基金板块(银华富裕基金)基金板块分类大全
基金板块(银华富裕基金)基金板块分类大全
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嗨喽，少年。非分享不码字。我是用数据说话，用实战验证的凤鸣说基金。
好久没更新，看了一下上次写的复盘分析文章是月初的9号，也就是7月的第一个周末，时间来到了月底，我们再把剧情往回拉一下。
6月底的时候，当时做视频复盘的时候已经提醒了要留意高位S叉。其次就是7月2日的文章7月看点：指数有风有雨有坑，这几个高业绩预期板块值得一看，还就是7月9日的这个，下面的截图就是。
当然是没有4周的时间很难突破，实际情况更惨，7月连跌4周，最后一个交易日还放量大跌，很多板块都破位下行了。
至于7月为什么会连跌一个月呢，原因大致有这几点：
1.首先就是技术性回调，指数连涨2月，积累了大量的获利盘，有获利了结的需求和做空动能。
2.其次就是经济数据不乐观。从月初的2季度数据公布到不出台超大规模刺激方案，再到上周的“保持合理的增长区间”，弱化5.5%的目标。引起的市场的担忧。
3.有点紧张的关系，湾湾，个人认为只是短期情绪，不是主要原因。这种情绪化的东西修复起来很快，不用担心。
需要担心的下半年的经济走势，虽然5.5%不保了，但像4月底上海那样这么极端的事情不太可能发生，所以最坏的时候已经过去了。对于三季度和四季度还是要有信心的。最近市场的走势不过是对5.5%的担忧。这个预期打破后，会有新的逻辑出现的。
宏观和基本面就不多说了，重点说一下市场风格和指数。我们来对比下面的两个图，也就是上证50和中证1000指数走势，你发现了什么。
远离弱势趋势
上证50快跌到前期低点了，但中证1000还有创新高的趋势。所以要抓小放大。目前这样的市场风格对基金不是太友好，特别是吃药喝酒玩芯片的，很多规模大的基金不是太喜欢做去小票的，所以要找持仓多是小中市值的基金。
跟随强势趋势
接下来，再看看几个主流板块的表现。
白酒相对于医疗还是强势的，但周五的放量大跌直接就跌破了最近的整理平台，不是个好现象。
又要去前低附近找支撑了
芯片，太弱太弱了。反弹高度还不如这一波的医疗。远离芯片，珍爱生命。
军军，高位横盘快2个月了吧，继续持有，再观察一下。
受锂矿最近的回调影响，新能车也跟着回调，10%的空间出来了。短期的头部已经出现了，目前就是等支撑。这个主线还是可以做的
最强的*就是光伏了。大家都在跌，压力给到了光伏这里了。高位震荡整理，是筑顶还是突破向上？还真不好说，如果大盘还要往下，光伏多少会受到影响。这个时候就怕有人抢跑，一旦发生就是放量，踩踏。
煤炭，今年就是煤炭年。还是这么坚挺，跌不会很跌，主要思考的就是往上走还有多大的空间，个人认为前期的高点也就是箱体的顶部了，做做波段还是可以的。行业的景气度高，有底气。这个跟光伏是一个道理。
强势板块，除了光伏就是政策大力支持的汽车了。汽车不只是整车，它细分的领域很多。最近被热炒的就是汽车热管理和压铸一体化。
汽车的细分领域
还有一个一直都在强调的主线;猪肉。我是打算长期跟着做了，逢低就吸。
还有几个强者恒强的热点，比如储能、HJT电池（光伏领域）、风能、工业母机和机器人。
总结一下，今天说了很多，市场下跌的原因、分析了几个弱势板块白酒医疗芯片，券商基建这样的都不需要提。强势的就是光伏和汽车产业链方向（都是政策支持的方向），热点还能持续的就是汽车零部件（胎压、热管理、压铸一体化）和工业母机机。
轻指数重板块抓细分，市场不缺少机会。8月的空间也不会很大，基金的空间不是很大，谨慎。但如果市场能砸出很大的空间来，对于我们来说又是一个进场的机会。4月底，市场给你的机会错过了的话，8月就不要错过了。
简单说到这吧。码字不易，随手点赞+关注，福报往来，手有余香。
静待花开。
根据Wind数据统计，银华富裕主题2017年至2019年净值增长率为93.37%，在《偏股混合型基金3年大师榜》排名10/510；2013年至2019年净值增长率为267.94%，在《主动权益类基金7年大师榜》排名25/528
《投资时报》
屡次创造财富神话的股票市场充满诱惑，投资者都希望通过选中牛股获取高额收益。不过，何谓牛股，每个人或有不同看法。
有人认为一年涨10倍算是牛股，有人则认为两年涨50倍才算牛股。而在银华富裕主题的基金经理焦巍看来，每年稳定贡献15%收益的就是少有的牛股。
