兴发集团股票，兴发集团股票怎么样
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维持“增持”评级。由于安全监管趋严，磷系资源持续收紧，公司产品价格持续上涨。我们上调2022-2024年EPS分别为6.54/7.22/7.65元（原2022-2024为4.97/5.16/5.88元），增速分别为71％/10％/6％，上调目标价为65.4元（对应2022年10倍PE）。
22年Q2环比增长，同比大幅增长，创单季度历史新高。公司2022年Q2实现归母净利19.00-20.00亿元，同比+141.73％-154.45％，环比+10.47-16.28％，扣非后归母净利19.55-20.55亿元，同比+154.89％-167.93％，环比+13.99％-19.83％，公司磷矿一体化优势凸出。
农化大周期叠加磷资源持续收紧，磷系产品景气持续中。根据百川，22Q2草甘膦市场均价为65764元/吨，同比+63.1％；磷矿石均价为797元/吨，同比+80.3％，环比19％；磷酸一铵均价为4082元/吨，同比+58.2％，环比+31％；磷酸二铵均价为3922元/吨，同比+30.3％，环比+12％；六偏磷酸钠均价为9760元/吨，同比+47％。
新材料持续改善，新能源加速布局。公司二甲基亚砜、IC级磷酸、硫酸、复配液等湿电子化学品需求旺盛，盈利能力显著提升。兴友磷酸铁项目已完成项目投资备案、环评、能评、安评工作，并已获得项目建设用地土地不动产权证书。兴友和友兴达成战略合作，优先购买兴友磷酸铁，并在华友协助下进行磷酸铁锂销售，合作更加清晰。
风险提示：产品价格波动风险，合作项目落地风险，产能投建风险。
退市后，绿景控股将失去短期业绩压力，有利于公司进行长期战略性产业与业务的培育与发展。
田傲云/发自北京
连续亏损、频繁转型未果后，老牌房企*ST绿景控股（000502.SZ）因触发财务退市红线最终迎来退市。
6月26日，绿景控股发布公告称，该公司股票已被深交所决定终止上市，将于2022年6月27日被摘牌。
根据公告，此前的5月26日，绿景控股收到深交所下发的《关于绿景控股股份有限公司股票终止上市的决定》，因2020年净利润为负且营业收入低于1亿元，绿景控股股票自2021年5月6日起被实施退市风险警示。
今年4月30日，绿景控股年报显示，2021年净利润为-2041.84万元，且扣除后的营业收入为4328.32万元，同时，绿景控股2021年财报被出具无法表示意见的审计报告，由此，在“财务组合指标+审计意见”上均触及终止上市情形。
“绿景控股退市是由于企业已经失去了可持续发展能力，且未能实现成功重组，导致长期连续亏损而触发退市要求。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。
至于退市后相关业务布局等问题，绿景控股证券事务部回应称，公司整体业务发展方向目前没有发生改变。
绿景控股是一家老牌房企。公开资料显示，绿景控股成立于1988年5月，其前身为海口新能源有限公司，1991年5月经海南省人民政府批准改制为股份有限公司，1992年11月23日在深圳证券交易所主板上市，最初从事新型燃料与炉具业务。
尽管是国内最早一批房地产上市公司之一，但绿景控股处境十分尴尬。回顾绿景控股近10年业绩，可以看到公司营业收入只在2011年达到峰值，实现6.25亿元，此后接连下滑，到2020年只有1474万元。此外，
由于经营不善，绿景控股一直试图转型，曾先后尝试过矿业投资、医疗服务、教育、木薯种植及加工等业务，均宣告失败，甚至逐步沦为A股有名的壳资源。公开资料显示，在上市的21年时间里，绿景控股曾6次更名。
