诺安股票基金净值，诺安股票基金净值320004
诺安股票基金净值，诺安股票基金净值320004
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1、诺安股票基金净值
07月23日讯 诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)基金07月21日上涨0.59%，现价0.68元，成交117.48万元。当前本基金场外净值为0.6240元，环比上个交易日上涨2.97%，场内价格溢价率为-1.44%。
本基金为上市可交易型QDII基金、基金中的基金(FOF)基金，数据显示，近1月本基金净值下跌7.56%，近3个月本基金净值上涨5.23%，近6月本基金净值上涨15.77%，近1年本基金净值上涨26.32%，成立以来本基金累计净值为0.6240元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为宋青，自2012年07月20日管理该基金，任职期内收益-33.69%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有中海油田服务（持仓比例1.05%）、龙源电力（持仓比例0.14%）。
对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
4月，油价在60美元附近震荡，已突破前期压力线。美国继续推进刺激计划，市场对于通胀的压力预期加强，商品价格维持高位，铜价甚至创出历史新高。
5月油价维持盘整态势；期间影响油价因素的事件包括印度疫情二次爆发，美国成品油管道遭到黑客攻击以及伊朗的核协议谈判。其中市场对伊朗核协谈判较为关注，但对原油市场实际影响不大。当前伊朗原油产量为250万桶/天；2015年7月制裁解除后伊朗在2017年2月原油产量增加至380万桶/天高点；当前水平距离历史高点近100万桶/日，而且产量恢复时间大概需要一年。展望未来，
需求端仍处于疫情后的恢复状态。近期受印度影响，东南亚地区疫情防控压力再次增加，欧美向好。从三大能源机构预测看，原油需求的复苏主要在今年二季度及以后，北半球进入需求旺季。在需求持续好转、供给增加可控、以及美联维持当前货币政策背景下，原油价格仍有希望进一步抬升。
6月国际油价持续上涨，布油期货价格上涨9.95%至75.56美元/桶、WTI油期货价格涨10.52%至73.3美元/桶。尽管期间美联储议息会议偏鹰派、美元指数上涨，但未对油价构成影响，油价上涨主要由于需求端不断复苏的基本面带动。供给方面，OPEC原油产量略增，5月为2556万桶/天，相比4月份增加32万桶/天，较5月的2267万桶/天产量配额高出289万桶/天。美国页岩油5月产量为1050万桶/天。需求端，北半球进入需求旺季。从IEA6月报告看，全球原油市场正在去库，OECD组织工业库存4月库存为29.26亿桶，相比2015-2019年期间的平均水平低于160万桶。
能源股票受到疫情后加速修复及传统的需求旺季阶段，对油价判断审慎乐观，从区间盘整转为上行，能源公司的业绩逐步向好。美国能源股票与香港能源股票间，香港能源股性价比更高。在油价上涨的带动下，海外石油石化公司整体上行，标普能源指数明显跑赢标普500指数，其中上游资源具有资源属性的公司走势较强。
基金操作上，我们逐步降低港股能源板块仓位，仅保留一些新能源板块仓位，寻找碳中和方向的机遇。
6月9日，广发资管核心精选一年持有期正式公开发行。一个月时间，在广发证券单一渠道的销售额达26.8亿元，成绩令人侧目。资料显示，该产品由广发金管家新型高成长集合资产管理计划变更而来，是广发资管参公大集合的又一力作。
