水利板块股票，水利板块*消息
水利板块股票，水利板块*消息
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1月11日，国家发展改革委、水利部联合印发了《“十四五”水安全保障规划》（以下简称《规划》）。《规划》指出，到2025年，水旱灾害防御能力、水资源节约集约安全利用能力、水资源优化配置能力、河湖生态保护治理能力进一步加强，国家水安全保障能力明显提升。
据
与此同时，2022年水利建设加速在即，有望打响稳增长“第一枪”。1月10日召开的国务院常务会议指出，“对列入规划、条件具备的项目要简化相关手续，特别是前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施。”
“2022年基建资金将在专项债推动下高增。水利建设作为专项债发力的重点领域有望获得更大程度倾斜。”在国泰君安证券分析师陈显顺看来，预计“十四五”期间全国水利投资规模将达到5.17万亿元，C*R（复合年均增长率）达11.9%。
在此背景下，将有哪些上市公司及领域有望受益？
据
根据《规划》部署的八方面重点任务，水利工程建设或将直接受益。《规划》提及，加强重大水资源工程建设，提高水资源优化配置能力。
在多方面政策利好推动下，基建领域内水利工程板块月内整体涨幅达4%，板块内6只成份股中，有4只个股月内实现上涨。其中，甘咨询、安徽建工两只个股期间累计涨逾10%。
估值方面，水利工程板块*市盈率达15.10倍，低于A股*市盈率的19.72倍。
结合股价和估值来看，星石投资副总经理、首席研究官方磊对
投资标的方面，东北证券*研报指出，预计2022年全国水利建设投资将逐步提升，推荐主营市政以及长距离输水管道的东宏股份以及积极优化管理模式，公司内部管理效率明显提升的永高股份。
图表：水利工程股近期市场表现一览
（编辑 孙倩 策划 张颖）
近日，诺安基金又上了热搜，其旗下的诺安成长混合(320007)净值在连跌6天之后，在8月26日继续大跌。数据显示，截止8月26日，诺安成长混合近1周跌7.19%，近1月下跌6.52%，近6月微涨0.83%。
作为去年的明星基金，诺安成长混合在今年继续受到市场热捧，规模一路攀升，在二季度末已达161亿元，近1年规模增长了6倍，但是该基金的业绩在今年以来却呈现出大涨大跌的趋势。由于7月份以来科技股表现疲软，该基金再次发生了20%左右的回撤，各类基金吧下骂声一片，硬是把诺安基金骂上了热搜。除此之外，诺安基金在8月份也爆出了高管频频离职的新闻，不可谓声量、业绩均达到了冰点。
图1：诺安成长混合近4季度规模变化
相较于持股高度集中、押注芯片半导体行业的诺安成长混合，诺安基金是否有行业更为分散、业绩更为稳定优异的基金呢？本期，老农将为大家介绍王创练经理管理的诺安研究精选股票(320022)。
基金五大特征
我们首先来看下诺安研究精选最显著的5个特点。
1、 行业、个股高度分散
与诺安成长混合形成两极的是，诺安研究精选的行业和个股分布高度分散。
根据该基金2019年年报披露的全部持股来看，其在全部28个申万行业中的24个行业上均有配置。
2、 行业分散的前提下仍保持较高的收益增长
诺安研究精选成立以来(2012-12-10至今)的年化收益为18.81%，几乎是同时期沪深300和中证500年化收益的2倍。
截止2020-08-26，诺安研究精选与沪深300、中证500的区间收益对比如下表所示。
表 2：诺安研究精选与指数区间收益对比(截止2020-08-26)
3、 操作灵活，持股时间不长
相较坚守长期价值的基金经理，诺安研究精选的基金经理在操作上更加灵活。
近3年来，报告期平均持仓权重*的10只股票中有6只仅持有2个季度。
4、 超额收益主要由选股效应带来
由于诺安研究精选的风格更偏向中盘-成长，我们将基金的收益与中证500的收益相减得到超额收益。通过进一步的分析，我们发现超额收益几乎全部来自于选股效应。
