华泰柏瑞基金管理有限公司，华泰柏瑞基金管理有限公司电话
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为更好地满足广大投资者的理财需求，华泰柏瑞基金管理有限公司（以下简称“本公司“）与招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）协商一致，我司已在2021年1月11日起启用招商银行直联一网通支付服务（以下简称“一网通”），并于2021年1月19日下线招商银行直付通支付服务（赎回除外）。自招商银行直联一网通支付服务上线以来，投资者已逐步签约转移。根据招商银行业务安排，自2021年9月30日起招商银行直付通支付服务将全面下线赎回功能。
2021年9月30日起， 尚未完成升级的原招商银行直付通客户将无法发起赎回业务。届时用户需要通过华泰柏瑞基金APP或华泰柏瑞直销网上交易系统进行升级操作，成功升级为招商银行一网通后，可正常使用申购赎回等各项业务功能。招商银行一网通支付限额详见升级签约页面及交易下单页面。如有疑问，可以登陆本公司网站www.huatai-pb.com或拨打本公司客户服务热线400-888-0001，进行相关咨询。
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证*收益。投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金基金合同、招募说明书（更新）、基金产品资料概要（更新）文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
华泰柏瑞基金管理有限公司
2021年9月27日
10只基金，8只不值得买，该怎么选？
看分析点评，每篇都说好，该相信吗？
买基金，在哪里看靠谱分析？
彩虹种子的用户这么评价
保持客观、中立的态度
提供专业、易懂的评价
关注彩虹种子，陪伴你的投资
这是园长为你分析的第466只基金
本文非基金公司推广软文，请放心阅读
易方达竞争优势企业
基金代码：A类：010198，C类：010849。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金有150亿元的上限。
基金公司：易方达基金，目前总规模超过10800亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近5000亿元，管理规模巨大，而且权益类投资的占比也非常高。
基金经理：本基金的基金经理是冯波先生，他拥有15年证券从业经验和超过11年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模145亿元。
代表基金：易方达行业领先 ( 110015.OF )，从2010年1月1日至今，累计收益率391.78%，年化收益率15.51%。长期业绩表现非常*。
你知道，现在全市场管理同一只基金10年以上的基金经理有多少位吗？
答案是16位，冯波先生就是其中的一位，而且是其中业绩*的那几位之一。
说到这里，大家有没有想过一个问题，10年涨了3倍多已经是*的成绩了，那么现在1年涨一倍，第二年再涨一倍就能变成了4倍，就能超过10年的收益率，这说明了什么？
好了，我们再分年度的看一看这只基金的表现。
可以看到过去十年里，前半段六年的时间，基金的表现其实是比较差的，有四年跑输指数，经常跑到业绩最差的行列里去，但是最近四年，每年都跑赢了指数，并有三年大幅跑赢了指数。很显然，组合管理的能力，在近几年得到了突飞猛进的进步。
持仓特点：
第一，冯波先生的管理时间很长，期间其实也多次调整过持股集中度的占比，不过大体上可以分成两段，2018年以前的持股集中度较低，在30%-50%之间。2018年以后的持股集中度较高，在50%-60%之间波动。
第二，大家从长达十年的换手率数据上看出了什么？2017年以后的冯波先生更加成熟了，完全换了或者明确了他的投资风格。换手率降低到了非常低的水平。
从上述两点上来看，冯波先生是经历过投资框架上的切换的，他目前属于持股集中度较高+持股周期较长的巴菲特式选手。
看着这位老将不断进化他的投资框架，大家应该能够知道，为什么园长对于新人，总是要不厌其烦的说，现在时间还太短，需要进一步验证了吧？一位成熟的投资经理，总是要经过各种市场的磨练才能不断进化自己的投资框架。
第三，冯波先生这10多年的基金持仓平均时间是1.7年，不算低的，但肯定也不算高。当然，这是整个10年的周期，他在2017年以前也是做过交易型选手的。
不过，1.7年的平均持仓时间对于11年的管理时间来说，还是比较短的。
再给大家看一另一位老将的平均持股周期，对比一下，大家猜猜这是谁呢？
第四，冯波先生基本不择时，只在2015年股灾的时候做了一次15%左右的降仓。
第五，冯波先生主要是成长风格的选手，但在2016年到2018年，他还是做过一次比较大的风格切换，增配了比较多的价值风格股票。
