隔夜拆借利率，隔夜拆借利率通俗解释
隔夜拆借利率，隔夜拆借利率通俗解释
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1、隔夜拆借利率
（全文字数：1620字，阅读完大约需要5分半）
哥哥姐姐弟弟妹妹们，大家好，我是王同学。
这两天感冒了，根本看不进去书。所以这会是一篇很水的文章，如果大家的时间宝贵，就不用往下看了。因为它会浪费大家的时间，完全可以用这几分钟去做别的事情。如果刚好有空，那就继续。
01 | 加息加什么？
最近漂亮村物价涨地比较高，老在喊加息，我们从这里说起。
所谓的加息，加的就是基准利率。基准利率是利率的核心。企业，个人的贷款利率或其他都是在基准利率上加上时间和风险等各种因素而来的。每个国家确定基准利率的方式不尽相同，发达的经济体，尤其是美国，英国或者日本，他们都以同业拆借利率作为基准利率。
美联储加息，主要加的就是美国联邦基准利率（FFR），主要调节的就是隔夜拆借利率。[1]加息就提高了商业银行之间相互拆借资金的成本。由于企业实体向银行借钱的利率是在基准利率上加上时间和风险的溢价，所以，资金成本一定会传导到企业实体，并进而影响市面上流动的钱。
02 | 加息的原理
美联储的加息或降息都不是强制的行政命令，而是通过市场手段进行操作。具体的原理如下。
首先，美联储自己是同业市场的*玩家，假设美联储降息，美联储就降低了自己和其他商业银行之间拆借资金的成本，其他商业银行看到从美联储借钱更便宜，他们会倾向于与美联储合作，其他的银行为了把钱借出去，不得不跟进降息，于是整个市场上的借钱成本降了下来。
反之，如果美联储加息，从美联储借钱的成本会高于从其他商业银行处借钱的成本。这个时候，有两种情况，第一，市场上钱非常少，那么银行别无选择，只能选择向美联储借高成本的钱。第二，如果市场上钱非常多，那么其他银行可以选择不与美联储合作，向其他更便宜的商业银行借钱，把美联储晾在一边，但是美联储有后招，就是可以在国债市场上抛售美国国债，减少市场上流动的钱，从而逼迫商业银行只能向自己借款，最后借钱的成本一定会上涨。
总而言之，不管是任何一种情况，美联储都有能力去影响市场。而且，所有的银行都相信美联储有这种能力，所以美联储不需要使用这个能力就可以影响整个市场，就好像我们知道自己打不过泰森，所以根本就不会去尝试。
03 | 关于Shibor
在我国，由于起步晚，没有完全形成伦敦同业拆借利率（Libor）或美国联邦基准利率（FFR）那样的利率。主要把再贷款利率[2]和再贴现利率[3]作为基准利率，他们两个合称存贷款基准利率或法定利率。在我国民众一般把一年定存的利率作为市场基准利率，而银行把上海银行间同业拆借利率（Shibor）作为基准利率。[4]
目前我国整体的情况是，商业银行从紧盯存贷款基准利率逐渐过渡到参考Shibor，Shibor会逐渐成为中国的基准利率。
再来说说我国的存贷款基准利率，大家以为只有一年期的吗？不是的。央行给定基准利率的时候，会给定各个时间段的，然后商业银行按照所给定的标准去制定各个时间段的本行的存贷款利率。由于利率市场化逐渐加大，所以现在每个银行的存贷款利率都是不一样的，但是他们都是在央行制定的一个范围内波动，并没有完全市场化。
今天就先写这么多，下篇我们再来说说我国调节利率的一些工具。
祝勇猛精进，心想事成。
王同学
2022.7.8
[1] 这里所说的隔夜拆借利率和上面所说的同业拆借利率不是一回事，同业拆借利率包括隔夜，一周，两周，1月，3月，6月和一年的，隔夜只是其中的一项。这种利率一般是单利，无担保的资金批发利率。
[2] 我们向商业银行贷款的利率叫贷款利率，商业银行向央行贷款的利率叫再贷款利率。
[3] 我们向商业银行贴现的利率叫做贴现率，商业银行向央行贴现的利率叫再贴现率。
[4] 2007年1月开始，16家银行（四大行+6家股份制银行+3家城市行+3家外资行）对每天各个期限资金拆借价格进行汇总。去掉一个*价，去掉一个*价，对其他的价格做算数平均数，作为每期的Shibor，每个交易日11:30发布。
02月04日讯 嘉实新兴产业股票型证券投资基金（简称：嘉实新兴产业股票，代码000751）公布*净值，下跌6.98%。本基金单位净值为3.038元，累计净值为3.038元。
嘉实新兴产业股票型证券投资基金成立于2014-09-17，业绩比较基准为“中证新兴产业指数*95.00% + 中债-总指数*5.00%”。本基金成立以来收益203.80%，今年以来收益-0.52%，近一月收益-1.07%，近一年收益65.56%，近三年收益103.89%。近一年，本基金排名同类（21/688），成立以来，本基金排名同类（14/845）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为23.09%，近两年定投该基金的收益为37.27%，近三年定投该基金的收益为47.80%，近五年定投该基金的收益为71.45%。（点此查看定投排行）
基金经理为归凯，自2018年12月04日管理该基金，任职期内收益74.19%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为华测检测（持仓比例6.23% ）、通策医疗（持仓比例5.26% ）、中兴通 持仓比例4.50% ）、格力电器（持仓比例4.23% ）、迈瑞医疗（持仓比例4.13% ）、汇川技术（持仓比例3.90% ）、广联达（持仓比例3.80% ）、TCL集团（持仓比例3.77% ）、星宇股份（持仓比例3.62% ）、我武生物（持仓比例3.52% ），合计占资金总资产的比例为42.96%，整体持股集中度（中）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为华测检测（持仓比例7.27% ）、通策医疗（持仓比例6.48% ）、格力电器（持仓比例4.89% ）、国瓷材料（持仓比例4.30% ）、星宇股份（持仓比例4.12% ）、我武生物（持仓比例3.91% ）、中国平安（持仓比例3.90% ）、中兴通 持仓比例3.66% ）、绿盟科技（持仓比例3.65% ）、广联达（持仓比例3.60% ），合计占资金总资产的比例为45.78%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度全球经济有阶段性企稳迹象，主要经济体PMI见底回升，*的11月中国采购经理人指数再次回升到荣枯线上方，我们在中观层面的调研中也发现部分中游行业出现景气改善迹象。与此同时，本季度中国CPI指数在猪价带动下大幅上升，增加了市场对通胀压力的担心，但我们看到核心CPI仍处于1.4的相对低位。预计随着全面建成小康社会收官之年的到来和中美达成第一阶段贸易协议，中国经济阶段性止跌企稳的概率增加。
