中科曙光目标价(商络电子股吧)
中科曙光目标价(商络电子股吧)
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2022-03-11华西证券股份有限公司刘泽晶对中科曙光进行研究并发布了研究报告《行业信创多重受益，海光IPO在即》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为44.00元，当前股价为32.14元，预期上涨幅度为36.9%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为76.85%，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的陈宝健。
中科曙光(603019)
核心逻辑
行业信创爆发，国产替代加速，中科曙光多重受益。
行业信创将导致国产芯片服务器出货量的高速增长，其中X86架构的海光芯片具有生态优势，预计出货量将会持续高增长，中科曙光是首要受益方。
由于低PUE要求，液冷技术渗透率提升，中科曙光作为液冷技术的*，是主要受益方。
中科曙光掌握服务器产业高利润部分，2022年净利润有望实现40%以上的增长（过去5年增速*为37.71%）。
海光信息IPO在即，中科曙光占股32.1%。
城市云带来年度经常性收入，毛利率高，是稳定的利润来源。
城市云可视为年度经常性收入，曙光云计算公司收入在软件及技术服务中占比42.21%。
整个软件及技术服务部分的毛利率长期保持在75%左右，与A股龙头软件公司相当。
投资建议：
公司逐步从传统硬件制造企业向综合信息服务供应商转变，我们对中科曙光的盈利预测进行调整：
2021-2022年的营业总收入从此前122/139亿元下调至111.84/127.6亿元，新增2023年的营业总收入预测为147.87亿元，2021-2023年同比增速分别为10.1%、14.1%、15.9%。
2021-2022年的归母净利润从此前10/12.4亿元上调至11.34/15.93亿元，新增2023年的归母净利润预测为22.07亿元，2021-2023年同比增速分别为37.8%、40.5%、38.5%。
2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.78/1.1/1.52元，对应2022年3月10日32.14元/股收盘价，PE分别为41/29/21倍，考虑可比公司估值下移等因素，我们下调公司2022年PE估值至40倍，目标价由53.90元下调至44.0元，维持公司“买入”评级。
风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，行业信创进程低于预期，海光IPO进程低于预期，公司核心人才团队流失风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
截至2022年7月14日收盘，商络电子(300975)报收于8.39元，上涨4.88%，换手率2.85%，成交量8.63万手，成交额7200.7万元。
资金流向数据方面，7月14日主力资金净流出816.57万元，游资资金净流入182.09万元，散户资金净流入634.48万元。
近5日资金流向一览
商络电子融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入222.9万元，融资偿还368.91万元，融资净偿还146.02万元。融券方面，融券卖出2.09万股，融券偿还2.09万股，融券余量2.09万股，融券余额17.54万元。融资融券余额5057.11万元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内无机构评级。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
2022-03-14国盛证券有限责任公司杨然,刘高畅对中科曙光进行研究并发布了研究报告《为什么x86架构如此重要》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为32.54元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为71.08%，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的陈宝健。
中科曙光(603019)
x86架构为当前全球CPU领域主流，生态丰富、性能强劲且市占率领先。1）长期以来，x86架构在桌面PC及服务器领域占据统治地位，而ARM架构在移动终端和嵌入式领域应用较为普遍，根据IDC数据，2020年，我国x86服务器销售量占整体服务器市场比例已达到97.30%，领先地位显著。2）分析其原因，除了在乱序指令执行、单核多线程能力等方面的应用性能优势，完善的生态体系构成了x86指令集的核心壁垒。迄今为止，x86架构由Intel主导了半个多世纪，已经形成了完善的产业和生态环境，从各类配套芯片、操作系统、数据库、中间件到大量丰富的应用软件应有尽有，是整个产业中最庞大、最完善、应用最广泛的处理器架构之一，生态壁垒极高。3）从主导厂商来看，x86架构CPU核心企业包括Intel及AMD，其中，虽然近年AMD依靠Zen架构强势崛起，但服务器市场主流依然是Intel，体现B端业务壁垒。2021Q4，根据MercuryResearch统计，AMD在x86CPU市占率达到25.6%，环比提升1个百分点、同比增长3.9个百分点。4）同时，Intel及AMD亦持续基于x86架构不断迭代产品，2021年10月Intel发布12代酷睿AlderLake桌面处理器、2020年10月AMD介绍新一代Zen3架构，其相比上一代产品性能均显著提升，x86架构领先优势持续巩固。
