002412，002412汉森制药分析

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全面注册制背景下，资本市场从严监管信号持续释放。据统计，今年以来已有54家公司被证监会立案调查，创出历史纪录。从接受调查原因来看，有38家公司涉嫌信披违规，占比达70.37%。

年内54家公司被证监会立案调查

7月29日晚间，*ST美尚(300495.SZ)发布公告称，公司控股股东王迎燕近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因控股股东涉嫌操纵证券市场，中国证监会决定对王迎燕立案。此前，由于公司及控股股东信息披露违法违规，2021年12月3日，中国证监会决定对公司、王迎燕立案。

值得注意的是，除了被立案调查外，*ST美尚还于5月28日公告，收到江苏证监局下发的警示函。江苏证监局认为，2022年1月28日，公司披露的《2021年度业绩预告》预计2021年度净利润为-4亿元至-2.8亿元。2022年4月30日，公司披露《2021年年度报告》，2021年度经审计净利润为-10.45亿元，并于同日披露《关于2021年度业绩预告的更正公告》。公司业绩预告中披露的数据与定期报告中披露的经审计数据存在重大差异，信息披露不准确。

江苏证监局认为，公司上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第三条的规定。江苏证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此外，由于*ST美尚业绩预告披露的预计净利润与年度报告披露的经审计净利润相比，存在重大差异且未及时修正。深交所于7月25日对公司给予公开谴责的处分，对时任董事长、时任总经理、时任主管会计工作负责人王迎燕给予公开谴责的处分。

此前一天，*ST吉药(300108.SZ)发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定依法对公司立案。根据公告，*ST吉药2022年7月27日收到证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。就在7月22日，*ST吉药收到深交所的年报问询函，共涉及10个方面问题。

《投资快报》

值得关注的是赣锋锂业和贝特瑞，前者7月4日发布公告称，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会决定对公司立案;公告显示，证监会早在今年1月24日便对赣锋锂业立案，但公司在7月1日才收到告知书。据赣锋锂业实际控制人、董事长兼总裁李良彬对媒体回应，公司被证监会立案调查的原因是2020年6月在与江特电机(002176.SZ)洽谈并购事宜期间，购买了江特电机的股票。截至8月2日收盘，赣锋锂业总市值1776亿元，是年内被证监会立案调查的公司中市值*的。

而贝特瑞是“北交所一哥”，数据显示，自北交所成立以来，贝特瑞(835185)一直稳居市值“一哥”，公司业绩也远超其他北交所个股且处于稳健增长状态，是北交所市场上的明星个股。据了解，贝特瑞是一家新能源材料的研发与制造商，主营业务包括锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料三大业务板块。得益于新能源行业的景气，今年上半年贝特瑞预计实现净利增长。据公司半年报业绩预告显示，公司上半年预计实现归属净利润8.5亿-10亿元，同比增长16.37%-36.91%。贝特瑞表示，报告期内，全球新能源锂离子电池需求强劲，公司新建产能逐步释放、产销量同比增加、营业收入大幅增长。

据同花顺iFinD数据统计，截至7月30日，2022年以来沪深两市及北交所共计有54家公司遭证监会立案调查。这一数字已远超去年同期并创下历史纪录。数据显示，2021年同期仅有19家公司被证监会立案调查，2020年同期为36家，2019年为44家，2018年为38家，2017年为34家。

逾七成因涉嫌信披违规

从接受调查原因来看，信息披露违法违规为上市公司频遭立案调查的“重要原因”。统计数据显示，54家被证监会立案调查的公司中，有38家公司因涉嫌信披违规，占比达70.37%。

业内人士指出，今年以来，立案调查数量创下新高,一方面体现出监管层对于信息披露违法违规行为的“零容忍”，另一方面也表明上市公司信息披露整体质量仍有待改进。“真实、准确、完整、及时披露信息是证券市场有序运行的重要基础，也是中小投资者了解上市公司和作出价值判断和投资决策的基本依据。尤其是在即将实施全面注册制的背景下，信息披露在证券发行中的核心作用将进一步凸显。”

业内人士表示，被立案调查的公司数量增加，透露出监管依法从严打击证券违法活动的决心与态度。被证监会立案调查对投资者利益有一定损害，对公司的发展也有影响，建议投资者避开这类上市公司。

事实上，遭证监会立案调查对一家公司的影响是多方面的。如重大资产重组,根据《股票异常交易监管暂行规定》第六条，上市公司向证监会提出重大资产重组行政许可申请，如该重大资产重组事项涉嫌内幕交易被证监会立案调查或者被司法机关立案侦查，尚未受理的，证监会不予受理;已经受理的，证监会暂停审核。另外，还可能引发暂停上市甚至终止上市。

年内被证监会立案调查的54家公司

数据同花顺iFinD

本周（10月26日至30日），精选层股票总成交额环比增长6.66%，至5.42亿元。个股股价方面，32只股票中29股下跌。

德众股份、诺思兰德进入精选层发行程序。德众股份在11月2日询价，11月9日申购。诺思兰德11月4日询价，11月10日申购。另外，常辅股份精选层发行价出炉，为10.18元/股，于11月3日申购。

