今日基金行情*消息(002169智光电气股吧)
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收评开启：
今天的最终战绩为：上证指数-0.08%，深证成指+0.75%，创业板指+2.63%，根据今天的表现，少然财经团队的分析师发布主题：美国通胀加剧，对A股有何影响？
针对这个主题，团队的分析
最近市场出现一则消息，美国劳工部公布6月CPI数据，同比上涨了9.1%，高于市场的预期，所以很多分析机构认为美国本月的加息大概会加息100个基点，有很多小伙伴们担心这会不会对A股造成重大的影响，这里再简单的分析一下，现在中美两国处于不同的周期当中，A股的通胀控制良好，但美国的通胀正在逐步加重，经济环境不一样，所以虽然美国有可能会加大加息的力度，但是对A股的影响依然比较有限。
板块策略：
【新能源车】
今天新能源车快速上涨，重新回到了20日均线之上，临近上方缺口，近期需要重点留意20日均线能否成功守住，如果成功守住，之前的破位下跌可以判定为假摔，后期大概率会继续向上进攻，前两天减掉的仓位可以择时接回。
【光伏产业】
最近光伏企业在陆续公布二季度业绩，根据已披露的数据来看，预喜得较多，加上国家大力发展新能源的政策背景，光伏近期在回踩20日均线之后快速拉回，目前依然处于上升通道当中，因此少然暂时没有减仓计划，会继续持基不动。
【半导体】
半导体板块上涨，但是没能成功站上60日均线，短期需要重点留意这条线的突破情况，如果能够成功突破，可以尝试在60日均线和120日均线之间做波段。
【白酒板块】
白酒板块今天平量报收，再次以十字星的形态收盘，短线下跌力量正在减少，止跌的概率进一步增大，做长线可以考虑提前入场布局，至于做短线，需要等回踩关键支撑位，或者向上突破20日均线之后，再考虑入场加仓。
【医疗板块】
今天医疗板块快速上涨，站上了20日均线，符合之前的判断，近期只要120日均线不跌破，就不会改变后市上涨的趋势，所以临近120日均线附近时，可以考虑逢低加仓。
【中概互联】
今天中概互联震荡调整，依然处于120日均线之上，继续用定投的形式做长线布局。
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嘉实策略精选
基金要素
基金代码：A类：012466，C类：012467。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+中债综合财富指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：嘉实基金，目前总规模将近8400亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4500亿元，管理规模比较大，特别是权益类投资的占比较高。
基金经理：本基金的基金经理是曲盛伟先生，他拥有11年证券从业经验和将近4年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模25亿元。
代表基金：曲盛伟先生管理时间最长的基金是嘉实主题新动力 ( 070021.OF )，从2017年12月12日至今，累计收益率150.80%，年化收益率26.96%。中短期业绩表现比较*。（数据WIND，截止2021.10.15）
从净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论和判断：
在最近4年时间里，曲盛伟先生能够大幅跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数；2018年下跌幅度小于同期指数，关注是否做了仓位择时；2019年至今，每年的业绩表现都很不错，大概率是比较*的成长风格；今年来的业绩同样不错，大概率配置了较多的小盘成长风格的股票；接下来，我们更近一步从持仓特征中去验证和挖掘更多信息。