显然，焦巍的观点更加契合长期投资理念。事实上，已经历14年市场风雨考验的银华富裕主题，正是长跑型基金的典范。
作为实力领先的资产管理机构，银华基金的投资思路是积小胜为大胜，注重基本面研究，致力于为投资者创造可持续的稳健回报。在基金业“马拉松”竞赛中，该公司不断涌现出业绩领跑的明星产品。
根据Wind数据，标点财经研究院联袂《投资时报》通过对中国基金业过去7年、5年、3年（截至2019年末）的海量数据进行统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2020》。统计结果显示，银华基金旗下多只权益类产品业绩排名靠前，包括银华富裕主题、银华沪港深增长、银华盛世精选、银华中小盘精选、银华全球核心优选等。
据悉，银华基金成立19年来始终秉承长期投资、价值投资理念，坚持深入、扎实研究行业和公司，打造扎实、不浮躁的投研风格。在权益投资方面，该公司整体实力在业内持续领先。
海通证券发布的《基金公司权益及固定收益资产超额收益排行榜》显示，截至2020年3月31日，近一年、近三年、近五年银华基金旗下权益类产品加权平均超额收益率分别为21.54%、33.68%、46.81%，在权益类中型公司中分别排名2/11、1/11、3/11，均位于前三名之列。
银华富裕长跑属性鲜明
2019年以来，不少权益类基金取得了相当丰厚的回报，可谓“炒股不如买基金”。那些长期业绩持续*、经受住市场波动考验的基金尤其值得投资者关注。
银华富裕主题是马拉松大师榜的常客，本次统计中亦继续保持佳绩。Wind数据显示，该基金2017年至2019年净值增长率为93.37%，在《偏股混合型3年大师榜》排名10/510；2013年至2019年净值增长率为267.94%，在《主动权益类7年大师榜》排名25/528。
若再将时间拉长，银华富裕主题的长跑属性格外鲜明。据Wind数据，截至今年6月23日，该基金自2006年11月16日成立以来总回报率高达888.25%；年化回报率为18.26%，在同类的偏股混合型基金中排名第三。
值得一提的是，今年3月底，第十七届中国基金业“金牛奖”评选结果揭晓，银华富裕主题摘得“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖”。这已是该基金第七次荣获“金牛奖”，而历史上获得七次以上“金牛奖”的基金仅有7只。
其现任基金经理焦巍，系上海社科院世界经济所博士、德国波恩大学访问学者，具有20多年证券从业经验以及宏观研究员背景。焦巍于2018年12月27日接手管理银华富裕主题，Wind数据显示，截至今年6月23日，其任职回报率为117.63%，年化回报率高达68.34%。
据《投资时报》
今年以来，A股市场呈现结构化行情，虽然大盘震荡幅度较大，但医药、消费、科技等板块依然有较为强劲的表现，并频频冒出牛股。
定期报告显示，焦巍一直专注于消费、健康等板块的投资。他认为，消费、医药等行业的变化曲线相对平缓，很少出现非零则一的是非选择，更多关注的是从1到100的过程。这些标的依托中国强大的人口基数，马太效应更加明显，ROE的水平提升更加容易。它们虽然在上涨时失之性感，但下跌时也不会惊心动魄。“稳定的投资容易出现在消费和医药行业，因为它的格局相对比较稳定。此外，科技板块肯定能出现伟大的公司，从美国科技公司的发展看，一般会出现在科技消费类的公司以及掌握核心技术的公司中。”
随着医药板块持续走强，市场对于其未来上升空间开始出现分歧。焦巍表示：“我们也经常对医药优质公司市盈率抱以疑问，但我们更加倾向于芒格而非巴菲特的投资方式，即伴随好企业共同成长，在其基本面变化之前，慎重因为估值因素而交易。我们长期看好创新药的赛道，参照海外市场的估值体系，因此对估值的容忍度相对更高。”
“正确的投资”有两大维度
银华富裕主题的出色业绩主要来自精选个股，焦巍对于选择好公司有自己的一套标准。“所有的好公司，一定会反映在盈利能力上，而体现盈利能力最简单的指标就是ROE。”