截至当前，广发资管已经完成7只大集合产品的公募化改造，进度达到50%，位居行业上游。广发资管相关负责人介绍，中国正迎来财富管理的新时代，广发资管率先开展了集合产品改造、提升主动管理能力、深度定制化服务等一系列动作，持续保持了行业领先地位。随着财富管理行业进入黄金机遇期，广发资管充分利用券商在权益市场的天然优势，构建特色投研体系，不断加强主动管理能力，在变革中破题，步入转型发展的新阶段。
新产品热销26.8亿元
资料显示，广发资管核心精选一年持有期由游文峰担纲基金经理，他从1994年就在广发证券任职，历任投资顾问、首席投资顾问等职位，是*二级市场人士，拥有丰富的投资经验。
产品募集书介绍，该集合计划秉承价值投资理念，通过积极投资于具有核心竞争力的、在经济增长模式转变中具有持续高速成长潜力的高成长公司，在有效控制市场风险的前提下，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。
“筛选个股最重要是看中公司的盈利能力。”游文峰在介绍其投资理念时表示，“从宏观经济基本面出发，以企业盈利能力（ROE）为重要指引，在经济周期、行业周期与市场周期中寻找长线投资逻辑。特别关注企业长期盈利能力保持稳定较高水平的行业竞争优势企业。”
该产品在广发证券单一渠道发售，一个月的时间热销26.8亿元，成绩引人瞩目。广发资管相关负责人表示，一方面，价值投资理念在A股市场日益深入人心，更多投资者愿意把资金交给专业机构；另一方面，广发资管此前发行的大集合产品业绩喜人，获得了广大投资者的好评和信赖。
例如，广发资管在2020年12月发售的平衡精选一年持有混合产品，参公改造以来，截至7月15日，录得24.5%的涨幅（广发资管官网数据）。据天天基金数据，该产品在混合型-偏股类1600余只产品排名中不断攀升，到7月6日已经闯入前50名，跻身排行榜前0.03%的头部位置。其火爆程度已经晋升“网红”产品。
深耕主动管理能力
随着《资管新规》及配套文件的相继落地，券商资管通道类规模不断下降，截至2020年底，券商资管规模同比下滑21.05%至8.55万亿元。另一方面，券商大集合产品转公募进程不断推进，集合资管计划占比不断提升，在券商资管中占比由2019年的18%提升至2020年底的24.4%。
券业人士分析，虽然目前整体资管规模仍未出现向上拐点，但整体规模趋稳。预计后续券商集合资管规模有望逐步回升，同时对券商的主动管理能力提出了更高要求，未来主动资产管理能力优异的券商收入将迎来较高增速。
据介绍，广发资管拥有超过15年的资产管理经验，截至2021年7月13日，公司主动管理规模超过3000亿元，近两年保持较高速增长，充分凸显了强大的主动管理能力。
业内人士指出，与银行理财子公司、公募基金、信托等机构相比，券商资管的优势在于大型券商的全牌照综合服务平台。证券公司拥有投资银行、财富管理、交易、机构和投资管理等全业务牌照，可以实现从融资、投资到财富管理的一站式综合服务，将优质资产和优质策略相结合，从而拥有了“与众不同”主动管理能力。
广发资管相关负责人介绍，公司坚定不移地围绕股债基本盘、资产配置盘、资本市场特色盘三大核心赛道来构建公司的主动管理能力。目前广发资管在固收、固收+、权益、FOF等领域已打造了自己的优势特色产品，其中不少产品得到了客户的充分认可，逐渐构建起公司的主动管理品牌。
值得注意的是，在主动管理转型的大背景下，多家券商资管都加大了在投研人才上的布局。2020年9月，原国泰君安证券研究所副所长、全球首席策略分析师、总量团队负责人李少君已正式入职国泰君安资管。可以预见，投研力量将成为券商资管主动管理能力的“核心基石”。
广发资管相关负责人介绍，公司倡导以研究为基石的投研共融，建立了“以公司研究为依托、外部研究为补充、自主应用研究为核心”的研究模式。逐步形成具有广发特色的大权益版块，围绕消费、医药、TMT、先进制造和基于宏观研究的总量组五大赛道建立了扎实的投研基础。此外，母公司广发证券有国内资本市场*的研究团队，还能为广发资管提供专业、有深度的资产配置、行业及个股研究。