从四季度的市场表现看，建筑材料、家电、电子、传媒等行业大幅跑赢市场，低估值银行、地产板块也有较好表现，之前强势的食品饮料、医药、国防军工表现较弱。
报告期内本基金增加了部分行业景气有望好转板块的配置，包括LCD面板、传媒、新能源汽车产业链等，减持了个别估值吸引力下降或基本面不达预期的军工、零售股票。目前本基金持仓结构以科技、先进制造、大健康、大消费为主。在新一年的投资中，基金经理将继续积极、审慎地寻找投资机会，力争为投资人实现满意的投资回报。
截至本报告期末本基金份额净值为3.054元；本报告期基金份额净值增长率为11.01%，业绩比较基准收益率为10.04%。
中国银行间隔夜质押式回购跌约1.1%附近，创2015年6月以来的盘中新低。截至早上12时，DR001盘中*至1.04%，现报1.13%，加权平均1.1409%。具有代表性的DR007盘中*下跌105个BP，报1.15%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）也是全线下行，隔夜品种下降25个BP至1.141%，一周、两周品种也降至2.5%之下，分别是2.286%和2.372%。
消息面上，人民银行8日公告称，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现净投放100亿元，本月人民银行已连续投放500亿元，流动性继续宽松。
海通证券姜超认为：隔夜拆借利率创新低，系流动性相对宽松所致。5月美联储议息会议按兵不动，目前市场普遍预期今年将维持基准利率不变，货币政策外部压力不大。进入4月，国内生产有所回落，通胀较3月缓解。5月6日央行宣布于5月15日起对中小银行实行定向降准，预计释放资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。未来，货币政策仍将维持相对宽松，结构性政策工具或将成为主要手段。
华融证券安静的观点认为：过了4月的缴税缴准大月，资金面在5月初已经出现明显放松。DR007加权平均利率已经从4月24日的2.82%开始持续下降 。然而，5月14日有1560亿元的中期借贷便利（MLF）到期，叠加中旬过后有缴税。此前针对中小银行2800亿元的定向降准在资金总量的层面上有一定的对冲意味，以呵护资金面的整体稳定。
宽松的流动性使得货币基金收益也不断下降，目前天弘余额宝的7日年化收益率已经降至2.316%。普益标准监测数据显示，上周179家银行共发行了1058款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数减少95家，产品发行量减少644款。由于五一假期，银行数和发行量减少较多。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.12％，较上期减少0.06个百分点。
中国银行间隔夜质押式回购跌约1.1%附近，创2015年6月以来的盘中新低。截至早上12时，DR001盘中*至1.04%，现报1.13%，加权平均1.1409%。具有代表性的DR007盘中*下跌105个BP，报1.15%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）也是全线下行，隔夜品种下降25个BP至1.141%，一周、两周品种也降至2.5%之下，分别是2.286%和2.372%。
消息面上，人民银行8日公告称，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现净投放100亿元，本月人民银行已连续投放500亿元，流动性继续宽松。
海通证券姜超认为：隔夜拆借利率创新低，系流动性相对宽松所致。5月美联储议息会议按兵不动，目前市场普遍预期今年将维持基准利率不变，货币政策外部压力不大。进入4月，国内生产有所回落，通胀较3月缓解。5月6日央行宣布于5月15日起对中小银行实行定向降准，预计释放资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。未来，货币政策仍将维持相对宽松，结构性政策工具或将成为主要手段。
华融证券安静的观点认为：过了4月的缴税缴准大月，资金面在5月初已经出现明显放松。DR007加权平均利率已经从4月24日的2.82%开始持续下降 。然而，5月14日有1560亿元的中期借贷便利（MLF）到期，叠加中旬过后有缴税。此前针对中小银行2800亿元的定向降准在资金总量的层面上有一定的对冲意味，以呵护资金面的整体稳定。
宽松的流动性使得货币基金收益也不断下降，目前天弘余额宝的7日年化收益率已经降至2.316%。普益标准监测数据显示，上周179家银行共发行了1058款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数减少95家，产品发行量减少644款。由于五一假期，银行数和发行量减少较多。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.12％，较上期减少0.06个百分点。
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