在此基础上，要进入焦巍的备选名单，这只股票还需要具备三个条件：一是战略格局好，持续性长，可以长期给投资者带来稳定回报；二是盈利增速在15%以上；三是估值合理。“我有一个15、20原则，我的重仓股如果连续三年ROE能够稳定在15%以上，我希望其可以达到20%的增速，如果ROE水平可以达到20%，说明是一家非常牛的公司，我可以容忍它的增速在15%。但这个ROE不是高杠杆带来的。”焦巍说。
在投资领域深耕多年的焦巍，依然在深入思考“投资是什么”。他认为，正确的投资应该有两个维度：一是被投资的对象，即与伟大的企业长期共行；二是投资者本身，即在对自己的不足和能力圈有充分认识的基础上，不断学习，让自己配得上被投资的对象。
具体来看，在第一个维度，焦巍认为*的投资一定是对应在发掘到了牛股。凡是牛股，无一不是在某一时段内形成爆发式或稳定上涨，之后在相当一段时间内形成稳定市值和行业地位。那些靠风口、财技或者相关重组并购等方式短期快速上涨，而后“一地鸡毛”的个股，不在伟大的投资之列。“研究历史上曾经出现过的牛股，我们会发现，这些一年十倍，或者两年二十倍，或者三年五十倍的个股，均有其独特基因。而这些基因，正是产生伟大公司的营养土壤。”
第二个维度是关于投资本身的思考。在焦巍看来，长期价值投资能够跑赢市场是无可争议的，但市场上能够坚守价值投资方式的投资者却相对较少。损失厌恶、短视、羊群效应、可得性偏差和过度自信等都是人们践行价值投资时所要克服的困难。正如芒格所说，“如果特别渴望一件东西，那么*的方式就是让自己努力配得上它。”
对于下半年市场走势及操作策略，焦巍也给出了自己的判断。
“今年全球市场的形势都很险恶，但A股在险恶的环境下走出了全球最牛的市场，即便如此，你可以有乐观主义者的情绪，但必须有悲观主义者的打算，悲观主义者往往有更充分的准备。”焦巍说，“目前我会相对保留一点仓位，此外，我对股票的苛刻度增加了。”
若以长期视角审视，焦巍仍十分看好中国的权益市场。“我的个人资产全都在自己的基金里。”他透露。
经过连续3个交易日的下跌后，7月26日，本周股市终于由绿转红，三大股指集体高开并震荡上行，午后高位震荡，景点及旅游板块开盘活跃，房地产开发板块异动拉升，数字货币、汽车整车、光伏反复活跃。截至昨日收盘，沪指涨0.83%，深成指涨0.95%，创业板指涨0.31%，其余指数涨幅均在0.5%以上。板面上房地产、石油石化、社服、煤炭领涨，全市场超3470只个股上涨。
上周扭转了7月以来的跌势，主要指数止跌回升，沪指一度重新站上3300点，总体上在3250点以上震荡，近20日跌幅有所收窄，各主要指数目前已回归正常的估值水平。国内经济下行压力依旧较大，7月数据进一步增强了欧美衰退预期，美国面对不断推高的通胀而频繁加息，经济“硬着陆”的风险显著增加，欧洲多国处于经济滞胀、政策收紧的背景下，部分国家的杠杆率和赤字率已高于2011年欧债危机水平，需警惕欧债危机的重演；上半年出口依旧是支撑国内经济的一大支柱，投资受到地产的拖累、消费受到疫情的影响，下半年能否恢复还需依赖政策支持、疫情的缓和。但近期从政策和数据来看国内经济前景都有所改善，一方面7月22日国常会部署扩大内需举措，巩固经济增长基础，另一方面 “三驾马车”6月份数据显示积极信号，基本面和技术面均有所修复。
一、投资展望
（一）A股市场
上周A股略微反弹，沪指回升到3250点以上。从风格上来看，周期、金融、成长行业在上周表现更好，消费行业则相对处于劣势。在国内经济上行不及预期的情况下，预计政策的主动性会有所增强，财政或准财政政策依旧会成为下半年的促增长推手，不过国内经济持续恢复的趋势不会改变。
中报季将会是下半年布局的重要窗口期，也是扰动市场*的因素。从已批露预告/快报的企业中，上游资源类企业整体增速较快，下游的消费类行业业绩承压，业绩分化是整体的背景。长期可以关注盈利相对改善、业绩兑现的行业，短期内仍以低估值、与宏观关联度不高或者行业景气程度尚可的板块为配置重点，整体上来看，政策支持领域、中下游产业修复等可适当关注。从板块来看，以下两条线具备投资价值：
（1）部分新能源板块，受政策支持力度加码、上游原材料价格回落等因素影响，新型储能、新型电池、充电桩等或可成为具有性价比的投资标的。新能源持续受到国家支持，前有商务部联合17部门积极推进充电设置建设举措、后有交通运输部关于加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案出台，各地也开始推进交通枢纽、居民小区等充电桩建设，对储能、充放电电池和材料等产业链的发展形成支撑；
