信达澳银基金管理有限公司，信达澳银基金管理有限公司电话

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• 1、信达澳银基金管理有限公司

• 2、嘉实主题精选基金

• 3、信达澳银基金管理有限公司怎么样

• 4、信达澳银基金管理有限公司电话

信达澳银基金总经理 于建伟

如果用波澜壮阔来形容一个时代，那么中国公募基金行业走过的这二十年一定是无愧于这四个字所承载的力量和气魄。1998年，满载着市场对专业机构投资者纷至沓来的期望，国内首批基金管理公司在千呼万唤中诞生，从此拉开了公募基金行业发展的大幕，二十载风雨兼程，二十载砥砺前行，在资本市场云谲波诡的变换中，中国公募基金在资管新时代的不断前进中始终保持着扬帆起航的姿态高歌远航。

在中国公募基金蓬勃发展之时，2006年7月20日，信达澳银基金管理有限公司正式挂牌成立，作为国内首家由金融资产管理公司控股的基金管理公司，信达澳银自成立伊始即受到了社会各界的关注，同时坚定对于投资者的责任和义务，不断稳步发展。

2018年是中国公募基金发展的第20个年头，同时也是信达澳银成立的第12年。12年，岁月的车轮碾过一个轮回，在时代的长河中，无论大资管时代的风向标如何变幻，坚守住对投资人的热情与责任是澳银人始终不变的坚守和执着。

20载春华秋实中国公募基金路，12载上下求索，朝夕不倦，澳银人始终追求梦想。值得肯定的是，在刚刚过去的2017年，信达澳银的公募业务规模继续保持了持续增长；我们年轻的投研团队，在市场的磨砺中不断成长，在推动价值投资、长期投资的导向下整体取得良好的投资收益，新能源等几只产品在业内更是赢得了良好的口碑；合规风控工作在不断进行优化和完善，在日渐趋严的监管环境中保证了业务合规，保持了业务的稳定，妥善处置了各种错综复杂的市场风险，为投资人的利益提供了最强有力的保障。

前瞻2018年，充满挑战亦充满期待、充满信心也充满敬畏。国家宏观环境在改变、资本市场在改变、基金行业在改变，改变为公募基金的发展蕴育了巨大机会，同时也考验着我们是否可以因时而变，顺势而动。为此，我们需要在大的历史变革和行业调整中寻求改变突破：业务管理模式及体系的改变、管理激励机制改变、业务推动模式改变、业务资源整合模式改变、公募人整体精神面貌的改变！

面对当前持续规范的金融监管形势，整个资管行业从过去跑马圈地的扩张型发展模式向资产管理行业本源回归！未来行业的竞争更重要的是专业能力的竞争！也就意味着我们必须要脚踏实地、精耕细作、以工匠精神心无旁骛地扎实做好投研，并把专业、扎实的投资能力真正打造成保证公司持续发展的核心竞争力！同时，我们要推动业务方式的适度多元化，以适应大资管形势下资产多元配置需求！在专注做好国内市场的同时，也将把目光延展到国际市场，把握当前形势下资产配置中对跨境投资所释放出的巨大需求所创造的机会！销售渠道多元化将为公司业务多元化提供有力支持！机构业务也将继续成为支持业务拓展的重要支点！专户业务将进一步推动业务多元发展，在继续稳固和推动固收业务同时，也将推动混合型、权益型、量化型等产品类型！严谨而专业的风控合规能力更是支持公司长期可持续发展的基本保障；子公司也将充分利用自身资本市场专业投资优势，探索一条适合自己的长期发展之路。

新的金融及行业形势固然带来了巨大挑战，也更加看到当前所面临的巨大发展机遇。我们要保持足够清醒，更要对未来的前景保持充分的信心，继续追求业务的发展和增长。但这种增长绝不是粗放的，而是有质量的，和我们的管理能力、投研能力、运营能力能力相适应的可持续稳健增长。2018年，我们须凝神静气，修炼内功，在努力提升自身功力的同时，继续以百折不挠、不懈进取的精神不断努力开拓、求变求进。

20年弹指一挥间，公募基金用满载能量的、盛大的青春芳华谱写了一段大气磅礴的公募史诗，而公募基金的下一个20年机会又在何处，也许无人能够预测。我们始终相信机会需要脚踏实地一步一个脚印地走过才能遇见，而关于机会在何处的答案，也需要等到下一个公募基金的20年结束后，答案才能揭晓。

