好股票网(光大证券超强版)
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6月29日晚，叮咚买菜登陆纽交所，公开发行计划“瘦身”至原定计划的近三成。随之而来的是，叮咚买菜上市首日股价呈“过山车”曲线。盘中一度涨超24.86%，随后又下跌至“破发”，收盘时微涨，首日总市值55.56亿美元。
针对大幅调整融资规模，融资不足1亿美元的情况，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在上市当日回应称，市场不是很好时可少融些资，上市不是为圈钱，并直言上市前两笔10.3亿美元的融资，让公司现金流充裕。
事实上，除了叮咚买菜，每日优鲜日前也出现上市遇冷，开盘破发后连续3日下跌，截至叮咚买菜上市当日，每日优鲜股价较发行价下跌超三成，总市值20.37亿美元。对于上市前后出现调整发行规模以及股价大幅破发等状况，在业内人士看来，均说明市场对该类型企业的估值预期远没有那么乐观。
成立仅4年的叮咚买菜，是生鲜电商行业跑出的一匹黑马，但也几度岌岌可危，无钱续命。2020年的疫情“宅经济”，让即时生鲜电商企业获得资本青睐，一路开挂跑出两家上市公司。然而，即便上市或仍难快速改写叮咚买菜亏损的局面。专家表示，上市让竞争更加明朗化，未来还需提升自我造血的能力；否则，一旦资金链条断裂，企业可能会迅速倒下，登上生鲜死亡名单。
“瘦身”上市后股价微涨
6月9日，叮咚买菜正式向纽交所递交IPO申请书；同日，同为前置仓模式的生鲜电商每日优鲜也向纳斯达克递交IPO申请，寻求赴美上市。或因两家同日递交上市申请，这一举动被外界解读为二者争当“生鲜电商第一股”。
每日优鲜首先破局，因认购火爆，以“社会电商数字化第一股”之名将上市日期提前至6月25日。每日优鲜13美元的发行价位于招股区间的下限，但开盘便破发下跌18%，盘中一度暴跌36%。截至上市当日收盘，该股跌幅为25.69%，总市值22.74亿美元。一夜之间，总市值蒸发7.86亿美元。随后，每日优鲜股价连续3天下滑，截至6月30日收盘时，每日优鲜股价收报于8.65美元，较发行价下降33.46%，总市值20.37亿美元，流通市值1.82亿美元。
或受每日优鲜破发影响，叮咚买菜在上市前夕大幅缩减IPO融资额，“瘦身”上市。6月28日上市前夜，叮咚买菜再度更新招股书。公开发行计划由原定的拟1400万股缩减至370万股，同时将IPO价格定在指导区间的底部23.5美元，以此推算，融资额度也从最多3.57亿美元减少至9440万美元，下降73.6%。
美东时间6月29日，叮咚买菜上市首日开涨超19%，盘中一度上涨超24.86%；随后涨幅迅速收窄，*时比发行价23.5美元下跌2.09%。收盘时，叮咚买菜股价微涨0.09%，报23.52美元，总市值为55.56亿美元，流通市值为8707万美元。
针对“瘦身”上市，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在上市活动中回应称，上市目的并不是圈钱，二级市场要融多少钱对公司而言很灵活。“如果市场特别好，价格、价值可以挂钩的话，叮咚买菜多融一些；市场不是很好，价格低于应有的价值那就少融一些。”同时，他还表示，公司在D和D+轮融资10.3亿美元，现金流充裕。此外，新京报
6月30日，香颂资本董事沈萌向新京报
赛道后起者疫情下获反超机遇
创立于2017年的叮咚买菜是生鲜电商的“晚到者”，当时生鲜电商赛道已涌现一批种子选手，易果生鲜、本来生活网、美菜网等，均已探索出自己的商业模式。如易果生鲜彼时在阿里入资之后成为电商“独角兽”；而与叮咚买菜同为前置仓的每日优鲜，2017年已获6轮融资。
