002796，002796世嘉科技深度分析
002796，002796世嘉科技深度分析
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11月3日丨世嘉科技(002796.SZ)公布，近日，公司与江苏阿诗特能源科技有限公司(“阿诗特能源”)签署了《战略合作框架协议》，协议就双方在储能柜领域建立战略合作关系做了相关约定。
框架协议主要内容：
甲方：江苏阿诗特能源科技有限公司，乙方：苏州市世嘉科技股份有限公司；
1、甲方自2021年11月1日起，预测未来一年内，向乙方授予约2500台QQ柜的采购量，按照过往订单交易价格测算，甲方向乙方授予的上述储能柜采购总金额预计约16000万元。以上采购量和采购金额的预测并非对甲方施以强制采购义务，甲方QQ柜采购数量以及单套采购价格以实际订单约定为准。
2、乙方应做好资源准备，充分确保本协议中甲方向乙方授予的采购量进行供货。如乙方无法达成约定产能，甲方有权调整本协议约定的采购量。
3、双方皆有义务向对方提供项目相关信息。当甲方向乙方发出要约或合作建议时，乙方有义务优先选择与甲方合作；相应的，当乙方的资源条件符合甲方要求时，甲方应优先选择与乙方合作。
4、根据项目和市场具体情况，甲、乙双方可以采取多种合作模式，双方同意彼此为对方提供*惠合作条件，以促进合作的互利共赢，具体合作模式或项目可另行签署补充协议。
5、双方战略合作关系自本协议签署之日起二年内有效。战略合作期满，如双方没有提出异议，则本协议自动延期生效二年。
近日江阴银行(002807.SZ)在接受调研时表示，下阶段将强化渠道、支行与产品体系，建设客户经理队伍大力外拓。江阴银行资本充足，持续经营能力稳固，打好2022年开门红“揽储战”。
江阴银行介绍，2021年末净利差和净息差水平已基本企稳，下阶段江阴银行将通过强化考核引导、加大揽储力度和降付息成本以及贯彻过往策略的方式，力图提升净息差水平。
对于资本充足率，江阴银行回应道：截至2021年末，资本充足率、一级资本充足率高于行业平均水平。注重轻资本转型推进，一方面，大力拓展中间业务收入。另一方面，金融投资注重低资本消耗。江阴银行金融投资类资产508.4亿元，其中国债和地方政府债占比达到82.3%。
异地机构发展方面，江阴银行已设3家分行、8家异地支行和5家村镇银行。异地机构营业收入在占比和增幅上增长明显，江阴银行将不断完善打造区域特色机构，实现区域内市场份额不断提升。
中层理财业务方面，大幅度增加主要来源于理财业务手续费收入增加，同比增长37.84%，江阴银行推出了“芙蓉宝”现金管理类理财产品、“芙蓉·季开鑫”、“芙蓉·半年赢”净等一系列产品。满足多方面的理财需求，下阶段将继续优化。
国泰君安指出，江阴银行边际发力零售且资产质量改善较快。业绩超出预期，2021年江阴银行营收同比增长0.5%，Q4营收增速升至9.6%，主要得益于个贷利息收入快速增长，个贷占比和贡献明显提升，资产质量快速改善好于预期。
具体问答实录
问：贵行2021年普惠零售贷款增长良好，下阶段将采取何种发展策略?
答：近年来，本行坚持服务实体本源，加大零售转型步伐，积极打造特色普惠银行，取得了一定成效。下一步，本行将重点做好以下工作：一是聚焦个人经营性贷款客群、消费贷款客群、“三农”客群，完善服务模式，深入挖掘客户需求，提供专业化金融服务。二是强化渠道体系建设。搭建“责任网格化、建档标准化、产品多样化、服务精细化”的网格化金融服务体系，通过定域、定人、定时和定量，统一规范业务营销管理标准，实现有效信贷需求全覆盖、业务营销全覆盖。三是打造普惠特色支行体系。明确普惠专营机构，从单列特色支行考核强化考核引导、常态化经营分析强化条线指导、独具普惠特色的营业办公环境建设营造转型氛围三方面着手，打造“7+1+4”普惠特色支行体系，加快推动营业网点普惠转型。四是打造特色产品体系。持续开展产品创新，不断丰富产品线的宽度和深度，构建线上线下并行的产品体系，针对不同的区域、行业和客群的属性，提升产品与客群的匹配度。五是大力拓展外部市场，充分挖掘3家苏南分行、7家异地支行、5家村镇银行所在地的小微信贷需求，复制做小做散模式，进一步打开小微业务成长空间。六是加强客户经理队伍建设。依托网点智能化改革，分流柜面人员，充实普惠小微客户经理团队。同时，优化调整绩效考核方式，推动薪酬政策向客户经理、向一线倾斜，激发客户经理营销拓展积极性。
问：贵行未来净息差走势如何?