5、 收益分散，安全性高
从收益的行业分解来看，近1年所有行业均带来了正的收益，且收益贡献十分接近，并不是靠单纯行业轮动为基金贡献了主要收益，因此受行业轮动的影响较小。
五维分析详情
1、 配置高度分散
诺安研究精选作为一只股票型基金，股票的仓位一直位于70%以上。2020年的二季报显示，截止今年二季度末，该基金的持股比例为92.35%。
根据基金的历史全部持仓来看，我们发现该基金的行业分布一直十分分散，且各行业的分布变化不是很大。行业变动较大的情况包括18年的时候减持了医药生物，19年中减持了计算机，18年下半年增持了农林牧渔，显示了经理在分散化投资的同时兼顾了行业的择时。但由于各行业本身权重均不高，我们仍可以认为该基金的行业分布是较为稳定的。
诺安研究精选行业配置变化(申万行业)
根据*一期（2019-12-31）公布的全部持仓，占比*的行业为计算机，为10.17%，紧随其后的是机械设备，为9.95%，然后是食品饮料、医药生物、电子。28个申万一级行业中，诺安研究精选就配置了24个行业。
诺安研究精选全部持股行业配置（截止2019-12-31，申万行业）
相较之下，诺安成长混合的配置就高度集中，且配置风格变化较大。
图4：诺安成长混合全部持股行业配置（截止2019-12-31，申万行业）
图5：诺安成长混合行业配置变化(申万行业)
从诺安研究精选的个股集中度来看，今年2季报公布的持仓权重*的股票为药石科技，仅为3.52%，前十大重仓持股的比例合计为28.48%，也处于较低的水平。
2、高度分散的配置仍带来业绩的较高增长
在股票型基金这个分类中，诺安研究精选的收益均排在前20%，且持有时间越长，在同类中的排名越高。
表 3：诺安研究精选同类收益排名
从现任基金经理王创练接管该基金至今(2015/3/30至今)，我们看到虽然在上任后的头半年该基金并没有跑赢中证500指数，但是在2016年之后，该基金就稳步地扩大与中证500的收益差距，并在2019年之后迅速地将中证500指数甩在身后，且屡创新高。
图6：王创练经理上任至今的基金收益走势
从风险的角度来看，该基金最近3年的*回撤仅为中证500的一半，且*回撤的修复时长也仅为4个月，相比之下，中证500修复*回撤用了长达20个月。
图7：诺安研究精选近3年动态回撤
3、经理操作灵活，持股变化大
如果观察诺安研究精选的前十大重仓股票，我们发现前十大股票的变化会很大。今年第一季度的前十重仓股中，有6只都不在第二季度的前十重仓股中。原因在于该基金前十大重仓股本身权重就不高，且十分接近，稍有调仓就有可能不在下一季度的前十大出现。因此观察半年报或年报公布的全部持仓会更有价值。
表4：诺安研究精选近2季度前十大重仓个股(重合个股由底色标出)
根据近3年公布的半年报和年报中的全部持股进行统计，诺安研究精选共持有过377只股票，接近290只股票仅在1次半年报或年报中出现过，也就是说这290只股票的持有时长很有可能不超过2个季度。我们也发现持有时长超过2年的股票不超过10只。
这一方面说明基金经理背后肯定有实力较为雄厚的团队支持范围这么大的选股，且需要动态跟踪这些股票的表现，另一方面说明经理擅长灵活的操作策略，对于表现不及预期的股票能及时做出调整。
4、超额收益主要来自选股效应
我们利用基金半年报公布的全部持仓模拟出该组合近一年相对中证500的超额收益（由于前文提到基金调仓频繁，该算法得到的超额收益与基金实际超额收益会有出入），并将其分解为配置效应和选股效应。配置效应指通过超配或低配行业指数获得的超额收益；选股效应假设基金的行业权重与指数一致时，通过选出行业中表现更好的股票获得超额收益。
从结果看出，该基金的超额收益几乎全部来自于选股效应。
表5：Brinson收益归因
若将时间长度放长到3年，配置效应占超额收益的比重仍然非常小。
5、收益分散，安全性高
