保代资格考试报名条件(保代资格*消息)
保代资格考试报名条件(保代资格*消息)
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素有投资银行“金字塔尖”之称的保荐代表人（业内简称“保代”）群体正在告别黄金年代。
曾几何时，稀缺产生价值，这批“金领中的金领”手握IPO项目签字大权、举目望去皆百万年薪。从2004年首批609名保代到2019年底的3800余人，严苛的保代申请门槛仍让群体规模扩张保持克制，让初入投行的小兵们仰视艳羡。
不过，境况在一年前被打破。
2020年6月12日发布的新版《证券发行上市保荐业务管理办法》对保代门槛进行大幅放松，不再强制要求具有项目协办经验，也不再提及“千军万马过独木桥”的保代胜任能力考试。
这一年来，保代实现“大跃进”。
据中国证券业协会数据，2020年全年新增2498名保代，截至目前，保代队伍已扩张至6973人。
“通道”价值被解构，扩容引入新竞争者。改革后的保代生态发生哪些变化？“内卷”趋势会否加剧？对执业质量有何影响？
保代规模“大跃进”
中国的保荐人制度始于2004年。当年2月1日，证监会制定发布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》正式实施，正式从通道制转入保荐制。随后，中国证券业协会承办了*保荐代表人考试，609人通关后捧起“金饭碗”，成为中国首批保代。
此后的保代考试年年都“挤破头”，在2010年保代考试最冰点时，通过率仅为1.05%，经过15年的发展，注册保代人数呈现温和增长，至2019年底达到3806人。
保代的薪酬结构最为大众所津津乐道。据业内人士向界面新闻介绍，除了基本工资、项目奖金和签字费、年终奖外，保代过去多年里通常还有一笔特殊津贴，低则2-3万/每月，高的甚至能达到10万/月，即使是在IPO暂缓没有项目签的日子里，这笔津贴也是雷打不动发放。
2012年，业内逐步取消津贴，不过，签字保代仍能拿到一笔签字费，这笔钱是保荐项目从上报至过会期间，保代每月得到的薪酬，亦是对于其承担责任的风险补偿。
2020年中的保代制度改革，让注册保代人数飙升，溢价能力逐渐下降。
2020年6月12日，证监会正式实施修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》（下称《办法》），其中对保代资格认定进行了调整，申请保代不再需要项目协办人经验，保代考试必须合格也随之作古。
在旧版规定下，个人申请保荐代表人的两大难点在于：最近3年在境内证券发行项目中担任过项目协办人；参加中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试且成绩合格有效。
据业内人士介绍，项目协办人顾名思义就是协助项目进行办理，什么工作都干，彼时一个项目配备两个保代、一个协办人，三人均需在保荐书上署名。
“保代能够大幅扩容，主要原因就是取消了项目协办经验，因为之前一个项目只能有一个协办人，实践中有些项目的协办人只是单纯署名，根本没参与保荐工作。”一位中小券商保代对界面新闻
根据现行《办法》，若投行小兵申请保代资格，关键条件有三：最近5年有36个月的保荐工作经验；最近12个月连续从事保荐业务；通过保代考试。
如若上述条件全部达标，则可被认定为A类保代，如果没通过保代考试，只要所在机构认定其具备相应的保荐能力，那么可注册为B类保代（又称机构验证类保代），两类保代并无差别。
机构验证类保代认定条件较为严苛，需满足以下5项条件中的4项：具备8年以上保荐相关业务经历；最近3年内在2个证券发行项目中担任过项目组成员；具有金融、经济、会计、法律相关专业硕士研究生以上学历；取得国家法律职业资格；取得国家注册会计师资格。
注册门槛的下降，使得保代人数直线飙升。
据界面新闻
