嘉实成长，嘉实成长收益混合
嘉实成长，嘉实成长收益混合
本文目录一览：
姚志鹏
嘉实基金成长风格投资总监
作者简介：嘉实基金成长风格投资总监。北京大学理学学士，清华-MIT国际工商管理硕士。11年证券从业经验，其中6年投资经验。拥有实业和投资双重经验，曾参与外资半导体企业中国区创建过程。2011年加入嘉实基金，任股票研究员，2016年4月底起担任基金经理。
姚志鹏先生现任嘉实智能汽车股票、嘉实环保低碳股票、嘉实新能源新材料股票等基金的基金经理。投资风格成长，精于选股，以产业投资视角精选景气度上行产业中具备先锋优势的上市公司。
二季度是一个难忘的季度，我们经历了京沪疫情的波折，但随着全国经济活动的陆续恢复，我们也看到整体市场的风险偏好得到明显修复。
借季报之机，再次跟大家复盘我们的投资和运作思路。
唯有企业业绩的增长，能够穿越周期
二季度的市场表现，可以说是出乎绝大部分投资者的意料，但从历史规律来看，其实也并没有太大的意外。市场情绪与估值波动的钟摆永远不停，大部分时刻呈现出趋势性，但当达到一个极限状态后，趋势性的力量衰竭，反转态势就很容易一触即发。
正如我们在一季报中所陈述，3-4月份市场大部分宽基指数的股债收益率差、权益风险溢价等指标，都处在历史均值减1倍标准差的位置，非常接近历史上比较大级别的底部，风险收益比相对较高。
正是由于当时处在比较极限的低估状态，在一些压制因素出现边际缓和以后，市场迎来了幅度较大且速度较快的反弹。全球大宗商品初步出现了见顶的迹象，我们20年三季度预期的两年维度的新冠通胀逐步走向尾声；全球地缘摩擦也逐步降温。整体市场出现了回暖迹象，从历史的估值等指标来看，4月底部是一轮中等程度的熊市底部区域基本明确，整个市场需要更加积极的寻找未来经济生活中重要的投资线索。
万物皆周期，各行各业都有潮起潮落。从过去三十年全球资本市场的历史看，唯有企业业绩的增长能够穿越周期，不论是科技、医药还是白酒龙头都贡献了数百倍的涨幅。
因此当我们立足一个熊市底部右侧的位置，展望未来三五年的时候，那些能够疯狂创造企业盈利的企业才是我们需要关注和研究的重点。
周期的泡沫一旦破灭，修复起来的过程将十分漫长。因此寻找企业盈利的增长，离不开企业所处行业的增长和企业自身的阿尔法。因此选择未来三年能够保持快速增长的行业将是重要的基础。
未来结构性机遇，关注高景气成长
我们认为市场的资产依据波动性和成长性可以分成价值、周期、景气成长和稳健成长。其中，
价值股股价上涨，往往更依赖于整体社会的流动性；
周期股股价的变化，本身更多依赖边际变化；
景气成长往往是有较大波动的高增长资产，更多依托本身业绩的增长和估值的波动；
稳健增长自身具备一个不那么快的增长，同时会受益于流动性带来的估值摆动。
分别来看，过去两年经济处于上行期，叠加供给侧改革以及供需错配，很多周期股处于历史盈利的高点，同时带来了巨大的估值提升。同时宽松的流动性也带来了价值股比较大的修复。后面这些资产面临着总量增长的乏力和盈利中枢的再平衡。
同时稳定增长类资产，过去数年在外资买入和国内流动性宽松带来的定价提升的共振下，估值也得到了大幅提升，以消费为代表的资产仍然处于历史估值非常高的分位。当处于经济的转型期，人口红利的消退也会降低这类资产的增长中枢。
因此未来的结构性机会，将更加集中于景气成长，尤其是景气成长中仍然具备较大空间的行业。
寻找大空间的行业，本质离不开人类的三大*追求“能源、信息和生命”，投资机遇也围绕这三大战略方向。
展望未来，我们正处于经济的转型升级之中，当下“房住不炒”和十年前“四万亿”有很多相似性。当我们降低地产的高杠杆时，经济必然进入一个重结构、轻总量的过程之中。目前海外经济下半年有明显减速的迹象，因此我们更加要关注所投资行业的结构性因素。
