华安石油基金(001225)华安石油基金走势分析
华安石油基金(001225)华安石油基金走势分析
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07月27日讯 华安标普全球石油指数(QDII-LOF)A基金07月25日上涨3.94%，现价1.194元，成交153.84万元。当前本基金场外净值为1.2450元，环比上个交易日上涨2.47%，场内价格溢价率为-4.10%。
本基金为上市可交易型QDII基金、股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨2.38%，近3个月本基金净值上涨2.72%，近6月本基金净值上涨7.14%，近1年本基金净值上涨29.55%，成立以来本基金累计净值为1.2850元。
本基金成立以来分红1次，累计分红金额0.15亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为倪斌，自2018年09月10日管理该基金，任职期内收益13.12%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有埃克森美孚（持仓比例11.23%）、雪佛龙（持仓比例8.68%）、RIGD LI（持仓比例6.38%）、道达尔集团（持仓比例4.28%）、康菲石油（持仓比例3.76%）、EQNR（持仓比例3.49%）、壳牌公共有限公司（持仓比例3.31%）、BP PLC（持仓比例3.15%）、恩桥（持仓比例2.65%）、EOG能源（持仓比例2.02%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度，原油供给侧释放持续低于预期推升油价表现，但经济衰退预期亦压制了油价的涨势。在伊核谈判迟迟未有进展的背景下，被普遍寄予厚望的OPEC原油供给增量总体低于预期，闲置产能已处于极低水平，供应端的紧张一度推升油价上破120美元大关。但由于欧美PMI、消费信心指数等经济数据超预期回落，市场对于欧美经济衰退预期有所提升，原油价格一度受到需求侧影响有所回落，维持在100-110的区间内震荡格局。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年6月30日，本基金A类份额净值为1.228元，本报告期份额净值增长率为0.24%，同期业绩比较基准增长率为-0.32%，本基金C类份额净值为1.225元，本报告期份额净值增长率为0.08%，同期业绩比较基准增长率为-0.32%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，供给侧方面，俄罗斯原油短期内回到市场的概率不大，供给的回升依赖于OPEC增产、伊朗恢复出口以及美国页岩油的回归，当前OPEC闲置产能有限、美页岩油资本开支仍较为谨慎，下阶段重点关注欧佩克产量政策变化；需求侧方面，受经济放缓与货币紧缩压力增大，美欧进入低增长和高通胀的滞胀状态，经济衰退概率上行对需求有所冲击。总体而言，我们认为当前宏观环境下，原油价格继续大幅上行的动能已有所减弱，但供给关系大概率将维持紧平衡态势，继续看好原油相关资产的走势。
04月02日讯 中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：中邮趋势精选灵活配置混合，代码001225）04月01日净值上涨1.80%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5080元，累计净值为0.5080元。
中邮趋势精选灵活配置混合基金成立以来收益-49.20%，今年以来收益17.05%，近一月收益4.74%，近一年收益-10.88%，近三年收益-27.64%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘田，自2018年10月12日管理该基金，任职期内收益13.90%。