早在2002年，绿景控股因经营不善被恒大收购,成为其壳资源，同时改名为“恒大地产”，主营业务转向房地产开发。几年后，恒大就抽身而退，2006年以7889万元将其转让给广州市天誉房地产开发公司；转让完成后，余斌接手成为其实控人，同年6月更名为 “绿景地产”。
余斌接手后，也曾短暂迎来高光时刻。年报显示，2006年~2008年，公司营业收入分别为2.49亿元、4.44亿元、4.67亿元，归属母公司净利润分别为968.7万元、458.6万元、5664万元，营业收入和利润均出现明显增长。
可惜好景不长，很快绿景控股就由盈转亏。2009年年报显示，当年营业收入4.59亿元，同比减少1.66%；归属母公司净利润3251.4万元，同比减少42.59%。
2010年，绿景控股启动重大资产重组，拟置出地产类资产，同时购入海航集团旗下酒店管理类资产，以实现由住宅类房产开发向经营高端酒店和写字楼等业务的转型，但不久因房地产调控政策终止。
2011年，在国内房企转型矿业浪潮下，绿景控股宣布投资矿业,并在上市公司经营范围中增加了矿业资源投资、开采，但未有进展。
2014年，绿景控股再次筹划转型，拟募集资金投资于柬埔寨年产400万吨生物质能源原料木薯种植及加工产业化项目，停牌长达5个月，筹资无果，项目未启动。
2015年，绿景控股再启重组，发布公告称拟定增100.54亿元在北京、南京等地建设多家医院及医疗服务项目。
期间，实控人余斌将公司最后几个项目包括金碧御水山庄等尾盘打折出售。这宗百亿元定增预案一改再改，募资额更是从百亿元降至67亿元，但进展仍不顺利，到2018年1月定增事宜终止。
2020年，绿景控股又提出转向教育行业。绿景控股公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式向王晓兵等33名交易对方购买其合计持有的佳一教育***股份，作价12.17亿元。交易完成后，佳一教育将成为绿景控股全资子公司。此举引起市场关注，并被评价为是“蛇吞象”式收购。随后更引来了深交所下发重组问询函。后期，由于在股东大会上，关于收购的多项议案未获表决通过，绿景控股转型教育一事最终未果。
很快，绿景控股又瞄准互联网数据中心（IDC）领域。2021年4月，绿景控股通过收购三河雅力51%的股权，向互联网数据中心进军。
绿景控股表示，公司通过三河雅力向IDC业务领域深耕，同时在IDC领域内上下游及横向拓展，通过发行股份等方式继续收购IDC领域优质资产，做大做强IDC业务，以增大公司营收规模，增强公司盈利能力和持续经营能力。
年报显示，2021年，绿景控股实现营业收入1.73亿元，同比增长1071.14%。具体来看，其中IDC工程建造和IDC运营两项业务营业收入达到了1.52亿元，在公司总营业收入占比87.96%；房地产业务收入则为2079.11万元，占比12.04%。
值得注意的是，绿景控股未能成功扭亏为盈，扣除非经常性损益后净利润为-2178万元，同比增长8.42%。
一路下来，绿景控股转型节节失利。柏文喜表示，退市后，绿景控股将失去短期业绩压力，有利于公司进行长期战略性产业与业务的培育与发展。
一、兴发集团的投资逻辑
同行草甘膦 产能受到环保 督导严重，产能受限严重。目前环保督导重点省份是四川、浙江、江苏、河北、山东，而四川、浙江两省草甘膦产能占全国约39%，因此草甘膦整体的产能和开工率受到了极大的影响。最典型的例子是，近日四川乐山环保局网站披露的，全国*草甘膦生产企业乐山福华化工 、和邦生物因涉嫌排放刺鼻有害气体、废水等环保问题被当地群众举报，经环保部门现场检查确认举报属实。
上游原材料甘氨酸的供应同样受环保督导影响，供给受限。据研报，甘氨酸的生产伴随了较为严重的水污染和轻微的空气污染，并且环保督导大省河北和四川分别拥有甘氨酸50%、25%的产能。去年环保督导的过程中，甘氨酸曾发生过严重缺货现象，价格也冲击到了13000元/吨。从今年的督导力度和范围来看，可以预计甘氨酸将会出现比去年更严重的缺货，伴随价格大幅上涨，从而影响到兴发同行的原材料供应。甘氨酸供给格局的改变会比预期的更加深远，从雄安的建设治理理念来看，可以预见河北的环保力度将会持续空前的严厉，甘氨酸的复产难度或超预期。
