588000(华达新材股吧)
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科技股经历了二三季度的持续调整及业绩的不断释放，估值较前期高点大幅回落，更有部分科技龙头市值腰斩。科技股经过几个月的调整，当前风险释放完毕了吗，是否可以抄底？近日同花顺专家团邀请了华夏科创50ETF（588000）基金经理——荣膺女士为大家分享。
嘉宾简介：荣膺，华夏基金数量投资部*副总裁，华夏科创50ETF（588000）基金经理。
嘉宾核心观点：
1、在*的盈利预期变化中，电气设备、机械设备等行业盈利预期改善较大，其中计算机和通信的盈利在9月全行业增速放缓后出现了盈利预期的边际好转。
2、目前的看好指和未来业绩超预期相比，当前估值仍合理的细分赛道，军工和新能源相对长期性价比更高。
3、创50和科创50两个市场，虽然都具备科技特征，但估值驱动逻辑还是有差异，科创50指数的高估值更多反映了投资者对成分股业绩出现大幅上升、孕育出科技巨头可能性的估值溢价。
访谈详细内容：
1、科技股经过几个月的调整，您如何看待科创板当前的位置？
荣膺：随着股价回落和3季报业绩增长，科创50指数目前的PE估值水平已从年内*接近100倍下降到75倍以下；科创50成分股1-3季度归母净利润同比增长15%，3季度单季同比增长45.29%，处于业绩增长加速期。
如果预测2021年、2022年维持每年30%的净利润增速，则2022年科创50指数PE估值水平下降到40倍左右，过去创业板指的长期平均估值中枢也在这一区间，因此当前市场交易信息所反映出的未来估值已经处于合理区间。即使再往下行，2022年指数30倍估值基本就有强烈支撑了，因此这个位置已经可以开始重新介入。
2、在此轮科技股调整中，有部分科技龙头市值腰斩，投资者对科技股投资变得相对谨慎起来，您怎么看接下来的科技行情？
荣膺：在*的盈利预期变化中，电气设备、机械设备、通信、计算机、房地产等行业盈利预期改善较大，其中计算机和通信的盈利在9月全行业增速放缓后，出现了盈利预期的边际好转。
9月市场对科技股交易相对谨慎主要是由于货币政策正在边际收紧，回归中性状态；美股由于选举前的避险情绪而下跌，也是不利的外部影响。
但是从10月以来3季报披露行情下市场对科技股的交易热情逐渐回暖，市场整体情绪和板块没有明显偏向，但是在个股上的特征会比较明显，这在科技板块上也是一样，主要是取决于科技个股基本面而非宏观的变化。一些优质科技股股价甚至创出了新高。
3、科技方向上，您当前看好哪些细分赛道，能简单谈谈您的逻辑吗？
荣膺：目前的看好指和未来业绩超预期相比当前估值仍合理的细分赛道。军工和新能源相对长期性价比更高。
军工行业整体来看三季报业绩都很好，反映行业景气度的先行指标上游电子元器件三季度订单景气度特别高，是自18年以来单季增速*。展望今年四季度，十四五计划预付款支付比例和执行度也都很大。
关于美国大选结果落定，也能为新能源板增加一定增长确定性，观察到自特朗普得新冠以来比亚迪的股价接连上涨，一些资金在提前交易拜登当选的胜率。拜登重视环境保护议题，并且在外交上主张多边主义，认为对华贸易打压意义不大，中美在碳排放和清洁能源方面有望找到新的合作机会。
4、当前科创50成份股市盈率显著高于创业板50成份股，如何理解科创板目前的高估值？
荣膺：科创50成分股市盈率与创业板指相比，创业板指在65倍左右，科创50在75倍左右，看未来3年增速创业板指估值可以下降到30倍以下，科创50可以下降至40倍以下。
从*值上比较科创50市盈率水平不管是当下还是长期维度上都高于创业板指。但两个市场的股票在盈利特征、未来加速度上还是有差异的，创业板指已经孵化出一批盈利增速稳定的类蓝筹白马股，而科创50甚至有部分成分股尚未盈利，处于从0到1的拐点，因此两个市场虽然都具备科技特征，但估值驱动逻辑在投资者眼里还是有差异的，科创50指数的高估值更多反映了投资者对成分股业绩出现大幅上升、孕育出科技巨头可能性的估值溢价。
5、科创50ETF作为指数化的投资工具，它较个股投资、主动型基金投资有何优势？
荣膺：科创板个股分化差异尤其巨大，以3季报为例，今年1-3季同比净利润增长的公司有27家，同比减少的公司有23家，股价基本是在季报公布后市场一次性反映到位，出现巨大分化。