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嘉实策略精选

基金要素

基金代码：A类：012466，C类：012467。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+中债综合财富指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：嘉实基金，目前总规模将近8400亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4500亿元，管理规模比较大，特别是权益类投资的占比较高。

基金经理：本基金的基金经理是曲盛伟先生，他拥有11年证券从业经验和将近4年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模25亿元。

代表基金：曲盛伟先生管理时间最长的基金是嘉实主题新动力 ( 070021.OF )，从2017年12月12日至今，累计收益率150.80%，年化收益率26.96%。中短期业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.10.15）

从净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论和判断：

接下来，我们更近一步从持仓特征中去验证和挖掘更多信息。

持仓特点

第一，组合的前十大重仓股占比常年高于50%，但在2021年以前，一直在60%到70%的区间内，近年来持股集中度明显回落。这是一个比较大的变化。

在2010年第四季度的定期报告中，曲盛伟先生提到了他布局了一大批公司，这是他这么做的原因。

报告期内，我们升级了选择标的质地的要求，逆势布局了一大批长期成长空间广阔，拥有核心竞争力，景气处于历史底部未来必将向上的行业龙头。

报告期内除坚守光伏、新能源汽车这样长期空间大，短期高景气行业外，加大了对估值处于底部、长期可持续成长空间大、行业景气未来必然向上的酒店、电影院、轮胎、汽车核心零部件、客车、造纸、办公用品电商、钛白粉、乳制品、造纸、人工智能、信创等龙头公司逆向布局。

第二，基金的年度换手率在4倍左右，相当于每半年换仓一次，交易频率不算低。

第三，在过去3年多时间里，基金的平均持仓周期为1.5年，不算很短，我们能够看到有三分之一的仓位持有时间超过了2年，三分之一的仓位持有时间在1-2年之间，剩余的仓位持有时间短于1年。

从交易换手率和持仓周期这两个数据来看，是有矛盾的，一方面交易换手率不算低，但另一方面持股周期也不短，这大概率有两种可能，其一，基金经理持有的股票变化不大（没有彻底卖出），但会对这些持仓股票做短期的交易。其二，是他的组合在过去发生过大的结构变化。具体的情况，我们需要从持仓股票和行业去做进一步的验证。

结合上述三点，曲盛伟先生属于持股集中度比较高+交易换手率不算低的“偏***型”选手。

第四，从资产配置图来看，曲盛伟先生基本上不做仓位变动。

第五，从风格分析图来看，组合长期保持小盘成长风格，仅在今年小幅增加了大盘成长风格。整体来说，是一只风格特征非常明确的基金。

结合上述两点，曲盛伟先生属于不做仓位择时+基本不做风格择时的“偏巍然不动型”选手。

不过，毕竟曲盛伟先生从2018年才开始管理基金，整个周期也是偏向于成长风格的，我们并不清楚，在价值风格占优的年份，他会做怎样的选择，这只能交给时间了。

第六，基金的前三大重仓行业占比常年在50%以上，甚至在2019年底和2020年中，一度超过了90%，这是非常罕见的集中度，而最近迅速降低了将近四十个百分点。

这种程度的变化，是一种非常不稳定的状态，我们对这种操作的方式并不认可。从行业配置图可以把这种巨大的变化，看的更清楚。

在集中度超级高的年份，曲盛伟先生主要持有了TMT行业。目前，组合的前三大持仓行业分别是电气设备、化工和机械设备，合计占比56.61%。

第七，我们再来看一下*的运作分析和重仓股持仓情况。

报告期内，国内经济总体进一步恢复，但受到阶段性疫情扰动，部分依靠线下驱动的行业也有一定影响。大宗商品市场由于供需错配、货币超发等因素出现大幅上涨，海运价格由于运河事件和疫情等因素使得运往欧美的集运价格大幅上涨。缺芯问题由于美国德州、日本阶段性事件性因素造成短期紧张加剧，价格上涨，二季度芯片价格受此影响会上升。以上成本因素造成一些中下游企业盈利受到阶段性压制。除以上消极因素外，诸如新能源汽车景气度高歌猛进；光伏硅料价格出现见顶拐点，行业进入景气周期；军工行业景气旺盛；半导体行业由于缺芯问题刺激，量价齐升。