在人才梯队的培养上，广发资管也充分发挥了券商特色，有内部培养、外部招聘、广发证券输送等多种路径。找好的人才，找对的人才，为人员的阶梯培养打下深厚基础。
广发资管相关负责人强调，从社会产业走向中寻找中长期主线，聚焦主线产业，形成细分团队，积累对主线产业的深度认知，与产业中的*企业共成长，做到在产业领域深耕，在二级市场中收获。
客户投研两端实现深度垂直
“我们在实践中得出，广发证券财富管理模式的核心在于对客户需求的理解能力和个性化服务能力。”广发资管相关负责人表示。
国信证券在研报中指出，券商雄厚的研究实力为给零售系统的高端客户提供高质量的咨询服务打下了基础，为实现定制化的财富管理服务提供了可行性。
正因如此，在业务模式的开展上，广发资管既和各家主动型资产管理业务机构一样按照“产品开发-研究驱动-组合管理-客户服务”的流程模式进行运作，又和其他类型资产管理业务机构不完全相同。据介绍，其不同之处主要体现在“双向深度垂直”，即在客户与投研两端进行深度垂直，实现“客户的深度定制化”与“投研的深度产业化”。
例如，广发资管的单一资产管理业务将客户财富管理从简单对接提升到深度定制。表面上客户的简单诉求是“*相对两不误”，经投研团队深度挖掘和积极引导后化“炒股票”为“买产品”，变“买产品”为“投产业”，通过定制产品与客户共赢。
此外，广发资管也高度重视金融科技的力量，自主开发了战心投研系统，具备信息获取、信用研究、投资决策、交易测算、组合管理、风险预警等的一体化解决方案，覆盖了公司固收、权益等多条业务条线，增强了对FOF研究及资产配置的支撑，目前已经成为行业领先的投资研究系统。该系统服务了众多的机构客户，在实践中深得客户好评。
拥抱财富管理广阔天地
随着中国2020年全面建成小康社会，居民财富管理需求大幅增长，为财富管理业务带来新的机遇。统计数据显示，中国居民资产总额在2000-2019年二十年的复合增长率为15.54%。分析人士指出，居民财富管理需求增长，权益基金爆发，券商发展财富管理业务迎来黄金时期。
好风凭借力，国内财富管理市场的蓝海千帆竞发，证券行业持续发力财富管理业务转型。据统计，2020年，证券公司实现代理销售金融产品净收入134.38亿元，同比增长148.76%；实现投资咨询业务净收入48.03亿元，同比增长26.93%，券商服务居民财富管理能力在进一步提升，财富管理转型初见成效。
在这场蓝海征途中，广发证券紧紧抓住财富管理的历史机遇，已经走在了行业前列。根据中国基金业协会数据，截至2021年一季度末，广发证券代销股票+混合公募基金保有规模741亿，非货币市场公募基金保有规模787亿，位居证券行业第二。广发证券年报显示，2020年末，公司代销金融产品保有规模同比增长47.50%，公司股票基金成交量17.34万亿（双边统计），同比增长56.59%。
在此背景下，广发资管充分依托母公司广发证券综合化平台的协同优势，打造成为整合母公司内部优质资产、投资配置策略、客户理财需求的产品枢纽，为客户提供一站式、贯穿生命周期的财富管理综合解决方案。
在业务实践上，广发资管更注重平衡型、稳健型产品的发行，这也更加贴近证券公司财富管理第一线的需求。本次核心精选在广发证券系统内的爆款效应也证实了这一点。
在未来的投资管理上，广发资管还会积极发挥在固收、权益业务的投资/风控经验的积淀优势、以及广发证券销售渠道广、客户基础多的天然禀赋，不断强化主动管理能力及资产配置能力，推动公司内涵式、高质量发展，打造行业领先、为客户持续创造价值的资产管理机构。
09月03日讯 诺安成长混合型证券投资基金（简称：诺安成长混合，代码320007）09月02日净值下跌2.13%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6980元，累计净值为2.1430元。
