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1、603986
智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,维持兆易创新(603986.SH)“买入”评级,预计2021-23年归母净利润为23.3/32.3/41亿元,对应12月2日收盘价(169.79元/股)PE估值为49/35/28倍。
事件:11月30日,兆易创新发布2022年日常关联交易预计额度公告,公司预计2022年向长鑫存储采购代销DRAM产品10.8亿元,自研DRAM从长鑫存储采购代工8.6亿元。
信达证券主要观点
自研DRAM加速放量,该行预计2022年贡献营收16.5亿元。
公司自研DRAM芯片已于今年6月量产,该自研产品实现了从设计、流片,到封测、验证的全面国产化,并在消费类领域应用并通过了众多主流平台的认证。2022年公司将不断推出DRAM自研新品,预计自研DDR3、DDR4从长鑫存储采购代工金额8.6亿元,同比增长355%。
参考北京矽成的DRAM芯片毛利率35%左右,代工成本占芯片成本的约80%来计算,预计可贡献营收16.5亿元。公司预计2022年代销DRAM采购金额10.8亿元,同比增长6%。公司未来重点将着力于自研DRAM芯片,代销DRAM占比逐步下降,DRAM芯片营利有望大幅提升。
利基型DRAM价格相对稳定,市场需求依然强劲。
当前DRAM合约价格跌势短期已近尾声,后续跌价空间极为有限。已有部分DRAM大厂去库存完毕,该行预计2022年Q1DRAM价格跌幅有望小于市场预期,3Q22价格有望反弹。而公司DRAM芯片主要面向电视机、机顶盒、监控、网络通信等利基市场,利基市场需求持续强劲,价格相对更加稳定。
此外,公司亦有规划车规级DRAM芯片,根据公司预计将使用17nm工艺,产品线不断丰富,助推业绩稳步增长。随着自研DRAM加速放量,公司再添强劲增长动力,国内存储芯片龙头厂商地位愈加稳固,MCU+NORFlash+DRAM+Sensor四大产品线并驾齐驱,明年业绩值得期待。
风险提示:市场竞争加剧风险;上游涨价风险;下游需求趋缓风险。
002330 得利斯
山东得利斯食品股份有限公司前身为山东得利斯食品科技有限公司,由山东得利斯农业科技股份有限公司和东顺国际投资企业有限公司共同出资设立的中外合资经营企业。2009年12月成功登陆深交所中小板,成为山东省第100家上市公司。
一、主营业务
公司主要生产、销售产品:预制菜系列产品(包含速冻调理产品、牛肉系列产品、即食休闲类产品、速冻米面制品四大类);冷却肉及冷冻肉、低温肉制品、发酵肉制品等。公司根据消费升级推出辣条、小龙虾、芥末蜂蜜、墨鱼等多种口味的烤肠、红烧肉、椒麻小酥肉、四喜丸子、胡椒猪肚鸡、段段香肥肠、香辣羊蝎子、陕西风味水盆羊肉等速冻调理产品;藤椒牛小排、元气牛肉汤、红烧牛腩、香卤牛腱肉、黑椒牛柳等多款牛肉系列产品;小锅焖面、夹心油条(牛奶、鸡蛋、黑芝麻等夹芯)、菜肴包子(鱼香肉丝、小炒肉等馅料)等速冻米面产品并同步推出了“鸿运”“臻享家宴”预制菜礼盒。
(1)生猪屠宰业务
公司现阶段生猪屠宰业务由子公司潍坊同路、吉林得利斯承担,生猪采购部从猪经纪、大型养殖企业采购的生猪经过严格检验,检疫后入厂待宰,屠宰后将猪胴体置于-18℃的环境下进行1-2小时预冷,后转入0-4℃的环境中脱酸排毒16-24小时,脱酸排毒后的猪肉一部分作为冷却肉直接对外销售、另一部分为公司预制菜及肉制品精深加工提供原材料,剩余部分根据市场行情进行冷冻储备。
(2)预制菜及肉制品精深加工业务
公司各子公司及事业部根据市场部反馈订单制定相关生产订单计划,由生产计划部门协调并下达计划,生产部门进行产品加工。在实施过程中生产部门严格按照工艺配方进行标准化生产,质量管理部对生产全过程进行监督与监控,产品按照规范要求检验合格后分类入库及出库销售。
二、业绩情况
2021年公司实现营业收入约31.30亿元;归属于上市公司股东的净利润约0.44亿元,同比增加50.30%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约0.38亿元,同比增加428.53%。
三、核心竞争力
1、生产及技术工艺优势
公司在国内首倡“冷却肉”消费理念,改变消费者饮食习惯。集安全、卫生、营养、美味于一体的“得利斯”冷却肉,生产工艺处于国际先进水平,胴体即时冷却降温后脱酸排毒16-24小时,使产品品质得到保证。
