贵州茅台股票分析报告(金洲管道股票)

本文目录一览：

• 1、贵州茅台股票分析报告

• 2、金洲管道股票

• 3、贵州茅台股票分析报告论文

• 4、贵州茅台股票分析报告2021

案例分析-从财务报表分析-贵州茅台（600519）是否是持久竞争优势的公司？

今天我们来分析贵州茅台（股票代码：600519）是否具备持久竞争优势？我整理出来的财务报表表格，表格里有指标要求和计算出来的指标是否达标。标红色的是没达标的，分析了2018年至2021年，4年的数据。手机版查看表格，看不全，电脑打开可以全部看得到。

我们先从利润表来说：

1、 毛利润率：高达91%左右。

2、 净利润率：高达50%左右。

3、 每股收益：每年都在增长。

4、 销售费用和管理费用占营业收入的比例：10%左右，小于30%。

5、 折旧费：折旧费很低，才1.3%左右。小于10%

6、研发费用：每年都非常非常低，0.06%。

从资产负债表来说：

1、负债率：才14.5%，很低，小于30%。

2、债务股权比率：17%，小于80%。

3、净资产收益率或股东权益回报率：30%，大于20%。

4、留存收益增长率：19%，大于10%。

5、流动比例：大于1，达到3.5，具有很高的偿债能力。

6、每年存货：数字高，但白酒行业，生产出来的酒，存放5年后口感才好，才销售。所以这存货量属于正常。

7、应收账款：不算高。

从现金流量表来说：

1、期末现金及现金等价物：最近的2021年，高达1786亿，非常有钱的公司。

2、资本开支比例：5.47%，小于25%。

3、回购股票情况：要查公告。

总结：贵州茅台是具有持久竞争优势的*公司。2022年5月27日，市值为22048亿，股价为1755元/股，市盈率为31.9。现在股价还是有点高。这是我个人的分析观点，不构成投资建议！投资有风险，请谨慎投资！

今天就分享到这里，谢谢大家点击观看！可

7月21日盘中消息，10点23分*ST金洲（000587）封涨停板。目前价格1.22，上涨5.17%。其所属行业饰品目前下跌。领涨股为*ST金洲。该股为珠宝饰品概念热股。

资金流向数据方面，7月20日主力资金净流出211.62万元，游资资金净流入161.68万元，散户资金净流入49.94万元。

近5日资金流向一览

*ST金洲主要指标及行业内排名

*ST金洲（000587）个股

为什么我们选择研究标的时，不能只看净资产收益率这个指标，还需要看现金流？对此小北是这样理解的：

企业经营的本质是运用有成本的资金投资生产，最终再将产生的现金流折现成内在价值。贯串始终的那个要素就是钱/货币资金的流动。

净资产收益率这个指标反映了企业赚钱的能力，能给股东带来多大的投资报酬率，但是这个指标的分析只涉及到资产负债表和利润表，是采用权责发生制，是“纸上富贵”，并没有考虑到实际的现金流量。

DCF现金流折现法是将未来年度可能产生的现金流进行折现，是对用净资产收益率衡量内在价值的一种呼应和补充。

因此，评价企业赚钱的能力需要把净资产收益率和现金流结合起来看，这样才能更综合地评价公司真实的赚钱能力。

那么，这种评价标准对我们筛选企业有什么启示呢？

一、ROE背后的选股思路
（一）首先，从ROE的*数值看

一直在讲ROE大于15%的公司更值得我们去分析，所以大家在*后台留言让我分析的公司，我看过它近几年的ROE之后，基本就把它们给排除掉了，ROE太低不值得分析。

我们之所以选择ROE大于15%的公司，是因为我们已经在潜意识里认定这些公司的回报率，一定会高于上市企业的平均投资回报。数据显示，过去上市企业净利润的平均增速约为7%，上市公司的平均投资回报在10%~12%之间。

ROE大于15%，意味着我们所选择的公司处在一个高利基的行业里，而且很可能已经过了资本投入期，它们的产品具有显著的竞争优势。

上次直播的时候还跟大家分享过另一个数据：

当持股时间长至18年时，企业收入和股价的相关程度将稳定在0.688以上，即投资的时间越长，企业经营业绩对投资者收益的重要性就越大。

净资产收益率是衡量企业经营业绩最全面的指标，所以，我们怎能对它视而不见？

（二）第二，从ROE的驱动因素看
根据杜邦分析我们知道企业有三种盈利模式，分别是靠净利润驱动、靠周转率驱动以及靠杠杆驱动，巴菲特偏好的是靠高净利率驱动的公司。我们假设公司的资产周转率和杠杆率都=1，那么一家ROE大于15%的公司，它的净利率也要大于15%。