科创板涨跌停幅度又比普通主板高，业绩好的公司股价可以连拉2个20%，业绩差的可以连跌2个10%，投资者在对个股把握不到位时是很难承受这样的股价波动的。与个股相比，科创板指数化投资是普通投资者更好的选择。
主动型基金目前也会参与科创板投资，但参与比例较低，只是其仓位中的很小一部分，如果投资者希望专注参与科创板市场的，科创50ETF会更纯一些。
6、怎么看择时问题，基金投资需要择时吗，您认为择时应该如何进行？
荣膺：个人认为大的择时判断还是要有的，比如不应该在市场估值系统性偏高的情况下贸然下重仓投资于股票型基金。
但是频繁的择时又显得性价比很低，做得不好追涨杀跌交易损耗也很大，个人投资者还是降低主动择时频率，通过定投的方式“被动“择时，在某个区间内相对平均地分配仓位投入，某个区间外可以停止定投，这种方式还是长期验证下来相对有效的。
7、场内ETF为何会出现溢价情况？如果出现大幅溢价，投资者有短期回避的必要吗？
荣膺：出现溢价主要是由于某只ETF供不应求。一种情况是，瞬时间，场内的ETF份额不足以满足投资者买入这只ETF的需求。此时往往对这个ETF跟踪的标的指数存在市场一致看好的投资机会，如果认为对指数的投资机会远大于溢价率，未必需要短期回避。但是还有一种情况是某些ETF套利效率较低（影响份额创设速度）、申购受限等系统性原因，二级市场出现长期持续的溢价，这时就要谨慎防范一旦ETF申购套利盘到来，或额度问题被解决，可能出现溢价瞬间收窄，这时ETF跟踪的指数可能没怎么波动，但投资者就要承担溢价收窄的损失了，这时候还是有回避的必要的，或者寻找二级市场价格更合适的同标的ETF品种，比如由于QDII额度问题市场上目前存在的纳斯达克100ETF普遍二级市场溢价，华夏基金马上上市的华夏纳斯达克100ETF（513300）可能溢价率相对更低，此时如果有投资纳斯达克指数的需求，就可以选择华夏纳斯达克100ETF，回避其他高溢价品种。以更合理的价格买入相同的指数，难道不香吗？
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近1周收益率
华夏上证科创板50成份ETF
588000
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以上内容仅代表个人观点，不代表华夏基金及平台观点。文中数据来源于上交所。本资料仅为服务信息，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本文提到的ETF属于中风险（R3）品种，请投资人结合自身风险承受能力决策。市场有风险，投资需谨慎。
同花顺专家团，是由同顺号团队倾力打造的行业专家访谈专栏。关注同花顺专家团，把握经济热点，洞悉市场变化，深入产业分析，与专家面对面。
华达新材2022年4月28日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为2.36万户，较上期（2021年12月31日）减少451户，减幅为1.88%。
华达新材股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日钢铁行业上市公司平均股东户数为11.48万户。其中，公司股东户数处于8万~18万区间占比*，为25.00%。
钢铁行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年3月31日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为18.70%。2021年3月31日至2022年3月31日区间股价下降22.51%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*总股本为5.11亿股，其中流通股本为1.44亿股。户均持有流通股数量由上期的6009股上升至6124股，户均流通市值4.25万元。
户均持股金额
华达新材户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，钢铁行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为25.73万元。其中，25.00%的公司户均持有流通股市值在11.5万~22.5万区间内。
钢铁行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
