智慧松德(300055)
智慧松德(300055)
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富凯摘要：智慧松德下修2019年业绩，净利润由1724.89万元变为亏损1.48亿元，超业精密会成为救命稻草吗？
作者|A K，
公告指出，业绩存在重大差异，是经公司确认并对财务报表进行调整，判断2019年度补记商誉减值、坏账准备，并调减公司迁址补贴相关的其他收益。
具体来看，一是收购深圳大宇时，确认商誉7.29亿元，2018年计提商誉减值准备6.18亿元，补记商誉减值准备2438.35万元；二是公司终止收购北京华懋，但股东之一仙游宏源拖欠本该退还的1亿元收购保证金，补记坏账准备8122.77万元；三是深圳大宇进行债务重组，星星精密未如期还款，补记应收款坏账准备1641.51万元；四是调减迁址政府补助其他收益750万元；五是将松德印机转让给松德实业时，形成欠款2.08亿元，此次补记欠款坏账准备3550.22万元。
不难发现，这些或多或少都与这些年智慧松德从印刷业务转向高端智能装备的转型有关，大量的跨界并购遗留的隐患已经并仍将继续施压智慧松德的业绩和发展。
频繁并购酿苦果
公开资料显示，智慧松德原名松德股份，2011年上市，当时的主营业务是凹版印刷机与成套设备研发、生产和销售。上市之后，公司上演业绩“大变脸”，2012年，净利润下滑42.48％，2013年，净利润降幅扩大至195.78%，亏损超过2000万元。
松德股份选择谋求转型。2014年，公司以9.8亿元收购大宇精雕***股权，从印刷扩展到工业机器人。2015年，适逢工业4.0概念火热，松德股份顺势改名智慧松德，并加快了并购步伐，其中不乏失败案例。2015年6月，以0.5亿元增资莱恩精机，获得20%股权；2016年，以6.5亿元收购富江机械***股权；2017年，收购深圳蓝狐思谷无疾而终；2018年，以9.28亿元收购华懋伟业80%股权和德森精密80%股权失败，又以8575万元收购环昱自动化49%股权。
与大部分上市公司的故事一样，并购对智慧松德业绩的影响只是短暂的提振，却带来了巨大的危机。2015年，公司净利润增长841.48%，随后重回下滑趋势。
同时，并购标的开始暴雷。增资的莱恩精机不仅没有完成业绩承诺，反而连年亏损，公司要求赔偿遭到拒绝，陷入纠纷；收购的大宇精雕业绩变脸不及预期，公司对其计提大额商誉减值，导致2018年巨亏8.34亿元，2019年也是如此。
但智慧松德仍然执着于收购。2019年10月，公司发布收购草案，拟以7.74亿元价格购买锂电池自动化生产设备公司超业精密88%的股权，价格较标的净资产账面价值溢价162.9%。后者还因为短期估值大增、客户高度集中等还引发了监管的多次问询和市场的广泛质疑。
而目前来看，智慧松德的盈利难题仍然存在。今年一季度，因为大宇精雕本期收到的增值税返还和政府补助较上年较少，公司营业收入6319.55万，同比增长24.07%；净利润107.3万，同比减少89.59%。
内控堪忧频暴雷
事实上，与摆在明面上的业绩不佳相比，智慧松德频繁暴雷的内部管理更备受诟病。今年4月，广东证监局对其下发的行政监管决定书，就一次性暴露了不少问题。
智慧松德的公告显示，因未及时审议并披露关联交易、未披露向并购重组交易对手方支付大额保证金事项、内幕信息知情人档案登记管理不规范及控股子公司大宇精雕商誉减值测试过程及披露不规范等问题被广东证监局出具警示函并责令改正。
具体来看，2017年6月16日和7月10日，智慧松德控股子公司松德投资分别向关联方仙游得润增资5000万元和14438.77万元，占公司2016年经审计净资产的11.83%，2018年8月才召开董事会会议和股东大会补充审议并披露。
2018年3月26日，智慧松德与仙游宏源等交易对手方签署了收购华懋伟业股权的合作意向书，并于3月26日、4月9日向仙游宏源支付了1亿元保证金，却未在此后的公告中披露相关信息。2019年1月1日，该收购终止，1亿元保证金至今未收回。
同时，公司多次商誉减值测试过程及披露不规范。2016年度报告中，大宇精雕商誉减值测试使用的账面价值存在错误，公司对大宇精雕年商誉减值测试过程中，预测的所得税支出对未来现金流量的影响不准确。2018年，也是对大宇精雕的商誉减值测试等存在问题，以及遗漏披露商誉资产组信息。
