万家基金(反向基金)万家基金最近狂跌
万家基金(反向基金)万家基金最近狂跌
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万家匠心致远拟任基金经理李文宾是万家基金权益投资团队近年来崛起的中生代基金经理代表。
他在投资中专注成长又不失灵活，注重自下而上的个股研究，立足行业景气周期和竞争格局研究，锚定高景气度行业方向，深挖高质量成长股。在集中于优质行业的同时，他还擅长前瞻性的左侧布局，这让他赢得“成长股黑马”的称号。
以他管理时间最长的万家成长优选基金为例，Wind数据显示，自2018年2月1日他担任基金经理以来，截至7月26日，任职期回报219.09%，年化回报29.53%，在同类基金中排名前15%。
谈及对高质量成长股的执着，李文宾表示，只有源于企业内功的盈利增长，才能在中长期的维度实现持续的成长。
实业视角下的调研 更扎实、更细致、更全面
与行业里由研究员晋升基金经理的传统路径不同，李文宾在做投资之前，还有过6年的实体企业工作经历。
这段经验积累，让李文宾在调研和审视公司时，有了更丰富细腻的视角。回忆起当时在实体企业砺炼，李文宾直言这是自己职业生涯当中非常宝贵且特殊的一段经历。“实体行业工作的经验可以帮助我更好地理解企业的实际的运行。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。一些我们认为理所应当的行为或者结果，在企业的运行当中，其实是需要花费很多的人力、物力和精力。比如，因为某些企业的管理团队或者产品、品牌、渠道发生了质的变化就买入的做法，我认为是站不住脚的。因为非常朴素的角度来看，当一个企业发生比较重大的变化，这个变化无论是内部的管理还是激励机制，或者是品牌的重新构建、产品矩阵的丰富，往往都需要时间。在这个过程是有可能成功，也有可能不成功。我在选择公司时，会尽可能的谨慎，考虑的更全面。”
实业工作经验给了他扎实的功底，这也让他在之后投资的过程中非常注重调研。Wind数据显示，截止7月26日，今年以来他参与的调研次数多达19次，调研的公司类型涵盖食品加工、半导体、国防军工、建筑产品、机动车零配件等多个领域，而在去年全年他的调研次数更是超过30次，为此，同事们还送了他“调研狂魔”的外号。
李文宾称，自己基本每周调研一次。“有些研究报告不够直观，还是实地调研比较放心。调研过程中，我会从一些细节中观察企业的状态，比如生产线、仓库、食堂。企业之所以留住*员工，待遇是一方面，工作环境也很重要。”
他进一步表示，作为投研人员来说，扎实的调研是投资的基石“调研中，和销售一线员工，或者生产一线的中层管理者做沟通也是关键一环。在和他们的沟通中往往能够从侧面来验证企业的战略以及执行能力到底是什么水平。企业的员工及中层管理者，作为企业*层的细胞，决定了企业发展的高度。”
始终寻找高质量成长股 均衡成长控制风险
谈及自己的投资理念，李文宾用一句话概括：在投资的过程当中始终寻找高质量成长股。
怎么样去理解并挖掘高质量成长股？李文宾认为，高质量成长股的发现离不开对行业和企业的深入理解和研究。对于行业的研究更可以总量思维和边际变化两处落子。总量思维，是指基于中长期发展维度，对行业的景气周期、竞争格局、商业模式等因素进行深入的研究，从更为宏观和长期的维度判断企业的发展。同时对于成长型行业，它的发展不是沿着一条既定道路一成不变。所以在总量思维的基础之上，还需时刻关注行业发生边际变化。
二级市场投资根本上还是要选择好的公司。李文宾表示，买入好的公司离不开自下而上深挖个股，精选高质量成长股。在这方面，他会基于对企业基本面的长期跟踪，深入分析企业的核心竞争力，密切关注企业成长的质量和企业盈利释放的可持续性。在此基础之上，更*的锁定盈利可持续性的成长型企业。