叮咚买菜在成立之初曾经受过一段波折，由“叮咚小区”更名而来。起初，叮咚买菜创始人梁昌霖建立“叮咚小区”，寄希望探索建立二手交易、拼车、家政推荐、代缴费等社区生活服务平台，但却遭遇寻求投资商失败，并陷入负面舆论中。随后，梁昌霖发现社区居民“买菜难”，将“代跑腿买菜”作为新业务方向，而“叮咚小区”也更名为叮咚买菜。此时的叮咚买菜，并没有建立前置仓，试图通过“免费跑腿去菜市场买菜”来打开市场。“起初是免费帮忙买菜，不仅受居民欢迎，也特别受菜贩子欢迎。”一位生鲜行业人士向新京报
2018年和2019年，叮咚买菜虽然有多轮融资，但在业内并不知名，其中，前置仓模式也引发外界不断质疑。以上海为大本营的易果生鲜在2019年开始走下坡路，没有钱“续命”逐渐让出上海市场份额，叮咚买菜也在此期间逐步吸纳市场份额，同时也吸收了不少易果生鲜的员工，这一波操作让叮咚买菜极速更新至具备“种子”选手的基础和素质。
即便如此，风光一时且被称为“独角兽”的易果生鲜倒台后，整个行业似乎看不到未来。“2019年是生鲜电商最惨败的一年，没有钱‘续命’的电商平台面临倒闭风险，包含每日优鲜和叮咚买菜。”上述生鲜行业人士向新京报
2020年3月，叮咚买菜的C轮融资中，开始新加入明星级投资机构，泛大西洋投资、今日资本、红杉资本、高榕资本均在其中，甚至地产代表龙湖资本也入局想分一杯羹。此轮融资的加持下，叮咚买菜从上海跨省布局，迅速扩张。截至今年第一季度，叮咚买菜服务范围覆盖上海、北京、深圳、广州、杭州等29个城市，拥有40个城市分选中心和950个前置仓。
盈利仍是大难题
尽管叮咚买菜在美敲响上市钟声，但亏损局面难掩，且“前置仓”的商业模式也被外界贴上“烧钱”“血亏”的标签。
从财务数据来看，2019年、2020年，叮咚买菜的营收分别为38.80亿元、113.36亿元，但亏损却达18.73亿元和31.77亿元，两年间累计亏损50.5亿元。今年第一季度，叮咚买菜营收38亿元，净亏损13.85亿元。值得注意的，叮咚买菜GMV增长明显。2018年至2020年，叮咚买菜的GMV从7.42亿元增至130.32亿元，复合年增长率高达319.2%。
针对亏损的问题，梁昌霖对此回应表示，“离开规模谈各种盈利，我觉得不是互联网时代人们的商业逻辑。”他认为，目前还是应该扩大规模，“如果想盈利，叮咚买菜在上海其实已经可以盈利了，但我们在控制盈亏平衡点，在毛利率和营销费用中调节。”
然而，在业内人士看来，生鲜电商这笔生意似乎还有一段长路要走。“生鲜电商天然具有高频、刚需的两种属性，市场规模巨大，但做生鲜电商的难度超出想象。”中国电商委主任苏军接受新京报
北京财贸职业学院研究员、中国商业联合会专家委员会委员赖阳告诉新京报
叮咚买菜或也意识到这一点，此次IPO所募集资金，将主要用于拓展市场、开发上游供应链能力和技术研发能力。此外，中投公司数据显示，2016年至2020年，中国即时电子商务市场规模以146.7%的复合年均增长率快速增长，预计到2025年将以31.8%的复合年均增长率增至5118亿元。新京报
新京报
编辑 秦胜南 校对 柳宝庆
“ PB+算法 ”*组合
带来智能交易全新体验
[机智]
近日，光大证券携手恒生旗下子公司金纳科技，共创算法生态圈。
光大证券「 恒赢PB系统 」正式上线「 金纳GENUS 」智能化算法，致力于让机构投资者获得“ 无感交易 ”、“ 进程可控 ”、“ 易于跟踪 ”的交易体验，突破算法交易的“ 最后一公里 ”！
服务升级
提升机构客户体验
光大证券，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一。
针对机构客户，光大证券提供了包含投资研究、主经纪商服务等在内的专业化、全方位的综合服务。
早在2018年，光大证券就与恒生合作，上线恒生PB系统，为机构客户提供交易服务。
近年来，作为机构客户中的重要群体之一——量化私募快速发展，其对于交易工具也有了更高的要求。尤其在大额交易、篮子交易、回购交易等不同应用场景下，如何优化订单的执行过程，控制交易成本成为他们的关注点。