从需求出发，智能汽车、先进战机、导弹，直播电商、数字经济和创新药正在成为中国中期重要的经济转型升级的线索。随着疫情的减弱，出行迅速恢复，线下服务业也在陆续恢复。两年多的疫情对于部分行业结构的重塑也会带来部分产业盈利中枢的提升。
拥抱新能源智能汽车大浪潮
当然所有产业之中，汽车将是无法回避的方向。从全球发达国家的主导产业来看，汽车是主要强国的共同支柱。全球汽车工业是一个几十万亿的行业。因此在汽车领域实现升级突破，让中国车走向世界将成为中国的国运之战，也是我们走出中等收入陷阱的必然选择。
我们看到，即使是在疫情冲击供应链、上游原材料显著涨价的影响下，6月国内电动车的销量仍有望创历史新高。且后续随着大量新车型、包括一些现象级产品的逐步交付，后续销量有望持续看到上行趋势。电动车在疫情后的强势恢复情况，明显超出了市场预期，但了解我们的投资者朋友也知道，虽然上半年市场有较大分歧，但我们从来没有担忧过电动车的需求。为什么我们对新能源汽车销量保持乐观？｜投资笔记
这个结论的底层因素，是和过去各种新兴产业、先导国家电动车渗透趋势是类似的。从互联网、智能手机等等的发展历史来看，渗透率突破15%以后，都是以较快的速度完成70%以上甚至全面渗透的过程，而且极少有新兴产业在渗透率20%附近见顶。
从欧洲先导国家的电动车渗透趋势来看，往往也都是突破15%渗透率后持续快速向上，并且很快达到非常高的水平。这些历史的渗透曲线，其实也是科技消费品的共性，也是某种层面上产业趋势的共同规律。
（数据来自嘉实基金）
爆款车型发布后，相关品牌4S店的爆满，让我不禁想到十年前iphone发布的时候。历史不会简单重复，但总会押着类似的韵脚。
（图片来自媒体报道）
上一轮智能手机的普及，诞生了大批量10-30倍的供应链公司，以及*接近百倍的终端产品厂商。而这一轮全球智能汽车的产业趋势，刚刚崭露头角，相信在这一轮的趋势中也将诞生可比拟，甚至级别更高的产业机会。
而这样的产业趋势，正是与目前时代背景最切合的方向。产业发展周期如果能和时代的背景相结合，往往会酝酿出大级别的机会。上一个5年的“茅指数”，和再往前推一个5年的互联网资产，都是时代趋势之下的微观缩影和体现。如今回顾历史，十年前看好和看空消费电子的投资者最终都跑输了消费电子。
所以在历史的产业趋势面前不要做机会主义者，选择产业枢纽环节的战略龙头将成为成长投资*的答案。
我们不愿意轻率的判断，更愿意躬耕于产业。历史经验曲线证明，15%的渗透率一旦越过，行业往往会加速而非减速。而且即使到四五年后全球渗透率到达70%之后，我们仍然会面临迭代周期缩短带来的总需求机会，以及未来产业升级以及商业模式变迁的机会。
此外其他方向看，随着传统互联网平台逐步变成基础设施，社会的效率将进一步提升。但是企业的数字化转型仍然是中期重要的方向，数字资产将成为未来最重要的资产，不论是基于企业端的数据产生和处理，还是互联网仍然存在的直播电商等少量的流量亮点，抑或正在孕育的web3.0，新的数据和信息的产生方向仍然会蕴含着新的投资机遇。同时随着车成为新的智能终端，超级算力和超级储能也会产生新的商业模式。
同时人类仍然面临着肿瘤、新冠肺炎和心血管疾病等疾病的困扰，不论是靶向治疗还是细胞基因治疗，新的治疗技术也在孕育。虽然国内医药政策更偏向福利化，因此未来大市值医药公司的孕育大概率需要占领美国等国际市场。目前创新药周期仍然处于低潮期，我们也在耐心的研究等待属于中国的First In Class的诞生。未来大单品的诞生将会带来下一波的创新药周期。
军事工业仍然是大国的重要支柱，国际地缘政治的冲突未来会加速军工产业的发展。围绕下一代作战单元战机和导弹，相关产业链会保持较快增长，仍然是经济下行期难得的确定性增长。
在当下，结合我们对于各类资产空间、位置和方向的把握，我们将继续围绕能源、信息和生命三大战略方向进行布局，努力寻找未来中国经济的代表性企业，与中华共同崛起，做伟大企业身后的背影。