公司低温肉制品的生产工艺亦处于国内领先水平。根据消费者饮食习惯,不断改进与创新,逐步形成了一整套独特先进的低温肉制品加工配方及工艺,使产品在营养、色泽上均达到*。
2015年,公司成立菜肴事业部,正式进军预制菜领域,把握预制菜行业发展,积极技术创新、产品研发,现已具备契合B端餐饮降本增效和菜品更新诉求的定制化服务,保持产品还原度和鲜度,满足消费者需求。
2、区位布局及渠道优势
公司本部及子公司潍坊同路地处胶东*,该区域已建成无规定动物疫病区。山东省是国内*的生猪养殖及猪肉生产基地之一,生猪出栏量均在全国位居前列。子公司吉林得利斯位于东北地区的松辽平原,东北地区是生猪养殖的潜力增长区,该区域亦为无规定动物疫病区且猪源充足。上述区域布局保证了公司有充足稳定的生猪资源。另外,公司在陕西地区新增200万头/年生猪屠宰项目,项目建成后将进一步扩大公司屠宰产能,全面深耕西北地区市场,巩固领先地位,进一步增强市场辐射力、品牌影响力,提高公司综合竞争力。
四、投资要点
1、拓展营销渠道,打造预制菜全国知名品牌
公司大力推进与餐饮行业头部客户的战略合作;针对C端客户,公司将借助短视频、直播等新媒体的快速发展趋势,拓展新的销售渠道,强化传统线上渠道京东自营店、天猫旗舰店的促销及推广力度,在北方市场已形成消费认知的部分区域加大线下直营旗舰店以及经销商加盟门店的建设,提升终端消费者对公司产品和品牌的认知度,从而逐步构建起多层次营销体系,提升品牌影响力,打造预制菜全国知名品牌。
2、积极引进头部肉制品及预制菜领域的专业人才
3月15日晚间,得利斯发布公告,公司董事会董事一致同意推选闫德中先生担任公司第五届董事会副董事长。闫德中为山东省肉类协会肉制品分会会长,历任烟台喜旺肉类食品有限公司党总支书记、总经理。而喜旺食品是国内传统酱卤肉制品领域领军企业,尤其在山东市场具有领先的市场份额。闫德中的加入,将助推得利斯肉制品规模快速扩张的战略部署快速落地。
3、一季度净利润预增35.71%-50.25%
一季度预计实现净利润2800万元-3100万元,同比增长35.71%-50.25%;预计实现扣非净利润2000万元-2300万元,同比增长0.54%-15.62%。业绩增长原因,公司针对春节消费需求增长,持续优化产品结构,发力预制菜相关高附加值产品,推出多款预制菜及低温肉制品礼盒,销量增加,利润实现增长。此外,子公司吉林得利斯食品有限公司因冷链物流项目建设需要取得资产处置收益,增加利润。
公司加快推进定向增发募投项目建设工作,山东10万吨/年肉制品加工项目已具备生产能力并已投入生产,陕西200万头/年生猪屠宰及肉制品加工项目正加紧建设。
4、月线来看,目前处于上升趋势,MACD处于O轴之上。日线上看,股价处于布林线中轨与上轨之间,短线走势较强。
作为诸城预制菜产业龙头企业,得利斯自2015年即着手布局预制菜相关产业,2020年以来公司预制菜业务迎来爆发式增长。目前业绩一般,估值偏高,题材炒作为主,可逢低吸纳。
风险:近期有限售股减持,市盈率高。
兆易创新(603986.SH)公告,公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司(“大基金”)于2021年6月9日至2021年11月9日减持比例达0.98%,此外,因股权激励计划授予等相关事项,公司总股本增加,大基金持股比例被动稀释约0.02%。本次权益变动后,大基金持股比例从6%下降至5%。
北京8月31日讯 今日,兆易创新(603986.SH)股价跌停。截至收盘报153.05元,跌幅10.00%。
8月29日,招商证券股份有限公司研究员鄢凡、曹辉发布研报《NOR和MCU量价齐升 MCU国产替代逻辑加速兑现》称,短期看好兆易创新产能释放和价格上调带来的量价齐升,长期看好兆易创新利基存储平台化整合以及MCU在国产替代趋势下的市场竞争力。招商证券上修21/22/23年归母净利润至17.59/23.02/28.47亿元,对应EPS为2.65/3.47/4.29元,对应PE为66/51/41倍。尽管未来存储和MCU业务或有价格波动,考虑到公司MCU和NOR产品线的不断丰富以及自研DRAM产品的推出,潜在可触及市场空间大幅扩大,上调至“强烈推荐-A”评级。
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