民生景气行业(基金550001)民生加银景气行业混合a怎么样

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民生证券表示，计算机行业景气度整体向好，根据工信部2018年软件业数据收入增速、利润总额和人均业务创收水平增速平稳。因为“十三五”前三年软件产业增速相对较低，预计行业下游可能将迎来一轮新的IT开支高峰等。

特别是信息安全领域，“十三五”规划中提到2020年信息安全产品收入目标明确（达到2000亿元）的目标，2017年信息安全产品收入规模达到1088亿元，以“十三五”产业目标预计未来三年复合增速在20%以上。同时，从政策层面看，预计等保2.0正式发布有望提振整个信息安全板块。

民生证券建议，短期关注基本面持续良好但前期回调较大，行业细分增速确定性较强，景气度高，具备反弹空间的医疗信息化板块。同时在中美即将开启新一轮贸易谈判下，可能引发市场对于自主可控议题的再一次关注，建议关注计算硬件板块具备自主可控板属性以及估值优势的标的。长期依然关注细分领域高壁垒、重要卡位优势的领军企业。推荐恒生电子、卫宁健康，建议关注紫光股份、中科曙光、浪潮信息。月度组合：恒生电子、启明星辰、卫宁健康、紫光股份、中科曙光。

11月06日讯 信诚四季红混合型证券投资基金（简称：信诚四季红混合，代码550001）11月05日净值上涨2.88%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1865元，累计净值为2.8769元。

信诚四季红混合基金成立以来收益378.95%，今年以来收益36.86%，近一月收益6.54%，近一年收益41.71%，近三年收益17.44%。

信诚四季红混合基金成立以来分红23次，累计分红金额27.97亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为吴昊，自2019年01月31日管理该基金，任职期内收益75.21%。

夏明月，自2019年03月18日管理该基金，任职期内收益54.18%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有领益智造（持仓比例4.49%）、宁德时代（持仓比例4.46%）、大华股份（持仓比例4.35%）、闻泰科技（持仓比例3.84%）、隆基股份（持仓比例3.77%）、一心堂（持仓比例3.60%）、晶盛机电（持仓比例3.37%）、新宙邦（持仓比例3.17%）、汤臣倍健（持仓比例2.98%）、中兴通 持仓比例2.78%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年3季度，A股市场在季初出现一轮快速上涨，上证综指一度站上3400点，全市场单日成交额突破1.7万亿，之后市场经历了比较持续的震荡，成交量也出现回落。3季度价值风格指数表现强于成长风格指数，上证指数上涨7.8%、沪深300指数上涨10.2%、中小板指数上涨8.2%、创业板指数上涨5.6%。3季度分行业来看，休闲服务、国防军工、电气设备、汽车、食品饮料行业涨幅靠前，分别上涨33.0%、30.1%、26.0%、21.23%和19.3%；通信、商业贸易、计算机行业出现下跌、农林牧渔、银行等行业涨幅落后。

三季度，本基金增持了互联网券商、汽车、先进制造、光伏板块个股、减持了医药、计算机、半导体材料板块个股。

展望4季度，我们认为中国经济复苏的趋势仍将延续，从三季度的经济运行数据来看，一方面疫情后的复工复产已经将经济增长带回合理增长区间，另一方面疫情后中外应对措施体现出了经济复苏差异和供给侧复苏差异，出口、进口替代也持续拉动中国经济的增长；尽管信用扩张出现了放缓的迹象，但预计不会破坏经济复苏的趋势；同时由于海外实体经济的复苏慢于预期，其在2021年的复苏也将对中国经济形成外需拉动。

上市公司在二季度已经出现了盈利改善，预计三季报也将延续增速环比提升，同时未来2个季度也将与经济复苏趋势一致，基本面对权益市场仍是良性的支撑。

三季度，市场在快速上涨过程中成交量持续放大，一度突破1.7万亿元，但随着市场进入调整、赚钱效应消失和陆股通资金的净卖出，市场成交逐步回落到了2季度的平均水平。展望四季度，预计国庆节后仍能看到资金季节性的回流，而中外经济增长差异和货币政策的差异更利于人民币汇率的升值，海外资金预计在四季度仍会增配A股权益资产。

从货币环境来看，随着经济增长逐步回到合理增长区间，国内货币政策也恢复正常化，市场利率出现了陡峭的上行、并回到政策利率以上；展望四季度，在没有经济过热风险和通胀压力的环境下，预计不会看到政策利率的上调，而市场利率相对政策利率也将保持稳定；海外货币政策预计仍将维持较长期的宽松。

三季度，海外疫情和中美摩擦均出现一定程度的反复，同时市场在快速上涨后的持续调整也抑制了市场风险偏好。但从国内政策的大环境来看，支持资本市场发展的态度并没有发生方向性变化，对市场情绪形成趋势性支撑，同时在四季度，市场可以看到三季报、估值切换、十四五规划的发布等边际利好因素，同时随着疫苗研发推进、美国大选结果明朗，一些风险因素的不确定性也将下降，这对风险偏好的改善也将形成支撑。