持仓特点
第一，组合的前十大重仓股占比常年高于50%，但在2021年以前，一直在60%到70%的区间内，近年来持股集中度明显回落。这是一个比较大的变化。
在2010年第四季度的定期报告中，曲盛伟先生提到了他布局了一大批公司，这是他这么做的原因。
报告期内，我们升级了选择标的质地的要求，逆势布局了一大批长期成长空间广阔，拥有核心竞争力，景气处于历史底部未来必将向上的行业龙头。
报告期内除坚守光伏、新能源汽车这样长期空间大，短期高景气行业外，加大了对估值处于底部、长期可持续成长空间大、行业景气未来必然向上的酒店、电影院、轮胎、汽车核心零部件、客车、造纸、办公用品电商、钛白粉、乳制品、造纸、人工智能、信创等龙头公司逆向布局。
第二，基金的年度换手率在4倍左右，相当于每半年换仓一次，交易频率不算低。
第三，在过去3年多时间里，基金的平均持仓周期为1.5年，不算很短，我们能够看到有三分之一的仓位持有时间超过了2年，三分之一的仓位持有时间在1-2年之间，剩余的仓位持有时间短于1年。
从交易换手率和持仓周期这两个数据来看，是有矛盾的，一方面交易换手率不算低，但另一方面持股周期也不短，这大概率有两种可能，其一，基金经理持有的股票变化不大（没有彻底卖出），但会对这些持仓股票做短期的交易。其二，是他的组合在过去发生过大的结构变化。具体的情况，我们需要从持仓股票和行业去做进一步的验证。
结合上述三点，曲盛伟先生属于持股集中度比较高+交易换手率不算低的“偏***型”选手。
第四，从资产配置图来看，曲盛伟先生基本上不做仓位变动。
第五，从风格分析图来看，组合长期保持小盘成长风格，仅在今年小幅增加了大盘成长风格。整体来说，是一只风格特征非常明确的基金。
结合上述两点，曲盛伟先生属于不做仓位择时+基本不做风格择时的“偏巍然不动型”选手。
不过，毕竟曲盛伟先生从2018年才开始管理基金，整个周期也是偏向于成长风格的，我们并不清楚，在价值风格占优的年份，他会做怎样的选择，这只能交给时间了。
第六，基金的前三大重仓行业占比常年在50%以上，甚至在2019年底和2020年中，一度超过了90%，这是非常罕见的集中度，而最近迅速降低了将近四十个百分点。
这种程度的变化，是一种非常不稳定的状态，我们对这种操作的方式并不认可。从行业配置图可以把这种巨大的变化，看的更清楚。
在集中度超级高的年份，曲盛伟先生主要持有了TMT行业。目前，组合的前三大持仓行业分别是电气设备、化工和机械设备，合计占比56.61%。
第七，我们再来看一下*的运作分析和重仓股持仓情况。
报告期内，国内经济总体进一步恢复，但受到阶段性疫情扰动，部分依靠线下驱动的行业也有一定影响。大宗商品市场由于供需错配、货币超发等因素出现大幅上涨，海运价格由于运河事件和疫情等因素使得运往欧美的集运价格大幅上涨。缺芯问题由于美国德州、日本阶段性事件性因素造成短期紧张加剧，价格上涨，二季度芯片价格受此影响会上升。以上成本因素造成一些中下游企业盈利受到阶段性压制。除以上消极因素外，诸如新能源汽车景气度高歌猛进；光伏硅料价格出现见顶拐点，行业进入景气周期；军工行业景气旺盛；半导体行业由于缺芯问题刺激，量价齐升。
简单几句话，比较清楚的描述了行业涨跌的原因，也阐述了市场整体出现分化的原因。
受制于成本上升、疫情反复影响的行业，我进行了大幅减仓。而以上需求旺盛的行业，我们进行一定幅度的加仓。总体上半年我们又进一步扩大了能力圈范畴，增加了不少新的长坡厚雪好赛道的大格局践行者的仓位。
仅从逻辑上来说，疫情反复其实是可预期的，那么在当时，为什么要配置对疫情敏感的行业呢？需求旺盛的行业，股价也一路高歌猛进，所以仅仅据此加仓的话，对吗？结果我们不知道会怎样，但这两点原因，并不能说服我们。
不过，话说回来，这一段话让我们感受到曲盛伟先生非常的自信，不知道大家有没有这种感受～
