创新型封闭式基金，创新型封闭式基金是什么意思
创新型封闭式基金，创新型封闭式基金是什么意思
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近期持有期基金的发行正在加速。
6月14日一日之内，就有华夏时代领航两年持有、信澳智选先锋一年持有、富国鑫汇养老目标日期2025一年持有、博时四月享120天持有共计四只持有期基金成立。
据
持有期基金是指持有一定期限后才能赎回的基金。相对于定开基金、封闭式基金，持有期基金在申购时间上限制更少。此类产品适合投资期限较长、资金相对充裕、能够理解和接受基金的投资理念并且对基金经理较为信任的投资者。
持有期基金的产品发行火爆
6月已成立14只持有期基金 还有30只在发行中
持有期基金的产品形式最早出现在2018年开始推出的养老目标基金中，2019年后开始逐渐普遍出现于普通权益类基金中。这类产品的设计初衷是为了培养投资者的长期持有习惯。
证监会今年4月26日发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提及，鼓励行业机构开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的基金产品。在随后5月的《机构监管情况通报》中，具有封闭锁定期产品被列入鼓励基金管理人开发的产品类型。
近几个月来，机构布局带有持有期、锁定期的产品正在加速。据
从基金管理人来看，包括财通资管、浦银安盛基金、大成基金、汇添富基金、南方基金、广发基金在内的十余家机构近期发行了此类产品。
从募集规模来看，6月新成立的14只持有期基金发行规模合计达43.38亿元。其中6月10日刚刚成立的财通资管稳兴丰益六个月持有期混合发行规模达到5.98亿元，另外，大成匠心卓越三年持有的发行规模达到4.33亿元。这两只基金的发行规模在6月新成立的主动权益类基金中均属于前列。
除此之外，还有一批持有期基金正在发行或申报过程中。据
持有期基金的风险收益情况如何？
风险收益与普通开放式基金差别不大 更有利于基金经理的管理
持有期基金的风险收益情况如何？从目前市场上已有的持有期基金来看，截至6月13日收盘，有泰达宏利景气智选18个月持有、中庚价值品质一年持有、中融成长先锋一年持有、汇安润阳三年持有、中信建投品质优选一年持有等5只基金今年以来的收益率在10%以上；其中泰达宏利景气智选18个月持有A、C类今年以来收益率均超过21%。
近一年收益率*的为名将丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有，近一年收益率达到43.56%。该基金为偏股混合型基金，2021年1月成立，在今年初以来的市场震荡中表现出了优越的抗跌性。
另外，浦银安盛均衡优选6个月持有、信澳匠心臻选两年持有近一年收益率超过15%，还有安信稳健聚申一年持有、中融行业先锋6个月持有、中泰兴诚价值一年持有、万家价值优势一年持有等基金近一年收益率在10%以上。
也有持有期基金业绩表现不佳。截至6月13日，光大阳光生活18个月持有、广发创新医疗两年持有2只基金近一年下跌了超过40%，此外还有10只基金近一年跌幅在30%以上。
天相投顾基金评价中心对
不过，对于基金经理来说，持有期基金相对更有利于基金经理的管理和投资运作。天相投顾基金评价中心表示，基金经理不仅需要考虑投资方向，还必须做好基金资产的流动性安排，以满足投资者申赎的需求，而这有可能制约投资运作策略。从这个角度来讲，持有期基金由于在持有期内规模较为固定，因此基金经理更易进行长期投资，能够践行自己的投资计划，有可能为客户带来较好的投资收益。
6月7日刚刚成立的大成匠心卓越三年持有混合的拟任基金经理刘旭就表示，他较少择时，也不做波段，坚持长期投资。
适合什么样的投资者？
买入时间无限制 适合长线投资、资金相对充裕的投资者
从产品特点来看，持有期基金与定开基金、封闭式基金一样是带有一定封闭运作模式的基金，但持有期基金相对于定开基金、封闭式基金申购时间上限制更少。
持有期基金的买入时间是没有限制的，投资者可随时申购或进行定投操作，但每次买入的份额需要持有规定的期限，在持有期内不可赎回，持有期满就可随时赎回。
持有期基金解决的一大问题是投资者的短期频繁交易行为。