尚杰，自2018年10月12日管理该基金，任职期内收益13.90%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有航天信息（持仓比例2.77%）、航天发展（持仓比例2.64%）、锐科激光（持仓比例2.57%）、华宇软件（持仓比例2.52%）、中直股份（持仓比例2.26%）、保利地产（持仓比例2.22%）、欧普康视（持仓比例1.72%）、航天电器（持仓比例1.70%）、勘设股份（持仓比例1.62%）、中航光电（持仓比例1.58%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，上证综指涨跌幅-24.59%，深证成指涨跌幅-34.42%，创业板指涨跌幅-28.65%。结构来看，没有行业实现正收益，餐饮旅游、银行、石油石化、食品饮料、农林牧渔等行业跌幅相对较小；综合、电子元器件、有色金属、传媒、机械等行业跌幅较大。报告期内，于2018年10月本基金更换了基金经理。报告期内，一季度基金经理对宏观经济偏乐观，主要配置了石油化工、钢铁、金融地产等周期性行业；二季度，基金经理基于去杠杆、社融收缩等宏观层面的变化，降低了仓位，减配了受金融去杠杆影响较大的金融、地产等周期性行业，同时考虑信用利差扩大，也降低了成长股的配置，增配了消费等行业。三季度，基金经理判断宏观经济走稳，财政政策和货币政策边际修复，配置了食品饮料、传媒、消费电子、电力设备新能源等行业。四季度更换了基金经理，我们判断国内经济增长、去杠杆的矛盾已经缓解，主要矛盾集中在贸易战对市场风险偏好的影响，投资方向上我们选择了逆周期性的行业和政策发力对冲经济下行的行业，比如军工、通信、建筑、传媒、新能源等。报告期内，四个季度的收益率分别为：-4.36%、-9.83%、-11.09%、-5.03%；同期比较基准的涨跌幅分别为：-1.33%、-5.43%、-0.75%、-6.83%。四季度跑赢了业绩比较基准，但是没有实现*收益。
截至本报告期末本基金份额净值为0.434元，累计净值为0.434元；本报告期基金份额净值增长率为-27.18%，业绩比较基准收益率为-13.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经过2018年市场的整体调整，市场估值大幅下调，已经到达历史底部；2018年市场调整是内外因共同作用的结果。（1）内部看去杠杆对社融的收缩传导到了业绩端和资金端，所以对市场产生了双向的压制；业绩端的影响显而易见，目前看仍处在资产负债表和现金流量表的范畴，进入19年上半年更多的会体现在利润表范畴；板块角度对周期、大金融、消费等蓝筹板块的影响会比较大；资金端的影响比较微妙，一方面看国债收益率持续下行，银行间市场相对宽松，但是从货币价格并未传导至信用投放，所以对权益类市场表现为没有资金流入，对权益类资产的估值依然是压制的。（2）外部看，有两件事情的影响比较大，一是大家关注度很高的贸易战，不言自明，贸易战的不断升级超出了市场的预期，对市场的风险偏好形成了很强的压制。二是全球经济开始疲软，对出口导向性的产业也形成了向下的预期。进入2019年，一季度我们认为市场是有机会的。主要原因在于：当前市场估值已经被压缩到了*，对2019年经济增长也已经一致性的悲观，然后在此背景下内外两方面的不利因素都已经开始修复，因此，我们认为目前市场的核心矛盾已经从盈利端转为了估值端。而且大概率来看，估值向下基本没有空间，向上的空间却比较大。首先，内部看财政政策和货币政策的转向已经非常确定，*的矛盾在于货币的松何时、以何种方式传导到信用的相对宽松，我们认为这只是个时间问题。其次外部来看，贸易战的压力随着美股下跌而得到缓释，在3月份之前的真空期乐观情绪有向上的空间。行业配置：沿着我们的逻辑判断，我们认为2019年的市场会是估值修复的一年；估值的提升来自于三个方面：一是业绩的比较优势，二是行业政策的转暖，导致对行业盈利预期的修复，三是行业壁垒的提升。目前来看，综合三条线索，我们认为：军工、传媒、光伏、券商、基建相关等板块存在较好的机会。（点击查看更多基金异动）
07月06日讯 华安标普全球石油指数(QDII-LOF)C基金07月04日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为1.2350元，环比上个交易日上涨1.15%，场内价格溢价率为--。
本基金为上市可交易型QDII基金、股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌13.52%，近3个月本基金净值下跌0.08%，近6月本基金净值上涨--，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为1.2350元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为倪斌，自2022年02月22日管理该基金，任职期内收益3.47%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有埃克森美孚（持仓比例10.23%）、雪佛龙（持仓比例9.20%）、RIGD LI（持仓比例6.39%）、道达尔集团（持仓比例3.95%）、康菲石油（持仓比例3.94%）、EQNR（持仓比例3.68%）、壳牌公共有限公司（持仓比例3.35%）、BP PLC（持仓比例3.17%）、CA29250N1050（持仓比例2.73%）、加拿大自然资源有限公司（持仓比例2.