*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
一顿操作猛如虎，一看收益2.50％，今天谁是基金中的*，谁又垫底，请看数据：
2022年7月21日开放式基金净值增长排名前10
21日开放式基金净值增长排名前10的基金分别是【芯片专场】：嘉实中证半导指数增强发起式C、嘉实中证半导指数增强发起式A、中海混改红利混合、前海开源沪港深新硬件C、前海开源沪港深新硬件A、招商移动互联网产业股票A、 招商移动互联网产业股票C 、招商科技创新混合C、招商科技创新混合A、银华集成电路混合C。
2022年7月21日开放式基金净值增长排名后10
21日开放式基金净值增长排名后10的基金分别是【锂矿专场】：泰信发展主题混合、国投瑞银先进制造混合、 国投瑞银新能源混合C 、国投瑞银新能源混合A、国投瑞银产业趋势混合C、国投瑞银产业趋势混合A、泰信现代服务业混合、国投瑞银进宝混合、 信澳新能源精选混合 、中融新机遇混合。
21日基金点评： 上证指数 低开后震荡走低收跌， 创业板指 低开冲高遇阻后重新回落失守5-10-20天线（第三天了），个股涨少跌多，净值增长较快的是嘉实中证半导指数增强发起式C，该基金十大持仓中 江丰电子 、 安集科技 、 北方华创 、 扬杰科技 、芯源微、圣邦股份、华峰测控大涨，今天基金净值相对跑赢市场【基金规模0.40亿元】。净值增长较差的是泰信发展主题混合，该基金十大持仓中 中矿资源 、 天齐锂业 、 赣锋锂业 、 盛新锂能 、融捷股份、永兴材料、金圆股份、天华超净、江特电机大跌，今天基金净值相对跑输市场【基金规模1.03亿元】。
---------
基金业绩仅为过去表现，不代表将来依然如此，不过了解基金*的方法，还是在比拼活跃度为主，好的基金是不怕比较的！
特别提示：
1、以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。
2、观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。
3、创作不易，如果觉得喜欢的话，欢迎点赞、评论+关注，这是对作者*的支持。
— —今日导读— —
作为2019年开放式基金收益排行榜的前三甲，由基金经理刘格菘所管理的广发双擎升级（005911.OF）、广发创新升级（002939.OF）及广发多元新兴（003745.OF）创下了惊人收益。由于基金经理的收入与基金的业绩表现是挂钩的，因此，刘格菘的年终奖成为了大家热议的话题。
此外，相关统计显示，目前股票型基金平均仓位已超90%，“88魔咒”是否仍然有效，同样成为了大家关心的事情。
— —早知道必看大事— —
1、传*基金经理年终奖2000万，广发基金：报道不实
2、股票型基金平均仓位超90%！“88魔咒”仍然有效？
3、次新基金火速建仓，拥抱春季行情。
4、机构发力养老金融，公募养老FOF已近80只，有望步入“快车道”。
— —影响投资的重要事件解读— —
1、传*基金经理年终奖2000万，广发基金：报道不实
近期有媒体报道称，“揽获主动权益投资第一名的某基金经理，2019年获得年终奖是2000万”。对此，查看2019基金业绩排名，*为广发基金刘格菘管理的产品。新浪挖掘基致电广发基金，对方表示，年终考核正在进行中，奖金都还没有发放，相关报道均为不实信息。
基金经理的年薪都是保密的，外人很难得知。同时，基金经理薪酬不属于披露范围，无法准确知道。据悉，公募基金经理的月薪在3-10万的区间，刚任职基金经理3万左右，有一定资历的有5、6万左右。级别越高，月薪越高。很多情况下，年终奖占大头。
2、股票型基金平均仓位超90%！“88魔咒”仍然有效？