芯片厂商逐步放量，海光有望成为x86架构的*解。1）麒麟、海光、飞腾、龙芯均为CPU典型代表，各自基于不同的路线选择，并取得快速进步、逐步实现规模化商用，并逐渐搭建起健康的产业生态，芯片产业发展有望进入正循环轨迹。2）海光信息于2016年与AMD成立合资公司，合法获得完整Zen架构设计方案，具备*研发基础。而在人才方面，海光也已经汇集了国内乃至全球的*芯片设计团队，把握IC设计的核心要素。截至2021年，公司已在国内率先完成了高端通用处理器和协处理器产品成功流片，并实现了规模化商用，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。2021年，公司营业收入达到23.10亿元，同比增长126.07%；实现归母净利润3.27亿元，已成功扭亏为盈。3）研发路线上，CPU角度来看，公司秉承“销售一代、验证一代、研发一代”的产品研发策略，海光一号及二号为当前主要的出货产品，2021年总计出货量约为57.7万片，同比增长148.46%；海光三号及四号的研发进程也正稳步推进。GPU角度来看，公司DCU系列产品已成功量产，能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，并且在典型应用场景下，公司深算一号指标达到国际上同类型高端产品的水平。
维持“买入”评级。根据关键假设，预计2021-2023年营业收入分别为111.83亿、123.75亿及137.46亿元，归母净利润分别为11.34亿、15.80亿、21.90亿。维持“买入”评级。
风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
2022-03-11华西证券股份有限公司刘泽晶对中科曙光进行研究并发布了研究报告《行业信创多重受益，海光IPO在即》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为44.00元，当前股价为32.14元，预期上涨幅度为36.9%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为76.85%，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的陈宝健。
中科曙光(603019)
核心逻辑
行业信创爆发，国产替代加速，中科曙光多重受益。
行业信创将导致国产芯片服务器出货量的高速增长，其中X86架构的海光芯片具有生态优势，预计出货量将会持续高增长，中科曙光是首要受益方。
由于低PUE要求，液冷技术渗透率提升，中科曙光作为液冷技术的*，是主要受益方。
中科曙光掌握服务器产业高利润部分，2022年净利润有望实现40%以上的增长（过去5年增速*为37.71%）。
海光信息IPO在即，中科曙光占股32.1%。
城市云带来年度经常性收入，毛利率高，是稳定的利润来源。
城市云可视为年度经常性收入，曙光云计算公司收入在软件及技术服务中占比42.21%。
整个软件及技术服务部分的毛利率长期保持在75%左右，与A股龙头软件公司相当。
投资建议：
公司逐步从传统硬件制造企业向综合信息服务供应商转变，我们对中科曙光的盈利预测进行调整：
2021-2022年的营业总收入从此前122/139亿元下调至111.84/127.6亿元，新增2023年的营业总收入预测为147.87亿元，2021-2023年同比增速分别为10.1%、14.1%、15.9%。
2021-2022年的归母净利润从此前10/12.4亿元上调至11.34/15.93亿元，新增2023年的归母净利润预测为22.07亿元，2021-2023年同比增速分别为37.8%、40.5%、38.5%。
2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.78/1.1/1.52元，对应2022年3月10日32.14元/股收盘价，PE分别为41/29/21倍，考虑可比公司估值下移等因素，我们下调公司2022年PE估值至40倍，目标价由53.90元下调至44.0元，维持公司“买入”评级。
风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，行业信创进程低于预期，海光IPO进程低于预期，公司核心人才团队流失风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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