简单几句话，比较清楚的描述了行业涨跌的原因，也阐述了市场整体出现分化的原因。

受制于成本上升、疫情反复影响的行业，我进行了大幅减仓。而以上需求旺盛的行业，我们进行一定幅度的加仓。总体上半年我们又进一步扩大了能力圈范畴，增加了不少新的长坡厚雪好赛道的大格局践行者的仓位。

仅从逻辑上来说，疫情反复其实是可预期的，那么在当时，为什么要配置对疫情敏感的行业呢？需求旺盛的行业，股价也一路高歌猛进，所以仅仅据此加仓的话，对吗？结果我们不知道会怎样，但这两点原因，并不能说服我们。

不过，话说回来，这一段话让我们感受到曲盛伟先生非常的自信，不知道大家有没有这种感受～

前十大重仓股变化是比较大的，一共替换了6只。新能源车产业链持有了隆基股份、通威股份和晶澳科技，分列前三大重仓股。

化工行业持有了涤纶长丝行业的龙头桐昆股份和润滑油企业龙蟠科技，机械行业持有了农机企业一拖股份和力学环境试验设备龙头苏试试验，另外还持有了食品添加剂龙头企业金禾实业、打印机领域的纳思达、甲酚山梨酸(钾)生产企业金能科技。

这些都是典型的细分行业龙头，也是今年非常火热的专精特新类企业，中小盘成长风格特征明显。

展望未来，在全球经济没有同步完全恢复状况下，流动性仍然保持较为宽裕的状况，目前市场核心资产高估值仍是有支撑的。全球经济格局与政治格局正延续着之前的一些变化。大国崛起背景下，新能源，军工，半导体等高端制造业迎来大发展机遇。化工，消费品等一些中端制造业出现强者恒强的趋势。人口结构变化将导致未来中国智能化，自动化产业向传统产业延伸。诸如农业这一庞大而又传统的第一产业，随着老龄化来临，机械化，智能化，甚至无人化的设备将迎来历史性的机遇。围绕人民向更好生活迈进的各种相关主线及其中最有竞争优势的好公司都将是这一时代的受益者。

这一段比较宏大叙事的谈论下看好的行业。

投资理念与投资框架

在最近的一次访谈中，曲盛伟先生介绍了自己的投资框架，他表示自己会在严控风险的前提下，挖掘一些大的投资机会，类似一颗大榕树。

这一段超级自信啊～不过相比下面这几句还是差了一点意思～

“全市场像我这样在光伏行业*的波段操作也少有。”

“我的性格特立独行，喜欢独立思考、独立挖掘一些大的行情，非常前瞻。”

“我抓住的很多大的投资机会，都是在*部的时候买入，诸多翻倍，最多十倍。”

曲盛伟先生在2018年的业绩还可以，跌幅小于指数，他在访谈中说，这是因为他在当时吸收了逆向投资的方法论，逆势布局了光伏、猪、电子烟等板块，效果非常好。

同时，我们也在持仓中发现他在2020年前后，组合从极端集中向适度集中转变，对此，他也做了介绍。

整体的感受是，曲盛伟先生确实在不断迭代，但老实说，现在时间也不长，市场风格也没有走完一轮周期，现在就那么自信是不是稍微早了点？

对于换手率比较高的情况，曲盛伟先生说：“因为我手里的牌多，可能不断地用新的股票替代不动的股票，我没必要太过于执着于它。我重仓的一些个股，基本上是长线投资。”

真的太自信了，太直接了，我边看边笑，hhhhh～～～

曲盛伟先生表示他目前基本完成了行业的全覆盖，至于说如何做的，他说他每一周看一两个细分行业，天长日久，慢慢覆盖。

更多访谈内容，可以搜索《对话嘉实基金曲盛伟：我的方法论是一棵大榕树》一文，进行更详细的了解。

一句话点评

今天的主角曲盛伟先生是因为超级自信的基金经理，从他过去3年多的管理经验来看，他还在不断的变化迭代过程中，无论是行业集中度的变化，持股集中度的变化，都体现了这一点。我们其实还蛮期待这样一位基金经理未来会如何发展的，我们会把他纳入观察池中进行更长时间的跟踪。

目前，曲盛伟先生的持仓是比较*的成长风格，主要布局在新能源产业链和高精特新的细分行业龙头公司，小盘成长风格特征明显，这也是为什么他的基金今年以来的业绩表现不错的原因。