来自天风证券基金风格配置监控的周报显示，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%。另外，国金证券1月13日公布的量化分析数据显示，股票型基金整体突破九成仓位。
事实上，从去年11月中旬以来，公募就一直维持在高仓位，当时普通股票基金仓位已在88%左右，12月末突破90%，2020年1月上旬保持九成以上仓位。不过，前海开源基金杨德龙指出，有时基金88%仓位出现之后，市场还会继续上攻，即使出现回调，也是阶段性的回调。
— —这些基金今日除权除息— —
汇添富优势精选（519008.OF）每10份派发红利2.006元
华夏鼎禄三个月定开A（005862.OF）每10份派发红利0.38元
鹏华前海万科REITs（184801.OF）每10份派发红利79.12元
景顺长城公司治理（260111.OF）每10份派发红利1.1元
嘉实成长收益H（960024.OF）每10份派发红利0.018元
兴业天融（002638.OF）每10份派发红利0.1元
南华瑞鑫（005625.OF）定开每10份派发红利0.05元
工银瑞信四季收益（164808.OF）每10份派发红利0.097元
汇添富成长焦点（519068.OF）每10份派发红利0.88元
银华中短期金融债（006415.OF）每10份派发红利0.08元
华安鼎瑞（005377.OF）定期开放每10份派发红利0.2元
民生加银平稳添利C每10份派发红利0.15元
信诚增强收益（165509.OF）每10份派发红利0.12元
大摩资源优选（163302.OF）每10份派发红利0.16元
工银瑞信纯债（164810.OF）每10份派发红利0.47元
工银瑞信双债增强（164814.OF）每10份派发红利0.17元
民生加银平稳增利C每10份派发红利0.1元
嘉实全球房地产（070031.OF）每10份派发红利0.165元
博时优势企业3年A（160526.OF）每10份派发红利0.352元
国泰景气行业（003593.OF）每10份派发红利1.537元
景顺长城新兴成长（260108.OF）每10份派发红利1元
兴业机遇（005717.OF）C每10份派发红利0.4元
嘉实研究精选A（070013.OF）每10份派发红利0.508元
兴业裕恒（003671.OF）每10份派发红利0.1元
兴业机遇A每10份派发红利0.4元
中欧增强回报E（001889.OF）每10份派发红利0.118元
兴业定期开放C（002507.OF）每10份派发红利0.55元
鹏华价值优势（160607.OF）每10份派发红利0.465元
中欧增强回报C每10份派发红利0.108元
华泰柏瑞季季红（000186.OF）每10份派发红利0.159元
国泰金牛创新成长（020010.OF）每10份派发红利2.22元
嘉实债券（070005.OF）每10份派发红利0.076元
嘉实成长收益A（070001.OF）每10份派发红利0.1元
大成中债1-3年国开行A（007946.OF）每10份派发红利0.067元
景顺长城精选蓝筹（260110.OF）每10份派发红利2.1元
华夏回报2号每10份派发红利0.15元
博时安丰18个月C每10份派发红利0.21元
交银周期回报A每10份派发红利0.32元
大成中债1-3年国开行C（007947.OF）每10份派发红利0.067元
安信中短利率债C（167505.OF）每10份派发红利0.074元
汇添富蓝筹稳健每10份派发红利0.63元
兴业定期开放A（000546.OF）每10份派发红利0.55元
兴业6个月（005340.OF）定期开放每10份派发红利0.15元
嘉实增长（070002.OF）每10份派发红利0.1元
南方全球精选（202801.OF）每10份派发红利0.05元
交银周期回报C每10份派发红利0.32元
汇添富均衡增长（519018.OF）每10份派发红利0.25元