天相投顾基金评价中心表示，持有期基金使得投资者无法在持有期内进行赎回，这有利于减少投资者不理性的短期行为，从而可能使得投资者在持有到期后获得较好的体验。但另一方面，如果在锁定期内基金业绩不佳，也可能造成投资者不满情绪的累积，反而影响投资体验；另外，由于锁定期的安排，投资者的基金流动性会降低。因此，持有期基金适合投资期限较长、资金相对充裕、能够理解和接受基金的投资理念并且对基金经理较为信任的投资者。投资者在投资持有期基金时，也应充分考虑到自身的风险承受能力和对投资期限的要求。
天相投顾基金评价中心同时指出，持有期基金在网友分享结束后到第一个*持有期满时，会有较多客户同时满足*持有期，可能因各种原因出现大规模赎回，从而造成基金规模短期内大幅波动，影响后续投资。
此前也曾出现过一年持有期权益基金在第一年持有期满后被投资者大量赎回的情况，不过当时权益基金回报率普遍较为可观，因此很多投资者选择“落袋为安”。
也有业内人士提醒，一年的投资期限对于权益类投资来说还是较短。此前中欧国际工商学院教授芮萌曾统计2016年-2021年权益类基金净值数据，其发现，对于偏股型基金，持有两年半时间有九成把握可以赚到钱。他对投资者的建议是，如果追求年化10%-15%的收益水平，需要预备至少两年半的投资期限。
基金投资者已经出现投资期限拉长的趋势。根据中国基金业协会今年初公布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》，持有单只公募基金平均时间在一年以上的投资者占比56%，平均持有期在5年以上的投资者占比9.6%，较上年有所提升。在是否投资设定封闭期或*持有期限的公募基金方面，近九成投资者有过投资或将来会考虑投资。这显示出，越来越多的投资者开始接受设定持有期的基金产品。
银行理财产品排行榜
（2019.3.11-2019.3.17）
【本期摘要】
•本周银行共发行2156款理财产品
•银行理财产品平均预期年化收益率跌至4.33％
•季末揽储时间节点来临 银行理财收益率有望小幅上涨
•收益榜：星展（中国）保本型预期*收益率22％产品位列第一
•评级榜：青岛银行非保本型预期*收益率11％产品居榜首
【精选产品点评】
产品名称：慧盈1910411003803
发行银行：华夏银行
点评：本理财产品委托起始金额为1万元，理财期限92天，收益类型为保本浮动收益，预期*年化收益率为7.75％。
经巨灵数据&站金融产品研究中心对该产品进行综合评分，其综合得分99分，收益性得分为100分，抗风险能力得分为86.35分，流动性得分为86.83分，全国地区均有销售。
（注：此点评仅做参考，不做为购买依据。投资有风险，购买需谨慎。）
【要点解读】
本周（3月11日至3月17日）共有274家银行发行理财产品2156款，平均预期年化收益率回落至4.33％，较上周大幅降低0.05个百分点。业内人士认为，受税期等因素影响，银行体系流动性有所下降，且接下来银行要面临季末考核，流动性恐进一步收紧，预计3月份下半月银行理财收益率下跌的概率不大，有可能在当前收益水平窄幅波动，或是小幅反弹。
【特别关注】
季末揽储时间节点来临 银行理财收益率有望小幅上涨
在市场资金流动性宽松的大背景下，银行理财产品平均预期收益率持续下跌。今年2月份之前，银行理财平均预期年化收益率已经连续12个月下跌，跌至4.35％。 进入3月份，银行理财产品平均预期年化收益率有所变化。业内人士认为，目前流动性已经有收紧的迹象，各期限shibor利率均反弹，再加上季末节点即将到来，银行依然有揽储的压力，因此，银行理财产品收益率或会迎来小幅反弹。
毕马威发布《银行理财子公司展望报告》
近日，毕马威发布《银行理财子公司展望报告》，毕马威中国咨询服务总监刘绍伦表示：“各类资产管理金融机构参与方总体上呈现合作大于竞争的发展态势，理财子公司的成功转型不仅是银行业的发展动力，也是为整个资管行业的提质增效注入的发展活力。理财子公司需在战略层面始终以监管要求和母行需求为核心发展基础，构建有自身特色的理财子公司发展模式，细化各项发展路径，从而实现理财子公司的有序平稳落地。”
【市场全景】
1、 理财产品发行量2156款 较上周增加84款