此外，智慧松德还存在内幕信息知情人档案登记管理不规范的问题。2017年，控股子公司签署的设备购销合同金额占公司2016年度营业收入的69.67%，却未就该事项登记内幕信息知情人档案。2018年，公司原实际控制人、大股东等签署股份转让框架协议，公司登记的内幕信息知情人知悉时间与实际情况不符。
去年，智慧松德完成了易主，控股股东变更为佛山公控。彼时，原实控人承诺，以6000万净利润为基准，上市公司在2019-2021年经审计净利润年增长率应不低于5%，且2021年经审计的净利润不低于7800万元。对du之下如此现状，只怕双方压力均不轻。
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9月10日晚间，万邦达(300055)披露定增预案，拟定增不超过1.15亿股，募集资金不超过12亿元，而公司实控人王飘扬选择全额认购。抛出如此大额的真正真金白银，可见实控人对公司未来发展十分看好。
值得注意的是，此次募投项目之一为2000吨/年电池级碳酸锂用富锂卤水中试项目，这意味着拥有20余年丰富经验的工业水污染处理龙头万邦达，将正式切入盐湖提锂技术领域。
那么，万邦达此次进军盐湖提锂是否具备优势？公司技术应用获得了哪些突破？技术转化是否具有门槛？对此，公司相关负责人对e公司
另一方面，高盐水处理过程与盐湖卤水提锂过程类似，在此背景下，公司进入该领域可谓水到渠成。“该技术实现了原卤提锂，锂离子回收率≥85%，同时具备无害化以及成本低等优势，中试项目完成后，该技术的产业化也有望加速落地。”上述负责人称。
实控人重金全额认购
9月10日晚间，万邦达披露定增预案，拟向公司实控人王飘扬定增不超过1.15亿股，募集资金不超过12亿元。本次定增价格采取“锁价+8折”的方式，定增价格为10.4元/股，公司*收盘为15.28元，总市值为132亿元。本次发行后，王飘扬认购的股票36个月内不予转让。
公告显示，上述募集资金将用于吉林化工园区绿色循环经济资源综合利用项目（一期）、220立方米/小时兰炭废水预处理装置和配套生化处理装置及配套辅助生产设施、2000吨/年电池级碳酸锂用富锂卤水中试项目，计划总投资分别为5.12亿元、6.72亿元和2亿元，拟投入募集资金分别为3.5亿元、6.5亿元、2亿元。
本次发行不会改变万邦达控股股东和实际上控制人。截至日前，王飘扬直接持有公司股份2.38亿股，通过资管计划间接360万股，合计持有股份比例为27.92%，为上市公司控股股东及实际控制人。本次发行完成后，王飘扬直接和间接合计持有股份比例将上升至36.40%。
实际上，万邦达实控人愿意抛出12亿元的真金白银增持上市公司，可见其对公司未来发展十分看好。
王飘扬在收购报告书中直言，在国家环保政策不断出台、源头治理理念不断深化、锂市场需求不断增大的大背景下，看好万邦达未来的发展前景，认可其长期投资价值。同时，认购可以进一步巩固自己作为万邦达控股股东的地位，优化上市公司资本结构，降低资产负债率，增强核心竞争力。
谈及本次定增事项，万邦达则表示，通过本次投资项目，公司将进一步聚焦于高端废水的处理，并尝试将水处理相关的分离和处理技术延伸到酚、氨、锂等有用物质的提取和综合利用。通过2000吨/年电池级碳酸锂用富锂卤水中试项目，探索发展储能业务，建立新的盈利增长点。
有望成为新利润增长点
伴着这定增募投公告的抛出，也意味着工业水污染处理龙头万邦达，将正式切入炙手可热的盐湖提锂技术领域。
实际上，高镁锂比是困扰我国盐湖提锂产业化进程的关键成为业内共识。据披露，当前，提锂技术开发突破的焦点，集中在对镁和锂离子高效分离的方法上，主要有沉淀法、有机溶剂萃取法、离子交换吸附法、盐析法、煅烧浸取法等。但由于上述的传统提锂技术存在提锂效率低、溶损率大、对设备材质要求高、吸附剂成型造粒困难等问题，影响了提锂资源开发的进程和产业、产品结构的优化升级。
在此背景下，万邦达凭借20多年的工业污水处理经验，实现了在盐湖提锂技术转化上的重大突破。
“公司联合多所高校和科研单位，利用多年在色谱分离应用和工业污水处理领域积累的技术和经验，与盐湖资源开发领域进行深度融合”。公司相关负责人对