南华瑞元定期开放（006667.OF）每10份派发红利0.15元
广发美国房地产（000179.OF）人民币每10份派发红利0.27元
— —*基金产品申赎变动— —
鹏扬浦利中短债A（008497.OF）、鹏扬浦利中短债C（008498.OF）于2020-01-15起开放申购，申购起点为10元；工银瑞信中债1-5年进出口行A、华宝标普油气C人民币、工银瑞信中债1-5年进出口行C、景顺长城创新成长（006435.OF）于同日起开放申购，申购起点为1元。
浙商汇金中高等级三个月C（007442.OF）、浙商汇金中高等级三个月A（007425.OF）、中银丰庆（003770.OF）、中银丰润（003832.OF）定期开放、中银*（004722.OF）定期开放、华夏恒利3个月（002552.OF）定开、诺安稳固收益于2020-01-15起暂停申购；华夏鼎顺三个月定开A、前海开源乾盛A（005720.OF）、红土创新稳健C（006701.OF）、华宝标普油气C人民币、广发安泽短债C、华夏鼎顺三个月定开C、红土创新稳健A（006700.OF）、广发安泽短债A、前海开源乾盛C（005721.OF）则于同日起暂停大额申购。
（*值 －）
昨天和朋友闲聊时，谈起这两年的公募基金表现，确实非常靓丽。从股票型和偏股混合基金的整体回报来看，收益率中位数已经连续两年大幅跑赢市场，今年更是创出了2010年以来平均回报率新高。不过，欢喜之余也有些担心，都已经连续两年这么牛了，明年是否还能再接再厉？如果明年市场表现不尽如意，那么应该如何挑选到大概率跑赢市场的基金呢？相信这两个问题，也是始终萦绕在基民们的心中。
如何挑选绩优基金经理，基金组合风格如何搭配，什么样的产品适合自己风险偏好，诸如此类问题，司令也持续在和大家分享自己的一些心得。对于绝大多数投资者来说，选基相对要比选股简单多了，另外在择时问题上也不必那么烦恼，只要大趋势看对就行。先一起来看看，今年以来（截止11月30日），全市场各类基金的整体靓丽表现。
根据海通证券基金业绩评价报告显示，今年以来股票指数型基金平均收益率为27.89%，增强股票指数型平均收益率为32.84%，后者超额收益还是比较明显；开放式主动股票平均收益率为45.77%，偏股混合型平均收益率为41.33%，平衡混合型平均收益率为37.67%，灵活配置型平均收益率为38.06%。同期沪深300上涨23.69%，各类型主动权益基金都大幅跑赢；再来看看投资债券为主的各类基金表现，偏债混合型平均收益率为12.14%，偏债债券型平均收益率为6.83%，纯债债券型平均收益率为1.86%，可转债债券型平均收益率为15.14%，看来今后大家即使想要跑赢通胀，光靠配置纯债基金肯定是不行了，像可转债基金“进可攻、退可守”的特点还是比较突出。
昨天司令和大家分享了，选基时尽量规避五大弊端，包括过度依赖量化模型因子、受到行业主题范围限制、市场判断失误且投资策略名不符实、行业过度集中且趋势判断错误、风格过于集中且回撤控制较差等问题。那么，是否可以从今年来收益率排名靠前的基金中去挑选呢？这个问题想必看法各有不同，司令个人以为历史业绩回报肯定是需要重点考虑的因素之一，至少证明基金经理曾经成功过。此外，大家还需要去观察行业配置风格、选股思路、回撤表现等指标，以此来观察基金经理是否具备较成熟的投资逻辑框架。
下面两张表格，是司令根据海通证券基金业绩评价数据整理的各个类型基金（开放式），今年来排名同类前十的绩优基金，供大家在做明年的基金组合搭配计划时参考。此类有Mark，如果既有ETF也有场外，司令选择了业绩靠前的那只。如有多类份额，只选择A类份额。