本周共有274家银行发行2156款理财产品，发行银行数量较上周增加2家，对应的产品发行量较上周增加84款，平均期限为175天，较前一周减少了1天。此外，本周共有2321款理财产品到期，涉及283家银行。
2、 银行理财产品发行量排名前十
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
从发行量排名前十的银行来看，4家来自国有银行，共计发行509只；3家来自股份制银行，共计发行163只；3家来自城商行，共计发行136只产品。
具体来看，交通银行、建设银行及中国银行位居理财产品发行量前三名，其中，交通银行发行191只产品，较上周增加2只；建设银行发行162只理财产品，较上周减少了21只；中国银行发行122只产品，较上周减少了3只产品。
【预期收益率】
1、 各期限的理财产品周均预期收益率
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
本周无7天以内期限的理财产品发行；8-14天期限的产品共有23款，平均预期年化收益率达3.99％；15天-1个月期限的产品共发行21款，平均预期年化收益率达3.98％；1-3个月期限的产品共发行329款，平均预期年化收益率达4.15％；3-6个月期限的产品共发行846款，平均预期年化收益率达4.32％；6-12个月期限的产品共发行758款，平均预期年化收益率达4.39％；12月以上期限的产品共有167款，平均预期年化收益率达4.54％。
2、 各银行产品平均预期收益排行榜
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
通过对274家银行的平均预期收益率进行排名发现，位居前十的银行5家为农商行，3家为外资银行，2家为城商行。具体来看，星展（中国）发行的3款理财产品，平均预期年化收益率达9.6％，*；汇丰银行发行的15款理财产品，预期年化*收益率达6.4％，排名第二；江苏宜兴农商行发行的6款产品，平均预期年化收益率均达6％，排名第三。
3、 不同期限预期收益率之最
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
从不同期限的预期收益率之最产品来看，产品收益类型均为非保本浮动收益型。
其中，泉州银行的1款产品《享盈周周滚动（2019-03-15）》以4.2％的预期收益率占据了8天至14天期限的首位。厦门银行的1款产品《稳健回报KF21D143》以4. 25％的预期*收益率占据了15天至1个月期限的首位。
交通银行的1款产品《得利宝•私银慧享2463190043》以预期收益率9.5％的预期收益率占据了1个月至3个月期限的首位。青岛银行的1款产品《创赢CY19231》以预期收益率11.1％的预期收益率占据了3个月至6个月期限的首位。
而星展（中国）的1款产品《股得利EYAE》以22％的预期收益率占据了6个月至12个月期限的首位；东亚银行中国的1款产品《盈额宝A款保本TM16》以预期收益率10％的预期收益率占据了12个月及以上期限的首位。
【投资分布】
1、保本固定型占比5.24％
本周，非保本浮动收益型产品占比72.4％，较上周增加0.92％；保本浮动型产品占比16.93％，较上周减少0.26％；保本固定型占比5.24％，较上周减少0.9％；其它类型占比5.43％。
3、 北京市发行397款理财产品 位居第一
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
北京市本周发行397款产品，较上周增加12款，稳居首位；浙江省发行178只产品，较上周增加18款，排名第二；江苏省发行167只产品，较上周增加5款，位居第三位。从前十分布区域来看，大部分仍集中在东部沿海省份和一线城市。
【*排行】
1、 本周产品预期*收益前十
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
2、 本周产品评级TOP10
以上数据巨灵财经&金融产品研究中心
何谓封闭式基金
封闭式基金是采用封闭式运作方式的基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
