通达股份，通达股份2022的目标价
通达股份，通达股份2022的目标价
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7月7日丨通达股份(002560.SZ)午后涨幅扩大，现涨5.56%报6.45元，暂成交9776万元，*市值34亿元。
通达股份今日午间发公告称，国家电网有限公司电子商务平台于近日在“招标采购\推荐中标候选人公示”中发布了《国家电网有限公司2022年第三十八批采购(输变电项目第三次线路装置性材料招标采购)推荐的中标候选人公示》。
公示中公示公司为国家电网有限公司2022年第三十八批采购(输变电项目第三次线路装置性材料招标采购)包3和包28推荐的中标候选人，中标物资均为导地线。据公司测算，上述中标物资总价值共计约5108.76万元，约占公司2021年度营业总收入的2.16%。
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前不久，顺丰在深圳开始试点无人机同城急送业务，大体流程是：用户下单后，快递员安排上门取件，然后交给无人机运送到目的地附近的无人机投递点，再由快递员送上门，对此，顺丰表示，一般骑士配送需要1小时的路程，无人机只需要13分钟就可以完成，且一次最多能配送物件*10公斤。
顺丰用于同城急送的无人机，也被称为小飞机，载重量为5~10公斤，除此之外，还有一种更大的支线物流无人机，载重量可以达到1~5吨，航程可以达到1000公里，能够完成跨区域的远距离急用药品、生鲜等物流配送。
今年1月份，顺丰旗下的丰鸟科技成为国内首家可以开展吨级载重、长航时支线物流无人机经营许可的企业。
属于无人机物流的时代，就要来了。
也许很多对商业不敏感的人看了就看了，但所长却认为，快递企业，尤其以顺丰、京东为首的快递企业，可能逻辑要发生翻天覆地的变化。
以前市场之所以对快递不太感冒，就是觉得重资产，投入高毛利低，操着卖白粉的心赚着卖白菜的钱。
可假设无人机物流开始普及，首先人力成本会大大降低，其次，由于物流时效大大增强甚至由于企业整体交付成本降低带来的终端价格降低，会催生出很多过往根本不存在的需求，比如，所长吃到什么东西的觉得很好吃，就可以立马下单一个顺丰同城给好盆友送过去（之前虽然也有同城快递业务，但又慢又贵总体市场并不大）。诸如此类的新需求，也会让物流行业的市场瞬间被引爆。
国内的物流航母
2021年，顺丰实现营业收入 2072 亿，增长 34.5%，成为国内首个营收突破2000亿的超级物流巨无霸。
不过，营收强劲增长的背后，利润确实有点惨，归母净利润 42.7 亿，下滑 41.7%，当然，这和公司近期加大对场地、设备、运力等网络资源投入有关，具体的后文会讲，不过，咱们目前对顺丰的关注可以少关注利润，更关注营收以及新业务的增长，毕竟，出于类似前文所长所说的原因，后期顺丰的盈利大概率会得到快速改善。
顺丰的业务布局，是非常全面的，2021年其基石业务时效件（即根据寄递流向与距离，可实现当日达、次晨达、 次日达等，平均送达时间低于24h）实现收入 961.6 亿，增长 7.3%，时效件营收直逼千亿，体量确实很大了，再想高速增长有难度，但也不是不可能。
一方面，公司更积极布局高端电商快递市场，甚至还扩大到逆向物流（退换货市场），另一方面，正如本文一开头所讲，如果无人物流试点成功并开始大面积普及，那么，别看公司时效件已经近千亿营收，说不定对于未来能达到的高度而言，还是个孩子。
毕竟，更快的速度叠加更低的价格，一定会让很多曾经不是刚需的需求变成刚需。
其经济快递收入 322.7 亿，同比增长 54.7%，这块业务，就主要是和拼多多的兔子以及三通一达进行贴身肉搏的低端快递业务。既有直营模式的“顺丰速运”也有加盟品牌“丰网速运”，前者更逼近三通一达，后者则更像拼多多的兔子，定价更为优惠。
并且，公司还向京东学习，为其电商客户提供全国仓储及仓配一体服务，也就是，客户可以提前将商品寄存在顺丰分布全国的仓库里，顾客下单后，顺丰可以选择就近仓库发货，使货物可以更快到达顾客的手里。