2021年，保代劲升势头依旧。截至5月31日，年内新增678名保代。其中，中信证券、中信建投、国元证券和中金公司分别新增81、58、56和51名保代。从机构层面来看，保代在向头部集中，中小券商差距被拉大，共有21家券商保代人数过百。
谁在广发英雄帖？
谁家的保代队伍规模*？头部券商之间比拼堪称激烈。
2020年底，中信建投以367名保代位居榜首，中信证券仅相差2名保代，屈居第二。
不过*数据显示，中信证券实现反超，以446名的保代储备笑傲券业，中信建投滑落至次席，保代人数为426名，目前业内仅有这两家券商保代突破400人大关。
素有“投行贵族”之称的中金公司，投行业务此前以境内企业赴境外上市为主，A股项目略逊一筹，保代人数在2018年和2019年均排在第11位。
2019年，中金公司迎头赶上，其抓住科创板机遇储备项目丰富，因此对保代需求也大大提高，遂在行业广发英雄帖。
2020年内，中金保代人数暴增174名，增量位列行业第一，总保代达279名，跃居行业第三位。
截至5月31日，海通证券、华泰联合和国泰君安的保代人数分别为287名、286位和252位，分列第4、5、7名，近三年排名也均在前10名内。
因康美医药事件，广发证券保荐业务资格被暂停半年，保代在2019年和2020年分别减少12名和11名，2021年至今微增2名，整体呈现衰减趋势，排名也从2018年底的行业第二下落至目前的第11名。
迁址上海的民生证券综合实力虽在业内稍弱，但其投行部门却是不折不扣的“大户”，目前已储备了278名保代，排名行业第6位，丝毫不逊于头部券商。
扩容后开始“内卷”
从核准制到注册制，保代由稀缺到紧缺，现如今已呈内卷之势。
一位头部券商保代对界面新闻
根据现行规定，保代实行“双人双签”制度，即一个项目需两个保代签字，一名保代可以同时签6个项目，主板、科创板和创业板各两个，刚注册的保代则是每个板块可签1个项目。
“签6个是理论值，也存在保代被处罚、内部人员调配的问题。”北京地区一位保代介绍，有些保代已经转到质控、内核部门，实际上可用的保代没有公开的多。另外，可能某个组的项目突然增多，在保代有限的情况下，就得找别的组拆借。”
“保代的供给整体上是充沛的，其实在改革前，保代就有点过剩。”华泰联合前保代王骥跃指出，保代门槛下降后，保代相当于从业资格，之前门槛设定的太高，完全没意义。
据业内人士介绍，核准制下，由于IPO企业质量较高，保代扮演的是“通道”角色，由此享受了较高溢价。改革后保代的的通道价值被解构，保代扩容引进新的竞争者，有利于提高整体质量。
“要欢迎这种改变，保代多了，说明保代注册更加市场化了，行政干预少了，竞争更加激烈，对老保代形成压力，优胜劣汰会越来越明显，有利于保代质量的整体提高。”投行人士何南野认为，对企业而言，选择也更多了，有利于实现双赢。对保代行业而言，人才供给的增加是好事，对有能力的保代也是好事，但对能力不行的保代是不利的。
行业人士“投行老聃”认为，保代扩容更有利于市场发展，约束规范更完善的情况下，扩容后的保代队伍会形成更加强大的生产力。
另外，亦有业内人士认为，扩容造成行业“内卷”，也有利于进行监管。
某头部券商保代称，大部分新注册的保代都是通过考试、工作经验仅3年的年轻人，其中在大券商工作过或项目经验风丰富的人才并不多，有能力承揽又会做项目的人永远是稀缺资源。
“就好比北欧高福利的工人和血汗工厂里的工人，哪个好管理？”上海一位投行人士指出，保代越多，监管越方便进行管理，现在保代比项目多，客户要求提供”保姆式服务”、“跪式服务”，底线被拉低了。
这位投行人士进一步指出，监管持续高压，新《证券法》也调整了对保代的追责力度，当前IPO项目签字风险巨大，不少保代签字意愿不强。
逾4000名保代无项目可签
在保代资格进行调整之际，证监会强调，将压实中介机构责任，加大对中介机构的问责力度，强化事中事后监管。
数据显示，自2018年4月至今，证监会、证监局和交易所累计发出169张罚单。其中，2018年、2019年、2020年和2021年的罚单数分别为18张、48张、62张和52张，处罚措施包括警示函、监管谈话、认定不适当人选等，监管趋严已是行业共识。