1774年，荷兰人阿德里安·范·凯特维奇创立了名叫“团结就是力量”的投资信托，据说这是世界上第一只封闭式投资基金。而在我国，1991年7月一只名为“珠江基金”的产品正式成立，这标志着中国首只封闭式基金的诞生，其发行规模达到6930万元。
随着中国基金业的发展，我国还推出了创新封闭式基金。此类基金也是封闭式基金的一种，采用封闭式运作方式，其经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回。创新型封闭式基金的创新主要涉及两个方面：
首先，基金存续期内，若上市交易后折价率连续50个交易日超过20％，则基金可通过召开基金份额持有人大会转换运作方式，成为开放式基金（LOF），接受投资者赎回申请，该内容被称为“救生艇条款”。
其次，结构化分级基金由两级份额组成：优先级份额和普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一基金。
与传统封闭式基金不同的是，创新封闭式基金的投资标的范围和投资者买卖门槛不同。创新封闭式基金不仅仅投资于二级市场股票及债券等，其投资范围还包括非上市公司股权以及其他经证券监督管理机构认可的产品。投资者通过二级市场买入创新封闭式基金最小买入单位为1万份，买入数量应为1万份的整数倍。
2007年7月，国内首只创新型封闭式基金——大成优选股票型基金获中国证监会核准发行。据了解，大成优选基金存续期5年，在深交所上市交易。该基金募集份额上限为50亿份。
重要事项不能忽略
投资封闭式基金，需要对包括存续期、价格形成方式、折价率等在内的重要事项事先了解清楚，这样才能在投资过程中做到心中有数。
存续期限
按照《证券投资基金法》的规定，封闭式基金的存续期最少要在5年，而结合我国封闭式基金的实际情况，大多数封闭式基金的存续期在15年左右，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募受到严格的法定条件限制。因此，在正常情况下，封闭式基金的规模是固定不变的。
买卖方式
封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购。在存续期内，封闭式基金投资者不可以赎回基金，但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定，价格波动较大。
一般情况下，当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。
现金分红
封闭式基金份额保持不变，只能采用现金分红而无法以红利再投资的形式进行红利分配。对于长期处于折价交易的封闭式基金而言，分红能起到提升基金投资价值的作用。有关封闭式基金的分红时间基金合同都有说明，一般都要求每年分红两次，即在每年的年中和年终进行分红。通常情况下，该指标主要考察基金净值持续增长情况。
封闭式基金分红必须满足两个条件：“基金单位净值在 1.00 元以上”和“基金每基金份额可分配收益为正”。可见，封闭式基金分红有一个硬性条件就是分红必须是在有盈利的前提下，如果基金当年是负收益，则不能分红。
折价率
折价率主要以基金份额净值为参考，是单位市价相对于基金份额净值的一种折损。顾名思义，折价率是指封闭式基金的基金份额净值和单位市价之差与基金份额净值的比率。折价率计算公式
折价率=（交易价格-基金单位净值）/基金单位净值×100％
如果计算结果为负值，就是折价率；如果是正的，就是溢价率。比如，当封闭式基金的市场价格为1.5元、而基金净值为1.8元时，那么基金的折价率为：
（1.5-1.8）/1.8=-16.7％
封闭式基金折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值。除了投资目标和管理水平外，封闭式基金折价率也是评估封闭式基金的一个重要因素，对于投资者来说，高折价率存在一定的投资机会。
投资策略
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数用于长期投资。
开放式基金一般投资于变现能力强的资产。不过，两者在回报上没有特别的区别。由此可见，到底是否考虑选择封闭式基金，投资者得根据自己的投资偏好、风险承受能力，以及对基金公司、基金经理的了解信任程度、对市场的长期判断结果来决定买什么样的基金。