此次，光大证券与金纳科技合作正式上线智能化算法，正是为量化私募打造了“ PB + 算法 ”的超强组合模式，辅助其实现投资交易策略，协助其实现投资收益目标，帮助其合规经营、发展壮大。
基于此，机构客户体验实现又一次升级：
- 专注算法 品种丰富 -
有别于其他系统单一化策略部署的方式，光大「 恒赢PB 系统」实现了「 金纳GENUS 」全新算法V2.0在多策略、跨市场、多品种等业务场景的破局。
同时，可根据用户潜在需求*匹配金纳算法策略，大幅提升订单转化率，实现“ 降本增效 ”。
- 高效管理 账户扩展 -
在策略交易方面，恒赢PB管理端新增了组合交易、多账户管理、融资融券、期货套利、两融等多功能模块，以满足不同账户类型的投资需求。
在TCA分析（算法绩效归因分析）方面，盘后可形成算法明细图形界面，生成金纳科技绩效归因分析报告，帮助交易者了解不同场景的交易情况，培养交易风格。
- 全面风控 资产无忧 -
此次合作致力于打造行业领先的“ 高性能、强风控、全业务 ”的安全稳定的算法管理平台，可实现精确到分钟级风控预警、涵盖14大类多账户风控指标、辅助风险盯盘止损监控等。
在性能上，并发性能可达到>=8000笔/秒，支持单日≈50万笔成交回报，满足业务开展需求。
算法加持
满足多场景需求
金纳科技是国内专业的智能量化交易服务商，专注提供智能化投资交易工具，致力于为公募、私募、券商、保险资管、理财公司等金融机构提供安全稳定、智能高效的算法交易策略和量化投资整体解决方案。
多年来，金纳科技在智能算法及交易领域积累深厚，为金融市场提供了时间驱动型、流动性需求型/市场反应型、工具型/场景型、全能型等各种算法群。
不仅能满足用户在增减持、调仓、篮子交易、两融打新等场景的交易需求，还可快速为用户提供全新交易算法。
2021年，金纳科技还正式推出了智能算法云平台——妙算，打造“云+数+智”的*组合，高并发、易扩展、强可靠、快部署，满足行业各类需求。
除此之外，针对不同用户，金纳科技还可提供现场培训以及长期咨询服务，帮助用户加深对智能算法与工具的理解，提升交易水准、改善投资绩效。
目前，在证券行业，金纳科技已与光大证券、银河证券、国泰君安证券、平安证券、申万宏源证券、广发证券等20多家客户在算法领域达成合作。
一项数据只有在通过加工之后，其图形化才有意义，我们才能根据图形信号进行交易。今天，我们就通过对于北上资金的跟踪，一步一步开发属于自己的北上资金技术指标，并且让其拥有一定的投资指导意义。
随着陆港通的持续推进，北上资金逐渐成为市场中的一股主要力量，同时也是内地资金考量外资对A股仍可度的一项指标，特别是年后，几次大的市场波动都有北上资金大量进出的迹象。
因此该项数据越来越受到市场的关注，几乎所有财经网站以及炒股软件中都会有相关数据的披露，比如网：
而且，通达信的公式系统中也有相关数据的函数：
所以，我们可以考虑将陆股通数据加工成一个指标，来指导我们的投资。接下来，我们就一步一步来看，怎么样把一项数据，编写成一个具有实战意义的指标？
1、确定理念
每个人使用一项数据都会根据自己的投资特点来制定投资策略，比如波段投资者喜欢震荡指标，比如KDJ等把握高抛低吸的机会。
而趋势跟踪者则更愿意使用趋势指标，把握趋势中段收益。
关于北上资金，我们今天首先根据波段操作的特性来设计一个震荡指标：即对于每只个股而言，均有一致的标准，确定目前所处位置的高低，比如KDJ指标的K值在80以上，市场就处于超买状态，而处于20以下就处于超卖状态。
2、处理数据
首先我们要看一下通达信公式系统中关北上资金的数据特征，我们编写如下公式：（一不小心暴露了上面的答案）
源码：BSZJ:REF(GPJYVALUE(6,1,1),1);
因为数据当天结束才算最终数据，因此这里使用了前一天的北上资金数据。同时，由于内地和香港交易所的休市安排差异，这里要使用平滑，即如果没有数据就沿用前一个交易日的数据，所以GPJYVALUE第三个参数，我们要填1。
以上是贵州茅台的北上资金指标，我们可以看到该指标类似股价波动，并无规律可言，对于操作而言意义不大。