在李文宾看来，企业的核心竞争力是人才储备和建设、技术研发、产品渠道、成本和市场洞察等领域的综合表现。在此基础之上需要更为细致的研究企业的战略规划能力和执行能力。“很多的企业会向市场描绘或者规划非常宏大、美好的前景。但是我们会发现只有较少的企业能把它对投资者描绘的前景落实到实处。所以我个人认为，我们既需要关注那些具有战略规划能力的企业，更要关注企业有没有能力把战略规划落实到位。选择好的行业和选择好的企业是我们投资的第一步。”
而在基金组合管理上，他并不偏好押注式的投资，不会对某一些个股或某一些行业买入非常重的仓位，而是通过适度的分散投资来控制风险。“不同的行业或者说不同的企业所处的发展阶段和生命周期往往是不同的，所以分散投资可以帮助组合更好地控制风险。”李文宾如此解释均衡投资的意义所在。
除此之外，在投资过程当中他还会适度地保持一定的仓位做左侧投资，同时伴随着投资标的不断地成长，可能会逐步提升左侧投资的仓位。
“总的来说，我对成长股是非常偏爱的，但成长股的投资方法和理论非常多，我个人还是从‘成长’的定义维度出发，希望能够找到在收入或者利润端高增长的上市公司。我所谈的成长股与市值的相关性不大，一些中小市值公司也有可能性在激烈的竞争当中脱颖而出。高质量的盈利增长更多还是要基于企业的竞争力，而不是来自于所谓的借助并购或者杠杆实现的短期脉冲式增长。只有来自于企业内在竞争力的盈利增长和收入增长，才能在中长期的维度实现持续的成长。”李文宾总结道。
重点关注消费、基建等安全边际较高的领域
沪指目前行至3300点附近，究竟后市会如何演绎？机遇在何方？展望未来，李文宾在投资中将继续坚持以成长为导向的选股策略，阶段性会选择关注基建、军工、消费产业链等基本面扎实的细分行业投资机遇，同时择机布局新能源、新材料等领域。
回顾过去几个月市场表现，他表示，4 月份以来的市场反弹主要得益于稳增长政策，和俄乌冲突的淡化，以及整体的市场风险偏好的回归。
站在当下时点，他认为应该立足于最为根本的基本面和流动性这两方面做预测。首先，国内经济在稳增长政策不断的推动下复苏，企业的盈利有望在今年底逐步走稳。同时，也需要清醒地认识到，5月以来的反弹，流动性极其充裕是非常重要的原因。随着经济的复苏，部分流动性会逐步地从资本市场流出，流入至实体经济。总体来看，未来经济走势可概括为触底反弹，流动性边际是略有收缩。
基于此，他预测，未来市场将会以结构性行情为主。市场的表现可能会更为平缓和理性。政策友好，基建产业链和消费产业链等基本面比较扎实的一些板块，可能会有比较明显的相对收益。相比之下，目前相对处在高位和估值较高的新能源、新材料等板块可以耐心等待调整后择机布局。
细分行业上，他认为，中央和地方政府在二季度以来，加快了专项债的下发速度，相关的基建项目也开始快速地进入开工期。对传统基建而言，从未来半年到一年的维度来看，整体确定性非常高。新基建方面，他也非常看好以绿电为代表的新能源领域。“我们调研了非常多的上市公司和非上市公司，发现今年 5 月份以来，前期因为客观因素没有开工的国内的新能源基地的项目，纷纷重启开工。这势必会对全产链带来非常好的正面的推动作用。”
他同时谈到，目前军工板块当中有一些非常独特的标的。比如原材料、核心元器件零部件等受益于国产替代的领域非常值得中长期研究和投资。“今年上半年，军工板块市场表现也与基本面有比较大的背离，经历了V型反弹。当前板块的估值是低于前几年的估值中枢，因此军工的配置性价比还是比较高的。”
消费板块中，他比较关注白酒板块。他表示，目前，整体上消费板块的市场预期非常低，企业的估值也很合理。事实上，部分*企业受疫情的影响非常小，这些企业反而抓住了疫情的扰动因素逆势扩张，高端白酒和必选消费品就是其中的典型代表，未来随着疫情好转，白酒的消费场景和消费需求或将逐步恢复。
谈到新能源领域，他认为，新能源汽车发展未来将从1.0阶段逐渐过渡到2.0阶段。 2.0阶段应该更为关注不受制于总量发展天花板的领域，在这方面他将致力于挖掘在市场跟技术双重推动下能够取得发展的黑科技和黑产品。
文章中国基金报