诺安成长混合基金成立以来收益153.68%，今年以来收益36.60%，近一月收益-14.67%，近一年收益70.82%，近三年收益74.15%。
诺安成长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额4.94亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为蔡嵩松，自2019年02月20日管理该基金，任职期内收益136.16%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有圣邦股份（持仓比例12.64%）、北方华创（持仓比例9.71%）、卓胜微（持仓比例9.03%）、兆易创新（持仓比例8.87%）、韦尔股份（持仓比例8.76%）、沪硅产业（持仓比例7.54%）、三安光电（持仓比例7.25%）、长电科技（持仓比例7.16%）、中微公司（持仓比例5.36%）、闻泰科技（持仓比例5.11%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内诺安成长混合基金净值上涨39.18%，同期上证指数下跌2.15%，创业板指上涨35.60%，沪深300上涨1.64%。
（1）1月春季躁动行情开启
2020年开年以来，春季躁动行情开启，热点不断，MCN板块引领，传媒板块表现突出，新能源车在相关利好带动下也有较好表现，之后电子半导体、计算机云等细分领域也出现了较大涨幅。
（2）2月国内疫情影响急跌后快速反弹
受国内新冠肺炎疫情影响，2月3日春节假期之后的首个交易日，出现了3000余只股票跌停，避险情绪集中宣泄。之后随着国内疫情拐点慢慢显现，以半导体为首的行情出现了单边上涨的局面，其中半导体ETF出现了超过60%的年内*涨幅。在此引领下，科技板块悉数大涨，行情持续至2月底。
（3）3月受海外疫情爆发影响，市场单边下跌，科技板块首当其冲
受海外疫情蔓延的影响，欧美股市纷纷出现断崖式下跌，美股出现4次向下熔断，各国纷纷出台补充流动性的救市措施，依然杯水车薪。国内市场也在海外暴跌的带动下，出现了单边下跌行情，受海外疫情需求影响*的电子行业首当其冲，而国家意志主导的新基建板块通信、计算机相对跌幅较少，另外纯粹内需牵引的消费、疫情相关的医药、以及农业出现了明显的相对收益，反应了市场的避险需求。
（4）4月科技板块横盘震荡，医药板块表现突出
在海外疫情持续冲高的情况下，受海外疫情需求影响*的科技行业表现低迷。疫情受益品种医药板块表现突出。
（5）5月国内全球复工意愿强烈，疫情稳定，市场快速反弹
欧美疫情初见拐点，全球疫情必将是长期过程，三季度全面复工是大概率事件，在这种情况下，市场开始对悲观预期进行修复，以科技为代表的板块出现了快速反弹。
（6）6月国内疫情反复，医药板块主升浪
北京新发地疫情的爆发，国内疫情出现反复，医药板块领涨，科技板块高位横盘震荡。
在本基金的运作过程中，投资理念遵循产业投资，伴随产业的*公司成长。细分到科技赛道，投资框架是自上而下选股，首先选择高景气周期的赛道，在好赛道中再选择龙头公司。在这个大前提下，遵循产业逻辑去投资。持股周期较长，伴随着产业成长。理想状况是持仓的公司到了成熟状态，我国的硬核科技腾飞，不再被卡脖子。在这个成长的过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾，最重要的是对产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解，换言之既要格局够大，高度够高，又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。股价是受多方面因素影响的，会有波动，但最重要的是抓每个时期的主要矛盾，在产业逻辑不发生变化的情况下，陪伴*公司成长。