答：至2021年末，本行净息差为2.14%，较去年下降0.05个百分点，净利差1.89%，较去年下降0.05个百分点，净利差和净息差水平已基本企稳。下阶段，本行将强化考核引导，加大低成本存款的揽储力度，降低付息成本，同时将延续2021年的信贷政策，不断优化资产结构，持续提升贷款收益率，双向驱动着力提升本行净息差水平。
问：贵行资本充足率在同业中处于较高水平，主要原因是什么?
答：截至2021年末，本行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.11%、12.97%、12.96%，高于行业平均水平。本行注重轻资本转型推进，一方面，大力拓展中间业务收入。2021年末，本行手续费和佣金净收入达1.38亿元，同比增长37.8%。另一方面，金融投资注重低资本消耗。2021年末，本行金融投资类资产508.4亿元，其中国债和地方政府债占比达到82.3%。目前，本行暂无资本补充压力，持续经营能力稳固。
问：贵行异地机构发展情况如何?
答：目前，本行已在苏州、无锡、常州设立3家分行，在省内外多地设立8家异地支行和5家村镇银行。2021年，异地机构营业收入达8.53亿元、增幅14.8%，占全行营业收入的比例25.33%，同比增长3.16个百分点。本行将坚持深耕“县域”，密植“苏锡常”，融入“长三角”，不断完善总分支架构，打造区域特色机构，实现区域内市场份额不断提升。
问：中收层面理财业务21年发力明显，请贵行介绍一下这部分业务的发展情况?
答：2021年，本行中收大幅增加主要系当期理财业务手续费收入增加所致，年手续费及佣金净收入1.38亿元，同比增长37.84%。理财业务中收增长，主要是因为本行理财产品负债端的良好营销以及资产端的稳健投资。本行根据投资者的投资理财需求，结合自身投资优势，推出了“芙蓉”系列特色理财产品。其中，针对客户流动性投资需求，推出“芙蓉宝”现金管理类理财产品;针对中短期投资需求，推出“芙蓉·季开鑫”、“芙蓉·半年赢”净值型理财产品;针对中长期理财需求，推出“芙蓉·年年花开”、“芙蓉·双年荟萃”等净值型理财产品。本行理财产品线丰富，广受市场欢迎，部分产品获得普益标准和中证金牛的“五星产品”荣誉，“芙蓉”理财品牌已在江阴地区深入人心。下阶段，本行将继续抓住广大居民对财富保值增值的巨大刚需，满足理财投资者平衡风险与收益的需求，积极帮助居民在整个生命周期管理财富，为居民理财资金增值保值。
问：开门红期间，贵行揽储方面有何策略?
答：为全力打好2022年开门红“揽储战”，及时把握春节期间营销存款*时机，本行主要采取以下重点措施：一是注重到期资金留存。通过CMMS系统梳理客户名单，做好客户维护工作，进一步提升到期资金留存率。二是紧盯企业年终分配。有针对性地对意向客户进行走访，尤其是今年新开户的贷款企业，强化营销宣传，做到颗粒归仓。三是引导储蓄结构调优。在开门红期间推出福岁金及年年有利储蓄新产品，侧重低成本存款的揽储力度，从而有效降低存款付息成本。
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7月19日丨世嘉科技(002796.SZ)公布，公司控股股东、实际控制人韩裕玉持有公司71,838,000股股份，占公司总股本比例为28.4589%，其计划自公告披露之日起3个交易日后的6个月内(窗口期内不减持)通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过490万股(含)，拟减持股份比例不超过公司总股本的1.9412%(含)。
近期，A股上市公司开始陆续披露2021年业绩预告，公司全年的业绩情况也得以呈现在投资者面前。1月24日晚间，上市五年多以来始终保持着年报盈利的世嘉科技（002796），却交出了一份业绩预计亏损逾6亿元的预答卷。而造成这一情形的“元凶”则是因子公司苏州波发特电子科技有限公司（以下简称“波发特”）业绩情况不理想，而对此计提了逾5亿元的商誉减值准备。
亏超上市以来净利之和