那么，站在当下往未来看，倒是可以考虑作为进攻性的基金进行阶段性的配置。但需要明确一点，这样的组合，进攻性确实会比较强，但同样的，风格是比较集中的，万一市场风向变化，阶段性的高波动也是很正常的，在做投资的时候，需要清楚的认识到这样的情况。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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信达澳银领先智选

今天的主角——冯明远先生，是一位科技干将，在科技这个赛道上，他是可以和蔡经理比肩的男人，但他们又是那么的不同。

基金要素

基金代码：012608。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证800指数收益率*90%+中证港股通综合指数收益率*5%+银行活期存款利率(税后)*5%

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：信达澳银基金，目前总规模将近450亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近300亿元，管理规模比较小，但权益类投资的占比较高。

经过过去一年的发展，从150亿的规模怎涨了将近3倍，发展也算是非常迅速了。

基金经理：本基金的基金经理是冯明远先生，他拥有10年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验，目前管理8只基金，合计管理规模201亿元。

也就是说，这只新基金是他管理的第9只基金了。刚才我们也说了，信达澳银的权益类基金规模也就不到300亿，冯明远先生一人独占200亿，管理200亿的基金经理已经不多，一人撑起一家公司三分之二管理规模的那就更少了。说冯明远先生现在是信达澳银的顶梁柱也不足为过了。

但是，基金公司规模小，出了一个明星基金经理就只能靠着这一位扛大旗，不断发行新基金，这虽属为了活下去的无奈之举，但实际结果会是让基金经理负担较重，未来离任老基金的概率会增加，对持有的投资者没那么负责任。未来是不是会发生这种情况，我们继续观察，但一个基金经理管理太多个数的基金产品，即使采用复制策略，也是不太好的。

代表基金：冯明远先生管理时间最长的基金是信达澳银新能源产业（001410.OF），从2016年10月19日至今，累计收益率290.92%，年化收益率33.87%。这段时间的业绩表现非常*。这也是为什么他最近的规模上的那么快的原因。（数据WIND，截止2021.06.18）

仅仅从业绩来看，真的是涨的时候长得多，跌的时候跌的少。

历史点评：冯明远先生发行了那么多只产品，我们肯定分析过了，确实如此，我们在去年10月份和今年1月份都分析过冯明远先生。把最近的一次分析放在下面，分析的比较深入了，可以先看一下这一篇。

NO.477｜信达澳银基金冯明远-信达澳银星奕，值不值得买？

持仓特点

时隔5个月时间，冯明远先生的持仓有了一些变化，本篇我们还是以他的代表作信达澳银新能源产业（001410.OF）作为分析对象，来看看*的变化。

第一，前十大重仓股继续维持在极低的配置比例，才不到25%。相当于平均而言一只股票占比才2.5%。

再进一步看冯明远先生的全部持股达到了438只，这个持股数量是全市场最多的基金之一了，其中占比2%以上的只有6只，1%-2%的有24只，0.5%-1%的有26只，0.1%-0.5%的有91只，剩下的将近300只股票占比不足0.1%。

相比于一年前，随着规模的上升，他的持股，更加分散了。

第二，基金的换手率进一步降低，2020年不到三倍，已经不属于换手率高的状态了。

结合上述两点，冯明远先生属于持股集中度非常低+持股周期不算短的“介于交易型选手和收藏家型选手之间”的风格。

第三，仓位依旧维持在高位，没有做仓位择时。

第四，从组合的风格来看，目前依旧维持成长风格。

结合上述两点，和上次一致，冯明远先生属于不做仓位择时+会做风格择时的“偏见风使舵型”选手。

第五，这只基金是一只典型的行业主题基金，电子行业的占比将近50%，并常年维持甚至高于这个占比。

在去年底，冯明远先生加了十个点的有色金属板块，而看一季报的前十大重仓股，已经没有有色金属板块的股票了，并且基本上都是电子行业的股票，由于一季报没有披露所有持仓，我们只能大概率判断又加仓了电子行业。

目前，整体持仓处于行业集中度非常高+行业估值分位不算很高的状态中。

第六，作为一只行业主题基金，我们再来看一下基金的归因分析，信息技术是这只基金主要超配的行业，行业本身获得了超额收益，但主要是行业本身上涨带来的，选股的超额收益非常低。这就代表了，这只基金的超额业绩中，主要是通过超配了行业实现的，而非选股。