折价率是挑选封闭基金很重要的一个指标，封闭基金的折价率越高，我们场内买入封闭基金越划算。
折价率为多少才叫高呢?只有通过对封闭基金折价率的历史数据做系统分析，才能得出客观的结论。
封闭基金分为偏股型封闭基金和偏债型封闭基金，这两种封闭基金的折价率是有区别的，本文主要分析偏股型封闭基金折价率的特点。
一、写在前面
封闭式基金在中国的发展时间比开放式基金要更悠久，*只公募基金就是封闭式基金。
早期的封闭式基金，折价率动辄30%、50%，与目前交易的封闭基金区别还是挺大的。
所以对封闭基金折价率历史数据的分析，一定要以现存封闭基金进行分析，对古老的封闭基金进行分析没太大意义。
在集思录封闭基金页面，可以看到目前的偏股型封闭基金，不少名称中含有“创业”、“科创”字样，几乎占了目前偏股型封闭基金的一半。
本文将偏股型封闭基金分成三大类：名称含“创业”的、名称含“科创”的、名称无规律的。
二、名称含“创业”的封闭基金折价率
名称含“创业”的封闭基金，持仓股票大多是创业板的股票。
目前名字含“创业”的封闭基金一共有9只，限于文章篇幅，随机挑选其中的5只作为样本，展示它们的折价率走势图。
（1）华夏创业（160325）
（2）创业富国（161040）
（3）创业大成（160926）
（4）中欧创业（166027）
（5）万家创业（161914）
说明：
剩下的4只名称含“创业”字样的封闭基金限于文章篇幅，虽然没有贴图展示，不过规律与上述5只很一致。
目前9只含“创业”字样的封闭基金，*折价率都在15%左右。
三、名称含“科创”的封闭基金折价率
有一半名称含“科创”的封闭基金，重仓股都是科创板股票。
另外一半名称含“科创”的封闭基金，重仓股是科创板股票+其他科技创新主题的股票。
目前名字含“科创”的封闭基金一共有15只，随机挑选其中的12只作为样本，展示它们的折价率走势图。
（1）科创大成（501079）
（2）BOCI科创（501095）
（3）科创国联（501096）
（4）科创国寿（501097）
（5）科创建信（501098）
（6）科创平安（501099）
（7）科创加银（501200）
（8）科创华泰（501202）
（9）科创红土（501201）
（10）易基科创（506002）
（11）添富科创（506006）
（12）富国科创（506003）
说明：
从上面12张折价率走势图可以看出，大多数名称带“科创”字样的封闭基金，*折价率在15%左右。
四、名称无规律的封闭基金折价率
偏股型封闭基金，除了上面名称带“创业”和“科创”的，剩下的就是名称无规律的封闭基金。
目前集思录提供的偏股型封闭基金一共有54只，除去上面的24只，剩下30只名称无规律的。
随机挑选其中的10只进行折价率分析。
（1）招商瑞利（161729）
（2）交银瑞丰（501087）
（3）兴全合兴（163418）
（4）嘉实瑞熙（501091）
（5）交银瑞思（501092）
（6）研究优选（160527）
（7）鹏华回报（160645）
（8）嘉实瑞享（160726）
（9）交银瑞丰（501087）
（10）东证目优（501053）
说明：
大多数名称无规律的偏股型封闭基金，*折价率在8%-10%。
五、结论
（1）折价是封闭基金的主旋律，只有少数时间段存在溢价的情况；
（2）临近封闭期时，封闭基金折价率会逐步向0靠近；
（3）名称含“科创”、“创业”的偏股型封闭基金，最近两年*折价率在15%左右；
（4）名称无规律的偏股型封闭基金，最近两年*折价率在8%-10%；
（5）从上面所有的折价率走势图中都可以看到，目前大多数封闭基金折价率处于历史相对低位；
（6）目前的折价率，对我们普通投资者而言，吸引力不大，需要耐心等待机会。
六、一点想法
最后说一句，封闭基金作为一个板块，折价率是整体联动的。
最近两年折价率*在15%左右，并且目前大多数封闭基金折价率都在5%以下，不意味着以后依然是这个水平。
以后某个时间段，封闭基金整体折价提高，普遍折价15%、20%也不是不可能的事情。
一旦出现封闭基金这个板块整体折价率都处于高位时，将是值得加仓持有封闭基金的时刻。
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