002410股票(大摩基础)002410广联达股票分析
002410股票(大摩基础)002410广联达股票分析
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2月10日丨广联达(002410.SZ)公布，截至2022年2月10日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易的方式累计回购股份的数量为1191.9976万股，占公司股份总数的1.0016%，*成交价为人民币67.06元/股，*成交价为人民币55.91元/股，成交总金额约人民币7.55亿元(不含交易费用)。
最近和人聊威士忌，听到最多的句式就是：xxx又涨价了。
其实这两年在酒圈，威士忌涨价这件事情还真不算是新鲜。去年年底，Whisky Exchange 的*买手道恩-戴维斯（Dawn Davis）就预测，今年25年以上的单一麦芽威士忌的涨幅，*可达三倍！
Dawn Davis
不讨论二级市场，官方也在去年年底有不少动作，不少知名品牌纷纷发布调价通知，均有10%-30%的提价，这促使很多朋友在这之前都囤上了一波口粮酒，以备不时之需。
不得不否认，疫情对烈酒行业的供应链的影响很长一段时间都将继续存在，在成本上涨的大背景下，品牌的提价举措，实则是无奈之举；但是这解释不了近十年以来威士忌，尤其是相对珍贵的酒款的整体价格走势。
近十年*品投资指数
数据Knight Frank Luxury Investment Index
我以前也和大家分享过入这一行的心路历程：在国内，几乎是看着威士忌从“无人问津”到“家喻户晓”，实现了从无到有、从量变到质变的过程。如果我的个人经历还不够令你信服的话，我可以告诉你一组数据：
据明亮公司的报道，2021年国内威士忌进口总规模为3028万升，进口额4.63亿美元，总规模（升）同比增加43.9%，总金额同比增加92%！
从数据我们可以看出两点：
第一，在“抗疫”仍未结束的同时，中国人也没有放弃对威士忌的喜爱，甚至更加一筹；
第二，国内进口威士忌的规模增长有43.9%，但是金额却增加了92%，说明中国消费者对于威士忌品质的要求也在与日俱增。
这样的大环境下，不少消费者也在考虑投资威士忌的可能性，毕竟面向高端市场的威士忌与*品别无二致，只要选择得当，其收藏投资前景不容小觑。
一件*品如果要经得起时间的考验，除去设计、制造及品牌形象都需要做到无懈可击之外，更重要的是其“无可替代”性——纵使仿效者千万，也不能复制它的内在价值；而一瓶收藏级的威士忌，也一定会让它的主人拥有“非它不可”的自信。
这就能说明，为什么在威士忌走向全球的近半个世纪以来，代表着酒厂及产区独特风格的单一麦芽威士忌，一直都是市场的宠儿——因为这种“单一属性”，与*品身上的“无可替代”性相共通，对它们来说，“平替”并不存在，只有本尊才值得珍藏。
不过，*威士忌仅凭颇高的定价，可能不足以满足“奢品”的标准，所以很多酒厂也会在探寻威士忌的“单一属性”的路上越走越远，推出主打“单一麦芽产地”、“单一年份”的收藏级酒款，来探寻这种“控制变量法”对威士忌的深层影响。
其中，“单一年份”（Vintage）威士忌就是我近期比较感兴趣的一个话题。
很多人觉得只有葡萄酒领域才讲究“单一年份”，其实不然。与葡萄的情况类似，每年的气温、降水及土壤状况会影响到该年大麦中蛋白质与淀粉的比例；同样，温度与湿度的年际变化也会反映在桶陈过程中，最终共同促成了该年酒液里更具性格的风味特质，进一步丰富了它的单一属性。
而我们熟知的大摩（Dalmore）酒厂，就一直致力于探索酒款的“无可替代性”，从而打造出一个超脱于高端威士忌的收藏级新品类，也就是“*品级“威士忌。
那么，大摩究竟拥有怎样的非凡实力，让自家的珍稀酒液得以与传世奢品平起平坐？