一周成交额：5.42亿元 环比增6.66%

本周，32只精选层股票总成交额5.42亿元，与上周相比增长6.66%。

个股方面，贝特瑞、连城数控2股周成交额过亿。其中贝特瑞1.14亿元位居第一，连城数控成交1.01亿元排第二。

其余股票周成交额均在1亿元以下。同享科技等5股周成交额在1500万元-5000万元；微创光电、富士达等12股在500万元-1500万元；新安洁、中航泰达等13股周成交额在500万元以下。

同上周相比，本周14股成交额均有所上升。其中，鹿得医疗、创远仪器、建邦股份3股成交额环比涨幅超***。

一周涨跌幅：3股上涨 29股下跌

本周精选层个股走势方面，红少绿多。5个交易日累计下来，鹿得医疗、连城数控、三友科技3股上涨，富士达等29股下跌。

涨幅*的是鹿得医疗，股价从8.88元/股涨到9.29元/股，上涨4.62%。其次是连城数控上涨3.63%，三友科技上涨0.16%。

苏轴股份等9股跌幅在5%以上；新安洁、中航泰达等16股跌幅在1%-5%之间；富士达等4股跌幅在1%以下。

截至10月30日，精选层开市3个月。首批32只股票*股价与发行价相比，12股上涨，20股破发。

新增2家企业进入发行程序

本周新增德众股份、诺思兰德进入精选层发行程序。

其中，德众股份将于11月2日开始询价，11月9日申购，发行代码为“889352”。2家战略投资者确认认购意向，怀化市正宇物资有限公司拟认购2500万元，云南源通恒电力安装有限公司拟认购500万元。

诺思兰德于11月4日询价，11月10日申购，发行代码为“889847”。有9家战略投资者确认认购意向，共计划认购6130万元。其中，富国基金管理有限公司（富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金）实现“领投”，拟认购3500万元；国泰君安证券股份有限公司、嘉兴金长川股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛晨融叁号股权投资管理中心（有限合伙）均拟认购500万元；青岛乾道盈聚投资管理中心（有限合伙）、深圳市丹桂顺资产管理有限公司等其余5家战投各拟认购120万元至300万元不等。

另外，10月30日，常辅股份精选层发行价出炉，为10.18元/股，股票将于11月3日进行申购，发行代码为“889396”。

万通液压精选层发行结果出炉，网上共有7.7万户投资者有效申购，申购数量10.67亿股，对应冻结资金85亿元，网上有效申购倍数为80.2倍。最终获配户数为3.08万户，获配金额为1.06亿元，网上获配比例为1.25%。

浩淼科技过会

在10月29日召开的精选层第23次审议会议上，浩淼科技过会。

截至目前，除首批32家已晋层精选层企业外，共有8家企业过会，6家获得发行批文。

另外，在下周11月4日将召开2020年第24次审议会议，审议丰光精密的精选层挂牌申请。

新增2家备战精选层企业

10月26日至10月30日，新三板新增2家企业备战精选层：天朔医疗、骏华农牧

进入精选层辅导期。

从业绩上，天朔医疗符合精选层财务标准一，去年利润2993万元。骏华农牧符合精选层财务标准二，去年营收1.51亿元，同比增长32.6%。

另外，此前备战企业中， 德源药业、思源股份等4家获全国股转公司受理材料，扬子地板、智新电子等4家通过辅导验收。

挖贝新三板研究院数据显示，截至10月30日，精选层备战企业累计达到1142家，除32家首批晋层企业外，还有8家已过会待发行，45家获全国股转公司受理材料，7家完成辅导，146家进入辅导期，21家公司的申报精选层意愿获得内部审议通过。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）

因为实控人刘令安、董事长刘正清相继被立案调查，湖南汉森制药股份有限公司（002412.SZ,以下简称汉森制药）被推上风口浪尖。

汉森制药是刘令安发迹的大本营，也是益阳市第一家上市的本土企业。随着汉森制药登陆A股，刘令安也开始在资本市场纵横捭阖，其通过汉森制药及其关联公司，涉猎了包括银行、房地产、投资等诸多领域。据天眼查显示，刘令安对80家企业具有控制权。另外，他还曾担任湖南省工商联副主席、湖南省医药行业协会会长等社会职务，并跻身2019年胡润百富榜第1245名。

然而，随着去年因涉嫌操纵证券市场被立案调查，刘令安的传奇故事可能戛然而止，汉森制药也因为两位重量级高管相继被立案而深陷泥沼。

董事长、实控人均被立案

7月5日晚间，汉森制药公告披露，公司董事长、总裁刘正清因涉嫌短线交易公司股票， 被证监会立案调查，涉案细节还未披露。汉森制药董秘办告诉《华夏时报》

汉森制药表示，本次立案调查事项系针对刘正清个人的调查，公司经营管理目前不受影响。但是资本市场给出的反馈是，次日股价大跌5.81%，截止7月7日收盘，股价报收于5.79元/股。作为曾经的湖南医药一哥，汉森制药目前市值不足30亿元。