（2）消费细分领域，为重振国内消费，多地开展消费券发放活动，美妆、医美行业等可选消费品在上半年逆势上扬，看好优质龙头企业在后半年的表现。相对其他行业，美妆赛道稳定性更强、受冲击力更小且龙头表现*，美容护理行业从长中短期的表现来看均位居前列，6月份边际复苏明显，下半年进入消费旺季，成长环境有望进一步改善，建议增加配置。
（二）基金市场
7月21日，各大公募基金二季报公布基本完成，伴随着市场回暖，管理规模TOP20的主动权益基金经理管理着市场上约1.1万亿的基金，而管理规模在200亿元以上的基金经理合计规模也占到了市场份额的4成，顶流/知名基金经理的影响力进一步增强。
从持仓来看，主动权益基金仓位回升明显，偏股型持仓升至2010年以来*水平。从风格来看，“大”升“小”降，大市值标的成为加仓*，创业板配置比例持续4个季度下降，但科创板配置比例持续提升，从投资主题来看，消费和周期成为加仓的主要转向，比如食品饮料、汽车、非银、有色、计算机、钢铁、交运等，减仓行业包括电子、银行、农林牧渔、化工、房地产等行业，而前十大重仓股均为新能源产业链（车、光伏）、消费（白酒、医药）。
2022年Q2，主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，下文同）收益均跑赢大盘指数。从股票仓位来看，该类型基金整体仓位达到了83%，处于近12年来接近98%的历史分位位置。
从配置板块来看，主板持续增仓，配置比例达到了73.4%，但分位数依旧偏低，仅回升到了8%，沪深300的配置比例和超配比例增幅较大，分别为3.6%和13.9%；创业板配置比例跌至21.1%，为连续4个季度下降；科创板配置比例来到了5.5%，分位数为***。
从配置行业来看，金融、成长、稳定环比减仓，消费环比增仓最多，为2.4%，周期次之，为0.7%。但从整体配置比例来看，成长风格虽持续减仓，但仍占接近一半的仓位，主导地位未曾动摇。
从产业链来看，上游资源类整体处于低配，环比变化不大，需要注意的是工业金属下滑0.6%，新材料进一步上升，其余变化都在-0.1%-0.2%之间。中游制造门类产业，与新能源相关的产业（尤其是光伏、金属、整车）提升都在0.5%以上甚至突破1%，其余诸如半导体、军工、TMT表现一般。下游消费产业整体配置不高，但白酒（环比增配3.1%）、医疗服务（环比增配0.8%）提升明显。
从行业配置来看，比例*的行业是电力设备（20.3%）、食品饮料（16%）、医药生物（10.8%）、电子行业（9.2%），分别较上个季度的变化为+1.8pct、+3.3pct、-1.7pct、-2.0pct。除以上四个行业外，汽车（3.7%）、有色金属（5.1%）、商贸零售（1.5%）在Q2的变化环比均在+0.5pct及以上。
资金流向上，食品饮料行业流入最多达260亿元，新能源板块里能源金属、光伏设备、新能源整车方向的资金净流入均超过100亿。另一方面，银行、计算机、医药生物以及半导体和电力板块，净卖出超过100亿。
具体到基金来看，各顶流基金经理调仓明显，但在赛道选择上又有分歧。二季度末，葛兰重回千亿“俱乐部”，管理基金规模合计1017.51亿，旗下*的基金中欧医疗健康坚持博腾股份、智飞生物，同仁堂、九州药业成为新晋前十大重仓股。谢治宇在管基金超过800亿，兴全合润加码光伏，重仓通威股份，而兴全合宜则继续加码快手-W，其余如医药、传媒、科技则变化不大。朱少醒的富国天惠规模超370亿，继续对贵茅、宁德时代、五粮液等加仓，成为新晋前十大重仓股。张坤则再次逼近千亿，易方达蓝筹精选增加了对医药等行业的配置，降低了科技、金融等行业的配置，药明生物新进入前十大重仓股，海康威视退出前十大重仓股。
对后市展望，各基金经理都有自身的看法。
景顺长城新兴成长混合基金经理刘彦春指出，随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。海外主要经济体由于货币政策收紧过晚，现阶段需要更大的收缩力度来控制通胀，全球定价的大宗商品价格进一步调整的概率较高。需求扩张、成本下降，我国实体经济整体进入盈利扩张期。经济稳住后，维持过度宽松的流动性环境必要性下降，预期市场利率将逐步向政策利率靠拢。尽管金融体系流动性有所收敛，但股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。