真正的“酒中*品”，
和它背后的苦心经营
看过《*特工》（Kingsman）的朋友都知道，英国人对东西的好品味和酒鬼导演的小心机在里面体现得淋漓尽致，就算打斗再血腥，仍不妨碍开场的大摩（Dalmore）抢戏：
1962年的大摩，撒出一滴都是罪过！
尽管大摩并未推出片中酒款，但由业内拥有“神之鼻”美誉的天才首席酿酒师理查-派特森（Richard Paterson）亲自操刀的大摩62年单一麦芽威士忌创下佳士得（Christie's）至今拍出最贵的单瓶威士忌,记录，拍价约114,000英镑(约合人民币102万元)，是当之无愧的“酒中*品”。
Dalmore 62
Richard Paterson
于大多数人来说，对于大摩酒厂的情结应该更体现在它那经典的马鹿纹章上：
但对于威士忌老饕而言，大摩的酿酒匠心甚至更值一提，有“神之鼻”的把关，在制酒工艺与选材用料方面，大摩真正做到了殚精竭虑：
酒厂采用极为复杂的蒸馏器组合，来创造出多变的新酒；同时采用*的木桶，来确保*良的陈年效果。
事实上，*威十忌的风味有70-80%是由橡木桶决定的，大摩深知这一点，因此仅仅采用来自名庄——西班牙雪莉酒庄 Gonzalez Byass 与葡萄牙波特酒庄Graham's的高成本前酒桶。
我以前也提过，由于雪莉酒庄不轻易出售酒桶的缘故，现在酒厂所使用的雪莉桶大多为定制润桶，雪莉酒在橡木桶里的陈放时间比较短暂；而大摩甚至应用取出自索雷拉系统的老橡木桶，木材经年累月侵染于优质雪莉酒中，其浓厚雪莉风味非一般雪莉润桶可以比拟，但是价格也十分高昂，可以说是弥足珍贵。
至今，大摩酒厂仍然不负其传奇历史，传承多年来精心制酒的传统，坚持在每滴酒液中倾注时间心力，延续近两百年的无上荣光。
而每年十一月，为期数月的温暖夏季过后，随着天气渐凉，制酒师们精选威士忌原酒的*时机才到来，而这其中唯有少数品质卓越的橡木桶中具有特殊个性的原酒，才有机会得以被挑选，成为大摩单一年份威士忌。
“奢品”级威士忌新作？
听听老饕们的评价：
本次，大摩单一年份系列又有两款卓越新作推出——2002及2005单一年份威士忌。
为了力求甄选原酒的品质上乘，此次两款单一年份威士忌由“神之鼻”理查·派特森和大摩母公司怀特-麦凯（Whyte & Mackay）的总制酒师格雷戈-格拉斯（Gregg Glass）共同操刀，为酒款提供了*的品质保证。
值得一提的是，这位格拉斯先生曾经是*装瓶商指南针（Compass Box）的主心骨，风格以前卫先锋著称，此次酒款有他的助力，想必惊喜是意料之中了！
恰好我有幸得到了抢先品尝的机会。为了更好理解这两款单一年份威士忌的个中意趣，我想到了我的“试喝老饕团”们，借用一下他们“久经沙场”的灵敏味觉，一起欣赏一下单一年份威士忌的独特魅力：
试喝人#1绿豆包
2002
刚开瓶的甘草片、龙角散、面包干、橘皮碎、池塘边新鲜的荷叶混着刚锯开的木头，依旧有一些奶粉感；入口温润的橘子汁后随即往老成的方向发展，可可碎、坚果、略微黏手的果脯；回味和尾端风格几乎保持一致，摩卡，咖啡粉，朗姆泡过的拇指饼干。
2005
明显的草本和植物根茎，水果薄荷糖、甜瓜、咸黄油，静止后冒出来奶粉的味道，极度轻微的硫味藏在最后；入口十分柔软，短暂的辛辣过后是绿色淋面蛋糕、哈密瓜爆爆珠，初泡的小青柑，舌面稍瞬即逝的干燥后回味荔枝糖的气息。
整体：两款都有着大摩标志性圆润的酒体，相比起来2005更为活泼，2002是成熟稳重的走向，我个人偏爱2005的感觉，有活力的大摩非常新颖。
试喝人#2老沈头
2002
香气：黑加仑但有一些类似Grappa的青葡萄、草药、黑胡椒、白葡萄干；老旧的布料和皮革、灰尘、糖渍生姜、太妃糖、可可豆和深烘焙咖啡。
口感：轻度酒体、轻盈、有一定的油脂感，结合深邃的风味无有不妥。