此外，公司开发的离子筛型高选择性吸附剂更适用于低品位(锂离子浓度≥20mg/L)、高镁锂比卤水的提锂(镁锂比50-1000均适用)，且锂资源回收率较目前在运行项目的实际回收率提高20%-30%。“与此同时，公司实现了盐湖提锂的全流程运转，对盐湖其他有价值元素的提取开发了高效提取技术及工艺路线，旨在完成盐湖资源的综合开发及利用。”上述人员说。
万邦达在公告中表示，通过技术创新，公司研发出了可在高镁锂比卤水下，进行高效提锂的先进技术。该技术可实现锂离子收率≥85%的目标，同时处理过程中无害化且具有处理成本低的显著技术优势。为将这一技术的应用转化为新的利润增长点，公司决定投资建设该中试项目。
作为工业污水处理龙头，万邦达进入盐湖提锂领域可谓水到渠成。一方面，公司自成立以来，从事工业污水处理业务已有20余年，尤其在煤化工、石油化工领域内积累了大量的核心技术，重要客户包括中石油、中石化以及中海油等化工企业国家队。
另一方面，上述负责人透露，公司此前在高盐污水处理——“工业废水最后一公里”领域攻克了多项技术难点。“而高盐水处理过程与盐湖卤水提锂过程十分类似，都应用到了专项吸附剂(树脂)、特种膜浓缩、纳滤分盐等工艺，目前来看，可应用的不仅仅是锂资源，还包括大量其他稀有元素的提取都是十分有意义的。”
值得注意的是，对于水污染处理企业而言，工业污水处理技术转化应用到盐湖提锂领域并不简单。上述负责人告诉
站7月7日讯 今日智慧松德开盘报7.71元，截止11:25分，该股涨9.99%报8.37元，封上涨停板。
昨日（2020-07-06）该股净流入金额1564.48万元，主力净流入892.55万元，中单净流入412.54万元，散户净流入259.39万元。
最近一个月内，智慧松德共计登上龙虎榜0次，表明智慧松德股性不活跃。
公司主要从事 高端智能制造装备的研发、生产、销售。
截止2020年3月31日，智慧松德营业收入185.6672万元，归属于母公司股东的净利润2603.5239万元，较去年同比减少2526.5084%，基本每股收益0.0444元。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
易主国资未满半年，智慧松德(300173.SZ)再次开启对外扩张之路。
前日晚间，智慧松德披露重组预案，公司拟作价不超过7.744亿元，以发行股份及支付现金的方式收购东莞市超业精密设备有限公司(以下简称“超业精密”)88%股权，同时拟向包括控股股东佛山公控或其关联企业在内的不超过5名特定对象定增募资不超过4亿元，用于支付重组费用及补充流动资金和偿还债务。
事实上，在2011年挂牌创业板后，智慧松德业绩表现并不理想。尽管2014年公司重组大宇精雕得以扭亏为盈，但去年公司也因大宇精雕业绩不及预期，对其计提6.18亿商誉减值，再加上其他各项资产减值损失共计8.84亿元，致使智慧松德去年巨额亏损8.34亿。
拟收购超业精密88%股权
停牌两周后，智慧松德前日终于释出重组预案。上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买超源科技、邓赤柱等股东持有的超业精密88%股权。同时还拟向包括佛山公控或其关联企业在内的合计不超过5名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过4亿元用于支付本次交易中的现金对价和中介机构费用，补充上市公司流动资金及偿还债务等。其中，佛山公控或其关联企业拟参与本次募集配套资金的认购，认购金额不超过1.3亿元。
此次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市。从2018年数据来看，超业精密营业收入占智慧松德的94.2%。此外，本次交易中，由于智慧松德控股股东佛山公控或其关联企业拟参与本次募集配套资金的认购，因此本次交易构成关联交易。
本次交易后，公司控股股东仍为佛山公控，实际控制人仍为佛山市国资委，本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变化。
据了解，超业精密拥有自动化工程系统的设计与制造、高精度模具、夹具的设计与制造、先进图像处理的系统集成、单轴及多轴运动系统的平台与机械手、冷热工艺的工程控制等先进的工程自动化技术。