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这家拿到数字货币基金经理牌照的港股公司“营业”了！
自香港证监会2019年10月执行虚拟基金经理需遵守的条例后，火币旗下火币资管是第二家获得香港证监会审批可以发行100％虚拟资产基金的基金经理，也是第一家获得的主动管理型数字火币基金经理牌照。
值得一提的是，这家港股上市公司获得数字货币基金经理牌照时，比特币似乎正在失去原有的价格强势。德意志银行公布的*调查显示，大多数基金经理认为比特币的价格在未来12个月内更有可能下跌50％，而不是翻一番。
港股公司拿到数字货币基金经理牌照
4月22日，港股上市公司火币科技发布公告，旗下全资子公司火币资管即日起发行4只基金产品。其中包含3只100％投资虚拟资产的基金，分别为比特币跟踪基金、以太坊跟踪基金、一只主动管理的多策略虚拟资产基金，以及一只区块链矿业相关的私募股权类基金。这4只基金产品只会面向专业投资者。
火币集团是中国第二大数字货币交易所，而火币集团旗下港股上市公司火币科技，它的前身则是港股上市公司桐成控股。2018年10月8日，火币及桐成控股发布联合公告称，火币全球及合作机构Trinity Gate完成收购桐成有关买卖合共2.16亿股待售股份（占公司已发行股本约71.67％）。2018年10月11日，火币表示已经完成了桐成控股的收购。次日，林温河等原6名公司董事辞任，委任执行董事李书沸为提名委员会成员、授权代表、在香港代表接受送达法律程序文件之代理人。
一年后的2019年9月10日，香港上市公司桐成控股又发布公告，委任火币创始人李林公司为该公司执行董事、董事会主席及首席执行官，自2019年9月10日起生效。桐成控股董事会建议将公司名称由“桐成控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”，之后该上市公司主要从事向专业投资者提供数字货币资产管理的业务。
今年3月，火币科技发布公告，公司全资子公司火币资管已经获得香港证监会授牌，允许发行虚拟货币基金。火币资管因此成为第二家获得香港证监会审批可以发行100％虚拟资产基金的基金经理，同时也是香港第一家获准发行主动投资策略虚拟基金，且基金可以投资不同类别的虚拟资产标的持牌法团；第一个给投资人自选法币或虚拟币出入金机会的受规管的虚拟基金经理。
国盛证券表示，火币科技获批香港首家主动投资策略虚拟基金。随着比特币期货、以太坊期货登陆CME，比特币ETF的上市，加密货币资产将有前所未有的速度与传统金融市场持续推进融合进程。美国SEC检查办公室将加密货币列为2021年优先事项，行业“合规化”是必然趋势。
比特币市场正面临方向选择
火币资管是否将以其母公司的交易所作为交易平台，也引发市场疑问。
火币资管所在的火币集团是国内第二大数字货币交易所。公开信息显示，火币集团旗下火币期货平台在2020年的交易总额超过2.3万亿美元，火币交易所现货交易基础费率为0.2％，期货基础费率为0.03％，期权费率为0.03％。市场人士推测，火币集团2020年总手续费可能超过18亿美元。
不过，由于数字货币交易所并不主动披露盈利情况，尽管通过一系列测算大致推测营收和盈利情况，但数字货币交易所在二级市场的估值向来被市场严重低估，火币集团的实力与全球第一大数字货币交易所币安相比，仍有较大差距。截止目前，火币在数字货币交易中的市值仅为250亿人民币，而币安的市值则超过5500亿。
此外，火币集团旗下港股公司获得数字货币基金经理牌照之际，比特币的大幅回调似乎已经打击了市场人气和信心，因此，在比特币价格的回调中，究竟有多少投资者愿意购买数字货币基金产品，也是一个不确定性的因素。
就在几天前，4月18日的上午，加密货币市场出现剧烈的市场波动，整个数字货币市场平均下跌了近10％，一些山寨币的跌幅甚至达到25％，接近100亿美元的资金灰飞烟灭，其中，86.8亿美元的平仓发生在“多头”交易中，即押注价格上涨的交易员。