品饮：入口即是明显的糖类风味和咖啡风味，有梦龙冰淇淋、摩卡、咖啡夹心蛋卷和奥利奥饼干的联想；中段有一些甘草和咖啡的苦意、但马上就被焦糖和糖蜜感掩盖，至末端有一些木质生青感。
余韵：中等；植物根茎、黑胡椒、姜汁可乐
2005
香气：清新自然但不失浓郁度的果脯、葡萄干和熟李子，其中还带有炸香蕉干樟脑和混合辛香料的调性，背景是雪莉桶典型的咖啡冰淇淋，混合坚果碎和牛奶巧克力，有少许皮革感和烟熏感作为支撑。
口感：轻度酒体、轻盈、略水感。
品饮：入口略有留白，紧接着是非常多元化的体验：木质感和糖炒栗子为先，蜂蜜焦糖和牛扎糖等甜品中有果脯和杏干的酸甜感，牛奶巧克力上撒上了黑胡椒和一些红辣椒，肉桂棒插进了墨西哥热巧克力。
余韵：悠长；手冲蜜处理咖啡、甘草和黑葡萄干
试喝人#3大姚
2002
闻起来就是一股*的雪莉桶的风味，几乎感觉不到酒精的刺激。丰富而纯粹的柑橘类水果的浓郁香气，而且是经过蜜糖腌渍的。
入口非常精彩，就像《尼罗河上的惨案》中，盖尔·加朵在开头跳的那支艳丽的舞蹈，让人窒息，甜美的果酱、浓郁的坚果，淡淡的苦咖啡交织出现。吞咽后是令人“口干舌燥”的单宁感，伴随着满嘴芳香。
2005
初闻就是浓郁的甜橙香气占了主调，让我想起在家用烤箱制作“东北烤橙子”的经历。点水后，香草奶油蛋糕的香气更加凸显。
入口轻盈，渐渐感受到了葡萄酒风味，有一点单宁的涩感，加一点姜汁的辛辣，丁香的味道席卷而来。
空杯之中，依旧是甜橙和香草奶油的香味，久久不散，起码是我写完这段“小作文”后，依旧浓郁。
试喝人#4肖劲鹏
2002
香气：浓郁热烈，蜂蜜、奶油和浓重的木质调香气（栗子）融汇出刚从烤箱拿出的戚风蛋糕香气。随后而来的仿佛来自葡萄酒桶，贵腐葡萄、榛子、GRAPPA 的香气接踵而至。
品饮：入口酒体饱满圆润，类似红丝绒蛋糕般的丝滑口感。
尾韵：甘草？除此之外是一些略感辛辣的白胡椒和一丝梨子的味道。持续时间比较长。
整体描述：这支大摩，闻香的表现深得我心，*感做出来了。
2005
香气：柔和典雅，丰富的混合坚果融合奶油、香草、红豆沙、多汁的梨子，勾着我们想要进一步去了解它。
品饮：入口柔滑，好似少女的纤纤玉指抚过舌苔。类似灯笼果的酸甜袭来，接着是一些白葡萄酒、香料、香草和覆盆子掀起的涟漪，在中尾段一些甜甜圈和糖霜的独特的口感缓缓显现了出来。
尾韵：尾韵中等偏长，辛辣的白胡椒、香草和薄荷醇，还有一些糖霜味道的残留。
杯底：烤杏仁、葡萄干、红枣露。
试喝人#5卷毛
2002
初闻有丰富的水果香气像成熟的葡萄、李子这类的深色浆果味道。
喝起来，浅尝是浓厚的水果，和隐隐的花香的味道、啜饮一口时会感觉到更强劲的 坚果、蜜饯、咖啡豆的浓厚味道。
尾韵留香持久，有明显的花香和雪莉桶的香气。
2005
初闻是一种轻松的果香和奶油般甜美的香气。
喝起来浅尝能感受到香草、杏仁和柑橘类水果的香气。
啜饮一口能感觉到如同奶油蛋糕一样的甜蜜口感、回味更是丰富，有奶油、丁香 姜饼和雪莉酒的香气。
试喝人#6吴昊
2002
闻香:果脯，杏干，葡萄干，果干，焦糖，蜜饯，糖蜜，提拉米苏，一点黑巧克力，香气非常甜美可人，中间混合着一些肉桂，丁香，孜然等香料，依稀还能感受到一些烟熏，炙烤的风味，完美的融入这一场甜美盛宴中。空杯还有山楂的风味。
口感:入口甜美顺滑，强烈而又明显的果脯，果干，葡萄干，香料的风味，雪莉的特征，酒体中等，一定的油脂馥郁感。巧克力，咖啡的微苦和甜美的雪莉，糖蜜，融合的*且恰到好处。口感尾端能感受到明显的热带水果风味返涌上来。口感上饱满，顺滑，甜美且不缺复杂度。
余味:余味中等，果干，葡萄干，红枣，热带水果，甜韵持久，回味略有干涩。
整体这款大摩Vintage2002确实不错，在一些常见的葡萄干，果脯等风味的基础上糅合着香料，巧克力，热带水果等，口感没有明显的苦味，没有明显的甜腻不愉悦，一些干涩感也是点到即止让人回味无穷。
2005