快运业务，便类似于德邦在做的事情，搬家时大件包裹寄送不是找德邦就是顺丰，所长大学毕业时，当时就是用的顺丰快运把学校的一堆东西寄回家。2021年，其快运业务收入 232.5 亿，同比增长 25.6%。
后面几项主要业务，由于收入占比整体过低，就简单讲一下。冷运及医药业务收入78亿，增长 20.1%；同城急送业务收入50亿，增长 59.1%；供应链及国际业务收入 392 亿， 增长 199.8%（剔除嘉里物流的并表则收入80多亿，同比增长10余个点，按公司的说法今年将增长20-30个点）。
可以说，目前的顺丰除了营收已经逼近千亿的时效件增长放缓外，其余的全都高速增长。
尤其是供应链及国际业务，所长认为，这块业务很可能超越经济、快运、医药冷链、同城更快成为公司的第二增长曲线。
毕竟，中国是全球*的物流市场，也是对外贸易非常旺盛的一个国家，尤其近几年跨境电商的发展如火如荼，国际物流作为跨境电商*的支柱之一，也必将迎来蓬勃发展。
顺丰去年并购嘉里，便是一次强强联合，本来嘉里就是亚洲知名国际物流企业，也于港交所独立上市，拥有丰富的国际客户资源及较强的服务能力，两者融合之后，顺丰的国内网络、客户资源便可以介绍给嘉里，黑科技团队也可以为嘉里赋能，而嘉里的客户资源，端到端服务能力也可以整合给顺丰，两者一合并，瞬间就能覆盖全球95个国家和地区，不论是服务的边际和范围亦或者质量都比之前要好。
比如在近期的会议纪要中顺丰就讲：“以前顺丰在东南亚市场的业务，更多是跟当地的物流、电商平台公司的合作，当地的交付由合作伙伴做最后一公里的配送；收购嘉里物流后，有助于提升在东南亚市场的端到端的服务能力，嘉里物流有当地的网络和配送能力，如在泰国的市占率是40%，是很好的战略协同，可以就此开发很多产品给到客户。”
此外，顺丰目前正在建设对标美国孟菲斯以及德国的法兰克福机场的鄂州机场，该机场一旦建成，便是亚洲*一个 4A 级货运机场，也是亚洲*的货运枢纽平台，且这个机场是个开放型平台，一旦投入运行，便将开放给全球航空公司。
不难想象，一个包括全球民航客机、货机的重要的中转场，其周边必将诞生跨境电商产业贸易集群，然后给顺丰带来丰富的业务增长，比如前文提到的美国孟菲斯就有 40%的业务来自产业集群。
所以，随着同嘉里的整合以及鄂州机场的开通，伴随着国内愈发与世界的紧密连接，没有理由不看好顺丰的国际供应链业务，甚至，通过国际贸易的巨大市场，再造一个顺丰也不是不可能。
最后
很多物流企业都只是在某一两个领域进行业务布局，只有顺丰，其业务涵盖时效件、经济件、快运、同城、医药冷链、国际物流等方方面面进，让客户，不论需要怎样的物流业务都可以想到使用顺丰，使其*限度的进行品牌、资源复用。
我们看，近期物流业并购案层出不穷，前有极兔并购百世快运，后有京东收购德邦快运，单一细分领域布局的玩家相继被整合，也侧面印证了未来物流行业的竞争会是综合物流实力的竞争。
虽然，目前顺丰的业务里，除了时效件外其他几乎全部处于亏损状态，但，正如本文一开始所长讲的，随着降本增效黑科技的利用、规模效应扩大、各条业务线发挥资源的协同效应，企业的利润率是一定会得到改善的。
并且，这个利润率的改善，应该不会是线性的，更可能出现的情况是，一夜之间，顺丰的新业务全部开始赚钱了。
最后，给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。
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3月18日丨通达股份(002560.SZ)发布2021年年度报告，实现营业收入23.55亿元，同比增长22.13%；归属于上市公司股东的净利润2441.28万元，同比下降80.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1805.08万元，同比下降77.80%；基本每股收益0.05元，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
