新动力基金，新动力基金310328分红
新动力基金，新动力基金310328分红
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近年来，量化策略由于表现突出，受到普遍关注，获得了快速发展。据估计目前私募量化行业规模超万亿，交易量占整个A股约20%。
但是量化私募数量多，权益投资波动大，许多投资者没能选到好的私募量化产品，或是没有选择正确的投资时机。
私募量化管理人究竟应该怎么选择，怎么投资？我们来看看专业的FOF机构——华软新动力，是如何挑选量化私募的吧！
为什么说选量化私募很难？
1、策略黑箱
传统的主观投资方法，依赖于基金经理的经验和投资方法。基金经理能够比较清楚的讲明自己擅长哪种行业或风格，如何选股，如何买入卖出。我们从基金经理的价值观和方法论上，就能比较清楚地看到他未来会如何做投资，也比较容易进行业绩表现的原因分析。
量化与主观有很大不同，量化基于大量数据的规律统计。量化是用数据统计上的强相关性，代替逻辑上的因果律。如果我们问量化基金经理为什么选择某些股票，他大概率会说他也不清楚，只是历史数据反映这些股票上涨的概率更大。量化策略讲不清楚具体的逻辑，实际上也不需要讲逻辑。随着人工智能的兴起，越来越多的非线性因子，人类根本无法解释。
2、策略迭代快
主观投资的基金经理，通常会把研究重点放在企业价值本身，预测未来几个季度到几年，甚至更长时间的企业价值变化情况。虽然长期来看，股价会最终反映企业的价值，但短期来看，价格和价值的背离也十分常见。因此对于主观投资来说，需要一段很长的时间来观察策略有效性，正如张坤所说：“投资者可能需要10年甚至更长的时间来观察基金经理业绩，才能剥离行业、风格等因素带来的影响。”
量化投资的策略则大不相同，首先量化策略预测周期通常比较短，公募基本面量化的预测周期一般以月为单位，私募的中高频量化预测周期往往以日为单位，甚至有日内的高频预测。由于量化对股价的预测周期更短，因此观察策略是否有效所需的时间也更短。实际上，量化策略的迭代速度远远快于主观投资。某位量化私募曾在交流中分享：“很可能上个月还比较有效的策略，这个月就效果很差，下个月就基本失效了。”
3、人员流动强
量化是依赖数据、算法、算力三个基本要素构建的投资方法，因此策略研究员和IT工程师就构成了量化的核心投研力量。作为新兴的科技金融玩法，是典型的知识密集型和人才密集型模式。
对于量化私募来说，拥有核心数据、核心技术、核心策略的人才，是量化私募能否创造收益的关键，资本和组织与核心人才间的利益分配，往往成为核心人员流动的主要原因。近年来不乏这样的案例，核心人员的流动导致了量化私募机构业绩发生明显的变化。
4、规模约束明显
最后一大难点，管理规模对于量化策略的影响非常明显。由于量化的预测周期短，交易频率高，这与价值投资“买入并持有”的理念显然不同。因此量化对交易是有要求的，而管理规模是约束交易行为的重要限制因素。
实际操作中，我们需要关注量化私募的管理规模变化，但这个规模并非某一确定的数字，并非200亿就一定不好，20亿就一定好，管理规模的评估需要结合管理人的投研能力综合评价，这也是选择量化的一大难点。
为什么要选“成长型量化私募”？
1、新手常见的误区
投资量化的一大误区，就是简单的选择名气*、历史业绩*的私募管理人。
第一，名气大的量化管理规模往往很大。名气大和历史业绩好的基金，往往是被市场充分发掘后的量化私募管理人，它们的管理规模通常都比较大了，即使管理人不断加大投研投入，超额收益能力也很难做到自己成长期历史业绩那样“犀利”，是投资者看的见却拿不到的收益。
第二，历史业绩不代表未来，好的历史业绩有时候也说明运气好或是风险暴露大。实际情况中，我们很难分清楚运气究竟占到多少影响，正如前面提到，量化策略更像一个黑箱子，某一时期运气好，策略表现好，反而要更加谨慎的评估。
2、选择优质成长期量化
华软新动力提出，要将“优质成长股”挖掘理念践行于私募挖掘。通过挖掘优质成长期的量化，真正投后获得领先行业的收益。
第一、量化不可能三角，小规模或有大力量。
有很多高频策略，收益高、波动小，*的缺点就是容量小。量化管理人早期规模非常小的时候，可以发挥高频策略的优势快速积累收益，但随着管理规模的增长，不可避免地需要降频，收益往往也有所钝化。因此，“规模-收益-波动性”是一个投资中面临的不可能三角，成长期的小规模管理人，有望通过高频策略提供“高收益-低波动”的组合。
图片来自华软新动力
第二、早期合作，便于拿到核心策略额度。与前面提到的不可能三角密切相关，对于量化私募机构来说，往往有一些高频核心策略“波动小，收益高、容量小”，这些策略可能被用作自营，或者核心长期合作伙伴直投，通常不会开放给全部代销投资者。因此，通过早期介入*成长型量化投资，有利于通过持续合作拿到核心策略额度。