经初步预估，超业精密***股权预估值为8.8亿元，经各方友好协商，本次交易超业精密88%股权交易金额暂定为不超过77440万元。
同时，交易对手方作出业绩承诺，标的2019年至2021年超业精密可实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6600万、7900万、9500万，合计不低于2.4亿元。
对于本次收购，智慧松德表示，本次交易完成后，上市公司将有效融合其与超业精密的工程设计和设备研发能力，延伸专用设备制造业产业链，通过整合两者的技术优势和规模效应，将有利于上市公司优化业务布局，增强上市公司盈利能力，提升上市公司抗风险能力。
一季度净利107万同比减少近九成
智慧松德目前主要从事3C自动化设备及机器人自动化生产线业务，主要业务包括自动化专用设备、智能专用设备、机器人自动化生产线等，2011年初在创业板挂牌上市。
上市第三个年头，智慧松德就陷入亏损，2013年公司净利润为-2173.17万元。为了扭转业绩颓势，寻找新的例如增长点，2014年智慧松德耗资9.8亿元收购大宇精雕***股权，次年再使用0.5亿元对莱恩精机进行增资，获得其20%股权。
依靠对外并购扩张，智慧松德得以扭亏为盈。2014年至2016年，公司分别实现营业收入1.95亿、5.12亿、7.3亿，净利润分别达到781.71万、7359.68万、7439.99万。2017年，由于公司对传统资产进行剥离，导致其营业收入和净利润分别下降14.41%、9.7%。
日前公司披露的年报显示，2018年智慧松德实现营业收入3.51亿，同比减少44.06%；净利润亏损8.34亿，同比减少1341.37%；扣非后净利润8.36亿，同比减少2266.6%。而2011年至2017年，智慧松德净利润总和也仅为2.63亿元。
对于去年出现巨额亏损，智慧松德称主要是对并购大宇精雕时产生的商誉计提资产减值，对大宇精雕应收账款、应收票据计提坏账准备，对送的事业及其控制企业松德印机所欠公司款项计提坏账准备，以及计提长期股权投资减值准备等原因所致。
今年第一季度，由于大宇精雕本期收到的增值税返还和政府补助较上年较少，报告期内智慧松德实现营业收入6319.55万，同比增长24.07%；净利润107.3万，同比减少89.59%；扣非后净利润亏损26.28万元，同比减少102.59%。
值得一提的是，今年年初智慧松德也完成了控制权的变更。据了解，去年11月公司原控股股东、实控人郭景松及其一致行动人、雷万春及其一致行动人、舟山向日葵成长股权投资合伙企业及其一致行动人将其所持智慧松德1.1亿股无限售流动股(占公司总股本的18.83%)转让给佛山公控。
在完成此次转让后，今年1月份，智慧松德原控股股东、实控人郭景松及其一致行动人再次将所持公司股份4*.4万股(占公司总股本的7.45%)转让给佛山公控。至此，佛山公控累计持有智慧松德1.54亿股，占公司总股本的26.28%，成为公司控股股东，佛山市国资委成为公司实际控制人。
9.8亿收购计提6.2亿商誉减值
彼时在对大宇精雕的收购中，截至2014年3月末，大宇精雕净资产账面价值为1.42亿元，收益法评估后股东全部权益价值为9.8亿元，增值8.38亿元，增值率高达590.55%。
与此同时，交易对手方也作出业绩承诺，大宇精雕2014年至2016年实现扣非归母净利润分别不低于8390万、10810万、12000万。此笔收购完成后，截至2014年末，智慧松德账面商誉价值由0增长至7.29亿元。
业绩承诺期内，大宇精雕均完成了各期业绩承诺。2017年大宇精雕仍维持与上年基本持平的盈利水平，但2018年大宇精雕实现营业收入3.49亿元，同比减少41.6%，净利润仅为2899万元，同比减少74.7%。
报告期内，智慧松德对其计提商誉减值准备6.18亿元。截至去年年末，智慧松德账面商誉价值仍存在1.1亿元。
此外，报告期内，智慧松德计提坏账准备2.13亿元，存货跌价准备369.5万元，长期股权投资减值准备2412.84万元，各类资产减值准备共计8.84亿元。
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