景顺成长，景顺成长基金260108
景顺成长，景顺成长基金260108
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2020年，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金获得了“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项。银河证券数据显示，截至2020年6月5日，该基金过去三年收益率高达106.41%，排名7/342；过去五年收益率为69.65%，排名6/322。
实际上，凭借优异业绩，刘彦春已连续三年获得金牛奖。他指出，做投资要立足于企业自身的价值创造。“如果一家公司经营回报让股东满意，那公司股价表现大概率不会差。我们就是要寻找这样的公司，投资并陪伴企业一起成长。”
刘彦春，管理学硕士，景顺长城基金总经理助理、研究总监、基金经理，曾担任汉唐证券研究员，香港中信投资研究有限公司研究员，博时基金研究员、基金经理助理、基金经理等职务。2015年1月加入景顺长城基金，2015年4月起担任股票投资部基金经理，现任研究部总监兼股票投资部基金经理。
看重投入资本产出
对于选股，刘彦春致力于寻找高投入资本产出比、高成长潜力的*公司进行长期投资。他发现，历史上高回报的公司，普遍具有远超平均的投入资本回报水平。“我非常在意公司的投入产出水平和公司未来的发展潜力。行业空间较大、具备核心竞争能力的公司是我们主要关注的对象。”
具体指标方面，刘彦春主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势。他喜欢通过市场竞争形成竞争壁垒的公司。在他看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生增长能力。高投入资本产出、高成长公司可以为股东持续创造价值。而要实现高投入产出比，产品的创新、领先的经营模式、卓越的企业家精神不可或缺。
截至目前，基于近20年的从业生涯，刘彦春已形成了自己成熟的投资理念和研究框架。在他看来，做投资首先非常重要的是坚持自己的投资理念，尽量做到投资风格不漂移，坚持独立思考，不跟风。“影响股票价格的变量很多，短期走势偶然性极大，难以把握。但市场长期来看是有效的，依靠正确的方法和耐心的态度，未来必然有所收获。”
刘彦春指出，他“自下而上”选股的投资风格，其主要决策是基于企业本身的经营和财务绩效做出，而所有的宏观与政策研究，也是依据于此。他说，行业景气及发展空间是判断企业前景的重要依据，但他不会刻意强调行业配置权重。“对于投资方向，我不会限定自己的投资范围，无论是新兴产业还是所谓的夕阳产业，只要我们认为这个企业可以持续给股东创造价值，而且估值合理，我们都会买入并长期持有。”
坚持正确的方法
作为景顺长城的研究总监，刘彦春除了管理自己的基金产品，还会负责统筹整个投研团队的研究工作。刘彦春指出，近年来，随着新兴产业与传统行业的融合发展，衍生出了众多细分领域，且这些相关领域的发展阶段差异化比较明显，这就需要他带领各行业研究员在研究上更加精耕细作，“需要系统性思考行业问题，剖析行业格局，熟悉上下游等产业链”。
刘彦春认为，正确的投资方法是摒除杂音，回归常识。“把资产定价模型做扎实了，一切资产的定价都是由这些最基础的因素构成的。”刘彦春说，从资产管理行业诞生以来，企业未来的现金流、无风险利率变化、风险偏好变化，这几个最简单的因素就是构成资产定价的基础，这才是投资的根本。
为什么有些股票可以有持续的高回报？刘彦春认为，本质上是市场容易低估*公司能力，从而错误定价。“比如，某个企业多年下来20%-30%的年化复合回报。为什么有这么高的回报？一定是市场早期错判，没有想到这家企业有这个能力。这家企业的净利率从1%-2%可以提高到接近20%的水平。”在刘彦春看来，如果市场能够完全有效地预测企业长期发展路径，给未来预留的每年的复合回报应该是很低的。但是，市场经常低估*企业能力，企业市值才能持续快速上升。