第三、如何挖掘优质成长期量化。作为专业投资量化的FOF管理人，华软新动力资产分享了他们挖掘优质成长期量化的主要标准。一是框架完整，风控严格，保证私募的下限好；二是策略对标高，投资体系迭代能力强，这样的私募上限往往比较好；三是看重“价值扩张”而非“规模扩张”，这样的量化私募安全边际比较好。
关于华软新动力
华软新动力资产管理有限公司是国内领先的量化投资专家，也是国内首家百亿私募FOF管理人。作为前沿投资与配置理论的实践者，新动力资产致力于成为中国交易金融市场上专业的多资产多策略资产管理机构。
华软新动力建立了全方位对冲基金量化评测体系。从构建私募基金数据库、多因子度量和基金测评系统、持仓分析和风险评估系统、对冲基金尽调评分系统、模拟测试平台系统等强大的IT系统支持。
图片来自华软新动力
华软新动力通过多资产多策略的战略战术组合配置，新动力资产在“配”、“选”、“管”全流程上构建稳健配置型组合基金产品，致力于为投资者提供低风险低波动、稳健有吸引力的投资回报。
在具体投资中，华软新动力的量化多头策略，优选市场beta，覆盖沪深300/中证500/中证1000指增及全市场量化选股，动态捕捉市场beta机会。同时在各个赛道遴选*秀的成长型量化私募管理人，丰富alpha来源，降低单一策略单一管理人的风险。
图片来自华软新动力
在具体投资中，华软新动力量化多头策略，会基于策略环境评估与子基金管理人竞争力变化，对策略进行持续评估和动态调整，通过投后“赛马机制”，追求动态优化“投后持续获得”行业领先的投资收益。
小编说
大家都知道某酱香龙头股票很好，但如果买入在2021年2月，目前收益为负；大家都知道某动力电池龙头股票很好，但如果买如在2021年12月，目前收益也为负。
所以，投资股票成功的关键，是提前发掘到别人没注意到的“优质成长期”股票。其实，投资量化私募基金也是一样，众人都能看见的地方，是没有太多超额收益的机会的，甚至可能是风险所在。
华软新动力量化FOF，专注挖掘优质成长期的量化私募，叠加持续跟踪和动态调整，致力于为投资者获得能实在拿到的投后收益，值得投资者关注。
选好产品，到中信建投。
刘辰琛： S1440619120040，A2019061803381x
风险提示：基金有风险，基金投资须谨慎。本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
08月28日讯 嘉实增长开放式证券投资基金（简称：嘉实增长混合，代码070002）08月27日净值上涨1.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为19.9120元，累计净值为20.5730元。
嘉实增长混合基金成立以来收益2,608.33%，今年以来收益54.05%，近一月收益7.92%，近一年收益62.73%，近三年收益129.52%。
嘉实增长混合基金成立以来分红17次，累计分红金额5.41亿元。目前该基金不开放申购。
基金经理为归凯，自2018年12月04日管理该基金，任职期内收益121.75%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有通策医疗（持仓比例9.52%）、华测检测（持仓比例7.43%）、广联达（持仓比例5.62%）、贵州茅台（持仓比例4.83%）、迈瑞医疗（持仓比例3.98%）、国瓷材料（持仓比例3.93%）、恒生电子（持仓比例3.44%）、安井食品（持仓比例3.38%）、我武生物（持仓比例3.12%）、绿盟科技（持仓比例2.95%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度以来，国内疫情得到有效控制，随着复工复产展开，中国经济进入复苏通道。而海外疫情仍在发酵，新增病例除欧洲外，美洲和其他亚非拉地区仍在持续增加，全球股市三月经历了大幅下挫，但全球主要央行向市场注入流动性后，主要股指二季度大幅回升。
二季度国内市场表现较好，其中创业板和中小板代表的成长股表现突出。单二季度涨幅领先的行业包括医药、食品饮料、TMT等行业；表现落后的板块包括纺织服装、银行、公用事业、建筑装饰、采掘等。
本基金二季度持仓结构变化不大，仍以科技、先进制造、大健康、消费为重点投资方向。细分行业增持了计算机、小幅减持了医药。
和讯
偏股型基金的年终排名战即将接近尾声。从总体情况来看，截至12月25日，今年主动股票型基金的平均亏损超过23%，而混合型基金由于配置灵活，部分基金仍然取得了较好收益。
股票型基金
今年平均亏损超23%
今年A股大跌，股票型基金由于仓位限制，跟随市场下跌。Wind数据显示，截至12月25日，285只主动股票型基金（各类份额分开计算）今年以来的平均收益率为-23.88%。股基全部亏损。就连目前*的上投摩根医疗健康，由于近期医药股下跌，收益由正转负。