截至本报告期末本基金份额净值为1.730元；本报告期基金份额净值增长率为39.18%，同期业绩比较基准收益率为2.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
本轮科技是由5G产业周期和国产替代双轮驱动的，我们面对的产业是总量向上和份额提升的大周期的拐点，其中5G周期是左右科技行业未来的长周期，是周期总量向上；而国产替代是大国博弈的杀手锏，是我们国产公司份额提升。股价由于影响因素较多，有可能出现过热的情况，但是长周期来看，产业景气周期刚刚开始，龙头公司的天花板很高。半导体是本轮科技周期中景气度*也是持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司都处于高速增长的拐点，静态估值可能会偏高，但是切换到明年或者后年来看，业绩增速消化估值很快，基本都能达到一个稳态估值。所谓的多周期共振，也就是5G大周期总量向上和国产替代份额提升的乘数关系。
三季度全面复工是大概率事件，不宜悲观。目前影响市场的系统性风险只有疫情二次爆发和流动性收紧两个因素，全球疫情常态化已成必然，流动性在经济好转之前或有微调但大幅度变化概率较小，因此在这两个大前提不会发生的情况下，仅需要去关注行业本身的情况和股价预期。
展望未来，三个大的判断：
第一，系统性风险发生的概率较低。影响市场的系统性风险只有疫情二次爆发和流动性收紧两个因素，全球疫情常态化已成必然，流动性在经济好转之前或有微调但大幅度变化概率较小，因此在这两个大前提不会发生的情况下，仅需要去关注行业本身的情况和股价预期，中美贸易战的边际影响在减弱，不再是新增信息。
第二，科技成长修复性行情。从细分行业来看，医药消费等疫情受益行业都已经出现了较大幅度的涨幅，下半年看好成长修复性行情。
最近，越来越多读者让我多写写固收类基金。其实我觉得挑选固收基金不难，挑选那些任职时间长的、长期业绩好的，大概率不会差。
不过，天天基金上的债基排名比较乱，既没有区分纯债、二级债基、一级债基，也没有区分积极和稳健债基，不太好做分类的排名和挑选。
大家可以看看晨星的债基分类和排名（链接附在结尾），他们将固收类基金分为普通债基、积极债基、纯债、保守混合、可转债、利率债、信用债、短债等等，分类比较科学。
今天我在积极债基中，挑选几只给大家分析一下。
下图为近三、五、十年的积极债基的前十名，其中全都排进前十的只有1只——谢志华的诺安优化收益债券。而且还是一只一级债基，居然打败了其他二级债基。
居然不是张清华，这让我有点意外。不过张清华也是进了这3个榜单，只不过是不同的基金。
下面我在近十年业绩榜单中，挑选几只长期业绩较好、基金经理连续任职的基金给大家分析一下
易方达安心回报(110027)
基金经理：张清华 基金规模：155.10亿元
要说哪个基金公司的权益最强，恐怕很难定论，但是债券这块，易方达是当之无愧的老大，旗下有张清华、林森、胡剑、张雅君等大佬，上述排名中，易方达也占据了一大部分。这其中，张清华*是领军人物。
易方达安心回报，是张清华的代表作，2013-12-23接任，任职以来，取得231.85%的收益，年化收益率17.26%，同期406只基金中*。
张清华的当前持仓投资风格偏成长，债券部分配置了不少稳健的银行系可转债。2021一季报显示可转债占比35%
张清华擅长做大类资产配置。他的另一只代表作易方达新收益，2019年之前一直是个偏债基金，2018年底开始大幅加仓成长股，摇身一变，成为偏股基金，正好赶上了这一波成长风格的牛市，业绩很好，体现了极强的大类资产配置能力。
真是佩服这位大佬，债券厉害、大类资产配置厉害、选股也厉害，几乎完美了。
*不完美的就是管理规模，张清华目前管理了10只基金，总管理规模高达1448.94亿。即使只计算权益管理规模，大约也有390亿。而且管理了那么多不同类型的基金，难免会让人担心专注度会受到影响。