“被罚的保代不算冤，活确实糙，大多数都是低级错误，不认真不仔细，材料质量低下，抓到典型当然该罚。”王骥跃指出。
此外，监管也多次强调，保代执业质量堪忧是掀起IPO撤回潮的重要原因。今年以来，已有124家拟IPO企业撤回上市申请。
证监会主席易会满在3月20日举办的中国高层论坛上表示：“据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在’穿新鞋走老路’。”
深交所第一届创业板上市委委员、清华大学五道口金融学院田轩教授近日在接受界面新闻
投行人士何南野称，保荐机构执业质量不高确实是一个问题，很多券商投行人员尽调流于形式，对重大问题的关注度不够，无法把握住企业风险。
值得一提的是，在6973名保代中，名下无保荐项目的保代将近4000人，今年被罚的52人中，11人没有签过项目，占比达21%。
保代扩容是否对执业质量造成影响？多位接受界面新闻
“整体而言，执业质量的下降，与保代扩容没有关系，因为保代扩容后，大多数保代还是无项目可签，不可能是这些新注册的保代搞差了执业质量。”何南野表示，执业质量的下降，与IPO提速有较大的关系，因为项目太多、从业人员太忙，导致很多项目质量下降。
注册制时代来临，券商保荐业务行为和执业质量愈发重要，监管机构多次强调压实中介机构责任。中国证券业协会（下称“中证协”）12月4日晚间发布了《证券公司保荐业务规则》，规则自发布之日起实施。
《保荐业务规则》共六章五十一条，强调了保荐机构执业质量评价机制、保荐代表人名单分类机制、保荐业务违规违规项目公示机制等六大机制的建立，同时对保荐代表人的登记管理、专业能力水平测试等做出调整。
亮点包括：保代资格的取得由原先的“考试定资格”变为“能力定资格”——能否登记为保代，更多是保荐机构评判其是否具备执业能力及业务经验，更加注重的是执业能力，而不是考试。
中证协表示，证券发行注册制改革是资本市场基础制度的重大变革，要求保荐机构必须健全与之相适应的能力和责任体系。《保荐业务规则》的出台对于促进形成权责清晰、运转协调、相互制约、各负其责的“看门人”机制有着重要意义。
五方面完善规则、七项举措强化保荐责任
《保荐业务规则》共六章五十一条，主要特点和内容有五方面，涉及完善保荐代表人专业能力水平评价测试豁免条件、优化保荐业务收费原则、完善保荐机构内部问责机制等。
五方面具体为：
一是完善保荐代表人专业能力水平评价测试豁免条件，专业能力水平评价测试豁免条件主要考虑保荐项目经验情况；
二是增加保荐代表人培训学时减免规定，后续将在从业人员培训规则中明确具体减免安排；
三是优化保荐业务收费原则，规范市场秩序，助力建设行业良性竞争生态；
四是完善保荐机构内部问责机制，要求保荐机构明确保荐业务人员履职规范和问责措施；
五是细化保荐机构尽职调查责任标准，压实中介机构责任。
值得关注的是，在保荐执业规范方面，《保荐业务规则》针对保荐业务重点和薄弱环节补短板、建制度，规范行业发展，采取七大举措，涉及：
要求保荐机构应当制定明确且合理的保荐业务收费原则；强化保荐代表人职责，要求保荐代表人全程参与项目执行，按照相关规定进行尽职调查和审慎核查；强化上市辅导工作，进一步提高保荐机构对辅导工作的重视程度，督促发行人不断完善公司治理；明确要求保荐机构及其保荐代表人在尽职调查工作底稿等文件中详细记录所执行的尽职调查范围、步骤和内容等。
与此同时，《保荐业务规则》在强化保荐责任、坚持自律管理与行政监管的差异化定位方面也有相关规定，还将建立保荐代表人名单分类机制。
保代考试为“非准入型测试”
值得关注的是，据《保荐业务规则》，保荐代表人的登记管理与以前的资格管理有所不同。在新规则下，保荐代表人登记管理是事后自律管理，有别于之前的事前准入资格管理。