截止目前比特币的价格尚未达到6万美元。而马斯克与他的特斯拉公司购买比特币的事件，也似乎被更多的投资者视为可能加速赶顶的反向指标。
美国银行、德意志银行针对基金经理的调查显示，多数基金经理认为，在2021年继续做多比特币，不是一个好的选择。
德意志银行公布的*调查显示，大多数基金经理认为比特币的价格在未来12个月内更有可能下跌50％，而不是翻一番。美国银行*的基金经理调查显示，大多数的专业投资者都认为，比特币只是一场泡沫。近74％的受访者表示将比特币视为一场泡沫，仅16％受访者持相反意见，显示大部分专业投资者皆认为，比特币具有高度投机性，基金经理还将比特币评为“最拥挤交易”的第2名，仅次于科技股。据悉美银这项调查是针对200位资产管理者，共管理5330亿美元的资产。
如果比特币不能重新收复6万美元，会怎么样？摩根大通策略师在最近的一份报告中写道，如果*的加密货币不能很快突破6万美元以上，势头信号将会崩溃。他们表示，包括商品交易顾问（CRA）和加密基金在内的交易员，可能至少在一定程度上推动了近几周比特币期货多头的积累，以及过去几天的平仓。
古根海姆的全球首席投资官则认为，鉴于比特币在短期内的大幅走高，泡沫现象非常突出，比特币价格将迎来重大调整，或将回落至20000至30000美元，跌幅为50％，但最终比特币价格最终还将创造出新的牛市，达到每个币价40万-60万美元。
值得一提的是，4月22日晚间，全球第二大数字货币以太坊的价格，创出诞生以来的历史新高，达到每个以太坊2580美元的新高，流通市值接近3000亿美元的新纪录。而就在数日前，在比特币价格的暴跌下，以太坊的价格一度跟随比特币的走势阴跌数日，市场人士强调，由于以太坊市值仅次于比特币，以太坊价格强势，并创出历史新高，意味着在比特币调整阶段，以太坊可能将接替比特币，成为下一阶段数字货币行情中的风向标。
07月06日讯 万家行业优选混合(LOF)基金07月05日下跌0.95%，现价1.267元，成交827.97万元。当前本基金场外净值为1.2604元，环比上个交易日下跌1.15%，场内价格溢价率为-0.43%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.43%，近3个月本基金净值下跌6.00%，近6月本基金净值下跌22.20%，近1年本基金净值下跌29.28%，成立以来本基金累计净值为4.6763元。
本基金成立以来分红9次，累计分红金额44.15亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为黄兴亮，自2019年03月02日管理该基金，任职期内收益117.57%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有思瑞浦（持仓比例9.15%）、比亚迪（持仓比例9.06%）、圣邦股份（持仓比例8.96%）、深信服（持仓比例8.76%）、兆易创新（持仓比例8.31%）、华大基因（持仓比例7.17%）、晶晨股份（持仓比例6.02%）、用友网络（持仓比例5.99%）、安恒信息（持仓比例5.57%）、中微公司（持仓比例5.18%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度市场整体下跌。海外方面，美联储收紧预期不断加强，叠加俄乌战争，风险偏好下降。国内方面，短期经济下行压力较大，加上局部区域新冠疫情爆发，不确定性增加。高估值成长股受损调整；低估值价值股相对稳健，其中，符合稳增长预期的银行、地产、煤炭等板块表现出色。
本基金一季度末进行了分红，主要降低了工控自动化板块的持仓，增持了利基型数字芯片板块和本土创新药板块。截止一季度末，基金持仓风格偏成长。
报告期内基金的业绩表现
距离第二大股东变更落地不过11天，万家基金管理有限公司（简称“万家基金”）第三大股东又要卖股权了。