诺安优化收益债券（320004）
基金经理：谢志华 基金规模：9.27亿元
这只基金居然是*进入晨星积极债基近十年、五年、三年的前十。此外，诺安有两只基金进入近三年、五年排行榜，比广发、华夏还多。我多介绍介绍。
诺安基金不是只有蔡嵩松，权益部分还有王创练、罗春蕾等好手。固收部分的谢志华，应该是一位隐藏的大佬了。目前管理规模刨去货币基金，仅有16亿。
谢志华是同济大学应用数学专业硕士，从业经验15年，任职经验也有10年以上。2012年加入诺安基金后，现任诺安基金固定收益事业部总经理。
2013-12-28开始管理诺安优化收益债券，年化收益率10.58%，净值增长十分稳定。
谢志华最擅长可转债，读研究生期间就做过可转债的专题，组合也长期超配可转债。
他把转债分为偏债型、偏股型和均衡性转债，均衡性转债作为底仓，偏债型转债做纯债替代，偏股型转债一般选白马股、业绩好、估值匹配的个股转债，擅长做行业和个券轮动。
近几年可转债市场一直在扩容，参与人数和发行规模均有较大的扩张，应该也会有利于谢志华发挥。
基金经理会从大类资产配置角度，选择业绩驱动与估值匹配的个股转债，抓住转股机会。股票方面，谢志华敢于做行业偏离，精选个股，持仓数量从来不会超过10个。
下图为2021年一季报持仓情况，股票以新能源+科技为主，可转债占比84.9%。
投资理念方面，谢志华认为，做好大类资产配置是固收投资的重中之重，一是要重视宏观基本面研究，二是关注货币政策。当他不看好权益类资产的时候，他敢于甚至一点都不配置。
谢志华认为货币政策是*主线，核心在于抓住主要矛盾，屏蔽噪音干扰，听到市场真正的节奏。
此外，谢志华非常看重市场预判。他认为，由于政策往往具有前瞻性，所以在投资中需要“提前量”，一旦出现兑现趋势，再去做拥挤交易，性价比就比较低。
谢志华一方面关注*估值，包括相对的价值和*的收益，他认为，债券的收益率往往有上限，需要把握这个“顶”的范围。另一方面，他也关注市场情绪，重视逆向投资。
选债券基金，基金公司也非常重要。据了解，诺安基金组建了一个20人的固收团队，其中固收投资团队人员的平均从业年限为8年。
海通证券数据显示，截至3月31日，诺安基金旗下固定收益类基金，过去一年、三年和五年的*收益率分别位居同期可比基金公司13/125、4/99和2/80。
博时信用债(050011)
基金经理：过钧 基金规模： 44.68亿元
名叫“信用债”，其实是一个很激进的二级债基，2021一季报显示，股票仓位顶格配置18.38%，可转债占比高达73.20%，信用债占比不到10%。
股票持仓相对均衡，转债的持仓偏稳健。
翻看历史持仓，基本上一直保持了这种激进的重配股票和可转债的配置，即使是在积极二级债基中，也是属于比较激进的，不过波动率并不会特别高，主要是可转债的选择还是偏稳健的。
博时信用债2009-6成立以来，年化收益率10.78%。过钧从该基金成立以来一直独立管理该基金，长达12年以上，应该是仅次于朱少醒之于富国天惠了。
过钧是有16年投资经验的老将了，近年来卸任了大批曾经管理的基金，目前只管理了4只，规模仅68.59亿。估计是升任公司董事总经理后，管理事务较繁忙，所以减轻一些投研的担子。
过钧的另一个特点是每次的定期报告都会写很多很多，并且讲的非常好，值得学习，我每期必看。
过钧也和张清华一样，非常善于做大类资产配置，2015年牛熊切换的时候成功逃顶，回撤较小。
无独有偶，过钧去年也接手了一只基金“博时新收益”，该基金股票仓位也是0%-95%，不知道他会做出什么业绩，值得期待。
华富强化回报债券(164105)
基金经理：尹培俊 基金规模：8.56亿元
在积极二级债基中论业绩，尹培俊可能不是最强的，但是论回撤控制，尹培俊*是一把好手。
2014年3月任职以来，每年都保持正收益，年化波动率仅有5.56%，*回撤10.83%,发生在2015年的牛熊切换，这之后，*回撤仅3.87%。这个回撤控制能力，令一些不投可转债的稳健二级债基都汗颜。