从估值水平来看，经历市场利率持续上行以及权益市场快速上涨之后，估值水平和风险溢价均已偏离均值1倍标准差以上，权益资产的吸引力是在下降的，尽管市场仍有向上的驱动因素，但仍需要在行业配置和个股选择上捕捉结构性的超额收益，来应对潜在的系统性风险。

在接下来的一个季度，上市公司将完成三季报的披露，我们将结合行业景气度变化，公司的业绩增长和估值水平，选取优质标的，控制组合风险，为投资人赚取收益。

中国网财经11月26日讯

但市面上依然有28只偏股混合型基金年内收益为负，其中民生加银基金旗下基金经理黄一明所管理的两只基金年内业绩双双告负，其中民生加银精选混合年内业绩排名垫底，大幅跑输业绩比较基准。

黄一明所管理两只基金年内业绩不佳

同花顺iFinD数据显示，黄一明所管理的民生加银精选混合自年初以来净值累计下跌7.06%，在全部3229只(A/B/C类份额分开计算，净值异常基金忽略不计)偏股混合型基金中排名倒数第一，该基金近一个月、近三个月、近半年净值分别下跌3.50%、3.61%、7.35%，该基金几个阶段业绩排名均在倒数，全年以来业绩一直不见起色，大幅落后于业绩比较基准。

民生加银精选混合业绩一览

此外，据民生加银精选混合2019年半年报和三季报显示，该基金上半年大幅落后业绩比较基准25.79%，三季度同样落后于业绩比较基准1.28%。另据数据显示，自2018年9月19日任职民生加银精选混合基金经理以来，黄一明任职回报-19.82%，任职年化回报-16.99%，落后于业绩比较基准35.58%之多。

据中国网财经

毫无意外，黄一明所管理的两只基金也是民生加银基金旗下仅有的两只年内业绩告负的基金，民生加银基金旗下其他基金今年以来均取得正收益，其中民生加银城镇化混合、民生加银内需增长混合、民生加银景气行业混合年内净值涨幅已超50%，同系基金首尾业绩差超70%。

有业内人士表示，今年尤其是下半年的行情是围绕着包括消费、医药、高端制造、电子科技等板块的核心资产展开的，且相关行业个股确定性非常突出，今年围绕核心资产布局的基金业绩普遍不会差。

若只看民生加银精选混合前三季度持仓情况，该基金第三季度布局金融业占比高达40%，但该基金前三季度也曾持有贵州茅台、立讯精密、康泰生物、歌尔股份、创维数字、大众公用、鲁创信投、上海机场等优质股，且除券商股外，其他金融股今年来表现亦可圈可点，但该基金中短期业绩却一直不佳。

民生加银精选混合畸高换手率引投资者不满

“换手率”一直是基金投资者特别关注的一项指标。根据天相投顾的统计，2019年上半年，纳入统计的封闭式、股票型开放式、混合型开放式基金的平均换手率为169%。

有业内人士表示，这两年市场风格偏向蓝筹，“买入并持有策略”带来的赚钱效应，让整个基金行业投资风格发生转变，加上对“核心资产”的追捧，公募基金换手率较早年有所下降。

而天天基金数据显示，截至上半年末，民生加银精选混合换手率高达2852.28%，该基金去年年底换手率同样高达1138.53%，今年上半年换手率是去年下半年的两倍还多，且远超同类基金平均水平。

据民生加银精选混合2019年半年报显示，上半年该基金交易费率505.35万元，而去年下半年该项费用仅132.37万元，增加了近4倍。

数据显示，截至今年三季度末，民生加银精选混合份额仅余1.29亿份，其中个人投资者占比高达91%。换手率畸高而业绩却长期低迷，也引起了投资者的不满。有投资者质疑，在今年的市场大环境下，基金业绩却如此糟糕，根本是民生加银基金和基金经理对投资者不负责任。还有投资者质疑该基金畸高的换手率是否存在违规行为。

有业内人士表示，基金换手率代表基金经理买卖股票的频率，换手率低说明基金的投资风格相对稳健，注重通过买入持有的策略给投资者创造回报；换手率高则说明基金的投资风格更加灵活主动，谋求通过波段操作来增加基金的收益。通过股票投资换手率可以更好地了解基金的交易特征和操作风格。通常换手率较低的基金表现出稳健特性风险较低，而换手率较高的基金则比较激进且风险较高。

而造成基金换手率水平分化的原因有许多。巨额申赎、大比例分红、基金经理调整、市场环境的改变、行业热点轮动等等，其中最主要的影响因素还是基金经理的投资风格：有的风格偏向长期持股，有的倾向频繁换仓。另一个重要的因素便是基金的规模。因为在某种程度上基金经理的投资风格也受到基金规模的制约。

如果基金的换手率高说明基金经理操作频繁，这只基金更适合看好某个行业或主题的短期投资者；如果基金的换手率低同时基金近期的业绩不错，这说明该基金注重长期价值投资，想做短期博弈的就不用买了。如果基金的换手率时高时低，这说明该基金的投资风格比较飘，简单来说就是不太靠谱，投资者要谨慎考虑购买。