具体来看，中证协表示，在目前模式下，保荐代表人是否符合相关执业条件的判断权及决定权交给保荐机构。保荐机构在聘用保荐代表人前，应当对其从业经历、诚信信息、违法违规情况等进行审慎调查，确保其符合从业条件。在保荐机构认为符合相关条件的前提下，再按照有关规定向协会进行登记。
同时，保荐代表人专业能力水平评价测试为“非准入型的测试”，中证协表示，保荐代表人专业能力水平评价测试是验证拟任保荐代表人是否熟练掌握相关专业知识、具备所需专业能力的一种方式，但不是*方式，也不是成为保荐代表人的必备前置条件。
据《证券发行上市保荐业务管理办法》《证券公司保荐业务规则》，以下两类人员今后也可按照相关规定成为保荐代表人：一是具备一定保荐相关业务经历和监管经历而豁免测试的人员；二是测试结果未达到基本要求，但所在保荐机构认为其具备专业能力且能够验证专业能力水平的人员。
2021年12月11日的保代考试已经落下帷幕，楼主在此先向已通过本次考试的各位坛友道一声恭喜，恭喜大家能够在如此艰难的环境中，顺利通过执行新政策以来最为怪异的一次考试。楼主相信，诸位能获得这样的成绩，绝大多数都是付出了超乎常人想象的艰辛，熬过了很多个令人崩溃的深夜，所谓天道酬勤、苦心人天不负，莫不过如此！祝愿大家在今后的职业生涯中越走越远、越升越高。以后工作中遇到困难的时候，大家多想想这次考试，这么难考的一次大家都通过了，还有什么棘手的事情不能解决呢！天下之事，最怕勤苦二字。 |
在新《证券法》与注册制实施之下，保荐代表人资格溢价或将退出历史舞台
文 |《财经》
曾几何时，保荐代表人被称为金领中的金领，有着年薪百万的光环，一度更是需要数百万的转会费。如今，一切归于平淡。
6月12日，证监会公布了修改后的《证券发行上市保荐业务管理办法》（下称《保荐办法》）。最明显的两处变化是：第一，取消保荐代表人事前资格准入，资格考试不再成为准入条件；第二，强化了保荐机构责任。
“保代资格基本上就是执业资格，保代已不是稀缺资源，只签字就能拿保代费以后不可能存在了。未来是靠能力而非资格获得收入。”*保代王骥跃表示。
南方一家券商*保代也向《财经》
王骥跃认为，保荐代表人制度是特殊时期的特殊制度，随着保代人数的增加，相关制度也早就应该要调整了。就保荐代表人这资格而言，早已不是稀缺资源了，本次修改顺应了潮流。
“保代将失去原有的特殊性，不会有人再强调这个身份。它未来仅仅是保荐机构执业时的签字代表而已。保荐代表人基本上成为历史称号了。”王骥跃向《财经》
证监会做出修改既是与新《证券法》衔接，也是为落实注册制改革要求。证监会指出，随着法律环境和市场环境的变化，特别是《证券法》实施后，《保荐办法》相关条款需要做好配套衔接，注册制下对中介机构的专业能力和执业质量也提出了更高要求，因此有必要进行修订。
保代考试非准入门槛
2004年5月，证监会公布了第一批67家保荐机构和609名保荐代表人，证券保荐制度正式推出。保荐制度，是指证券发行人申请其证券发行、上市交易，必须聘请依法取得保荐资格的保荐人为其出具保荐意见，确认其证券符合发行、上市交易条件的制度。
而保荐代表人考试一度成为最难通过的考试。通过率最初仅为个位数，2010年通过率更是被传仅有1%，被认为是含金量*的考试。通过考试，即意味着百万年薪。2015年，保代考试扩容为一年三次，通过率有所提高。
2017年修订的保荐管理办法还明确，个人申请保荐代表人资格，应具备3年以上保荐相关业务经历，在最近三年内境内证券发行的项目中担任过项目协办人，参加中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试且成绩合格有效。
但是此次修订后的《保荐办法》，删除了要通过证监会认可的保荐代表人考试以及项目协办要求，取而代之的要求是，保荐代表人应当熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识。