下图为2021年一季报持仓情况，股票占比13%，可转债占比25.76%，持仓比较均衡。
尹培俊，兰州大学工商管理硕士学位，2012年加入华富基金，现任固定收益部总监、投资决策委员会委员。目前管理规模39.5亿。
尹培俊的投资理念是，坚信市场的均值回归，找到相对便宜的资产，在比较合适的时间介入。他会反复对比各类资产之间的赔率和同类资产之间的胜率，找到性价比合适、赔率跟胜率都比较高的一类资产。通常在资产价格相对均衡的时候，会以胜率优先，但资产价格极值位置的时候，通常考虑赔率优先。
华商稳定增利债券（630009）
基金经理：张永志 基金规模：26.58亿元
张永志有15年从业经验，近11年的投资经验，2007年5月进入华商基金，任职以来一直管理该基金。总管理规模38.1亿元。
在大类资产配置方面，他倾向于完全按照股债各自的资产性质来做操作，而不会特别关注股债的联动，更强调品种的风险收益比。
不同于大部分基金经理会均衡的配置股票仓位，张永志会根据自上而下和行业景气度的判断，对行业进行集中配置。他对周期和TMT板块都有着深入的理解，尤其偏爱资源类顺周期，长期超配这一类股票。
下图为2021一季报持仓，集中配置了资源类的顺周期股。
对于可转债的投资，张永志采用转债指数增强的思路，会配一些没有卖方覆盖的可转债。总体来说配置的不多，长期占比30%左右。
纯债部分，通过对宏观流动性和货币政策宏观经济的判断做久期管理，不做信用下沉，基本上以超AAA的品种为主。
横向对比
从5人中最晚任职的尹培俊（上任时间2014-3-6），开始横向对比（见下图），截止2021-7-2，有7年多时间，应该能说明问题。
过钧和张清华业绩差不多。其他3人业绩差不多。尹培俊的回撤控制*。
过钧和张清华竟然战胜了沪深300，作为低股票仓位的二级债基来说，有点不可思议。
仔细看他们的净值走势，过钧和张清华展现了非常强的大类资产配置能力。在2014-2015的股债双牛行情中，他们不约而同的顶格配置股票和加杠杆配置可转债。
据2014年报，博时信用债配置了71.9%的可转债，易方达安心回报配置了118.52%的可转债。因此他们在牛市也能跟上沪深300指数的收益。
牛市快结束时，他们又不约而同的减仓了，在暴跌中回撤极小，保住了牛市的利润。仅此一役，就大幅跑赢了同类型基金约***的收益。
但是假如剥离这一段成功择时，其实张清华和过钧业绩也就没那么突出了，2015年牛市之后至今，同期业绩*的是谢志华。
最后谈谈我的配置建议
如果你认为后续市场还会有大幅波动，需要基金经理帮你做大仓位择时，那就选择过钧或张清华。他们经验丰富，大概率能把握住这个机会。尤其是张清华，对时点的把握非常*！
如果你认为后续可能是结构性行情为主，需要基金经理在结构行情中获取稳定的超额收益，那可以考虑谢志华或张永志。他们的超额收益稳定，目前的管理规模也比较适中，更容易做出超额收益。考虑到管理规模和擅长的方向，我比较倾向于谢志华。
如果你需要一个偏稳健的二级债基，愿意牺牲一些收益来换取更低的回撤，可以考虑配置尹培俊。
结语
积极债基还有胡剑、张雅君、林森、王晓晨等基金经理也做的比较好，限于篇幅，今天就不介绍了。
积极债基非常考验经理的大类资产配置能力，要求基金经理能力全面，*还是选一些任职经验较长，穿越过一轮牛熊的基金经理会比较好。
后续有机会我会再多一些固收类基金经理，欢迎大家持续关注微信订阅号（lcnylc），*设个星标，以免错过推送。
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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。
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