泰达宏利基金管理有限公司，泰达宏利基金管理有限公司官网
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关于股权变更的公告
经泰达宏利基金管理有限公司（以下简称\"公司\"）股东会审议通过，并报中国证券监督管理委员会批准（批准文号：证监许可[2018]1602号文），现将有关公司股权变更、公司章程修改事项公告
一、股权变更
原公司中方股东北方国际信托股份有限公司将所持有的泰达宏利基金管理有限公司全部51％股权转让给天津市泰达国际控股（集团）有限公司。此处股权转让完成后，公司的注册资本保持不变，仍为人民币1.8亿元。变更后的股权结构
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二、公司章程修改
公司章程已随公司股权变更进行了相应的修改。
上述公司股权变更事项，已按有关规定在商务部、北京市市场监督管理局（原北京市工商行政管理局）办理完毕相关变更登记手续。
特此公告
泰达宏利基金管理有限公司
2018年12月22日
2022年7月9日，国投瑞银创新动力混合（121005）发布公告，周奇贤不再担任该基金基金经理，离任日期为2022年7月9日，变更后国投瑞银创新动力混合（121005）的基金经理为桑俊。截止2022年7月8日，国投瑞银创新动力混合净值为3.7864，较上一日下跌0.42%，近一年下跌14.76%。
周奇贤自2021年12月23日起担任国投瑞银创新动力混合（121005）基金经理，整个任职期间该基金收益为-15.99%。
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泰达宏利先进制造
基金要素
基金代码：A类：014299，C类：014300。
基金类型：普通股票型基金，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证智能制造主题指数收益率75%+中证综合债券指数收益率15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%
需要注意的是，这是一只智能制造主题基金，不是全市场选股基金。当然，制造行业的范围还是非常广的。
募集上限：本基金无募集上限。
基金公司：泰达宏利基金，目前总规模将近550亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过200亿元，管理规模不算大。
基金经理：本基金的基金经理是张勋先生，他拥有15年证券从业经验和超过7年的基金经理管理经验，目前管理6只基金，合计管理规模25亿元。
代表基金：他管理时间最长的基金是泰达宏利*企业 ( 162208.OF )，从2014年11月21日至今，累计收益率234.35%，年化收益率18.54%。业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.12.22）
从净值图和分年度业绩表现来看，有如下判断和特征：
基金长期表现和偏股混合型指数相当，在2019年以前跑输指数，在此之后逐步追上；能够跑赢沪深300指数，但同样是在2019年前后转化，之前跑输，之后跑赢；基金的波动比较大，比如2016年和2018年，都大幅跑输指数；基金在2017年表现不错，应该配置了一定比例的价值风格持仓；2019年以来表现非常不错，应该配置在了成长风格上，同时在大小盘之间做了切换；具体情况，我们来一起看一下持仓。
持仓特点
第一，基金的前十大重仓股占比在35%到45%之间，属于比较低的持股集中度。
第二，基金的换手率在2017年前后有过一次切换，从之前4-5倍/年，降低到了2-3倍/年，目前的换手率处于行业平均水平，不算很高，但也不属于低的。
第三，基金的平均持股周期为1.2年，不算长。有三分之一出头的仓位持仓时间只有0.5年，1-2年持仓的占比为50%出头，剩下的仓位持仓时间长于2年。
结合上述三点，张勋先生属于持股集中度不高+持股周期不算长的“偏交易型”选手。
第四，从资产配置图来看，基金在2016年底有过一次大幅的仓位变动，我们查了一下，主要是那个月基金获得了超过18个亿的申购，还来不及建仓，导致了股票仓位占比的降低，并不是主动择时造成的。那么整体来看，张勋先生不做仓位调整。
第五，从资产配置图上看，在2019年以前，组合中配置了一定比例的成长风格持仓，而在此之后全部切换成了成长风格。
再来看一下大小盘风格，同样也能看到有明显的切换。
结合上述两点，张勋先生属于不做仓位择时+会做明显的风格择时的“见风使舵型”选手。
第六，基金的前三大行业持仓占比常年低于50%，属于持仓行业集中度比较低的。
从行业配置图来看，行业变化幅度不算很大。
*的半年报中，前三大持仓行业分别是医药生物、电气设备和电子，合计占比46.92%。