《保荐办法》在从业经历上也进行了调整，要求保荐代表人最近5年内具备36个月以上保荐相关业务经历、最近12个月持续从事保荐相关业务，最近3年未受到证券交易所等自律组织的重大纪律处分或者中国证监会的行政处罚、重大行政监管措施。
“其实这些要求并不比之前注册保代要求更高，但是更加强调了在执业状态，已经离开投行还要保留资格的人，就要放弃这个资格。”王骥跃向
变革后的保荐代表人是否还需要考试？答案是依然需要。根据《财经》
但是这种考试已经成为非准入型的水平评价测试。中国证券业协会制定保荐代表人自律管理规范，组织非准入型的水平评价测试，保障和提高保荐代表人的专业能力水平。
“协会很快就会发布有关管理规范。通过考试已经不是准入条件了，但是体现保荐能力可以有很多方面，比如取得保荐代表人评价测试60分（含）以上成绩，或者没有取得这样的成绩，但是所在保荐机构提供其已熟练掌握保荐业务专业知识，具备相关专业能力的证明材料或者其他。”一位投行人士表示。
该人士透露，在证明材料方面，应该至少涵盖经济法、会计两个方面，经济法、会计相关专业博士学位；法律、会计、税务、审计等职业资格或者具备经济法、会计、财务管理、税务、审计等领域8年以上从业经历都有可能被认定为具备专业知识、达到基本门槛标准。
“尽管考试已是非准入条件，但是对于保荐代表人来说要求并没有放低，未来更加看重个人能力。要想成为真正的保荐代表人并非易事，这样的改革也将有利于整个行业的优胜劣汰。”南方一位*保代认为。
保荐机构责任再强化
《保荐办法》一方面取消了保代的事前准入资格，弱化了保荐代表人，另一方面更加强调了保荐机构的责任。
例如，修订后的《保荐办法》要求，发行人应聘请具有保荐业务资格的证券公司履行保荐职责。对于保荐代表人的指定，则由保荐机构负责。保荐机构负责指定具有胜任能力的专业人员担任项目的保荐代表人。
“应该加强对机构的追责，从业人员只是机构的执业代表而已。”王骥跃认为。
保荐机构的责任进一步被强化，《保荐办法》也对保荐机构的内控提出了更加详细与明确的要求。
《保荐办法》第三十三条指出，保荐机构应当建立健全内部问责机制，明确保荐业务人员履职规范和问责措施。保荐业务人员被采取自律监管措施、自律处分、行政监管措施、市场禁入措施、行政处罚、刑事处罚等的，保荐机构应当进行内部问责。保荐机构应当在劳动合同、内部制度中明确，保荐业务人员出现前款情形的，应当退还相关违规行为发生当年除基本工资外的其他薪酬。
“其实在之前发布的内控指引里就有过类似的要求，这次的《保荐办法》更明确了。对内问责一定要落实到个人。”王骥跃表示。
《保荐办法》尤其强调要建立保荐机构的内部控制体系。
《保荐办法》指出，保荐机构应当建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内部控制组织体系，发挥项目承做、质量控制、内核合规风控等的全流程内部控制作用，形成科学、合理、有效的保荐业务决策、执行和监督等机制，确保保荐业务纳入公司整体合规管理和风险控制范围。
保荐机构应当建立健全并执行覆盖全部保荐业务流程和全体保荐业务人员的内部控制制度，保证保荐业务负责人、内核负责人、保荐业务部门负责人、保荐代表人、项目协办人及其他保荐业务相关人员勤勉尽责，严格控制风险，提高保荐业务整体质量。
内核机构的重要作用更加凸显。保荐机构对外提交和报送的发行上市申请文件、反馈意见、披露文件等重要材料和文件应当履行内核程序，由内核机构审议决策。未通过内核程序的保荐业务项目不得以公司名义对外提交或者报送相关文件。
此外，《保荐办法》第五十九条指出，保荐机构对证券服务机构及其签字人员出具的专业意见存有疑义的，应当主动与证券服务机构进行协商，并要求其作出解释或出具依据。
而在此前管理办法中并没有这样的规定。“该条体现了保荐机构的总协调人角色，对其他中介机构的意见存在不一致的必须要了解和问询，不能出现各家中介不一致意见的情况。”王骥跃向《财经》
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