上年末减少53.57%，占公司总资产比重下降6.78个百分点，主要系本期支付供应商款项、支付现金股利、回购股份；预付款项较上年末减少32.87%，占公司总资产比重下降0.32个百分点，主要系本期预付的燃气采购款减少。
负债重大变化方面，截至2022年二季度末，公司合同负债较上年末减少37.47%，占公司总资产比重下降5.31个百分点，主要系本期末为非采暖季，燃气预收款相应减少，以及疫情因素导致经营收款减少；一年内到期的非流动负债较上年末增加32.83%，占公司总资产比重上升0.70个百分点，主要系本期末一年内到期的长期借款增加。
从应收账款账龄结构来看，截至2022年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为3.46亿元，较上年末增长1.42亿元，占应收账款总额比例为46.2%，较上年末上升14.67个百分点。
偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为48.77%，相比上年末减少1.36个百分点；有息资产负债率为24.72%，相比上年末增加6.14个百分点。
半年报显示，2022年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为廊坊百川资产管理有限公司，占比37.61%。十大流通股东名单相比2022年一季报维持不变。在具体持股比例上，上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 廊坊百川资产管理有限公司 | 51260.85 | 37.608542 | 不变 |
| 曹飞 | 18387.27 | 13.490188 | 不变 |
| 王东海 | 15019.07 | 11.019039 | 不变 |
| 荆州贤达实业有限公司 | 7826.78 | 5.742276 | 不变 |
| 国泰君安证券股份有限公司约定购回式证券交易专用证券账户 | 2726 | 1.999984 | 不变 |
| 上证红利交易型开放式指数证券投资基金 | 2629.08 | 1.928876 | -2.57 |
| 王东江 | 2241.45 | 1.644486 | 不变 |
| 王东水 | 1993.83 | 1.462812 | 不变 |
| 荆州市景湖房地产开发有限公司 | 1885.98 | 1.383685 | 不变 |
| 武汉商贸集团有限公司 | 1795.84 | 1.317553 | 不变 |
筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为2.74万户，较一季度末增长了739户，增幅2.77%；户均持股市值由一季度末的26.34万元下降至22.00万元，降幅为16.48%。
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很多人，可能对于余额宝货币基金收益的计算方式还存在一定的疑问，为什么每天的收益会有差别，七日年化收益率、每万份收益分别代表着什么！余额宝复利，又是如何实现的！
货币基金收益计算
我们都知道，资金存放进余额宝里，就相当于购买了某一只货币基金产品。而货币基金产品的收益计算有其独有的特点！
1、货币基金产品的净值都是保持1元/份，且没有手续费！
这个是始终不变的，变化的只是当日不同的份额数量罢了！这个与股票基金、指数基金等净值型基金份额不变、变化的是净值是完全不一样的！正因为如此，无论在何时购买货币基金，产品份额总是不产生变化的！比如，今天或明天购买1万元，所买到的产品份额都是1万份，这个是固定不变的！2、货币基金每天的收益并不相同，其基本的计算公式为：当日收益＝已确认份额×当日万份收益÷10000。
由此公式可知，已确认份额的多少以及当日万份收益，直接决定了货币基金当日会有多少的收益！3、余额宝货币基金只有“红利再投资”这一种分配方式。
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文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有朋友问螺丝钉，红利指数2021年涨幅不错，2020年4-6月份低估的时候，投资的中证红利等指数基金，到现在收益也有29%了。
不过，看到市面上有很多红利指数，像上证红利、中证红利、深红利等等，这些红利指数有什么区别呢？
为什么现在大盘不景气，红利指数反而接连上涨呢？
上证红利VS中证红利
红利指数是一个舶来品，最早是诞生于美股的「狗股策略」。
这个策略，是每年从道琼斯指数中，挑选股息率*的10只股票，每年重新筛选一次。
后来，这个策略就被开发成指数，按照股息率，来挑选股票。
这是红利指数的典型特点。
到了A股，就被开发成了上证红利和中证红利指数。
这两个指数，都是根据股息率来挑选股票，区别在于：
上证红利，是从上海交易所，挑选股息率*的50家公司；中证红利，是从上海和深圳两个交易所，挑选股息率*的100家公司。这两个指数规则上是有些相似的，只不过挑选股票的范围、股票数量有一些区别。
中证红利覆盖范围更广一些。
不过，这两个指数确实有一些重合。
上证红利和中证红利的指数基金，诞生的时间很早。
目前，上证红利只有场内基金。
中证红利的指数基金品种，更多一些。
早些年，主要是大成中证红利，富国中证红利。后来场内也有了中证红利ETF，都是中证红利相关的指数基金。
整体上，上证和中证红利规则相似。
红利指数的改版
另外，这里还有一个冷知识。
上证红利和中证红利，2013-2014年改版过一次。
在2013年之前，红利指数是「挑选股息率高的股票，按照市值分配比例」。
谁市值大，在指数中占比就高。这导致红利指数，一度成为一个「银行指数」。