闻香:柑橘，青葡萄，水果果汁，香草，烘焙饼干，甜美的黄色水果，脂蜡风味，杯醒一会后可以感受到雪莉，糖浆，果干果脯，烟丝，蓝莓，桃子，花香等风味，慢慢的杯底也能感受到热带水果的芳香，香气细腻之处可见一斑。
口感:不同于大摩Vintage2002,其入口即明显的热带水果风味(明显的热带水果的硫味)，有些木质单宁感、巧克力，酒体中等，有明显的收敛感。
余味:余味中长，干涩明显，热带水果持久，一些雪莉，糖浆，果脯。
整体这款相比于大摩Vintage2002来说雪莉的影响稍微少一些，而入口即是饱满的热带水果风味，将人仿佛带到了异域。而闻香上从最初的柑橘到后面的果脯，雪莉，再到最后的桃子，花香甚至热带水果给人一种层层剥开的复杂度和层次感，让人忍不住细细探寻一番。
可以说两款都是不错的好酒，虽然风格有异曲同工之处，但其中的精彩与不同却需认真对比品味一番。
试喝人#7鲨晓苏
2002
“酒液在口中蔓延开来，是有肉桂与老姜姜丝融入的柑橘果蜜雨熟透的菠萝蜜、芭乐的香甜；而后是混合香料与巧克力磅蛋糕的香味，杏仁糖浆与木质香气”
2005
“入口的酒液带着浓郁而丝丝油润感的混合橘子汁的香调，有新鲜柑橘蜜，融合在果汁中熟透的枇杷的甜，而后有杏仁蛋糕、姜片与香料的暖香”
我总结了一下大家的观点，可以说这两款大摩虽属于同一系列，也都过桶于雪莉桶，整体都洋溢着大摩一以贯之的*感，但是喝起来实则各有千秋：
2005年，陈年于美国白橡木波本桶中，后过桶于手工严选的陈年帕耶兹阿莫罗索雪莉桶，富有杏仁、甜橙和甘草气息，更像是一支清新的活泼少女，是一支“颇有新意的大摩”；
而2002年，得益于曾陈年珍稀高年份雪莉酒的橡木桶，风味更加浓郁，血橙与蜜饯水果的香气与烘焙蛋糕的甜美交织，如同雍容的贵妇人，经典、沉稳且优雅。
总的来说，单一年份的这两款新作十分讨喜，如果喜欢浓郁的老雪莉风格，那么2002这支就是你的菜；如果期待一个以清新活泼面目示人的大摩，那么2005会让你感觉眼前一亮。
2名大摩单一年份新成员的加入，让大摩一直致力打造的，跳脱于“高端“威士忌的“*品级”威士忌，又有了新的参考标准。
CMB International Global Markets LimitedBowen Li,Marley Ngan近期对广联达进行研究并发布了研究报告《Infrastructure construction management as new growth driver in the 9th Three-Year Plan》，本报告对广联达给出买入评级，认为其目标价位为72.03元，当前股价为52.32元，预期上涨幅度为37.67%。
广联达(002410)
Glodon hosted 2022 investor conference on 16 Jun. The company laid out its 9thThree-Year Plan (2023-2025) with core focuses in 1) Digital ConstructionPlatform (PaaS), 2) Infrastructure Construction Management and 3) DigitalDesign products. Management is confident that the construction managementsegment will maintain high growth (revenue guidance: +30% YoY in 2022E) in2023-2025 and will turn profitable in 2023-2024. We continue to like Glodon forits leadership in domestic construction software. Maintain BUY.