剔除因大额赎回净值大涨的基金、转型的基金等，上投摩根医疗健康暂列股基*，今年以来收益率为-4%，中海医疗保健、交银医药创新两只基金分别以-8.31%、-8.37%的收益率排名第二、第三。另外，华夏经济转型、万家消费成长、工银瑞信文体产业等基金今年的亏损也在10%以内，相对来说回撤较小，排名比较靠前。
同时，被动指数型基金也全面亏损。Wind数据显示，截至12月25日，除去分级基金，371只被动指数型基金今年以来的平均收益率为-24.85%，同样是全部亏损。其中，亏损较少的是上投摩根港股低波动红利A，今年收益率为-5.14%，鹏华港股通中证香港的收益率为-6.55%，南方恒生ETF联接A的收益率为-7.73%。但是也有91只指数基金亏损超过30%，其中5只亏损超过40%。
另外，Wind数据也显示，截至12月25日，77只指数增强型基金今年以来平均收益率为-23.07%。其中，亏损相对较少的是银华中证全指医药卫生，今年收益率为-10.98%，但是也有11只指数增强基金亏损超过30%。
近两成混合基金
获得正收益
部分混合型基金取得了不错的收益。Wind数据显示，截至12月25日，2507只混合型基金今年以来的平均收益率为-13.86%，其中有467只基金取得正收益，占比不到19%。
其中，在剔除大额赎回净值大涨的基金、超迷你基金等情况下，今年混合型基金的排名中，长安鑫益增强A今年以来收益率为13.31%；嘉合磐石A、华安睿享定期开放A分别实现了10.86%、9.77%的收益率；金鹰鑫瑞A、富国新动力(310328,基金吧)A等基金今年的收益率也超过了7%。
上海某中型基金公司基金经理表示，今年想要取得收益，一方面在股票上低仓位很重要，另一方面就是加大债券的配置。年初他通过配置地产股，赚了不少钱，但随后在市场下跌中收益被抹去了，期间部分参与市场热点，但今年总体来说权益方面只能做到不亏损。目前他选择大幅降低股票仓位，配置国债、买逆回购等。
05月22日讯 申万菱信新动力混合型证券投资基金（简称：申万菱信新动力混合，代码310328）05月21日净值上涨1.53%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5693元，累计净值为3.0136元。
申万菱信新动力混合基金成立以来收益284.44%，今年以来收益25.51%，近一月收益-6.21%，近一年收益-4.89%，近三年收益5.37%。
申万菱信新动力混合基金成立以来分红12次，累计分红金额20.56亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为季新星，自2017年10月30日管理该基金，任职期内收益-5.28%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例5.27%）、招商银行（持仓比例4.86%）、格力电器（持仓比例4.41%）、青岛海尔（持仓比例4.06%）、贵州茅台（持仓比例3.88%）、温氏股份（持仓比例3.68%）、洋河股份（持仓比例3.18%）、通威股份（持仓比例2.89%）、万科A（持仓比例2.75%）、欧普康视（持仓比例2.68%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年第1季度，万德全A指数上涨30.71%，涨幅较好的行业主要有三类：一类是以计算机、电子、通信为代表的成长概念板块；一类是畜禽养殖、券商等业绩反转预期推动的行业；还有一类是白酒、家电等传统消费板块。另外，今年1季度的行情以普涨为特征，上涨最少的银行指数也有16.85%的涨幅，在全部A股中，下跌的个股数量仅有100只，占比不到3%。这一波行情的解释因子有很多，从资金行为这个角度来说，外资的买买买，加上交易监管的放松，增强了股票市场的活跃度。从经济基本面来说，政府对民营经济困境的重视，减税降费增强了各方对未来的信心，另外中美贸易摩擦的进展，也比去年下半年的悲观预期好很多，上述因素都有利于股票市场估值的提升。总的来说，国内经济的韧性比我们想的要强，去年年底担忧的失业率上升，消费崩塌等悲观情形没有出现，经历了去年一整年的下跌，估值已经到了历史波动区间的下限，因此一旦悲观预期修复，反弹一触即发。在目前的时点，估值最快的修复阶段已经完成，未来的空间，取决于经济基本面的走势。报告期内，我们继续坚持自下而上的选股方式，从行业和上市公司的基本面出发进行深度研究，选择中长期投资标的，以高性价比的低估值蓝筹公司为核心构建投资组合。
本基金报告期内净值表现为27.23%，同期业绩基准表现为22.50%。
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