广发科技先锋混合基金经理刘格菘指出，从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。他认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产的原因主要有两方面，一是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。
易方达蓝筹精选混合基金经理张坤指出，判断未来，希望更多回归常识或事物的基础概率，如企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长，外来者模仿这家企业的业务是否足够困难，生意模式能否产生充足的自由现金流等。一部分市场因素（例如短期经济波动、行业短期供求失衡等）对于短期市场的影响十分显著，但在长周期内并不重要，当这些因素不利时，就为长期投资者买入*公司提供了更好的赔率。
中欧医疗健康混合基金经理葛兰指出，医药生物板块在二季度初受到了疫情的较大影响，但截止半年末大部分企业已经出现了较为显著的恢复，依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。展望未来，创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。
二、上周市场回顾
（一）A股市场
上周A股市场实现反弹，沪指一度重新站上3300点位，后期随失守，但维持在了3250点上方。从指数层面看，本周中小盘股票领跌，中小100和创业板指分别收跌-1.11%和-0.84%，但跌幅较上周同期有所收窄，深成指微跌，其余指数均完成收涨，中证500涨幅*，为1.50%，沪指同样达到了1.3%的涨幅。
主题概念方面，汽车拆解、钛白粉领涨，涨幅均超过12%，云游戏、中船系、一体化压铸涨幅居前，涨超9%，而CRO、养殖、硅能源、玉米、啤酒等下挫。
板块来看，上周各板块大举反攻。其中环保、计算机、传媒、综合领涨，涨幅都在4%以上，农林牧渔、电力设备、建材、煤炭、食品饮料领跌，但跌幅均在2%以内。
本周周一开盘8个板块实现上涨，其余板块均有不同程度的下跌。周二表现则大幅好转，除医药生物（-0.35%）微跌外，其余板块均实现较大幅度回升。
（二）基金市场
上周基金市场转跌为涨，各大指数回血明显，中证QDII基金指数涨幅*为1.35%，中证混迹指数涨幅同样破1%，其余主要指数涨幅均在0.5%至0.9%之间，债基指数和货基指数涨幅稍有扩大。
本周周一所有重要指数集体低开，盘中跌幅一度接近1%，午后实现小幅上扬，但整体在水下震荡。周二均实现高开，早盘小幅下探，随后一直在高位震荡。
上周除混合型、股票型和商品型基金收益率中位数收跌外，其余类型的基金收益率均维持在0上方。其中QDII型基金改善幅度*，收益率中位数由上周同期的-1.43%到本周的1.19%，今年以来收益率中枢也有所改善，其余指数均以微涨收市。
上周基金涨跌幅TOP20中QDII型基金上涨数量最多，TOP10全部都是QDII型基金，股票型基金中动漫游戏占据主流，科技类基金表现同样不错。从风格上来看，股票型基金中盘价值基金收益涨幅居前列；债券型基金中大盘成长更具优势；混合型基金中小盘标的整体收益较高。上周广发基金公司旗下的基金涨幅*，且*的均在8%左右。
上周QDII型基金涨幅*，股票型基金表现也不错，而且涨幅有所回升，其中华宝基金凭借旗下基金高达10.15%的涨幅夺得周涨跌幅TOP20头筹，且是*一只破10的基金。华宝基金公司表现*，入围基金最多（3只）且涨幅居前，华安基金（3只）、华夏基金（3只）、广发基金（2只）、国泰基金（2只）表现同样不错。
三、市场资金动向
（一）A股市场
上周主力净流入额前五的行业包括机械设备、计算机、电子、汽车、传媒，其中机械设备独占190亿元，计算机也接近90亿元，其余三类行业都在均在50亿左右；净流出的行业有食品饮料、医药生物、农林牧渔、建筑装饰，除食品饮料、医药生物两个行业流出额大于20亿元外，其余两类行业均在均在4亿元以下，相较上期流出大大减小。