Key focuses of the 9th Three-Year Plan (2023-2025): ecosystem, digitaldesign and infrastructure management. Glodon positions itself as anIndustry Platform in the 9th Three-year Plan. The company will expand itsproduct offerings along the construction supply chain with focuses in 1) DigitalConstruction Platform, 2) Infrastructure construction management and 3)Digital Design products.
Expanding from SaaS to PaaS. Glodon targets to build a softwareecosystem by launching Digital Construction Platform (PaaS) this year. Thecompany will focus on three core SaaS products including Digital Design,Zebra Progress and Construction Costing while allowing ISVs to developniche applications for sub-verticals based on PaaS. For large enterprises,PaaS will be sold as a new product as it allows these enterprises to easilycustomize applications with the software tools.
Clearer product plan for infrastructure construction management. Chinaconstruction companies face pain points, including 1) high utility usage and 2)low profitability, in infrastructure construction due to poor project management.Glodon has launched construction management solutions specificallytargeting infrastructure (first stage: road/ high-ways). In 2022, Glodon expectsnewly signed contracts amount to RMB400mn (triple YoY). Regardingprofitability timeline, management is confident that the constructionmanagement segment will turn profitable in 2023-2024. For existingconstruction management contracts, 30% is related to Glodon’s proprietarysoftware and 70% is related to hardware sales. Blended gross marginexceeds 60% although smart construction business margin is lower at 50%.
Maintain BUY. We keep our FY22-24E earnings forecast. Maintain BUY withunchanged target price of RMB72.03.
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李博伦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.15%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.81亿，根据现价换算的预测PE为48.24。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级31家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为72.75。证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
智通财经APP获悉，国元证券发布研究报告称，广联达（002410.SZ）深耕建筑信息化领域。预测公司2021-2023年营业收入为49.55、60.49、72.89亿元，归母净利润为6.58、9.52、12.49亿元，EPS为0.55、0.80、1.05元/股，对应PE为129.54、89.55、68.24倍。2021年的目标价为91.03元。维持“买入”评级。
国元证券指出，公司深耕建筑信息化领域，顺应科技产业变革趋势，不断拓展业务边界，有望成长为全球第一数字建筑平台服务商。
国元证券主要观点
事件：公司于2021年5月18日召开“2021广联达年度投资者大会”。
2020年数字造价云转型继续深入，数字施工业务稳健发展
数字造价云转型继续深入：转型地区增加至25个，2021年全国进入全面云转型;云合同增速超60%，云收入占造价业务比重接近60%。数字施工业务稳健发展：年内新增项目1.5万个，累计服务3.8万个工程项目。其他业务：收购鸿业科技，完善数字设计布局;为数字金融业务引入投资者;中标数字广阳岛(一期)项目，拓展CIM业务。
数字施工：紧抓系统数字化需求，打造全过程一体化解决方案
1)建筑行业供需两端变化：客户对单点信息化的需求上升为系统数字化转型的需求，从而与碎片化供应之间产生矛盾，单个数字化技术难以以满足系统化需求。2)打造全过程一体化解决方案：公司以BIMMAKE和施工算量为枢纽，打通设计系统、造价系统和施工系统全流程。产品形态上，公司将推进单点产品的SaaS化和解决方案的PaaS化。3)LTC和ITR系统建设助力全流程业务闭环：公司施工LTC上线，助力实现线索到回款闭环;施工ITR建设中，助力实现问题到解决闭环。4)施工业务快速发展：2020年，施工业务合同额大幅增长，解决方案类合同额同比增长70%;客户数量累计达3400多家，其中2020年新增过半。
数字设计：市场空间巨大，以三维图形平台引擎为基础打通全流程
1)工程设计市场空间巨大：当前国内具有资质的工程勘察设计企业为23739家，行业从业人员463万人，行业科技活动费用支出1520亿元，企业信息化投入超100亿元。在整个产业链中，设计阶段影响建造成本70%以上，是工程建设行业的数据之源。2)工程设计业务当下之痛点：行业数字化发展缓慢，存在大量信息孤岛，业务与管理关系分离，导致协同低效。3)打通全流程，打造开放生态：公司基于数据和算法，驱动设计自动化和优化，打通从设计到交付的全流程。公司以自研的三维图形平台引擎为基础，依托BIM/CIM、IoT等5项自主产权的核心技术，打造数字设计平台和开放生态。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;“八三”规划落地不及预期;数字造价业务云转型进展不及预期;数字施工业务拓展不及预期;数字设计业务发展不及预期。
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