因为银行股股息率比较高，银行股的市值在所有行业中都是比较大的。所以当时导致红利指数中，银行股的占比非常高。
银行股市盈率普遍在4-6倍左右，导致上证红利和中证红利当时市盈率也是在4-6倍左右。
后来红利指数改版了，规则改为「挑选股息率高的股票，并按照股息率大小分配比例」。
这样行业分布就更均匀一些。
目前中证红利，前十大行业比例都比较均匀。
占比*的是金融地产，大约25%；其次是材料24%；可选消费15%；工业14%。不再是银行一家独大。
改版后，上证红利和中证红利的市盈率，也达到了10倍上下。
螺丝钉的估值表用的就是改版后的算法，也是目前红利指数基金的规则。
很多金融终端没有改过，还在用2013年以前的老算法，就是6-7倍市盈率了。
这是一个冷知识。
上证红利和中证红利，距离低估并不远。
2020年3-6月份低估的时候，螺丝钉也投资过中证红利，目前是正常偏低的估值，距离低估很接近。
可以继续持有享受收益。
深红利
那深红利呢？
深红利，虽然带有「红利」二字，但规则上，跟上证红利和中证红利并不同。
深红利并不是看股息率，而是看现金分红的规模。
一个公司现金分红的总规模大，在深红利指数中占比就高。
所以，深红利挑选出来的，通常是一些经营规模比较大、分红规模也比较大的公司。
所以从走势上，深红利跟上证红利和中证红利的差别，还是相对大一些的。
其实深红利的这个规则，跟基本面指数更相似一些。
基本面指数，本身是挑选收入、盈利、净资产、分红规模比较大的公司。
通常来说，分红规模大的公司，收入、盈利、净资产的规模也小不到哪里去。
所以，我们看深红利和深证基本面60/120，成分股的重合是比较大的，走势也比较相似。
螺丝钉之前也投资过基本面120，也获得了非常不错的收益。
在2021年初，已经做了止盈。
获得了约67%的收益率，也是不错的一笔定投。
止盈之后，螺丝钉也对这笔投资做了复盘，大家可以点击阅读这篇文章：《投资复盘：2年收益超60%的基本面120》
目前深红利、基本面60/120处于正常偏高的估值，耐心等待机会出现，也会再考虑的。
另外还有一些其他的红利指数，例如，
小盘股比例高的红利机会；波动相对较小的红利低波动等。但规则上，跟上面说的红利相差没有太大。
价值风格与成长风格的轮动
那么，红利指数，为啥最近表现好呢？
其实像红利这类品种，是典型的价值风格品种。
A股有价值风格和成长风格轮动的特点。
像2016-2017年，是价值风格表现好。当时像银行地产等，也被称为「核心资产」；到了2019-2020年，是成长风格表现好，价值风格低迷。银行地产保险又被称为「三傻」。价值风格的红利等表现也比较弱；到了2021年，又是价值风格表现好了。一般价值风格表现好的阶段，是实体经济复苏的阶段。
实体经济越好，价值风格的品种通常表现也会越好。
2016-2017年，也是经济上行周期，2021年则是疫情之后，经济的复苏，都会给价值风格带来好的收益。
所以2021年，红利、价值、银行等品种，表现普遍比大盘强不少。
总结
投资就是这样。
每个阶段，被市场厌恶的品种，反而容易出现低估买入的好机会；
然后，耐心等待对这个品种风格有利的阶段，收益也就水到渠成了。
人弃我取，人取我予～
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
应多个客户后台的要求，本次新增科创板和创新药指数的估值，但是WIND提供科创板50（2019年12月31日）和创新药（2019年4月22日开始）的指数估值的时间比较短，所以估值分位数参考不是太大。 许多投资者希望了解每日指数估值变化，但苦于自己没有计算工具和专业的信息数据库。之前数据库有些年份短的只有3年，长的只有5年，为了让大家更好地了解对应指数在更长周期的变化，我们选择上证50、沪深300、中证500、中证100、中证红利等指数10年的数据来计算估值分位数。其他指数的估值时间长短选取WIND数据库里面最早估值数据开始计算，这样相对于之前的估值分位数，数据跨度增加了，也能更好地判断指数在历史上的估值分位数的水平。 2022年7月28日A股主要指数估值表 注：数据来源于Wind资讯，PE所处分位数为当前*PE在统计区间内按升序排列所处的分位数，分位数=当前估值排名/历史估值总数，数值越小代表估值水平在这段时间估值水平越低； 2022年7月28日A股主要指数涨幅情况 数据表如何看，简单总结了可以有几个方法： 1、动量策略。 结合今日涨幅、一周涨幅、近一月的涨跌幅，哪个指数涨幅越大，说明是近期的热点，如果你想追热点，就追最近涨幅比较多的指数。 2、反转策略。结合近一季度、近一年的涨跌幅，哪个指数跌幅越大，说明不是近期市场热点，如果你想追热点涨完了，有行业轮动的可能，就埋伏那些近年涨幅较小或者跌幅较大的指数，这些行业之前遭受打击抛弃所有跌幅较大，如果市场热点轮动有可能重新有投资机会。 3、估值策略。如果市场是追求价值股，可以选择低PE的指数。 4、PE分位数。可以选择PE分数位较低的指数进行定投或者中长期投资，不过由于有些指数如果时间跨度不够长，有些指数PE分位数可能参考价值不大，所有要结合其他指标进行参考。 5、你要观察当前市场环境，（1）市场环境强者恒强，可以利用动量效应从估值表找到近期涨幅较好的行业或者指数，去追强势行业指数。（2）市场板块轮动的机会比较多，你可以通过估值表找前期跌的较多，可能轮动资金轮动到该板块。（3）若市场风格喜欢低估值或高分红的的股票，你可以利用估值表找到PE或者股息率较高的指数基金进行投资。（4）若市场喜欢成长型的指数，你可以找估值较高，个股平均市值较小的指数进行投资。 6、总之，指标不是*的，只是帮助你作为投资参考，最主要是你对市场的理解，对市场的判断。当然，如果是行业指数，行业的业绩基本面更为关键。 净值估值播报
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