北向资金上周继续出逃，净买入-37.37亿元，但较上周同期（-220.41亿元）大幅缩减，主要流向电力设备、电子、有色金属、医药生物等行业。
本周周一主力资金主要流入房地产开发、饮料制造、银行较多，而在电力设备、汽车整车、电力等行业中资金出逃严重；北向资金净买额低位出逃，为33.85亿元。周二主力资金依旧青睐房地产，汽车制造和有色金属同样流入超10亿元，而医疗卫生、专用设备、电子设备方面则流出严重，分别流出41.56亿元、15.05亿元、9.46亿元；北向资金净买额大幅回正为72.57亿元。
（二）基金市场
上周股票型基金平均仓位82.72%，偏股混合型基金平均仓位75.12%，周环比均有所上升。
共有91只新基金（A、C份额合并计算）将陆续发行，涉及易方达基金、广发基金、富国基金、华夏基金、汇添富基金等多家基金公司。从基金类型来看，上周新发的产品中权益类基金担当发行主力军，共有27只主动权益类基金和12只被动指数型基金开启认购，此外，还有12只偏债混合型基金、15只纯债型基金、2只FOF基金以及5只QDII型基金也将面市。
上周只有汇添富基金申购破百亿，达到了214亿，而且发行基金数量也是最多的，为10只，华安、工银瑞信、华宝、大成四家基金公司发行规模在70亿以上，40家基金公司中有21家公司发行基金的规模在10亿元以下。
四、市场温度
指数层面，上周各项指数估值大部分都有所下降。从分位值来看，科创50回暖明显，估值合理性有所回升，上证指数和沪深300的PE*，处于较低位置，其余指数都在30%以下，从环比而言投资性价比有了小幅提升。
从板块分位值来看，截至7月26日，公用事业、房地产、汽车、建筑装饰估值分位依然占据前四，近5个交易日房地产涨幅*，估值排名有所上升。整体来看前期估值分位值处于尾部的板块估值有所回升，其余板块变化不大。
从近3年股债性价比来看，截止7月25日万得全A市盈率倒数与十年期国债（2.77%）的比值为2.04，而历史均值为1.76，处于较高水位，历史分位值位置处于84.7%（即性价比高于84.7%的时间），上证50、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别处于81.98%、84.46%、86.39%和92.76%，整体来看目前股价性价比仍较高，但相较上周分位值除中证1000略微上涨外，其余均有约10pct的跌幅。
五、其他热点事件评述
（一）外围环境
欧洲央行将关键利率提高50个基点，为2011年以来的*加息，超预期加息动作开启。同时日本方宽松决心加大，重申若有必要将毫不犹豫加码宽松。
地缘政治割裂状态依旧持续，一方面虽然俄罗斯重启“北溪-1”向欧洲输送天然气，但是不排除地缘政治升级带来的风险；另一方面，沙特原油产量提升不及市场预期，预计未来原油依旧延续震荡态势。
在疫情方面，截至昨日，全球已有超18000例猴痘确诊病例，覆盖全球75个国家和地区。但由于传播方式限制，其传播速度、波及的人群范围，预计不会像新冠造成大规模流行。而在7月23日世界卫生组织依旧将猴痘疫情列为“国际关注突发公共卫生事件”以引起各国注意。“国际关注的突发公共卫生事件”是世卫组织发布的*别警报。
（二）国内经济
1、政策上，当前国内经济恢复基础尚不牢固，稳增长政策仍需持续推进，李克强总理也强调不会为了过高增长目标而出台超大规模的刺激措施、超发货币、预支未来，国内流动性会保持在一个合理充裕的水平，未来政策的目标将更多的侧重于稳增长、保就业方向，在增量预期上可能会有所缩减。
2、在流动性上，央行7月以来的逆回购呈现“缩量”和“增量”并行，引导市场对资本市场利率的预期渐趋平稳，1年期LPR与5年期LPR也并未出现变化，未来或许仍有下调空间。
3、事件热点方面，7月22日（上周五）李克强总理召开国常会，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。具体从四个方面开展，首先因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求，其次出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，发挥好平台经济创造就业、促进消费作用，此外加大金融对进出口支持力度，最后释放政策性开发性金融工具等政策效能，撬动社会资金，以市场化方式用好，更好发挥有效投资补短板调结构、稳就业带消费综合效应和对经济恢复发展关键性作用。