前十大重仓股变化是比较大的，一共替换了6只。新能源车产业链持有了隆基股份、通威股份和晶澳科技，分列前三大重仓股。
化工行业持有了涤纶长丝行业的龙头桐昆股份和润滑油企业龙蟠科技，机械行业持有了农机企业一拖股份和力学环境试验设备龙头苏试试验，另外还持有了食品添加剂龙头企业金禾实业、打印机领域的纳思达、甲酚山梨酸(钾)生产企业金能科技。
这些都是典型的细分行业龙头，也是今年非常火热的专精特新类企业，中小盘成长风格特征明显。
展望未来，在全球经济没有同步完全恢复状况下，流动性仍然保持较为宽裕的状况，目前市场核心资产高估值仍是有支撑的。全球经济格局与政治格局正延续着之前的一些变化。大国崛起背景下，新能源，军工，半导体等高端制造业迎来大发展机遇。化工，消费品等一些中端制造业出现强者恒强的趋势。人口结构变化将导致未来中国智能化，自动化产业向传统产业延伸。诸如农业这一庞大而又传统的第一产业，随着老龄化来临，机械化，智能化，甚至无人化的设备将迎来历史性的机遇。围绕人民向更好生活迈进的各种相关主线及其中最有竞争优势的好公司都将是这一时代的受益者。
这一段比较宏大叙事的谈论下看好的行业。
投资理念与投资框架
在最近的一次访谈中，曲盛伟先生介绍了自己的投资框架，他表示自己会在严控风险的前提下，挖掘一些大的投资机会，类似一颗大榕树。
这一段超级自信啊～不过相比下面这几句还是差了一点意思～
“全市场像我这样在光伏行业*的波段操作也少有。”
“我的性格特立独行，喜欢独立思考、独立挖掘一些大的行情，非常前瞻。”
“我抓住的很多大的投资机会，都是在*部的时候买入，诸多翻倍，最多十倍。”
曲盛伟先生在2018年的业绩还可以，跌幅小于指数，他在访谈中说，这是因为他在当时吸收了逆向投资的方法论，逆势布局了光伏、猪、电子烟等板块，效果非常好。
同时，我们也在持仓中发现他在2020年前后，组合从极端集中向适度集中转变，对此，他也做了介绍。
整体的感受是，曲盛伟先生确实在不断迭代，但老实说，现在时间也不长，市场风格也没有走完一轮周期，现在就那么自信是不是稍微早了点？
对于换手率比较高的情况，曲盛伟先生说：“因为我手里的牌多，可能不断地用新的股票替代不动的股票，我没必要太过于执着于它。我重仓的一些个股，基本上是长线投资。”
真的太自信了，太直接了，我边看边笑，hhhhh～～～
曲盛伟先生表示他目前基本完成了行业的全覆盖，至于说如何做的，他说他每一周看一两个细分行业，天长日久，慢慢覆盖。
更多访谈内容，可以搜索《对话嘉实基金曲盛伟：我的方法论是一棵大榕树》一文，进行更详细的了解。
一句话点评
今天的主角曲盛伟先生是因为超级自信的基金经理，从他过去3年多的管理经验来看，他还在不断的变化迭代过程中，无论是行业集中度的变化，持股集中度的变化，都体现了这一点。我们其实还蛮期待这样一位基金经理未来会如何发展的，我们会把他纳入观察池中进行更长时间的跟踪。
目前，曲盛伟先生的持仓是比较*的成长风格，主要布局在新能源产业链和高精特新的细分行业龙头公司，小盘成长风格特征明显，这也是为什么他的基金今年以来的业绩表现不错的原因。
那么，站在当下往未来看，倒是可以考虑作为进攻性的基金进行阶段性的配置。但需要明确一点，这样的组合，进攻性确实会比较强，但同样的，风格是比较集中的，万一市场风向变化，阶段性的高波动也是很正常的，在做投资的时候，需要清楚的认识到这样的情况。
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开栏语：根据基金业协会数据，截至今年7月末，公募基金数量已达6038只，*突破6000只。6000多只！望之深邃而辽阔，理想的投资基金在哪？债券型、权益型、混合型、ETF、FOF……挑谁？真是“捻断冰髯知几”。关于如何挑选基金，各种忠告缤纷绚烂，选好的基金公司、选好的基金经理、把握7个维度、市场波动接受度等等不一而足。10月份，5家公募基金公司获批投顾试点资格，对基金投资者来讲，这无疑是获得投资决策的重要路径之一，但这种方式尚处在起步阶段。