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民生加银稳健配置6个月

基金要素

基金代码：011580。

基金类型：偏债混合型，股票资产不高于30%。

业绩比较基准：中债综合指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+一年期定期存款基准利率(税后)*5%。

从业绩基准的股票中枢来看，股票仓位基本保持在20%上下。

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：民生加银基金，目前总规模超过1700亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过600亿元，债券类规模将近900亿，管理规模不算小。

基金经理：本基金的基金经理是于善辉先生，他拥有20年证券从业经验和将近2年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模176亿元。

代表基金：民生加银康宁稳健养老一年 ( 006991.OF )，从2019年4月26日至今，累计收益率25.33%，年化收益率13.19%。业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.02.18）

偏窄混合型基金的特点

本只新基金和民生加银康宁稳健养老一年 ( 006991.OF )是同类型基金，都属于偏债混合型。什么是偏债混合类呢？我们其实在很多文章里都提到过，这里还是再提一下。

第一，偏债混合型基金的风险远小于偏股混合型。如果持有一年，在比较悲观的情况下，通常来说，偏债混合型的下跌在5%以内（用偏债混合基金指数测算的数据，仅供参考）。从偏债混合型基金来看，回撤通常控制在3%以内（极端行情下除外），所以，这是一类跟偏股类基金所不一样的基金；

第二，偏债混合型基金的预期收益也不能和偏股类基金相比。如果持有一年，在中性的情况下，通常来说，可以获得5%-8%的收益，所以，买这一类基金不要奢望能获得年化10%以上的长期收益。

像于善辉管理的民生加银康宁稳健养老之所以能够有13%的年化收益率，两个条件缺一不可，一是只有一年半的时间，二是最近一年半行情火爆。

很显然的是，现阶段买偏债混合型基金，不能看着过去2年的表现来预期未来的表现。这个逻辑和买股票类基金也是一样的，降低预期。

因此，偏债混合型基金比较适合能够承受较小的风险，能够接受并不太高的投资收益率的投资者。还有，在个人的资产配置组合里，偏债混合型基金也具有很不错的配置价值。

彩虹种子是非常希望你能够重视偏债混合型基金和债券类基金的，因为在资产配置中，这些都是不可或缺的投资品种，能够帮助你更好的达成整体的投资目标。

持仓特点

好了，接下来我们重点来看一看民生加银康宁稳健养老一年持有期基金 ( 006991.OF )的持仓特点。

第一，从资产配置图上看，80%以上的资产是基金、股票。

第二，先来看下股票持仓情况，相对来说行业比较分散，在去年半年报时，主要持有成长风格明显的电子、计算机和机械设备行业。

在去年四季报的前十大重仓股中，新增了一些价值风格的股票。但目前组合整体应该还是偏成长。

第三，我们再来看看前十大重仓基金。

主要以债权类基金为主，我就不一一点评了。从持仓中，我们能够进一步看到。

第四，民生加银基金在做FOF时，是全市场选择基金的。这一定给予肯定。

第五，由于这是一只偏债混合型基金，前十大重仓基金中只有一只股票类基金，选了王亮，同样也是一位成长风格特征明显的基金经理。*的持仓还得等年报出来。

第六，进一步，看了下半年报的股票类基金持仓，基本都是ETF，没有其他的主动管理基金了。比如恒生ETF、中证500ETF、深100ETF、证券ETF、H股ETF、中小板ETF、券商ETF、黄金ETF、300ETF和创业板ETF。

投资理念与投资框架

FOF的投资，我们看到过通过自下而上选择*基金经理的方式来做的基金经理，也看到过自上而下通过资产配置的方式来做的基金经理。民生加银基金于善辉先生，显然属于后一种。在谈及投资框架时，他做了详细的介绍。

对于债券部分的配置，于善辉先生提到她更追求稳定收益，看重低信用风险。

最后，他谈到了FOF基金和“固收+”产品的区别。

一句话点评

这是本周的第二只FOF基金，和昨天的东方红欣和基金相比，这只基金的权益类仓位更低，是一只偏债混合型基金。

FOF基金，是一类比基金更适合小白的选择。毕竟现在大几千只基金，怎么选基金已经变成了一个可能和怎么选股票一样难的事情了。

那么对于小白和绝大多数投资者来说，要么买FOF基金，要么找身边银行、券商等渠道的理财经理，要么找类似彩虹种子这样的基金类相关的自媒体，去了解怎么挑选基金。总的来说，未来挑选基金，也会变得越来越难。

说回我们这只新基金，民生加银基金目前在FOF领域的布局是比较早的，目前FOF的整体规模也比较大。这也是通过FOF实现规模增长的一个典型案例。

从最近这不到两年的时间来看，于善辉先生做的非常不错。但由于时间还短，我们确实也需要更多的时间来观察在波动比较大的环境下，他的基金会有怎样的表现，他又会如何去面对。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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