从对基金的收益分解中看出，诺安研究精选所配的25个申万行业最近1年为基金均贡献了正的收益，即使在全市场*秀的基金中也极为少见。且这25个行业贡献的收益十分接近，即使市场发生行业轮动，基金受到的影响也较小。除非市场发生普跌，可以认为诺安研究精选发生回撤的幅度将远小于其他主题型基金。
图 8：诺安研究精选各行业最近1年累计收益走势
表6：诺安研究精选各行业最近1年累计收益（截止2020-08-26）
写在最后
熟悉诺安成长混合(320007)的投资者可能会发现诺安研究精选股票(320022)的基金经理王创练其实在2018年6月至2020年5月担任了诺安成长混合的基金经理，并与诺安成长混合现任基金经理蔡嵩松于2019年2月至2020年5月共同管理了该基金。蔡嵩松经理于2020年5月14日开始独立管理诺安成长混合。
蔡经理出生中科大少年班，专攻芯片设计，并在卖方研究所从事过计算机行业研究，后进入诺安基金，进行科技及相关产业研究。蔡经理深厚的科技背景毋庸置疑，但是独立管理基金的时间不满一年，管理能力仍待考察。同时因为经理的专业背景，我们可以认为诺安成长混合未来的持仓仍会以科技股为主，这就需要投资者自身具备捕捉科技行情的择时能力，这对于一般投资者来说难度较大。
诺安研究精选股票(320022)的经理王创练已有24年证券从业经历，且管理基金的年限超过5年，在智君的评级体系中五年星级为4星。其管理的诺安研究精选股票配置分散，收益却丝毫不逊色押中热门行业的其他基金，且交易灵活，能对市场做出较快反应。另外，基金的收益主要来源于选股能力且分布均衡。该基金适合寻求分散配置，风险偏好中等的投资者。
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水利板块迎来风口
消息面上，在近期召开的相关水利会议上，水利部副部长表示年内将再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目，包括南水北调后续工程等重大引调水、骨干防洪减灾、病险水库除险加固、灌区建设和改造等工程。
从水利产业投资额度看，上述工程加上其他水利项目，全年可完成投资约8000亿元，今年的1月份至3月份，国内水利投资完成1077亿元，跟去年同期相比，同比增长35%。
在利好提振下，A股市场相关的水利概念股也闻风而动，以安徽建工、国统股份和新疆交建等为代表的上市公司，其二级市场均异动走强，备受市场资金追捧。
众所周知，国内虽说幅员辽阔，资源禀赋优越，但也存在水资源时空分布不均衡和统筹调配能力不足等短板；
而通过水利基建工程，对于调节和改善自然界地表水和地下水的时空错配等方面具备积极作用。
从水利工程类型看，水利工程一般可以分为防洪工程、灌溉工程、水土保持工程和城市供水排水工程等。
基于水利基建项目的投资资金更多来源于中央及地方财政，因此，行业发展也具备一定的周期性和规划性。
在“稳增长”逐步成为经济发展的主基调背景下，顶层设计不管在经济增长的整体目标，还是对广义的水利、燃气管等基建投资的表述顺序，适度超前开展基础设施投资等方面均较为积极，自年内开局以来，国常会已连续两次提出要加快水利工程开工。
据国宏院测算，重大水利工程每年投资1000 亿元，拉动GDP增长0.15个百分点，新增就业岗位49万。
而在水利项目储备方面，近年来，国内共有两次重大水利工程的集中储备，分别为14年确定的172项重大水利工程和20年确定的“两新一重”150项重大水利工程建设计划（2020-2022年）。
截至2021 年末，150项重大水利工程已批复67项，累计开工62项，在建水利工程整体投资规模超万亿，预计年内仍有88个项目有望集中开工。
高增长的水利概念名单曝光
整体来看，在“稳增长”的背景下，水利行业作为传统基建的重要组成部分之一，随着相关产业政策的相继出台，有望迎来“提速+提量”的发展新阶段；