从2020年一季报和2019年年报情况来看，刘彦春管理的基金近两年重仓白酒和养殖类的企业。刘彦春表示，“过去我们在这两个行业配置较多，是因为在这两个领域中多家公司符合我的投资理念，即投入产出水平高、发展潜力大。如果这些基本变量发生变化，或者估值过高，我们也会及时调整组合”。
刘彦春说，他长期看好消费和科技领域。他指出，中国经济已经过了刘易斯拐点，劳动力从过剩到短缺的转折点已经出现。“劳动力变得稀缺就会涨价，从而提高整个社会的劳动力成本。这对产业的影响是非常深刻的。因为，劳动力的薪水提高自然伴随消费升级的情况出现，所以消费是一个非常好且长的赛道。同时，当劳动力成本变贵以后，资本肯定会寻求机器替代人工。从企业角度来说，劳动力贵了以后企业必须要生产更高附加值的产品，依靠研发和创新才能取得高回报，从而实现产业升级。”
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【P1 睿远基金】
今天是周日，写写睿远基金，一来是有小伙伴咨询，二来考虑市场炒作的风格。
这几年呼声渐高的价值投资，北上资金的炒作风格，以及最近创业板新一轮改革，20%的涨跌停，振幅加大会让很多涨停板战法实效，选股更加注重逻辑，市场的短线战法会进行洗礼，更多投资会走向选股逻辑+基本面。
说到价值投资，选股逻辑+基本面，不得不提陈光明，被业内被誉为“股票投资高手中的高手，国内价值投资的领军者，现任睿远基金总经理。
【P2 陈光明与睿远基金】
睿远基金成立于2018-10-29，根据天天基金网数据（截止2020.06.20）：
管理规模：177.60亿元基金数量：4只经理人数：4人成立日期：2018-10-29公司性质：中资民营 (行业*人士发起）陈光明，1998年从交大毕业到东方证券做研究，20年的投资经验，一直到2018年，开始创办睿远基金。傅鹏博是现在4个基金经理之一，下面细说，另外2个股东有兴趣的可自行查询。目前睿远基金有4只基金（含C），基金经理4个，基金规模177.60亿。
在147家基金公司中，管理混合型基金规模排名38，基金数量排名119，可见睿远发行的号召力，还有创始人的光环。
【P3 睿远基金理念和历史战绩】
陈光明曾在东方资管管理过东方红 4 号、5 号、6 号、9 号以及东方红领先趋势、东方红稳健成长等产品。
任职9年几乎历年均超越沪深300；回撤远低于大盘，风险控制能力强，极端环境下更抗跌。
睿远的含义：睿见知远。
关于睿远基金的投资理念，还是做时间的朋友，发现长期价值，也可以在基金官网上看，他们官网做的很云淡风起，可能没有基金规模发行的压力。
【P4 睿远现在的4个基金】
这4只基金，目前第三方基金销售平台，基本上不能购买（比如天天基金，蚂蚁财富），但是睿远基金的官方APP、官网都可以申购。
睿远成长价值混合A 007119（成立时间：2019-03-26）
睿远成长价值混合C 007120 （成立时间：2019-03-26）
睿远均衡价值三年持有混合A 008969（成立时间：2020-02-21）
睿远均衡价值三年持有混合C 008970（成立时间：2020-02-21）
因为AC是同一个基金，只是收费不同，我们先看下这2只基金的持仓情况
睿远成长价值混合A 007119（成立时间：2019-03-26）
睿远成长价值混合C 007120 （成立时间：2019-03-26）
前十持仓中立讯精密（精密制造龙头），东方雨虹（防水龙头），国瓷材料（纳米陶瓷材料龙头），凯利泰（脊柱微创治疗龙头）都是成立以来前十重仓，这些都是很细分的行业龙头。
再比如国瓷材料，凯利泰最近非公开发行的名单里面，都有高瓴资本，同样是一家专注于长期结构性价值投资的私募股权与风险投资公司，之前写过文章，点击可看：高瓴资本*动向，今年以来的调研公司名单！
有了上述持仓，基金想不*都难。
基金经理：傅鹏博，同样是20年老将，其任职近10年的兴全社会责任混合（340007）同样适合那个时期的明星，风格基本上是大盘价值，兼中盘价值，大盘平衡