综合上述两点，冯波先生属于基本不做仓位择时+会做风格择时的“偏见风使舵型”选手。不过，风格择时不是一定不可以，特别是对于冯波先生来说，10年里面做过一轮风格上的切换，并不是一定不可以。
第六，从这10年的行业配置图上，我们可以看出以下几点：
2016年以后的组合非常平稳，各行业虽有比例上的变动，但幅度不大，这也反映在了他的低换手率上；2014年到2016年去做了热点追逐，行业集中度非常高，单一行业甚至可以配置到40%的幅度，现实了冯波先生在那个阶段比较浮躁的操作，相信经历了这三年，他做过非常深刻的反思；目前前三大持仓行业分别是食品饮料、电子和医药生物。其中食品饮料的占比比较高，占比将近30%。前三大持仓行业合计占比60%，略高于行业平均水平。目前组合整体处于持仓行业集中度偏高+组合估值分位水平偏高的“偏刀尖上跳舞”的阶段。
投资理念与投资框架：没有特别深度的访谈文章，下面这一段比较简单的介绍了冯波先生的投资理念和选股方式。
对于明年的市场，冯波先生说：
短期和长期会有一些差异，明年可能是相对比较复杂的一年，一方面是经济情况表现很好，另一方面是估值在上升。对于明年，我们应该降低投资预期，回到正常的预期状态。虽然整体市场是高估，但我们也能找到很多估值水平合理的公司，通过价值增长能看到比较好的投资回报，所以明年也存在很多结构性机会。现在很多基金都可以投香港市场和A股市场，这两个市场是不同步的，明年我们会通过不同市场的资产配置把握住企业的投资机会。
一句话点评：易方达基金在权益类投资领域是国内基金公司中的*代表之一，旗下有非常多耳熟能详的基金经理，比如萧楠、张坤、陈皓、张清华、张雅君等明星基金经理，我们也已经分析过13位易方达的基金经理。同样的，大家可以在*后台回复【领福利】，获得这些基金经理的点评。
本基金的基金经理冯波先生，是一位拥有11年投资经验，并且依旧奋战在一线投资的老将，这一点值得令人尊敬。我们也花费了不短的篇幅进行了分析。很显然冯波先生近几年的状态，很符合彩虹种子偏爱的类型，靠超额认知赚钱，拿得长，拿得住，看得远，想得清，这是能够更长久的投资方式。冯波先生是我们二级投资池中的一位基金经理，他本身的实力，不容小觑。
由于冯波先生目前组合处于估值分位水平较高的状态，对于本基金值不值得买，我说几点：
如果你从来没有买过基金，听到或者看到广告，介绍，准备入手，那么本基金值得少买，而且需要拿比较长的时间；如果你已经有非常多成长风格基金的话，本基金不值得买；如果你没有什么成长风格基金的话，本基金值得买；本质就是，基金经理是*的，可以作为组合中的一部分进行配置，但目前冯波先生擅长的成长风格估值水平比较高，未来可能的波动会比较大，一方面如果碰到波动要扛得住，另一方面不能看到过去几年的业绩去做线性外推，认为未来也是那么高的收益率。
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基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。
不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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这是园长为你分析的第467只基金
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华泰柏瑞质量领先
基金代码：A类：010608，C类：010609。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金没有认购上限。
基金公司：华泰柏瑞基金，目前总规模将近1500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1000亿元，管理规模比较大，特别是权益类投资的占比较高。
基金经理：本基金的基金经理是李晓西先生，他是一名投资老将，不过在公募基金领域，目前只有不到1年的公募基金管理经验，现在管理3只基金，合计管理规模57亿元。
代表基金：华泰柏瑞价值增长A ( 460005.OF )，从2020年2月18日至今，累计收益率44.03%。业绩表现比较*。但时间非常短，参考意义没有那么大。
这段时间，这只基金跑赢了沪深300，但跑输了偏股混合型基金。同时，从净值图上看，还有两点值得关注。第一，波动大于指数；第二，去年6月份到11月份，净值下跌，和沪深300指数走势相反。
历史点评：我们曾经在2020年3月分析过李晓西先生。但当时李晓西先生才管理了几天基金，实在没有太多好写的，今天我们稍微补充一下，毕竟还是不满一年，可得的数据很少。先贴一下当时的文章，作为参考。
持仓特点：由于李晓西先生管理的时间只有10个月，只有3个报告期，其中只有一个半年度报告的数据比较全，所以，下文中的数据，仅供参考。
第一，持股集中度在60%出头，比较高；