所以接下来的第二步，我们就需要将其标准化。
因为这个数据是股数，那么每个股票的数据因为流通盘的差异，可能会有较大不同，从而无法比较，所以我们需要将这个数据除以个股流通盘，将其转化成一个相对指标：百分比（%），具体公式
源码：BSZJ:REF(GPJYVALUE(6,1,1)/CAPITAL,1);
这样一来，我们就可以比较不同个股的该指标情况：
比如贵州茅台陆股通持股占比8.44%，而格力电器比例为15.91%，可以看出从配置角度而言，格力更加受到港资的青睐。
第三步，我们就要将其转化成真正的技术指标。
因为虽然我们经过简单的处理，已经让该数据在股票之间具有了可比性，但是操作的意义仍然不是很明显，如果能够像KDJ指标那样有一个明确的标准就好了。
所以第三步我们就要来设计一下算法，将这个数据转化成一个具有普适性，同时也具有明确交易信号的指标。
由于篇幅原因，加之第三步较为复杂，所以本篇将分为两个部分，下一篇我们再详细的研究，如何将一项数据转化成可用于实战的指标，谢谢大家持续关注。
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2.Shopify
互联网使小型播客创作者能够接触音讯市场的客户，并且帮助小型（和大型）零售商获得更多客户的关注。顾客不再局限于在当地购物；互联网说明他们从世界各地购买商品和服务。
Shopify使大小零售商都可以轻松创建线上商店。无论是销售一些小众商品的本土企业还是财富500强公司，Shopify都拥有运营现代线上商店的基础设施。
出于几个原因，这是重新洗牌的事情。首先，它是另一种针对实体零售商的模式，它们甚至无法想像承载Shopify网店中的选项。
其次，该平台提供了另一种途径来接触亚马逊（Amazon）电子商务主导地位之外的客户。第三方商店是亚马逊产品供应的主要来源，因此Shopify正在有效地扰乱亚马逊*的供应商。
随着电子商务公司的规模越来越大，Shopify正在通过为小卖家（也称为零售长尾）创建工具来撼动市场。这可能会颠覆零售业的几乎每个角落。
3.Zillow
房地产经纪市场一个世纪以来没有太大变化，经纪人已经能够锁定资讯和房屋销售的高额费用。但Zillow正试图重塑这一点。
从今天的房地产市场如何交易开始讨论。经纪人收取超过房屋售价6％的费用，因为房屋买卖过程令人生畏，而且他们掌握着行业的大部分关键资讯。全国范围内的多项上市服务旨在将有关房屋的买卖资讯保留在其成员代理之中，这有助于使经纪业务看起来比免费提供这些资讯时更加排他性，并且使经纪费用保持在高位。
Zillow正在以两种方式颠覆该行业。首先，它使讯息民主化。任何人都可以进入Zillow并获得其房屋价值的Zestimate（Zillow估计值）。他们还可以查看附近房屋的上市和出售价格。这些资讯并不是容易获得，因为经纪不希望将其公开。
其次，Zillow现在通过Zillow Offers买卖房屋。该公司将以预先确定的价格购买房屋，以及你决定结束日期，并允许卖家跳过销售过程，这（在正常市场中）可能需要数月时间。为方便起见（也包括清洁待售房屋和进行维修），卖方目前平均支付房屋售价的7.5％（通常称为「差价」）。
Zillow的资讯业务通过向房地产经纪出售广告空间来赚钱，这是一项大业务，但如果Zillow Offers能够变得更有效率，并将买卖双方之间的价差（目前为10.5％至11.5％）降低至不及传统的代理费（大约6％），这在36万亿美元的美国住房业务市场，可能非常具有破坏性。
具有巨大潜力的颠覆性企业
Spotify、Shopify和Zillow都有很大的潜力，分别重塑音讯娱乐、线上购物和房地产。在这个过程中，对于愿意让它们充分发挥潜力的长期投资者来说，它们可能是很好的股票。
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