今日操作：
今天买入下跌的证券ETF和畜牧ETF，完成这两个ETF的本周定投。昨天没成交的的芯片、半导体，还有中概互联，今天都涨的不错。不过今天也没追涨买入，耐心等回调的时候再买。
持仓收益：
*为了便于公开持仓，建立了这个模拟账户，初始资金20w。策略与现金账户一致。
交易策略：
长期跟踪的可买入的ETF，常规操作是每周买入一次，主观判断选择下跌幅度较大的交易日（新手可固定任意一个交易日），买入量为1000，如果到每周的最后一个交易日还未买入，就在最后一个交易日收盘前买入。遇到大跌（跌幅3%以上），可额外买入一笔，买入量同样为1000。
长期跟踪：（同花顺指数）
指数ETF：
上证50：上证50ETF（510050）分批低吸，长期持有
沪深300：沪深300ETF（510300）分批低吸，长期持有
中证500：中证500ETF（510500）耐心等待企稳
科创50：科创50ETF（588000）底部区间横盘震荡，耐心等待回调，分批低吸，长期持有
双创50：科创创业50ETF（588390）耐心等待企稳
行业ETF：
证券：证券ETF（512880）位于底部区间，分批低吸，长期持有
中概互联：中概互联网ETF（513050）位于底部区间，分批低吸，长期持有
消费：消费ETF（159928）分批低吸，长期持有
酒：酒ETF（512690）分批低吸，长期持有
猪肉：畜牧ETF（159867）上涨趋势中，分批低吸，长期持有
医疗：创新药ETF（159992）位于底部区间，分批低吸，长期持有
军工：军工ETF（512660）位置不高，上涨趋势中，分批低吸，长期持有
芯片：芯片ETF（159995）位于底部区间，上涨趋势中，分批低吸，长期持有
半导体：半导体ETF（512480）位于底部区间，上涨趋势中，分批低吸，长期持有
新能源：新能源ETF（516160）近期涨幅过大，暂时不关注
新能车：新能车ETF（515700）近期涨幅过大，暂时不关注
光伏：光伏ETF（515790）近期涨幅过大，暂时不关注
新能源车电池：电池ETF（159755）近期涨幅过大，暂时不关注
欢迎点赞+关注，获取及时信息。长期跟踪，关注收益变化。很多事情只有经历了才能深有感触，人生就是在经历中懂得，在懂得中经历。投资路上，我们一起慢慢变富！
基金全称：华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金
基金简称：华夏上证科创板50成份ETF
基金代码：588000
基金类型：契约型开放式
投资类型：股票型基金
管理公司：华夏基金管理有限公司
科创50ETF当初发行的时候有好几个，其中588000的成交量是*的，所以选择成交量大的才容易买卖，否则你买个心电图走势的东西，买时买不进去，卖时卖不出去。因此选择有些题材的ETF时也一样，成交量是必要的过滤条件。
科创50ETF（588000）上市时间是2020年11月16日，也就是说才上市没有几个月，对应的科创50指数（000688），其实指数的数据也就1年多一点点，从2019年12月31日1000点起算，因为时间短暂，所以目前对该指数的优化处理还没有进行，后续抽时间做个简单的优化看看效果。
科创板的推出对A股市场而言意义非凡，也是高层对科技创新领域的支持，希望国内未来也能走出一批科技创新企业，很多人估计还没有开科创板的交易权限，所以借道ETF投资也是一个很好的选择。并且从目前上市的科创板看，已经有２００多家，上市以来的表现也是良莠不齐，一不小心可能还选个地雷，不过如果你实在想买科创股，建议也是参考科创50ETF的重仓股。原因参照下图。
科创50ETF的重仓股：
科创50ETF的重仓股
２００多个科创板股票过去３６５天涨幅榜：
２００多个科创板股票过去３６５天涨幅榜
从上面科创50ETF（588000）的重仓股看，其中我粗略地看了一下十大重仓股的表现，过去３６５天涨跌幅榜上，有七只重仓股，都在前３０名以内，更是有４只重仓股，分别排到１，２，５，６名，所以从基金重仓股里筛选股票也是一种选股的过滤条件。
科创50指数（000688）周线图：（因为上市时间不长，数据不足，所以该指数未来大的趋势走势还无法判定，但该ETF基金一定是作为投资ETF的一个配置）
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