基于投资者的困扰，我们希望通过多方位的采访报道，为投资者选择基金产品提供一定的协助，这是“持续高回报基金台前幕后”的开启的原因之一；另外一个重要原因是希望通过，通过对不同投资理念、管理方式的报道，引导基金业遵循价值投资规律健康发展，推动机构投资者快速成长。
在中，我们对报道的基金进行严格的考核程序。首先由基金公司推荐基金产品。推荐内容至少包含：基金产品在设计到运作、投资模式上等表现突出，规模、业绩排名靠前；至少有3年以上存续时间，且在成立之后规模稳定增长、持有人逐渐增多，持有人获取稳定的回报；符合市场未来发展方向。其次是评议。对基金公司推荐的产品，我们组织专家进行相关推荐内容审核，并初步进行市场调查核实。通过评议的基金入选基金库。三是实地采访。采访不限于对该产品的基金经理、研发部、投资部负责人、基金投资人、托管人等，力图通过多角度解读，将持续高回报基金台前幕后的真实的、有价值的信息提供给投资者。
“博时5号”成立于2005年1月，是博时基金旗下第五只开放式基金，因此论资排辈被称为“博时5号”，又被称为博时主题行业基金，基金代码号160505。14年来，市场风云变幻，波诡云谲，但据银河数据显示,截至10月25日，博时主题成立以来总回报1242.74%，远超同期上证综指136.03%，累计分红超过153亿元。说其笑傲江湖，似乎不为之过。这背后到底有着怎样的独门秘笈，近日，
两三个月调研一次是常态
在3700余家A股上市公司中，有一些被大多数投资者忽视的名不见经传的名字，而这些公司，却赫然位居博时主题重仓股中。“有些公司位于偏远的郊区，每次去都费尽周折，但两三个月去调研一次也是常态。”2014年开始担任博时主题行业基金经理的王俊平静地谈起如何“挖到”这样的“冷门”公司的，比如有时候他们人来上海、深圳出差，也会找机会交流一下，譬如，对公司新的发展方向，每次交流过后都会有更深的认知。
王俊对决策前的案头、实地调研工作尤为看重。一般通过几个维度进行，研究行业、公司资料，包括各种财务指标，然后选择行业专家，向他们请教，在做足案头工作后，再去实地调研，跟上市公司深度交流。准备充分，才会赢得上市公司尊重，沟通才会深入。“在对老板的背景，公司真实的财务情况等等核心问题了解清楚之后，会分析很多次，内部研讨也会有很多次，然后才做决策。”投资的信心来源于研究的信心，是王俊的口头禅之一。
光伏是一个快速增长的行业，但是这个行业发展并非一帆风顺，甚至出现了一些知名公司倒闭事件。从竞争结构看，降价驱动发展在光伏行业表现较为明显,但是靠降价驱动很难说是一个特别好的行业赛道。
“2018年‘531’新政出台后，是光伏最煎熬的一段时间，各种悲观情绪在从业者中弥漫，有的股票一个月跌了40%，博时主题正是在这个时候开始买入一个光伏行业的龙头股。”王俊回忆道。“这个公司的竞争格局相当不错，大概占了全球份额50%，同时它的生产成本又比竞争对手低。”
从2018年开始博时主题陆续建仓到重仓此龙头股，收益颇丰。目前，此龙头股受关注度很高，俨然是一个逆袭小明星。翻看公司业内点评，仅仅今年9月份就有某知名两大证券分析师给予此龙头股增持评级，溢美之词也相差无几。
博时主题中意的股票圈中，并没有一些闪耀股市明星股，让
有技术的防御型投资者
博时基金研究部基金经理李洋坐王俊的后桌，对王俊的投资风格不仅仅是略知一二，“王俊给人很深的印象，就是投资风格是有技术的防御型投资，他看中投资的安全边界。估值第一；第二是注重深度研究；第三是逆向投资。”