当然傅总还带了2个基金经理新人，按照下图的简历介绍：朱璘、陈烨远2位应该是傅总在兴全基金的同事，带到睿远来的。
再说下，睿远均衡价值三年，因为刚成立，目前还没有披露*的持仓数据，还在建仓期。
睿远均衡价值三年持有混合A 008969（成立时间：2020-02-21）
睿远均衡价值三年持有混合C 008970（成立时间：2020-02-21）
基金经理是赵枫，也是20余年的投资经验，05年参与交银施罗德基金筹建，后筹建私募，出任交银施罗德首只股票基金的基金经理，这就是下图的交银精选混合，也是现在交银的旗舰产品。
基金公告显示，赵枫在睿远均衡价值三年混合首募期间认购3000万元并锁定4年，且该认购部分不参与配售。
【P5 结尾】
虽然睿远基金是一家新的基金公司，毕竟由在这个行业里面摸爬滚打20多年的老将组建。
借用一句老话，用人不疑，疑人不用，如果你相信价值投资，相信他们的过往实力，那这4个基金可以考虑下，毕竟这不是一般基金经理操作的新基金。
当然，如果你觉得市场是变化的话，还是要和市场上新基金一样，接受市场考验，等3-5年在购买，也可以，毕竟投资赚的是自己认可的钱！
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
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02月21日讯 景顺长城新兴成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城新兴成长混合，代码260108）02月20日净值上涨2.16%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.8010元，累计净值为3.4380元。
景顺长城新兴成长混合基金成立以来收益387.01%，今年以来收益1.97%，近一月收益-0.94%，近一年收益46.47%，近三年收益123.06%。
景顺长城新兴成长混合基金成立以来分红6次，累计分红金额45.62亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘彦春，自2015年04月09日管理该基金，任职期内收益112.16%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.11%）、牧原股份（持仓比例8.11%）、泸州老窖（持仓比例7.87%）、五粮液（持仓比例7.82%）、温氏股份（持仓比例7.61%）、古井贡酒（持仓比例5.82%）、三一重工（持仓比例5.35%）、伊利股份（持仓比例5.30%）、海康威视（持仓比例5.20%）、中国国旅（持仓比例5.08%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度，经济边际企稳，市场风险偏好继续提升，资本品和TMT板块表现活跃。
我们认为对经济复苏预期不宜过高。主要经济体的货币宽松逐渐形成对经济有利的金融条件，但具体到我国，本轮保增长相当克制，信用小幅扩张，大水漫灌没有出现；传统重资产行业产能扩张仍处于严控状态，预期经济即使复苏也会相对温和。经济结构中地产、基建等传统行业占比仍高，地产需求基本触顶，继续刺激传统行业拉高经济增速可能性很低。如果经济确认企稳，政策重心预期将重新转向调结构。
2019年市场上涨主要源于估值上升，应该归功于2018年强力信用紧缩以及中美贸易摩擦带来的恐慌性抛盘。现在的情况正好相反，市场整体估值已经回升到近年来均值水平以上，绩优股更是处于历史估值头部位置，市场情绪却再次变得火热，各类题材重出不穷。2020年投资不会一帆风顺，低回报、高波动是大概率事件，全年正回报并不容易。
看远一点我们仍然是乐观的，我国的财富管理市场正在发生巨变，从房地产转向资本市场，从刚性兑付转向净值型产品，资本市场面临历史性发展机遇。
与判断宏观景气波动相比，我们更愿意观察行业内部结构调整，关注企业竞争力变化。我们仍将努力寻找并投资*企业，陪伴他们共同成长。
