中国黄金股价(中国黄金股价分析)
中国黄金股价(中国黄金股价分析)
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上交所2021年3月5日交易公开信息显示，中国黄金因属于当日换手率达到20%的证券而登上龙虎榜。中国黄金当日报收15.89元，涨跌幅为-8.04%，换手率30.85%，振幅4.51%，成交额8.95亿元。
3月5日席位详情
榜单上出现了3家实力营业部的身影，分别位列买一、买二、买五、卖二、卖三、卖五，合计买入3625.84万元，卖出3539.41万元，净额为86.43万元。
买一、卖二均为招商证券上海牡丹江路证券营业部，该营业部买入1783.93万元，卖出1414.06万元，净买额为369.87万元。近三个月内该席位共上榜487次，实力排名第16。
买二、卖三均为证券拉萨团结路第二证券营业部，该营业部买入1027.84万元，卖出1361.32万元，净买额为-333.48万元。近三个月内该席位共上榜1305次，实力排名第4。
买五、卖五均为证券拉萨东环路第二证券营业部，该营业部买入814.07万元，卖出764.02万元，净买额为50.04万元。近三个月内该席位共上榜679次，实力排名第10。
注：文中合计数据已进行去重处理。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
2022-04-26天风证券股份有限公司刘章明对中国黄金进行研究并发布了研究报告《22Q1实现归母净利2.52亿同增22%，跨界合作完善产品矩阵叠加渠道规模扩展，有望实现进一步突破》，本报告对中国黄金给出买入评级，当前股价为10.16元。
中国黄金(600916)
公司发布2021年一季报。2022Q1实现营业收入143.68亿元，同比增长8.02％；实现归母净利润2.52亿元，同比增长22.06％。
收入端：分行业来看，黄金珠宝/服务费分别实现营业收入142.12/0.17亿元，分别同比变动7.34％/-14.07％。分地区来看，东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南地区分别实现营业收入6.29/33.06/68.30/6.96/10.21/5.91/11.57亿元，分别同比变动17.81％/-12.06％/30.32％/-38.93％/-2.46％/-15.68％/37.86％。
毛利率端：2022Q1公司毛利率为4.09％，同比增长1.72pct，环比增长0.86pct，公司毛利水平持续改善。
期间费用端：2022Q1公司期间费用率为1.20％，同比减少0.05pct。其中销售费用率为0.91%，同比增长0.05pct；管理费用率为0.20%，同比减少0.04pct；研发费用率为0.02%，同比增长0.01pct；财务费用率为0.06%，同比减少0.08pct。
利润端：2022Q1公司实现归母净利润2.52亿元，同比增长22.06％，归母净利率为1.75%，同比增长0.20pct。
渠道端：一季度新增门店合计13家，持续加大门店拓展力度。2022Q1公司新增直营门店3家，其中华北/华中/华东地区各增加1家；新增加盟门店10家，其中华北/华东/华南/华中/西北地区分别增加3/1/1/1/4家。二季度，公司拟增加8家门店，包括5家直营门店，华北/华中地区分别增加3/2家，以及增加3家加盟门店，华南/华中/西南地区各1家。公司以“直销+经销”并举的方式推进中国黄金营销渠道规模扩张，我们预计22年公司或将继续维持门店的高速扩张。另外，公司多维度齐发力，积极布局优质赛道，不断深拓电商业务，再塑线上线下新格局，促进“线上+实体”融合发展，完善产业链条和业务结构升级。