投资理念与投资框架

在一篇一年多前的深度访谈中，冯明远先生谈到了他的投资理念——为投资人赚取*收益，把客户的钱当作自己的钱来管理。同时，他表示，他不认为自己是一个成长股选手，而是一位自下而上选股，专注于新兴产业的选手。

在选股上，冯明远先生表示他涉足的行业主要集中在对公的制造业，一看公司的客户，二看公司的管理层。

在前两次分析冯明远先生的时候，我提到一个问题，他管理了那么多产品，每只产品投了那么多股票，看的过来吗？在这次访谈中，主持人也问了相同的问题，冯明远表示，一方面是股东要求，单票不能超过5%，另一方面是他常年的工作状态，已经习惯了跟踪200-300只股票了。

嗯，关于这一点，怎么说呢，还是有点悖于常理，对行业内公司全覆盖，我相信10年的时间，努力的工作，是有可能的，但进一步的，就会对不同公司进行比较，这就很自然的会产生谁好谁差的判断（不管判断是对是错），那么下一步就是看好的多买点，被比下去的少买一点或者不买。而无论是哪种情况，股票个数会逐渐减少。但是，冯明远先生依旧保持那么分散的持仓，覆盖广度广+研究深度深+持仓分散，这样的搭配是不常见的，也有点不太合理。

但是，还有一点，又能相当的佐证冯明远先生应该说的是真的，那就是换手率。在他管理期间，基金的换手率基本上都低于3倍（去除申购赎回的原因，会更低一些），在成长股投资领域，属于比较低的交易频率了。

在访谈中，有两点让我感觉冯明远先生是比较诚实的一位基金经理。其一，当被问及2018年熊市中，回撤幅度不大时，他谈到这和当时他的管理规模有关。他用选股来一定程度上规避了市场的系统性风险。

其二是，在解答现阶段*的压力和难点是什么的时候，他提到了能力圈不宽和管理规模迅速增长之间的矛盾。

看到这两点，我也有两点感受，一方面我对冯明远先生的好感度增加了不少，他足够坦诚。另一方面，这就是现阶段他的主要矛盾，要想在1-2年内解决，难度还挺大，投资者在买他基金的时候，要清楚历史业绩好是由于两个因素的叠加，一是他熟悉的行业正好处于景气度非常好的阶段，二是很长一段时间他的管理规模是比较小的。而现在，这两个条件中，第一点已经有所动摇，更重要的是没那么便宜了，第二点已经不复存在了。

这篇深度访谈非常不错，能够帮助我们更好的了解冯明远先生，感兴趣的投资者可以搜索《信达澳银冯明远：重剑无利锋，大匠不弃材》一文学习查看。

一句话点评

好了，我们总结一下。信达澳银基金是一家不大的基金公司，这也直接影响了冯明远先生的管理规模会直线上升，同时会不断发行新基金来募集资金，扩大公司管理规模。这一点，其实是要减分的。

冯明远先生是一位长期深耕新兴产业的基金经理，不同于其他成长股选手，他的交易换手没那么频繁，也基本上不做行业轮动。但他的超分散持仓还是让我觉得有点奇怪。另外，他之前的好业绩很明显受到了他擅长并重仓的行业正好处于非常景气的阶段+管理规模不大这两个因素的利好影响，但站在现在往未来看，这两点都不具备线性外推的条件。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

希望本篇文章，能够对你的投资有所帮助。觉得不错的话，记得关注哦！

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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

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值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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尊敬的投资者：

因中国建设银行股份有限公司（以下简称“建行”）系统支付交易暂停，信达澳银基金管理有限公司（以下简称“我公司”）将于9月12日凌晨2:30至6:30暂停建行支付渠道的交易服务，包括网上交易、微信交易、电话交易等。

请您及时做好交易和资金安排，为此给您带来的不便，敬请谅解，再次感谢您的理解与支持！

投资者可以通过我公司客户服务电话：400-8888-118咨询相关情况。

特此公告！

信达澳银基金管理有限公司

二二一年九月十日

今天的内容先分享到这里了，读完本文《信达澳银基金管理有限公司》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多信达澳银基金管理有限公司、嘉实主题精选基金相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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