今天给大家更新过气网红基金——景顺长城新兴成长（260108）一季报解读。
提到管理这只基金的刘彦春，基民对他那是又爱又恨。
爱他是因为刘彦春为他们挣过钱，而且跟张坤、朱少醒这些基金经理一样，坚守价值投资理念，就算市场审美不偏向他们，他们也决不妥协。
恨他是因为他不会避险，死守着白酒、医药，不注重基民投资体验。
现在一季报也更新了，刘彦春如何看待后续市场行情？答案都在下面！
基本概况回顾
景顺长城新兴成长是一只偏股混合型基金，成立于2006年。
刘彦春从2015年4月管理至今，已有7年多时间。
他接手之后，去年二季度，规模到达*582.36亿。
今年一季度为393.03亿，相比*点，已经暴跌189亿。
从一季度数据来看，赎回份额远远高于申购份额，加上今年业绩较差，净值下滑较多，进一步引发规模下降。
看来很多基民都不想陪刘彦春熬下去了，选择忍痛割肉离场。
收益怎么样了？
收益展示
其实刘彦春一开始管理这只基金时，由于投资策略不给力，所以业绩一直平平无奇。
直到2017年后，他改变投资策略，开始重仓白酒和消费，业绩才开始起飞。尤其是2019年和2020年，这只基金表现尤佳。
但从上图也能看出，从去年春节以来，随着白酒和医药板块迎来估值回调，这只基金也开始不断震荡走低。
下面我们详细瞅瞅它2022年以来的表现：
今年以来，这只基金累计下跌-19.15%，相同时间段大盘下跌-19.87%，两者半斤八两，业绩都比较差。
回撤（下跌）
下面再看看它今年的波动情况：
2022年以来，景顺长城新兴成长*跌幅为-23.41%，发生在3月15日。当日A股暴跌，很多基金刷新*回撤记录，这只基金也没扛住！
相同时间段，大盘的*跌幅为-23.4%。
虽然从数据来看，两者的*回撤都差不多，但是明显景顺长城新兴成长一季度大部分时间都比大盘跌得多，原因跟这只基金个股、行业双集中、高仓位运作有极大关系。
都调了什么仓？
前十重仓股分析
景顺长城新兴成长总股票仓位93.25%，前十大重仓股高达73.6%，持股集中股极高。
一季度重仓股不变，只是不同个股做了一下调整而已。
在持仓方面，刘彦春依然坚持“喝酒为主，吃药为辅”，行业集中度极高。
我们之前也说过，刘彦春偏好大盘成长股，目前的持仓依旧如此。
刘彦春就是刘彦春，这哥们头就是这么铁！他不会去追市场热点，喝酒、吃药才是他的王道。
虽然在去年的结构性行情里，食品饮料和医药板块整体下行，但是刘彦春依旧我行我素，坚决不调仓。到了今年，他依然如此。
刘彦春跟张坤、朱少醒一样，都是很典型的自下而上看公司质量做价值投资的人。调仓换股的频率很低，不会去预测短期市场走势，也不会择时避险之类的，遇到行情不友好时，只会选择硬扛。
一季度说了什么？
我们先来看看基金的一季报解读：
虽然这只基金今年的表现不咋样，但刘彦春在季报里却十分淡定，甚至还颇有自信。
他直言，很多公司经过了市场的一轮摧残之后，股价已经很便宜了。他手里拿的都是好公司，迟早都会涨回来的。
而且一季度春哥还把股票仓位往上提了一点。
你认同春哥的看法嘛？欢迎在评论区留言互动~
总结一下
景顺长城新兴成长今年业绩-19.15%，表现较差。
刘彦春当前几乎不采用宏观分析的投资框架，在市场风格剧烈切换时亦不为所动，依旧“嗜好”白酒和医药。
从这里，大家也能看出这只基金的风险所在：
基金表现与消费、医药板块深度绑定，一荣俱荣一损俱损。如果这些板块表现不好的话，这只基金也会跟着遭殃！
关于这只基金的详细测评请点击这里->景顺长城新兴成长混合，大器晚成的刘彦春，还能飞几年？
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
今天的内容先分享到这里了，读完本文《景顺成长》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多景顺成长、睿远基金相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