指数股票型依次是：鹏华中证酒ETF、广发中证全指汽车指数A、南方中证高铁产业指数、招商中证白酒指数、汇添富中证新能源汽车产业指数A、平安中证新能源汽车产业ETF、国泰国证新能源汽车LOF、荣福沪深300增强A、华夏上证主要消费ETF、华夏创成长ETF。可以看出，白酒、传统汽车、新能源汽车以及主要消费、创业板的创成长指数遥遥领先，邓宇翔管理的富荣300增强也是“强”出了天际，居然超越沪深300这么多。
主动股票型依次是：广发高端制造股票A、工银瑞信战略转型主题股票、创金合信工业周期精选股票A、汇丰晋信制造先锋股票A、工银瑞信高端制造行业股票、招商行业精选股票、汇丰晋信低碳先锋股票、鹏华环保产业股票、中银智能制造股票、嘉实环保低碳股票。大家发现没有，多只“制造主题”基金收益率排名靠前，价值与成长兼具的选股思路，或许是震荡攀升市场下，GARP型投资风格比较占优。
偏股混合型依次是：工银战略新兴产业混合A、工银瑞信信息产业混合、诺德价值优势混合、工银瑞信中小盘成长混合、诺德周期策略混合、工银瑞信主题策略混合、万家行业优选混合、东方创新科技混合、交银施罗德品质升级混合、富国高新技术产业混合。既有偏向科技成长风格的，也有以消费行业为“核心”配置的，可以说是比较好抓住了今年两大风口。
平衡混合型依次是：国泰鑫瑞混合、海富通收益增长混合、银河稳健混合、光大景气先锋混合、嘉实成长收益混合A、国都多策略混合、博道嘉瑞混合A、嘉实增长混合、国富中国收益混合、交银定期支付双息平衡混合。平衡混合型策略主要是股债均衡，当看好股市时，股票仓位一般会配置到60%-65%。十只平衡混合基金今年来收益都遥遥领先于沪深300，除了精选个股的成功，也有“自上而下”宏观策略的成功。
偏债混合型依次是：中欧睿泓定期开放混合、易方达安盈回报混合、泓德致远混合A、招商睿逸混合、长盛盛辉混合A、易方达鑫转添利混合A、易方达鑫转增利混合A、兴业龙腾双益平衡混合、长信合利混合A。偏债混合赛道，排名前十的基金今年来收益率差别还是蛮大的，主要原因还是对于股票仓位的准确判断以及精选个股上的差异导致。
灵活策略型依次是：中海环保新能源混合、交银策略回报混合、安信灵活配置混合、中银行业优选混合、广发内需增长混合、工银瑞信灵活配置混合A、华富价值增长混合、农银汇理平衡双利混合、嘉实回报灵活配置混合、泓德远见回报混合。这类灵活策略型，倒不是说股债配置比例的灵活配置，业绩基准中的沪深300一般会占到60%，更多是指行业配置灵活。
灵活混合型依次是：农银汇理工业4.0混合、农银汇理新能源混合、农银汇理研究精选混合、广发鑫享混合、华商鑫安混合、华商万众创新混合、工银瑞信新趋势混合A、长城环保主题混合、前海联合泓鑫混合A、长城久鼎混合。尽管是灵活配置型，但是基金经理都看好今年的股市并且敢于重仓，同时行业配置和精选个股都比较突出。
可转债基金依次是：南方昌元可转债A、华夏可转债增强A、鹏华可转债、华商可转债A、广发可转债A、南方希元可转债、中银转债增强A、长信可转债A、国泰可转债、银华可转债。由于可转债的“股性”较强，所以司令也把这类放在权益基金中一起介绍。可转债的挑选，同时考验基金经理对于股市走势判断以及个券挑选能力。
好了，以上8类不同风险偏好的权益基金，大家觉得怎么组合比较优化呢？对于把握来年的行情，是否会考虑从中挑选呢？
欢迎关注“SL基金圈”，每天一个关于基金的新鲜、实用梗，与你一起分享养基心得和技巧。用数据说话，投资可以更美的。
好基养起来，Money赚起来！
人生不怕受累，就怕还没积累！
偶说完了，整理数据不容易，请记得点赞支持哦。基金投资需谨慎，内容及观点仅供参考。有任何问题，麦克风交给你们high起来~~
今天的内容先分享到这里了，读完本文《嘉实成长》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多嘉实成长、开放式基金排行相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