“估值在买入时是‘硬约束’，在卖出时同样必须坚持的‘基本点’。2015年下半年，博时主题开始买家电股，那时候一些家电行业的龙头股都处于历史的低点。”王俊对买卖家电股的前后发生的事件记忆犹新，为什么估值如此便宜，其实是市场预期不好，因为当时房地产市场低迷，家电卖得很差，这时买家电股的就有特别的意义。王俊在低价时买入高位卖出，后来，股价又有一些上涨，数字上看也有不少遗憾，但从估值看，觉得有些贵了。在买股票的时候，胜率和倍率问题也要考虑，只有在一个合适的价格，倍率才会相对比较可观。
“从光伏到家电投资，都能看到王俊的逆向投资思维，大家都不愿意买的时候，他愿意去研究、去重仓，2017年大家都去追白马股的时候，他敢于在那个时候去把这些股票清零。”李洋对
今年市场行情中，医药板块称为香饽饽，不少医药股上涨猛烈，但从半年报看，“博时5号”十大重仓股并没有医药股的身影。
王俊坦言，没有去买医药股，是团队对医药的研究还不够，比如市场广泛认同的一些明星股，在研究医药股票前很重要的一点就是要看他们所生产的药品在生物机理、制药原理上的一些创新表现，甚至临床I期、II期、III期的进度怎样？这个对一个非医药专业的人来讲是非常难的事，创新药这个行业非常专业，在美国，创新药专门有一个板块叫BioTech，是一些生物医药博士在研究、投资。我觉得自己不太具备这方面的专业能力。另外，市场都知道他的好，这也是博时主题投资所忌讳的。
“王俊在公司当研究部总经理当了四年，2014年开始任研究部总经理，研究员的这些工作内容他都会及时关注，他要为公司研究把关，不做研究是不行的。他到目前为止,差不多绝大部分的精力依然会放在研究上，他每天，特别是下班后基本上没有别的，都还在坚持研究。”李洋对
“不懂的股票不要买，人多的地方不要去。”王俊的“律法”在博时基金几乎没人不知，博时基金的一位员工说。
市场风格上是相对偏稳健的
“我们看整体的业绩情况，还要看回撤的控制能力等等，王俊的管理的博时主题市场风格上是相对偏稳健的，向上的时候累计收益高，风险回撤控制的比较好，所以在风险收益比上是比较*的，成立以来的14年中累计12年跑赢沪深300指数，也是市场上*一只连续九年跑赢沪深300指数的偏股混合型基金，全市场排在前列。”博时基金风险管理部副总经理庞立中对
“我们从上往下都要盯，从仓位上到持仓行业的结构上、风格上都会看，风控部门给基金经理做业绩分析，还要看市场波动的风险可能比较大，会不会有一些过度集中。”
从基金经理的履责方面考量，王俊能够主动尊重契约，在契约的基础上主动做好产品的风险控制，已经把这个习惯用在投资环节中了。庞立中对王俊的履约和风控打分也不低。
近几年来，对基金业绩带来特别大风险的是躺雷。由于内外部因素的影响，有的公司资金链出现断裂。譬如，有一只股票曾爆出大量现金“失踪”，自此股价开始跳水之路，股价从20元左右跌倒4元左右。
近几年，我们也犯过错误，王俊坦言，主要原因是对政策的理解不够深刻。“当然，最后也没有亏钱，因为买的比较早，可能赚了一倍，跌了40%就清空了。我们的管理组合亏大钱的股票其实很少。”
“相对偏稳健的市场风格形成，与平时的习惯和爱好也是密不可分的。王俊平时的爱好只有两个，读书和下围棋。”李洋对
李昌镐自传《不得贪胜》，读完后有个深刻的感悟，王俊说，追求每一步的不犯错，同时追求每一步会比前面的一步能够更好的发挥已有的棋子的子力，这个对投资是很有收获的。对我投资生涯影响*的一本书是霍华德.马克斯的《投资最重要的事》，这本书是关于价值投资的一个理论，一个最接近于实战的版本。
“恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆应处于两极之间，但它在重点处停留的时间并不长。唯有对内在价值有坚定的认识，才能当价格偏离价值时，坚持做该做的事。”这是橡树资本创始人霍华德.马克斯在《投资最重要的事》一书中提到的一句话。王俊谈起《投资最重要的事》一书中的章节如数家珍。
金融1号院
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