投资建议：公司作为黄金行业龙头，业绩持续稳步增长。近日中国黄金与小米有品、四季好物、中国美术学院达成战略合作,跨界推出新品“金扣扣”，再次完善中国黄金产品矩阵，深拓产品市场。我们预计公司22/23年归母净利润分别为10亿元/13亿元，对应PE分别为17x/13x，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复风险，加盟业务管理风险，黄金价格大幅波动风险，存货保管风险，公司经营风险
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
财通证券股份有限公司李跃博,刘洋近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《黄金行业龙头，“品牌”&“渠道”驱动高增》，本报告对中国黄金给出增持评级，当前股价为13.12元。
中国黄金(600916)
中国黄金： 黄金珠宝销售龙头，投资金条稳定贡献业绩。 中国黄金是集团下游黄金珠宝零售板块的*平台，具有设计、加工、批发、零售、服务全产业链优势。 2021 年黄金投资需求带动金条销售，叠加公司产品创新吸引年轻消费者。公司加速终端网点扩张， 2021 年产品销量大增， 2020/2021 年金条销售 41/95 吨， 2020/2021 年首饰销售 46/54 吨。 2022Q1 公司持续拓展门店，即使受深圳等地疫情影响， 收入增速高于行业平均水平。 2022Q1，公司实现营业收入 143.68 亿元，同比增长 8.02％；实现归母净利润 2.52 亿元，同比增长 22.06％。
金银珠宝群众基础庞大，市场空间广阔。 我国珠宝首饰行业市场规模稳步增长，黄金产品占据消费主流。 2021 年，中国珠宝首饰市场销售总额达 7200亿元，同比增长 18%。疫情困扰下珠宝行业稳健复苏，增速领先其他消费品类， 2021 年社会消费品零售总额同比增长 12.5%。其中，黄金品类市场规模约为 4200 亿元，同比增长 23.5%，占比达 58.3%。
聚焦高附加值产品，终端网点扩张势头不减。 公司围绕“ 国潮” 与“ 年轻化” 主线， 推出更多高毛利的黄金首饰产品，盈利能力有望持续改善。 公司近几年门店扩张迅速， 2021 年公司已开业门店合计 3721 家，今年目标达到4000 余家门店。 在品牌集中度提升的大背景下，公司凭借全产业链优势进一步抢占市场，全方位覆盖目标消费群体。
投资建议： 中国黄金（600916.SH）作为我国黄金行业龙头，受集团层面大力支持，具备“设计、加工、批发、零售、服务”全产业链优势。公司坚持“产品”+“渠道”双轮驱动，着力提升品牌形象，同时加快 C 端门店布局，市场竞争力稳步提升，业绩将持续快速增长。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为9.83、 12.41、 14.32 亿元，对应当前 PE 分别为 22x/18x/15x，给予“增持”评级。
风险提示： 疫情反复影响线下消费， 金价波动影响公司黄金产品销售，行业竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券刘章明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.96亿，根据现价换算的预测PE为22.24。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
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中国基金报
商品各板块轮流遭到洗劫，黄金扛不住了。国际金价已经录得自2018年来最长连续下跌。金价连跌5周，近4个月呈下跌走势，现货和期金都已经接近2020年疫情以来的*点。
市场杀红了眼，黄金抛至新低。7月14日，金价更一举跌破1700美元关口，为近一年来新低。从逾2000美元的史上*价，金价已经回撤超17%。