近年来，汉森制药步入多事之秋。去年10月26日，汉森制药和楚天科技这两家上市公司同时披露刘令安因涉嫌操纵证券市场被立案调查的消息。刘令安为汉森制药实控人、时任楚天科技董事。公告披露次日，刘令安辞去楚天科技董事职务。汉森制药表示：“刘令安将积极配合证监会的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务。目前公司经营管理及财务状况正常。”消息发布次日，汉森制药股票跌停。

刘令安在资本市场纵横捭阖，并不是第一次被实施监管措施。就在去年8月，证监会湖南监管局下发了《关于对汉森制药采取责令改正的行政监管措施的决定》。事由为刘令安在2017年至2019年期间，以个人账户转账的形式，为汉森制药全资子公司云南永孜堂制药有限公司（以下简称云南永孜堂）账外代垫销售费用。经核查，上述代垫费用事项对公司2017年至2019年的净利润影响数合计为1564万元。湖南证监局决定对汉森制药采取责令改正的行政监管措施。

而云南永孜堂的收购给汉森制药埋下了商誉“巨雷”。2013年，汉森制药以超募资金2.82亿元收购云南永孜堂80.00%的股权，形成1.64亿的巨额商誉。公司表示，希望通过收购云南永孜堂引进*品种，如“天麻醒脑胶囊”、“百贝益肺胶囊”、“苦参胶囊”等，扩充公司产品线。但是云南永孜堂并没有给汉森制药的营收带来很大助益，在刘令安代垫销售费用的2017年到2019年，云南永孜堂的净利润分别为1900万、2521万元、1824万元。而自2019年-2021年，汉森制药分别计提商誉减值4600万元、2615万元、3963万元，主要原因就是云南永孜堂的商誉减值损失。

营销驱动

刘令安发迹的“大本营”是汉森制药，他通过汉森制药及其关联公司，涉猎了包括银行、房地产、投资等诸多领域。据天眼查显示，刘令安对80家企业具有控制权。另外，他还曾担任湖南省工商联副主席、湖南省医药行业协会会长等社会职务，并跻身2019年胡润百富榜第1245名。

1999年，刘令安筹资收购了濒临破产的湖南省益阳制药厂，改制成立了湖南汉森制药有限公司。汉森制药于2010年5月在深交所中小板上市，是益阳市第一家上市的本土企业。汉森制药的核心产品是“千年古方”四磨汤口服液，而汉森制药的营收也非常依赖这款产品。数据显示，2021年四磨汤口服液的营收占比超5成，营收占比第二的是云南永孜堂的天麻醒脑胶囊，营收占比为13.43%。

这两款产品的毛利率较高但处于下降趋势。数据显示，2018年到2021年，四磨汤口服液的毛利率分别为76.17%、75.44%、72.71%、73.77%。2020年到2021年，天麻醒脑胶囊的毛利率为79.11%、77.61%。

尽管产品毛利率较高，但是汉森制药的盈利能力却并不高。以2021年为例，汉森制药的主营业务毛利率为72.43%，但是净利率仅有15.12%。究其原因，汉森制药的销售费用高达4.01亿元，而当年公司的营收为8.92亿元，销售费用接近2021年全年营业收入的一半。与销售费用形成鲜明对比的是，2021年公司的研发费用仅4014万元，仅占营收的4.5%。

在销售费用中，应付职工薪酬为9669万元，较上年末增长61.65%，公司解释为2021年销售任务较上年增长较多，员工年终绩效奖励增长；广告宣传费9225万，较上期增长1266万元。值得注意的是，销售费用中的临床推广、学术交流费创新高，金额为1.82亿元，该项目的金额远高于公司当年1.35亿元的净利润。并且，汉森制药的临床推广、学术交流费一直居高不下。数据显示，2018年至2021年，公司的临床推广、学术交流费费用分别为1.60亿元、1.26亿元、1.49亿和1.82亿元。

2019年10月，卫健委颁发“十条要求”严厉打击变相学术会议。近年来，在带量采购、税务核查、医疗纠风等政策的压力之下，中成药企业重销售轻研发的经营模式面临剧烈冲击。

在此背景下，汉森制药又面临实控人、董事长相继被立案的窘境，汉森制药能否走出泥沼，还待市场观察。

汉森制药涨停收盘，收盘价6.52元。该股于9点44分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为2860.0万元，占其流通市值0.89%。

资金流向数据方面，当日主力资金净流入3805.67万元，游资资金净流入2212.95万元，散户资金净流出2074.2万元。近5日资金流向一览

该股为中药，医药，金改概念热股，当日中药概念上涨1.26%，医药概念上涨1.24%，金改概念上涨0.67%。

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