兴发已不再受环保影响，并且在磷化工 产业链布局下，原材料完全自给自足。兴发集团在2016年环保督查进驻湖北，后就开始进行环保整改，公司当前环保已经达标，并且今年湖北已不再是督导省份。根据草根调研了解，兴发的草甘膦产能满负荷生产。同时，兴发集团草甘膦业务具有一体化 产业链优势，从磷矿 到甘氨酸再到草甘膦，主要原料均百分百自给，其中10万吨的甘氨酸产能，完全能覆盖自身13万吨草甘膦产能，并略有结余。
二、行业态势的印证
草甘膦和甘氨酸价格在旺季未至的情况下已经逼近去年*价。去年在环保的影响下，四季度甘氨酸和草甘膦价格分别达到了13000元/吨、26000元/吨的价格高点。根据百川资讯，甘氨酸和草甘膦在一季度一直维持着去年的高位价格，在4月淡季后很快降到了10000、20000的水平。而在7月末环保形势再次升级的情况下，甘氨酸和草甘膦价格迅速上涨。截止目前草甘膦平均价格达到了25500-26000，甘氨酸价格平均达到了14500。部分厂家如四川福华一天提价1500元/吨将草甘膦提价至25000元/吨，8月份甘氨酸大户河北东华金龙一天将甘氨酸出厂价上调1500元/吨至14000元/吨，上调了12%。
同时草甘膦的库存还在持续下降。2017年6月份，统计草甘膦库存在4万吨左右。但17年7月初草甘膦库存开始下降，7月中旬的时候到2万多吨，已经有1万多吨出口。17年8月初的时候，草甘膦生产企业已经出了2船的货，所以说现在市场的库存量是很低的目前草甘膦生产企业库存较前期大幅缩减。2017年6月份，统计草甘膦库存在4万吨左右。但17年7月初草甘膦库存开始下降，7月中旬的时候到2万多吨，已经有1万多吨出口。17年8月初的时候，草甘膦生产企业已经出了2船的货，所以说现在市场的库存基本见底。
三、供需模型测算
从供给看，2017年全球有效产能在120万吨，其中中国84万吨，美国孟山都27万吨，其他地区9万吨。目前国内在环保高压下，下半年产能利用率将不足百分40%，也就是下半年产量乐观预计只有16.8万吨。下半年全球总生产量即使孟山都和其他国家满负荷开工背景下，全球总供给只有16.8+13.5+4.5=35.8万吨。
2014年全球草甘膦需求量72万吨，2016年80万吨，主要需求市场是美国、阿根廷、巴西、澳大利亚等农业 大国，中国仅 5-6 万吨。随着抗草甘膦农作物种植面积不断扩大，未来几年，全球抗草甘膦转基因 作物种植面积持续增长，预计2017年需求将增长至85万吨（保守测算，因为孟山都今年上半年转基因种子销量增长20%，并且草甘膦还将对百草枯 进一步替代）。草甘膦需求旺季在四季度及一季度，9月份进入需求旺季，也就是说接下来的四个月草甘膦需求量将大幅增加。2017年的需求其实是超预期的，今年上半的产量比较大，但目前从原药厂到下游制剂厂及渠道商，根据草根调研的结论是库存处于低水平。草甘膦销售具有明显的季节性，往年四季度单季的销量可以占全年销量的四分一，尤其11、12月两个月份，下游制剂厂需要对原药进行冬储以备来年国外春天对草甘膦制剂的需求。但是正如下图所示，原药厂目前正遭受环保及原来甘氨酸短缺开工率划入低估，叠加当前的低库存，预计进入10月份草甘膦将出现大面积缺货，尤其在11,、12月的冬储将草甘膦价格推向高潮，达到08年创下的12万/吨价格还是有可能出现的，因为就算草甘膦价格暴涨，下游农户的需求也不会被抑制，春耕还是要进行。