大跌之际，已有大妈团开始“买买买”。未来金价如何走，会否持续走跌？美国通胀预期、实际利率变化、美元汇率是否坚挺，以及美国经济是否走衰等变量，都会影响到金价在未来一段时间的走势。目前，不少机构认为金价可能会维持一段时间的弱震荡。
金价自疫情以来
经历两起两落
2020 年 3 月，疫情的冲击让金价出现了多年罕见的极大波动，随后金价一路上扬，开启了这一轮黄金的牛市行情。疫情对经济的干扰担忧下，当年仅4个月时间，金价大涨 25%，并在当年9月冲上了2089美元的史上*价。
随后一年半时间内，全球范围内推广疫苗，疫情得到初步控制，金价开始回落，下跌幅度约10%左右。
投资者希望免受飙升通胀影响下，今年黄金又呈现一波小阳春，尤其是俄乌冲突加剧了国际形势，4月时金价一度重返 2000 美元上方，但随着俄乌冲突影响逐步被市场消化，金价便开启一路跌势。
美联储大幅加息的预期提振美元、削弱黄金的吸引力，黄金价格连续五周下跌。目前，现货金价于每盎司1707美元上方，近一周下跌约2%。美国黄金期货一周跌2.05%至1706 美元。
通胀预期大幅下降
通常而言，黄金被视作抵御通胀的*工具，投资者也会使用相应的经济指标来预测金价走势，两者存在明显正相关。
尽管目前美国正处于40年来通胀高位，金价却大幅走低，两者实际并不矛盾，因为金价更反映市场对未来通胀预期的变化。尽管目前经济指标上美国通胀数据还没有见顶，但预期却已经开始掉头向下。
其中一个指标就是盈亏平衡通胀率，即同期限的美国国债收益率减去通胀保值债券（TIPS）的收益率。目前，5年期通胀预期收益率从今年4月中旬的高点2.67%下降至2.13%，降幅超过了50个基点。
凯投宏观大宗商品经济学家汤普金斯认为，金价较早表现强劲，支撑因素之一可能是对高通胀的担忧。但近几个月来，这些担忧有所缓解，5 年远期通胀预期大幅回落，反映在近期金价的下跌。
另一个则是一些大学或机构对普通消费者通胀预期调查数据，最近开始出现见顶下跌。由密歇根大学调查的 7月通胀数据显示，未来一年通胀预期终值5.2%，低于预期和前值5.3%；未来5年通胀预期初值2.8%，创12个月新低，也低于预期及前值。
过去约一年的时间里，密歇根大学5年通胀预期在2.9%~3.1% 的窄幅区间波动，6月初还一度飙至3.3%，创出14年新高。*5年期通胀预期大幅下跌至2.8%，令市场对通胀可能失控的担忧大幅缓解。
实际利率大涨
投资者愿意将资金存银行或者买黄金，取决于定价黄金的美元的实际收益。绝大多数人投资黄金时，考虑的另外一层逻辑是持有黄金的机会成本。考虑未来金价的走势需要观察实际利率的变动，也就是扣除通胀后的实际美元利率越高，金价就会趋熊，反之亦然。
实际利率等于名义利率减去通胀预期。自4月份以来，美国通胀预期大幅下降，而美债收益率（名义）却不断飙高，实际利率由负转正。目前，美国十年期利率为2.92%，减去通胀预期2.36%，实际收益率为0.56%，已回到正值区间，黄金价格也相应出现了下跌。
交易员认为，目前美联储仍在紧缩通道上，加息路径仍十分明确，有望进一步提升实际利率。
*的通胀数据预示着未来的波涛汹涌，尤其是对于美国和全球社会中最脆弱的阶层而言。经济学家埃利安表示，美联储现在别无选择，只能大举加息。在7月26日至27日的会议上，加息100个基点仍有可能。
CPM Group 的大宗商品分析师指出，虽然理论上金价应该受益于更高的通胀数据，但这些更高的通胀数据表明，美联储可能会更加积极地加息以遏制强劲的通胀。这将导致美元兑其他主要货币走强，并抑制未来的通胀预期。
美元持续走高
黄金作为一种不产生任何孳息的贵金属，本身并不具有价值，在当前美元体系下，主要由交换媒介即美元来锚定价格。
一方面，受俄乌冲突及能源危机影响，欧元狂跌，提振美元避险需求。市场对欧元区债务问题的担忧有所升温，欧美之间的经济差和政策差较大，美国经济数据在与其他经济体相比下更显强劲，进而导致美元的走强。另一方面，美联储加息导致资金回流，推升美元升值。二者共同作用之下，美元指数走高至近20年来高位。