7月12日晚间，中泰证券股份有限公司（简称“中泰证券”，600918）发布公告称，拟受让齐河众鑫投资有限公司（简称“齐河众鑫”）所持有的万家基金11%的股权，交易定价为2.896亿元。
中泰证券7月12日晚间公告内容
从万家基金目前的股权结构来看，中泰证券持股49%，山东省新动能基金管理有限公司（简称“新动能基金”）持股40%，齐河众鑫持股11%。
本次交易完成后，中泰证券持有万家基金的股权比例将由49%提高至60%，成为其控股股东；齐河众鑫不再持有万家基金的股权。
由于齐河众鑫是中泰证券董事刘锋控制的企业，因此本次交易构成关联交易。截至目前，刘锋持有齐河众鑫51.84%股权、刘锋配偶林旭燕持有齐河众鑫48.16%股权。
根据资产评估报告，万家基金股东全部权益价值为27.9亿元。经协商，本次交易定价为2.896亿元，中泰证券以自有资金支付股权款。已于7月12日与齐河众鑫就本次交易签署附生效条件的《齐河众鑫投资有限公司与中泰证券股份有限公司关于万家基金管理有限公司之股权转让合同书》。
款项支付方面，中泰证券需自合同生效之日起5个工作日内，按照交易定价的80%向齐河众鑫支付*股权转让价款2.3168亿元。本次股权转让交易完成工商变更登记之日起5个工作日内（最后一日为“付款完成日”），中泰证券将交易定价剩余 20%的尾款计5792万元，及确定的转让标的在对应的过渡期间权益变动金额一并支付给齐河众鑫。
在稍早前的7月1日，万家基金曾发布一则公司股权变更公告。公告称，经中国证监会核准，万家基金原股东新疆国际实业股份有限公司（简称“国际实业”，000159）将其持有的公司40%股权转让给新动能基金，新动能基金也因此成为万家基金第二大股东。新动能基金由山东省财政厅实际控制。根据国际实业此前的公告，该笔交易作价为约9.5亿元，据此推算万家基金彼时的估值为23.75亿元。
中泰证券在公告中表示，本次交易有助于提升对万家基金的控制力，为公司财富管理转型和业务协同提供更有力的支撑，进一步提升公司核心竞争力。基金公司丰富的各类产品，能够帮助公司扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快财富管理转型步伐。
其实，齐河众鑫获得万家基金股权也不过4年多。2018年3月，齐河众鑫在山东产权交易中心拍得这部分11%的万家基金股权，当时该部分股权的最终成交价为8178.78万元，最终股权完成变更是在2019年2月。而此次以近2.9亿元价格出手该部分股权，齐河众鑫投资浮盈超2亿元，收益率高达254.09%。
万家基金原名天同基金，成立于2002年，是“好人举手”制度下首批成立的基金公司。
在管理规模方面，Wind显示，截至2022年一季度末，万家基金的公募管理规模为2755.42亿元，行业排名25/149；其中，非货币型基金规模为1646.63亿元，货币市场型基金规模为1108.79亿元。
在财务指标方面，据公告，截至2021年12月31日，万家基金合并资产总额28.66亿元，负债总额14.26亿元，净资产14.39亿元；2021年度，万家基金实现合并营业收入15.67亿元，净利润3.06亿元。截至2022年3月31日，万家基金合并资产总额回落至26.03亿元，负债总额同样进一步回落至11.52亿元，净资产小幅增加至14.51亿元；2022年1-3月，万家基金实现合并营业收入3.49亿元，净利润0.74亿元。
值得一提的是，同样是在7月1日，中泰证券的主要股东变更事项也有了新进展。中泰证券当日发布公告称，证监会近日核准公司主要股东变更事项，本次协议转让和本次无偿划转完成后，中泰证券控股股东将由莱芜钢铁集团有限公司变更为枣庄矿业（集团）有限责任公司，公司最终实际控制人仍为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。
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