在这里粗算下草甘膦缺口，下半年总供给在35.8万吨，而总体需求在42.5万吨（简单的85万吨的一半，实际四季度是全年需求旺季），42.5-35.8=6.7万吨，下半年供需缺口达6.7万吨，供需缺口超15%。如果9月份草甘膦供需矛盾显现，那未来草甘膦价格将如何演绎？这个大家可以充分发挥自己的想象力。有两个历史数据可供大家参考，2013年的高点在4.2万/吨，08年历史高点在12万/吨左右，而这次供需缺口达到15%，是近年来供需缺口*的一年。下游需求是刚性需求，春耕前必须除草，除草需求不能推迟！不能推迟！！
四、兴发业绩弹性
兴发集团预计今年营业收入预计可达160亿左右，其中扣除贸易，产品销售收入在100亿元，当前市效率不到1。公司当前95亿左右市值，对应60亿净资产，PB仅1.55倍。按照化工股传统估值方法，1.5倍PB是行业在周期底部，公司亏损时市场认可的股价下跌安全边际。进入行业景气周期，化工股估值空间给予产品价格测算年化利润的10倍PE是比较合理的。根据券商测算，公司草甘膦权益产能9.75万吨，仅草甘膦业务价格每上涨1000元，兴发集团利润增加7500万元，折和EPS0.141元。
目前草甘膦价格主流报价在25000-26000元/吨，兴发集团草甘膦盈亏平衡线在19000以下（公司得益于一体化产业链，成本较新安等竞争对手低）。兴发集团草甘膦上半年盈利7000万，上半年草甘膦平均售价19000左右，销量5万吨，大概估算其盈亏平衡点在18500元/吨左右。
化工股股价上涨的逻辑其实挺简单的，就是给予年化利润的10倍PE，而且买点一般都在静态估值较高的时候，卖点一般都在静态估值较低的时候。安全边际1.5倍PB，截至8月31日收盘价18.51元，PB 1.59倍，公司当前股价具有较高安全边际。至于股票上涨空间，球友们有的喊3-5倍空间，我还是比较认可的，如果草甘膦如我们测算那样四季度断货，草甘膦价格将突破5万，5万对应的年化利润23.6亿加上公司其他有机硅 、磷酸盐、黄磷这些业务贡献的利润，年华利润远超25亿元，公司估值250亿是合理。至于股价能飞多高，我们就看草甘膦价格能飞多高，至于卖点大家不凡持有到12月，看完草甘膦价格高点再做决定，就像方大碳素一样，在产品价格上涨 过程中，任何一个时间点卖出，事后你都发现是错误的，兴发也一样，因为它也将迎来一个大级别的景气周期！
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兴发集团出现异动，截至今日9时37分，股价下跌6.19%，成交1369.35万股，成交金额6.27亿元，换手率为1.40%，公司发布的*业绩预告显示，预计上半年实现净利润36.20亿元~37.20亿元，净利润同比增长217.31%-226.08%。
证券时报•统计显示，今日公布上半年业绩预告公司中，截至发稿股价较为强势的有东贝集团、合金投资等，股价分别上涨10.05%、6.61%，股价跌幅较大的有天奇股份、兴发集团等，分别下跌6.62%、6.19%。
资金面上看，兴发集团近5日主力资金总体呈净流入状态，累计净流入3.06亿元，其中，上一交易日主力资金全天净流入4486.63万元。
融资融券数据显示，该股*（7月5日）两融余额22.91亿元，其中，融资余额为22.06亿元，近5日融资余额合计增加3.18亿元，增幅为16.84%。
北向资金动态显示，沪股通*持有该股4879.16万股，占流通股的比例为4.97%，近5日持股量减少757.61万股，降幅为13.44%。
机构评级来看，近一个月该股被1家机构评级买入。预计目标价*的是东方证券，6月29日东方证券发布的研报给予公司目标价位56.54元。（）
注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
财报解析、智能盯盘
业绩预告、异动、涨停、跌停、大涨、业绩暴增
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