2022年1月12日，通达股份发布由国金证券参与的投资者关系活动记录表。
公告显示，在公司对投资者的问答中，对于预计公司2022年营业收入构成情况这一问题，通达股份回复称，预计2022年，电缆板块中现有产能能支撑15亿-20亿元的收入规模，同时新建的特缆车间已经建成，预计2022年初可以投产，同时公司设立了河南通达久通电缆有限公司，该子公司可以大幅扩充公司中低压电缆、光伏电缆产能，电缆板块整体可以保持稳健增长局面。
公司同时表示，航空零部件板块随着“航空零部件制造基地建设项目”和“新都区航飞航空结构件研发生产项目”的逐渐投产，明年新增收入按预计可达2亿-3亿元，新材料板块2021年1-9月的收入约为9亿元，现在第二条产线已经建成投产，2022年产能可以再翻一番。
资料显示，通达股份目前主营业务由电缆、航空零部件和新材料三大板块构成。2021年上半年，公司电缆、航空零部件营收占总营收比重分别为92.46%、7.14%，而各自毛利占总毛利比重则分别为59.81%、40.19%。
河南机械网精密机械类部件采购咨询师任一龙在接受《证券日报》
Wind资讯显示，2021年全年，航空零部件受航空装备主机厂良好业绩支撑整体呈现出高景气态势。据首创证券预测，未来10年，我国军用飞机零部件规模预计超3000亿元，民用飞机零部件受到国际分包比例提升及自产大飞机国产化替代，预计未来10年需求将超1800亿元。
在此背景下，通达股份表示：“公司将在积极利用现有产能的同时加快募投项目建设进度，争取更大的市场发展空间。公司募投项目引进的德国DST智能柔性生产线，也是目前国内*一家布局DST柔性生产线的民企，生产线完成联机后，公司的航空零部件业务自动化程度将进一步提升，产能也将会有较大幅度的提升。”
任一龙分析称：“DST智能柔性生产线相比传统的生产线具有两大优势。一是生产线中的每个机床可以同时加工多种零件，满足不同的需求；二是能够自动排产，在无人照看时不仅自动生产，还可以根据不同情况做出不同的调整，其加工效率比单体设备可提高5至10倍，这样就可以有效保障通达股份在活动记录表所提出的航空零部件产值目标。”
值得一提的是，在此次问答中，有投资者提问成都航飞是否有919和929大飞机订单时，通达股份表示，公司全资子公司成都航飞已取得C919、水陆两栖飞机等大飞机订单，目前CR929机型正处于研发阶段，公司将根据CR929的研发进度积极布局有关业务，公司募投项目建设的DST柔性加工生产线在上述机型部分产品加工上有较大的竞争优势。
对于新材料板块，通达股份提到，随着以铝代铜、以铝代钢、以铝代建筑陶瓷材料等绿色环保循环经济系列政策的推广，国内铝板带箔的需求量显著增大，公司参股子公司通达新材料有限公司（以下简称“通达新材料”）的业务迎来了新的发展机遇。公司拟收购通达新材料部分股权，使其成为公司控股子公司，为公司带来新的利润增长点，助力公司进一步做大做强。
据了解，通达新材料主要从事1、3、8系铝板带箔的研产销工作，主要产品有CTP/PS板基、单/双零箔坯料、合金料、深冲料、幕墙板、天花料、装饰板等品类，广泛用于印刷、电子制造、车船制造、机械制造、交运仓储、建筑装潢、航空航天、药品、食品、化妆品包装等各个领域。
郑州弘恒投资咨询有限公司化工材料分析师秦天告诉
“收购通达材料不仅能增厚通达股份的营收和利润，而且鉴于通达新材料较高的存货周转率，未来与其整合也可以显著降低通达股份的运营风险和整体资金运作效率。”公瑾企业管理咨询有限公司合伙人曹炎炎表示。
此外，在投资者较为关心的公司电缆板块和航空板块的客户构成方面，通达股份称：“电缆板块的主要客户有国家电网、南方电网、中国铁路总公司等，近年来又陆续开发了中电建、中能建及国内大型房地产开发公司等优质客户；航空板块的客户覆盖中航工业下属多家军机主机厂以及多家科研院所、中航国际以及新华医疗等，对航空发动机领域开发也有相应的布局规划，并与部分发动机制造企业建立了联系。”
（编辑 上官梦露）
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