我国经济正处于企稳回升关键窗口，Q3至关重要。要持续推动稳经济一揽子政策进一步生效，巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，优先保障稳就业稳物价目标实现。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由“星图金融研究院”分享，作者为星图金融研究院研究员雒佑，封面图来自壹图网。
简介：科技板块选主动基金还是指数基金？
哈哈，标题起的有点大，不过文章内容实至名归。我把科技板块的主动基金和指数基金进行了汇总整理，并且深入的对比了优劣。我在之前的文章中《基金世界杯：主被动之争的史诗级战役》就粗略做过这两者对比，结论是平手，也就是说你选主动基金或者指数基金都行。今天再进行更深层次的对比,还会是同样的结论吗？请看：
一、科技板块主动基金
下图是今年来（截止2019.9.8，下同）重仓科技板块的主动基金前10名↓
注意：我不是推荐他们，就给你看看，让你羡慕羡慕
羡慕吧！问题来了：
假如站在去年年底或今年年初（科技行情启动前），你看好2019年的科技行情，想要选个基金，请问你能选中上面某只基金吗？
答案是不能，你现在是在用后视镜看这些基金，在事前你很难知道是这些基金涨幅*。而选主动基金最忌讳的就是马后炮，假如你现在去追着买这些基金，那就是犯了错误。
我不排除这些基金经理中，或许有将来几个能成长为明星经理，但是现在大部分都是名不见经传的年轻经理，他们靠着大胆的操作、集中的仓位、行业的风口和一定的运气，才获得了今年来优异的成绩，这是大概率没法持续的。
我们再继续看第10-30名：
还是同样的问题，请问你在科技行情启动前能选中以上基金吗？
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答案是部分能。图中我注明的冯明远、金梓才、潘明、彭海平、胡宜斌，他们都是在科技板块有一定经验的、过去证明过能力的基金经理。（这其中，我曾经给大家推荐过冯明远、金梓才、胡宜斌，我自己买了冯明远和金梓才。）
凡是专注于主动基金，有一定关注的基民，即使是在年初或2018年，都有可能选中他们。而且他们的业绩也很*，今年60%-70%的业绩，在全部混合基金里也能排到前50了，可以碾压大部分基金了。
这说明，*的基金经理是可以持续发挥能力，延续自己的业绩的。
但是这个概率还是挺小，因为擅长科技行业的基金经理还有陈立、陈平、张仲维、朱建明、邵卓、王凯、钱鑫、付伟、蒋建伟、刘晨、彭凌志等等，他们在业内同样是比较被认可的、在科技板块有长期alpha能力的基金经理，也是我个人比较关注的，在事前就挑选出的经理。（这其中，我曾经给大家推荐过陈立、陈平、刘晨、彭凌志。）
如果你是一个专注主动基金的基民，你也可能会挑选到他们。但是你有可能没选到前面我说的那5个，可能会选中后面这11个，我一共列了16个人。在事前选中冯明远、金梓才、潘明、彭海平、胡宜斌的概率是31.25%。
第三个问题就来了：如果你选基金经理的能力中等，假如你“不幸”选到了后面列的那几个基金经理，会怎样？
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他们今年的业绩是（每人取一个科技代表基）↓
有一般的，也有好的，总体来说，也是不错的吧！！
这说明，*的基金经理也很难保持一直拔尖，不过他们的业绩一般能保持在平均以上。
现在我算一下上述16个经理的科技代表基金的平均情况：平均业绩是55.43%，中位数56.75%。
也就是，在科技行情的事前，如果你对科技板块主动基金进行了一定的研究，随机的选择或者一篮子全买，到今天大概率能取得55%左右的收益。
科技板块很大，鱼龙混杂，真正有业绩的企业比较少。基金经理可以帮我们筛选掉蹭热度的、编概念的、讲故事的公司，选择真正有业绩成长的公司，获取更稳定的收益。
那么科技板块的指数基金表现如何呢？能跑赢主动基金吗？继续看：
二、科技板块指数基金