净利率大于15%，已经超过了社会平均利润率。这说明该公司很可能已经过了高投入期，产品已经具备了溢价能力，或者说该公司的产品已经被市场接受且市场份额持续增长，公司拥有规模经济和定价权，很可能出现量价齐升的情况。

（三）第三，从ROE的持续时间看

该公司能够长期将ROE维持在15%以上，说明该公司处在一个需求长期可持续的行业中，产品更新迭代速度慢。基于这个角度，很多的科技股就会被剔除掉。

我们要选的是ROE大于15%的公司，并且*是ROE还可以持续提升的公司。如果公司处在一个需求长期可持续的行业内，并且该公司已经过了资本投入期的话，该公司很可能已经具备了护城河，公司的护城河能够帮助公司扩大产品市场占有率，且公司有定价权，能够让公司的利润率稳步提升。

（四）做个小结
从上面ROE的43个角度总结来看，我们要找的这样的公司：

从供需的角度看，该行业有长期可持续的需求；

从公司盈利的角度看，该公司已经建立了护城河，具备规模经济和定价权；

从投入产出的角度看，该公司已经过了高投入期，产品具备溢价能力，产出效率高。

那么，A股是否有这样的公司呢？海天味业和贵州茅台算不算？

二、现金流折现法背后的选股逻辑
很久之前小北读财报的文章里就提过，现金流折现法是帮我们排除企业的。

能够使用现金流折现法的企业，其现金流首先是真实的，并且企业不会在未来几年以内离开这个美丽的世界。因为我们现金流折现法使用的是两阶段估值模型，我们要预测这家公司的永续增长了；要是它都活不过十年，还谈什么永续增长率。

因此，适合用自由现金流折现法估值的公司具备下面的4个特点：

1、公司的现金流是真实的

2、企业能长期存在（产品或服务能长期存在）

永续经营假设意味着我们要用长期的视角看企业。“如果你不能持有一只股票10年，那你连一分钟也不要持有它。”

基于这个思路，我们至少可以排除被ST的公司、长期在盈利边缘徘徊的公司了。

3、公司的现金流要简单易懂，稳定可预测

一个性格阴晴不定的人我们很难跟他相处，一个现金流忽高忽低的公司我们也很难去预测它的现金流。风险来自于不确定性，我们要找的是那种不确定性少、业绩稳定的公司。报表是企业经营情况的反映，从财务指标上看，一个经营稳定的公司，它的各项指标不会大起大落，不会经常偏离它的平均值。

4、企业不需要大量长期的资本开支

常年需要大量的资本开支的企业通常需要负债经营，现金流不好，我们再使用DCF折现法给它们估值就不合适了。

最近在“同花顺iFinD”发现了一个很神奇的指标，这个指标叫做“资本支出÷折旧和摊销”。

如果该指标大于1，说明贵州茅台的资本支出大于折旧和摊销，换言之，公司的折旧和摊销无法覆盖资本支出，会造成现金净流出。而最理想的情况是，公司的折旧和摊销大于资本支出，“资本支出÷折旧和摊销”金额小于1。

2020年，贵州茅台该比值的金额为1.59；

2019年为2.53；

2018年为1.37；

2017年为1.00；

2016年为1.09。

但是对京东方来说，该比值低于2的年份就会比较少。京东方必须每年花费大量的人民币搞建设，否则便无法维持生产；同时，公司的毛利率不高，公司赚钱赚的很辛苦。京东方跟贵州茅台是两种不同的商业模式，贵州茅台的产品具有溢价能力，不需要持续大规模的资本开支也能赚到钱。

三、你会使用这两个指标筛选公司了吗？

细心的读者可能发现了，用这两个指标筛选公司的话，90%的公司都被排除在外了，因此，这个方法必然会让我们错过很多的投资机会。

我想的是，研究公司这件事本来就是个长期工程；如果连简单公司都整不明白，还怎么去研究透一家复杂公司。况且，这两个指标筛选出来的公司不论是否值得买入，它们都是值得研究的公司，我们可以通过研究这类公司不断积累经验，为以后研究复杂公司做准备。

不过话说回来，这辈子能让我们真正赚到钱的企业，也没有几家吧。

人生最幸运的事，莫过于在很早的时候就知道了自己想要的是什么。

当然，若是我们在很早的时候就能够知道自己不知道什么，那也是极好的事情。

“如果我知道我会死在哪里，我就不会到那里去了。”