1月24日晚间，世嘉科技披露2021年业绩预告显示，公司预计报告内净利亏损约6.27亿-6.67亿元，系上市后首亏，且亏超上市以来净利之和。
资料显示，世嘉科技上市于2016年5月，目前，公司主要经营业务有两部分，一部分是移动通信设备业务，另一部分是精密箱体系统业务。上市以来，世嘉科技全年的归属净利润从未出现亏损，财务数据显示，2016-2020年，世嘉科技实现的归属净利润分别约为4862万元、2569万元、4861万元、9546万元、3773万元。
全年盈利的状况在2021年被改变。据世嘉科技2021年度业绩预告显示，公司预计全年实现的归属净利润约为-6.27亿至-6.67亿元，同比下降1762.08%-1868.1%。由此可知，2021年将是公司首度出现亏损，且巨亏逾6亿元。经
此外，财务数据显示，在上市以前，2011-2015年，世嘉科技全年的业绩也保持着盈利状态，也就是说，本次业绩预亏将是近十年来世嘉科技的*亏损。针对公司相关问题，
计提逾5亿元商誉减值准备
本次世嘉科技业绩亏损主要系子公司波发特业绩不如预期，对其计提商誉减值准备所致。
世嘉科技表示，报告期内，国内5G基站建设继续放缓、不及预期，导致全资子公司波发特移动通信设备产品（射频器件、天线等）收入下滑幅度较大；同时叠加成本增加、行业竞争加剧、产品价格下降较快，导致毛利率下降。鉴于波发特经营业绩同比大幅下降，且与预期偏差程度较大，根据相关规定，公司于2021年三季度报告对因并购波发特所形成的商誉进行了减值测试。经测试相关资产组的可收回金额低于其账面价值，基于谨慎性原则，公司于2021年三季度报告计提了约5.49亿元的商誉减值准备金额，该商誉减值准备金额已计入当期损益。
据了解，世嘉科技上市之初的主营业务为精密箱体系统的研发、生产、销售，2017年公司实施了重大资产重组收购了波发特，主营业务增加了滤波器、基站天线等移动通信设备的研发、生产、销售。
波发特对世嘉科技业绩的影响在2020年已初现征兆，且在2020年已经计提了1938.74万元的商誉减值准备。据世嘉科技2020年年报显示，由于2020年国内5G基站建设未达预期，导致波发特2020年度经营业绩同比下降、不及预期。经评估，公司对并购波发特所形成的商誉计提了1938.74万元的商誉减值准备，并计入2020年度当期损益。上述因素导致世嘉科技2020年经营业绩出现同比下滑。
此外，世嘉科技表示，报告期内，公司主要原材料（不锈钢板、碳钢板、铝板、铝锭等）价格出现大幅上涨，导致公司成本增加，也是业绩下滑的原因之一。
商誉成个股业绩下滑高发原因
值得注意的是，商誉减值影响业绩并非孤例，目前已披露业绩预告的个股中，已有星辉娱乐、东睦股份、红相股份等多只个股因计提商誉减值而出现2021年业绩大幅下滑。
以同样在1月24日晚间披露2021年业绩预告的星辉娱乐为例，财务数据显示，公司预计2021年实现的归属净利润亏损4.95亿-7.06亿元，同比下降2002.82%-2813.92%，同比由盈转亏。
星辉娱乐表示，公司因重要游戏产品未能按原计划获取版号，游戏上线时间推迟且存在不确定性，导致报告期内游戏业务收入及利润下降，并按照相关要求计提了商誉减值准备约2.9亿元。
投融资专家许小恒表示，商誉如同悬在上市公司头上的利刃，一旦业绩不如预期，就会产生减值风险，进而吞噬公司业绩。
此外，1月24日晚间，因计提商誉减值准备而导致公司2021年预计业绩大幅亏损的红相股份，因商誉减值事项收到了深交所下发的关注函。
据了解，红相股份预计2021年实现归属净利润亏损6.2亿-6.8亿元，同比由盈转亏。公司2021年度拟对收购卧龙电气银川变压器有限公司形成的商誉计提减值准备约6.7亿元。对此，深交所要求公司说明计提大额商誉减值准备的原因及合理性以及前期及本年度商誉减值准备计提是否合理、充分。
在职业投资人程宇看来，高额商誉会导致上市公司资产减值的风险上升。计提商誉减值会对公司当期业绩造成极大影响。如果存在高额商誉，那么对于该公司的估值就要适当下调。
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