科技板块范围很广，并不算是一个行业，而是包含了计算机、信息技术、人工智能、电子、通信、新能源、互联网等多个行业，并且这多个行业的范围也相互交叉，而有些公司，业务又囊括了多个行业。总之就是又大又乱。而且最近又接连上市了好几个科技板块的指数基金（科技龙头、科技100、通信、5G等），更加增加了选基难度。
甚至还有些说科技板块应该医药（创新药）的
[滴汗]
算了咱还是别把医药列进来吧↓
Ps：看不清就放大，以上表格电子稿都在知识星球里提供下载；
Ps2：今年热炒和热门的通信行业及5G主题指数，今年涨幅反而是*的。令人大跌眼镜！
大家可以看到，今年来，17个科技板块的相关指数涨幅跟主动基金的涨幅不相上下，平均收益55.79%，中位数58.09%。如果去掉年初没成立基金的，平均收益是57.28%。
也就是说，你在年初，随意的买一个科技基金，或者是全买，大概率也能取得57%的收益，也不错吧~！
需要注意的是，我上面统计主动基金收益是截止9.8，指数是截止9.9。9月9日科技板块普遍涨了2.5%-4%，再说指数基金未必能跑赢指数收益。所以从收益上对比主被动，主动基金略胜3%-4%。
三、到底是选指数基金还是选主动基金呢？
虽然科技板块主动基金略胜了一丁点，从选基难度上说，主动基金就难很多了。主要是基数就太大了，我估计今年重仓科技板块的基金至少200只，专注科技板块的基金经理估计也有30人。必须要从学历、专业、工作经验、历史业绩、经理发言、规模、换手率、重仓股、机构占比等等多个角度去筛选对比，才能选出我刚才列的那16个经理。
还好你们关注了我，我直接帮你们筛选好了！节省了你几百个小时的时间，说到这，你们是不是应该去加入一下我的星球，或者是知识付费感恩一下我啊。
[加油]
指数基金的挑选难度可以就容易多了。指数编制规则明明白白，估值、成分股等信息公开透明，相关的介绍文章也特别多。即使是新手，稍微花点时间也能选到不错的指数基金。
此外，到了牛市指数表现也更好。要知道A股的牛市跟熊市完全是两种市场！牛市时炒作氛围浓厚，蜂拥而上的散户们几乎不看业绩，只看概念、听故事。这时候，大多数主动基金都会跑输指数。
所以牛市时买指数基金是个不错的选择，给你们列一下上一轮牛市几个科技板块指数的涨幅↓
猛不猛？可以说，到了牛市，指数包含的小盘越多越好，整体概念越广越好，别管业绩，只需要跟着炒作就行了。
话说那个很猛的、也很*的科技龙头指数，根据数据显示，科技龙头相对沪深300和创50都有很高的超额收益，而且稳定性很强，过去8年的只有2年跑输创业板50，一次是2013，另一次是2015。就是因为这两年都有典型的小市值风格特征。
那么我的文章结论，是不是就是选指数基金获胜呢？
NO!
别忘了我之前给参与科技板块下的定义——投机！（参见前文：《泼一泼冷水，谈谈科技和5G板块的投资风险》）
既然是投机，风险控制才是第一位考虑的。
科技指数基金虽然涨的猛，容易选，表面上看适合新手。事实上，科技指数基金跌的也很快，散户们由于不擅长择时、不懂得获利了结，很容易就把赚的钱亏掉了，如果是追高，还可能亏更多。
而选主动基金，虽然牛市涨的不一定猛，但是基金经理可以在上涨中帮我们卖掉一些估值过高、涨幅过大的公司，保住收益，使我们跌的更少。还可以适当的做一些行业的轮动切换。
刚才我对比的是今年的数据，由于今年科技板块主要是单边行情，难以体现基金经理的这种操作。
我给大家看看稍长期的科技主被动对比（2017.4以来）↓
2014.12.10以来，那时候科技类基金还比较少↓
可以看到在长区间的对比下，即使是中间还有换经理、管理费更高等因素，主动基金依然全面获胜了。
好了，可以说文章结论了：
·在科技板块，其实新手和散户们更应该选主动基金，让基金经理帮你择时，保住收益。
·科技指数基金，其实是更适合有能力择时的、有投机经验的老鸟，既能用指数基金获取*收益，又可能及时撤退。
但是这样的老鸟我估计少之又少，目前我是没看到有几个能做到，我是没那个能力，我自己选的是主动基金。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《基金板块》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多基金板块、银华富裕基金相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