第二，2020年前三季度的换手率为2.3倍，全年预计在3倍左右，不算非常低，但毕竟刚接手，对之前基金经理持仓的股票会进行调仓，3倍的还手率也能够接手。
结合上述两点，李晓西先生属于持股集中度较高+持股周期不算长的偏***型选手。
第三，从资产配置图中可以看出，2020年第二季度的股票仓位是88.32%，第三季度的股票仓位是77.02%，降低了11.3%，这个幅度不算低。
不过，可能也和基金份额增加有关。
第四，目前组合以成长风格为主。但在过程中，增加过小盘价值股，这可能是在6月份到11月份净值下跌的原因。
结合上述两点，李晓西先生属于可能会做一些仓位择时+可能会做风格择时的偏飘忽不定型选手。
第五，目前前三大持仓行业分别是医药生物、计算机和食品饮料，其中医药生物的占比将近40%，单一行业占比很高。前三大持仓行业合计占比将近80%也是非常高的水平。
目前组合处于行业集中度高+估值分位水平高的刀尖上跳舞的阶段。
投资理念与投资框架：李晓西先生的投资理念是寻找质量、成长和估值三者匹配的投资标的。详细的介绍，大家可以阅读下面这一段。
对于质量，李晓西先生认为，最核心的部分是定价能力，同时还包括现金流的获取能力、盈利的确定性、核心竞争优势、管理团队和ESG。
对于估值，李晓西先生认为中国目前许多高质量公司的长期价值还是被低估了。他提到对标海外各个行业的高质量公司，都是很贵的。
一句话点评：华泰柏瑞基金之前主要是以指数增强型基金被投资者所认知，最近几年，在主动权益类基金方面的布局也很有章法。
本基金的基金经理李晓西先生，是一位投资老将，以现有的材料来看，他是一位自下而上选股，对股票标的质量非常看重的基金经理。不过，由于他正式管理公募基金的时间比较短，可公开的数据还比较少，需要进一步跟踪观察。
对于本基金值不值得买，有两点看法：
如果你没有什么成长风格基金的话，本基金值得少买；如果你已经有非常多成长风格基金的话，本基金不值得买；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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股份有限公司为旗下部分基金代销机构的公告
为满足广大投资者的理财需求，根据华泰柏瑞基金管理有限公司(以下简称“本公司”)与民生证券股份有限公司(以下简称“民生证券”)签订的《开放式证券投资基金销售代理主协议》、《华泰柏瑞基金年度销售和服务代理补充协议》，民生证券自2019年6月3日起增加代销本公司旗下部分基金,具体事宜公告
一、 适用基金
表一
■
自2019年6月3日起，投资者可通过民生证券任何渠道办理表一内处于开放期基金的开户、申购、赎回等业务。
二、业务咨询
民生证券的开放式基金代销资格已获中国证监会批准。投资者若有疑问，可通过以下途径咨询有关情况：
1、民生证券股份有限公司
客服电话：4006198888
公司网址：www.mszq.com
2、华泰柏瑞基金管理有限公司
客服电话：400-888-0001、（021）38784638
公司网址：www.huatai-pb.com
风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资者投资于本基金管理人管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并注意投资风险。
特此公告。
华泰柏瑞基金管理有限公司
2019年6月1日
华泰柏瑞基金管理有限公司关于增加华西证券股份有限公司为旗下部分基金代销机构同时开通基金转换、定投业务的公告
为满足广大投资者的理财需求，根据华泰柏瑞基金管理有限公司(以下简称“本公司”)与华西证券股份有限公司(以下简称“华西证券”)签订的《开放式证券投资基金销售代理主协议》、《华泰柏瑞基金年度销售和服务代理补充协议》，华西证券自2019年6月3日起增加代销本公司旗下部分基金，同时开通基金转换、定投业务,具体事宜公告
自2019年6月3日起，投资者可通过华西证券任何渠道办理表一内处于开放期基金的开户、申购、赎回等业务。
二、通过华西证券开通上述基金转换业务
本公司自2019年6月3日起在华西证券开通上述基金的转换业务。基金转换费用的收取方法及业务规则请参见各基金*的招募说明书及本公司已刊登的基金间办理转换业务的相关公告，投资者申请基金转换时应遵循华西证券的规定提交业务申请。
三、通过华西证券开通基金定投业务
本公司自2019年6月3日起在华西证券同时开通上述基金的定投业务，*扣款金额为100元，有关定投业务的具体业务办理规则和程序请遵循华西证券的有关规定。
四、业务咨询
华西证券的开放式基金代销资格已获中国证监会批准。投资者若有疑问，可通过以下途径咨询有关情况：
1、华西证券股份有限公司
客服电话：95584
公司网址：www.hx168.com.cn
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