第七，我们再来看一下基金的持仓和*的定期报告。
三季度，虽疫苗接种率继续提升，新冠疫情继续影响全球生产和生活，全球经济介于疫情时代（疫情反复和货币宽松）和后疫情时代（经济恢复）之间。
国内而言，三季度经济下行压力明显增大：其一，国内各地疫情反复、民生减负政策影响下，消费和制造业投资复苏面临阻力；其二，地产调控政策持续收紧，行业景气度快速下行，而基建投资则在“跨周期”、地方政府稳杠杆等背景下并未有效托底，恒大事件发酵触发担忧；其三，在疫情扩散、河南洪水、限电限产等短期扰动下，中上游价格持续攀升，PPI高居不下，对中下游企业利润有所侵蚀。
经济下行这一点，我们在已经很清楚了，很多基金经理都在季度报告中提到了。
国际方面，美国Taper预期、中美摩擦、全球疫情反复、日德政治周期等，形势持续波折。
前述背景下，权益市场指数波动加大，行业风格轮动显著加快：7、8月中小盘仍占优，中报披露后则逐渐切换至大盘及价格驱动的周期板块上（煤炭、钢铁、化工等），9月中上旬在双控政策背景下进一步加剧，9月下旬周期股在限电限产、恒大事件、经济下行等压力下走弱；而消费类行业则因疲软的消费数据，持续表现较弱。
解释了权益类投资波动大的原因。
投资操作方面：3季度，本基金适度加仓了具有成长性的周期股，降低了消费股的配置。本基金仓位上维持价值成长风格，超配新能源、机械制造、化工、有色、医药，低配价格主导的钢铁、煤炭等领域。
顺势而为，降低受疫情影响的消费股。我们来看下具体的持仓。
有色金属持有了三只，分别是华友钴业、石英股份和北方稀土。新能源相关产业链持有了诺德股份、宁德时代、晶盛机电和上机数控。另外，持有了医药板块的长春高新，白酒行业的五粮液以及农林牧渔板块的隆平高科。整体主要是跟随市场的主流热点板块。
投资理念与投资框架
张勋先生经历过从卖方研究员到买方研究员，再到基金经理的构成，他表示卖方和买方的视角差异很大。他总结说他的投资框架经历了四个主要的变化：1）从最开始的风险控制意识薄弱到认识到风控的重要性；2）从个股配置思维到关注组合的行业和风格的分散；3）买竞争力强，公司治理靠谱，能持续创造价值的公司；4）注重胜率超过赔率，少做低胜率的事情。
张勋先生的投资框架是“用*收益的思维去考虑，投资有价值创造能力的公司，用自己的方法控制风险，在组合构建原则上做减法，重行业和个股选择，轻宏观。”
在做组合管理的时候，张勋先生表示自己弱化宏观、不做择时、注重选股和行业。在实际的投资组合中，张勋表示会通过行业分散和风格分散做配置，对于短期景气度和长期赛道没有特别的偏好，会用长期好赛道做底仓，用中短期景气度来做弹性。
在具体选股上，他表示会看中企业是否有核心竞争力，尽可能选择龙头，关注业绩的成长性。他还提出了一个很有意思的观察视角：一个企业如果能确定在6个季度实现连续的业绩高成长，通常已经跨越了短期的景气度，也包含了中期成长的确定性。
对于张勋先生感兴趣的投资者，可以搜索《泰达宏利张勋：更符合A股特征的实战性成长老将》一文，进行更详细的了解，这篇文章中还有很多值得了解的信息，比如为什么会买长春高新？为什么会买白酒？胜率和赔率，更关注哪一个？等等，还是非常精彩的。
一句话点评
如果只看基金的持仓，我们会对张勋先生曾经的高回撤，较高的换手率，较短的持有期限等产生怀疑，但结合了他的深度访谈，帮助我们更好的了解了他在投资过程中的转变。
从目前来看，张勋先生会在成长风格上暴露比较多，但并不会非常极端的在某个行业上过度暴露。同时，他也和我们昨天分析的桑俊先生有些类似，不和市场完全对抗，但也适度控制不全部重仓在某个行业或者某种风格下。
总的来说，对于熟悉泰达宏利基金的投资者而言，可以把张勋先生管理的基金，作为成长风格的工具来进行小仓位的配置。
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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尊敬的投资者：
因系统升级，泰达宏利基金管理有限公司将自2019年4月4日17：00时至2019年4月8日9：00时暂停公司网站、网上交易、官方微信、客服系统（电话、短信、邮件）的相关服务。
若系统升级维护提前完成，将即时恢复上述系统的使用，请您根据自身需要，提前做好相应安排，我司对由此给您带来的不便深表歉意，并努力缩短暂停服务的时间。同时，对您长期以来给予我司的大力支持和积极配合表示衷心的感谢！
公司网站：http://www.mfcteda.com/
网上交易：https://etrade.mfcteda.com/etrading/
泰达宏利
客服电话:400-698-8888、客服邮件：irm@mfcteda.com
特此公告。
泰达宏利基金管理有限公司
2019年4月2日
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