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，由于地缘政治危机发酵，全球原油供给大幅收缩，原油供求关系愈发紧张，国际油价持续上行，布油从季初的77.78美元上涨至季末的104.71美元。供应端，俄罗斯原油供给大幅退出市场，由于其供给量占全球比例较高，虽然IEA等采取了释放储备原油等手段，但相比之下比例依旧较低。需求端，全球经济运行继续从疫情中恢复，美国经济数据强劲，原油需求已基本恢复至疫情前水平。政策面，为控制通胀，美联储态度继续转向收紧，但对供求日趋紧张的原油价格影响不大。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年3月31日，本基金A类份额净值为1.225元，本报告期份额净值增长率为13.64%，同期业绩比较基准增长率为13.00%，本基金C类份额净值为1.224元，本报告期份额净值增长率为3.73%，同期业绩比较基准增长率为3.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度，原油供求关系大概率将继续维持紧平衡态势，核心影响因素为地缘事件对供给的冲击强度。供给端，俄罗斯原油短期内回到市场的概率不大，供给的回升需依赖于OPEC+增产、伊朗恢复出口以及美国页岩油的回归，但这三者均需要一定时间并有较大不确定性，我们预计供给将维持紧张。需求端，美国经济数据强劲，疫情对于欧美经济的边际影响继续减弱，从IEA及OPEC对后续原油需求展望来看，均保持了乐观的态度。
我们认为，原油市场后续将主要由紧张的供求关系及阶段性的地缘政治风险推动，我们继续看好原油相关资产的走势。
基金，简称基，谐音“鸡”，所以很多人把投资基金也叫作“养基”。
鸡养得好，会下蛋；鸡养得不好，可能就会白白糟蹋粮食。
对于这种糟蹋粮食的基，剁爪，有一百种做法等着它！
今天就来说一说，最近的热点——原油基金！
市场上的原油基金就上述六只，左边三个华宝油气（162411）、广发石油（162719）、华安石油（160416）都是跟踪石油相关股票来间接跟踪油价走势的；右边三个南方原油（501018）、易方达原油（161129）、嘉实原油（160723）则是通过原油基金来跟踪油价走势的。
两类产品各有优劣，前者投资股票，没有损耗，但是间接跟踪，相关度肯定不高，有的时候会存在很大的偏差，而且石油不仅属于周期行业，也属于夕阳行业，股票的长期投资价值也是令人怀疑的，倒不是说这个行业很快会被替代掉，但是行业长期没有盈利增长，估值也很上得去啊；后者实质上通过原油期货来跟踪，有一定的期货移仓损耗，这也是一个很让人头疼的问题。
综上所述，原油基金并不存在长期投资价值，只有投机价值，而且进一步来说，在一个不存在长期投资价值的品类里，搞投机，难度也是挺大的，毕竟很可能这个基金的净值长远来看是会越来越低，抓住其中波动做波段，容错率很低！一个很简单的道理：一个长期上涨趋势的基金，你赚钱都可能不容易，一个长期处于下降趋势的基金，肯定是更难的。
如果非要评论一下长期投资价值，这里最出色的无疑是华安石油，为什么这么说？看下面三个图就知道：
重仓股，华安石油的大家应该认识大部分，广发石油的认识小部分，到了华宝这里还有认识的吗？套用当下流行的“核心资产”来说，那就是华安石油这边是“核心石油资产”，华宝那边跟“核心石油资产”没什么关系了。
这也解释了为什么近些年华宝油气的长期业绩远远落后于其他产品，本质上是资产的质量并不如人家。
华宝油气跟踪的指数并不是回测出来，而是真实运作出来的，但是辉煌的历史无法延续，因为市场变化了！历史和未来终究是两回事，历史的经验*不能简单套用，对于未来我们还是需要有所预判的；再厉害的指数也有均值回归的时候，在某个阶段会迎来自己的低迷期。
如果说短期投机，华宝油气一直是市场上的热门产品，很多人都是越跌越买的。最近跌多了，申购资金太踊跃，华宝油气的外汇额度都不够用了，限购10万到限购1万，再到限购1000元，也就是几个交易日的时间……不过现在还没有反弹就限购到几乎不能买的程度，如果后市进一步下跌，越跌越买的机会断了一半，申购行不通，只能在二级市场溢价买，而且买的人越多，溢价可能越多，补仓的成本会被抬高许多。后续没有大级别的趋势性上涨，赚钱乃至回本的可能都会大大降低。
黄金前几天也是相当低迷，而且是连续几年的低迷，黄金基金并不惧怕这种低迷，因为黄金基金的损耗是很低的，原油基金则不同，油价不涨都会跌，这会让回本之路变得更难。说白了，短期投机就是短期投机，一旦拖入持久战，这一战的胜率就微乎其微了。
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