而建筑、建材等相关产业的上市公司或也有望迎来业绩成长的契机，最后附上部分相关概念名单，仅限交流探讨之用。
闽东电力：年报净利润同比增长248%；
区域性新能源运营商，主营业务涉及电力的生产与开发，主要以水电、风电为主，拥有19个 自有和非控股水库（2个），水电权益装机容量达到36.18万千瓦，是福建省*的电力股份制企业。
岭南股份：年报净利润同比增长114%（中值）；
国内十佳园林科技创新企业，主营业务持续围绕“生态+文旅”发展驱动，涵盖生态园林、文化旅游和水务水环境治理业务等，拥有水利水电施工总承包一级资质，已构筑起集技术研发、规划策划、专业施工和管理运营为一体的水务产业链能力。
兴源环境：年报净利润同比增长102%（中值）；
国内领先的环境治理综合服务商，公司业务立足环境治理领域，以提供环保处理装备、水污染治理和水利疏浚等服务为主，历经业内多年耕耘，已从环保装备提供商向环境综合治理商升级，业务遍及全国各地及东南亚地区。
中金环境：年报净利润同比增长61%（中值）；
不锈钢离心泵龙头，公司业务由通用设备制造、污水及污泥处理、环保咨询与环保设计构成，依托齐全的资质优势，业务已拓展至冶金机电、采掘和水利等行业，在完成对磊源建筑工程、华禹水利水电工程等公司收购后，公司的环保产业链进一步成型。
首创环保：年报净利润同比增长55%；
国内水务环保龙头，公司主营业务聚焦水务和固废处理两大主业，全面覆盖固废垃圾收集、储运、处理全产业链，拥有水厂340余家，其中供水厂90余家，污水厂250余家，在全国范围内运维管理着约1万公里供水管网以及近1000公里排水管网。
大禹节水：年报净利润同比增长40%（中值）；
节水灌溉行业龙头，主营业务从事智慧水利项目建设、现代节水设施制造业和水利施工工程业务，具备"设计-设备系统集成-工程总承包-运营"全产业链优势，是行业内少数全国业务布局企业。
中国能建：年报净利润同比增长39%；
电力工程建设龙头，公司核心业务涵盖能源电力、水利水务和市政工程等，在国内大型水电工程施工领域的市场份额占比超50%，拥有较为完整的一体化产业链，参与过三峡工程、南水北调等重大工程项目施工建设。
安徽建工：年报净利润同比增长34%（中值）；
区域性水利建设龙头，主营建筑工程施工、房地产开发和水力发电等，在市政、公路和港航工程等方面具备完整资质优势，立足国内水利投资第二大省，先后承建了多个国家、省、市重点工程和“高、精、尖、特”建设项目。
粤水电：年报净利润同比增长24%；
广东水利水电龙头，主营业务依托工程施工和清洁能源发电双主业运行，掌握先进的技术设备，拥有丰富的多类型水利工程、抽水蓄能项目的建设经验，新能源风口下，公司也在在新疆、甘肃等地区拓展清洁能源发电业务，进行能源结构转型。
华设集团：年报净利润同比增长6.1%；
民营基建设计龙头，公司业务深耕规划设计领域多年，业务覆盖公路、水运、市政和水利等领域，是首家获得工程设计综合甲级资质并在主板上市的工程咨询公司，综合设计实力位居业内领先。
伟星新材：年报净利润同比增长2.5%；
消费建材龙头，公司主业以塑料管道生产及销售为核心，主导产品涵盖PPR、PE和PVC管道等，拥有覆盖全国范围的2.9万个营销网点，产品应用在鸟巢、水立方和港珠澳大桥等多项重大工程项目。
注意：上述资料是根据相关上市公司业绩报表等公开资料整理归纳，近期相关上市公司也已累积一定的涨幅，仅作为分享以及交流探讨，不作为任何操作依据。
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水利板块异动拉升，鹿山新材（603051）涨超6%，亿利达（002686）、新特电气（301120）、浙富控股（002266）、有方科技、兴源环境（300266）等跟涨。
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