对其它国投资者而言，美元大涨也意味着购买黄金的成本上升，影响了以美元计价的黄金的走势。同作为避险资产，美元大涨前提下，投资者更多地转向美元而非黄金。美元本月已上涨逾3%，今年美元指数更大涨13%，对金价形成压制。
在美元大幅走强的情况下，避险资金流向美元而削弱了对黄金的需求，黄金ETF持仓持续流出，显示市场对于持有黄金的意愿并未因避险需求的抬升得到提振，黄金受挫明显。最近几周，投资者纷纷减持黄金ETF。
汇丰银行认为，从历史上看，美元向来对周期性衰退做出积极反应，这次也很可能如此。美元可能被高估，但没有证据表明它已经见顶，因此这种高估可能会持续下去。
分析师进一步指出，确实需要看到美元汇率大幅下跌，才能让金价转而走高。除非通胀恶化到足以阻止加息的地步，或者其他央行开始像美联储那样采取激进措施削弱美元，否则金价不太可能出现上涨。
避险资金走向
自古乱世买金。实证研究也发现，投资者的悲观预期与金价呈现高度正相关。芝加哥联储的一项研究发现，以密歇根大学对投资者未来5年经济形势为“乱世”作为判断依据，该调查问卷回收的悲观预期比重越高，未来金价的走势就可能越好，两者存在相当大的正相关。
实际上，金价之所以走出疫情来这一轮牛市，影响全球的卫生事件及地缘政治变化是主因。
黄金需求通常会在危机或不确定性时期飙升。2020年，新冠病例激增、住院治疗和死亡人数上升，美国陷入深度衰退的阵痛，数千万美国人失业，投资者大量买入黄金，将当年金价推高25%，创下十年之最。2022年3月，俄乌冲突暴发，尤其是在发生军事冲突导致股价暴跌的2月，金价单月大涨6%以上，今年3月金价就重返2000美元高点。
俄乌冲突暴发以来，黄金价格一直像坐过山车一样，虽然地缘政治事件促使金价一度上涨，但随着市场对冲突的消化，全球经济增长和通胀前景的转变，这一势头逐渐消退。
不过，不少机构则预期，随着美国经济陷入衰退的可能性越来越大，美国经济转衰的预期有利于黄金作为避风港。近日，美国银行将其对标准普尔500指数的预测下调至3600 点，为华尔街*水平。这一悲观预测显示，股市并没有充分反映当前美国经济可能处于衰退之中的预期。
同时，美国6月通胀率爆表破9%，出现了40多年以来的*增幅。部分投资者开始押注美联储7月不太可能*加息，此举将增加经济衰退的可能性，并支撑黄金等避险资产。
未来金价如何走？
从技术分析的角度，下跌趋势可能仍在上演，黄金投资者可能会像多米诺骨牌一样倒下。如果金价跌破疫情前的水平，即每盎司1650~1700美元，可能会引发更大规模的抛售。
外汇与期货经纪商OANDA分析师埃尔拉姆则认为，金价跌破1700美元仍极有可能，下一个支撑位为每盎司1680美元。
另一方面，如果守住目前的支撑位则利于金价反弹。Financial Services大宗商品研究主管哈雷什表示，只要价格维持在1670美元的强劲支撑上方，价格就有可能小幅反弹，但关键事件将是下一次议息会议。
随着大幅加息所带来实际利率上升及通胀预期见顶回落，基本面的因素也制约金价出现大幅反弹。汇丰银行认为，2021年，长期实际收益率的上升逆转了黄金的长期涨势。对金价来说，美国的实际收益率可能比任何其他金融市场因素都更重要。
汇丰预计，以上这些因素将使黄金在今年下半年和2023年一直处于守势，在2022年剩余的时间里，黄金价格将保持在1800美元以下，并可能跌破1700美元的水平。
不过，仍有一些较为乐观的分析认为中期金价仍有机会，对黄金的中期持温和看涨态度。随着经济预期转衰，美联储将不得不关注经济问题，并在今年四季度或明年初停止加息，从而降低国债收益率上升预期。到时资金流动增加，则是金价上涨的时候。另一方面，美元指数已接近“峰值”，并预计资金将回流至黄金。
德国商业银行预计，未来几个季度，黄金价格仍有可能上涨。但要实现这一目标，需要看到仍然强劲的ETF资金流出现结束的信号，这时投资者的购买意愿才有可能重返市场。
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