贵州茅台（SH600519）是A股中*秀的股票之一，茅台酒的生产工艺古老而独特，是我国酱香型白酒的鼻祖和典型代表。

股东年均增长率

贵州茅台2001年在上海交易所上市，发行价格31.29元，假设2001年以发行价格买入100股，目前股数为497股，以每股1700元计算，市值为844900元，20年分红总得25830.24元，价值总和870730.24元，增长倍数278.28倍，年均复利增长32.5%。这还只是100股的收益，如果是后续定期投资或分红再投只会比这更高。毫不夸张的讲，这个收益吊打99%的基金经理。

原材料的选材

茅台酒生产所需的材料选自仁怀当地及周边地区所产的优质糯高粱和小麦，酿酒所用的水采取符合卫生标准，不浑浊，煮沸后无沉淀赤水河水。在选材方面，不多可能会大的变动。为保证原材料的稳定供应，通过公司的原料基地和农户购买形成订单，建立长期的友好合作关系。赤水河的上游为水源保护区，公司有专门的取水设施。从原材料供应来说，贵州茅台是稳定的，也不需要出现更迭。能够限制茅台酒生产的也只有这三个原因。

生产周期

茅台酒的生产周期长，且制作工艺复杂。生产从制作到商品酒需要约6年的时间，制曲及贮存需要一年时间，制酒生产需要一年时间，生产的酒陈酿三年时间，勾兑后贮存一年时间，总共六年时间。制曲生产的工艺为：用优质的小麦为原料，经过破碎，加水，加母曲，踩曲过后，通过培养于贮存一定的时间，最后磨成粉状，才可投入制酒生产。制酒的生产工艺更为复杂：用高温大曲和高粱作酿酒原料，两次投料，九次蒸煮，八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次摘酒，分类型贮存，勾兑出厂。制作工艺复杂，生产周期长。约五公斤粮食才能酿造出一公斤茅台酒。独特的制作工艺和独有的自然环境，形成了贵州茅台的竞争优势。

基酒的产能

2020年贵州茅台完成基酒产量7.51万吨，其中茅台基酒产量5.02万吨，系列酒基酒产量2.49万吨。能够看出贵州茅台产酒稳定增长，由于茅台酒需要5到6年时间才能出厂，所以2020年的营业收入来至2014年或2015的基酒。2014和2015年基酒产量没有详细说明，我推断当时的产量在3万吨到3.5万吨之间。我认为贵州茅台每年增长10%-15%是合理的判断，理由是茅台酒基酒年均增长10%左右，2024年可以参考2018年和2019年茅台酒基酒的产量进行估值，也就是说2020年的基础上上涨1.331或者1.52，茅台酒营业收入在848*1.331到848*1.52之间，1128.688亿和1288.96亿之间。这部分是不包括系列酒的。

2021年半年报分析

2021年半年报已经在前几天发布，2021年的收入来源是2015年或2016年酿造的。基于产能的提升，我们甚至可以计算出贵州茅台2021年的营业收入和净利润。还是按照10-15%来进行判断。2021年的营业收入在1043.9亿到1091.5亿之间，净利润在513.67亿到535.9亿。2021年半年报披露营业收入为490.87亿，净利润为246.53亿。根据过去几年的半年报和年报来看，贵州茅台在下半年的销售只会多于246.53亿，这有可能是公司刻意控制销售的结果。当然这只是预测，有可能会错误。半年报中披露茅台基酒的产量为3.78万吨，参考2020年半年报茅台基酒产量3.67万吨，2020年年报茅台基酒产量5.02万吨，我认为2021年茅台基酒产量大概在5.02万吨到5.1万吨之间。

估值方面

市场对于估值从来都是两种态度。一种是市场是*正确的，一种是市场有时候会出现严重的错误。前者是以经济学家为主，后者是以格雷厄姆等实干家为主。对于这种*的股票，我自己心里有个自己的估值就行了。如果说贵州茅台目前估值高于我的估值，那么势必会被认为愚蠢或者唱空，如果说贵州茅台目前估值低于我的估值，也会被认为是愚蠢或者误导到其他投资者，有可能导致出现亏损。所以呢，不对这种关注度高的股票进行估值。

最后希望我的文章能给在投资上带来一些帮助，投资有风险，入市需谨慎。以上的内容仅为个人的看法，可能存在错误或者偏见，请各位理想思考，祝各位能在股市中取得优异的收益率。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《贵州茅台股票分析报告》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多贵州茅台股票分析报告、金洲管道股票相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

免责声明
           本站所有信息均来自互联网搜集
1.与产品相关信息的真实性准确性均由发布单位及个人负责，
2.拒绝任何人以任何形式在本站发表与中华人民共和国法律相抵触的言论
3.请大家仔细辨认！并不代表本站观点,本站对此不承担任何相关法律责任！
4.如果发现本网站有任何文章侵犯你的权益,请立刻联系本站站长[QQ:775191930]，通知给予删除